医药股强势上攻 普洛股份4天3涨停 _ 东方财富网
医药股强势上攻 普洛股份4天3涨停
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&　　板块今日表现强势，板块指数低开高走，午后涨幅超过2%，其中龙头股拉出最近4个交易日以来的第3个涨停板，大药股份逼近涨停，、、、、涨幅都超过5%.(点击查看&&& )　　网板块提示，截止午后13:05分，医药板块今日主力资金4.1亿元，其中普洛股份、、同仁堂位居个股主力资金净流入榜前三名，分别净流入6436万元、5358万元、3417万元。　　从行业基本面情况看，保健品商会日前表示，，世界经济复苏艰难曲折，我国外贸下行压力明显增大。医药外贸多年来形成的良好基本面继续得以保持，外贸增速高于全国外贸整体水平，但增幅明显缩小。预计年我国医药进出口增长率预计将达12%左右，基本面依然良好。　　渤海证券2月6日发布医药行业，认为一季度仍处于真空期，并未有实质的利空显现，后期仍存补涨机会，重点建议关注部分滞涨类个股和一季报预期高增长个股的投资机会。个股方面，重点推荐、、、、、、和。
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现阶段股市中还有什么潜力股？求高手给我看看医药板块能建仓吗？
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前面这几天医药股涨得厉害！但是并不代表接下来的日子医药股会大涨！我们买股票是买未来，所以不建议买进前期已经大涨的股票
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日 10:26来源：
医药板块早盘随大市低开后强势上攻，现位居板块涨幅首位。从盘面上看，截止10：23分，（600332）涨幅超过7%，（600253）、（000522）、（600085）、（600518）等个股上涨超过4%，板块个股多数上扬。 医
据报道受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。业内人士认为，从目前环境看，我国中成药行业或将会有新一轮的提价。
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沪深两市连续强势上攻 关注近期滞涨潜力股
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　　周二深沪大盘继续强势上攻，深沪股指分别上涨2.20%和1.82%，再创反弹行情新高。其中上证综合指数更是突破了2245点的牛熊分界线，进一步激励了市场的做多激情。
　　流动性充裕是催生本轮行情的根本保证，而基础货币作为流动性的源头，其发放量直接影响总体流动性。根据相关的预测显示，2009年央票到期、贸易顺差、FDI将带来基础货币的投放潜力超过45000亿元；其中，2009年共有2.29万亿元的央票到期，而贸易顺差则导致基础货币投放15000亿元。事实上，2008年12月广义货币M2在连续六个月回落之后大幅反弹至17.82%，M1也明显反弹，预示流动性拐点已经到来。1月份的货币信贷规模有望突破1.2万亿也预示着资金面将进一步宽松，从而为资金推动型行情的发展奠定坚实的基础。
　　从近日的市场表现来看，居于周期性行业的进一步去库存化和经济见底复苏的预期，包括有色金属、能源煤炭等资源性板块开始受到主流资金的关注。与此同时，主力资金围绕十大产业振兴规划的题材挖掘仍在进一步深入，市场热点呈现有序轮动的局面。
　　值得关注的是，中小板指从去年10月底的低点2114.27点上涨以来，至周二累计最大涨幅超过64.8%，其中大批个股涨幅惊人，获利十分丰厚。不过从部分机构的操作动向来看，已经有部分私募或游资开始对前期涨幅巨大的品种减仓，与此同时，投资方向开始侧重于二线蓝筹和大盘蓝筹。可以预期的是，近期明显滞涨的潜力板块有望逐步受到增量资金的关注而日趋活跃，投资者可重点锁定政策受益的确定性增长行业及上市公司，如新能源设备及上游原材料、铁路建设与配件行业以及其它受益产业政策和政府加大投资的细分行业等等。(广州万隆
本文来源：信息时报
责任编辑：王晓易_NE0011
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“快马加鞭”基金调仓布局十板块潜力股
http://money.591hx.com&&日 08:07:43&&华讯财经&&
尾盘异动！神秘资金暗流涌动 你的股票怎么办？该留该撤？立即输入股票代码，1分钟内免费得到评测结果！&&(测评结果将以短信的形式发送 请正确填写信息)
&& 　伴随着上证指数&快马加鞭&连日突破数道整数关口，A股市场交投活跃度大增。昨日两市合计成交4426亿元，再次刷新年内新高。券商研究机构认为，天量成交与新增资金大举进场和集体调仓有关，在资金瓶颈打破后，中期行情乐观。
　受隔夜美国股市上涨带动，周四，、券商股估值修复行情继续升温，沪指创近期反弹新高2919.41点，但市场结构性分化加剧，二八格局明显。大盘突破年线后上行阻力大增，盘中冲高回落，截至收盘，沪指报收于2879.64点，涨幅0.64%。
　　10月以来走出了风生水起的大涨行情，上证指数一路狂飙，短短5个交易日连续突破点两大整数关口，昨日盘中更站上2900点。与此同时，两市成交量逐步放大，一再刷出年内新高，有3个交易日合计超过4000亿元，10月至今日均交易额高达3851亿元。
　　有研究机构指出，这一现象显示当前确实有不少新增资金涌入。银河证券策略总监秦晓斌指出，当前发达国家推行的宽松货币政策使得全球流动性充裕，并助推热钱涌向中国，而地产调控政策挤压投机资金，也使得资金流向股市。
　　&9月的占款创出新高，其中贸易顺差实际减少，FDI没有大的变动，因此可以看到热钱正在大量流入，这一点从中国香港市场的上涨也可以看出。&南京证券策略分析师周旭认为，热钱涌入是本轮行情启动的关键，而随着市场赚钱效应的显现，受制于地产限购政策的投机资金也转而流入股市，从而推动了行情的发展。
　　那么这一基于全球流动性增加的上涨行情能够持续多久呢？周旭认为，这轮行情在很大程度上取决于外部环境，因此要密切关注美联储宽松货币政策力度，如果力度较强，大宗商品价格将会继续走高，特别是原油价格一旦突破目前盘局，就表示全球流动性到了非常宽裕的阶段，这种条件下，热钱会持续流入新兴市场。
　　而从估值的角度来看，短期内行情有望持续。周旭指出，虽然经历了上涨，但煤炭、银行相较于其他板块来说，估值仍然较低。当前银行股距离历史均值还有20%空间，煤炭股的平均市盈率水平相对于医药和其他中小市值也明显偏低，如果这些版块继续得到资金推升，那么指数的表现也会比较强势。
　　对于后期行情特点，上述分析师均认为市场还将继续演绎二八风格。秦晓斌认为，后期市场还会偏爱蓝筹板块，有色和煤炭的龙头效应可能还会持续，而其他低估值的、汽车、家电，甚至包括地产，都会出现轮动。短期来看，热点仍将集中在低估值大盘股之中，而此前涨幅较大的中小市值题材股难以成为热点。
　　调仓或加剧市场结构性震荡
　撤离、医药，转向低估值周期性行业！显然，持续上涨的蓝筹逼空行情迫使包括公募基金在内的不少机构行业配置上逐步回归均衡。值得注意的是，机构一旦大规模调仓，将不可避免引发市场结构性震荡。
　　持续上涨的蓝筹逼空行情迫使公募基金的操作再现&羊群效应&，撤离前期超配的、医药，转向一度&避之不及&的周期性行业。一时间，配置回归均衡，似乎成为多数基金的共同目标。
　　&从近几日的领涨板块来看，市场热点显然已经不局限于资源资产类板块，具备估值优势的周期性行业开始呈现普涨态势。&上海一合资公司经理坦言，&近期在逐步调整仓位配置，已经逐步回归均衡。&
　　事实上，从莫尼塔最新的基金经理调研报告可以看出，基金对于周期性行业的投资态度大幅转向。参与调查的基金经理表示，10月份公募基金经理看好的行业是煤炭、有色、，不看好的行业则是医药、消费、钢铁。80%的受访对象看好周期性行业，与上月比大幅提升；另有14%的受访对象看好非周期，6%的公募基金经理表示看不清。
　　值得注意的是，对于蓝筹行情能走多远，业内分歧较大，即使是同一家公司内部，分歧亦非常大。不过，在基金经理看来，包括基金在内的机构调仓，不可避免引发市场结构性剧烈震荡。
　　银河证券基金研究中心负责人胡立峰认为，根据统计，上证50指数5天上涨13.75%，二型基金平均上涨仅为4.73%。在胡立峰看来，绝大多数股票型基金偏离各自基准和市场价值投资基准，如果市场风格转换，基金回归基准，那预示着结构性调整力度将很大。
　　&其实从盘面来看，市场结构性震荡已经非常明显。&上海一内资公司基金经理表示，&不过，随着机构调仓结束，行情也差不多阶段性到顶，毕竟没有多少增量资金入市。蓝筹板块的近期连续上涨，更多的是一种估值修复性的上涨。&
　　不过，亦有经理对未来行情表示乐观，摩根士丹利华鑫基金投研人士判断，在目前的市场环境下，估值偏低的周期类权重板块有望持续走强。
　　莫尼塔最新报告显示，有92%的受访对象看好未来一个月大盘走势，与上月比大幅提高；另有8%的受访公募经理不看好短期走势。乐观的主要原因是看好短期流动性加上政策环境属于中性。
　　股仍具补涨空间
　昨日市场跌宕起伏，而银行股的总体表现较为抢眼。截至昨日收盘，16家上市银行中，除浦发、招行和深发展下跌之外，其他银行都出现不同程度上涨，其中光大银行上午即封涨停，也有3.55%的涨幅。分析人士指出，随着前期政策利空的逐步消化，良好的业绩预期使得银行股仍具补涨空间，银行股战略性建仓机会已经来临。
　　昨日有媒体披露，全国地方融资平台贷款清查基本结束。结果显示，截至6月末，地方融资平台贷款余额为7.66万亿元，其中发现有问题的地方融资平台贷款2万余笔，涉及贷款金额约2万亿元。对此，分析人士指出，地方融资平台给银行业资产质量带来的隐忧可能不如当初市场预期的那么大，根据各家银行目前披露的情况，银行已经按照监管机构要求充分考虑地方政府融资平台贷款潜在风险和预期损失，单独计提贷款损失准备，多家银行计提贷款损失准备的拨备覆盖率在200%以上。
