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丹东港370亿负债吓尿19家银行行长！！！
综合自面包财经
华厦时报 兴证固证研究 宏观经济增速下滑、当地投融资环境恶化、公司实际控制人涉及贿选背景下，天时、地利、人和均不占优势的丹东港，预期会出现的债务违约果然来了。10月30日，丹东港集团有限公司（下称“丹东港”）发布公告，14丹东港MTN001应于日付息及兑付回售部分本金，截至付息/兑付日终，公司未能按照约定将回售部分本金按时足额划至托管机构，构成实质性违约。作为非重点枢纽港口，目前尚处正常经营之中的丹东港预料之中的违约，直接影响看上去并不太大，但是，考虑到其超过370亿的债务和这些债务背后涉及到的15家银行和数只基金，丹东港此次违约或许会演变成南美洲那只扇动翅膀的蝴蝶，影响不容小觑。丹东港10亿元的债券（中期票据）违约震撼债券市场，一众金融机构正焦急等待着即将于本周召开的系列债券持有人会议。这仅是丹东港债务危机的冰山一角。财报显示：截止2017年6月底，丹东港有息负债超过370亿元，其中超过170亿将于一年内到期。市场担心，后续巨额债券、银行贷款都存在违约的可能性。此前发生的辉山乳业债务危机已经让一众债权银行深陷泥潭，苦苦煎熬。旧伤未愈，又添新伤，公司财报显示，至少有19家银行给予了丹东港合计超过346亿元授信，截止2017年6月底，至少已经使用了其中200亿元。给予丹东港大额授信的不仅包括当地农商行，还包括一系列国有大行和股份制银行：工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、民生银行、平安银行……一大波上市银行榜上有名。天雷滚滚，银行集体“失足”，行长们要彻夜难眠了吧！更为诡异的是，丹东港公开发布的财务报表和债券募集说明书，早已经明说：公司几年前就已经处于“借新还旧”的状态。根本不需要做深入的尽职调查，仅仅依靠丹东港过去几年公开发布的财务报表，就可以推断出：丹东港负债压顶，利润只勉强够还利息已经持续多年。为何如此多的金融机构依然给予这家公司如此高的授信？为何在2016年丹东港发债借新还旧时，仍然“蒙眼授信”？丹东港的股权有国有成分，但地方国资只是小股东。用一句“支持地方国企发展”就能轻易塞责？今天就来撸一撸这个“吓尿行长”，“金融机构集体失足”的诡异故事。371亿债务压顶：丹东港债务大雷引信点燃丹东港集团近日发布公告称，其2014年度第一期中期票据（债券简称：14丹东港MTN001）应于今年10月30日付息及兑付回售部分本金，已向托管机构划付了5860万利息，尚未能按照约定将该笔债券的回售部分本金按时足额兑付。简单的说，未能按照约定兑付部分本金，意味着还了利息，但还不出本金，出现了债务违约。随后，联合资信将丹东港集团主体长期信用评级由“AA”下调至“C”级。这张简单的公告，让一众金融机构彻夜难眠。财报显示：截至今年6月底，丹东港负债总额为426.52亿，负债率高达75.96%；其中有息债务为371.12亿，一年内到期有息债务为170.9亿！以下是截止2017年6月底，丹东港部分负债清单：去除本次违约的10亿债券，截至目前，丹东港仍有69.5亿存量的公开债券余额，有44亿集中在一年内到期，有24亿将在未来6个月内到期！银行行长的不眠之夜：360亿授信有多少可以偿还？银行行长们不仅要为手中持有的债券焦虑，更大的地雷还在后面。截至2017年6月底，丹东港共获得了19家银行（按照分支行算）的346.21亿综合授信额度，但剩余额度仅为136.18亿。这意味着，丹东港已经使用了超过210亿元的授信额度。直接上清单：进出口银行、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、平安银行、民生银行、华夏银行和广发银行等一系列银行榜上有名。截止2017年6月底，进出口银行已使用授信额度高达38.8亿，工行两家分支机构已使用授信额度超过35亿，中国银行、农业银行、光大银行、辽阳银行和华夏银行等多家金融机构的授信额度已经全部用完！故事看到这里，银行行长们是不是已经脊背发凉了？那么再让你们看一个更惊悚的数字：截至今年6月底，丹东港货币资金仅为15.2亿，其中14.4亿为受限资金；相当于94.73%的货币资金受限。包括码头泊位、土地、海域使用权等在内，丹东港近98.36亿资产受限！丹东港财务风险早已暴露，金融机构买入债券和授信风控存疑产生坏账，银行大概也未必真的害怕，虱子多了不痒，大笔一钩也就核销了，充其量让不良率稍微上升那么一点点。但是，丹东港的事情恐怕没有那么简单。公开的数据显示：丹东港早已严重依赖“借新还旧”来维持现金流，一旦无法滚动借贷，将面临巨大风险，这一情况在2016年之前就已经相当明显。2016年丹东港发行的一系列债券，基本上都用于偿还过往债务。比如：日发行20亿5.5%5年期债券16丹港01。该笔资金已使用完：2.3亿偿还银行借款、16.55亿偿还超短融本息。日非公开发行5.6亿7.95%1年期债券16丹东港。该笔资金已使用完：5.58亿于日用于偿还15丹东港PPN003。日发行5.5亿8.5%5年期债券16丹港02；当时评级AA。该笔资金已使用完：日用于偿还自身15丹东港CP002短期融资券。如果这些还不能让当时授信给丹东港的银行警觉，那么在往前翻一翻旧账。丹东港的核心财务指标长期处于不理想状态。据丹东港债券募集说明书显示，EBITDA利息倍数连年下降，2014年就已经下降到只有1.77倍，本应当引起金融机构关注。下图为丹东港债券募集说明书的截图：融贸通联合国内众多国企，央企，实力民企整合全国贸易金融产业链，提供上市公司商票融资，贸易流量服务，供应链融资！我们全流程管控供应链资产交易平台愿和金融圈朋友一起合作发展。融资，资金方加盟，专业金融群申请，请联系 HENRY 微信kmart2011银行行长们，EBITDA利息保障倍数知道是什么意思吗？翻看任何一本教科书都能查到定义。当然，难度比查小学生版《新华字典》大很多。科普一下：EBITDA指的是税息折旧及摊销前利润。也就是说，在还没有交税和摊销之前，2014年丹东港的利润只相当于当年利息的1.77倍。各位行长，就算摊销是零，丹东港也得先交了税才能还你们家的利息。一年的利润交了税，还了利息就所剩无几，本金拿什么还？注意，这是2014年的报表——三年前就已经公开发布了。再说两个连金融系大一学生都知道的指标： 速动比率和流动比率。丹东港这两项指标早就敲响警钟，表明公司资产缺乏变现能力。这两个指标的含义行长们自己查教科书吧，每一本教材都会告诉你下面这张图形的含义。翻一下丹东港的现金流量表，真不知道行长们审批时是怎样蒙住自己眼睛签字的： 丹东港现在每年光财务费用就要支付近20亿，其经营性净现金流勉强够利息支出。丹东港业绩低迷：腹地经济正持续下滑丹东港业绩持续低迷，依靠企业经营自救已经相当不现实。今年前三季度，丹东港总营收为48.63亿，同比下跌1.41%；净利润为5.39亿，同比大跌19.55%。2016年，其净利润就曾下降19.1%。下图为丹东港历年总营收与净利润：丹东港称，其业绩低迷，主要是由于港口复地经济下滑，港口吞吐量有所下降所致。近年来，丹东GDP一直呈现下滑走势。据国家统计局数据，2016年丹东GDP为748.4亿，同比下跌24.02%。近三年来，丹东GDP萎缩了32.42%。根据国家统计局数据绘制的丹东GDP历年走势：中债资信研报称，东北地区作为老工业基地，除大连外各直接经济腹地经济增速均下滑明显；2016年营口、锦州和丹东等经济均出现负增长，今年上半年，辽宁省经济虽有所回升，但部分主要城市仍为负增长。在腹地经济整体低迷的背景下，丹东港却持续扩张，提供资金的正是这些金融机构。截至今年6月底，丹东港尚未转固的在建工程36个，总投资金额279.58亿。截至今年9月底，丹东港财务费用高达14.71亿，是同期净利润的2.72倍。【点评】丹东港集团近年来财务杠杆的快速增长远超行业平均水平，在增加财务负担的同时，也加剧了财务的脆弱性，资金链对外部融资高度依赖，当其实际控制人涉及辽宁贿选事件被曝出后，其筹资性现金的大幅流出加速了流动性的紧绷，最终导致了违约的爆发。丹东港的债务滚动主要依靠银行贷款以及债券发行。债券发行方面，公司在15、16年均有债券发行，最近的一只公司债“16丹港02”在去年11月24日发行，发行规模5.5亿，在当时二级市场动荡、债券一级市场大量取消发行的情况下，丹东港依然有强烈的融资意愿，最终发行利率高达8.5%。根据公司的规划，2017 年偿还到期债务主要依托原有融资额度的滚动发行或置换，银行短期借款使用额度内滚动续贷。然而今年以来而，丹东港无债券再发行，加大了主体的流动性压力。整体上，今年信用债一级发行市场整体疲弱，企业债券融资的难度较高；而从个体的角度来看，除去本次违约的10亿中票，目前丹东港仍有69.5亿存量的公开债券余额，其中44亿集中在1年内到期，短期大量的债券兑付压力叠加上公司管理层上的不利传闻，债券投资者对于丹东港的认可程度不断降低也提升了企业发行债券融资的难度。也就是说，短期内丹东港继续滚动债务的主要资金来源是银行贷款。银行贷款的难度也在加大。从有息债务的结构来看，丹东港银行贷款在整个有息债务中的占比较高，与债券短期集中到期的压力相比，今年到期的银行贷款规模在于余额中的占比相对回落，但这也意味着未来长期面临的银行贷款滚动压力将进一步上升。与此同时，目前共有15家银行机构为丹东港提供信贷额度，共346亿，较去年底小幅提升；而现有剩余的额度仅有136亿，已经不足总额度的1/3，反映企业对于信贷融资的依赖程度已经较高，并且将面临额度不足的压力。而观察这15家机构在2017年所提供的综合信贷额度会发现，多数机构是维持不变，甚至有少数银行进行了下调。也就是说，往后看，丹东港在银行信贷额度上也有较强的局限性，加上是中外合资的民企，以银行贷款支持现金流的难度也不小。多数情况下，债券主体违约是一系列信用风险事件层层递进、逐步累积的结果。债券违约的风险链条包括萌芽、积累、爆发和应急处理阶段四个阶段。在经济出现衰退或萧条时，一些产能落后、对宏观环境依赖性较强的企业开始埋下系统性风险的萌芽。在风险积累阶段，造成债券违约的内部风险和外部风险因素之间、内部风险因素自身之间相互交织，加速了企业风险的暴露。在依次经历过外部经济环境因素导致的风险萌芽期和内部因素导致的风险积累期后，公司利润总额大幅下滑、流动性指标降低等不利因素相互叠加，最终导致企业因流动性不足而产生违约，企业进入到危机后的应急处置阶段。因此，债务违约有两个方面需要注意：过去1年强劲的经济活动水平帮助了企业盈利和提高企业贷款比例，关注决策层是否会减轻对经济增长稳定的重视；关注国有企业和地方政府融资平台的改革，是否加快消除政府隐性支持。丹东港债务违约事件天雷滚滚。那些在雷雨天里，手持钢叉，爬上树梢蒙眼狂吼的行长们，天雷不劈你劈谁？五行缺金木水火土的听过，五行缺雷劈的终于也见到了。跟贴跟
