聚焦“6.22”恒昌汇财 中国资产配置前瞻性趋势
&站在2018这个时点，中国经济周期是否消失?未来的经济呈现什么特点，这对资产配置意味着什么?& 如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在近日举行的2018恒昌财富升级峰会上提出了上述疑问。
　　十九大后，新时代的帷幕正在徐徐拉开，新经济正成为中国经济发展的全新动能，而新动能也孕育着无数的新投资机遇。&站在2018这个时点，中国经济周期是否消失?未来的经济呈现什么特点，这对资产配置意味着什么?& 如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在近日举行的2018恒昌财富升级峰会上提出了上述疑问。
　　当天，在场国内外知名经济学家、知名学者、创投行业的巨匠精英们，各自预判了新金融驱动产业创新时代下的机遇与挑战，分享全球视野下中国财富管理和资产配置的前瞻性趋势。小编整理核心观点如下：
　　恒昌创始人兼CEO秦洪涛作为主办方发表致辞演讲
　　恒昌创始人兼CEO秦洪涛：
　　影响中国乃至影响世界大势正在发生，中美贸易争端已经正式开场，贸易保护主义正在给全球蒙上阴影，原有的全球贸易秩序不断被冲击，新的规则尚未确定，这是需要坚定信心的时刻，也是需要汇聚智慧的时刻。
　　机遇总是与挑战相伴而生，恒昌躬逢盛世，也身处变革。在新时代的中国金融体系中，恒昌正在洞察业务的本质，找准自身的定位。恒昌的金融创新探索将立足实践，沿着普惠金融事业和财富管理事业进行战略转型升级，以科技赋能，助力实体经济发展。
　　今年是改革开放的四十周年，也是恒昌公司创立的第七个年头。恒昌有幸见证了中国蓬勃发展的伟大历史，同时作为创业者，也将砥砺前行，完成自己肩负的使命。
　　曜为资本共同创始人兼CEO韩大为：
　　欧美体育产业规模占当地GDP比例平均为2%-3%，目前总体来讲有十万亿美元的规模。体育产业的内容非常丰富，它的产业链非常长，涵盖的内容涉及到体育中介、服务、大众体育、体育设备、体育周边等各个细分领域。
　　从产业本身特点来看，体育产业带有很强的娱乐性，类似于文化产业里面的影视，但是体育产业的IP可持续性非常强。中国体育产业发展特点是起点低，底子薄，成长前景非常光明。曾经，中国体育产业是一个高度管控的市场，体育产业规模很小，官方统计中国的体育产业占GDP的比例也就0.6%，远远低于世界平均水平，但是这几年已有非常快速的提升。
　　国家已经推出了一个五万亿发展规划，意味着国内体育产业从现在到2025年平均每年增长接近20%，这是一个非常快速的成长优势。从投资角度来讲，体育产业不是一个爆发性的增长，而是一个长期稳定持续的增长。
　　如果你选择好赛道，特别是龙头企业，它的成长会超越行业平均成长速度，有些行业的盈利非常好，所以选择赛道很重要。此外海外并购也存在很好的投资机会，2015年、2016年很多中国企业进行了大量海外投资，经过两年的调整，估值出现回调变得更加合理，最近一些海外体育相关项目投资性价比都很高。
　　峰瑞资本创始合伙人李丰：
　　中兴事件虽然是偶然事件，但是它凑巧起到了催化剂作用。中兴事件发生以后，很多企业都意识到无论如何一定要在国内找到位置，以防在贸易战当中被一刀阻断，中国很多超大型制造企业已开始积极寻找关键产品的转化和替代产品方案。贸易战争夺的本质是科技的驱动力。
　　未来，中国一定会产生更多的世界级品牌。美国的世界级品牌都是诞生在美国的50年代到70年代，发展到70年代到90年代之后成为全世界的品牌。中国也会重演这个历史发展过程，而且依靠互联网、中国人口基数总量和制造业规模，中国品牌实现这一周期会比美国短一些。