　　&银行3季度业绩增长将略超预期。&国泰君安业分析师伍永刚表示。他认为，经过9月底至今的估值回补，目前银行股2010年动态PE和PB分别处于10.5倍、1.75倍的水平，依然处于较低水平。随着前期政策利空的逐步消化，良好和确定的业绩预期使其仍具备补涨空间。
　　中航证券也认为，从板块的估值来看，大银行已经基本进入合理估值区间，但是受地产调控和巴塞尔协议III提高资本充足率影响股价一直处于较低水平，短期的股价冲击给投资者提供了较好的买入机会。
　　湘财证券则在四季度银行业策略中指出，银行股四季度有估值修复的要求，不过刺激板块大幅上涨的刺激因素尚未出现。在四季度货币政策没有明显转向，以及监管从严（如提高拨备率和巴塞尔III）的前提下，湘财证券继续推荐资本状况良好，盈利能力强的浦发、招行、兴业、建行和。
　　&银行股近期出现了比较明显的补涨，主要驱动因素应该是较低的估值，特别是与H股价差的过度扩大，加上美元走弱、资产价格暴涨所带来的正面推动效应。&在最新公布的研究报告中表示。同时，东北证券提醒投资者在银行股补涨之后要注意控制仓位，银行股如果再出现10%-15%的上涨可以考虑短期减少仓位。
　　从影响股的短期因素来看，根据农业银行此前发布的公告，今日，农行网下向询价对象询价配售的50.32亿股锁定期(3个月)将满，今起将上市流通。以昨日的收盘价2.79元计算，此次农行解禁市值超过140亿元。对此，记者采访了多位分析师，分析师普遍认为，此次上市流通量并不大，而且银行股正处于上升趋势，市场处于风格转换的过程中，流动性充裕，因此不会对农行股价以及市场造成太大压力。
　　三论大牛市已经启动
　　要是你看过前面两篇有关大牛市已经启动的论述，而且还在翘首以盼等待下文的话，说明我那两篇专栏文章还没能说服你。你仍然在动摇、观望和反复，在希望从更进一步的论断中找到更多的牛市信心&&这是许多普通散户面对大级别变化时常有的心理特征。
　　我判断这次大牛市的背景，是货币新体系尚未建立，而原有的货币发行机制及其通过汇率传导的协调机制则在瓦解之中。因此，这次牛市与科技创新无关，也与公司业绩无关，更与题材重组无关。任何一个持有现金的投资人现在真正需要考虑的问题是，现在持有现金安全吗？国际货币新体系究竟何时能建起来？究竟是等到欧洲恢复财政秩序之后，还是等到美国就业复苏，或者是全球气候协议定稿？说实在的，此时此刻，没有人清楚国际货币新体系到底会是什么样子。这样一来，全体投资人就陷入了上世纪70年代以来的又一次困惑，当时是布雷顿森林体系瓦解，而国际货币新体系还未确立，大家着实惶恐了一段时间，加之美苏冷战的影响，黄金被推高到了前一个历史高位，通货膨胀在美国泛滥的同时，标普500指数却奋力攀高。一句话，全球踩着美元上升，美元贬值导致的那一次混乱，至今让世人记忆犹新。
　　所以，投资人现在迫切需要弄明白的是，今次牛市当中，那些大象之所以会狂欢，是因为大多数投资人不知道究竟应该持有哪一类才能扛过这段国际货币新体系建立之前的失序时期，因此，大家只能买入那些所谓安全的大蓝筹。因为，无论未来世界如何变化，我相信中国的石油、电力、保险等等体积庞大的上市公司肯定会在新体系中占有一席之地，也因此会在这场&乱市奔牛&游戏中有所表现。
　　我被许多人追问：为什么不肯买新科技、新能源、新材料等股票呢？为什么不买高成长股呢？会怎么走呢? 很抱歉，我不知道。我只知道，如果我上面分析的牛市背景框架是正确的，那么这次牛市就应该由大蓝筹驱动。如果那些高科技股票真有创新革命式的成果和前景的话，我们又怎么会在今天陷入困惑呢？旧的货币发行体系下如果真的能够诞生&新星系&级别的科技革命，又怎么会陷入今天的困境呢？因此，别再给我说什么科技革命了。
　　由此也解释了今年来一直坚持的&通胀无牛市&的理论，据此，这场盛宴类似于布雷顿森林体系刚刚解体时的牛市，会在全球新的货币发行体系建立之后，重新进入调整，而则会再次失去光芒。因此，普通的通胀无牛市理论已经无法解决当前的局面了。
　　许多业内人士非常严肃地告诉我，你并不是最早说大牛市启动的人，巴菲特才是。我无意窃取巴菲特的研究成果，抢占他老人家的光环。我尊重并珍惜巴菲特每一次只言片语中所闪现出的智慧光芒。巴菲特最近提到了债券收益率过低的问题，并由此提出了资金应向权益类资产转移的建议。我仔细想了一下他的讲话，债券市场上，如果国债收益率低，那么说明政府偿债能力得到认可，央行放松了流动性，同时国内还没有通货膨胀压力，否则央行就会加息；如果公司债的收益率很低，说明企业破产风险很低，债券投资人不必购入一个高价的信用违约掉期合约。低通胀、高流动性和安全的公司经营，这三者同时指向了美国的牛市。有统计显示，标普500成分股中的企业，手持现金数量创了历史新高，那就说明这些企业并没有高杠杆负债导致的潜在破产风险，反而有着回购或者并购扩张的实力。这是给牛市投的另外一张信心票。
　　&要从正面积极的因素来相信市场&，10年以前，我的美国导师这样对我说。所谓的风险和回报，其实是市场的约束和激励机制的体现方式。我从来就认为，股市是原因而不是结果，我从来不从市盈率、成长性和其他指标来衡量股市。我相信股市就是一套完整的激励约束机制的总和。市场在新货币体系暂时缺位的背景下，自然要提高现有的、具有可预计未来的强势企业的估值，这样一来，无形之中就激励了这些企业。我相信，一旦最终新货币发行体系确立了起来，则市场又会重新激励那些高科技成长股，否则我们就不能迎来新的经济繁荣期。
　　这些年来，我过着&醉卧沟渠望明月&的苦闷日子，奈何我从未等来&明月求贤访草根&的那一天。我再无远大理想，更不在意别人的褒贬。只希望多养几头牛，让老婆孩子们过上安稳日子。所以，请读者朋友们别再一个劲地追问我新货币发行机制的问题了，我不是决策者或者他们的顾问。如果各位在意的并非什么货币新体系或者汇率新机制，而是手中涨跌的话，我还是建议大家多花点时间仔细去做点功课，去想想哪些资产或许能够带你走过这段牛市。
　　（作者系知名专栏作家）（中国证券网）
　　下周解禁市值150亿 警惕首发机构配售股
　　⊙中国网记者 方俊 ○编辑 朱绍勇
　　下周，两市共有12.17亿股合计150.37亿元市值的限售股将解禁上市，较本周解禁市值大幅下降96.49%。不过，值得注意的是，下周有7只公司首发机构配售股将解禁上市，其中中原内配、天马精化收盘价较发行价涨幅均接近一倍，而摩恩电气收盘价较发行价也上涨67%，在风格转换的背景下，机构逢高套现冲动较大。
　　上证报资讯统计显示，10月18日&22日这周，两市共有20只限售股将解禁上市，按照昨天的收盘价计算市值为150.37亿元，仅为本周解禁市值4287.32亿元的3.5%。分开来看，沪市4家公司限售股合计为1.66亿股，市值为11.84亿元，其余大多为公司。
　　其中，限售股中的圣农发展以29.72亿元位列解禁股市值首位，其次是嘉凯城的28.25亿元，航天电器、解禁市值分别为17.66亿元和14亿元，而其他公司解禁市值均不超过10亿元。
　　资料显示，本周控股股东神华集团持有的3980亿元市值限售股解禁上市，而这也成为本周限售解禁股数量剧增的主要原因。此外本周解禁的农业银行网下向配售对象配售的50.32亿股也于今日正式上市流通。
　　14日，农业收盘上涨2.95%，报2.79元，高于发行价；以此价格计算今日解禁的农业银行股份市值达到140.39亿元。有分析人士指出，随着农业银行节后的持续反弹，其股价已经回到发行价上方，因此机构抛售动力增加，预计限售股解禁将对农行股价或形成压制。
　　不过尽管下周限售股整体两不大，但值得注意的是，下周有中原内配等7家公司首发机构配售股将解禁上市，而他们的收盘价较发行价均有较大涨幅。其中，中原内配昨天收盘价较发行价上涨99.45%，天马精化收盘价较发行价也上涨92.45%，而摩恩电气、松芝股份、康得新、国星光电、长高集团收盘价也分别较发行价上涨67.2%、42.5%、33.1%、17.14%和6.76%。
　　分析人士指出，近期市场风格出现了转换，大盘股持续上涨，而中小板以及也出现调整，在机构出现较大浮盈的背景下，配售机构套现的冲动较大，投资者需值得警惕。
　　持仓或转向蓝筹股
　　⊙中国网记者 安仲文 ○编辑 张亦文
　　最近蓝筹板块的持续强势或正改变原先对市场的预判。部分基金公司认为，由于当前市场震荡区间可能被突破，后市上涨行情概率变大，指数上涨或让更多的基金将资金配置到蓝筹领域。
　　市场或突破震荡区间
　　南方昨日发布四季度报告认为，政策面已经结束紧缩周期，进入了观察期，房价、CPI与经济的走势对政策变化有决定性影响。如果通胀数据在四季度开始冲高回落，经济增速有所放缓然后企稳，政策将转向对经济增长的关注，市场箱体震荡格局有望打破，将迎来难得的上涨机会。
　　与上述观点类似的是，摩根士丹利华鑫在其发布的四季度报告中也认为&市场有可能突破当前的震荡区间&。报告指出，当前市场的区间震荡其本质就是等待数据明朗化的多空之争，一旦新数据有利于看多，市场将做出一个方向性的选择，判断未来在消化短期风险因素后，市场有可能突破当前的震荡区间，形成结构性的震荡上行趋势。
　　值得一提的是，震荡区间一旦被打破，意味着指数可能有较大的上涨行情，这将进一步改变当前基金对品种配置方式。国内一位专户投资总监对上海证券报表示，去年12月4日，当涨停之际，他曾一度担心指数将出现行情面临的&指数上涨，组合不涨&。&我当时配置的主要是中小盘股，所以非常纠结是否应调仓至大盘股，但最终判断当时大盘股的上涨只是一日行情。&
　　上述现象表明，在大盘股、蓝筹股连续多日的强攻之下，经理的配置策略亦有可能因此发生重大改变。
　　四季度应回避
　　高估值中小盘股