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全文链接：丹东港债券的意外违约是一种非常态风险
2017 年10 月31 日的《21 世纪经济报道》报道称，丹东港集团发行的面值10 亿元中期票据出现违约。再加之公司定于10 月24 日和10 月27 日到期的两只债券，截至10 月底丹东港需偿债规模约为人民币30 亿元。此外，联合资信评估有限公司于10 月30 日将丹东港集团评级从AA 下调至 C。
我们认为此次违约事件缘于丹东港之前过度投资致使杠杆高企，进而限制了贷款展期能力；不过，我们也认为现金流吃紧、即公司缺乏偿债现金是此次意外违约的主要原因。我们的计算显示，今年上半年丹东港的利息保障倍数为1.5 倍，表明若非大量债务同时到期，此次违约或可避免，而且问题症结在于现金流而非盈利能力。
相关银行的风险敞口可控
丹东港中报显示，公司从数家银行获得了人民币346 亿元的信用额度，其中136亿元尚未使用。我们的计算显示，我们研究范围内七家银行共计向丹东港集团提供了110 亿元贷款，在各行贷款账面价值中的占比均值为0.02%。假设所有这些贷款立即划归不良贷款，则我们估算这些银行的不良率将因此平均上升2 个基点，不良贷款拨备覆盖率则将比三季度财报所示水平下降4 个百分点。
资产质量仍在改善
我们认为整体资产质量的改善势头仍在继续，丹东港违约事件只是非常态风险事件。我们基于上市公司数据计算的二季度隐含不良贷款率进一步降至5.6%，而基于债券样本计算的上半年隐含不良率降至5.8%，表明整体资产质量持续改善。
□ .杨.硕./.唐.伟.城　 .北.京.高.华.证.券.有.限.责.任.公.司删除历史记录
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天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选一如果发生实质性违约，这会对“踩雷”银行产生多大影响？据高华证券估算，假设所有这些贷款立即划归不良贷款，则这些银行的不良率将因此平均上升2个基点，不良贷款拨备覆盖率将比三季度财报所示水平下降4个百分点。这里所说的银行包括7家，分别是交通银行、工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、华夏银行、光大银行。而根据丹东港集团中报，截至6月30日，公司共获得包括上述7家银行在内，共计15家银行的贷款授信。授信额度累计达346亿元，其中210亿元已被使用。还不起债券本息的丹东港集团，能付得起偿贷所需的巨额资金吗？115家银行踩雷10月30日，辽宁东部大型港口运营企业丹东港集团发布公告称，由于公司有息债务负担重，短期支付压力较大，“14丹东港MTN001”因未能按期兑付本金，出现了实质性违约，违约金额为10亿元目前，丹东港只是向托管机构划付了5860万元应付利息。“如果交叉违约，岂不是今年的利息也停止了。”在某丹东港债的调研群里，丹东港集团另一只债券（代号：136204）的持有人王立（化名）忧心道。而另一位债券持有人陈峰（化名）也对丹东港债券是否有偿息能力表示怀疑。他直言：“欠钱太多，每年赚得钱够付利息吗？”丹东港集团到底欠了多少钱？截至2017年6月末，丹东港有息债务总余额371亿元，其中一年以内到期的有息债务为170.9亿元。梳理丹东港集团2017年中报，记者发现，相比利润，该集团的负债规模可谓“惊人”。从债券发行的时间和规模来看，在2010年至2015年间，丹东港的债务融资规模远高于到期偿债规模，净融资规模长期为正，2015年公司净融资规模达到83亿元；但到2016年，公司仅发行4只债券，募集资金47.1亿元，其中，2016年10月和11月发行的两只公司债票面利率分别高达7.95%和8.5%。而从该公司的银行贷款情况来看，丹东港2017年半年报显示，截至6月30日，公司共获得包括国有大行、股份行、城商行、农商行、政策性银行在内的15家银行授信346亿元，已使用210亿元。具体来看，其中交行34.8亿元，剩余14.1亿元；农行3.29亿已用完；民生银行11亿元，剩余6亿元；中行105亿元，剩余83.5亿元；工行40亿元，剩余5亿元，5255万元展期；建行24.7亿元，剩余7700万元；进出口银行58亿元，剩余19.1亿元；平安银行20亿元，剩余17亿元；丹东银行10.7亿元，剩余2亿元。此外，光大银行、营口银行、辽宁银行、广发银行、农商银行、华夏银行分别为2.45亿元、6亿元、2亿元、2亿元、6000万元、8000万元授信，均已用完。2多年“借新还旧”虽然这次债券违约案是“突然爆发”，但从丹东港集团近年来的财报与运营状况来看，该集团的违约之举早有端倪。首先，从丹东港集团公开发布的财务报表和债券募集说明书来看，公司几年前就已经处于“借新还旧”的状态。丹东港集团2016年年报的信息显示，该集团近几年的债券融资的目的均为调整债务结构。特别是从2016年起，该公司的债券募集资金用途情况均明确为用于偿还公司债务，属于典型的“拆东墙补西墙”。“这种债务结构也使得公司资金链条的运营模式基本为借新债还旧债。”兴业证券研报称，一旦新的借款难以到位，丹东港集团则会面临资金链条断裂的风险。再者，从2016年10月份开始，丹东港集团就出现拖欠员工工资的行为，而这一行为也遭到不少员工的曝光。《国际金融报》记者在多个社交平台上均发现，多位自称丹东港港口职工的网友透露，自从2016年10月份开始，丹东港的工资就没有按时发放。此外，有债券持有人指出，近年来，丹东港的利润下滑也是造成资金流紧张的重要原因。从2015年、2016年的财报来看，丹东港在2015年净利润达到近期顶点，2016年该集团营业收入增加，但利润却有所下跌。不过，兴业证券认为，丹东港的收入和现金流由于短期经营情况尚可，对于公司基本运转以及应付利息的覆盖是比较全面的，只是相较于庞大的债务而言，难以减少负债规模，缓解债务滚动的压力。3涉事银行讳莫如深既然丹东港违约之举早有端倪，一向谨慎的银行为何还会给予大量的贷款资金支持？对此，恒丰泰石（北京）资本管理股份有限公司总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，这是由于丹东港有国资背景，“银行期望国有资产通盘安排，违约后不会低价处置借款企业的资产”。不过，记者也发现，丹东港的股权有国有成分，但地方国资只是小股东。当然，违约已成事实。对于债券投资者来说更为关心的是，丹东港接下来是否有交叉违约风险，银行又是否会出现抽贷等处理行为，成为“压死骆驼的最后一根稻草”。一位丹东港债券持有人告诉记者，坊间流传着丹东港银行账户被封的传闻。《国际金融报》记者也就相关问题向多家银行求证，但各家银行对此事皆是闭口不谈，讳莫如深。来源：国际金融报爆料邮箱：P2P内幕的官方App「小P理财」专注于披露p2p平台内幕消息，投资者可以在APP中实时预警风险平台、分享自己的投资经历，内幕君致力于保护投资者的理财安全揭发更多内幕。点击左下角阅读原文下载「小P理财」。《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选二■安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券上市公告书股票代码：002597 股票简称：金禾实业
公告编号：■安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券上市公告书Anhui Jinhe Industrial Co.，Ltd.（住所：安徽省滁州市来安县城东大街127号）保荐人（主承销商）■西藏自治区拉萨市柳梧新区察古大道1-1号君泰国际B栋一层3号二〇一七年十一月第一节 重要声明与提示安徽金禾实业股份有限公司（以下简称“金禾实业”、“发行人”、“公司”、“本公司”）全体董事、监事和高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等有关法律、法规的规定，本公司董事、高级管理人员已依法履行诚信和勤勉尽责的义务和责任。中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）、其他**机关对本公司可转换公司债券上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅日刊载于《上海证券报》的《安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要》及刊载于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的募集说明书全文。除非文义另有所指，本上市公告书中所使用的词语含义与《安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》一致。第二节 概览一、 可转换公司债券简称：金禾转债二、 可转换公司债券英文简称：JHSY-CB三、可转换公司债券代码：128017四、可转换公司债券发行量：60,000万元（600万张）五、可转换公司债券上市量：60,000万元（600万张）六、可转换公司债券上市地点：深圳证券交易所七、可转换公司债券上市时间：日八、可转换公司债券存续的起止日期：日至日九、可转换公司债券转股期的起止日期：日至日十、可转换公司债券付息日：每年的付息日为本次发行的可转债发行首日（即日）起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的5个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。十一、可转换公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司十二、保荐机构（主承销商）：华林证券股份有限公司十三、可转换公司债券的担保情况：本次可转换公司债券未提供担保十四、可转换公司债券信用级别及资信评估机构：本次可转换公司债券经联合信用评级有限公司评级，信用等级为AA。公司本次发行的可转债上市后，联合信用评级有限公司将进行跟踪评级。第三节 绪言本上市公告书根据《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》（以下简称“《管理办法》”）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）以及其他相关的法律法规的规定编制。