非公开发行股票解禁，市场询价什么意思

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-08-13 20:54 标签： 非公开发行询价停牌
飞利信拟非公开发行询价 29日起停牌 _ 东方财富网
飞利信拟非公开发行询价 29日起停牌
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【飞利信拟非公开发行询价 29日起停牌】飞利信(月28日晚间公告，公司拟进行非公开发行股份事项的询价工作，为维护广大投资者的利益，避免公司股价波动，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》和《创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南》等的有关规定，经公司向深圳证券交易所申请，在公司本次非公开发行股份询价及认购过程中，公司股票自日(星期二)开市起停牌。（中证网）
　　(月28日晚间公告，公司拟进行非公开发行股份事项的询价工作，为维护广大投资者的利益，避免公司股价波动，根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》和《创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南》等的有关规定，经公司向深圳证券交易所申请，在公司本次非公开发行股份询价及认购过程中，公司股票自日(星期二)开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日，待认购对象报价结束当日后的次一交易日予以复牌。
(责任编辑：DF302)
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非公开发行定价方式现变革 定增市场如何变局
（原标题：非公开发行定价方式现变革 定增市场如何变局）
虽然二级市场阴晴不定，但具有明显价差优势的火爆程度却有增无减。与前两年上市公司蜂涌定增、大举并购不同的是，一场以压缩价差空间、完善定价机制、强化公平交易的监管正全面趋紧，并已在上市公司层面落地。
3月以来，已有多家上市公司再定增时采取发行期首日为基准日定价，随着定增定价机制的变革，市场化交易的发展趋势已明晰可见，定增市场未来将如何演变?
价差被压缩
当市场出现异常波动尤其是暴跌时，希望靠参与定增而实现的价差收益极易生变，甚至出现发行价与市价倒挂的现象，此时的上市公司多会以调整定增预案的发行价、申请中止审查甚至取消定增等措施来应对。
据不完全统计，今年3月就有齐心集团、、、、新海宜、、等多家上市公司因市场环境变化、发行价低于市价等而宣布终止。上周就有11个定增项目宣布修改。
除因发行价格承压等影响而主动撤销或修订外，上市公司亦受到外部环境的被动影响。山水文化4月5日披露的终止定增的公告中，就提出&因审核政策的调整与变化&，公司董事会审议与调整定增的议案未获通过。则在上月宣布终止非公开发行，并表示&鉴于目前相关政策的变化&而导致定增无法按照原定计划继续推进和实施。
多名券商投行人士指出，上述针对定增的审核政策调整与变化，是指针对定增近期以来的监管指导，主要思路一方面是鼓励以询价方式和接近市价发行，意在压缩此前锁价发行中的价差;另一方面是对发行前调整发行价格等锁定价差的行为予以限制。
&去年底已有针对定增定价的窗口指导，主要包括鼓励一年期定增以发行期首日作为基准日。变化更大的是三年期定增，定价将在此前董事会预案日前20个交易日均价90%的基础上，同时增加不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%的限定。& 国内一大型券商投行部相关负责人说。
定价机制的完善一直是定增项目监管的重点，而基准日的确定、定价方式则是重中之重。根据现行《上市公司非公开发行股票实施细则》的定价规则，要求上市公司定增发行价应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%;而定价基准日则包括董事会决议公告日、股东大会决议公告日和发行期首日。目前市场三年期定增一般都采取锁价方式、并以董事会公布预期为基准日，一年期则可以采取竞价方式发行。