　　著名风险投资人、青普文化旅游创始人王功权：
　　前几年&互联网+&如火如荼，如今&文化+&又风生水起。&文化+&商业模式是在&互联网+&商业模式之后提出来的。当今时代，文化具有强渗透、强关联的效应，产业大融合背景下，文化产业表现活跃，铸造了&文化+&这个崭新的发展形态。
　　目前很多的产业都在跟文化进行叠加，文化资源变成了经济资源。当下，政府也推出了一系列的政策推动文化产业发展，包括出台了关于发展中华民族文化的纲要等。国家从来没有如此大规模的投入，从在经济领域、社会各个领域全面对文化进行挖掘、传播、产品等各个方面的打造，到把文化变成商业资源、消费产品和生活方式，最后给推向整个市场。
　　文化要素与经济、社会、生态各领域更广范围、更深程度、更高层次的融合创新，推动产业业态裂变，实现产业结构优化，提升产业可持续发展，这就是&文化+&商业模式。
　　中国-美国人民友好协会副会长、博鳌亚洲咨询委员会委员周文重:
　　党的十九大报告对国际形势的基本判断，是世界正处于大发展大变革大调整时期，和平与发展仍然是时代主题，这是十九大对当前国际形势的阶段性特征所做出的重要判断。国际格局东升西降、世界经济科技变革创新发展迅速、国际形势中&乱&&变&的一面十分突出，是这一阶段的三大特点。
　　在习近平主席和特朗普总统共同的领导下，中美关系迄今为止总体上保持稳定，但是另一方面，中美之间在经贸、台湾等一些问题上也出现了摩擦，需要双方在相互尊重、平等互利的基础上妥善的予以处理。
　　采取单边主义和保护主义的做法无法解决中美之间存在的经贸摩擦，美方威胁对中国赴美产品的情况不符合两国根本利益，中美双方应该基于公平公开透明的原则，基于WTO的规则来谈判，中国不接受在301的框架下谈判。中美经贸关系正处在一个十字路口，希望美方同中国相向而行，在上述基础的原则上找到妥善解决问题的办法，这符合中美双方的利益，也符合世界各国的利益。
　　如是金融研究院院长、首席经济学家管清友：
　　目前来看，中美贸易摩擦不太能够缓和，2017年中国经济增长超预期很重要的贡献是来自于出口的强劲增长和支撑，今年下半年出口可能会继续成为推动中国经济发展的一个主力。
　　未来企业、产业、区域会出现比较明显的分化和集中，中国经济将步入一个&核心的时代&。核心的资产、核心的要素会成为最后的赢家，而投机的泡沫终将被历史淘汰。
　　对于高净值群体，首要任务是要做好风险防控，即便做投资也要做防御性投资，静观其变。今年不可能出现2009年和2014年那样的再次大规模宽松，但是政策会做微调，股票市场整体表现会是先抑后扬。
　　国内融资环境可能会略有调整，但是总体上不可能出现根本性的转变，也就是说中国金融周期在出现拐点的时候不可能再返回向，无论是做融资还是做投资，对此我们都要有清醒的认识。非常抱歉，您的云虚拟主机无法正常访问！
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启动财富升级正当时 2018恒昌财富升级峰会“第二弹”风启东方
本文来源于中华网投资　
6月22日，主题为&风启东方&创领未来&的2018恒昌财富升级峰会在上海浦东嘉里大酒店隆重举办。很多重磅嘉宾出席此次峰会，国内外知名学者、业界精英云集。恒昌创始人兼CEO秦洪涛、中国-美国人民友好协会副会长、博鳌亚洲论坛咨询委员会委员周文重大使，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友，著名风险投资人、青普文化旅游创始人王功权，曜为资本共同创始人兼CEO韩大为，峰瑞资本创始合伙人李丰在峰会上发表主题演讲，并与高净值客户嘉宾互动，共话新时代经济形势，洞悉未来财富升级新趋势。