经中国证券监督管理委员会“证监许可【号”文核准，公司于日公开发行了600万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额60,000万元。发行方式采用向原股东优先配售，原股东优先配售后余额（含原股东放弃优先配售部分）采用深交所交易系统网上定价发行的方式进行，余额由承销团包销。经深交所“深证上【号”文同意，公司60,000万元可转换公司债券将于日起在深交所挂牌交易，债券简称“金禾转债”，债券代码“128017”。本公司已于日于《上海证券报》刊登了《安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要》。《安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》全文可以在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）查询。第四节 发行人概况一、发行人基本情况公司名称：安徽金禾实业股份有限公司上市地点：深圳证券交易所股票简称：金禾实业股票代码：002597成立日期：日住所：安徽省滁州市来安县城东大街127号注册资本：564,236,186.00元法定代表人：杨迎春联系电话：传真号码：经营范围：食品添加剂、食品用香精、复配食品添加剂、危险化学品有机类、液体无水氨、工业甲醇、工业硝酸、甲醛、浓硫酸、二氧化硫、三氧化硫、双乙烯酮、丙酮、双氧水、二氧化碳、氯甲烷、盐酸、甲酸生产、销售（上述经营范围凭许可在有效期内经营，涉及专项审批的除外）；三氯蔗糖、三聚氰胺、季戊四醇、甲酸钠、尿素、碳酸氢铵、吡啶盐酸盐、乙酰乙酸甲酯、乙酰乙酸乙酯、新戊二醇、元明粉、氯化铵、乙酸钠、六水合氯化镁、工业氢氧化镁、氧化镁、氯化钠、4-氯乙酰乙酸乙酯的生产、销售（涉及专项审批的除外）；化工原料（除危险化学品）、机械设备、零配件、原辅材料及技术的进出口业务（国家限定和禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。二、发行人历史沿革（一）公司设立发行人是由皖东金瑞化工有限责任公司（现名安徽金瑞投资集团有限公司）、安徽省定远县大江医疗用品有限责任公司和来安县长安混凝土外加剂有限公司于2006年12月共同发起设立的股份有限公司。本公司设立时的总股本为8,000万股，各发起人按1:0.的比例折股认购。日，滁州市工商行政管理局向公司核发了注册号为2的《企业法人营业执照》。（二）发行上市日，经中国证监会证监许可【号核准首次公开发行股票，确定以21.50 元/股的发行价格公开发行3,350万股，其中网下配售670万股，网上定价发行2,680万股。经深圳证券交易所《关于安徽金禾实业股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上【号）同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“金禾实业”，股票代码“002597”；其中本次公开发行中网上定价发行的2,680万股股票于日起上市交易。首次公开发行后，公司股本结构为：■（三）上市后的股本变化情况1、2012年第一次资本公积金转增股本日，发行人2011年年度股东大会作出决议，同意以截至日总股本13,350万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增6股。本次资本公积金转增股本后，发行人注册资本增至21,360万元，股本总额增至21,360万股。日，公司完成了工商变更，注册资本变更为21,360万元。2、2013年第二次资本公积金转增股本日，发行人2012年年度股东大会作出决议，同意以截至日总股本21,360万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。本次资本公积金转增股本后，发行人注册资本增至27,768万元，股本总额增至27,768万股。日，公司完成了工商变更，注册资本变更为27,768万元。3、2014年实施股权激励计划日，发行人召开2014年第一次临时股东大会，审议通过了《安徽金禾实业股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》及其相关事项的议案。计划向149名激励对象首次授予限制性股票662万股。日，公司召开第三届董事会第十一次会议，审议并通过了《关于调整限制性股票激励计划授予对象及数量的议案》、《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，激励对象人数由149名变更为147名，计划首次授予的限制性股票数量由662万股变更为654万股。日，发行人召开了第三届董事会第十二次会议，审议并通过了《关于再次调整限制性股票激励计划授予对象及数量的议案》。激励对象人数由147名变更为146名，此次调整后，计划首次授予的限制性股票数量由654万股变更为648万股。日，华普天健出具了会验字[2014]第2735号《验资报告》，发行人注册资本增加至28,416万元。日，发行人授予限制性股票的登记手续完成，中登深圳分公司出具了《证券变更登记证明》。日，公司完成了工商变更，注册资本变更为28,416万元。4、2015年第三次资本公积金转增股本及派送红股日，发行人2014年年度股东大会作出决议，决定以公司2014年12 月31 日的总股本28,416万股为基数，以资本公积转增股本的方式，向全体股东每10股转增10股。方案实施后发行人总股本由28,416万股变更为56,832万股。日，公司完成了工商变更，注册资本变更为56,832万元。5、2015年回购注销部分限制性股票日，发行人召开第三届董事会第二十次会议，审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股票的议案》，同意按照公司《限制性股票激励计划（草案）修订稿》的相关规定，对因发生职务变更和2014年度个人绩效考核事宜之激励对象熊寿俊、谭金城、程贺氢以及范文俊已获授但尚未解锁的6.6万股限制性股票进行回购注销。本次回购注销实施完毕后，公司注册资本由56,832.00万元变更为56,825.40万元。日，华普天健对公司减少注册资本及股本的情况进行了审验，并出具了会验字[号《验资报告》。日，公司完成了注销手续以及工商变更，公司注册资本变更为56,825.40万元。6、2015年回购部分社会公众股日，发行人召开2015年第一次临时股东大会，会议审议并通过了《关于在1亿元人民币额度内回购公司部分社会公众股份方案的议案》。截至日，公司实际回购股份数量共计3,655,614股，占公司总股本的比例为0.64%，回购期限届满，回购方案实施完毕。日，公司完成了注销手续以及工商变更，公司注册资本变更为56,459.8386万元。7、2016年回购注销部分限制性股票日，发行人召开第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票的议案》，同意按照公司《限制性股票激励计划（草案）修订稿》的相关规定，对因部分激励对象发生职务变更、离职和2015年度个人绩效考核事宜之部分激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股票合计27.82万股进行回购注销。本次回购注销实施完毕后，公司注册资本将由56,459.8386万元变更为56,432.0186万元。日，发行人发布《关于回购注销部分限制性股票的减资公告》，根据相关法律规定，发行人将在减资公告期满后办理减资手续。2016年 11月 17日，公司在中国证券结算有限责任公司深圳分公司完成限制性股票的回购注销手续。2016年11 月 29日，公司完成了注销手续以及工商变更。（四）2017年回购注销部分限制性股票日，发行人第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股票的议案》，同意按照公司《限制性股票激励计划（草案）修订稿》的相关规定，对因发生职务变更和2016年度个人绩效考核事宜的激励对象已获授但尚未解锁的8.4万股限制性股票进行回购注销，因此，公司总股本将由564,320,186股减少为564,236,186股。公司本次回购注销部分限制性股票将涉及注册资本减少，根据《中华人民共和国公司法》和《公司章程》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债权人，债权人自本公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。公司于 日，公司在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成了 8.4万股限制性股票的回购注销手续。日，公司完成了注销手续以及工商变更。三、发行前股本结构及前十名股东持股情况（一）发行人的股本结构截至日，公司总股本为564,236,186股，股本结构如下：■（二）前十名股东持股情况截至日，公司前十名股东持股情况如下：单位：股■四、发行人的主要经营情况（一）发行人主要产品及用途公司主要从事精细化工产品和基础化工产品的生产和销售。公司生产的精细化工产品为食品添加剂，包括安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、三氯蔗糖等。公司生产的基础化工产品主要为硝酸、三聚氰胺、液氨、碳铵、硫酸、新戊二醇、季戊四醇、甲醛、双氧水等。近年来，公司致力于产品线的拓展，以增强公司盈利能力及抗风险能力，公司产品线拓展路径如下图所示：■1、精细化工产品公司的精细化工产品主要有安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚和三氯蔗糖。其用途、主要特点和应用领域如下表所示：■2、基础化工产品公司充分发挥资源的综合利用优势，形成了完整的化工产品产业链，生产的基础化工产品品种较多，其中目前对外销售额较大的基础化工产品包括硝酸、三聚氰胺、液氨、碳铵、硫酸、新戊二醇、季戊四醇、甲醛、双氧水等。传统氮肥生产企业通常只涵盖以煤为原料，生产液氨、碳酸氢铵、尿素的生产流程。公司在传统合成氨产品基础上，持续拓展新产品，延伸产业链，在生产液氨过程中实现联产甲醇，同时在液氨基础上拓展硝酸和氨水产品，并利用合成氨过程中的氢气为原料生产双氧水，在尿素基础上拓展三聚氰胺产品。