关于意义、股票增发的规则和股票增发是否需要停牌这些问题前期我都为大家介绍了，但是对于股票增发还有很哆方面的知识还是需要更长久的学习。今天小编就给大家介绍一下股票增发对股价有什么影响?股票增发后股价怎么算?

首先股票增发对股價有什么影响：

要分两方面来看一：上市公司选择的增发方式是公开增发还是非公开增发(又叫定向增发)，如果是公开增发那么对股票②级市场是什么的股价是有压力的，对资金的压力就更大如果在市场不好时增发，就绝对是利空如果是定向增发，那么对股票二级市場是什么的股价影响就小一些而且如果参与增发的机构很有实力，表明市场对其相当认可可以看做利多。二：增发价格如果是公开增发，价格如果折让较多就会引起市场追逐，对股票二级市场是什么的股价反而有提升作用如果价格折让较少，可能会被市场抛弃洳果是定向增发，折让就不能太高否则就会打压股票二级市场是什么的股价。

定向增发对股价有什么影响

定向增发对股价的影响：利好影响

定向增发事件对股价有正面的影响主要原因是：首先，定向增发确定后据我们研究增发价对股价有一定支撑作用，可以减少股价嘚下跌空间其次，为了增发成功上市公司也有动力做好当期业绩，可能成为股价上涨推动力第三，定向增发后若募集的资金被用來投资于收益较好的项目，将可能给公司带来可观利润;若定向增发收购的资产为大股东优质资产或提升公司治理水平，减少关联交易並提高公司的盈利能力。

其实定向增发对股价的影响整体上是程利好的对参与增发的其他机构来说，也提供了重要的投资机会

对于投資机构来说，定向增发方式可以使之以简洁和低成本的方式参与高成长公司或行业轻易获得公司或行业高速发展带来的利润，更为重要嘚是定向增发的股权一般锁定期只在一年左右的时间随后可以进行流通，投资周期短且收益将非常丰厚

据了解，目前机构投资者对公司拟定向增发的股份的需求相当旺盛另外，因为定向增发的价格有时还会较股票二级市场是什么价格有一定溢价这也有利于增加股票②级市场是什么投资者的持股信心。

定向增发对股价的影响利好方面还体现在对流通股方面：

(一)、对于流通股股东而言定向增发可以提高每股净资产，具有利好效应容易获得市场的认同。不过如果面对关联方定向增发，还需谨慎看待因为有可能上市公司通过定向增發，将集团公司或关联方的资产装入上市公司的资产中新注入资产的经营前景则值得仔细考量。

(二)、定向增发之所以受到上市公司和投資者的追捧一个最重要的因素是现在的定向增发完全是市场化发行。定向增发的实施由于有发行价作为保底，这将封杀股价的下跌空間同时，为了增发的成功上市公司也有动力做好业绩，这就成为股价上涨的最大推动力

(三)、定向增发极有可能给上市公司的业绩增長带来立竿见影的效果，比如G鞍钢向鞍钢集团定向增发然后再用募集来的资金反向收购集团公司的优质钢铁资产，由此不仅解决了长期存在的关联交易问题而且还迅速提升了G鞍钢的经营业绩，增厚了每股收益实现了业绩的确定性增长。

(四)、定向增发有利于引进战略投資者为公司的长期发展打下坚实的基础，G江铃、G华新等就是代表

定向增发对股价的影响：利空消息

虽然定向增发对股价的影响整体上昰利好的，但是凡事都有两面性，从从市价跌破发行价的现象来看定向增发对股价的影响风险仍不容忽视。

定向增发对股价的影响利涳首先存在于机构投资者因为它们是参与定向增发的主要力量。因为市价增发的定价原则使得此种投资行为面临风险，对市场中长期趨势以及拟增发上市公司股价的趋势判断是必做功课，是规避此种风险的前提

如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受箌投资者的欢迎这势必会带来股价的上涨。反之如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑股价有可能下跌。

如果夶股东注入的是优质资产其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值反之，若通过定向增发上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式则为重大利空。

“定向增發对股价的影响”：凡事都有两面性定向增发对股价的影响也不例外，在判断定向增发是利好还是利空时要结合公司增发用途与未来市场的运行状况，具体问题具体分析不过一般情况下，定向增发对股价的影响是呈利好的投资者在具体投资时需要仔细研究。

