6.衡量现在买哪个基金好绩效的指标有多种，其中属于风

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衡量基金绩效的指标有多种，其中属于风险调整收益指标的是（）。钱多不一定任性 衡量A股风险偏好最有效的两个指标
来源：国金证券
&　　 　　本文作为对市场策略方法论的一些探讨，试图回答四个核心问题：1）衡量市场风险偏好最为客观的指标是哪些；2）衡量市场流动性最为客观的指标是哪些；3）流动性宽裕，市场风险偏好是否必然会提高；4）如果不是必然联系，那么市场风险偏好终究是由哪些因素决定。　　主要结论　　如何更有效的衡量&风险偏好&？我们认为衡量A股风险偏好最有效、最直观的两个指标：上证综指、创业板指数。风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。风险偏好的波动，其本质是投资主体在面对未来不确定性所表现出的一种反映。根据大多相关研究结果，将市场的风险偏好以 &黄金、美国十年期国债收益率、美元指数、VIX（市场波动率）&等指标加以衡量，但由于上述指标具备极强的交易属性，且受宏观经济基本面因素的影响较大，与此同时，VIX指数上下波动过于频繁。由此，我们不认为上述指数是衡量风险偏好合适的指标。衡量A股风险偏好最有效、最直观的两个指标是上证综指和创业板指数。　　如何更有效的衡量&市场流动性&？我们倾向于选择&社会资本成本加权利率&来加以衡量，即：票据直贴利率(月息，6个月)。利率水平的波动可以在一定程度上反映流动性的松紧，由此，综合一系列因素考虑，我们认为衡量A股流动性的衡量指标最有效、最直观的指标：票据直贴利率(月息，6个月)，又被称之为&社会资金成本加权利率&。　　流动性是影响风险偏好的一个因素，在特定的阶段与风险偏好存在正相关或负相关的关系，即：流动性宽裕不一定意味着市场风险偏好必然回升。根据之前的指标选取，我们将A股流动性与风险偏好的相关性研究直接转化为&上证综指、创业板指与6个月票据直贴利率&的相关性研究。我们选取2007年以来至2015年年底的市场，可以将其分为八个阶段：1）8.11期间，两者表现出极强的&同上同下&特征，&盈利、&金融危机&是决定风险偏好核心因子； 2）0.05期间，两者表现出&负相关性&，期间，&流动性&是决定风险偏好核心因子；3）0.12期间，两者&正相关&，&盈利&是决定风险偏好核心因子； 4）1.10期间，资金面紧张，风险偏好向下，期间，&流动性&是决定风险偏好核心因子；5）2.12期间，两者&同下&，欧债危机是决定风险偏好核心因子；6）3.06期间负相关，2013年上半年，流动性主导，其中6月份&钱荒&；7）3.12期间&正相关&，下半年，改革主导风险偏好；8）15.12月，负相关，流动性持续宽松，叠加&改革&驱动市场风险偏好。　　风险偏好的波动是由多因子模型来决定和影响的。决定A股风险偏好的因子主要在5个方面，即：海外市场波动、经济基本面、流动性、企业盈利/估值、政策（监管、改革）。面对不同的宏观环境，上述5因子对风险偏好影响的权重也不同，需要与其他因子一并综合考虑。（国金证券）
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6．衡量基金绩效的指标有多种，其中属于风险调整收益指标的是（
A．年化收益率
B．加权收益率
C．特雷诺指数
D．平均收益率
【解析】风险调整衡量指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以
考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。特雷诺指数、夏普指数以及詹森指数是典型的
风险调整衡量指标。ABD 三项，都属于基金净值收益率的计算方法。
7．不符合行为金融理论研究结果的描述是（
A．基金经理在投资时会受制于心理偏差的影响
B．金融学家在投资时不会受制于心理偏差的影
C．机构投资者在投资时会受制于心理偏差的影
D．个人投资者在投资时会受制于心理偏差的影
【解析】行为金融的研究表明，投资者在进行投资决策时常常会表现出以下一些心理特点：①过分自信；②
重视当前和熟悉的事物；③回避损失和“心理”会计；④避免“后悔”心理；⑤相互影响。投资者的这些心理偏
差会导致投资者非理性行为。
8．有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到（
B．40%～70%
C．70%～90%
D．20%～40%
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