另外，公司以甲醇为起点，向下拓展甲醛、新戊二醇、季戊四醇等产品。公司的基础化工产品链如下图所示（红色部分为公司拓展产业链）：■资料来源：公司资料公司基础化工产品应用领域广泛，主要产品的用途如下表所示：■（二）发行人的主要竞争优势1、技术优势近年来公司不断加大科技投入，加强人才队伍建设，建立了非常完善的科技创新体系。公司是高新技术企业，研发中心被认定为省级企业技术中心，与国内同行业相比，公司技术优势十分明显。在精细化工领域中的甲、乙基麦芽酚和安赛蜜生产技术领域，公司通过多年的理论探索和生产实践，研究开发了一系列具有国际领先水平的核心技术。通过对工艺技术的不断开发和更新以及对新型设备的持续投资，公司近年来甲、乙基麦芽酚和安赛蜜生产收率不断提升，均已处于国内最高水平，有效降低了产品的成本，提升了产品的品质、稳定性和生产过程中的环境友好性。同时，公司利用自身在有机合成方面多年积累的化学工程技术和人才优势，迅速切入三氯蔗糖和医药中间体行业，并在短时间达到行业领先的得率和成本水平。在基础化工领域，公司将自主创新与技术交流学习相结合，展示了强大和快速的产品线拓展能力，努力实现产品的多元化和产业化。公司引进和培养了一大批技术人员和熟练工人，形成了公司基础化工技术核心力量。目前公司的技术水平和生产装备在国内行业内处于领先地位。公司近几年来一直坚持技术改造，不断提高生产设备的技术含量。在抓好原始创新和集成创新的同时，大力开展以节能降耗为重点的技术改造和新工艺新装备的应用。2、产业链延伸和循环经济优势传统的合成氨行业通常只涵盖以煤为原料，生产液氨、碳酸氢铵、尿素的工艺流程。公司在传统合成氨产品基础上，持续拓展产品线，延伸产业链。丰富的产品线和较长的产业链，使公司相对于一般的化工企业，具有明显的优势：第一、较低的生产成本和较高的生产效率。通过产业链的横向和纵向延伸，减少了大量的生产成本和运输成本，对冲了部分化工产品价格波动的影响，实现了综合收益的提升。第二、实现了能源的综合循环利用。公司的自有发电装置产生的高压蒸汽和硫酸副产的高压蒸汽一并进入公司的高压管网，除供给部分使用高压蒸汽的车间外，都用于发电；发电后的中压蒸汽，再进入中压管网，供生产使用；生产环节出来的低压蒸汽，经过有效的回收、升压，再进入高压管网用于发电，实现了能源的最优化利用，有效降低了综合生产成本。第三、灵活性的产品布局，实现了效益最大化。公司可以根据市场价格情况，自由调节联产品的生产比例，实现资源的优化配置和效益最大化。同时，产业链的每一种中间产品都可以有两种选择：独立出售或者供下一步生产使用，公司可以综合权衡和判断各种产品的市场价格和走势，达到效益最大化。因此，和其他单产品体量大、受周期影响较大的化工企业不同，公司的多产品线、长产业链的产业结构决定了公司基础化工的毛利率水平能够保持稳定。在精细化工领域，公司的各种精细化工产品受益于基础化工丰富的产品线，具有明显的成本优势。安赛蜜的核心原材料三氧化硫和双乙烯酮均由公司的硫酸和双乙烯酮生产线提供。除了自用以外，包括三氧化硫在内的硫酸系列产品均可以外售；双乙烯酮既可以外售，也可以生产医药中间体双乙甲酯和双乙乙酯对外出售。此外，公司还以甲基麦芽酚为基础，向下游延伸生产医药中间体PHC（吡啶盐）。3、基础化工和精细化工协同优势公司同时拥有基础化工和精细化工两大类业务，具有发展的协同优势：第一、降低公司生产成本。公司基础化工生产线拥有完整的热能、电力、循环水和污水处理等辅助生产系统，公司精细化工产业能够充分利用公司的辅助生产系统，从而降低了生产成本。第二、增强抗风险能力。强周期的基础化工产业与弱周期的食品添加剂产业，能够有效提高公司的抗风险能力。经济不景气时，食品添加剂业务所受影响较小，可以弥补公司基础化工产品受到的影响，从而使公司总体盈利能力受影响较小；经济景气时，基础化工的业绩弹性较大，利润大幅提升，使公司整体业绩大幅增长。4、区位优势公司位于安徽省滁州市来安县，距离南京仅有50公里，靠近长三角地区这一经济活跃地带，具有明显的区位优势。基础化工产品由于毛利率较低和运输成本较大等原因，往往具有较明显的销售半径。国内实力雄厚并能与公司产品构成直接竞争关系的基础化工企业主要分布在山东、山西、四川、湖北等省，这些企业距离长三角地区的运距比公司多500至1,500公里以上，公司的区位优势明显，如下图：■5、产业规模领先优势目前，公司甲、乙基麦芽酚、安赛蜜在行业细分领域内已成为全球规模领先的生产企业。甲、乙基麦芽酚的生产能力已达到4,000吨/年，占全球市场份额的50%左右；安赛蜜生产能力已达到12,000吨/年，占全球市场份额的60%左右；硝酸生产能力达到45万吨/年，约占目标区域市场份额的50%左右，碳酸氢铵生产能力达到45万吨，为华东区域主要供应商之一。在华东区域内，公司的基础化工产品也具有显著的规模优势。公司产业规模领先优势明显。公司在生产经营规模上的优势使公司能够充分降低生产成本，提高原材料采购中的议价能力，增强公司抵御风险的能力，巩固和扩大市场影响力。6、产品质量和客户优势公司制定了严格的质量控制标准，产品质量和性能不断提高。目前，公司主要产品已通过了ISO、ISO、OHSAS等认证，食品添加剂系列产品已通过了ISO、Kosher、Halal、FSSC-22000等认证。公司凭借行业地位、领先技术、产品质量等优势拓展了一批优质客户，并与其建立了广泛的合作关系。■第五节 发行与承销一、本次发行情况1、发行数量：本次发行可转债总额为人民币60,000万元（600万张）。2、向原股东发行的数量和配售比例：原股东共优先配售5,343,698张，即534,369,800元，占本次发行总量的89.06%。3、发行价格：100元/张4、可转换公司债券的面值：每张面值100元人民币。5、募集资金总额：人民币60,000万元。6、发行方式：本次发行向原股东优先配售，原股东优先配售后余额（含原股东放弃优先配售部分）采用深交所交易系统网上定价发行的方式进行，余额由承销团包销。7、前十名可转换公司债券持有人及其持有量■8、发行费用总额及项目■9、本次发行的有关机构■二、本次承销情况本次可转换公司债券发行总额为60,000万元，原股东优先配售5,343,698张，共计534,369,800.00元，占本次发行总量的89.06%；网上一般社会公众投资者的有效申购数量为51,561,657,540张，网上最终配售651,652张，即65,165,200.00元，占本次发行总量的10.86%；本次主承销商包销可转债的数量为4,650张，包销金额为465,000.00元，占本次发行总量的0.08%。三、本次发行资金到位情况本次发行可转换公司债券募集资金扣除承销及保荐费用800.00万元后的余额59,200.00万元已由保荐机构（主承销商）于日汇入公司在中国农业银行股份有限公司来安永阳支行开立的一般存款账户02780账号内。此外，公司为本次发行可转换公司债券累计发生其他发行费用1,970,000.00元（不含税1,858,490.57元），包括律师费600,000.00元（不含税566,037.74元）、审计及验资费300,000.00元（不含税283,018.87元）、资信评级费300,000.00元（不含税283,018.87元）、信息披露费340,000.00元（不含税320,754.72元）、路演及摇号费370,000.00元（不含税349,056.60元）以及发行登记费60,000.00元（不含税56,603.77元），扣除其他发行费用（不含税）后募集资金净额为人民币590,594,339.62元。华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）已进行验证，并出具了“会验字【号”的《验证报告》。第六节 发行条款一、本次发行基本情况（一）本次发行的核准1、本次发行上市的内部批准和授权情况本次发行已经本公司日召开的公司第四届董事会第二次会议审议通过，并经日召开的2016年第二次临时股东大会决议表决通过，董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在日、日的《证券日报》、《上海证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网。经日公司召开的第四届董事会第十六次会议审议通过，并经日召开的2017年第一次临时股东大会决议表决通过，本次公开发行可转换公司债券的决议有效期自日延长至日，董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在日、日的《证券日报》、《上海证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网。2、本次发行已获中国证监会“证监许可【号”文核准。（二）证券类型：可转换公司债券。（三）发行规模：60,000万元人民币。（四）发行数量：600万张。（五）上市规模：60,000万元人民币。（六）发行价格：按面值发行。（七）募集资金量及募集资金净额：本次可转债的募集资金为人民币60,000万元（含发行费用），募集资金净额为59,059.43万元。（八）募集资金用途本次发行可转债拟募集资金不超过人民币6亿元，本次发行可转债募集的资金总额扣除发行费用后拟投资于以下项目：单位：万元■若本次发行可转债实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，募集资金不足部分由公司自筹解决。如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。二、发行人本次发行方案（一）本次发行证券的种类本次发行证券的种类为可转换为本公司A股股票的可转换公司债券。该可转债及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所上市。（二）发行规模本次可转债的发行总额不超过人民币6亿元，具体发行数额由股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在上述额度范围内确定。（三）可转债存续期限根据有关规定和公司可转债募集资金拟投资项目的实施进度安排，结合本次可转债的发行规模及公司未来的经营和财务等情况，本次发行的可转债的期限为自发行之日起六年，即即自日至日。（四）票面金额和发行价格本次发行的可转债每张面值为人民币100元，按面值发行。（五）债券利率本次发行的可转债票面利率由公司股东大会授权公司董事会及董事会授权人士根据国家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构及主承销商协商确定。