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A股BTB股票涨翻天，H股慧聪何时雄起
A股B2B股票涨翻天，H股慧聪何时雄起，为啥？不行，慧聪回归A股吧，市值至少翻十倍！看看生意宝，看看欧浦,这样的股价，增么对得起中国B2B前三名。第一名，阿里，不说，第二名，上海钢联，股价133元人民币，第三名，港币7元，太差了，至少得港币13.3元吧，不然，别做第三，做三十吧。
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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。股价已按捺不住！史上最强双十一概念股大梳理（A股H股篇）
一年一度的「双十一」即将来临，各大品牌商家、电商平台以及快递企业都纷纷进入紧锣密鼓的备战状态，空气中弥漫着紧张的气氛，准备迎接今年的「购物狂欢节」。
看着每年刷新纪录的双十一交易额和订单数，电商爸爸们赚得盆满钵盈，你是否羡慕嫉妒愤怒呢？别急，往年双十一期间，除了网购平台交易额创下单日最高，「双十一」概念股也是水涨船高。今天，富途资讯就带大家梳理一下「双十一」相关概念股（A股H股篇），希望大家双十一前夕除了往自己的购物车中加入心爱之物外，也别忘了往自己的投资组合中加入这些热门股，说不定就能从「双十一」盛宴中分得一杯羹呢！
去年国美推出首个「双十一」低价保障险，向消费者保证双十一期间在国美电器全国1700多家门店购置家电，价格绝不高于其他正规家电零售渠道所售的同款商品。去年双十一国美在线全站在首小时全站交易额同比增366%，订单量突破200万，移动端订单量占比达72%。其中，家电数码增长482%，其中手机品类大幅增长接近1100%，汽车增长2320%，金融增长近1900%。
今年6月，国美电器正式更名为「国美零售」，并表示在消费升级及经济形势新常态背景下，国美积极探索新零售路径与模式，由「电器零售商」向以「家」为主导的方案服务商和提供商转变。10月24日，国美互联网正式发布2017年「全民共享11.11」的主题，宣布整合线上线下资源，在电器、智能、家居、管家、百货、金融六大板块，线上线下同品牌、同质、同价、同服务迎战双11。
近几年国美努力转型，探索新零售背景下新的利润增长点，国美在双十一中分得的份额也逐年增长。今年的国美能在双十一这场战役中啃下多大的蛋糕大家可以拭目以待。
慧聪网成立于1992年，是信息服务及B2B电子商务服务公司。2003年12月慧聪网于香港交易所创业板上市，2014年9月转在主板上市。
一般只要To C类的电商平台消费火热，To B类电商平台的订单就会获得增长，所以大多数B2B电商平台并不怎么热衷搞活动。但慧聪网是个例外，去年慧聪网相继推出「6.6订货节」、「8.18采购节」、「11.11囤货节」等活动，今年慧聪也推出长达一个月的双十一促销活动。
慧聪今年8月份公布2017上半年业绩，其销售收入大增188.3%，净利上涨270%，GMV增长184%。超凡的业绩表现带动慧聪网的股价在八月份迎来一轮强劲的上涨行情，但随后的九月出现了明显回调，十月则进入不上不下的停滞期。如果慧聪网能够在今年双十一中拿下新的一城，相信其股价也能重新迎来又一个节节高的上升期。
先达国际物流
物流板块无疑是双十一的一大热门，提起先达很多人不熟悉，但是它目前最大的股东则是家喻户晓：今年五月份圆通速递宣布，将购入先达61.87%股份，总代价10.4亿港元。而这并不只是一次简单的买壳或融资，这是圆通对于跨境电商业务的一次拓展。
随着跨境消费的日益普及，海外市场成为了国内快递公司的新战场。据阿里研究院预测，中国跨境电商市场预计在年的同比增幅将超过20%。而即将到来的双十一，自然也少不了大量跨境订单，目前国内快递公司海外拓展最大的问题就是布点及清关，而先达在香港20年的沉淀正好给圆通提供了大量国际海空运及关务干线资源。
从股价来看，先达国际物流近期也处于一个上升通道之中，更重要的是，在去年双十一当周（11月7日至11月11日），该股股价涨幅高达40.09%。今年双十一，期待先达能复制去年的「神奇一周」。
中国外运近期刚刚与招商局订立收购协议，拟以人民币54.5亿元收购招商局物流集团的全部已发行股本。据悉，招商局物流集团为一家第三方物流服务供货商，提供的服务包括合同物流、汽车运输、冷链物流、国际供应链物流及设备租赁。
此次资产注入之后，中国外运的合同物流业务规模将进一步扩张，产品将更为多样化，仓储成本也将降低，同时将有助于中外运增强服务质量，降低冷链配送成本。仓储方面，招商物流拥有的货仓数量和位置将长期间接利好中外运。此外，通过吸收招商物流，将解除公司与招商物流的横向竞争。
从股价上看，今年来中国外运的表现平平，不过在去年双十一前后两周，其股价涨幅达到了6.73%。
作为香港物流业龙头之一的嘉里物流表现也是很值得期待的。
此前公布的半年报显示，公司上半年营业额按年增长31%至137.05亿港元，股东应占溢利也增长了11%至7.88亿港元。公司总裁马荣楷在业绩会上表示，未来5年将陆续出售非核心资产，释放资金投资核心业务，以谋求更好的发展。
与前两只物流股相比，嘉里物流在去年双十一期间涨幅相对较少，但前后两周累计涨幅也达到了2.2%
2分53秒。优衣库以这个速度成为了2016年双十一天猫平台上，首个销售额破亿的品牌，并且打破了双十一历年以来的纪录。
自从2009年牵手天猫，优衣库已经连续三年双11销售额位列服饰品牌首位。而今年双十一未到，优衣库天猫旗舰店就在10月中旬因为发布U系列秋冬新品而被抢购一空。相信这个双十一，优衣库也将战绩辉煌，为母公司迅销业绩添上靓丽的一笔。
值得一提的是，今年迅销的业绩表现已十分亮眼，在今年10月13日，迅销公布2017财年财报业绩，年度净利增加近1.5倍，当日股价一度飙涨28%。
10月27日，湖北武汉，周黑鸭总部挂满标语，节日氛围浓厚。标语上，写着「双11来啦」「双11一起加油」「双11全球狂欢节」等字眼。周黑鸭提前半个月进入双11，不仅仅是为了打赢这场仗，在数字上取得胜利，还希望借助天猫双11，给用户带来一场狂欢。
作为最早一批参与双11的品牌，周黑鸭7年来享受到了天猫快速增长的红利，销售额翻了近10倍，今年是周黑鸭第7次参与天猫双11。过去几年，周黑鸭每年都能成功入围天猫双11食品类前10名榜单。
阿里健康于2014年成立，其前身是数据公司中信21世纪，中信21世纪在2005年就与药监局合作建立了药品电子监管系统。阿里集团和马云名下的私募股权基金云峰基金在2014年共同收购了中信21世纪54%的股权，中信21世纪被马云纳入旗下后更名为阿里健康。此后，阿里集团的非处方药在线销售业务划至阿里健康。
去年9月，天猫医药与阿里健康正式合并，阿里健康与天猫签署运营服务协议，之后阿里健康天猫旗舰店的销售量也是节节攀升。今年618，仅头2小时，阿里健康医药电商业务的整体成交就实现了同比增长636%；其中医疗和健康服务同比增长900%。
海尔电器作为中国最受欢迎的电器品牌之一，每年双十一都能在家电品牌销售榜中名列前茅。今年双十一，海尔早在9月就与苏宁签下战略合作协议，双方宣布全面启动双十一大促。
此外值得一提的是，海尔旗下以配送大件商品闻名的日日顺物流今年年初获得了阿里的战略投资。而根据海尔电器年报披露也可以发现，日日顺物流是目前公司旗下增长最快的资产。这几年在传统家电增速放缓的背景下，海尔一直在寻求转型上的突破，而日日顺物流的发展或许能为海尔转型计划带来破局。
11月1日海尔公布2017年三季报，第三季度公司实现营收416亿元，同比增17%；归属母公司净利润12.55亿元，同比增146%。毛利率改善带动业绩向好，当日股价大涨7%。
身为国内运动品牌大佬，李宁每年双十一都不敢懈怠，去年双11主题「真运动，不假嗨」，颠覆了消费者心中「实力老牌」的形象，以年轻人的方式诠释他们的运动精神。11日当天07:38，李宁就完成了个「小目标」，旗舰店单店销售破亿。
同样是国内体育运动的领导品牌，去年双十一安踏天猫旗舰店实现销售额1.87亿元，领跑体育用品行业。
今年10月31日，在天猫双11全球潮流盛典上，安踏作为中国体育用品行业唯一代表闪亮压轴登场。今年也是安踏连续第八年参加天猫的双十一活动。安踏这几年品牌认可度不断提高，期待其在今年继续领跑。
国家邮政局预计，今年双十一快件业务量将超过15亿件，比去年同期增长35%。今年快递公司们双十一前夕纷纷涨价，唯独顺丰不为所动，不愧为物流行业大佬。10月26日，顺丰披露三季报，业绩稳定上涨，前三季度已经完成2017年业绩承诺的94%。
在三季报交流会上，顺丰还透露，将继续加大战略资源及科技投入。公司第三季度增加1架自有全货机，电子运单推广效果理想，使用比例达90%以上；公司自行研发的无人机在6月份试飞成功，与江西省赣州市南康区联合申报的物流无人机示范区获批。再看一眼顺丰的股价，10月份以来累计涨幅已达10%。
遭遇高层动荡之后的申通，在10月30号晚发布了三季度报告，季度营业收入30亿元，同比增长26.20%；净利润3.8亿元，同比增长26.48%。综合表现可圈可点，前三季度11亿元的净利润更是给投资者们注入了一针强心剂。
从去年行情来看，双十一前的10月份申通涨势明显，涨幅超过15%，但随着双十一临近，股价就开始回调。
圆通也刚于10月25日晚发布第三季度财报，报告显示，前三季公司实现营业收入128.67亿元，同比增长12.91%；归属于上市公司股东净利润10.58亿元，同比增长8.43%；对应EPS为0.375元，同比减少12.89%。
今年圆通速递已经成立了旺季工作指挥部,从件量预测到人、车、场地都进行了排查,确保打赢「双十一」战役。此外,圆通速递日前同时开通广州-天津、广州-西安和广州-成都三条定期货运航线。公司表示,在即将来临的「双十一」,圆通航空将进一步发挥巨大作用。
回顾去年双十一前的十月份，圆通速递当月累计上涨达21.58%。今年圆通十月份的股价却未能复制去年的成绩，股价下跌5%左右。
韵达紧随中通之后宣布涨价，而在10月25日其发布的财报中也显示了成本高企对企业带来的业绩压力。