恒昌创始人兼CEO秦洪涛作为主办方发表致辞演讲
首先，恒昌创始人兼CEO秦洪涛发表了主题为&坚定信心 汇聚智慧&的演讲。他说：&机遇总是与挑战相伴而生，恒昌躬逢盛世，也身处变革。这是需要坚定信心的时刻，也是需要汇聚智慧的时刻。在新时代的中国金融体系中，恒昌正在洞察业务的本质，找准自身的定位。恒昌的金融创新探索将立足实践，沿着普惠金融事业和财富管理事业进行战略转型升级，以科技赋能，助力实体经济发展。今年是改革开放的四十周年，也是恒昌公司创立的第七个年头。恒昌有幸见证了中国蓬勃发展的伟大历史，同时作为创业者，也将砥砺前行，完成自己肩负的使命。&
中国-美国人民友好协会副会长、博鳌亚洲论坛咨询委员会委员周文重大使发表主题演讲
峰会还隆重请到了中国-美国人民友好协会副会长、博鳌亚洲论坛咨询委员会委员周文重大使，他就新时代国际形势、中国外交顶层设计、当前中美关系和中美贸易争端等深层面问题进行了解读分析。他表示，党的十九大报告对国际形势的基本判断，是世界正处于大发展大变革大调整时期，和平与发展仍然是时代主题。这是十九大对当前国际形势的阶段性特征所做出的重要判断。他表示，国际格局东升西降、世界经济科技变革创新发展迅速、国际形势中&乱&&变&的一面十分突出，是这一阶段的三大特点。
如是金融研究院院长、首席经济学家管清友发表主题演讲
如是金融研究院院长、首席经济学家管清友也为在场嘉宾带来了主题为&魔咒回归？：还是2014？&的精彩演讲。他把2018年和1997年、2014年的政策和经济比较分析，并对宏观环境下的股票、房地产、债券等市场进行了解读。同时，他也对未来的大周期做出了预测，未来企业、产业、区域会出现比较明显的分化和集中，中国经济将步入一个&核心的时代&。核心的资产、核心的要素会成为最后的赢家，而投机的泡沫终将被历史淘汰。此外，曜为资本共同创始人兼CEO韩大为也对体育产业投资进行了分析。峰瑞资本创始合伙人李丰也发表了&关于制造业升级及科技投资机会&的主题演讲。
恒昌高管及嘉宾共同发布《恒昌2018高净值人群全球资产配置报告》
作为峰会的重要环节，恒昌公司联席总裁刘冰与零壹财经创始人兼CEO柏亮，以及重磅嘉宾和恒昌高管共同上台，隆重发布了恒昌与零壹财经共同编写的《恒昌2018高净值人群全球资产配置报告》。在致辞中，恒昌联席总裁刘冰说：&在中国经济高速发展，全球形势日益复杂的今天，前瞻性的资产配置洞见和分析尤为重要。为此，这份《报告》立足中国、放眼全球市场，不仅有中国处在新时代、新经济、新趋势下深入的思考，还有对于国际政治、经济形势的近距离观察。希望通过这份报告能够帮助高净值人群了解更多全球经济形势、把握未来的投资方向和大势，规避投资风险。&随后，零壹财经创始人兼CEO柏亮也发表了致辞，他表示，非常荣幸能够和恒昌一同发布这份报告。零壹财经作为新金融知识服务机构，在和恒昌合作这几年中，发现财富升级已是大势所趋。而财富升级在技术发展和用户成长的基础上，迎来了发展新机遇。恒昌财富升级峰会从北京到上海，盛大成功的背后是恒昌庞大的资源体系和专业力度支撑。在最后，恒昌首席产品官贾裕泉博士对报告内容进行了详尽解读。
尤为值得一提是，峰会还邀请了著名风险投资人、青普文化旅游创始人王功权，进行主题演讲和分享。他表示，前几年&互联网+&如火如荼，如今&文化+&又风生水起。&文化+&商业模式是在&互联网+&商业模式之后提出来的。当今时代，文化具有强渗透、强关联的效应，产业大融合背景下，文化产业表现活跃，铸造了&文化+&这个崭新的发展形态。文化要素与经济、社会、生态各领域更广范围、更深程度、更高层次的融合创新，推动产业业态裂变，实现产业结构优化，提升产业可持续发展，这就是&文化+&商业模式。