（六）还本付息的期限和方式1、年利息计算年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自可转债发行首日起每满一年可享受的当期利息。年利息的计算公式为：I =B×iI：指年利息额B：指本次发行的可转债持有人在计息年度（以下简称“当年”或“每年”）付息登记日持有的可转债票面总金额i：指可转债当年票面利率2、付息方式①本次可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发行首日。可转债持有人所获得利息收入的应付税项由可转债持有人负担。②付息日：每年的付息日为本次可转债发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。转股年度有关利息和股利的归属等事项，由公司董事会根据相关法律法规及深圳证券交易所的规定确定。③付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）转换成股票的可转债不享受当年度及以后计息年度利息。（七）转股期限本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日起满9个月后的第一个交易日起至可转债到期日止，即日至日止。（八）转股股数确定方式本次发行的可转债持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计算方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。其中：V为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额；P为申请转股当日有效的转股价。转股时不足转换为一股的可转债余额，公司将按照深圳证券交易所等部门的有关规定，在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转债余额及该余额所对应的当期应计利息。（九）转股价格的确定和修正1、初始转股价格的确定依据本次发行的可转债的初始转股价格为23.92元/股（不低于募集说明书公布日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价）。前二十个交易日公司股票交易均价=前二十个交易日公司股票交易总额/该二十个交易日公司股票交易总量；前一交易日公司股票交易均价=前一交易日公司股票交易总额/该日公司股票交易总量。2、转股价格的调整方式及计算公式在本次发行之后，当公司发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，公司将按上述条件出现的先后顺序，依次对转股价格进行累积调整，具体调整办法如下：送红股或转增股本：P1=P0/（1+n）；增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；派发现金股利：P1= P0-D；上述三项同时进行：P1＝（P0－D＋A×k）/（1+n+k）。其中：P0为调整前有效的转股价，n为该次送股率或转增股本率，k为该次增发新股率或配股率，A为该次增发新股价或配股价，D为该次每股派送现金股利，P1为调整后有效的转股价。公司出现上述股份和/或股东权益变化时，将依次进行转股价格调整，并在中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露媒体上刊登董事会决议公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期间（如需）。当转股价格调整日为本次发行的可转债持有人转股申请日或之后，转换股份登记日之前，则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。当公司可能发生股份回购、公司合并、分立或任何其他情形使公司股份类别、数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转债持有人的债权利益或转股衍生权益时，公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以及充分保护持有人权益的原则调整转股价格。有关转股价格调整内容及操作办法将依据当时国家有关法律法规及证券监管部门的相关规定来制订。（十）转股价格的向下修正条款1、修正权限与修正幅度在本可转债存续期间，当公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司本次发行可转债的股东应当回避；修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的公司股票交易均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。2、修正程序公司向下修正转股价格时，公司须在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。（十一）赎回条款1、到期赎回条款本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值上浮 6%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。2、有条件赎回条款在转股期内，当下述情形的任意一种出现时，公司有权决定按照以面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：A、在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；B. 当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时。当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365IA：指当期应计利息；B：指本次发行的可转债持有人持有的将赎回的可转债票面总金额；i：指可转债当年票面利率；t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算尾）。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。（十二）回售条款1、有条件回售条款自本次可转债第五个计息年度起，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加当期应计利息回售给公司。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况，则上述连续三十个交易日须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。自本次可转债第五个计息年度起，可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转债持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不应再行使回售权，可转债持有人不能多次行使部分回售权。2、附加回售条款若公司本次发行的可转债募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的权利。可转债持有人有权将全部或部分其持有的可转债按照债券面值加当期应计利息回售给公司。持有人在附加回售条件满足后，可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售，本次附加回售申报期内不实施回售的，不应再行使附加回售权。上述当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365IA：指当期应计利息；B：指本次发行的可转债持有人持有的将赎回的可转债票面总金额；i：指可转债当年票面利率；t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算尾）。（十三）转股后的股利分配因本次发行的可转债转股而增加的本公司股票享有与原股票同等的权益，在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转债转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。（十四）发行方式及发行对象本次发行的金禾转债向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上向社会公众投资者通过深交所交易系统发售的方式进行。对认购金额不足6亿的部分由主承销商包销。本次可转换公司债券的发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等（国家法律、法规禁止者除外）。（十五）向原股东配售的安排本次发行的可转债向公司原A股股东实行优先配售，原A股股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日收市后登记在册的持有公司股份数量按每股配售1.0633元面值可转债的比例，计算可配售可转债金额，再按100元/张转换为可转债张数。原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用通过深交所交易系统网上定价发行的方式进行，若有余额则由主承销商包销。（十六）本次募集资金用途本次发行可转债拟募集资金不超过人民币6亿元，本次发行可转债募集的资金总额扣除发行费用后拟投资于以下项目：单位：万元■若本次发行可转债实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，募集资金不足部分由公司自筹解决。如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。（十七）募集资金管理及存放账户公司已经制订了募集资金管理相关制度，本次发行可转债的募集资金必须存放于公司董事会指定的募集资金专项账户中，具体开户事宜将在发行前由公司董事会确定，并在发行公告中披露募集资金专项账户的相关信息。（十八）担保事项本次发行的可转债未提供担保。（十九）本次决议的有效期自公司股东大会通过本次发行可转债方案相关决议之日起十二个月内有效。