韵达速递日前召开专门会议进行「双十一」和旺季快递业务动员,公司表示将「全心全速备战‘双十一’」。「双十一」进入倒计时,作为与电商平台业务关联最紧密的行业,快递物流企业已经严阵以待。
去年双十一前的10月份，韵达的股价涨幅也触及15%。今年的10月韵达股价则震荡波动。
10月30日，苏宁总部大楼外的广场上，苏宁员工举办了红红火火的双十一购物节前的誓师大会。11月1日，苏宁易购推出11月1日与11月11日同价的「独一无二日」活动，承诺在11月1日的价格力度与11月11日当天一致，消费者可以提前放心购买，避开双十一当天熬夜抢购和物流高峰，同时还能享受最优的价格。提前十天进入购物狂欢节。
而苏宁日前发布的三季报显示，2017年前三季度营收为1318.82亿元，同比增长26.98%；实现归属上市公司股东的净利润为6.72亿元，同比增321.23%。其中第三季度实现营业收入481.36亿元，同比增长36.95%。这是其2009年开启互联网转型以来，增长最佳的三季度。（编辑/黄瑞雪）
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张良卫　　盈利预测与投资建议　　参考2011年扣非后归属母公司净利润不低于1.27亿元的业绩承诺，预计公司年EPS为0.30元、0.36元、0.43元。结合实施重大资产重组的可比标的浙报传媒（600633）复牌首日涨幅68.27%，近期文化传媒板块整体回调，预计公司复牌后首日波动范围为10.8-12.6元，对应倍PE。　　后续催化剂包括政策细则和行业专项规划出台，对文化传媒板块有提气、带动作用，包括公司在内的传统媒体龙头在财税支持、行业整合等方面将直接受益，后续政策利好的逐步落实有望成为公司股价中短期内上涨的支撑动力。　　三花股份（002050）：股权激励授权完成，行权成本大幅降低　　002050[三花股份] 机械行业　　研究机构：中信证券（600030）分析师： 胡雅丽　　近期利好不断释放，估值有弹性完成授权后，公司股权激励带来的行权成本确定，短期内股价波动对业绩影响不复存在。另外，今年年底和2012年初，此前向机构和大股东非公开增发的股份将相继解禁，公司近期利好释放动力充足，但须提防抛压风险。此前公司已经公布了较多事项，包括对美国反倾销诉讼获胜带来保证金退回、设立子公司杭州先途电子有限公司进军变频器领域等，预计后续的进展可望催化公司股价表现。　　近期空调行业销量出现下降，我们预计明年增速相对今年将下滑。下游需求放缓将对三花目前主营产品四通阀和截止阀等的收入构成压力，同时考虑到股权激励行权成本大幅降低，我们调整三花股份13年EPS预测至1.28/1.57/1.85元（原预测为1.30/1.53/1.89元）。目前股价相对2011年业绩的PE估值约22x，相比同行略高，但低于定增价（30元）和股权激励行权价（35.19元），有一定的安全边际。　　考虑到反弹时期的市场风格偏好，三花具备估值弹性，建议重点关注，维持“增持”的投资评级，提醒关注下游空调销量下降可能影响整个空调产业链的股价表现。　　长盈精密（300115）深度分析：占据优势，路径清晰　　300115[长盈精密] 电子元器件行业　　研究机构：安信证券 分析师： 张龙　　公司主要产品是移动通信终端连接器和屏蔽件，2010年合计收入占比80%以上。公司近年业绩增长一方面受益于老客户华为中兴需求放量和新客户三星等的加入，另一方面受益于高端连接器产品占比提升带动毛利率提升。公司2011年前三季度收入同比增长61%，净利润同比增长80%。 受益产能转移，享受低端智能手机飞跃式增长机遇 在全球电子产业产能向大陆转移的背景下，连接器和结构件由于其技术门槛在于工艺而非研发创新，其关键模具能力更多取决于技师水平，使大陆企业有机会通过技师队伍培养逐步具备承接产业转移的能力。在今年到明年低端智能手机需求飞跃式增长的背景下，公司立足华为中兴三星等优势客户，成长性确定。　　模具开发优势造就清晰成长路径 公司的技术优势主要在于模具开发能力和精密加工能力，使公司得以围绕手机和平板电脑进行多产品延伸及产品升级以深挖现有客户和开拓新客户。未来公司将围绕新客户加新产品两个维度实现增长。　　明年增长点：（1）连接器和屏蔽件产品：2.38亿只屏蔽件和5亿只连接器等扩产项目将于今年年底到明年陆续达产，产能瓶颈将得到缓解。客户方面有三星、LG和MOTO的加入以消化新增产能。（2） 金属外观件明年有望大幅放量 （3） 若BTB连接器研发成功，高端连接器将继续提升毛利率。　　预计公司2011年-2013年营业收入分别为8.25亿元、15.2亿元和19.5亿元；实现归属于母公司净利润分别为1.6亿元、2.7亿元和3.4亿元，对应公司每股收益分别为0.94元、1.58元和1.99元。结合相关公司的估值，给予公司2012年30倍的PE，未来6个月买入-A的评级，目标价47.4元。　　英力特（000635）：电价上调将推高PVC行业生产成本，利好自供电企业　　000635[英力特] 基础化工业　　研究机构：东兴证券 分析师： 杨若木　　结论：　　由于PVC受宏观经济影响价格走势不达我们预期，我们对公司业绩预测进行了下调。目前集团公司的4万吨糊树脂与上市公司存在关联交易，PVC糊树脂目前盈利情况良好，我们预计公司本次增发完成后糊树脂资产有较强的注入预期。如不考虑糊树脂注入，预计11-12年EPS分别为0.75和0.85元，未来增发全面摊薄后分别为0.47和0.50元。若考虑糊树脂注入，预计11-12年EPS分别为0.75和1.20元，摊薄后分别为0.47和0.71元。由于公司正在进行的增发计划未来会大幅降低财务费用，加上增发后集团公司有关联交易的糊树脂资产有可能注入，未来还有向上游继续扩张的预期，我们认为摊薄前给予2011年20倍估值较为合理，目标价15元。公司今年业绩不达预期，暂时调低公司评级至“推荐”，但公司中期资产结构优化和长期作为国电集团化工业务上市平台的看点依旧，而且PVC价格已无进一步下跌的空间，建议积极跟踪公司增发进度。　　长城汽车（601633）公告点评：启动港股回购，增加市场信心　　601633[长城汽车] 交运设备行业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 白晓兰　　投资要点：　　事件：公司H股公告启动H股回购事项，回购量为不超过发行H股的10%。　　具体回购事项需要经过股东大会的审议通过。　　评论：　　1） 回购量与金额：目前港股发行量为10.33亿股，不超过10%，也就是不超过1亿股左右，目前港股的价格约为人民币8.67元，假设价格不上涨，那么回购所需金额为8.67亿元。长城汽车今年3季报现金余额为81亿元，截至2010年底的现金余额为31亿元，所以目前长城汽车的现金量极其充裕。　　2） 回购进程判断：回购需要经过股东大会审议通过，随后在有效期内视合适与合理的时机进行，进行回购成本控制。　　3） 对 EPS 影响：由于回购股份数将在1亿股以内，目前公司股本为30.42亿股，占比为3.3%，因此对EPS 的提升约3.3%。　　4） 对股价影响：1）港股价格可能因此有所上行，带动市场信心。2）增加EPS提高目标价格。总体上属于信心层面的影响，对股价利好。　　5） 盈利预测：长城汽车具有优秀的管理体制，公司是A股上市公司中盈利能力最强的乘用车企业；公司专注于SUV、A级轿车、皮卡领域，且后续储备车型多，具持续增长力。我们预计年EPS分别为1.16、1.53元，同增30%、32%。增持，目标价15元，PE13x，2012年PE10x。　　荣盛石化（002493）：以量换价，静待PTA见底　　002493[荣盛石化] 基础化工业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 王刚　　荣盛石化目前通过逸盛大化（控股56%）和浙江逸盛（参股30%）拥有228万吨PTA 权益产能，此外公司还拥有100万吨聚合装置产能、35万吨涤纶POY 产能、22万吨涤纶FDY 产能和25万吨涤纶DTY 产能。　　PTA 是公司的主要产品，近4个报告期PTA 占公司利润的比例均在70%以上。通过对图表的分析，我们发现PTA 现货虚拟现金流和PTA期货价格均对荣盛石化的股价表现具有一定预测作用，其中前者可以用来预判长期走势，而后者对短期走势更具预测力。　　我们认为在PTA 暴利时代一去不复返的情况下，荣盛石化依靠领先同行一步的快速扩张和低成本优势，仍然可以打好时间差，以量换价，维持目前的高利润水平。未来长期发展的机会则取决于公司向上游拓展的进展状况。　　我们预测公司年EPS 分别为1.64，1.68和2.03元，给予公司2012年15倍估值，目标价25.20元。我们给予公司谨慎增持评级，建议价值投资者现时买入，趋势投资者逢低买入。　　软控股份（002073）海外收购事项点评：奏响海外并购序曲　　002073[软控股份] 计算机行业　　研究机构：安信证券 分析师： 侯利　　报告摘要： 收购事件概况。公司美国全资子公司拟投资630万美元收购DAVIAN公司100%股权。DAVIAN公司成立于2009年，主要从事成型鼓的研发与制造，提供安装和技术服务，根据客户要求制定轮胎成型过程中的解决方案，其主要是通过收购WYKO公司的知识产权和品牌冠名权等资产后开始开展相关业务。WYKO成立于1962年，是一家为国际轮胎生产工业提供精密的工程工装的公司，其主要产品成型鼓是成型机设备的核心关键部件。WYKO拥有近50年轮胎成型鼓的研发与制造经验，它的客户覆盖了世界多个高端轮胎生产厂家，主要集中在北美、亚洲和欧洲等。DAYIAN公司月收入为780万美元，净利润112万美元，收购价格为协商月份前12月EBITDA的6倍。　　收购将加快公司向高端市场拓展步伐。此次收购我们认为对公司有三方面意义：一是有助于增强公司在成型设备的研发设计能力，提升公司成型设备的质量和技术性能；二是借助DAVIAN优质的高端客户资源，扩大公司产品在高端市场的比重；三是此次并购本身在业内也将进一步提升公司的知名度和影响力，有助于今后公司拓展国际市场和高端客户。因此，尽管此次并购短期看对业绩增厚非常有限，但对公司长期价值的提升非常明确。　　横向整合吹响序曲。