　　在四季度的投资上，摩根士丹利基金认为应在适当控制仓位的基础上，重点关注早周期板块如汽车、传媒、软件、纺织、化工、水泥等行业；农业、零售等抗通胀品种以及节能环保等战略新兴产业。南方基金则表示在四季度继续看好中盘蓝筹股，并强调超大盘股、中小盘股的机会表现不大。在具体板块上，汽车及配件、工程机械、中低端消费品、新等成为南方基金最看好的投资方向。
　　长城基金亦指出，2010年是&十一五&规划的收官年，同时也是&十二五&规划的制定年，政策规划将指明未来的投资机会。综合考虑基本面、流动性、政策面等因素，四季度市场波动将加大，市场结构分化明显，该公司的投资策略是，密切关注CPI、房价、出口数据以及政策动向，重点优化持仓结构，回避估值已高的中小盘，战略建仓大盘股。重点看好的投资机会包括：人民币升值预期加强和全球流动性再释放预期下的资源板块、经济结构调整下的大消费板块、产业结构调整下的新兴产业和区域经济结构调整下的新疆板块等。
　　私募：机会仍在强周期性股
　　⊙中国网记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇
　　以有色为代表的强周期性大盘蓝筹股继续高歌猛进，上证综指昨日盘中一度冲上2900点，部分有色股获利在40%以上，而小盘股却从前期的滞涨转为全面下跌。大盘股会不会&歇脚&？小盘股何时会被&轮动&？部分私募人士认为，由于宽松的流动性，加之等主力前期踏空资源股，以资源股为主的大盘蓝筹股暂时不用恐高，小盘股却压力很大。
　　私募看好宽松的流动性引发的资源股行情。朱雀投资副总经理王欢认为，&在全球量化宽松货币政策之下，流动性宽裕，低利率成为常态，金属的属性表现更强，这也是有色股为何大幅上涨的原因之一。这种行情还有可能持续，但是能被推高到何种程度，很难预测。&
　　从博弈的角度来讲，虽然大盘大幅上涨，但由于踏空大盘股导致高位接货，获利并不多，所以暂时不用恐高。金中和投资执行总监曾军认为，&由于基金前期在大盘蓝筹股上建仓并不多，导致在这波上涨中被动地高位接货，大盘虽然上涨很多，但基金获利并不多，所以不用恐高。&
　　从量能的角度看，私募认为，由于成交量依然没有被推至极致，短期蓝筹仍有上涨的空间。翼虎投资总经理余定恒认为，&由于上证综指碰到了年线，调整在所难免。虽然量能消耗很大，但没有被推至极致，历史上，沪市单日成交曾达到过4000亿元。&但他同时提醒，在大盘股上涨的同时小盘股却在下跌，说明流动性并不如想象的充裕，市场用调仓换股的方式来完成转换，如果流动性充裕的话，小盘股不会如此剧烈的下跌。
　　小盘股从前几个交易日的滞涨转为昨日的全面下跌，私募几乎一致地表示短期不看好小盘股。王欢认为，历史上少有今天这样的股上涨而小盘股下跌的行情，更常见的是，大盘股涨幅多小盘股涨幅小而已，说明小盘股压力很大。余定恒表示，小盘股从国庆前的下跌发酵到昨日的全面下跌，短期来说，小盘股反弹压力很大，毕竟前期强势的小盘股估值相对很高，下跌刚刚开始，等到小盘股跌透了才可能迎来一波上涨。
　　震荡加剧 机构减持意愿上升
　　⊙中国网记者 潘圣韬 ○编辑 杨晓坤
　　昨日A股市场冲高回落，连续逼空式的上涨随着震荡加剧显露出疲态，资金短线兑现意愿增强，两市甚至出现了多只跌停。而龙虎榜显示，机构成为弱势股背后的主要杀跌力量。
　　最具代表性的两只股分别是和人人乐。交易公开信息显示，14日几近跌停的彩虹股份，尽管有一家机构逆市增仓796万元，但同时有包括国信证券股份有限公司客户资产管理部的3家机构集体卖出，合计卖出金额高达9094万元，占到该股当日总成交的22.6%。
　　而个股人人乐昨日放巨量跌停，背后也是机构的&功劳&。数据显示，该股昨日同样遭到3家机构集体&出货&，合计卖出金额达到8442万元，占其当日成交总额的21%。
　　龙虎榜还显示，除了上述两只个股，昨日两市跌幅居前的冠豪高新、新希望、等，也均出现机构出逃的身影，表明机构短线减持意愿有所上升。业内人士指出，事实上，股指在连续冲高之后，投资者恐高心理显现，逢高获利兑现压力加大，特别是像海翔药业、东方海洋等这一类前期强势题材股，遭到主力疯狂打压，现在来看，中小盘题材股调整趋势或还将延续。
　　尽管如此，目前市场板块轮动中，热点依然较为突出，热点连续走出涨停势头，但从活跃资金平台上看，随着市场短期震荡风险加大，这些强势股也大多呈现出多空机构相互博弈的格局。
　　以有色股龙头为例，昨日该股继续得到两家机构共同追捧，合计买入金额超过1亿元，占其当日总成交的4.2%；但与此同时，另有3家机构昨日逢高减持，合计减持金额高达2.59亿元，占其当日总成交的10.5%。
　　值得一提的是，次兴业证券本周三上市后持续得到机构资金关注。龙虎榜显示，昨日该股最大的买入席位来自机构，净买入金额4696万元，占其当然总成交的2%；而其昨日最大的卖出席位也是来自机构，一名为&国泰君安证券股份有限公司总部&的席位净卖出3593万元。有意思的是，&国泰君安证券股份有限公司总部&在本周三刚刚介入该股，当日买入金额3265万元，而昨日便甩手卖出，获利幅度高达10%，显示出高超的短线资金运作能力。
　　分析人士指出，从权重蓝筹个股前期严重滞涨角度来看，其修复性补涨行情并没有结束迹象，股指更可能是以板块之间结构性调整的方式来完成。在此过程中，机构调仓现象仍会非常明显，对于前期涨幅过大的题材类仍应提高警惕。
　　新增资金青睐两类股
　　⊙金百灵投资 秦洪 编辑 杨晓坤
　　昨日两市双双高开，沪指一路震荡走高，冲高回落后午后有所回升，尾盘再度下挫，最终以小幅上涨报收，深成指全天相对弱势，最终以小幅下跌报收，两市共成交4425.8亿元，量能相比周三继续放大。但资金却出现了净流出态势，据大智慧统计数据显示，昨日两市大盘资金净流出76.48亿元。
　　这主要体现在医药、电子信息、化工化纤、交通工具、酿酒食品等板块中，其中医药板块居资金净流出首位，净流出17.83亿元，净流出最大个股为、康美药业、中恒集团，分别净流出0.74亿元、0.71亿元、0.65亿元。电子信息板块居资金净流出第二位，净流出10.30亿元，净流出最大个股为京东方A、彩虹股份、士兰微，分别净流出1.76亿元、0.76亿元、0.44亿元。化工化纤板块净流出10.05亿元，净流出最大个股为远兴能源、佛塑股份、浙江龙盛，分别净流出0.86亿元、0.67亿元、0.51亿元。
　　不过，银行类、煤炭石油、有色金属、券商、保险等板块呈现出资金净流入的态势。其中，银行类板块居资金净流入首位，净流入15.53亿元，净流入最大个股为农业银行、工商银行、光大银行，分别净流出3.03亿元、2.32亿元、1.85亿元。煤炭石油板块居资金净流入第二位，净流入7.47亿元，净流入最大个股为国阳新能、中国石油、西山煤电，分别净流入1.59亿元、1.01亿元、0.79亿元。有色金属板块净流入3.92亿元，净流入最大个股为云铝股份、金钼股份、，分别净流入1.44亿元、1.19亿元、1.08亿元。另外券商板块、保险板块也分别净流入3.38亿元、3.26亿元。
　　如此走势，不难看出A股市场近期的资金流向出现了两个有意思的特点，一是强者恒强，弱者恒弱。资源股虽然持续超买，但涨升势头依然强劲。而小盘股虽然持续走低，但仍缺乏抄底盘的介入。二是新增资金依然围绕两类股积极布局，一类股是通胀主线下的资源股，煤炭、有色等品种，另一类股则是持续走弱的股以及大盘新股，比如昨日涨停的兴业证券、光大银行。
　　难怪有观点认为近期的资金来源于房地产市场，因为房地产市场有一个显著的特征，那就是持续不涨的商品房往往会受到热钱的追捧，而且房地产市场的资金对通胀的感受最为深切，所以，他们进入A股市场的方向就是两个，一是前期较长时间不涨的，券商股就是如此。二是产品价格涨升趋势乐观的资源股。
　　（大智慧咨询部提供）（中国证券网）
　　蓝筹可期
　　⊙中国网记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文
　　昨日市场出现明显的二八格局，主力资金出现较大规模的净流出，大盘却继续小幅上涨。出现这种现象的原因一方面是散户投资者受前期大盘加速上涨刺激纷纷入场追涨，以致整个市场情绪相对高涨；另外一方面是主力资金主攻方向皆以、地产、资源类权重个股为主。那么，以金融、资源类权重个股为主的蓝筹行情是否能持续？一些基金继续唱多。
　　长城基金认为，四季度证券市场波动将加大，中小板和股票风险显著，大盘股相对价值则会显现，政策将指明投资的方向。该公司的投资策略是，在市场波动放大之前，不追求仓位的过度偏离，密切关注政策动向，重点优化持仓结构，回避估值已高的中小盘股票，为市场结构的转换做准备，并在市场选择方向之后灵活调整仓位。
　　长城基金对四季度市场的走势表示谨慎乐观。从基本面看，经济增速同比数据依然处于增速回落过程中，然而下降幅度减缓，市场对经济二次探底的担忧减弱。由于新增信贷、贸易顺差、外汇占款等因素，四季度整体市场流动性的供给要略好于三季度。但从需求层面，银行融资、IPO、增发，尤其是中小板、解禁和减持高峰的到来，使得流动性状况承压。综合考虑，四季度市场流动性将大致维持三季度的情形。
　　对于市场较为关注的风格转换问题，长城基金认为，目前中小板、与大盘股的市盈率相比都已创出新高，近期开始回落；从市净率来看，中小板和创业板与大盘股的比值也已从高位回落。未来创业板和中小板估值回归是大概率事件，风格转换必将完成。
　　南方基金在其最新发布的2010年四季度投资策略报告中表示，全球经济二次探底的可能性微乎其微，国内经济二季度以来的回落是政策主动调控的结果，A股市场经过前期大幅下跌之后已进入底部区域，2319点作为中期底部基本确立。四季度继续看好中盘蓝筹股，四季度资金面不会有明显改善，超大盘股难有表现机会；指数创历史新高，泡沫迹象明显；二线蓝筹股估值处于历史低位，PEG远低于1，投资价值凸显。重点配置行业为：工程机械、汽车及配件等估值低、成长性好的先进制造业；受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等；继续看好新能源、新兴产业等投资主题，可以持续挖掘其中的投资机会；关注受益于人民币升值和发达经济体数量化宽松货币政策的资产资源类个股。