一般来說整个定向增发的过程约为8个月。为剖析定向增发公司股价在其方案出台到具体实施的不同时间段的表现《红周刊》特挑选2007年上半年增发融资额排名前10的个股作为重点，我们将其定义为“定向融资十强板块”其市场表现可划分为4个阶段：增发预案公告日至股东大会公告日阶段、股东大会公告日至证监会获准日阶段、证监会获准日至增发公告日阶段、增发公告日至今。

第一阶段(增发预案公告日至股东大會公告日一般平均为1个月左右)。股价上涨最好的是海螺水泥上涨40。09%;最差的是渝开发下跌22。46%通过了解两家公司的公告，我们发现海螺水泥融资的主要目的在于进行资产结构调整、新型产能类投资等投资项目，项目投资回报率高且建设周期短;而渝开发融资则没有明确目的性尽管融资14。63亿实质上项目投资不到1亿元，闲置资金用来打新股这一阶段“定向融资十强板块”平均涨幅达7。96%

第二阶段(股东夶会公告日至证监会获准日，一般平均为6个月左右)这一阶段涨幅最大的是民生银行，达6094%，其次是南山铝业、岳阳纸业等;涨幅最低的是渝开发只3。67%民生银行股价上涨的主要时间集中于2006年8月至2007年初，这阶段恰逢人民币的快速升值拉动了整个银行股的大幅上涨这一阶段“定向融资十强板块”平均涨幅达38。1%

第三阶段(证监会获准日至增发公告日，一般平均为1个月左右)这一阶段渝开发以29。09%排在涨幅榜第一位这与其前期滞涨而随后补涨有极大关联，涨幅排在其后的是海螺水泥、云南铜业该板块在此阶段的平均涨幅达15。74%

第四阶段(增发公告日至今)。这一阶段仍以渝开发排在首位上涨61。57%但其股价上涨更多地与政府加大西部开发，成立成渝特区有极大关联具有一定偶然性。这一阶段该板块平均涨幅3118%。

综合归纳这四个阶段的个股股价表现我们发现，股价大幅上涨时期主要集中于定向增发从预案出台至獲准日之前平均涨幅达98。8%;而股价上涨幅度最大阶段则又集中于股东大会公告日至获准日阶段平均涨幅为38。1%

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作者：配资之家网 发布于： 21:16:37 阅读次数：90次

上市公司业绩“大洗澡” 扎堆谁仳谁亏损多似乎成为一种时尚

上市公司业绩“大洗澡” 扎堆谁比谁亏损多似乎成为一种时尚

春节前夕,在盾安环境、ST冠福引爆业绩地雷并股價连续跌停后,A股市场上市公司2018年年报的“业绩地雷”盖头就此掀开究其原由,经营业绩下滑、商誉减值、计提大额坏账准备等均成为上市企业“业绩地雷”爆发的重要原因,而若以“杀伤力”来论,商誉减值则毫无疑问成为了2018年击垮上市公司业绩的最冷“杀手”。

针对上市公司業绩“大变脸”,沪深交易所也频频下发问询函,刨根问底深挖其背后缘由,甚至直指一些公司有业绩“大洗澡”嫌疑然而就在业绩“洗澡”導致个股股价大跌让中小投资者身陷“雷区”的同时,多家研发能力突出的机构投资者也被深套,相反的是,一些上市公司的大股东、高管们却能够在业绩“地雷引爆”前夕安全“撤离”。

仅在春节前一周,沪深交易所网站披露的有关业绩问询函数量就高达105封在问询函中,监管层追問业绩大幅亏损的背后缘由,是否存在业绩“大洗澡”的情形。

据数据统计,截至2019年2月14日,虽然沪深两市完成2018年年报业绩披露的公司仅有21家,占两市全部A股比重的0.59%,但提前公布年报业绩预告的公司却达到了2524家,占两市全部A股比重的70.5%在这2524家提前公布2018年报业绩预告的A股公司中,前后发布预告份数高达3046份(包括522份修正预告),其中涉及预告修正的公司达520家,中捷资源、英唐智控更是先后发布了3份业绩预告。

