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摩羯智投是行业转折点，以拿铁财经为代表的第三方智能投顾如何布局？
[ 亿欧导读 ]
招行推出摩羯智投，被称为是行业转折点。那独立第三方智能投顾平台如何发力？数禾科技的拿铁财经是其中代表。此外，数禾推出“还呗”，欲联合其智能投顾平台打造一个人一生的资金链，还呗近期获第二届中国消费金融发展大会优质服务奖。
12月6日，招行在其APP中正式上线，是首家推出产品的商业银行。
这一举动被称为智能投顾行业转折点。
作为财富管理行业的下一个风口，智能投顾最简单的逻辑，是借助技术和大数据分析，投资人直接把钱交给专业机器人来打理。
毕马威报告称，到2020年，美国智能投顾的资产管理规模将会达到2.2万亿美元。
目前，国外已涌现了包括 WealthFront, Betterment, Future Advisor 在内的众多玩家，国内独立第三方智能投顾平台多以此为对标。
对此，亿欧采访了数禾科技联合创始人曹潘亮，就独立第三方智能投顾平台做了深入了解。
一、如何布局智能投顾市场？
拿铁财经所在的上海数禾科技，成立于2015年8月，2016年1月获分众传媒1亿人民币融资，3月推出智能投顾产品。
联合创始人曹潘亮是招商银行“掌上生活”前产品经理、运营负责人，上海交通大学本科、硕士，擅长数据挖掘与数据分析，现任拿铁财经智能投顾总监。
智能理财是拿铁财经的核心功能，目前拿铁财经在智能投顾上还没有投入预期的成本去获客。
“一是为了积累经验和丰富自然流量，看业绩增长情况决定后期的资金投入；二是智能投顾成熟度不够，大部分智能投顾产品在面向B端客户还没有做太多推广。”曹潘亮这样解释原因。
今年年初，拿铁财经借助分众传媒的媒体渠道做了一波品牌预热，目前客户大概有5万人，主要用户是都市白领。
尽管很多智能投顾主打高净值客户，但是拿铁财经更擅长互联网运营，而该领域中白领比较多，因此从这个角度切入市场。
值得一提的是，数禾科技是分众传媒在金融领域投资的唯一一家企业，在资金、媒体资源，以及营销层面人员上，分众传媒都给予了大力支持，曹潘亮认为这也是拿铁的优势之一。
盈利模式上，拿铁财经主要是收取交易佣金。风控上，拿铁财经会根据市场的情况、客户承受风险的能力，结合大数据去调整仓位，比如做一些市场黑天鹅事件的分析，及时调整仓位，及时止损。
此外，在消费金融的热潮下，数禾科技由理财端向消费端拓展，推出分期帮还信用卡产品“还呗”。目前客户比较年轻化，随着年龄的增长会有一定的财富积累而出现理财需求，可以再用智能投顾去做投资。
还呗做融资，拿铁财经主攻投资领域。投资，融资、保险，这贯穿一个人一生的资金链，数禾做了前两者。
不过，目前拿铁财经主要做C端客户，对B端，未来可能会把智能投顾的策略输出给一些金融机构合作。
二、智能投顾的国内前景如何？
“在中国，财富管理是很大的市场，哪怕只是1%的比例也是万亿的规模。”不过，曹潘亮认为智能投顾这样新的理念刚出来，还不易为用户接受。
目前，国内的智能投顾主要有三类，除了独立第三方智能投顾平台，还有传统金融公司研发的智能投顾、大型互联网公司研发的智能投顾，后两者分别以招行摩羯智投、京东智投为代表。
至于银行、京东等巨头的智能投顾产品是否会影响到独立第三方智能投顾的市场，曹潘亮给出了否定的答案。
“招行摩羯智投的起投金额在2万左右，要满足大部分人的理财需求，这个门槛还很高，此外，目前银行方面有能力推出智能投顾的产品还不多。”
曹潘亮称，拿铁财经的智能投顾平台起投金额只有2000块，可以让普通白领提前体验到高端服务，与大型互联网公司和传统金融公司目标客户的不同，可以在行业中共享同一块蛋糕。
对于传统金融机构出身的摩羯智投，曹潘亮认为招行这样国有背景、有较大客户基础的机构推出智能投顾的产品，可以先教育客户，让他们接受智能投顾本身的概念。