我们认为，独特的模式或使公司成为近些年来全球橡机领域成长最快的公司之一，也是为数不多的具备提供整体解决方案能力的公司，此前的并购重点围绕跨行业拓展布局，收购DAVIAN公司正式吹响了公司在橡机领域横向整合的序曲，我们判断未来几年类似的事件将会频频出现，原因在于：公司已经明确了未来1-2年重点是将产品档次和客户档次提升一个层次，提升对跨国公司销售在总收入中所占份额，并购一些具有技术优势和高端客户资源的海外和国内公司将会是重要的手段。　　维持买入-A投资评级。我们预测公司年EPS分别为0.65和1.00元，预计公司2012年在横向整合、新产品推广、海外市场开拓、跨行业拓展、废旧轮胎翻新和裂解业务方面，均将有比较明显的进展，在手订单保证收入稳步增长，订单结构的优化将带动毛利率稳步回升，费用将得到更有效控制。风险提示：增值税退税收入不能当期确认导致业绩低于预期的风险。　　光明乳业（600597）：12月1日起，巴氏奶及部分酸奶品种提价3%　　600597[光明乳业] 食品饮料行业　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花　　我们看好光明乳业利润的弹性，随着莫斯利安在常温奶品类中占比的不断上升，巴氏奶的持续畅销，光明的毛利率水平将不断提升，由于光明的净利润率目前不到2%，毛利率的提升对于业绩的影响较大，而本次的涨价又为此推测增添了有利因素。　　我们维持此前预测公司12-13年毛利率将分别比11年提升0.8和1.8个百分点，从而使公司净利润率提升至2.4%和3.1%。对应预计11-13年EPS 分别为0.23、0.32、0.49元，归属于母公司的净利润同比同比增长22.5%，40.8%，54.8%。考虑公司长期的高增长性，给予12年35倍PE，对应目标价11.2元，维持公司增持评级。　　天舟文化（300148）：传统青少年业务增强，新业务再添想象　　300148[天舟文化] 传播与文化　　研究机构：华宝证券 分析师： 吴炳华　　事项：　　与中国教科院成立控股子公司。天舟文化（月1日发布公告称，拟于使用700万元超募资金，与中国教科院以成立合资公司的形式共同建设“教育内容资源研发与服务平台”。公司占合资公司70%股权。合资公司进行内容开发的全部出版物由公司负责总发行，公司以品牌及业务资源授权使用费的方式为中国教科院提供定向科研支持。在教辅图书及电子音像出版物、国家级课程教材及其他的教育科研产业化转化和内容资源研发等领域，中国教科院均视合资公司为其经营性业务资源产业化运营的唯一平台。　　主要观点：　　传统青少年读物领域优势将强化。公司的高成长看点之一是切入增速为传统媒体两倍的青少年出版业，此次与国家教育智库中国教科院合作，可将中国教科院强大的内容资源能力与公司在青少年学习与阅读内容策划及发行方面的优势充分结合，从而实现公司在教育科研、教育内容资源、教育培训的产业化开发等方面的品牌、资源优势共享整合。这将有效推动募集资金迅速、有效地使用，最终为公司实现持续快速发展提供有力保证。　　延伸培训新业务，再添想象。该次合作为公司向前景广阔的教育培训、咨询等教育产业转型延伸提供了宝贵机会。国内培训业规模正以每年近30%的速度递增，预计未来5到10年，中国教育培训市场潜在规模将达到5000亿。以中小学教育培训为例，中国现有2亿多的中小学生，每年参加各类培训的超过1亿人次。在大中城市，更是90%以上小学生在课后接受各种各样的辅导，整个市场的规模超出3000多亿元。通过此次控股子公司的成立，公司有望通过教科院在教育培训、咨询等方面的合作实现产业链的纵向延伸，从而进一步奠定公司持续快速增长的基础。　　资源、品牌、新利润共收获，暂维“持有”。公司与中国教科院将合作重点开发英语、语文、数学等基础教育内容资源，优质内容资源及产品将为公司下一步的市场开拓带来强大支撑，此外，公司与教育部直属的国家级综合性教育科学研究机构中国教科院合作，可提升公司及其产品的市场影响力，提升公司的形象并为市场开拓提供强劲品牌支持。这对于公司重点切入的青少年文化领域具有重要意义。积极看好公司此次牵手中国教科院的合资项目，预计合资公司2012年-2014年可为公司增厚的EPS分别为0.004元、0.016元和0.03元。我们暂维持三季度的盈利预测，公司年可实现的EPS分别为0.42元、0.62元和0.82元，分别对应55.40倍、37.53倍和28.38倍PE。暂维持“持有”评级，持续重点关注公司的发展。　　卫宁软件（300253）：专注且专业的医疗信息化软件龙头，受益于行业开始高速增长　　300253[卫宁软件] 计算机行业　　研究机构：国信证券 分析师： 段迎晟　　新医改及“3521”工程带来医疗信息化行业高速增长　　从09年年开始的新医改在推动医药体制改革的同时，后续将陆续增加信息化投资，预计总投资额2%-3%会用于医疗信息化领域的投资；卫生部的“十二五”信息化建设规划将重点发展的信息化建设总结为“3521”工程，建设以健康档案和电子病历为核心的三级卫生信息平台，推动五项业务应用；从10-11年完成规划并设定14个试点省份开始，中国医疗卫生信息化建设将进入一个高速增长的全新阶段。　　卫宁软件作为国内医疗信息化领域的领军企业，专业且专注　　公司一直是国内医疗信息化领域的领导企业，产品包括医院信息系统（HIS）、临床信息系统（CIS）以及公共卫生信息系统，专注于医疗信息化建设，在所从事的领域都是最领先的企业，软件产品收入一直保持高速增长的趋势。　　三大软件产品全面增长，业务结构合理，业绩增长确定　　公司的HIS系统保持国内领先，产品化的软件系统将在销售规模增加的情况下明显的提升盈利能力，随着医院需求的持续提升，公司产品在功能深化和模块拓展上的优势也将更明显；公司的CIS产品国内领先，但是由于市场启动较晚，收入仅为HIS业务的1/4，在拥有客户基础和领先技术的情况下，CIS将保持高速增长；在政府近几年重点投入的区域医疗卫生领域，公司已经取得了初步的进展，由于长期的行业积累和技术能力，公司未来有望获得较高市场份额。相比A股其他从事医疗信息化的企业，公司最专注，由于产品结构布局合理，业绩增长较为确定。 盈利保持高速增长，给予“推荐”评级　　预计公司11-13年的EPS分别为0.91元、1.50元和2.16元，CAGR达到48.6%，2012年由于政策推进以及公司的业务拓展将实现盈利大幅增长，鉴于政策支持以及预期的投资推动，预计公司的盈利和估值都将维持高位，我们给予公司“推荐”评级。　　安洁科技（002635）：好趋势下的好公司，目标价43.5元　　002635[安洁科技] 电子元器件行业　　研究机构：申银万国证券 分析师： 余斌　　轻薄化趋势推动功能器件需求持续增长。随着移动电子产品不断提升对轻薄化的追求，电子零部件产品精度不断提升，空间不断缩小，产品愈发紧凑，相对的对于各类功能器件的需求不断上升，推动功能器件市场快速增长。　　伴随苹果步伐，超越行业周期。苹果是在低迷的行业背景下，最具有超越行业景气周期能力的公司，其对消费者的吸引力在虚弱的消费意愿下尤为突出。　　公司作为苹果5家功能器件供应商之一，相比欧美、台系竞争对手，专注主业、反应灵活、价格优惠，整体份额稳步提升，有望伴随苹果脚步取得超越行业周期的优秀业绩。　　显著受益平板电脑与Ultrabook爆发。2012年平板电脑和Ultrabook将是最重要的电子产品。公司作为iPad、NookTablet主要供应商，在平板电脑市场占据较大市场份额；Ultrabook相比传统NB功能器件价值可望从9-10美金提升至12美金以上，进一步推升功能器件市场需求。　　工艺积累与客户关系是公司核心竞争力。安洁科技是国内领先的消费电子功能器件供应商，为客户提供粘贴、绝缘、屏蔽、缓冲等功能器件的设计、加工、生产。多年来对多种材料的经验累积是公司的核心能力，而与国际大客户在产品开发、设计中的密切合作形成了公司重要的客户壁垒。　　给与买入评级。我们预计公司11-13年EPS为0.77、1.45和2.14元，考虑公司可望在整体电子行业低迷情况下取得高速增长，我们认为公司合理价值为2012年30倍市盈率，对应6个月目标价为43.5元，给与买入评级。如果2012年公司通过高新技术企业资格，将会适用15%所得税率，对应2012-13年EPS上调至1.64、2.43元，明显增厚利润。　　核心假定的风险：1）人民币升值，2）主要客户下修出货量，3）重点客户占比下滑。　　广田股份（002482）：股权激励尘埃落定，主动收缩成效显著　　002482[广田股份] 建筑和工程　　研究机构：国信证券 分析师： 邱波　　维持“推荐”评级　　维持11/12/13年EPS0.98/1.34/1.90。短期来看，公司受房地产调控影响较为明显，但我们在多篇报告中都一再强调，全装修房是未来商品房的发展趋势，楼盘整体装修是公装行业中最具成长空间的细分板块，公司作为专注于此的龙头企业，将伴随行业一起高速成长，我们维持中长期“推荐”评级，一年期合理价33.5~40.2元（12PE25~30x）。　　中储股份（600787）：物流系列报告之七，土地资源带来长期价值增持　　600787[中储股份] 公路港口航运行业　　研究机构：申银万国证券 分析师： 周萌　　“十二五”仓储面积翻倍。公司是我国最大的仓储物流企业，建立了遍布全国的仓储物流网络；“十二五”期间计划通过资产注入、新建物流中心等方式，实现仓储面积翻倍的目标。目前已有沈阳（700亩）和天津（1500亩）两个新建物流中心项目正在筹建，预备从事钢材、消费品等货种的仓储、配送服务；另外，控股股东目前还有400万平米左右的国有划拨土地和部分物流资产，未来仍将分批择时注入上市公司。　　租金将呈上涨趋势。公司的仓储货种以铁矿石、钢材等生产资料为主，市场竞争激烈，因此在08年之前的很多年间，其基础物流服务价格均没有出现明显上升。随着近几年物流需求的不断增长、以及其他生产要素尤其是土地价格的迅速提升，租金和进出库费率也有了每年10%以内的小幅提升，对基础物流收入的快速增长贡献巨大。我们预计未来这样的涨势在未来几年里仍将持续。　　增值服务不断拓展。仓储物流的增值业务是指在货物仓储的过程中，物流商进一步挖掘客户的潜在需求，向供应链上下延伸而开展的各项服务。