此外，下午的峰会，还设立了不同主题分论坛，内容分别涵盖了&消费升级带来的新机遇&、&放眼全球 资产配置&、&全球资产配置&等议题。专家学者、业内精英、行业大咖等围绕不同的热点话题进行了的演讲，并以主题论坛形式，面对面与现场嘉宾进行了卓有成效的交流和互动，为现场嘉宾提供了市场环境、行业变化等具有前瞻性的投资指导。
此次峰会是继今年4月恒昌财富升级峰会&北京站成功举办之后的第二场峰会。面对国际形势日益复杂、中美贸易摩擦频繁、全球经济不确定性因素增加，全球经济波动性将加剧。因此，资产配置的多元化、全球化将日益成为高净值人群规避投资风险的选择。在挑战中不断发展，在震荡中实现平衡，投资者比任何时刻都更需要汇聚各方智慧，倾听具有国际视野、高水准的真知灼见。为此，恒昌携手战略合作伙伴，邀请来自政商学界的各领域精英，为高净值人群解读全新变革和趋势，洞察资本和产业带来的深入影响，为企业和个人抓住先机、掌握未来提供了新金融时代的&指南针&。
未来，恒昌将以科技驱动金融创新，不断完善金融服务体系，提升平台服务质量，实现自身的转型发展，积极拥抱机遇与挑战。并与智者携手同行，时刻关注当下经济发展大势，承担新金融体系下的角色与使命，助力实体经济发展，为中国经济的高质量发展做出应有的贡献。
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Copyrght(c)2016广州商务会展促进服务中心聚焦“6.22”恒昌财富峰会 二级市场的看法和展望
总体结论：今年比17年难做，外部内部都有风险冲击。如果风险充分显现且市场得到充分调整，自调整结束到2019年对A股将会比较乐观。
判断逻辑：从多因子框架，包括宏观经济、政策、企业盈利、估值、流动性并辅助技术分析，特别是波浪理论做辅助性思考。
1.1宏观经济：
先看美国，美国经济景气扩张持续时间较长，JP摩根报告分析美国经济在2019年衰退概率为18%，2020年衰退的概率为40%多，他的观点是今年美国经济可能不错，但是由于经济扩张周期限制比较长，所以会同时关注一些高频数据指标的转弱。另外美国利率在上升，会产生利率上升的累加效应，上升到一定程度势必会产生抑制的影响。
美国股票历史上看真正大顶不会领先美国经济衰退太早，往往会领先6个月，如果2019年经济才出现衰退，那么今年2月份这次可能还是一次假摔。但股市是很聪明的，如果美股2月份已经是顶部了，即已经领先美国经济衰退6个月了，那么我们可以观察下到今年8、9月份，如果美国经济确实很多指标下行了有衰退迹象了，说明2月份就是顶。但如果8、9月份美国经济还是比较强劲，那么可以反证2月份不是牛市的大顶。这是关于衰退的讨论。其次是加息周期：自美国83年以来，目前是第6个加息周期，前5次是加息周期结束后美股才见顶，现在是加息中途，所以有人会觉得美股2月份不是大顶。但也有人认为美联储这次落后于市场了，这次有可能跟以前不一样，可能加息中途美股就已经见顶了，这是以上两种不同观点，我列举出来供大家参考。
还有一种更为激进的观点，如果美国高频数据下降得比较快，美国2019年的加息次数可能没有我们想象的那么多，这一点也是值得我们去关注的。欧洲退出的速度比美国快，欧元也相对强于美元，但是欧洲一些数据也在开始走弱，对股市风险偏好的影响比较大。所以如果美股出现一次大的牛市见顶迹象的下跌，那么对于全球特别是港股和白马股会有很大冲击，这是因为美股自09年以来牛市运行已经满9年了，目前进入第10个年头，是历史上第二长牛。以前有过一次小样本的规律，美股涨6~7年会有一年的快速下跌，然后再继续慢牛。美股自93年涨到2000年3月份见顶，跌了一年多到2001年某个低点止跌，又开始继续慢牛，其中开头是比较低迷的，但是到2007年10月份，美股又见了一个高点，之后又跌了一年半，到2009年3月份见底，然后又开始了目前9年多的慢牛。