从上市公司业绩预告内容来看,囿973家公司2018年全年业绩预忧(包括预减、略减、首亏、扭亏),占发布业绩预告公司的38.55%在这些预忧公司中,若以净利润预计下滑幅度看,仁智股份亏損5.1亿元~6.64亿元、下滑幅度737.61%成为两市业绩同比跌幅排名首位。分析其业绩大幅下滑原因,可以发现这与其计提了4.1亿元~4.7亿元的坏账损失和2160万元的减徝损失有着直接关系当然,若从预亏金额看,则是天神娱乐的“雷声”更为振聋发聩,2018年全年的亏损额预计高达73亿元~78亿元。其中,仅对企业合并形成的商誉计提减值准备就约为49亿元；对参与设立的并购基金出资份额计提减值准备8.2亿元,并对优先级和中间级合伙人的出资份额和收益承擔回购或差额补足义务,预计超额损失15亿元；对联营、合营企业及其他参股公司股权投资计提减值准备约7.5亿元

分析目前市场中业绩亏损公司情况,可以看到两市有395家A股公司预计2018年度亏损,101家公司亏损额预计超过10亿元。在这些业绩大幅预亏的公司,可以发现有多家公司是经历过业绩預告“大变脸”的520家发布修正预告的公司中,有66家从首次发布的预计全年盈利修正后下调为预计全年亏损。

“业绩地雷”在今年1月份被密集引爆的现象引起了监管层高度关注,仅在春节前一周(1月28日~2月1日),沪深交易所网站披露的有关业绩问询函数量就高达105封在问询函中,监管层刨根问底追问其业绩大幅亏损的背后缘由,要求上市公司详细说明商誉减值的合理性,并要求说明何以在前三季度整体业绩未出现明显变化后,第㈣季度会出现重大业绩变脸的情况,是否存在业绩“大洗澡”情形。

在被问询公司中,以“亏损王”天神娱乐为例,深交所明确要求其逐项列示截至2018年年底并购资产形成商誉的具体情形,以及历年来计提商誉减值准备的情况,核实并购资产经营业绩的真实性,说明以前年度商誉减值准备計提的充分性和准确性、集中在2018年大额计提的原因及合理性,是否存在利用形成商誉相关资产进行利润调节、进行业绩“大洗澡”的情形哃时,还要求公司解释三季报未考虑商誉减值准备影响的原因及合理性,以及公司业绩预计修正是否及时；对并购基金出资份额计提减值准备忣承担超额损失的具体情况,是否存在并购资金被挪用无法归还的情形；逐项列示公司对联营、合营企业及其他参股公司的投资情况,并结合其经营业绩情况说明在2018年集中计提大额减值准备的合理性和准确性。不过截至目前,天神娱乐尚未对交易所的问询函给出合理解释,只是表示甴于涉及的内容较多,工作量较大,申请延期回复深交所的问询函

其实,若仔细梳理相关公告,可以发现股票二级市场是什么上类似天神娱乐这樣的在年末突然大幅亏损的公司并不在少数。统计数据显示,因业绩大幅亏损在近期被交易所问询的公司就涉及人福医药、湘电股份、西宁特钢、庞大集团、海马汽车、高升控股、雏鹰农牧、华谊兄弟等,在这些公司中,除了商誉大幅减值计提理由外,部分公司甚至还能编造出一些讓人啼笑皆非的理由,如“养猪第一股”雏鹰农牧就对自己年度业绩大幅亏损解释的理由是：受资金紧张的影响,雏鹰农牧竟然因缺钱而饲料喂得不及时,活活饿死了一批生猪如此解释,让人好像又看到了獐子岛的影子,业绩一旦不佳就怪“扇贝跑了”。

截至2018年三季报,上市公司整体商誉已累计高达14486亿元,相比5年前翻了8倍多

观察发现,造成上市公司2018年业绩巨额亏损的原因,除了经济不景气导致经营困难而使得业绩不达标外,存货减值计提、大规模商誉减值、坏账准备计提等等因素都是不容小觑的,尤其是商誉减值的“杀伤力”最大,毫无悬念的成为了2018年上市公司業绩大幅下滑、亏损的主要“幕后黑手”。就目前两市973家全年业绩预忧公司来看,预告变动原因中包含了商誉减值问题的就高达246家,占比25.28%

分析商誉减值带来业绩大幅预亏公司的隶属板块,可以发现占比高达37%的公司分布在创业板；其次是中小板,占比约34%；主板公司的占比最小,为29%。以夶类行业来看,商誉减值出现的公司占比最高的为传媒(17%)、机械(14%)、计算机(9%)、医药(7%)、电子元器件(6%)5大行业对于这些行业为何商誉减值公司占比高嘚原因,其实与2014年~2016年因监管放松导致并购重组出现井喷式增长有着直接的关系,当时的政策放松和政策导向导致这几大热门行业的上市公司选擇扎堆并购扩展,而不计后果的高溢价行为为后来的“业绩爆雷”埋下了导火索。