在提供传统仓储物流服务基础上，公司还在不断壮大运输配送、现货市场、国际货运代理、质押监管等现代综合物流服务，通过物流链条的不断延伸来提升业绩，实现远高于行业平均的回报率水平。　　维持增持评级，关注定增、新项目进展及行业政策。我们认为中储股份作为A股的仓储物流龙头企业，其长期投资价值主要在于土地资源的保值增值上。布局全国的仓储土地资产，往往是物流业“巨无霸”企业形成网络优势和规模优势的基础；未来公司可能通过进入高端货种物流领域、商业开发等各种方式来提升土地回报率。我们对公司年的盈利预测为0.50、0.61元，维持“增持”的投资评级，建议投资者关注公司定向增发、新建物流中心和工业用地转商业开发项目的进展和国家各项物流规划、政策对公司的正面影响。　　格林美（002340）：行业龙头地位再次强化　　002340[格林美] 有色金属行业　　研究机构：宏源证券（000562）分析师： 闵丹，刘喆　　事件：　　公司今日公告称，与武汉未来科技城建设管理办公室投资服务中心签订《投资合作协议书》，城市矿山资源循环利用工程研究中心获授牌，入选国家循环经济典型模式案例，以上举措将加快公司在资源循环领域的业务发展，进一步提升其在行业中的龙头地位。　　点评：　　投资建设武汉“格林美城市矿山资源循环利用研发基地”。公司在武汉未来科技城以相对优惠价格获得工业用地约150亩，用于研发基地的假设。研发基地计划投资3亿元，建设周期3年。拟建设包括材料再制备实验室、装备制造实验室、稀贵金属循环利用实验室等多个实验室和碳评估与碳足迹研究中心、城市矿产资源循环再利用检测中心在内的城市矿产资源工程技术研究开发中心与相关配套工程。未来其将成为公司继深圳、荆门基地后的又一个重要的生产基地。　　城市矿山资源循环利用工程研究中心获授牌。公司申报的国家地方联合共建工程研究中心城市矿产资源循环利用工程研究中心被列入国家高新技术产业发展项目计划，并获得国家地方联合工程研究中心的授牌。有利于公司加强科技成果转换能力、加强培养科研人才队伍，进一步提高公司自主创新的能力。　　公司入选国家循环经济典型模式案例。此次入选表明格林美在探索中国“城市矿产”报废资源的开采模式上取得了成功，表明社会各界对格林美开展循环产业的认同和肯定。有利于公司未来进一步获得国家与当地政府在业务发展等多方面的政策支持。　　预计2011年EPS为0.43元。预计年EPS分别为0.43元、0.71元和1.28元，对应动态市盈率为62倍、37倍和21倍。考虑到公司未来业绩的高速增长，所处资源回收、环保行业的朝阳产业特性，与国家产业政策扶持力度不断加大的预期，估值水平较为合理，维持“增持”评级。　　泸州老窖（000568）：降低华西证券股权比例　　000568[泸州老窖] 食品饮料行业　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花，施剑 ...　　事件　　在2011年7月华西证券的增资扩股中，公司放弃优先认购权并让渡给老窖集团，使得公司持有华西证券股权比例由34.85%下降至24.99%。本次公司拟将持有华西证券12%的股权转让给老窖集团，转让完成后，公司持有华西证券的股权比例将进一步下降为12.99%，不再为其第一大股东，两次交易公司持有华西证券的股权比例合计下降了21.86%。按照《上市公司重大资产重组管理办法》中的相关规定，本次交易构成上市公司重大资产重组。华西证券经审计的财务数据、评估结果，将在《重大资产出售暨关联交易报告书》中予以披露。此次重大资产出售暨关联交易预案尚需提请国有资产监督管理机构、证券监督管理机构等部门核准。　　研究结论　　12%华西证券股权转让的原因分析。公司出售部分华西证券股权在意料之中，我们分析出售证券业务原因有几点：　　（1）突出上市公司主营业务，做大做强白酒产业，白酒行业目前是国内盈利能力最好的行业之一，相比证券业务，白酒的盈利能力指标显示更强，所以公司可以利用此次出售部分华西证券股权所获取的对价来更好的发展白酒主业。截至日，华西证券未经审计账面值为60.10亿元，此次拟转让12%股权对应的净资产为7.21亿元。主要采用市场法，经初步预估，此次拟转让12%股权的价值约为10.85亿元，预估增值率约为50.49%，最终结果需要进一步评估，所以对公司的明年业绩影响需要进一步观察；　　（2）稳定和提高上市公司盈利能力，证券业务业绩存在波动性，这将影响相对稳定的白酒主业，使公司综合业绩出现周期性波动；　　（3）我们认为可能是为华西证券顺利上市铺路。　　出售 12%华西证券股权对公司的影响。此次出售华西证券12%股权如果能够顺利完成，根据上述的初步评估价10.85亿元，将对公司明年业绩带来可观的一次性收益，就公司长期发展而言，获取对价对公司白酒主业发展有很大帮助。我们认为，华西证券对公司业绩贡献是明显的，但由于其业绩存在周期性波动的原因，对公司综合业绩表现存在一定的波动性影响，降低持股比例，对公司未来业绩的稳定性有较大帮助。　　维持公司买入的投资评级：公司股票目前处于停牌状态，我们维持预测2011-13年EPS 分别为2.08元、2.83元和3.52元，估值便宜，维持公司买入的投资评级。（媒体关于国窖1573产品提价的报道，我们将之前点评附加文后） 风险提示：宏观经济的不确定性；社会舆论对高酒价的压力。　　双汇发展（000895）：蓄势待发　　000895[双汇发展] 食品饮料行业　　研究机构：瑞银证券 分析师： 赵琳　　2012，蓄势待发　　我们认为2012年对双汇是关键一年，即资产注入收官、315事件一周年以及为“十二五”规划打坚实基础，故公司有提升业绩的动力。我们预计12年收入和净利润分别达521/38.6亿，同比增长43%/129%，并预计“十二五”末收入和净利润达到931/79亿，对应2012-15E复合增长率21%和27%。　　上游鲜冻肉产品：扩规模，加大白条肉销售及鲜销率　　我们预计公司屠宰业务盈利自9月全面恢复，全年的量和头净利润约1100万头和30元/头。我们预计2012年随着南昌、郑州、绵阳等新产能投放，及销售政策的调整，屠宰盈利同比增长170%（其中量同比60%，头净利70%）。　　下游肉制品：推新品，量价齐升　　我们预计肉制品出货量在6、7月的时候已经恢复，吨利润目前也随着提价及成本下降恢复至去年同期水平，全年的销量和吨利润分别约150万吨和500元/吨。2012年随着新产品推出以及销售体制的改革，我们预计下游肉制品盈利同比增长220%（其中量同比20%，吨利润200%）。　　估值：维持“买入”评级，12个月目标价110元　　由于猪价高于我们预期，我们将2011年EPS从1.56元小幅下调至1.41元但维持12个月目标价110元不变。我们的目标价推导基于现金流贴现法估值（WACC假设为9.1%），并用瑞银VCAM工具具体预测影响长期估值的因素。双汇是我们最看好的食品公司之一，维持“买入”评级。　　广电信息（600637）：资产重组正式获批带来三大看点　　600637[广电信息] 家用电器行业　　研究机构：东方证券 分析师： 周军　　研究结论　　1）预计2011年用户增长符合预期。在前次报告中，我们预测百视通2011年均结算用户为654万。根据此次公告披露财务数据，我们估计百视通前四个月实现结算用户214万，预计全年实现600万以上规模概率较大。考虑到下半年电信运营商不断加大宽带扩容和IPTV 推广力度，公司用户增长存在超预期可能。　　2）版权采购协议利好公司长远发展。东方传媒一直是公司重要的版权内容来源。根据此次披露的采购协议，百视通未来每年度向东方传媒及其下属公司支付的视听节目内容、数字电视频道节目内容的版权采购费用，合计不超过当年度百视通全部版权采购成本的25%，且不超过当年度百视通营运成本（营运成本=营业成本+管理费用+销售费用）的10%。我们认为这一协定保护了公司利益。从长远看，设置采购比例上线有助于公司节约不菲版权成本。　　3）未来存在资产注入和兼并扩张可能。根据公告披露，本次重组完成后，广电信息将成为上海广播电视台、东方传媒从事IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体技术服务和市场营销业务的唯一平台。在条件满足时，广电信息将和上海广播电视台、东方传媒下属适合市场化经营的相关业务进行整合。公司也在积极推进收购兼并和对外扩张合作，从而完善产品布局、延长产业链以及降低运营成本。　　我们预计公司将于完成全部资产交割后公布2011年报。我们看好公司广阔发展前景以及平台发展模式蕴藏的巨大潜力，预计11-13年EPS 为0.35元， 0.56元， 0.74元，维持公司买入评级。　　东阿阿胶（000423）：历史清白，未来辉煌　　000423[东阿阿胶] 医药生物　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花　　事件　　近日媒体报道认为，公司1998年收购原聊城制药厂未用现金、而是该厂原持有者东昌府区国资局以该厂的净资产认购公司当年的配股；此外媒体根据相关诉讼案质疑聊城国资委代持了东昌府区国资局的上述配股。　　公司澄清：公司配股中聊城国资委用现金全额支付了配股；公司以配股所得现金收购原聊城制药厂相关净资产；在公司现控股股东华润东阿阿胶有限公司组建前，聊城市国资委一直是公司控股股东，不存在代持行为。　　研究结论　　1998年度的配股已经验资，足额到位：我们查阅了公司历年公告，媒体所称配股在1997年股东大会通过、并在1998年2月份实施，方案是以1996年7月底总股本为基数，实施每10配售3股，共计配售新股万股，配股价格每股6.00元人民币，配股缴款日期为日至日。本次募集资金万元，扣除发行费用后实际募集资金万元，于日全部到位，经山东省会计师事务所（98）鲁会验字第0108号文件出具验资报告。实务中独立审计师向收款银行直接发送询证函，在收到银行加盖公章的回函证明款项已到位后，才会出具验资报告。报告具有法律效力，所以我们有理由相信此次配股均以现金支付，没有以聊城制药厂净资产兑付的情况。而当时控股股东聊城国资委理应为其获得的554.4万股配售支付3326.4万元的现金。　　