（二十）债券持有人会议的相关事项有下列情形之一的，公司董事会应召集债券持有人会议：1、公司拟变更募集说明书的约定；2、公司不能按期支付本息；3、公司减资（因股权激励回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散或者申请破产；4、其他影响债券持有人重大权益的事项。公司将在募集说明书中约定保护债券持有人权利的办法，以及债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件。第七节 担保事项根据《管理办法》第二十条的规定：“公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外”。截至日，公司经审计的归属于上市公司股东的净资产为24.64亿元，不低于15亿元，因此，本公司未对本可转债发行提供担保。第八节 发行人的资信一、最近三年及一期发行债券和债券偿还的情况经中国证监会证监许可【2014】73号文核准，发行人于2014年6月发行了2亿元公司债券，债券期限3年，发行价格为每张100元，采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式发行。截至募集说明书签署之日，公司发行的公司债券票面余额为零，公司按期支付公司债券利息，不存在延期支付的情形。二、最近三年及一期公司偿付能力和资信评级情况（一）最近三年及一期，公司的偿付能力指标如下：■（二）最近三年及一期资信评级情况日，联合评级对金禾实业本次可转换公司债券出具联合评字【号《安徽金禾实业股份有限公司2016年可转换公司债券信用评级分析报告》。根据该评级报告，发行人的主体信用级别为AA，债券信用级别为AA。日，联合评级对金禾实业本次可转换公司债券出具联合【号《安徽金禾实业股份有限公司2017年可转换公司债券信用评级报告》。根据该信用评级报告，发行人的主体信用级别为AA，债券信用级别为AA。本次发行的可转换公司债券上市后，联合信用评级有限公司将每年至少进行一次跟踪评级。三、最近三年及一期公司与主要客户发生业务往来时不存在严重的违约现象。第九节 偿债措施本公司聘请联合信用评级有限公司为本次发行的可转换公司债券进行了信用评级，评级结果为AA级，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。报告期内，公司主要偿债能力指标如下：■1、短期偿债能力报告期内，公司流动比率、速动比率均保持在较高水平，流动性较高，短期偿债风险较低。随着公司业务规模扩大，应付款项（应付票据、应付账款）等基于商业信用而获得的融资规模增长，公司流动比率、速动比率总体呈现稳中有降趋势。2、长期偿债能力报告期内，公司资产负债率水平总体较低，利息保障倍数均较高，可以足额支付借款利息，公司财务风险较小。但随着公司业务规模扩大，融资需求不断加大，负债规模也相应增长，公司资产负债率呈上升趋势。为防范流动性风险，公司一方面充分利用商业信用，一方面通过银行借款及发行公司债券等方式提高融资规模。月，公司转让控股子公司华尔泰及其子公司全部股权，并偿还到期应付债券，导致公司流动性提高，资产负债率略降。总体而言，公司最近三年及一期盈利能力及现金流量状况良好，偿债能力较强。公司具备较强的偿债能力和抗风险能力，以保证偿付本期可转债本息的资金需要。第十节 财务会计资料一、最近三年及一期财务报表审计情况华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2014年度、2015年度、2016年度的财务报告进行了审计，分别出具了会审字【号、会审字【号、会审字【号标准无保留意见的审计报告。2017年三季度度财务报表未经审计。二、最近三年及一期的主要财务指标及非经常性损益明细表（一）主要财务指标■注：上述指标的具体计算公式如下：流动比率＝流动资产/流动负债；速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债；资产负债率＝负债总额/资产总额；利息保障倍数＝(合并利润总额+利息支出)/利息支出；息税折旧摊销前利润＝合并利润总额＋利息支出＋计提折旧＋摊销；应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额；存货周转率＝营业成本/存货平均余额；每股经营活动现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/股本；每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/股本。（二）公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告【2010】2号）的要求，公司计算的最近三年净资产收益率及每股收益如下表所示：■（三）公司最近三年及一期非经常性损益明细表根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告【2008】43号）的规定，公司最近三年非经常性损益如下表所示：单位：元■注*：“其他符合非经营性损益定义的损益项目”中2015年度-1,004.12万元系以企业集团内安徽金春无纺布股份有限公司（以下简称“金春无纺布”）权益工具结算的股份支付费用，金春无纺布与本公司同受母公司安徽金瑞投资集团有限公司控制，日，本公司37名职工通过员工持股平台滁州欣金瑞智投资管理中心（有限合伙）以每股1.8085价格向金春无纺布增资24,224,857.00股，同期金春无纺布经评估每股净资产价格为2.223元，确认为本次股份支付费用金额为10,041,203.23元（（2.223-1.8085）*24,224,857.00）。“其他符合非经营性损益定义的损益项目”中月73,749,599.93元，系本期处置子公司华尔泰的长期股权投资取得的投资收益。三、公司经营业绩情况报告期内，公司营业收入及利润情况如下：单位：万元、%■报告期内，公司利润主要来源于主营业务，随着公司业务规模的扩大，尤其在精细化工领域的发展，公司营业收入及利润呈稳步增长态势。发行人2016年、月净利润较上年同期增长较大的主要原因：一方面，公司通过调整产品结构、加大技术投入和环保投入、加强内控管理、持续降本增效等方式，实现主营业务尤其是精细化工产品规模及盈利能力不断提高；另一方面，受宏观经济波动、市场竞争、内部管理等因素的影响，公司部分细分产品的同行业生产厂商市场竞争力受到影响，导致市场供需变化，引起部分产品（如安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚、三氯蔗糖等）量价提升；同时，公司于2016年度确认的**补助等营业外收入金额较上年同期升幅较大。四、财务信息查询投资者欲了解本公司的详细财务资料，敬请查阅本公司财务报告。投资者可浏览巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）查阅上述财务报告。五、本次可转换公司债券转股的影响如本次可转换公司债券全部转股，按初始转股价格23.92元/股计算，则公司股东权益增加6亿元，总股本增加约2,508.36万股。第十一节 其他重要事项本公司自募集说明书刊登日至上市公告书刊登前未发生下列可能对本公司有较大影响的其他重要事项。1、主要业务发展目标发生重大变化；2、所处行业或市场发生重大变化；3、主要投入、产出物供求及价格重大变化；4、重大投资；5、重大资产（股权）收购、出售；6、发行人住所的变更；7、重大诉讼、仲裁案件；8、重大会计政策的变动；9、会计师事务所的变动；10、发生新的重大负债或重大债项的变化；11、发行人资信情况的变化；12、其他应披露的重大事项。第十二节 董事会上市承诺发行人董事会承诺严格遵守《公司法》、《证券法》、《管理办法》等法律、法规和中国证监会的有关规定，并自本次可转换公司债券上市之日起做到：1、承诺真实、准确、完整、公平和及时地公布定期报告、披露所有对投资者有重大影响的信息，并接受中国证监会、证券交易所的监督管理；2、承诺发行人在知悉可能对可转换公司债券价格产生误导性影响的任何公共传播媒体出现的消息后，将及时予以公开澄清；3、发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员将认真听取社会公众的意见和批评，不利用已获得的内幕消息和其他不正当手段直接或间接从事发行人可转换公司债券的买卖活动；4、发行人没有无记录的负债。第十三节 上市保荐机构及其意见一、保荐机构相关情况■二、上市保荐机构的推荐意见保荐机构认为：金禾实业申请本次发行的可转换公司债券上市符合《公司法》、《证券法》、《管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，金禾实业本次发行的可转换公司债券具备在深圳证券交易所上市的条件。华林证券同意推荐金禾实业可转换公司债券在深圳证券交易所上市交易，并承担相关保荐责任。安徽金禾实业股份有限公司华林证券股份有限公司日《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选三中国城市建设控股集团（下称“中城建”）多笔债券及贷款违约被起诉，波及到7家金融机构。5月11日，上清所对中城建多笔债券违约及表内贷款逾期的涉诉情况发布公告，由于11中城建MTN001未能到期兑付本息、12中城建MTN002和16中城建MTN001未能按时兑付利息，以及表内贷款共4.2亿元逾期，目前已有多家机构向法院提起诉讼。据悉，中城建违约产品11中城建MTN001和16中城建MTN001原告方均为中国太平洋保险集团。中国太平洋保险集团对经济观察报记者回应称，太平洋保险相关债券投资是依法合规开展的，中城建的债券违约事件是因其公司治理方面出现问题，进而所导致的流动性所致。根据事件的进展情况，太平洋保险已采取了法律手段维护自身权益，并已完成了相关资产保全行动。中城建在公告中表示，集团承认全部债务，正想办法解决，初步方案是建立基金，偿付逾期和即将到期的债券、贷款等金融负债。7家金融机构受波及上清所公告显示，中城建已被中国太平洋保险（集团）股份有限公司及其寿险、资产管理公司，光大银行、长盛基金、宁波银行、杭州银行、浙商银行、吉祥人寿等7家金融机构起诉，涉诉金额（本金）分别为4.1亿元、4.2亿元、1.1亿元、1.7亿元、6000万元、1亿元、3000万元。在这些诉讼背后，中城建早前的债券出现连环违约。3月1日，上海清算所公告称：3月1日是中城建“16中城建MTN001”付息日，截至日终仍未收到中城建支付的付息资金。中城建3月1日晚发布公告称，公司受评级下调等因素影响，融资受限，资金量紧张，不能按期兑付本期中期票据的利息。