　　中信建投：先进制造业是配置核心
　　⊙中国网记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇
　　中信建投近期发布的策略报告指出，中游先进制造业是未来配置核心。报告认为，整个四季度都是政策、估值、业绩和预期的重新定位阶段，也是趋势明朗的阶段，是2010年的第二个决战时刻。而十月份作为四季度的首个月份，也是政策博弈逐步清晰的月份。前期提出的中游先进制造业是未来配置核心的观点本身就是一个中期问题，在历史的经验中，这也是经济滞胀阶段的不二选择。
　　报告指出，就政策面而言，9月末的地产二次调控已经宣告了政府对于去除泡沫的决心，而10月份即将召开的十七届五中全会，则将对未来5年中国经济的主要问题做出回答。就10月份的市场，在政治博弈的背景下，宽松的货币政策与升值压力成为重要因素，地产调控进入新一轮效果观察期，加息预期则被推后，市场可能出现短暂的指数型冲高，但在基本面难有实质起色的情形下，随后重回筑底之旅是大概率情形。
　　就短期的市场结构而言，在当前的经济转型大背景和短周期二次去库存阶段，周期类股将继续受到基本面压制，但当经济周期运行到二次去库存的中后期，即衰退特征显现的最初阶段，小盘股所受冲击要明显于大盘股，可以说，小周期衰退的实现是促发二者差异收敛的基本面要素。进入四季度，随着CPI在10月份的见顶回落，GDP增速在明年一季度触底，短期来看，增长与通胀将一致回落，即是实体经济进入了温和的衰退周期。同时，由新兴产业十二五规划所引致的小盘股的预期高峰也将随着五中全会的召开而进入验证阶段，因此，在短周期基本面和市场面的共同作用下，二者将呈现出阶段性收敛的特征。
　　中信建投判断，当前全球政策博弈的焦点在于继续宽松和货币竞相贬值，美元贬值和人民币升值可能都将在10-11月份达到年内的峰值，因此，继续基于此逻辑炒作上游已近尾声，而下游产品的价格上升，有着刘易斯拐点之后中期通胀中枢上移的背景，但的滞后回落是周期演进的必然，在程度上则取决于二次去库存的最终完成形态。新的房地产政策出台，虽然在一定程度上缓解了房地产行业的负面预期，可能短期有估值上升的动力，但潜在盈利下调风险犹存，对于与之相关的建筑、钢铁和水泥等行业的需求情况，则需要时间来观察。随着二次去库存运行到中后阶段，虽然此过程的完结形态还未确定，但是，中周期的步伐已经在逼近，而中周期的启动是由企业家的更新改造和提高效率行为所决定的。在以往的美国经济周期的观察中，只有装备行业和房地产是中周期启动的先导行业，这是一个纯粹的周期中的结构变化问题，同时，其往往是大结构升级的一个片段。对于中国而言，房地产行业将会持续受到政策压制，而设备投资扩张则成为中国经济转型的中期实践，并可能是新一轮资本投资周期重启的模糊起点，更重要的是它可能是中国大结构变化的准备与前奏，所以前期提出的中游先进制造业是未来配置核心的观点本身就是一个中期问题，在历史的经验中，这也是经济滞胀阶段的不二选择。
　　天量震荡渐现市场多重隐忧
　　⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤
　　持续五连阳后，昨日最终收出高位阴十字。虽然指数仍在上涨，但高位天量震荡以及个股多数跌少数涨的局面，已经初步显示出市场的多重隐忧。
　　隐忧一：超高日成交能持续多久
　　如果说，本周一沪市出现了2571亿元的日成交，曾经使多数投资者大为吃惊的话，那么昨日创下的2680亿元的近期&天量&更让人震惊。
　　以本轮2319点以来的行情为例，最低量仅仅是四五百亿元，即使在多次上攻2700点的过程中，最大的量也不过1600亿元，而本周四个交易日沪市的日成交分别达到2571亿、2140亿、2310亿和2680亿，居然出现&持续性天量&。
　　令人惊异的是，2000亿元以上的日成交量往往出现在行情的头部，例如月在接近3478点高点时，日成交基本上维持在2000亿到2500亿元左右，随后在间大盘构筑第二个顶3361点时也出现过类似的量。
　　虽然目前的市场容量已今非昔比，但近日的2500亿左右的日成交量究竟还有多少上升空间显然是让人担忧的，而的持续延伸毕竟是需要不断增大的成交量来维系的。
　　隐忧二：逢大必炒已走向另一极端
　　近日的市场热点迅速从八转为二，显然有其合理性，原因在于前段时间投资者过分看空股，以致众多大盘A股的股价大大低于其H股，成为估值&洼地&。然而，正如先前投资者过分&弃大抓少&一样，如今已经走向了&逢大必炒&的另一极端。
　　细观近日盘面，从&煤飞色舞&到地产、金融，几乎所有的大盘股都被狂炒了一遍，炒作的原因似乎十分充分，因为美元下跌、人民币升值，煤炭、有色属于资源类、地产金融属于资产类。与此同时，前段时间这些板块一直被视为利空的因素却没人关注了，例如因为发展新经济，煤炭、有色的需求将会大大减少，而房价始终不跌可能引发的房地产进一步调控明显利空金融地产的担忧，一时间荡然无存，部分有色、煤炭股居然出现三四个涨停，等也罕见涨停。
　　&逢大必炒&的市场心理使得券商股也大涨特涨，广发证券两个涨停，超级大盘股也出现涨停，本来市场担心&破发&的兴业证券上市次日涨停。
　　隐忧三：正在失去投资大众
　　节后的行情，以摧枯拉朽之势迅速突破2700点等多重阻力，曾经使深受行情低迷之苦的投资者欣喜若狂，但近几日的走势逐渐让越来越多的投资者失望，甚至离场。原因在于，在指数大涨了200多点的同时，多数却是下跌的。
　　人们注意到，虽然指数天天向上，但下跌的越来越多，昨日在沪市上涨18点的情况下，个股涨跌比却是156：747，沪深两市有7只股票跌停，这是2319点以来极为罕见的。正因为如此，昨日虽然盘中一度越上年线和2900点大关，但盘中却抛盘不止。大盘股因为获利盘巨大被抛售，小盘股因为持股者信心不足被抛售。
　　值得一提的是，近日被大肆抛售的恰恰是机构投资者节前最看好的酒类、药业、零售等大板块，而&十二五&规划涉及的众多新兴产业股也乏人问津。
　　笔者以为，目前这种高举高打、狂炒股的局面显然缺乏可持续性。当然，本轮行情既然有超级主力进场，上述局面也许会迅速改观。（中国证券网）
　　业绩与估值双轮驱动 券商看好股后劲
　　⊙中国网记者 时娜 ○编辑 朱绍勇
　　招商银行、三季度业绩同比预增50%以上，拉开了银行业优异的三季报序幕，近日公布的9月金融运行数据更为银行股强势上攻增添了动力。券商近日纷纷发表研报指出，银行股业绩与估值双轮驱动行情已展开，预计本轮银行股将继续上涨30%以上。
　　业绩估值双轮驱动
　　招商银行、率先发布的业绩预增公告大大提振了市场信心。中信证券指出，息差上行、不良率降低将推动上市银行交出靓丽三季报。预计前三季度上市银行（不含光大银行）净利润同比增幅为31%，环比增长2.99%。国泰君安研报也认为，银行今年前三季报一般暂不会多提拨备，预计今年前三季度银行净利润增长26.43%，且有可能略超预期。
　　中银预计，14家上市银行（不包括光大和农行）1-9月份的净利润将达到4379亿，同比上升29.3%，其中三季度净利同比上升27.3%。推动业绩增长的主要动力仍是净息差恢复和规模扩张。
　　估值优势也是券商力推该板块的重要因素。中银指出，A股上市银行按照2010年预测值计算的市盈率和市净率分别为12.2倍和1.82倍。如果按照历史值计算的市净率和市盈率分别为1.97倍和10.12倍，较上证指数的估值水平分别折价为23%和36%，估值折价处在历史最高位。
　　指出，当前A股银行估值水平与金融危机时期市场最悲观阶段相同，处于历史估值最低端。而A股银行相对H股折价普遍达20%以上，相对其他行业大幅溢价的现状，A股银行板块更具头海外资金的估值吸引能力，尤其是在目前人民币升值，外汇占款大幅增长所反映的热钱流入时期。此外，市场行情有由高估值行业向低估值行业蔓延的规律，7月份本轮反弹以来，银行股涨幅仅为4.66%，低于行业平均水平22个百分点，板块存在补涨机会。
　　股还有上行空间
　　预计，在三季度优异的盈利预期和低估值支撑下，本轮银行股还将继续上涨30%以上，重点推荐招商银行、兴业银行、浦发银行、南京银行及北京银行。
　　国泰君安发表研报指出，股战略性建仓机会已经来临，预计抑制银行股走势的利空将趋于明朗及加息周期中银行股跑赢大盘的概率较大两大因素将有助于拉动银行走出一波累计涨幅30-50%的上涨行情。
　　个股策略上，国泰君安建议重点选择成长性较好的兴业、深发展、南京银行，以及创新型的招行、浦发、民生。同时可关注交易性投资机会的华夏、；在以上重点推荐的中小行上涨到一定幅度，而大行涨幅严重滞后时，可关注大行补涨带来的投资机遇，建议重点关注农行、交行、工行。
　　高华证券也预计短期内银行股将反弹。该机构指出，银行业盈利增长良好，四季度地方政府融资平台以及资本充足率/贷款损失拨备的不确定性将更明朗，而且银行融资后2011年预期平均市盈率仅为9.3倍，远低于亚太地区（不含日本）银行业均值12.1倍，估值具吸引力。其首选股为招商银行、兴业银行、工商银行、和农业银行。
　　&三流合一&驱动估值修复
　　⊙阿琪 ○ 编辑 杨晓坤
　　国庆假期之后的股市出现急涨行情，曾经可望而不可及的2800点被迅速攻克，市场预期也即刻逆转。促使行情脱胎换骨的原因是：欧美日重启宽松货币政策、以货币争相贬值为核心&汇率战&引爆各类大宗商品与资产价格；在假期里房地产调控政策也&温柔落地&、10月份PMI指数显著回升等卸除了经济&二次探底&的忧虑；3季报7成公司&报喜&为周期性行业提供了估值修复基础条件。为此，假期后的A股出现了热钱、房钱（房地产二次调控后部分资金转投股市）、风格轮动后市场资金从小盘股与大主题向周期性行业股转向&三流合一&的流动性局面。
　　如果从基本面角度看，周期性行业股仍不具备展开新牛市基本条件，但无论是之前还是现在，主导市场的是高度充裕的流动性。目前的流动性高度充裕与2007年、2009年流动性泛滥的成因有着本质不同，以前流动性泛滥大多源自于滥发货币，这一次泛滥的根源应该是货币回报率太低：日元利率已经降到零，欧盟、美国的利率已经降到0.5-1%，我国的利率虽有2.5%，但相比通胀却是负利率。极低的货币回报率已根本不能满足货币拥有者最基本的利益诉求。因此，大量货币从储蓄环节退出，涌向投资品市场。由于投资者持有的货币是随行就市流动的，因此形成了全球各类要素市场中无处不在，且势力越来越庞大的游资力量。