该次配股所获资金部分用于收购聊城制药厂，程序正规：公司上述配股获得资金万元，其中1579万元用于收购聊城制药厂，分别经公司　　第三届一次董事会决议和1999年度临时股东大会审议表决通过，并及时进　　行了信息披露。而上述董事会在当年7月举行、上述临时股东大会在当年8　　月召开，程序上公司收购聊城制药厂理应在表决通过以后才能执行，与前述配股存在明显的时间先后，所以我们判断不存在事先聊城制药厂持有者以该厂净资产参与1997年确定、1998年2月份实施的配股，更谈不上因此而委托聊城国资委代持这部分股权。　　历史证实清白，而未来的辉煌值得期待：公司希望行业健康发展，在价格上做阿胶价值回归，而在产量上着手节约驴皮资源，我们预计以后每年的阿胶产量均会适当减少，但阿胶块收入受益于价值回归不会下降。此外阿胶衍生产品将是公司新的增长点，日前山东省物价局公布上调部分非处方药品最高零售价，公司20ml 复方阿胶浆价格调整至3.9元/支（+30%）、20ml无糖型阿胶浆价格调整至4.3元/支（+10%），为未来提升出厂价打开了空间。根据历史经验，我们预计其他省份或将跟随山东省做相应调整。此外我们的草根调研显示，公司阿胶衍生品的广告在药店铺设得非常广，预计销量上也将有大的提高。随着公司阿胶块的价值回归，以及阿胶衍生品的持续增长，公司未来可期。　　盈利预测：我们维持原先的盈利预测，即预计20　　11、20　　12、2013年每股收益为1.34元，1.74元和2.23元，维持增持的投资评级。　　机器人（300024）：自动化时代，机器人领航　　300024[机器人] 机械行业　　研究机构：中金公司 分析师： 罗炜　　投资亮点：　　依托中科院自动化所的强大研发平台，公司已经成为国内自动化装备领域的绝对领导者，也是机器人行业唯一有竞争力的自主品牌。我们看好公司未来的发展前景，理由包括：　　短期-订单饱满、部分新品量产：公司2011年订单激增，截至11月份新签订单已超过10.5亿元，其中多种新品实现旺销量产。加上往期结转的2.3亿元未完成合同，预计公司全年可确认营业收入8.7亿元，同比增长58%。　　中期-下游多点开花、储备新品锦上添花：针对市场对于后续订单状况的担忧，我们认为：1）公司目前的下游需求结构趋向分散化，周期性行业占比降低；2）四个主要下游行业（汽车、物流仓储、轨道交通和军工）需求有望继续保持旺盛；3）储备新品明年开始有望发力，为公司持续增长添加新燃料。　　长期-机器人需求进入上升通道，公司战略清晰、布局“三大核心”：随着“刘易斯”和“人口红利”双拐点的到来，我们判断中国机器人需求的上升通道将在较长时间内敞开。　　作为唯一有竞争力的自主品牌，公司战略定位清晰，有望成长为与Fanuc、ABB比肩的世界级机器人巨擘。　　盈利预测：　　我们预测公司年净利润为1.6亿、2.28亿和2.84亿，对应每股收益0.54、0.77、0.95元，同比增长48%、43%和25%。　　估值与建议：　　目前公司股价对应43x2011年PE和30x2012年PE。往后看，第二批军工订单的签订及12月份中标量的上升都可能为股价提供催化剂。估值方面：1）我们认为公司具有科技股的估值概念，同时具备稀缺价值，应当享有一定估值溢价；2）预计明年主要下游需求持续旺盛，叠加新产品发力，盈利可保持43%的增速。　　综合来看，给予公司审慎推荐评级，建议逢低介入。　　风险提示：　　风险主要包括：创业板系统风险、下游行业投资增长放缓、新产品推广延滞、沈阳地铁建设计划推迟、科研人员流向竞争对手。　　本钢板材（000761）：出售南芬球团厂，减轻负担提升效率　　000761[本钢板材] 钢铁行业　　研究机构：长江证券（000783）分析师： 刘元瑞　　维持“谨慎推荐”评级　　预计公司年EPS分别为0.30元、0.39元，维持“谨慎推荐”评级。　　铜陵有色（000630）：未来铜资源大企，反弹最佳标的　　000630[铜陵有色] 有色金属行业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 桑永亮，万锐　　评论：　　潜在的铜资源大企，未来铜储量将比肩江铜。根据避免同业竞争原则，铜陵集团的铜资源应会陆续注入上市公司。我们统计了集团及上市公司所有的铜矿山，权益储量接近1500万吨（包括了西藏多龙及秘鲁白河铜钼矿），与江西铜业（600362）接近。　　集团在建铜矿更多于2013年后见产量和效益，届时公司铜自产量将翻番，建议投资者要以长远眼光看待铜陵有色发展。　　（1）国维铜矿储量150万吨，品味偏低仅0.157%，但露天开采，成本较低，计划建采选产能6万吨/天矿石量，全年可产铜金属量近3万吨。　　（2）沙溪铜矿外围勘探不断有收获，预计远景储量在100万吨以上，采选产能330万吨/年矿石量，年产接近1.5万吨铜金属量。　　（3）厄瓜多尔铜矿一期准备建设3万吨/年金属量采选产能。目前在做基建，关键是铜矿通往港口的运输通道要建好。经测算，这些铜矿权益产量达到4.5万吨/年，自产量翻番，未来还有扩张空间。　　硫酸黄金等副产品利润稳定。公司硫酸成本仅100-150元/吨，硫酸价格调整幅度不大，给公司带来稳定丰厚利润。金银价稳步上行，公司利润同样得到保证。副产品成为这个下行周期中公司盈利最稳定的部分。　　低迷的经济和股市给了投资者低价介入铜陵有色的机会。就2012年来看，经济低迷对铜行业的影响表现在几个方面：　　（1）铜价下跌。需求疲弱使铜价进入下行通道。　　（2）TC/RC下降。近期江西铜业与Freeport达成协议，2012年加工费为63.5美元/吨，低于铜陵有色2011年下半年谈的90美元/吨水平，预计铜陵有色加工费也可能面临下调。　　（3）铜材加工费下调。需求不旺但铜材产能增加，铜材行业竞争加剧，2012年铜材加工费同样面临下行。总之这些影响压低了铜陵有色股价。　　从冶炼向资源转型，低基数，大空间，股价弹性大，增持评级。正如股价在日表现的那样，当遇到流动性或供需面好转的信号时，反弹总是最强烈。继续给于增持评级。　　大地传媒（000719）：文化传媒板块再添一区域龙头　　000719[大地传媒] 传播与文化　　研究机构：光大证券（601788）分析师： 张良卫　　盈利预测与投资建议　　参考2011年扣非后归属母公司净利润不低于1.27亿元的业绩承诺，预计公司年EPS为0.30元、0.36元、0.43元。结合实施重大资产重组的可比标的浙报传媒（600633）复牌首日涨幅68.27%，近期文化传媒板块整体回调，预计公司复牌后首日波动范围为10.8-12.6元，对应倍PE。　　后续催化剂包括政策细则和行业专项规划出台，对文化传媒板块有提气、带动作用，包括公司在内的传统媒体龙头在财税支持、行业整合等方面将直接受益，后续政策利好的逐步落实有望成为公司股价中短期内上涨的支撑动力。　　三花股份（002050）：股权激励授权完成，行权成本大幅降低　　002050[三花股份] 机械行业　　研究机构：中信证券（600030）分析师： 胡雅丽　　近期利好不断释放，估值有弹性完成授权后，公司股权激励带来的行权成本确定，短期内股价波动对业绩影响不复存在。另外，今年年底和2012年初，此前向机构和大股东非公开增发的股份将相继解禁，公司近期利好释放动力充足，但须提防抛压风险。此前公司已经公布了较多事项，包括对美国反倾销诉讼获胜带来保证金退回、设立子公司杭州先途电子有限公司进军变频器领域等，预计后续的进展可望催化公司股价表现。　　近期空调行业销量出现下降，我们预计明年增速相对今年将下滑。下游需求放缓将对三花目前主营产品四通阀和截止阀等的收入构成压力，同时考虑到股权激励行权成本大幅降低，我们调整三花股份13年EPS预测至1.28/1.57/1.85元（原预测为1.30/1.53/1.89元）。目前股价相对2011年业绩的PE估值约22x，相比同行略高，但低于定增价（30元）和股权激励行权价（35.19元），有一定的安全边际。　　考虑到反弹时期的市场风格偏好，三花具备估值弹性，建议重点关注，维持“增持”的投资评级，提醒关注下游空调销量下降可能影响整个空调产业链的股价表现。　　长盈精密（300115）深度分析：占据优势，路径清晰　　300115[长盈精密] 电子元器件行业　　研究机构：安信证券 分析师： 张龙　　公司主要产品是移动通信终端连接器和屏蔽件，2010年合计收入占比80%以上。公司近年业绩增长一方面受益于老客户华为中兴需求放量和新客户三星等的加入，另一方面受益于高端连接器产品占比提升带动毛利率提升。公司2011年前三季度收入同比增长61%，净利润同比增长80%。 受益产能转移，享受低端智能手机飞跃式增长机遇 在全球电子产业产能向大陆转移的背景下，连接器和结构件由于其技术门槛在于工艺而非研发创新，其关键模具能力更多取决于技师水平，使大陆企业有机会通过技师队伍培养逐步具备承接产业转移的能力。在今年到明年低端智能手机需求飞跃式增长的背景下，公司立足华为中兴三星等优势客户，成长性确定。　　模具开发优势造就清晰成长路径 公司的技术优势主要在于模具开发能力和精密加工能力，使公司得以围绕手机和平板电脑进行多产品延伸及产品升级以深挖现有客户和开拓新客户。未来公司将围绕新客户加新产品两个维度实现增长。　　明年增长点：（1）连接器和屏蔽件产品：2.38亿只屏蔽件和5亿只连接器等扩产项目将于今年年底到明年陆续达产，产能瓶颈将得到缓解。客户方面有三星、LG和MOTO的加入以消化新增产能。（2） 金属外观件明年有望大幅放量 （3） 若BTB连接器研发成功，高端连接器将继续提升毛利率。　　预计公司2011年-2013年营业收入分别为8.25亿元、15.2亿元和19.5亿元；实现归属于母公司净利润分别为1.6亿元、2.7亿元和3.4亿元，对应公司每股收益分别为0.94元、1.58元和1.99元。结合相关公司的估值，给予公司2012年30倍的PE，未来6个月买入-A的评级，目标价47.4元。　　英力特（000635）：电价上调将推高PVC行业生产成本，利好自供电企业　　000635[英力特] 基础化工业　　研究机构：东兴证券 分析师： 杨若木　　结论：　　由于PVC受宏观经济影响价格走势不达我们预期，我们对公司业绩预测进行了下调。目前集团公司的4万吨糊树脂与上市公司存在关联交易，PVC糊树脂目前盈利情况良好，我们预计公司本次增发完成后糊树脂资产有较强的注入预期。