华泰证券、浙商银行3月2日在公告中表示，将尽快召集债券持有人会议，就违约事件与投资者进行沟通，共同商议违约后救济措施。据公开资料显示，“16中城建MTN001”发行总额18亿元，本计息期债券利率3.97%，期限5年，流通日为日，应于日支付该期债券当年利息。事实上，中城建债券违约事件不止一起。而此前，中诚建股权变更更是在债券市场上引起轩然大波。日，中城建突然宣布实际控制人变更，其99%股权由惠农投资基金持有，原全资股东中国城市发展研究院所持股权由100%降至1%，并表示控股股东变更不会对偿债能力产生不利影响。日，中城建进一步进行重大资产重组，重组后北京中冶投资有限公司持有中城建51%的股权，成为控股股东。中城建由“央企”摇身一变为“民企”，被中冶投资收购再次披上国企的外衣。据官网介绍称，北京中冶投资有限公司是经原国家冶金工业局批准成立的国有股份制企业，是国家国资委系统钢铁冶金行业的专业类投资公司。公司于1997年7月由国家工商总局核准登记注册，注册资本21472万元。国信证券分析师董德志曾表示，公司控股股东年内变更两次，这对其融资环境无疑产生极大负面影响，这可能是债券违约主因。拟设两只基金偿债对于中城建债券违约事件，中国地方金融研究院研究员莫开伟分析称，这是经济下行过程的一种必然现象。在当年城市大拆大建过程中，中城建这类作为**用于城市投资建设的公司，因为有着深厚的官方背景，“生意红火”。而近年随着经济下行及城市建设规模有所收缩，对中城建这类公司影响很大。无论是国企还是民企，都无法避免经济下行的影响或城市建设规模收缩的影响。民生证券研究院院长管清友表示信用风险对整个债券市场是有偏负面的影响，因为今年经济总体是前高后低的，国家在加强金融监管，去杠杆，去泡沫，一些企业出现违约时意料之中的，关键看后续在去杠杆，去泡沫和稳增长方面能不能平衡好。对于被起诉的影响，中城建在公告中表示，多案诉讼已经严重影响到企业的正常生产经营，并对集团设法解决全部债券问题产生负面影响。中城建表示，集团仍在积极想方设法进行解决，初步方案是设立两只基金，一只专门用于偿付逾期和即将到期的债券、贷款等金融负债，一只专门用于盘活现有资产，使尚未完工的在建项目尽快完工变现。相信随着两只基金的设立，集团将逐步恢复流动性，以保证全体债券持有人利息不受损失。而在基金设立前，集团将与拟设立的全体债券持有人组成的债权委员会进行沟通，认可此方案。日，中城建发布延迟披露2016年年度报告和2017年一季度财务报告公告。之前的财务报告显示，截至2016年9月底，中城建（合并）资产总额已下降至688.07亿元，同期，现金类资产为20.45亿元，较上年底大幅减少；月，中城建实现营业收入161.10亿元，比上年同期下降9.74%，利润总额则比上年同期大幅下降48.50%，为4.28亿元。《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选四一个所谓的“技术性违约”问题，令“沙漠王子”王文彪走到风口浪尖。11月21日晚，上海清算所发布公告称，当日是亿利集团2014年度第二期中期票据（简称“14亿利集MTN002”）的付息兑付日，截至日终仍未足额收到亿利资源支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作，这被称为是债券市场最新一例违约事件。15亿元债券未按期足额兑付“14亿利集MTN002”发行总额为15亿元，利率7.5%，期限为3年。就在前几日，亿利集团曾发布了一份兑付公告，公示了相关兑付事宜。在“违约”事件引发外界普遍关注后，亿利集团11月21日晚紧急回应称，公司将于日第一时间完成划转剩余款项，完成“14亿利集MTN002”兑付，并拟补偿投资者一天的利息。11月22日早上，上清所发公告称，亿利资源集团“14亿利集MTN002”15亿中票已兑付。不少人将这场风波归因于“技术原因”。亿利集团称，11月21日大额资金支付系统关闭前，所兑付中票资金有部分未能及时进入银行间市场清算所股份有限公司账户。据官网介绍，亿利集团创立于1988年，致力于“生态环保、绿色金融”，现有员工近万人，总资产1000亿元，创造生态财富5000多亿元，被联合国授予“全球治沙领导者”奖。亿利集团董事长为王文彪，1959年12月出生，现任十二届全国政协**，中国民间商会副会长。凭借在沙漠产业的长期耕耘，他被称为“沙漠疯子”、“沙漠王子”。一年内到期有息债务近200亿不过，作为沙漠中崛起的巨无霸，亿利集团的负债近年来不容乐观。据记者从上海清算所获得的财务数据，亿利集团截至今年3月底的总资产972.66亿元，负债率62.75%。评级机构大公国际在对亿利集团的2017年评级报告中也指出，2014年以来，公司有息债务规模逐年增长，短期内存在一定集中偿付压力，且公司在建及拟建项目较多，面临一定资本支出压力。数据显示，截至今年3月末，亿利集团总有息债务为406.94亿元，占总负债的66.68%；其中，未来一年内到期的有息债务为197.39亿元，占总有息债务的48.51%，面临一定集中偿付压力。而为了融资，亿利集团已将持有的旗下上市公司股份进行高比例质押。据亿利洁能11月14日公告，亿利集团于11月9日将其持有的该公司1亿股股份（占公司总股本的3.65%）质押给民生银行北京分行。截至公告日，亿利集团持有公司13.46亿股股份，占公司总股本的49.16%。此次办理完质押登记手续后亿利集团累计质押的股份数量为12.59亿股，占其所持有公司总股数的93.51%，占公司总股本的45.97%。亿利洁能表示，亿利集团质押上述公司股份是为融资提供股权质押担保，还款来源包括其营业收入、营业利润、投资收益等。《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选五“好借好还，再借不难”，这句俗话流传甚广，也是对债务人信用的最通俗期许，不过却也表达了从古往至今，就有着“违约”这一避不掉的难题。2017年的债券市场就面临这一难题。华泰证券向昔日的光伏巨头天威英利（保定天威英利新能源有限公司）提起诉讼，就是一则典型案例——因债务重组偿还事宜尚未有实质性进展，持有英利中期票据本金6570万元的债权人——华泰证券已向天威英利发起诉讼，要求兑付相关款项。这对于全债券市场来说，并不鲜见。“特别是2017年，无论是实质性违约还是技术性违约都时有发生，但这属于正常的市场情况。”有债券投行人士分析称。券商中国记者统计Wind数据获悉，2017年全年交易所、银行间、柜台市场共计发生49起债券（公募债以及私募债）违约案例，共有21起债券在违约发生后（不限于2017年年内的违约案例）逐步兑付本金或利息。华泰证券起诉天威英利违约据中国货币网2017年11月的公告，天威英利2011年度第一期中期票据（债券简称：11威利MTN1，债券代码：1182159）发行总额为人民币14亿元，债券利率为6.15%，债券期限为5年，到期兑付日日。由于天威英利连续亏损，11威利MTN1构成实质性违约，此前，应于2015年10月到期兑付的“10英利MTN1”也未能足额兑付。根据公告，目前该公司处于重组阶段，未有实质性进展，偿还上述违约债券本息及违约金显得遥遥无期。根据天威英利近期发布2017年三季报显示，2017年6月至9月天威英利净亏损23.44亿元。该公司三季度的经营亏损为22.7亿元，其中包括物业、厂房及设备的非现金减值亏损为19亿元，项目资产亏损为1.4亿元。天威英利违约事发后，主承销商交通银行召集持有人多次召开持有人会议，债权人要求发行人在三个月内尽快兑付全部本息，并支持违约金议案，然而这一诉求被一再拖延。英利方面表示公司处于重组阶段，希望持有人能够给予公司充分合理的时间筹措资金。天威英利方面向媒体确认，2017年9月华泰证券向其发起诉讼，这也是天威英利债券违约事发后出现的首起债权人发起的诉讼。就此，华泰证券方面最新回应称，将依法切实维护自身权益。2017年49起债券违约券商中国记者统计Wind数据获悉，2017年年内银行间、交易所、柜台市场共计发生49起债券违约，其中公募债违约共有29起，私募债违约20起，违约债券主承销商包括华创证券、东北证券、华泰证券、兴业证券、德邦证券、广州证券、华林证券、东兴证券等多家券商。这些本该在2017年年内兑付本息的违约债券，涉及金额最高的一笔为“14中城建PPN004”高达30亿元的债券，发行主体为中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“中城建”），该笔债券于2014年度发行，应于日到期。中城建公司因控股股权纠纷，融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张，另外该公司还正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。券商中国记者统计，中城建2017年年内共计8起债券构成违约，分别为12中城建MTN2、14中城建PPN003、12中城建MTN1、14中城建PPN004、15中城建MTN002、15中城建MTN001、14中城建PPN002、16中城建MTN001，违约金额高达146亿。天风证券报告显示，2017年全年公募债29起违约案例中，虽然违约债券数量与2016年持平，但是首次违约的发行人数量大幅锐减至5家，且均为民企发行人，分别为为江泉集团、弘昌燃气、五洋建设、丹东港、亿利资源。2017年私募债违约和信用事件的主体仍是以民企发行人为主，13家主体中有9家民企，占比接近7成。天风证券认为，从违约债券的企业性质来看，违约路径经历了从民营企业蔓延至中央国有企业、地方国有企业，最终又重回民企营业的过程。某大型券商债务融资部负责人认为，债券市场出现违约是正常的市场情况，不管是主管机关、承销商还是投资者都需要正视这个问题。主管机关要审核，它要出相应的政策来合理规划这个市场，承销机构也要负责任，信息披露要到位，而投资者也需要仔细分析自己的投资，不是仅看行业、看评级就够的。不过该负责人认为，目前来看，债券市场的违约率相比银行的不良贷款率还是更低，资产的质量是相对优良的。此外，债券市场的投资者通常也是有分析能力和承受能力的合格投资者，在目前的违约率下，损失还是可控的。债券承销前20券商有哪些经历了2015年、2016年的债券大年，2017年债券市场受金融监管政策影响，整体出现一定下滑。Wind数据显示，家券商共承揽7897只债券，累计承销债券金额4.46万亿元，较去年同期的5.19万亿元下滑14.07%。具体来看，行业前十位券商分别为：中信证券、中信建投证券、招商证券、德邦证券、国泰君安、中金公司、光大证券、海通证券、华泰证券和广发证券。