　　货币超发加上超低利率，促使全球货币高度泛滥，进而形成各种投资品价格持续上涨的&货币驱动型行情&，并且也形成了货币泛滥&&投资品价格上涨&&虚拟货币总量越来越大&&资产价格持续泡沫化的恶性循环。当然，这种货币与资产价格泡沫行情最终是要崩溃的，只是目前还没到崩溃的时候。热钱按照1%利率计算的市盈率是100倍，国内资金按照2.5%利率计算的市盈率是40倍，这意味着以有色、农产品为代表的大宗商品类行业股的&合理估值&是40-100倍市盈率，进而意味着有色资源股、农产品股的行情可能会向前期的、中小板看齐。当然，通过其他周期性行业股的跟涨效应也会打开市场整体的估值空间，驱动原先低估值的A股大势展开估值修复的行情。
　　根据假期后行情所释放的能量、市场内外的流动性形势、大多数周期性行业股所处的行情位置与估值水平等因素来看，虽然突进于2800点之上的行情走得有些费力，但这轮以周期性行业股为主要驱动力的行情短期内还难以结束。只是，流动性驱动的行情随投资者情绪的变化会时常震荡，在行情启动阶段的流动性集中释放之后，后市行情可能会由之前的&单边涨&转入&震荡涨&阶段。策略上需要注意的是：（1）由于本轮周期性行业股&复辟&的行情来势迅猛，而基金原先的持仓部位过多地集中在大消费主题股上，从而出现了基金重仓股与市场热点脱节的现象。在基金平衡持仓部位、&小非&解禁在即等因素下，后市行情仍将是&一半是海水、一半是火焰&结构性的，只是相比国庆假期之前的行情，&海水&与&火焰&出现了换位。（2）行情新结构重心已经转向二线蓝筹股，由有色、煤炭股带动起来的二线蓝筹热点效应会向其他低估值行业发散，并形成交替轮动的局面。同时，经过最初的普涨式反弹后，随着大势行情转入&震荡涨&阶段，周期性行业股也会根据行情催化剂的刺激性、自身估值水平的合理性、后续政策预期的变化结构性分化。操作上如能把握二线蓝筹股交替轮动的节奏可获得超额收益；对低估值二线蓝筹股采取&守株待兔&的方式至少可以获得平均收益。（中国证券网）
　　从龙虎榜挖掘次新股机会
　　自国庆节以来，受美元指数持续下跌造成国际大宗商品暴涨刺激，A股市场走出一波十分凌厉的上涨行情，在有色金属、煤炭、券商和银行等蓝筹股的推动下，上证指数最高触摸2900点，再度挑战年线位置，深证成指则早已超越年线。截至10月14日收盘，上证指数、深证成指分别报收于2879.64点和12507.71点，节后至今涨幅为8.4％和9.1％，沪深两市成交金额急剧放大至4000亿元以上。与此形成鲜明对比的是，同期中小板和指数却出现逆势调整，相关个股表现较弱。
　　不过需注意的是，此轮反弹因美元指数下跌引发全球大宗商品暴涨，目前美元指数已下跌至76附近，离趋势线下轨已较为接近，随时存在阶段性反弹的可能，从而导致大宗商品价格回调，此外量能的急剧放大，也给多头资金造成巨大消耗，周期性短期将面临调整压力。另外，前期涨幅较大的医药、酿酒和商业零售等板块已出现阶段性下调，做空动能得到一定释放，短期有反弹动力。在3季报密集披露期，部分业绩较好的中小盘次新股存在上升空间，尤其是受机构资金青睐的公司。
　　据上证报资讯统计，三季度新上市的次新股中，龙虎榜数据显示共计有46家出现机构席位买入，按照上市首日至今机构净买入金额占公司流通市值比例排序，前2名是建新股份和广田股份且上市以来股价涨幅较小，前者10月25日披露3季报，后者3季报大幅预增130％以上且将于10月28日披露，届时机构或将集中现身前十大流通股东。10月14日披露3季报的立讯精密，数据显示8只9天抢筹640万股，披露3季报当日股价表现优异。
　　总体来说，大幅上涨的周期性短期面临调整压力，部分业绩优秀的次新股或许存在投资机会，根据3季报业绩预告和龙虎榜机构席位数据寻找相关股票，也许是一种合理的策略。
　　（资讯部）
（中国网）
　　6天飙升268点 大市值股发力强突2900点
　　专家提醒，连续上涨致短期获利盘丰厚，三个向上跳空缺口令技术调整需求日渐增强
　　□ 本报记者 张晓峰
　　昨日出现巨量冲高回落走势，上证指数盘中一度站上年线，并摸高至2919.41点，最终震荡回落失守年线，收于2879.64点，一根带长上影的假阴线，终结了6连阳技术形态。
　　特别值得一提的是，自9月30日以来，上证指数在短短6个交易日里，大涨268.68点，涨幅达到12.39%，实现了三个向上跳空缺口，突破三个整数关口的井喷式反弹。10月8日是国庆长假后的首个交易日，受外围股市和大宗商品价格大涨影响，沪指大幅跳空高开，高开高走，一路攻城略地，轻松突破2700点关口，留下了达22.33点的跳空缺口，当日大涨83.09点，涨幅为3.13%，实现了10月开门红，并创下近5个月新高；次日，沪指再接再厉，继续大涨2.49%，形成了本次的第二个向上跳空缺口，并一举站上2800点大关；时隔两日之后，昨日沪指进一步上涨18.27点，盘中一度突破2900点，并且留下了近期的第三个跳空缺口。与此同时，沪市单日成交量也从此前的1000亿元，急剧放大到2500亿元水平，市场信心迅速激活。
　　除了本次反弹的力度空前外，市场风格的转换也同样备受市场关注，&二八&格局日趋明显。无论是目前因为美元贬值、内需旺盛、通胀预期三大基本面支撑，从而激发有色金属、煤炭等资源股的集体&井喷&，还是受加息、房地产调控利空阶段性消化的影响，房地产、等一线权重股的频频躁动；以及三季度业绩较好、估值仍有提升空间的机械、汽车和家电的集体发力，都与此前的中小市值概念股的鸡犬升天有着本质的不同，并形成及其鲜明的风格对比。
　　从昨日盘面表现看，在金融股、资源股全力上行支撑大盘的同时，盘中个股却跌多涨少，权重股的上扬引发前期炒高的题材概念借势出逃，特别是中小板、指数出现明显下跌，再度揭示了市场风格的明显转换。
　　的确，十七届五中全会即将召开，届时&十二五&规划的相关政策利好将进一步牵引市场走向及提供做多底气。加上刚刚公布的9月份及三季度宏观经济数据再度好于市场预期，为权重股的估值修复行情提供了契机。当然，公司将于本月底迎来限售股解禁高峰，且第四季度历来是机构投资者调整仓位结构、布局来年的集中时间段，这两项因素都可能对估值整体过高的小市值股票阶段性走势形成考验。
　　从历史情形来看，市场风格从中小盘股向大盘股转换的时期，往往是流动性非常充裕的时期或者流动性逐渐由紧转松的时期。随着今年8月份M2和机构各项贷款余额的回升，流动性已经逐渐由紧转松，这将意味着流动性对大盘股的压制将逐渐得到缓解，而9月信贷数据的超预期，更是成为推升大盘股的直接动力。
　　总体来看，房地产调控政策的公布令市场预期短期利空出尽，以及美国引发的全球&二次量化宽松&释放出来的流动性，再加上我国经济强劲复苏，为A股上涨提供了强劲动力。不过，也有分析师提醒，昨日沪指冲高回落，尽管盘中一度上攻至年线上方，但连续的上涨使得短期获利盘较为丰厚，市场调整的动力日益增强。同时，昨日沪指日K线上形成了第三个向上跳空缺口，按照技术理论，该缺口有形成衰竭性缺口的可能，市场也需要通过震荡调整，来完成对该缺口的回补，以使得走得更远。(证券日报)
　　沪涨深跌昨放天量 四大怪象显上档压力大
　　昨日(10月14日)，A股市场再创出成交天量，沪市成交2680.7亿元，再度刷新了年内的天量纪录。加上深市1743.9亿元的年内天量，两市成交接近4500亿元。
　　然而，股指却走出了冲高回落走势，上证指数盘中虽一度突破2900点，冲到2919.41的最高点，但收盘在2879.64点，收出一颗带长上影线的阴十字星。
　　《每日经济新闻》发现，虽然近期市场连续逼空上涨，持续放出天量，但市场却出现了诸多怪象，值得投资者关注。
　　怪象一：
　　蓝筹发力年线仍难破
　　本轮行情的启动，蓝筹股起到了至关重要的作用。
　　两桶油、四大行，加上券商、、有色、煤炭、地产，上述占A股市值最大的板块个股，轮番上涨，推动A股市场出现一轮井喷行情。
　　在昨日，蓝筹股一起发力，但最终仍未能将上证指数推上年线。更令人担心的是，上证指数收出一颗阴十字星，并放出天量。这显示在短期大涨之后，行情似乎走到了十字路口。如果不能拿下年线，那么再度陷入调整的可能性将大大增加。
　　怪象二：
　　中小盘引领八成下跌
　　上证指数昨日虽然在上涨，但更多的却出现了下跌，甚至是大跌。
　　昨日，两市有321家上涨，而下跌的公司则有1546家，占全部公司的比例约为八成。而从涨跌幅看，昨日有近400家公司的跌幅超过5%，而仅有不足50家公司的涨幅超过5%。
　　中小盘股大幅度下跌，近百家中小板个股跌幅超过了5%。也是跌多涨少。
　　防御性板块继续受到市场抛售，、食品酿酒、医药三大板块昨日依然处于下跌中，上述三个板块的行业分类指数分别下跌3.96%、2.51%和3.38%。
　　从跌幅榜来看，水泥、农业、旅游、新等前期的强势板块，昨日也开始加入杀跌阵营，个股严重分化。
　　怪象三：
　　举世皆下跌沪指独涨
　　前9个月，上证指数相对各大指数走势最弱，但在本轮上涨中，上证指数一改前期的颓废，展开猛烈的逼空。
　　然而，昨日仅有上证指数和沪深300指数保持了上涨，其它几个重要的指数纷纷展开调整。深成指、深综指、指数等均是收出阴线，而且中小板指数未能在本轮行情中创出新高。
　　怪象四：
　　2600点买入2900点割肉
　　资深股民王先生告诉《每日经济新闻》记者，他在节前就判断节后会有一波行情，当时选择买入了旅游股，但是旅游股却在节后大跌。昨日在突破2900点之后，他选择了割肉离场。
　　近期出现亏损的股民不在少数。虽然行情火爆，并创出年内天量，但是没有把握住煤炭、有色、、地产等主流品种的投资者，普遍出现了亏损。
　　后市：已需调整不宜追高