如不考虑糊树脂注入，预计11-12年EPS分别为0.75和0.85元，未来增发全面摊薄后分别为0.47和0.50元。若考虑糊树脂注入，预计11-12年EPS分别为0.75和1.20元，摊薄后分别为0.47和0.71元。由于公司正在进行的增发计划未来会大幅降低财务费用，加上增发后集团公司有关联交易的糊树脂资产有可能注入，未来还有向上游继续扩张的预期，我们认为摊薄前给予2011年20倍估值较为合理，目标价15元。公司今年业绩不达预期，暂时调低公司评级至“推荐”，但公司中期资产结构优化和长期作为国电集团化工业务上市平台的看点依旧，而且PVC价格已无进一步下跌的空间，建议积极跟踪公司增发进度。　　长城汽车（601633）公告点评：启动港股回购，增加市场信心　　601633[长城汽车] 交运设备行业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 白晓兰　　投资要点：　　事件：公司H股公告启动H股回购事项，回购量为不超过发行H股的10%。　　具体回购事项需要经过股东大会的审议通过。　　评论：　　1） 回购量与金额：目前港股发行量为10.33亿股，不超过10%，也就是不超过1亿股左右，目前港股的价格约为人民币8.67元，假设价格不上涨，那么回购所需金额为8.67亿元。长城汽车今年3季报现金余额为81亿元，截至2010年底的现金余额为31亿元，所以目前长城汽车的现金量极其充裕。　　2） 回购进程判断：回购需要经过股东大会审议通过，随后在有效期内视合适与合理的时机进行，进行回购成本控制。　　3） 对 EPS 影响：由于回购股份数将在1亿股以内，目前公司股本为30.42亿股，占比为3.3%，因此对EPS 的提升约3.3%。　　4） 对股价影响：1）港股价格可能因此有所上行，带动市场信心。2）增加EPS提高目标价格。总体上属于信心层面的影响，对股价利好。　　5） 盈利预测：长城汽车具有优秀的管理体制，公司是A股上市公司中盈利能力最强的乘用车企业；公司专注于SUV、A级轿车、皮卡领域，且后续储备车型多，具持续增长力。我们预计年EPS分别为1.16、1.53元，同增30%、32%。增持，目标价15元，PE13x，2012年PE10x。　　荣盛石化（002493）：以量换价，静待PTA见底　　002493[荣盛石化] 基础化工业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 王刚　　荣盛石化目前通过逸盛大化（控股56%）和浙江逸盛（参股30%）拥有228万吨PTA 权益产能，此外公司还拥有100万吨聚合装置产能、35万吨涤纶POY 产能、22万吨涤纶FDY 产能和25万吨涤纶DTY 产能。　　PTA 是公司的主要产品，近4个报告期PTA 占公司利润的比例均在70%以上。通过对图表的分析，我们发现PTA 现货虚拟现金流和PTA期货价格均对荣盛石化的股价表现具有一定预测作用，其中前者可以用来预判长期走势，而后者对短期走势更具预测力。　　我们认为在PTA 暴利时代一去不复返的情况下，荣盛石化依靠领先同行一步的快速扩张和低成本优势，仍然可以打好时间差，以量换价，维持目前的高利润水平。未来长期发展的机会则取决于公司向上游拓展的进展状况。　　我们预测公司年EPS 分别为1.64，1.68和2.03元，给予公司2012年15倍估值，目标价25.20元。我们给予公司谨慎增持评级，建议价值投资者现时买入，趋势投资者逢低买入。　　软控股份（002073）海外收购事项点评：奏响海外并购序曲　　002073[软控股份] 计算机行业　　研究机构：安信证券 分析师： 侯利　　报告摘要： 收购事件概况。公司美国全资子公司拟投资630万美元收购DAVIAN公司100%股权。DAVIAN公司成立于2009年，主要从事成型鼓的研发与制造，提供安装和技术服务，根据客户要求制定轮胎成型过程中的解决方案，其主要是通过收购WYKO公司的知识产权和品牌冠名权等资产后开始开展相关业务。WYKO成立于1962年，是一家为国际轮胎生产工业提供精密的工程工装的公司，其主要产品成型鼓是成型机设备的核心关键部件。WYKO拥有近50年轮胎成型鼓的研发与制造经验，它的客户覆盖了世界多个高端轮胎生产厂家，主要集中在北美、亚洲和欧洲等。DAYIAN公司月收入为780万美元，净利润112万美元，收购价格为协商月份前12月EBITDA的6倍。　　收购将加快公司向高端市场拓展步伐。此次收购我们认为对公司有三方面意义：一是有助于增强公司在成型设备的研发设计能力，提升公司成型设备的质量和技术性能；二是借助DAVIAN优质的高端客户资源，扩大公司产品在高端市场的比重；三是此次并购本身在业内也将进一步提升公司的知名度和影响力，有助于今后公司拓展国际市场和高端客户。因此，尽管此次并购短期看对业绩增厚非常有限，但对公司长期价值的提升非常明确。　　横向整合吹响序曲。我们认为，独特的模式或使公司成为近些年来全球橡机领域成长最快的公司之一，也是为数不多的具备提供整体解决方案能力的公司，此前的并购重点围绕跨行业拓展布局，收购DAVIAN公司正式吹响了公司在橡机领域横向整合的序曲，我们判断未来几年类似的事件将会频频出现，原因在于：公司已经明确了未来1-2年重点是将产品档次和客户档次提升一个层次，提升对跨国公司销售在总收入中所占份额，并购一些具有技术优势和高端客户资源的海外和国内公司将会是重要的手段。　　维持买入-A投资评级。我们预测公司年EPS分别为0.65和1.00元，预计公司2012年在横向整合、新产品推广、海外市场开拓、跨行业拓展、废旧轮胎翻新和裂解业务方面，均将有比较明显的进展，在手订单保证收入稳步增长，订单结构的优化将带动毛利率稳步回升，费用将得到更有效控制。风险提示：增值税退税收入不能当期确认导致业绩低于预期的风险。　　光明乳业（600597）：12月1日起，巴氏奶及部分酸奶品种提价3%　　600597[光明乳业] 食品饮料行业　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花　　我们看好光明乳业利润的弹性，随着莫斯利安在常温奶品类中占比的不断上升，巴氏奶的持续畅销，光明的毛利率水平将不断提升，由于光明的净利润率目前不到2%，毛利率的提升对于业绩的影响较大，而本次的涨价又为此推测增添了有利因素。　　我们维持此前预测公司12-13年毛利率将分别比11年提升0.8和1.8个百分点，从而使公司净利润率提升至2.4%和3.1%。对应预计11-13年EPS 分别为0.23、0.32、0.49元，归属于母公司的净利润同比同比增长22.5%，40.8%，54.8%。考虑公司长期的高增长性，给予12年35倍PE，对应目标价11.2元，维持公司增持评级。　　天舟文化（300148）：传统青少年业务增强，新业务再添想象　　300148[天舟文化] 传播与文化　　研究机构：华宝证券 分析师： 吴炳华　　事项：　　与中国教科院成立控股子公司。天舟文化（月1日发布公告称，拟于使用700万元超募资金，与中国教科院以成立合资公司的形式共同建设“教育内容资源研发与服务平台”。公司占合资公司70%股权。合资公司进行内容开发的全部出版物由公司负责总发行，公司以品牌及业务资源授权使用费的方式为中国教科院提供定向科研支持。在教辅图书及电子音像出版物、国家级课程教材及其他的教育科研产业化转化和内容资源研发等领域，中国教科院均视合资公司为其经营性业务资源产业化运营的唯一平台。　　主要观点：　　传统青少年读物领域优势将强化。公司的高成长看点之一是切入增速为传统媒体两倍的青少年出版业，此次与国家教育智库中国教科院合作，可将中国教科院强大的内容资源能力与公司在青少年学习与阅读内容策划及发行方面的优势充分结合，从而实现公司在教育科研、教育内容资源、教育培训的产业化开发等方面的品牌、资源优势共享整合。这将有效推动募集资金迅速、有效地使用，最终为公司实现持续快速发展提供有力保证。　　延伸培训新业务，再添想象。该次合作为公司向前景广阔的教育培训、咨询等教育产业转型延伸提供了宝贵机会。国内培训业规模正以每年近30%的速度递增，预计未来5到10年，中国教育培训市场潜在规模将达到5000亿。以中小学教育培训为例，中国现有2亿多的中小学生，每年参加各类培训的超过1亿人次。在大中城市，更是90%以上小学生在课后接受各种各样的辅导，整个市场的规模超出3000多亿元。通过此次控股子公司的成立，公司有望通过教科院在教育培训、咨询等方面的合作实现产业链的纵向延伸，从而进一步奠定公司持续快速增长的基础。　　资源、品牌、新利润共收获，暂维“持有”。公司与中国教科院将合作重点开发英语、语文、数学等基础教育内容资源，优质内容资源及产品将为公司下一步的市场开拓带来强大支撑，此外，公司与教育部直属的国家级综合性教育科学研究机构中国教科院合作，可提升公司及其产品的市场影响力，提升公司的形象并为市场开拓提供强劲品牌支持。这对于公司重点切入的青少年文化领域具有重要意义。积极看好公司此次牵手中国教科院的合资项目，预计合资公司2012年-2014年可为公司增厚的EPS分别为0.004元、0.016元和0.03元。我们暂维持三季度的盈利预测，公司年可实现的EPS分别为0.42元、0.62元和0.82元，分别对应55.40倍、37.53倍和28.38倍PE。暂维持“持有”评级，持续重点关注公司的发展。　　卫宁软件（300253）：专注且专业的医疗信息化软件龙头，受益于行业开始高速增长　　300253[卫宁软件] 计算机行业　　研究机构：国信证券 分析师： 段迎晟　　新医改及“3521”工程带来医疗信息化行业高速增长　　从09年年开始的新医改在推动医药体制改革的同时，后续将陆续增加信息化投资，预计总投资额2%-3%会用于医疗信息化领域的投资；卫生部的“十二五”信息化建设规划将重点发展的信息化建设总结为“3521”工程，建设以健康档案和电子病历为核心的三级卫生信息平台，推动五项业务应用；从10-11年完成规划并设定14个试点省份开始，中国医疗卫生信息化建设将进入一个高速增长的全新阶段。　　