刚刚说了很多美股基本面的因素，从技术面来说，如果这一次美股在未来某个时刻见了顶，再来个一年半左右的下跌，对全球的风险偏好有很大的冲击。因为港股跟美股的相关度高达90以上，其实我们的白马股从两年也是创新高的牛市，和全球股市也是高度相关，所以也会受到美股见顶后全球股市风险偏好的巨大影响。我们未来面临很大的外部冲击。
再讲一下美股的波浪形态：
从年线级别来看，2009年3月份展开上升，是一个大5浪，5浪内部又分为1-2-3-4-5，目前已经走到了5浪5，5浪5再进行细分。其实今年2月份的下跌可能展开的是5-5-5-4浪，如果是5-5-5-4，就是abc这个形态，我们看到了2月份下跌、反弹，纳斯达克很强，因为b浪反弹是可以创新高的，而道指和标普没有。后来美联储新主席讲话提到美股有泡沫，又跌了一波c，maoyi战又加速这个调整，所以这是典型的abc这样一个4的形态。如果美股在未来某个时刻稳住，再回试前高，那么很可能走的是5-5-5-5。那么波浪理论告诉我们这是一个升浪的最后一浪了，这时候的值博率很低，风险收益已经明显不成正比。这些可以和上面提到的经济基本面进行交叉验证。另外，如果美债收益率上涨到2.6%以上，美股就会出现系统性转入熊市的可能性。以上是对国际市场环境的看法。
1.2 国内宏观：
大部分人认为今年经济增长速度可能会放缓，因为我们对GDP增长没有那么重视了，开始对地方财政进行清理，只有中金看法相对积极。我觉得今年基建增速可能没那么好，房地产投资因为在赶工可能反而不错，总体看今年更主要看去杠杆，由于目前资管政策还没出台，不清楚去杠杆具体的力度。如果是运动式的强力去杠杆，如果开头搞得过火后面又纠偏，那么股市和债市会先受压，可能会出现类似11年似的短期冲击，纠偏过程中会进行修复，因为金融市场的出清比实体经济要快，实体经济的出清可能要耗费两三年的时间去产能，但是金融市场要把高估的价格出清，几周时间足矣。所以如果出现这样一次冲击，会带来一个很好的进场点的机会。但如果是温和的去杠杆，没有运动式的力度也相对可控，因为市场之前会有一个预期了，有可能出现类似2013年的场景，尽管出现一次冲击，但全年成长股有一个相对不错的机会，如果经济增速不那么快，偏周期的股票没有大的表现机会，另外股市的流动性也没有那么差，几个综合影响背景下可能会复制2013年的模式。现在这两种情况还看不清楚，因此从投资角度来讲，如果乐观看待，可以暂且按照2013年的模式来做，但要防范一次钱荒式的冲击；如果谨慎看待，可以在二季度这样一个历来多会调整的季度里保持谨慎，但要密切关注钱荒式冲击带来的进场机会。这是国内宏观的看法。
2、政策方面：
刚刚宏观层面已经讲了很多了，核心层面是观察去杠杆，其次是观察改革。因为今年是改革开放40周年，上层也反复强调会努力推出一些超预期的改革措施，当前股市预期有一部分但是可能也没有像15年对改革牛那么高，所以要看市场对此有没有一个正向的预期差。这是关于政策。
3、企业盈利：
A股的企业盈利60%~70%是由金融和周期股决定，大金融里银行股的盈利要看去杠杆和表外回表、坏账暴露的影响，总体相对可控，比如说拨备标准降低会和坏账显现相对冲，所以大银行的盈利会相对可控。保险的会计利润今年也不错。周期盈利总体相对而言不会是一个大的负向拖累因素，但是太大向上的亮点也不多，而且因为成长股的盈利在A股企业占比并不高，那么总体自下而上看个股会更有意义一点。