中信证券成唯一一家债券承销总金额超过5000亿元的券商，中信建投证券、招商证券的承销金额分别为3876.61亿元、3560.81亿元。德邦证券进步最快，与去年相比，进步了10名，跻身第四位。国泰君安则从去年的第三名下滑至第五。今年监管层收紧房地产公司和地方平台融资，使得公司债成为信用债中下滑最明显的品种。今年以来，公司债发行总额为1.09万亿元，而去年同期该数据为2.77万亿元，缩水60.65%。资产证券化业务成为今年亮点，这也是深耕这一领域的德邦证券在债券承销排名中进步快速的主要原因。记者采访的几位业内人士认为，对于今年的债市不必悲观，资产证券化还会继续成为重点业务。上述某大券商的债券融资部负责人称，今年会增配人员做资产证券化业务。北京一位资产系券商投行相关人士认为，年仅存量债到期的规模就有9500亿元，再加上银行间市场的万亿规模，都是2018年债券的业务规模。此外，资产证券化持续火热，目前审批速度很快，是明年投行非常好的业务机会。百万用户都在看重磅！大行强势介入券商开户导流，这次是宇宙行与东方财富证券联手，其他大行也正寻求银证合作独家！证监会发布302号文配套通知，严管券商基金的债券业务，对印章管理、奖励发放…都做最明确要求低至4%还怎么玩？两融利率成券商价格战的主战场，大有全信用业务条线蔓延之势银行真正的苦日子要来了？四大强监管文件连发，精准管控这些业务股基冠军东方红林鹏亮相，11个字总结超额收益的法宝券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。有一种美好习惯，叫做阅后点赞《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选六（原标题：债券违约图谱：东北华北数量最多）宏观经济下行压力下，部分企业债务风险暴露，信用债违约进入频发期。不过，作为投资者的你，对于债券违约知多少？国内违约风险有多大？违约发生在什么区域或行业？经济观察报根据wind数据，从违约企业债券的交易场所、所属行业、企业性质、所在省份等维度来审视当前的违约情况。据Wind不完全统计，从2016年至今，信用违约债券未及时拨付兑付资金总计102只，违约规模约为589.94亿元。其中，交易所共15只，违约规模44.7亿元；银行间共65只，违约规模544亿元；地方股权交易所22只,违约规模1.24亿元。银行间以65家违约主体的数量占比超过一半，深交所、上交所与地方股交所违约主体数量相差不大，银行间市场之所以占比较高的主要原因是本身存量占比就高。随着违约频发，债券的“刚性兑付”预计也会逐步打破，由此，也会有利于强化市场纪律的约束，让风险和定价回归市场，促进债市健康良性发展。连环违约集中目前违约债券总额最大的是中城建集团，截止目前有7只债券违约，共计118.5亿元，占比总违约额近五分之一。其中违约规模最大前三只债券分别是14中城建PPN004、14中城建PPN003、16中城建MTN001，违约规模分别为30亿元、20亿元、18亿元。已有多家机构提起了共计20起诉讼，波及银行、保险、基金等多家机构。近日，中城建在公告中表示，由于受到实际控制人变更、公司评级下调等因素影响，经营性现金流、筹资性现金流发生困难，短期偿债能力不足，导致一系列债券违约事件发生。除了中城建集团外，东北特钢也是当之无愧的违约大王。从去年至今东北特钢共11只债券发生了违约，共计规模为79.70亿；日，东北特钢正式向法院提交破产重整计划草案，进入破产重整程序。类似东北特钢这样，企业破产之后,债务问题该如何处理？鹏元数据方面表示，在债券违约后，公司通过资产重组引入战略投资者或是在债权人的压力下进行破产重整，之后新增股东通过注资完成债券的兑付。如果违约债券发行人尚有未抵押的优质资产或者上市壳资源，则更容易引进战略投资者，从而完成债券兑付。强周期性行业违约频发记者梳理发现，违约债券主要集中在钢铁、建筑与工程、建材等行业，另外像电器部件与设备、食品加工与肉类等毛利较低的行业违约规模也较大。而在一些公共服务以及电子通信等行业信用事件“发生概率”明显较少。也有少量债券违约发生在基础化学、航空物流、金属与非金属、服装、鞋类等行业。“一个是周期性波动，一个是重资产行业，导致行业的债务都会比较大，是引起钢铁、建材等主行业债券违约的主要原因。”接近证监会的一位人士对经济观察报表示。中国地方金融研究院研究员莫开伟对经济观察报表示，债券违约频发行业主要是因为产能过剩严重，产业结构调整困难，企业经营效益大幅下滑；而且市场短期内也难现明显回暖迹象，导致在这些行业债券违约频发。民营企业占比高从企业性质来看，2016年初至今，民营企业违约率43.14%，一共为44只；国有企业违约率达29.41%，一共为30只；外商独资企业违约率为6.86%，一共为7只；民营企业违约额达259.3亿元，地方国有企业违约额为195.2亿元，中央国有企业违约额为40亿元，外商独资企业为63.8亿元，公众企业和集体企业分别为14亿元和16亿元。莫开伟表示，民营企业往往不大，抗市场风险能力弱；而且，大部分民营企业都从事创新型企业，在垄断控制领域较少，因而遭受市场不稳定风险冲击因素较多，不可避免地出现债券违约情况。上述接近证监会人士对经济观察报表示：“主要由于其规模偏小，抗风险能力相对较低。在经济下行期，企业一旦遭遇流动性风险，就会大概率出现兑付危机，引发债务违约。”东北华北债券违约数量多据统计从2016年至今，102只违约债券中19只发生在辽宁省，其次为广东省、山东省、北京、上海，这5省市违约债券只数占比近60%。违约主体主要分布在华北、东北、东南沿海。华北地区违约企业主要是产能严重过剩，如钢铁等行业的大型国企；东南沿海违约主体和违约金额排名都靠前的原因，主要因为该地区民营经济发达、发债企业较多，当地的贸易、中小型制造业和建筑业在经济环境下行影响下很可能出现流动资金紧张和兑付困难的状况；华北地区违约企业主要是产能严重过剩行业的大型国企，以及经营出现问题的中小型民营企业。“主要存在两个相关性。一个缺乏现代企业经营活力的老工业基地，比如辽宁就属这一种形式，企业传统经营观念根深蒂固，短期内很难扭转不利局势；一个是经济比较发达地区，由于工业制造业、新兴产业比较活跃，聚集较多，发债企业问题较大。”莫开伟对经济观察报表示。经营状况恶化为主因债券违约频发，债券违约因素也引发关注。除了资产支持证券，债券发生违约其主要原因是由于发行人经营状况恶化，现金流紧张，当债券到期兑付时企业资金链断裂，无法完成还本付息，从而出现了违约。苏宁金融研究院高级研究员赵卿对经济观察报表示，近期债券违约事件频发主要有以下三个原因：第一，经济大周期向下导致企业偿债能力普遍低迷。信用债的偿还与企业经营业绩息息相关，企业经营业绩又受到经济环境的影响。周期性行业受经济增速放缓影响最大，债券市场是“躺抢”最多的；第二，我国债券市场规模逐年扩大，到期还钱压力也逐步增强。2017年集中到付约4万亿。债券到期规模大了，什么事情都有可能发生；第三，我国目前处于金融去杠杆阶段，银行同业理财以及表外业务、券商资管业务都受到监管，债券发行也被影响。企业外部融资渠道受限，可能会出现流动性断裂和债务难以续接，从而导致债务违约。虽然债券违约频发，但是我国债券市场长久以来存在刚性兑付的现象，**及相关国企曾多次对公募债券违约风险进行兜底。随着市场走向成熟，打破刚兑，更好地让市场决定风险和收益的平衡是发展的必然趋势。赵卿表示：“打破刚性兑付难以避免，但这也不是坏事，因为可以促进债券市场合理定价，风险与收益相匹配，同时，投资人在投资时也会更注重信用分析。”“债券刚性兑付首先不是个好事，在我国债券违约实际上已经打破了刚性兑付。首先从文件条款上没有债券违约必须要刚性兑付的约定；其次，从前面这段时间中国债券市场收益发展情况来看，违约情况虽然在减少，但是违约后果变得严重起来。所以，债券违约相关的机构、**可能会帮助违约的企业做一些补救的工作，给债券投资人形成了一个刚性兑付的概念，但实际上从条款上并没有这个说法。”一位从事债务融资的券商人士对经济观察报表示。《天雷滚滚！丹东港现“天量”债务违约风险，15家银行踩雷》 精选七（原标题：债券违约图谱：东北华北数量最多）宏观经济下行压力下，部分企业债务风险暴露，信用债违约进入频发期。不过，作为投资者的你，对于债券违约知多少？国内违约风险有多大？违约发生在什么区域或行业？经济观察报根据wind数据，从违约企业债券的交易场所、所属行业、企业性质、所在省份等维度来审视当前的违约情况。据Wind不完全统计，从2016年至今，信用违约债券未及时拨付兑付资金总计102只，违约规模约为589.94亿元。其中，交易所共15只，违约规模44.7亿元；银行间共65只，违约规模544亿元；地方股权交易所22只,违约规模1.24亿元。银行间以65家违约主体的数量占比超过一半，深交所、上交所与地方股交所违约主体数量相差不大，银行间市场之所以占比较高的主要原因是本身存量占比就高。随着违约频发，债券的“刚性兑付”预计也会逐步打破，由此，也会有利于强化市场纪律的约束，让风险和定价回归市场，促进债市健康良性发展。连环违约集中目前违约债券总额最大的是中城建集团，截止目前有7只债券违约，共计118.5亿元，占比总违约额近五分之一。其中违约规模最大前三只债券分别是14中城建PPN004、14中城建PPN003、16中城建MTN001，违约规模分别为30亿元、20亿元、18亿元。已有多家机构提起了共计20起诉讼，波及银行、保险、基金等多家机构。近日，中城建在公告中表示，由于受到实际控制人变更、公司评级下调等因素影响，经营性现金流、筹资性现金流发生困难，短期偿债能力不足，导致一系列债券违约事件发生。除了中城建集团外，东北特钢也是当之无愧的违约大王。从去年至今东北特钢共11只债券发生了违约，共计规模为79.70亿；日，东北特钢正式向法院提交破产重整计划草案，进入破产重整程序。类似东北特钢这样，企业破产之后,债务问题该如何处理？鹏元数据方面表示，在债券违约后，公司通过资产重组引入战略投资者或是在债权人的压力下进行破产重整，之后新增股东通过注资完成债券的兑付。如果违约债券发行人尚有未抵押的优质资产或者上市壳资源，则更容易引进战略投资者，从而完成债券兑付。强周期性行业违约频发记者梳理发现，违约债券主要集中在钢铁、建筑与工程、建材等行业，另外像电器部件与设备、食品加工与肉类等毛利较低的行业违约规模也较大。而在一些公共服务以及电子通信等行业信用事件“发生概率”明显较少。也有少量债券违约发生在基础化学、航空物流、金属与非金属、服装、鞋类等行业。“一个是周期性波动，一个是重资产行业，导致行业的债务都会比较大，是引起钢铁、建材等主行业债券违约的主要原因。”接近证监会的一位人士对经济观察报表示。中国地方金融研究院研究员莫开伟对经济观察报表示，债券违约频发行业主