“智能投顾作为一种平台，要先做好客户的教育，做好投资策略。”曹潘亮称这是不可缺少的准备工作。
目前，无论是监管层面还是市场角度，对于智能投顾都尚未有精准的定义。
不过，对有些智能投顾产品，曹潘亮打了一个问号，认为“不太算智能投顾，只是把传统的财富管理的观念做了一个线上销售，算一种卖产品的新方式。”
三、对传统财富管理产生什么影响？
人工智能对金融领域的介入使智能投顾应运而生。
至于智能投顾对传统财富管理的影响，曹潘亮认为国内二者是补充的关系，在国外有竞争的趋势。
在国内，传统财富管理信息不对称现象严重且门槛较高，一般针对高净值客户，甚至服务几十个小白用户获得的影响力与收入也比不上一个高净值客户。
此外，国内理财师是个稀缺群体，只有几万人，理财师主要卖理财产品，而智能投顾则是做资产配置；国外则不同，理财师与智能投顾竞争比的是费率，主要考虑为客户节税的问题。独立理财师有被智能投顾替代的趋势。
所以，国内智能投顾主要看资产配置是否合理，而不是像国外那样考虑去省更多的费率。
国内很多第三方独立智能投顾平台，投资标的为全球ETF产品。对此，曹潘亮认为，尽管国外适合ETF基金，但国内市场以散户为主，更适合主动型基金。
“所有资产的核心是风险对冲。”，曹潘亮点出了问题的核心。
在这样的环境下，拿铁财经选择了投资波动率比ETF更低的公募基金，把全球不同的资产放在一起，根据国内外不同的经济政策做调整，能减少投资波动率。
此外，传统财富管理是销售导向，目标是利润。此外，从效果上来说，智能投顾是服务导向，最终为的是投资人。
“明年智能投顾市场会是一个爆发年，大家会越来越接受这样的理念。”基于这一观点，曹潘亮称明年拿铁财经会开始加大力度推广。
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小程序-亿欧plus摩羯智投 招商银行_百度知道
摩羯智投 招商银行
摩羯智投 招商银行
我有更好的答案
　　您好，摩羯智投是运用机器学习算法融合招商银行十余年财富管理实践及基金研究经验，构建的以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合销售服务”。　　摩羯智投不是一个单一的产品，它是一套完整的服务流程，包含了对客户投资资金风险属性的KYC—组合构建—组合收益率展示---风险预警提示---持仓调整建议---组合跟踪报告等售前、售中、售后的全流程服务环节。　　摩羯智投不是给客户提供一个保证的投资收益或者战胜某个业绩基准，它运用“目标---风险策略”，由客户自己根据需要设定承受的风险要求和收益期望、机器据此构建基金组合、以将组合的风险收益控制在客户设定的目标范围内，从而完成客户的投资计划。　　
主营：金融
摩羯智投是招商银行手机银行5.0新推出的一个理财功能；它根据的风险偏好和预期收益，智能给你自动配置投资方案，同时系统自动根据您的持仓比例进行一键优化，方便快捷！摩羯智投2万起投，50万封顶。
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招商银行App5.0、摩羯智投正式上线
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招商银行摩羯智投产品分析
徐杨洋 周致远
来源：中国电子银行网
核心提示由中国电子银行网主办的银行业大型文字类竞技选秀节目《报告行长大人》荣耀启航！
　　2017年7月-10月，中国金融认证中心（CFCA）、中国电子银行网（微信公众号：cfca-cebnet）联合全国80家银行发起“报告行长大人”征文活动。以下为热心网友通过中国电子银行网投稿系统（）投来的稿件。
　　作者单位：江西银行