白马股尽管经过16到17年两年的慢牛，特别是17年翻倍式的上涨，但仍然是不贵的，比如大银行18年的PB可能还在1出头，现在还有破净的银行，保险的EV中国平安稍微高点也只有1.4左右，香港的保险的EV都在1甚至1以下，所以大金融仍然不贵。那么家电、白酒、食品饮料很多估值也是合理的，所以白马股并不存在大幅下跌的基础。成长股有部分是确定性比较高的，像偏白马型的成长股比如安防、以及偏主题性质的成长股如半导体都已经涨了；也有一些股价和创业板指数相关度更高的，可能股价位置更低一些，在1月底2月初的低点，市盈率可能从20多倍上涨到目前的30多倍，这时会比较纠结，如果用比较严格的估值标准就不便宜了，他的PEG约等于1。我们观察医药板块其实是有一定的泡沫现象的，很多医药股现在已经处于50~70倍甚至更高的市盈率水平了，所以如果市场的风险偏好还处于一个很高的水平，市场中有一部分成长股在赌估值进一步提升而不是在赚增长的钱，这种情况是非常危险的，因为风险偏好没那么强的时候这种情况就实现不了。以上是对估值的看法。
5、流动性：
今年的去杠杆、全球央行缩表影响的是总量的流动性。股市的流动性和股市政策、财富效应更相关，我们看到：1、6月份A股正式纳入MSCI，2、港股通、沪股通、深股通额度提高了四倍，所以外资提供了一个潜在流动的可能性。国内要看财富效应能否带来居民端资金的流入。目前来看证券市场总体还是存量博弈，略有一些增量资金流入，总体还是一个平衡的状态，还是要继续观察。
6、结合技术分析：
去年6月份红与绿第一次私享会活动时分享过，按照波浪理论框架，白马股在3浪，主升波浪在3浪3，连续6个月的月阳线；成长股以创业板指数为代表还处于最后一跌。这是当时的观点，现在复盘都得到了验证。白马股的牛市从2014年3月份（或7月份）到2015年6月份是某个级别的牛市1浪；三轮股灾是牛市的2浪，而且是锯齿形的创新低的；从2016年1月底熔断低点，白马股展开了牛市3浪，他的3浪内部分为年1月到6月份这6根月阳线，是某个级别的3,3浪中内部又有某个级别的3，因为他是3浪中6个月的月阳线；7、8两个月是高位整理的3浪4；9月份开始有快有慢，有的在去年10月份见的高点，有的在今年2月份见的高点，例如恒瑞在前段时间才见的高点，总的来说有快有慢、有早有晚，但是大部分白马股在去年11月到今年2、3月，走完了3浪5，进入了大4浪。因为大2浪调整的时间为7个月，从2015年6月份跌到2016年1月底，那么我们姑且认为大4浪的调整时间与大2浪接近，是6个月。我们可以反推：从2016年8月到12月，白马股横盘了5个月，当时处于3浪2，因此我们要有个时间上的大局观，即从2月份的高点，白马股调整5到6个月是正常的。所以我们当前不要太急，白马股目前调整的时间还普遍不够。另外，因为2浪是个锯齿形，4浪一般是个平台形，因此4浪可能是个高位大箱体，可能是a下跌、b反弹、c再跌，c的低点和a的低点相比不会相差太远，可能不创新低或者持平。那么从上证50的指数来看，a类下跌已经看出12345了，也就是a类下跌已经基本走完了，没有走完也处在最后阶段了；后面可能会出现b反弹，但b反弹后面还会有个c调整，所以现在我们不用急，我们从2月份往后数6个月，到8月份左右，如果浪形上观察出整个白马股指数出现了abc这样三波，再结合基本面，比如我们观察到美股的冲击和我国去杠杆的冲击，那时候再研判去买一些我们心仪的白马股。其实从长期看，往往要去买那些最好的生意，在估值合理的时候去买能带来比较大的投资收益。如果我们在去年错过了腾讯、茅台、恒瑞、美的等这样一批各行各业中最好的生意，都不用着急，在我说的那样一个时刻，市场还会再给我们一次机会。而且拉长看，这些股票的确定性、概率和赔率都相当好。以上是对白马的看法。