　　昨日市场的多个怪象显示，市场需要短期调整的压力越来越大，赚钱的难度也越来越大。分析人士表示，对于未来的应该保持谨慎，盲目追涨杀跌都不可取。特别是已被炒高的有色金属、煤炭等资源股，继续追涨的风险偏大。考虑到第一波冲高结束后，市场应该进入一轮调整，待调整完成后再伺机选择潜力品种介入才是上策。（每日经济新闻 ）
　　A股12只上涨超40%
　　井喷过后，投资者的追涨热情正逐渐趋于冷静。尽管上证综指昨天继续上涨18.28点，但K线图上一颗带有上下影线的小阴十字星让不少投资者心头一紧。7月份以来的反弹曾经以股指连续小涨的7连阳开始，会不会以大幅暴涨的6连阳收尾？毕竟，上证综指在国庆长假后的5个交易日里已经累计大涨223.98点。
　　分析师料将调整
　　如果从国庆节前的最后一个交易日9月30日算起，沪深两市的涨幅则更为可观。在这6个交易日中，上证综指天天上涨，累计上涨268.96点，涨幅为10.3%；深成指则连涨5天，6个交易日累计上涨1283.85点，涨幅为11.44%。这样的涨幅已经超过今年第三季度沪深两市股指的涨幅。
　　昨天沪深两市股指双双以阴线报收，不少分析师认为，热闹的暴涨可能要结束了。在连续大涨过后，股指必然要进行整固。
　　66只创历史新高
　　数据显示，在大盘强势上扬的这几天，又有一批踊跃上攻，创出历史新高。在国庆节后的5个交易日里有66只股票创出历史新高。
　　与前期市场热炒的新股有所不同，国庆节后创历史新高的大多是&老股&。在这批创新高股票中，&老股&占70%，而去年IPO重启后的&新股&仅占30%。
　　最牛6天涨59%
　　自9月30日以来的这6个交易日中，涨得最好的是资源类股票。
　　上海财汇数据显示，这6个交易日共有12只股票的累计涨幅超过40%。其中，除广发证券（000776）外，其余11只股票都是煤炭和有色类股票。涨得最好的是中色股份（000758），6个交易日中有5天涨停，累计涨幅高达59.06%。广晟有色（600259）、国阳新能（600348）和紫金矿业（）的累计涨幅也超过50%。（北京晨报 ）
　　今日展望：重点布局十大潜质股（名单）
　　煤炭行业：资源品上涨强化煤价上涨预期 荐3股
　　投资要点：
　　煤炭行业公司在国庆长假后出现板块性的整体上涨，从10月8日到10月12日三个交易日采掘行业指数上涨超过20%，涨幅居前的公司有兖州煤业（600188）（ 33%）、山煤国际（600546）（ 29%）、神火股份（000933）（ 28%）、盘江股份（）（ 27%）等。
　　煤炭股上涨主要是受美元贬值带动的资源性产品上涨以及通货膨胀预期的影响。国庆长假期间全球各国量化宽松的货币政策以及美元贬值加剧刺激了石油、、有色金属等资源性产品的需求，引发各类资源品价格大幅上涨，导致市场产生对煤炭价格跟随上涨的预期。同时，公众媒体对今年冬天出现&千年极寒&的集中报导也强化了市场的预期，引发市场对煤炭股估值的重估，煤炭股在节后开盘即出现持续的大幅上涨。
　　目前煤炭价格及供求关系未发生大的变化，预计四季度煤价会因取暖用煤量增加而出现正常的5%～10%季节性上涨。秦皇岛港动力煤价格、库存以及产地煤价、煤价都基本保持平稳，秦皇岛山西优混动力煤报价720元/吨，大同动力煤车板价（含税）为625元/吨，澳大利来BJ煤为95.05美元/吨，均未出现大的价格波动。有利的因素是前期的节能减排工作已接近尾声，以及钢铁行业景气度回升，都有望带动煤炭需求回升。同时随着天气逐步转冷，煤炭价格在四季度会出现惯例的季节性上涨，涨幅约为5%～10%。如出现所谓&千年极寒&，则涨幅有可能超预期。
　　投资建议：煤炭行业整体估值严重偏低是本轮行情上涨的基础，尽管已连续上涨三个交易日，2010年平均市盈率仅有17.5倍，估值水平仍偏低。预计上涨行情将持续与深化，可重点关注行业中成长性好及估值偏低的个股，推荐：兖州煤业、昊华能源（601101）、。
　　（陈光明　金元）
　　酿酒行业：买断品牌乱花 进口红酒虎视眈眈 荐股
　　我们参加了济南秋季糖酒会，通过与厂家以及经销商的交流，我们了解了许多行业现状，以及种种&潜规则&，对整个酿酒行业的把握进一步加深，现将此次参会的收获和感想进行总结。
　　1.白酒方面
　　酿酒行业十二五规划初见端倪
　　在10月8日的千商大会上，中国酿酒工业协会副理事长兼秘书长王琦透漏了酿酒行业&十二五规划&的主要内容和部分。我们整合从其他途径得到的信息，总结如下：
　　到2015年，酿酒产业经济指标实现目标：全国饮料酒总产量5，800万千升，比&十一五&末增长12%；利润570亿元，比&十一五&末增长50%；税金630亿元，比&十一五&末增长40%。
　　酿酒行业总目标是：以市场为导向，以节粮，满足为目标，走优质、低度、多品种、低消耗、少污染、高效益、重安全的道路，实现稳定发展。
　　白酒：根据市场需求适度调控白酒总产量；强化国家标准，大力推行企业标准。增加控制白酒安全性的指标，逐步与相关标准接轨。积极探索深层次的微生物机理的研究，着力培养中国名牌和世界名牌，使中国白酒成为世界的白酒。
　　啤酒：积极扶植中国民族啤酒工业和民族啤酒品牌。&十二五&期间形成2～3个具有影响力的大集团。大力开发特色化、个性化、小型化、新鲜化的高、中档啤酒。鼓励有实力、有影响的啤酒企业到境外生产中国品牌啤酒。推进节能减排，行业内先进企业（20万千升以上企业）达到零污染排放。加大科研投入力度，突破性地解决啤酒技术、环保及管理上的关键问题。
　　啤酒原料：按照科学发展观的要求，在国家产业政策的指导下，本着有利民生、节能降耗和环境友好的原则，将以啤酒大麦、麦芽和啤酒花（）为主的啤酒原料产业纳入良性发展的轨迹。一是按产业化、市场化机制，将国产啤酒大麦在现有基础上推向恢复性发展。二是通过市场的作用调整麦芽产能，淘汰落后产能。三是将啤酒花生产调整至产需平衡的水平。四是建立&啤酒--麦芽--大麦&的产业链条良性互动机制。创造出大样板，总结出具有国际先进水平的经验。
　　葡萄酒：科学地搞好酿酒葡萄基地的建设，制定相应的规范、与国家标准配套的管理办法，摸索出符合我国现有体制的，规范或管理办法实施的运作模式，规范产业行为，为以后的发展打下良好的基础。在各产区逐步形成有各自特色的酿酒葡萄品种和栽培方式，建立起葡萄酒文化体系。
　　果露酒：制定并逐步完善果酒、露酒的标准体系，促使行业规范发展；在重点地区，建立起果酒技术研发、生产基地建设示范区。
　　黄酒：稳定南方市场，拓展北方市场；开拓市场，保障食品安全，提高产品质量；推进黄酒企业技术装备升级；推进黄酒产业升级和产品升级；推进人才战略；重视科学研究，加大科技投入；加强品牌建设。
　　酒精工业：推进行业向有原料优势、丰富的地区转移。控制酒精工业用粮规模玉米占消费总量的比例。建立酒精生产技术基本支撑体系，提高技术装备水平和自主创新能力，缩小与国外先进水平的差距。推动行业节能减排、清洁生产和循环经济发展水平。（资料来源：名酒商务网）
　　可以看到，十二五规划中，饮料酒的产量增速受到控制，但是利润的目标增速却大大快于产量增速，说明饮料酒的产品结构要继续升级，也就是上面所说的&提高质量&，从而也就预示着以中高档酒为发展方向的企业可能会在接下来的几年内胜出。另外白酒的产量将会受到更加灵活的调控，但&调控&并非是&限制&，调控是要根据市场需求来控制产量，从而使得全国白酒企业的发展进一步平衡。
　　芝麻香型意欲崛起，有望成为山东的香型代表本次糖酒会上，景芝酒业作为冠名厂商高调亮相。有关人士透露，景芝酒业此次投入700多万元进行广告宣传，投入力度较大。通过与有关人员交流我们了解到，公司2009年实现了较快的增长，主营业务收入大概有7个亿，比上年增长63%；利税增长73%左右。
　　山东省的白酒产量位居全国第二，但是缺乏全国性的知名品牌和典型香型。目前浓香型是主导，其他香型相对占比较小。从目前的发展来看，芝麻香有望成为山东省的典型香型，作为芝麻香型的典型代表，发展速度有望继续加快，公司表示，将会在适当的时机争取上市。
　　系列酒：乱花渐欲迷人眼
　　此次糖酒会上，我们参观了主要白酒厂商的展区，给我们的一个直观印象就是品牌混乱。参展的主要是系列酒，也就是所谓的买断品牌。以茅台为例，我们能看到茅台王子酒、名将、迎宾、水立方等等，其他知名品牌参展的也多是定制产品，我们担心，一旦系列酒运作出了问题，将会直接影响到主品牌的美誉度，从某种意义上来说得不偿失。
　　五粮液（）：永福酱酒终面世本次糖酒会上，五粮液正式推出&永福酱酒&，我们了解到，该产品的终端零售价大约在1，198元至1，398元之间，与目前飞天茅台相差无几。今年的销售目标在500千升左右，未来3至5年将达到3，000至4，000千升。营销方式上将以团购型经销商为主，传统型经销商为辅。永福酱酒的推出将成为五粮液新的增长点。
　　山西汾酒（）：推出竹叶青新品，重新定位已经开始本次糖酒会期间，山西汾酒推出了竹叶青新品种，开始了对竹叶青的重新定位。据我们了解，目前竹叶青出厂价的吨酒价格在5-6万元左右，相对较低。此次推出新产品后，竹叶青将由高到低形成国酿、精酿和特酿的产品结构，市场零售价在100到600多元之间，定位进一步提升。公司预计今年的竹叶青销售收入能达到2个亿左右，十二五末，竹叶青的销售收入将突破15个亿。
　　另外，据相关参加座谈会的人员透露，汾酒集团今年1-9月份的营业收入为43亿元，实现利润超过9亿元。在前期太原新产品发布会上，谭总透露9-10月份集团公司的目标是45亿元，11-12月份冲击50亿元，现在看来，集团完成全年目标的可能性较大。按照60%的比例来算，我们估计股份公司前三季度的营业收入在27亿元左右，照此计算，收入大概同比增长58%。当然，这种测算结果受股份公司占集团收入比率的影响较大。我们看好汾酒未来几年的发展，竹叶青的重新定位将会提高其利润率水平。
　　2.葡萄酒方面
　　本次糖酒会期间，我们跟随糖酒快讯的记着一起采访了美国星座葡萄酒中国区经理夏仲邦先生，就进口葡萄酒的一些问题进行了交流，以下是交流纪要。
　　问：1-8月份，深圳海关的显示葡萄酒的进口增速是65%，你们得到的数据也显示进口葡萄酒的增速达到70%，可以说，进口葡萄酒的增长势头是很强劲的。请问星座公司最近一年的发展情况怎样？