　　一、摩羯智投的简要介绍
　　摩羯智投是运用机器学习算法，并融入招商银行十多年财富管理实践及基金研究经验，在此基础上构建的以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合配置服务”。在客户进行投资期限和风险收益选择后，摩羯智投会根据客户自主选择的“目标—收益”要求、构建基金组合，由客户进行决策、“一键购买”并享受后续服务。
　　摩羯智投把用户的风险等级分为10级，按照投资年限分为0-1年，1-3年，3年及以上年限，一共有30中组合，每种组合对应的投资组合详见下表。
　　投资组合中的固定收益和现金及货币购买的都是中风险、平衡型的基金产品，有较为稳定的收益。另类及其他，主要是风险较高的基金产品，负责为用户更高创造收益。
　　二、摩羯智投与理财魔方的比较
　　“理财魔方”成立于2014年12月，是以移动客户端为主的智能投顾平台，App于2015年3月上线。理财魔方的核心是通过调查问卷的形式确定客户的风险等级，再使用智能化的算法得出对应的资产配置方案。理财魔方从资产标的物、投资组合的选择等方面都和摩羯智投有着相似之处，再加上理财魔方从运行以来市场表现较好，所以本文选择理财魔方作为参照对象，与摩羯智投进行比较。
　　①黑盒策略：用户并不知道系统调仓的逻辑，所有的判断都是系统根据用户一开始填写的资料计算出来的。　　②白盒策略：用户在购买任何一款组合之前，都可以清晰地知晓背后交易策略的触发规则与特色，方便投资者根据自己的需求来进行选择。半白盒策略龃龉黑盒策略和白盒策略中间。
　　1.预期年化收益率的比较
　　由于摩羯智投和理财魔方两者风险划分等级的不一致，我们不能仅从上图就直接得出理财魔方的收益明显高于摩羯智投。但从风险等级的两端可以看出，理财魔方的年化收益率还是要远高于摩羯智投。
　　从摩羯智投三个不同时期的预期收益来看，时间越长，收益越高，但三者相差甚微。
　　2.投资组合对比
　　从组合策略角度来看，理财魔方和摩羯智投都是以用户风险定制化为基准，前者注重基金优选和组合风险控制，而后者加入了投资时限的考虑。
　　理财魔方的投资组合中信用债和货币都是中低风险产品，有较为稳定的收益。黄金和股票类是风险较高的基金产品，负责为用户更高创造收益。从投资大类来说，理财魔方比摩羯智投更为广阔一些，包括了黄金、利率、房地产等（利率、房地产处于待投资阶段）。
&　　①理财魔方中的黄金和股票类基金或分为高风险；摩羯智投中的股票类和其他类划分为高风险。
　　从图2中看出，理财魔方的投资组合方案整体是比较激进，不同风险等级的高风险占比差距比较大。相对来说，摩羯智投的整体投资比较稳健，高风险产品的占比保持在一定的幅度之内，并缓慢的增长。
　　风险等级5是理财魔方和摩羯智投的交叉点，即两者高风险占比是相同的，但理财魔方的预期收益率（10.13）远远高于摩羯智投（7.13；7.30；7.47）。我们可以推测出理财魔方投资的高风险产品的风险会大于摩羯智投。
　　3.风险等级对比
　　下面我们简单的按收益越高风险越大的理论来比较理财魔方和摩羯智投的风险等级划分。
　　从表10中看出，在大致相同的年化收益率的情况下，理财魔方的风险等级要远远低于摩羯智投。换而言之，在相同等级下，理财魔方的投资组合风险要高于摩羯智投。这进一步证明了理财魔方的投资组合更为激进，摩羯智投更为稳健。不同投资期限的摩羯智投大致相同，风险等级随着时间的增长在缓慢地降低。
　　4.功能比较
　　理财魔方具有一套完整的客户资产后期追踪功能。在客户选择组合进行投资之后，进行一站式理财管家服务。第一，调仓服务。调仓是投资管理系统根据当前情况给出的最优配置。当系统发出调仓信号时，理财魔方会通过APP通知用户进行调仓。第二，组合追踪分析。理财魔方每日通知用户的资产收益，每月将对比同期对比基准分析用户的账户收益和风险。让用户及时了解投资账户信息。第三，风险事件预警。理财魔方会实时监控用户持仓账户的风险情况，根据用户购买组合的风险底线设置相应的风险预警值，当触碰风险预警值时及时通知用户。