对于跟创业板指数相关的偏中小市值的成长股在去年受到了踩踏，他们的浪形是这样的：牛市起点是2012年12月初创业板指数585点，这里展开了牛市1浪；月份1571点展开了2个多月的2浪调整；日创业板指数展开漫长的3浪，到接近4000点，出现了大泡沫；因为在今年2月7号创业板指数最低也跌到1571，相比2014年的高点没有重叠，只差了不到1个点，因为波浪理论有一条铁律，4不要跟1重叠，所以我们仍然可以把股灾以来的两年半的调整称为大4浪。如果考虑到乐视剔除指数因素应该已经重叠了，万一重叠我们只能把585点到4000点都数成一浪，把现在这段都数成2浪。但如果仅考虑指数因素，不考虑内部调整，我倾向于认为目前创业板处于大4浪，2月7日1571最乐观的可能是已经结束大4浪了。在1月底曾提到过可能要结束调整了，回头看也接近2月7日的低点，但是对于很多优秀的公司在1月底的低点后就没有再创新低了，所以也是成立的。但是万一今年出现了强力去杠杆，创业板指数又创1571的新低，我们只能把这次调整改为2浪，那时候才能重新做成长股的进场。如果2月7日是创业板牛市的大5浪，现在只处于5浪1里面，5浪1的内部也就是前两周，创业板指数涨了10%，是典型的小级别的3的特点，也就是5-1-3，是1浪内部的主升，所以我们目前感觉还没走完。但是波浪理论会告诉我们，这波5浪1之后，还会有5浪2的回调，对应的基本面可能是二季度的去杠杆，叠加加息和世界杯因素，二季度历来是容易回调的时间点。综合来看，即使你要看多以创业板为代表的中小成长股的投资机会，二季度的回调也是不得不防，最近既然已经走出5-1-3了，现在可能是5-1-4，那么再出现5-1-5时，会有一波周线级别的上涨，这时应该要考虑落袋为安了。二季度的回撤要么是5-2，要么是创新低。对应白马股，二季度的回撤很可能对应的是大4浪c，都是不得不防的。
1. 哪本（些）书是你现在特别想推荐给别人的？对你人生影响最大的书是哪几本？
(1) 推荐的书籍：
《巴菲特致股东的信：股份公司教程》：人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。
这本语录体的书相当于基本面投资者的《论语》和《圣经》。基本面投资的原则，蕴含在这本书的字里行间。尽管已经读了很多遍，但随着投资中经历的经验和教训，感悟越来越深。关于基本面投资，如果只读一本书，选这一本就可以了。
(2) 对我影响大的书：
《股票操作学》：股市真正成功者所必须具备的要素：足够的知识（包括基本分析及技术分析）、独立研判下决心的性格、时机与运气。
对我影响大的，不是这本书的内容，而是它的前言中的一段话，改变了我的人生，使我下决心投身证券行业至今。1996年正值大牛市，笔者作为一个普通人家的子弟、即将大学毕业找工作、前途迷茫，读到这本书前言中的一段话：“股票市场……最根本吸引人的地方，就是给予人们无穷的‘希望’，因为股市中若干名白手起家的故事……股票市场虽然充斥内幕交易，官、商之勾结，但是买、卖的程序是一样的，不会因为官大钱多，就可以先他人买卖。……因股市所具有变化莫测的特性，使众多投资大众，面对股市时，犹如万米长跑的起跑线上，不必排成一行……因为最前面的人，不见得因为几公尺的便宜，一定领先……所以股票市场这种几乎是‘公平’的特征，是吸引人去的重要原因。将军的儿子跟农人的子弟，在证券公司下单买卖股票时，将军的儿子是不会有什么特权的，这跟在社会上其他众多行业是有很大的不同之处。因为股市不必有学历背景，台大毕业生未必比专科生起薪高、升职快；不必有人事的背景，老板的子女及裙带之关系，未必占尽便宜……”