　　夏：星座过去一年也发展的不错。以前有些保守的市场，或者葡萄酒文化不是很盛行的市场，现在我们看到都发展的很快，比想象中的要快。
　　70%的增长是整个行业的，个别和品牌距离这个增速还很远。星座公司在经验、以及人力、物力等方面还没有达到跟整个市场同步增长的水平，这也是我们继续努力的方向。
　　70%的增长对于国外的酒商，特别是我们的话，压力都很大，因为中国这个市场，你要去的打造一个品牌的话，你需要投入时间、金钱等要比其他市场要多得多。
　　问：现在很多进口商说中国的进口葡萄酒市场显得很浮躁，您是如何看待当前我国进口葡萄酒市场的？
　　夏：我主要是从订单情况来看。如果某个进口商在进完一批货之后就不再进了的话，我就会觉得这个进口商比较浮躁。从我们的订单来看，回头率还是挺高的，虽然有些快，有些慢（因为酒的需求、价格等都不一样），我觉得基本上没有什么太浮躁的情况出现。
　　问：您觉得进口葡萄酒未来几年的发展趋势怎样？是不是看好其发展前景？
　　夏：肯定是看好其发展前景。你随便做一个比较保守的估计，比如20%的增速，包括的葡萄酒。现在葡萄酒一年能卖到1亿箱左右（1箱12瓶），如果连续增长10年，就能达到3个亿，美国的市场才有3亿，所以用不了几年就赶上美国了。
　　问：如何看待卡斯特在中国的发展路线？
　　夏：个别品牌的话，我很难去做，我只把它当作一个案例。品牌发展过快的话，你的人力、物力不一定能跟不上，尤其是外资品牌，因此，发展过快不一定是好事。每一个发展阶段，都要稳固。
　　问：星座如何在中国进行发展？
　　夏：不同的品牌我们有不同的运作策略。有些品牌是由独家代理，有些则是区域代理，这都是根据市场经验进行操作的。
　　问：您如何看待中国的葡萄酒的高端市场，高端是否已经形成，未来走势怎样？
　　夏：肯定是越来越高端，而且的高端消费已经形成了，速度越来越快。以前客户觉得葡萄酒质量不重要，只要有好的包装就能卖很高的价格。当前很多客户已经很注意性价比，甄别能力逐渐在提高。一旦高端葡萄酒的某些壁垒被打破的话，我觉得中国高端葡萄酒的未来前景一定会比较好。
　　（郭得存　 大同）
　　轮胎行业：轮胎产业政策 将带来长期利好 荐股
　　工信部发布《轮胎产业政策》
　　为贯彻落实《石化产业调整和振兴规划》，规范轮胎行业发展，防止低水平重复建设，加强环境保护，提高资源综合利用效率，促进轮胎行业技术进步和结构升级，近日工业和信息化部对外发布了《轮胎产业政策》。
　　该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构，提高综合竞争力，指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。
　　目前国内已上市的轮胎生产企业主要有黔轮胎A（）、青岛双星（000599）、S佳通（600182）、风神股份（600469）、ST黄海（600579）以及双钱股份（600623），主要以生产子午线轮胎为主。
　　轮胎工业受益于我国工业高速发展
　　今年上半年，我国产销量再创新高，分别达到了892.73万辆和901.61万辆，同比增长48.84%和47.67%，增速有所减缓，但总体仍保持高速增长势头。据预计，2015年我国汽车销量将达到2258.47万辆。我国汽车产业将迎来20年黄金增长期。汽车工业的迅猛发展也带动了我国轮胎行业的高速增长。
　　短期成本制约明显
　　从当前情况来看，今年上半年各轮胎生产企业虽然呈现营业收入同比增加的态势，但由于天然橡胶等上游原料价格大幅上涨，行业内各毛利率呈下降趋势，各公司净利润也受到较大影响。因此，短期内包括天然橡胶在内的各类原材料价格走势将对轮胎生产企业的业绩产生重要影响。
　　投资评级
　　目前轮胎行业仍面临上游原材料价格高涨，行业竞争激烈等方面的不利因素，行业整体经营状况短期内难以获得根本改善。鉴于此，给予轮胎行业&中性&的投资评级。
　　风险提示
　　上游原料价格涨幅过大的风险；行业竞争加剧的风险；受人民币升值以及特保案等因素影响，轮胎出口下降的风险。
　　（王泽军　华融）
　　机械行业：把握战略性新兴产业的政策机会 荐股
　　内容提要
　　机械行业继续非整体性表现，传统政策支撑子行业机会需等待，新兴政策支持行业机会需把握
　　由于机械各子行业受下游需求影响不同，其面对的市场迥异决定将继续表现为非整体性机会。我们认为传统投资拉动的工程机械、消费政策推动的机床以及冶金矿采、航运行业设备将会因为行业增速逐步进入低谷期带来投资机会的弱化。相反随着&十二五国家重点新兴产业的政策&的逐步推行，新兴产业将从国家层面迎来支持和业绩增速的保证。我们认为重点把握核电相关设备、航空发动机以及海洋工程装备制造领域公司的机会。
　　工程机械：大的投资机会需等待销量趋势性确定增长的再次来临
　　前期政策放松预期带动以工程机械反弹，目前工程机械整体估值的水平普遍仍然较低，2010年动态市盈率为15倍左右，我们认为在目前大盘估值提升的情形下，相比众多估值高企的投资品种，其具备一定的安全边际，所以继续反弹的机会仍然存在。但未来三个月随着房地产销售面积增速预计出现较大下滑，未来1-2个季度工程机械销量仍将经历环比回落，同比增速大幅下降的过程，我们认为明年上半年见到同比增速低点。所以建议等待投资方面的驱动力好转，工程机械销量趋势性确定增长的再次来临后，再把握可能而来的较大行情。短期内可关注业绩超预期的公司如山推股份（）。
　　核电领域：上游制造是中坚
　　核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，同时对设备稳定和安全有着极高的要求，所以核电设备制造行业的集中度处于电力设备行业的最高水平。因此核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得投资者关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，核电的高速成长将创造60亿-70亿元/年的大型铸锻件需求，而国内铸锻件制造产能的释放将加快进口替代的步伐，目前国内只有中国一重（601106）和二重重装（601268）等具有大型万吨锻造机的制造技术。根据目前估值状况和前景，我们建议重点关注中国一重和海陆重工（）。
　　海洋工程设备：&十二五&开发海洋石油投资将达亿，迎来黄金发展期
　　&十二五&期间，中国海上能源战略将更为主动。中海油公司为实现&十二五&产量目标，在中国的近海大陆架和大陆坡，将会再建设5000万吨的生产能力，同时将会有2-3个深水油气田要建成投产，总投资将超过亿元人民币。而5年内全球海洋油气工业将投资1890亿美元在遍及全球的海洋上建立15000个油气勘探和开采井，全球海上浮式生产设备市场规模约1000亿美元。金融危机催化了中国众多企业转向海洋工程领域。当前中国有15家船厂投资了大约400亿元人民币用于开拓海洋工程业务，来自国内企业之间的竞争也兴新了一个行业。我们认为第一梯队包括烟台莱佛士、大连船舶重工、上海外高桥（600648）、中远船务等企业，主要从事钻井平台和浮式生产系统建造。由此建议关注中海油服（）、中集集团（000039）、中国重工（601989）。
　　航空发动机：兼具成长价值与资产整合看点的投资机会
　　09年7月中航工业成立&振兴航空发动机委员会&通过了《中航工业关于加快航空发动机产业发展的决定》，立足于加快发动机产业的发展。&十二五&规划中，更被列为构成国家实力基础和军事战略的核心技术而将长期加大支持力度。我们认为军队装备更新换代引发航空发动机稳定增长，民机需求引致民用航空发动机中国制造，同时相关技术在非航空领域应用广泛，实现大幅进口替代。预计未来20年年均20%以上的高速增长。航空动力（）作为中航工业整机资产整合的唯一境内上市平台，我们认为公司未来将处于不断增发收购资产，最大限度分享行业增长，建议持续关注。
　　下半年投资策略：把握战略性新兴产业的政策机会
　　综上所述，在周期性因素明朗前，我们继续维持中期策略的基调，即行业整体防守，沿新的政策导向调整结构和布局。行业总体评级&中性&。我们认为应紧抓从国家层面迎来支持和业绩增速的保证的新兴产业，重点把握核电相关设备、航空发动机以及海洋工程装备制造领域公司的机会，精选伺机出击。
　　（尹建辉 南京）
　　建材行业：六部门启动建材下乡试点工作点评 荐6股
　　事件：住房城乡建设部、财政部、发展改革委、工业和信息化部、国土资源部、商务部近日联合下发《关于开展推动建材下乡试点的通知》（以下简称通知），在山东省和宁夏回族自治区启动建材下乡试点工作。
　　本次试点主要内容：
　　财政主体由地方财政承担：根据当地实际情况制定相关政策，由地方财政承担相关支出；水泥为主推产品：将水泥产品作为下乡的主要品种并鼓励使用散装水泥和预拌混凝土；优质水泥产品受益：通过招标确定建材下乡企业，建材（水泥）生营企业的资格、产品标准等方面有一定要求，将对大型优质企业极为有利，落后工艺产品将被挡在市场之外。试点地区具体实施方案并于10月底前上报六部委。
　　&建材下乡&在今年中央一号文件首次提出后，受多种原因影响未正式实施。建材下乡所涉及的品种较多，补贴所涉及的范围和实施细则均要比之前的下乡、家电下乡复杂。本次六部委联合下发通知，将在山东省和宁夏启动建材下乡试点工作，在部分地区先行试点为更好的逐步推广做好铺垫。
　　建材下乡对水泥行业影响重在长远，短期利好有限。由于此次试点仅选择山东和宁夏两地区试行，试行范围比较小，从试行到全面推广的时间还不能确定，短期对水泥利好影响有限，无论是对于试点地区或其他，我们认为实质影响应在明年以后。因此，对于建材下乡对水泥行业影响我们应放在中长期看。
　　未来农村市场对水泥拉动增长最快。目前，在拉动下游水泥三大需求因素中（房地产、基建和农村建设），房地产正处于调控期，对水泥需求的不确定性因素难以消除；基建投资经过2年的高速增长期，未来仍有增长但增速在下滑；对农村市场，在城镇化进程中，随着农村人均收入提高，改善住房条件的需求强烈，我们认为未来农村市场对水泥拉动将是增长最快的。