　　摩羯智投对客户资产后期管理提供一键优化的服务。系统会根据目前各类资产最优投资组合比例和用户实际投资组合比例进行计算出申购和赎回金额。用户在购买时，同意《招商银行-基金智能投顾组合服务规则》，即同意一键优化的操作原则。
　　三、摩羯智投与招行理财产品、各类指数的比较
　　招商银行的理财产品收益率大部分在4.50%-4.75%，根据不同地区还会有波动，起购金额为5万，部分私行专属理财起购金额为20万，投资期限从35天到364天都有，另外还需收取0.20%/年的管理费和0.02%/年的托管费。
　　理财产品的投资收益是浮动的，如果出现了超出业绩基准，招商银行会在扣除管理费和托管费后，收取80%的超额业绩报酬。
　　招商银行理财产品对比智能投顾，在收益率上，摩羯智投Risk1的资产组合也是大于理财产品的基准利率，即使理财产品出现了超额收益，招商银行会收取了80%的超额业绩报酬，智能投顾因为是通过人工智能投资，则不存在超额业绩报酬，所以收益率方面智能投顾更有优势。
　　在风险方面，目前理财产品虽然不保证收益，但基本都是刚性兑付的，所以业绩基准作为收益的参考性很高；而智能投顾本质上投的还是公募基金，波动性较大，甚至会出现亏损的情况，风险更高。
　　综合考虑，摩羯智投对比银行理财是一个高风险高收入的投资产品，理财产品的优势是相对稳定，收益率却相对较低；摩羯智投虽然风险较大，但却可以由投资者去自由选择风险程度，面对不同风险偏好的投资者都很有市场。
　　历史数据的模拟往往不能确定产品的风险收益是否能持续确定，所以通过比较摩羯智投成立以后的收益与一些证券指数比较，结果十分优异。
　　同时对比各类市场指数，相对于挂钩债券的指数，摩羯智投的产品具有更高的收益，相对于挂钩股票的指数，摩羯智投的产品具有更好的稳定性。
　　四、智能投顾现有问题的思考与总结
　　传统投顾明显无法满足这么大体量的投资者，智能投顾发展是必然趋势，但是就目前智能投顾还具有许多缺陷，主要可以通过以下两点思考。
　　一是智能投顾是否真正的智能化。以摩羯智投为例，该产品在使用过程中，投资者需要输入投资期限与风险承受能力两个指标，可以获得相对的预期收益率、年化波动率和一个基金资产组合，该方式并不能算是一个智能化的投资，更多的是通过后台已经算好的组合来呈现到投资者面前，摩羯智投总共有30种投资产品，但对应几百万甚至几千万的投资者，明显是不对称的。如果一个智能投顾仅仅能通过平时银行的一些交易记录，或是聊天软件上的一些言语表达，就能分析出投资者的风险偏好提供投资建议，那才是高度智能化的表现。
　　二是智能投顾能否深度学习。AlphaGo之所以能在围棋上比人类越走越快，就是因为其具有深度学习的能力，而进行投资相比较下围棋是一个更加复杂的学习过程，智能投顾必须不断地在市场收集数据，进行分析，同时挖掘数据背后出现的原因，比作为以后的投资经验，才可能保证在市场上常胜。而目前的产品主要还是人机结合，只能做到智能调仓，机器深度学习的能力还不够强。
　　虽然智能投顾目前存在许多问题，但从收益上来说，的确超过现有许多指数，证明其具有一定作用。所以在短短半年光是招商银行的摩羯智投就获得了50亿的投资规模，随着以后技术的提高，智能投顾必然是要普及到各类金融机构。如果考虑到银行的投资群体相对来说更加追求稳定收益，银行发展智能投顾，主要投资标的还是会以各类公募基金为主，通过风险二次分散，以最小风险博取最高收益。
责任编辑：王超
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