《战胜华尔街》：
这本书国内最早的中文版是张锐、戴建忠编译，暨南大学出版社1996年12月版。这是国内投资者能较早接触到的一本投资大师的经典著作，既有投资之道，也有具体的选股之术。结语的25条规则可谓字字珠玑，给了我一个最初的投资系统和投资框架：
“投资是令人激动和快乐的工作。但如果不做准备，投资也是一件危险的事情。”“每只股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么。”“股市的下跌如科罗拉多州一月份的暴风雪一样是正常现象。如果你有所准备，它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。”“每个人都有足够的智力在股市赚钱，但不是每个人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想抛掉存货，你就应该避开股市或股票基金。”“卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。”“没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向，不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司的情况。”“当你持有好公司股票时，时间站在你这一边。”
而全书的结语更是振聋发聩地号召我们要做一个长期乐观主义者：“股票投资者必须要有一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以，股票市场长远来看总是一个向上的过程。那么，投资股票还有什么可犹豫的呢？”
2. 最近半年里，你购买的对你影响最大的1000元以下的商品是什么？
3. 一次失败如何影响你未来的成功的？你最喜欢的失败经历是什么？
既然失败不可避免，那就最好趁年轻、趁早，这样还能从失败中学习、改正。IDG熊晓鸽在近期的一个演讲中说，“对于一个管理基金来讲，真正值钱的、有用的是吃过亏的经验，教训是很重要的。……最值钱的资产就是赔过钱的教训。”君安证券前总裁杨骏也曾说过，一个优秀的交易员，是用同等体重的黄金作为学费堆出来的。
1998年，刚刚进入证券行业没有多久，急于赚钱，在并不具备投资能力和条件时，就盲目地为其他人推荐股票，结果让客户在熊市中惨遭亏损，遭受巨大的责难和压力……从那之后，认识到，财富、有德者居之，如果德不配位，不具备相应的投资水平，即使偶然获得了财富，也只是短暂的保有，最终还会失去。只有反求诸己，持续地提升自己的投资哲学和投资系统，才能取得真正的成功。
4. 如果你拥有一块全世界最大的广告牌，你会在上面写什么？
知行合一。
5. 你人生中最值的投资是什么？
6. 你有什么不寻常或者奇怪的习惯吗？
7. 在最近的五年里，哪些信仰、理念、行为或者习惯改善了你的生活？
构建“反脆弱”系统的理念，强制止损的行为。
8. 对那些聪明的、有抱负的大学生，你有什么帮助他们进入“真实世界”的建议吗？
9. 在你的专业领域里，你听到过哪些不太好的推荐？
自上而下宏观驱动而罔顾产业供求，试图抓住每个板块风格轮动，跟住基准和同业、进入拥挤的交易而失去独立思考；不考虑系统风险和估值而盲目长期持股，拔掉鲜花灌溉毒草。
10. 在最近的五年里，拒绝了什么让你变得更好？对你有什么启发？
拒绝做自己内心抗拒的事。
11. 如果你觉得自己有点要垮了或者不能集中注意力，你会做什么？
放松休息，转移注意力到别的事情上。
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