上述券商投行部相关负责人表示，在此前规则中，三年期定增虽锁定期长，但上市公司多以高折扣的锁价来补偿投资人，并且定增消息通常会刺激股价上涨，至发行时收益已较为可观。
申万宏源研究所分析师林瑾也在报告中统计表示，以3月最后一周公布的定增预案为例，竞价发行为主的一年期平均折价率为18.33%，而定价发行的三年期平均发行折价率则为46.45%，较一周下降12%左右。
除此之外，林瑾还表示，监管层在关于再融资的窗口指导意见中，明确不鼓励频繁修订发行方案，三年期项目只能上调发行价、不能下调。
一家小型券商投行部业务人士对此表示，其近期并未接收到上述内容类似的监管文件，但确实有针对上述说法进行相应的业务调整。
&我们目前正在做的项目就用了竞价发行。之前监管就表态过，对以发行期首日为基准日的项目走绿色通道，审批会很快，我们也在关注和对比实际项目情况。&但一家上市券商保荐代表人则指出，近期并无政策指导出台，监管层对于定价和基准日的上述规定&虽不强制但予以鼓励&。
尽管对近期监管层有无窗口指导的说法不一，但多位投行人士都强调预测，从监管的长期趋势来看，最终应该是以询价发行、发行期首日为基准日来实现定价市场化的目标。对于发行期首日作为基准日，林瑾则认为，不仅顺应市场化发行的趋势，也减小获批前股价倒挂带来的发行风险。
定增监管趋紧
近期多起定增案例显示，自去年底来以压缩价差、强化公平交易的监管正全面趋紧，并已在上市公司层面落地。
近一月来，三年期定增定价&不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%&的条款，已被、利民股份等上市公司写进非公开发行预案中。此外，、、、等诸多公司将定增定价基准调整为发行期首日。
另一方面，亦有上市公司选择弃用新条款，或三年期定增改推一年期定增。永安林业在叫停上述三年期定增的同时，推出新的公开发行预案，定价方式由之前的锁价变为询价，锁定期为一年。慈文传媒等上市公司也在非公开发行预案修订中，将三年锁定期改为一年期。前述上市券商保代对此表示，未来三年期定增会逐渐淡出市场，流动性更好的一年期定增会成为市场主流模式。
&三年期定增在加入上述发行期为基准的七折均价条件后，对于公布预案后股价大幅上涨的个股影响最为明显，减少价差也就是在压缩收益，这会减弱三年期的吸引力。&但孙跃也强调，七折市价的价差对比二级市场投资仍具优势，三年期定增不可能彻底退出市场。
同安投资总经理认为，当前市场环境下定增仍具有较为明确的价差优势，资金追捧热度不会受到影响，相比定价机制的变化，股指走势对定增市场的影响更为直接，大盘点位太高时定增风险会整体加大，并不会因为定价机制不同而有所缓解，若点大盘位安全、标的优秀，即便是市价发行也会有较好的收益。
在定价机制之外，监管新风向还在进一步扩围。在上月发布针对定增申请文件口头反馈意见和问核意见的回复，透露其保荐机构国泰君安证券在今年2月收到证监会的专项问核。问核意见称已关注到此次定增中部分问题，但保荐机构仍出具了本次募投项目实施所需技术已成熟、效益预测是合理、审慎等意见，因而要求保荐机构和保代提供相关核查底稿、并说明核查过程等。
上述小型券商投行部人士表示，非公开发行的审核流程中此前并无专项问核环节，上述案例将是定增项目监管的一个新趋势。还有观点认为，未来定增项目专项问核或将聚焦于跨界转型、募资规模较大的项目。
&我们看过一些公司定增后乱投资产，也有轻资产公司融了很多钱做一些很虚的项目，还有公司每次风口都推定增，不断靠讲故事、炒概念来募资。这些公司都是募投资金烧光了但效益产出看不到，监管趋紧这是必然的。未来，资产质地将成为投资人参与定增重要的指标。&上述小型券商投行部人士说。
本文来源：第一财经日报
责任编辑：齐栋梁_NF2865
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　　非公开发行股票定价　　非公开发行股票的发行底价为定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，实际发行价不得低于发行底价。　　因为非公开发行股票的价格比较接近定价时的股票价格，一般不须要进行除权。　　但非公开发行股票定价后到实际发行前，上市公司股票发生除权的，非公开发行股票的价格也应该相应调整。
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