卫宁软件作为国内医疗信息化领域的领军企业，专业且专注　　公司一直是国内医疗信息化领域的领导企业，产品包括医院信息系统（HIS）、临床信息系统（CIS）以及公共卫生信息系统，专注于医疗信息化建设，在所从事的领域都是最领先的企业，软件产品收入一直保持高速增长的趋势。　　三大软件产品全面增长，业务结构合理，业绩增长确定　　公司的HIS系统保持国内领先，产品化的软件系统将在销售规模增加的情况下明显的提升盈利能力，随着医院需求的持续提升，公司产品在功能深化和模块拓展上的优势也将更明显；公司的CIS产品国内领先，但是由于市场启动较晚，收入仅为HIS业务的1/4，在拥有客户基础和领先技术的情况下，CIS将保持高速增长；在政府近几年重点投入的区域医疗卫生领域，公司已经取得了初步的进展，由于长期的行业积累和技术能力，公司未来有望获得较高市场份额。相比A股其他从事医疗信息化的企业，公司最专注，由于产品结构布局合理，业绩增长较为确定。 盈利保持高速增长，给予“推荐”评级　　预计公司11-13年的EPS分别为0.91元、1.50元和2.16元，CAGR达到48.6%，2012年由于政策推进以及公司的业务拓展将实现盈利大幅增长，鉴于政策支持以及预期的投资推动，预计公司的盈利和估值都将维持高位，我们给予公司“推荐”评级。　　安洁科技（002635）：好趋势下的好公司，目标价43.5元　　002635[安洁科技] 电子元器件行业　　研究机构：申银万国证券 分析师： 余斌　　轻薄化趋势推动功能器件需求持续增长。随着移动电子产品不断提升对轻薄化的追求，电子零部件产品精度不断提升，空间不断缩小，产品愈发紧凑，相对的对于各类功能器件的需求不断上升，推动功能器件市场快速增长。　　伴随苹果步伐，超越行业周期。苹果是在低迷的行业背景下，最具有超越行业景气周期能力的公司，其对消费者的吸引力在虚弱的消费意愿下尤为突出。　　公司作为苹果5家功能器件供应商之一，相比欧美、台系竞争对手，专注主业、反应灵活、价格优惠，整体份额稳步提升，有望伴随苹果脚步取得超越行业周期的优秀业绩。　　显著受益平板电脑与Ultrabook爆发。2012年平板电脑和Ultrabook将是最重要的电子产品。公司作为iPad、NookTablet主要供应商，在平板电脑市场占据较大市场份额；Ultrabook相比传统NB功能器件价值可望从9-10美金提升至12美金以上，进一步推升功能器件市场需求。　　工艺积累与客户关系是公司核心竞争力。安洁科技是国内领先的消费电子功能器件供应商，为客户提供粘贴、绝缘、屏蔽、缓冲等功能器件的设计、加工、生产。多年来对多种材料的经验累积是公司的核心能力，而与国际大客户在产品开发、设计中的密切合作形成了公司重要的客户壁垒。　　给与买入评级。我们预计公司11-13年EPS为0.77、1.45和2.14元，考虑公司可望在整体电子行业低迷情况下取得高速增长，我们认为公司合理价值为2012年30倍市盈率，对应6个月目标价为43.5元，给与买入评级。如果2012年公司通过高新技术企业资格，将会适用15%所得税率，对应2012-13年EPS上调至1.64、2.43元，明显增厚利润。　　核心假定的风险：1）人民币升值，2）主要客户下修出货量，3）重点客户占比下滑。　　广田股份（002482）：股权激励尘埃落定，主动收缩成效显著　　002482[广田股份] 建筑和工程　　研究机构：国信证券 分析师： 邱波　　维持“推荐”评级　　维持11/12/13年EPS0.98/1.34/1.90。短期来看，公司受房地产调控影响较为明显，但我们在多篇报告中都一再强调，全装修房是未来商品房的发展趋势，楼盘整体装修是公装行业中最具成长空间的细分板块，公司作为专注于此的龙头企业，将伴随行业一起高速成长，我们维持中长期“推荐”评级，一年期合理价33.5~40.2元（12PE25~30x）。　　中储股份（600787）：物流系列报告之七，土地资源带来长期价值增持　　600787[中储股份] 公路港口航运行业　　研究机构：申银万国证券 分析师： 周萌　　“十二五”仓储面积翻倍。公司是我国最大的仓储物流企业，建立了遍布全国的仓储物流网络；“十二五”期间计划通过资产注入、新建物流中心等方式，实现仓储面积翻倍的目标。目前已有沈阳（700亩）和天津（1500亩）两个新建物流中心项目正在筹建，预备从事钢材、消费品等货种的仓储、配送服务；另外，控股股东目前还有400万平米左右的国有划拨土地和部分物流资产，未来仍将分批择时注入上市公司。　　租金将呈上涨趋势。公司的仓储货种以铁矿石、钢材等生产资料为主，市场竞争激烈，因此在08年之前的很多年间，其基础物流服务价格均没有出现明显上升。随着近几年物流需求的不断增长、以及其他生产要素尤其是土地价格的迅速提升，租金和进出库费率也有了每年10%以内的小幅提升，对基础物流收入的快速增长贡献巨大。我们预计未来这样的涨势在未来几年里仍将持续。　　增值服务不断拓展。仓储物流的增值业务是指在货物仓储的过程中，物流商进一步挖掘客户的潜在需求，向供应链上下延伸而开展的各项服务。在提供传统仓储物流服务基础上，公司还在不断壮大运输配送、现货市场、国际货运代理、质押监管等现代综合物流服务，通过物流链条的不断延伸来提升业绩，实现远高于行业平均的回报率水平。　　维持增持评级，关注定增、新项目进展及行业政策。我们认为中储股份作为A股的仓储物流龙头企业，其长期投资价值主要在于土地资源的保值增值上。布局全国的仓储土地资产，往往是物流业“巨无霸”企业形成网络优势和规模优势的基础；未来公司可能通过进入高端货种物流领域、商业开发等各种方式来提升土地回报率。我们对公司年的盈利预测为0.50、0.61元，维持“增持”的投资评级，建议投资者关注公司定向增发、新建物流中心和工业用地转商业开发项目的进展和国家各项物流规划、政策对公司的正面影响。　　格林美（002340）：行业龙头地位再次强化　　002340[格林美] 有色金属行业　　研究机构：宏源证券（000562）分析师： 闵丹，刘喆　　事件：　　公司今日公告称，与武汉未来科技城建设管理办公室投资服务中心签订《投资合作协议书》，城市矿山资源循环利用工程研究中心获授牌，入选国家循环经济典型模式案例，以上举措将加快公司在资源循环领域的业务发展，进一步提升其在行业中的龙头地位。　　点评：　　投资建设武汉“格林美城市矿山资源循环利用研发基地”。公司在武汉未来科技城以相对优惠价格获得工业用地约150亩，用于研发基地的假设。研发基地计划投资3亿元，建设周期3年。拟建设包括材料再制备实验室、装备制造实验室、稀贵金属循环利用实验室等多个实验室和碳评估与碳足迹研究中心、城市矿产资源循环再利用检测中心在内的城市矿产资源工程技术研究开发中心与相关配套工程。未来其将成为公司继深圳、荆门基地后的又一个重要的生产基地。　　城市矿山资源循环利用工程研究中心获授牌。公司申报的国家地方联合共建工程研究中心城市矿产资源循环利用工程研究中心被列入国家高新技术产业发展项目计划，并获得国家地方联合工程研究中心的授牌。有利于公司加强科技成果转换能力、加强培养科研人才队伍，进一步提高公司自主创新的能力。　　公司入选国家循环经济典型模式案例。此次入选表明格林美在探索中国“城市矿产”报废资源的开采模式上取得了成功，表明社会各界对格林美开展循环产业的认同和肯定。有利于公司未来进一步获得国家与当地政府在业务发展等多方面的政策支持。　　预计2011年EPS为0.43元。预计年EPS分别为0.43元、0.71元和1.28元，对应动态市盈率为62倍、37倍和21倍。考虑到公司未来业绩的高速增长，所处资源回收、环保行业的朝阳产业特性，与国家产业政策扶持力度不断加大的预期，估值水平较为合理，维持“增持”评级。　　泸州老窖（000568）：降低华西证券股权比例　　000568[泸州老窖] 食品饮料行业　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花，施剑 ...　　事件　　在2011年7月华西证券的增资扩股中，公司放弃优先认购权并让渡给老窖集团，使得公司持有华西证券股权比例由34.85%下降至24.99%。本次公司拟将持有华西证券12%的股权转让给老窖集团，转让完成后，公司持有华西证券的股权比例将进一步下降为12.99%，不再为其第一大股东，两次交易公司持有华西证券的股权比例合计下降了21.86%。按照《上市公司重大资产重组管理办法》中的相关规定，本次交易构成上市公司重大资产重组。华西证券经审计的财务数据、评估结果，将在《重大资产出售暨关联交易报告书》中予以披露。此次重大资产出售暨关联交易预案尚需提请国有资产监督管理机构、证券监督管理机构等部门核准。　　研究结论　　12%华西证券股权转让的原因分析。公司出售部分华西证券股权在意料之中，我们分析出售证券业务原因有几点：　　（1）突出上市公司主营业务，做大做强白酒产业，白酒行业目前是国内盈利能力最好的行业之一，相比证券业务，白酒的盈利能力指标显示更强，所以公司可以利用此次出售部分华西证券股权所获取的对价来更好的发展白酒主业。截至日，华西证券未经审计账面值为60.10亿元，此次拟转让12%股权对应的净资产为7.21亿元。主要采用市场法，经初步预估，此次拟转让12%股权的价值约为10.85亿元，预估增值率约为50.49%，最终结果需要进一步评估，所以对公司的明年业绩影响需要进一步观察；　　（2）稳定和提高上市公司盈利能力，证券业务业绩存在波动性，这将影响相对稳定的白酒主业，使公司综合业绩出现周期性波动；　　（3）我们认为可能是为华西证券顺利上市铺路。　　出售 12%华西证券股权对公司的影响。此次出售华西证券12%股权如果能够顺利完成，根据上述的初步评估价10.85亿元，将对公司明年业绩带来可观的一次性收益，就公司长期发展而言，获取对价对公司白酒主业发展有很大帮助。我们认为，华西证券对公司业绩贡献是明显的，但由于其业绩存在周期性波动的原因，对公司综合业绩表现存在一定的波动性影响，降低持股比例，对公司未来业绩的稳定性有较大帮助。　　维持公司买入的投资评级：公司股票目前处于停牌状态，我们维持预测2011-13年EPS 分别为2.08元、2.83元和3.52元，估值便宜，维持公司买入的投资评级。（媒体关于国窖1573产品提价的报道，我们将之前点评附加文后） 风险提示：宏观经济的不确定性；社会舆论对高酒价的压力。　　