　　关注政策推出带来的交易性机会。本次试点在山东和宁夏，会给当地水泥公司或在当地有生产线布局的上市公司带来一定交易性机会，如赛马实业（）、冀东水泥（000401）、山水水泥（0641.hk）、中国建材（3323.hk）
　　首先受益，潜在受益的上市公司应是水泥销售中农村消费占比较高的公司，如江西水泥（000789）、塔牌集团（）等。
　　（赵红　山西）
　　行业：收入分配调整支持保险继续高速增 荐股
　　投资要点：
　　&十二五规划&收入分配调整支持行业继续高速增长
　　下行空间有限，上涨弹性较好
　　短期配平安、中期配国寿
　　报告摘要：
　　&十二五规划&收入分配调整支持行业继续高速增长。保险业&强势推销型&属性决定保费增长依赖居民收入驱动。未来看，十二五规划中对收入分配调整已成社会共识，中西部地区和中低收入人群收入的快速增长具有必要性和可行性。参考日本国民收入倍增计划，受益于收入效应未来保险业仍将继续高速增长。
　　短期利空基本出尽，未来政策受益可期。此前传统险定价利率市场化由于对存量保单的巨大威胁而将缓推，时间推移利润结构调整后其影响将逐渐式微，短期内类似会计准则调整的震荡性政策基本出尽。未来看，保险产品递延税试点、投资范围的不断扩大等政策利好值得预期。
　　下行空间有限，上涨弹性较好。目前国寿、平安和太保股价隐含的NBV倍数分别为16、14和15倍，从时间序列看估值处于底部，横向看A-H股折价也达到较高程度。随着和中小板估值修复，从中撤出的追求相对受益的资金配置保险股可避免踏空市场，相对其他板块，其下行空间有限，而上涨弹性较好。
　　中国人寿（601628）将是收入调整非对称影响中的最大受益者。由于中西部市场份额高，中国人寿在未来收入分配调整中受益将较多，保费增长超预期概率较大。如果其APE增长提高至24%，新业务价值利润率略微提高至27%，（依然远低于中国平安（）），那么未来一年期新业务价值增速将达38%，远高于目前的11%的水平。
　　短期配平安、中期配国寿。考虑弹性较大，短期预期大盘继续上涨可配平安；考虑中期保费增速超预期可配。预期保险高速增长仍将持续，以30倍新业务价值倍数计，国寿、平安、太保的目标价位为35元，88元，37.4元，分别具备48%、48%、46%的上升空间，以25倍新业务价值计算，目标价分别为、31元、78元、33元。我们认为国寿由于外生变量变动有利和平安内生增长能力强，估值基础更为坚实。
　　（黄立军　宏源证券（））
　　纺织服装：投资品牌服装分享行业的景气 荐2股
　　1、服装消费依然处于景气通道。庞大的消费需求刺激服装消费快速增长，服装类零售额年均增速为19%。行业景气度已经从09年初的谷底重新回升至正常水平。城镇居民消费结构也发生深刻变化，城镇居民恩格尔系数由1995年的50.1下降至2008年的37.9。我们预测中国居民消费结构中可选消费品，尤其是品牌消费的比例将继续提升。
　　2、大型百货商场与服装连锁销售快速提高。大型百货商场作为中高档品牌销售的主要渠道，近6年来保持20%左右的销售增速，尤其是在一二线城市，百货商场的销售增速远远快于批发市场。近年来通过连锁零售销售额增幅明显，2008年已经达到267.3亿元，营业面积达到102.3万平米，反映了居民对品牌服装需求持续提高。
　　3、迎接高成本时代，衣着价格面临上涨。2015年中国劳动人口达到峰值后新增劳动力供给开始下降，劳动力短缺情况开始浮现，将导致劳动者收入提高。今年以来原料价格大幅上涨，上游成本压力将逐步传导至终端产品，衣着类CPI指数与PPI指数经历了08年的调整阶段，目前已经走出谷底。我们认为，随着生产要素价格的提高，衣着类价格指数未来将出现上涨机会，3、内需确定性增长是支撑服装的长期利好。城镇化进程加速将逐步缩小城乡居民衣着消费差距，农村人口在城镇落户及就业直接带动服装内销的增长，服装销售将获得更大增长空间。各地政府上调最低工资标准，使得劳动者收入大幅提升，尤其是工薪阶层收入增速加快，居民收入水平的快速提高是消费升级的重要基础。
　　4、投资品牌服装公司，分享行业景气。服装消费日益品牌化，行业新进入者难以在短时间内树立稳固的品牌形象。因此，经历时间沉淀下的品牌服装彰显其品牌优势与地位。渠道管理掌握品牌服装企业利润来源，渠道资源目前仍是企业成长的主要驱动力，服装品牌经过10多年的耕耘，从数量和密度上，销售网络已初具规模。
　　5、我们认为具有品牌和渠道优势的企业具备长期投资价值。生产能力已不再是约束企业销售规模的因素，取而代之是品牌管理、渠道管理和供应链管理等软实力的竞争，能够开创优秀、持久的品牌，将有机会走向&蓝海&新的市场空间。基于管理能力、品牌运营和成长潜力的综合考虑，我们选择的投资标的为&美邦服饰（）&和&七匹狼（002029）&，给予推荐_A的投资评级。
　　（李韵　国都）
　　农林牧渔：麦价涨幅低预期 看好饲料养殖加工 荐12股
　　经国务院批准决定，从明年新粮上市起提高主产区2011年小麦最低收购价，每100斤白小麦、红小麦、混合麦最低收购价格分别提高到95元、93元、93元，同比提高5元、7元、7元，涨幅分别为5.56%、8.14%、8.14%。
　　核心观点
　　麦价上涨幅度略低于我们此前10%的涨幅预期。2011年白小麦、红小麦、混合麦最低收购价涨幅分别为5.56%、8.14%、8.14%，虽高于2010年的3.45%、3.61%、3.61%，但显著低于2009年的12.99%、15.28%、15.28%。我们此前预期会上涨10%，明年麦价涨幅略低于预期。
　　在当前大宗粮食二元定价体系下，我国每年逐步提高最低收购价格，来保障国家粮食增产、农民增收战略的实现。尽管核心定价权仍掌握在中央政府手中，但粮价对市场供求关系的解释力愈发凸显。2011年最低小麦收购价格0.95元/斤仍低于目前市场价格0.99元/斤，反映了政府引导通胀预期的意图在强化。
　　虽然我们并不认为2011年上半年通胀预期会回落，但更多是基于对猪价的看涨逻辑，当前国情下，中国政府对大宗原粮价格还是拥有相当强的控制能力，更主要的是，我们预计今年秋粮丰产可能是大概率事件，因此，我们有理由认为――2011年大宗粮价进一步上涨的空间有限。
　　截至目前，全国的秋粮收获进度已接近70%，全国秋粮增产基本已成定局。其中玉米种植面积扩大2.2%至3140万公顷，预计产量将由去年的1.55亿吨增产至1.66亿吨，增产幅度或达7%，中国玉米的库存比将由去年的34%上升至38%；小麦的库存消费比也将由54%上升至60%，大豆库存消费比由25%下滑至23%，大米的库存消费比由30%上升至31%。以上这组数据传递出来的信息为－－与畜禽养殖业及饲料成本相关的玉米、小麦、大豆总体供应充足，中游的饲料、畜禽养殖及加工业将迎来成本下降的缓冲期！在此我们重申――若2010年玉米增产幅度在5%以上的话，可大胆看好饲料、养殖加工业！
　　与此同时，我们对猪价的态度是――至少在2011年1季度末乃至上半年，猪价都会维持高位，生猪养殖行业都将维持较高景气，成本缓解加上下游需求拉动，这是我们看好饲料行业和养殖行业的根本逻辑，沿着这一思路进一步发散推演，受猪肉价格引导的鸡肉价格总体也将维持高位，因此，从事肉鸡养殖加工、种鸡等业务的都将系统性受益。
　　支撑我们以上观点的主要逻辑为――8月份能繁母猪的存栏量环比继续下降1.08%，自去年年底以来累计下降了7%，这意味着我国远期生猪供给量或将不足，因此鸡鸭鱼肉的价格总体上也将保持较高水平。
　　总结一下我们的思路――明年上半年以前，基于玉米等原料成本上涨压力减弱，及下游养殖行业效益高涨，我们看多中游的饲料行业、畜禽养殖业和肉制品加工业，并将迎来&成本下降、需求提升&的系统性契机。
　　沿着此条主线，我们重点推荐：海大集团（002311）、新希望（000876）、大北农（002385）、顺鑫农业（000860）、圣农发展（002299）、通威股份（600438），同时建议关注：正邦科技（002157）、益生股份（002458）、雏鹰农牧（002477）、民和股份（002234）、天邦股份（002124）、天康生物（）等饲料和养殖股。
　　至此，我们已全面看好上游、中游、下游的农业股，我们将其归纳为三类机会：（1）上游资源品：水产品四驾马车（獐子岛（）、东方海洋（002086）、好当家（600467）、壹桥苗业（002447））、种子三剑客（登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、隆平高科（000998）），上述两个子行业的景气度在2011年仍将稳步走高，我们仍坚定看好；（2）中游饲料业、养殖业和初加工业：就是上述推荐的公司：海大、新希望、大北农、顺鑫、圣农等，以上公司在2011年动态PE均不到30倍，因此适合稳健型投资者新建仓，投资第二类机会的根本触发点为――玉米等秋粮增产判断被最终的产量数据所证实（反之，风险点为假设被证伪）；（3）中下游的糖、番茄酱、果汁也可短期看涨，第三类机会直接由产品涨价所驱动，包括南宁糖业（000911）、中粮屯河（600737）、国投中鲁（600962）等在内的公司短期看涨，随着产品销售价格的上涨，该类公司的股价也迎来高弹性的趋势性上涨机会，不过遗憾的是，这类机会根源于成本上涨推动，而不是需求拉动，因此，从盈利增长质量和估值的角度无法提供稳定的安全边际，投资者可酌情参与。
　　（谢刚　齐鲁）
　　港口行业：港口吞吐量下滑 低估值港口有机会 荐2股
　　投资要点
　　对外贸易增速显著下滑，货物和集装箱吞吐量增速继续下降
　　9月我国进出口增速下滑10个百分点，对港口吞吐量尤其集装箱吞吐量增长造成压力，9月我国沿海主要港口集装箱吞吐量、货物吞吐量和外贸货物吞吐量分别增长20.7%、15.6%和15.7%，全线维持下滑趋势，符合我们此前的判断。具体货物货种方面，我国原