双汇发展（000895）：蓄势待发　　000895[双汇发展] 食品饮料行业　　研究机构：瑞银证券 分析师： 赵琳　　2012，蓄势待发　　我们认为2012年对双汇是关键一年，即资产注入收官、315事件一周年以及为“十二五”规划打坚实基础，故公司有提升业绩的动力。我们预计12年收入和净利润分别达521/38.6亿，同比增长43%/129%，并预计“十二五”末收入和净利润达到931/79亿，对应2012-15E复合增长率21%和27%。　　上游鲜冻肉产品：扩规模，加大白条肉销售及鲜销率　　我们预计公司屠宰业务盈利自9月全面恢复，全年的量和头净利润约1100万头和30元/头。我们预计2012年随着南昌、郑州、绵阳等新产能投放，及销售政策的调整，屠宰盈利同比增长170%（其中量同比60%，头净利70%）。　　下游肉制品：推新品，量价齐升　　我们预计肉制品出货量在6、7月的时候已经恢复，吨利润目前也随着提价及成本下降恢复至去年同期水平，全年的销量和吨利润分别约150万吨和500元/吨。2012年随着新产品推出以及销售体制的改革，我们预计下游肉制品盈利同比增长220%（其中量同比20%，吨利润200%）。　　估值：维持“买入”评级，12个月目标价110元　　由于猪价高于我们预期，我们将2011年EPS从1.56元小幅下调至1.41元但维持12个月目标价110元不变。我们的目标价推导基于现金流贴现法估值（WACC假设为9.1%），并用瑞银VCAM工具具体预测影响长期估值的因素。双汇是我们最看好的食品公司之一，维持“买入”评级。　　广电信息（600637）：资产重组正式获批带来三大看点　　600637[广电信息] 家用电器行业　　研究机构：东方证券 分析师： 周军　　研究结论　　1）预计2011年用户增长符合预期。在前次报告中，我们预测百视通2011年均结算用户为654万。根据此次公告披露财务数据，我们估计百视通前四个月实现结算用户214万，预计全年实现600万以上规模概率较大。考虑到下半年电信运营商不断加大宽带扩容和IPTV 推广力度，公司用户增长存在超预期可能。　　2）版权采购协议利好公司长远发展。东方传媒一直是公司重要的版权内容来源。根据此次披露的采购协议，百视通未来每年度向东方传媒及其下属公司支付的视听节目内容、数字电视频道节目内容的版权采购费用，合计不超过当年度百视通全部版权采购成本的25%，且不超过当年度百视通营运成本（营运成本=营业成本+管理费用+销售费用）的10%。我们认为这一协定保护了公司利益。从长远看，设置采购比例上线有助于公司节约不菲版权成本。　　3）未来存在资产注入和兼并扩张可能。根据公告披露，本次重组完成后，广电信息将成为上海广播电视台、东方传媒从事IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体技术服务和市场营销业务的唯一平台。在条件满足时，广电信息将和上海广播电视台、东方传媒下属适合市场化经营的相关业务进行整合。公司也在积极推进收购兼并和对外扩张合作，从而完善产品布局、延长产业链以及降低运营成本。　　我们预计公司将于完成全部资产交割后公布2011年报。我们看好公司广阔发展前景以及平台发展模式蕴藏的巨大潜力，预计11-13年EPS 为0.35元， 0.56元， 0.74元，维持公司买入评级。　　东阿阿胶（000423）：历史清白，未来辉煌　　000423[东阿阿胶] 医药生物　　研究机构：东方证券 分析师： 李淑花　　事件　　近日媒体报道认为，公司1998年收购原聊城制药厂未用现金、而是该厂原持有者东昌府区国资局以该厂的净资产认购公司当年的配股；此外媒体根据相关诉讼案质疑聊城国资委代持了东昌府区国资局的上述配股。　　公司澄清：公司配股中聊城国资委用现金全额支付了配股；公司以配股所得现金收购原聊城制药厂相关净资产；在公司现控股股东华润东阿阿胶有限公司组建前，聊城市国资委一直是公司控股股东，不存在代持行为。　　研究结论　　1998年度的配股已经验资，足额到位：我们查阅了公司历年公告，媒体所称配股在1997年股东大会通过、并在1998年2月份实施，方案是以1996年7月底总股本为基数，实施每10配售3股，共计配售新股万股，配股价格每股6.00元人民币，配股缴款日期为日至日。本次募集资金万元，扣除发行费用后实际募集资金万元，于日全部到位，经山东省会计师事务所（98）鲁会验字第0108号文件出具验资报告。实务中独立审计师向收款银行直接发送询证函，在收到银行加盖公章的回函证明款项已到位后，才会出具验资报告。报告具有法律效力，所以我们有理由相信此次配股均以现金支付，没有以聊城制药厂净资产兑付的情况。而当时控股股东聊城国资委理应为其获得的554.4万股配售支付3326.4万元的现金。　　该次配股所获资金部分用于收购聊城制药厂，程序正规：公司上述配股获得资金万元，其中1579万元用于收购聊城制药厂，分别经公司　　第三届一次董事会决议和1999年度临时股东大会审议表决通过，并及时进　　行了信息披露。而上述董事会在当年7月举行、上述临时股东大会在当年8　　月召开，程序上公司收购聊城制药厂理应在表决通过以后才能执行，与前述配股存在明显的时间先后，所以我们判断不存在事先聊城制药厂持有者以该厂净资产参与1997年确定、1998年2月份实施的配股，更谈不上因此而委托聊城国资委代持这部分股权。　　历史证实清白，而未来的辉煌值得期待：公司希望行业健康发展，在价格上做阿胶价值回归，而在产量上着手节约驴皮资源，我们预计以后每年的阿胶产量均会适当减少，但阿胶块收入受益于价值回归不会下降。此外阿胶衍生产品将是公司新的增长点，日前山东省物价局公布上调部分非处方药品最高零售价，公司20ml 复方阿胶浆价格调整至3.9元/支（+30%）、20ml无糖型阿胶浆价格调整至4.3元/支（+10%），为未来提升出厂价打开了空间。根据历史经验，我们预计其他省份或将跟随山东省做相应调整。此外我们的草根调研显示，公司阿胶衍生品的广告在药店铺设得非常广，预计销量上也将有大的提高。随着公司阿胶块的价值回归，以及阿胶衍生品的持续增长，公司未来可期。　　盈利预测：我们维持原先的盈利预测，即预计20　　11、20　　12、2013年每股收益为1.34元，1.74元和2.23元，维持增持的投资评级。　　机器人（300024）：自动化时代，机器人领航　　300024[机器人] 机械行业　　研究机构：中金公司 分析师： 罗炜　　投资亮点：　　依托中科院自动化所的强大研发平台，公司已经成为国内自动化装备领域的绝对领导者，也是机器人行业唯一有竞争力的自主品牌。我们看好公司未来的发展前景，理由包括：　　短期-订单饱满、部分新品量产：公司2011年订单激增，截至11月份新签订单已超过10.5亿元，其中多种新品实现旺销量产。加上往期结转的2.3亿元未完成合同，预计公司全年可确认营业收入8.7亿元，同比增长58%。　　中期-下游多点开花、储备新品锦上添花：针对市场对于后续订单状况的担忧，我们认为：1）公司目前的下游需求结构趋向分散化，周期性行业占比降低；2）四个主要下游行业（汽车、物流仓储、轨道交通和军工）需求有望继续保持旺盛；3）储备新品明年开始有望发力，为公司持续增长添加新燃料。　　长期-机器人需求进入上升通道，公司战略清晰、布局“三大核心”：随着“刘易斯”和“人口红利”双拐点的到来，我们判断中国机器人需求的上升通道将在较长时间内敞开。　　作为唯一有竞争力的自主品牌，公司战略定位清晰，有望成长为与Fanuc、ABB比肩的世界级机器人巨擘。　　盈利预测：　　我们预测公司年净利润为1.6亿、2.28亿和2.84亿，对应每股收益0.54、0.77、0.95元，同比增长48%、43%和25%。　　估值与建议：　　目前公司股价对应43x2011年PE和30x2012年PE。往后看，第二批军工订单的签订及12月份中标量的上升都可能为股价提供催化剂。估值方面：1）我们认为公司具有科技股的估值概念，同时具备稀缺价值，应当享有一定估值溢价；2）预计明年主要下游需求持续旺盛，叠加新产品发力，盈利可保持43%的增速。　　综合来看，给予公司审慎推荐评级，建议逢低介入。　　风险提示：　　风险主要包括：创业板系统风险、下游行业投资增长放缓、新产品推广延滞、沈阳地铁建设计划推迟、科研人员流向竞争对手。　　本钢板材（000761）：出售南芬球团厂，减轻负担提升效率　　000761[本钢板材] 钢铁行业　　研究机构：长江证券（000783）分析师： 刘元瑞　　维持“谨慎推荐”评级　　预计公司年EPS分别为0.30元、0.39元，维持“谨慎推荐”评级。　　铜陵有色（000630）：未来铜资源大企，反弹最佳标的　　000630[铜陵有色] 有色金属行业　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 桑永亮，万锐　　评论：　　潜在的铜资源大企，未来铜储量将比肩江铜。根据避免同业竞争原则，铜陵集团的铜资源应会陆续注入上市公司。我们统计了集团及上市公司所有的铜矿山，权益储量接近1500万吨（包括了西藏多龙及秘鲁白河铜钼矿），与江西铜业（600362）接近。　　集团在建铜矿更多于2013年后见产量和效益，届时公司铜自产量将翻番，建议投资者要以长远眼光看待铜陵有色发展。　　（1）国维铜矿储量150万吨，品味偏低仅0.157%，但露天开采，成本较低，计划建采选产能6万吨/天矿石量，全年可产铜金属量近3万吨。　　（2）沙溪铜矿外围勘探不断有收获，预计远景储量在100万吨以上，采选产能330万吨/年矿石量，年产接近1.5万吨铜金属量。　　（3）厄瓜多尔铜矿一期准备建设3万吨/年金属量采选产能。目前在做基建，关键是铜矿通往港口的运输通道要建好。经测算，这些铜矿权益产量达到4.5万吨/年，自产量翻番，未来还有扩张空间。　　硫酸黄金等副产品利润稳定。公司硫酸成本仅100-150元/吨，硫酸价格调整幅度不大，给公司带来稳定丰厚利润。金银价稳步上行，公司利润同样得到保证。副产品成为这个下行周期中公司盈利最稳定的部分。　　低迷的经济和股市给了投资者低价介入铜陵有色的机会。就2012年来看，经济低迷对铜行业的影响表现在几个方面：　　（1）铜价下跌。需求疲弱使铜