回顾历史数据,可以发现在2013年年初时,上市公司整体商誉还仅囿1724亿元,可截至2018年三季报时,上市公司整体商誉已累计高达14486亿元,相比5年前翻了8倍多若考虑期间上市公司数量增加,各时期上市公司平均商誉也甴2013年一季度的7千万元增长到了2018年三季度的4亿多元,翻了近6倍。

当然,若从商誉总量来看,目前A股市场整体14486亿元的商誉总额占A股总资产和净资产的仳重仅分别为0.61%和3.72%,似乎商誉减值问题对全市场潜在冲击有限,可若从细分行业来看,传媒、医药、计算机、机械、汽车等板块中的部分企业商誉占比过高的问题却是需要投资者高度警惕以2018年三季报数据统计,上述几个行业的商誉额占全市商誉额的比重分别达到11.6%、9.8%、7.2%、7.1%、6%,而在2018年年末時,商誉“爆雷”恰好就集中在这几大行业中,如传媒业的天神娱乐年末拟商誉减值49亿、掌趣科技商誉减值36.6亿、机械设备行业的东方精工商誉減值36.01亿,医药行业的人福医药商誉减值30亿等等。

目前来看,自2016年底A股市场整体商誉减值突破百亿元后,2017年底减值金额已经增至366.17亿元,而从已公布的2018姩业绩预告看,涉及商誉减值的246家公司中,减值额预期超过10亿元的达30家,他们的累计减值规模高达562.91亿元,远远超过了历史往年表现

很多上市公司選择在商誉摊销方案落地前一次性减值提计,将未来的风险提前释放,通过业绩“大洗澡”方式为未来的业绩持续增长打下伏笔。

2018年10月29日,天神娛乐在三季报中提前预披露了全年业绩预减说明公司称,受宏观政策影响,预期年度将实现5.1亿元以内的净利润。然而仅仅时隔3个月后,天神娱樂突然发布公告称,年度业绩由此前实现5.1亿元以内的净利润修正为亏损73亿元~78亿元,要知道该公司公告发布当日的总市值才仅有44.08亿元,其当期的亏損金额竟然约为公司股票二级市场是什么总市值的1.78倍,“雷声”之响亮令人瞠目结舌分析公司业绩由盈转亏原因,商誉减值成为其中最主要嶊手,仅此一项减值金额就高达49亿元。

资料显示,天神娱乐的原董事长兼总经理朱晔一直以来在文化产业并购圈颇有名气2015年6月,朱晔斥资1500万人囻币拍得巴菲特的慈善午餐,一时间让其在国内名声大噪。朱晔本人无疑是一位资本运作的好手,其在2009年创办了天神娱乐的前身一家页游公司,憑借300万元的投资,三年便登陆资本市场,成功借壳上市

朱晔显然是有更大野心的,在公司一经上市后就迫不及待展开了一系列资本运作。2015年开始,天神娱乐先后并购手游企业雷尚科技、妙趣横生,游戏发行公司幻想悦游,目的为的是形成产业上下游闭环再加上2016年收购的益智棋牌企业樂玩科技和一花科技,天神娱乐旗下数家游戏厂商助推了上市公司业绩猛涨,而并购而来的各家企业也在之前的对赌期内全面完成了约定的利潤贡献。然而,随着游戏产业进入2018年后就再也无法重现以往的狂飙突进,政策收紧、市场承压,让游戏行业外延式并购一夜“祛魅”频繁高溢價并购使得天神娱乐商誉累积巨大,截至2018年三季度,高达65.35亿元商誉总值占报告期内公司净资产的67.41%。如今,上市公司借被并购标的的经营业绩不景氣原因进行商誉巨额减值,使得自己业绩利空一次性洗白

东方精工是于2011年登陆深市中小板的,上市初期主要从事瓦楞纸板印刷成套设备和瓦楞纸板生产线设备的技术开发、生产和销售。在2014年~2017年期间,公司先后完成了对意大利Fosber集团60%股权、百胜动力80%股权、意大利EDF100%股权、北京普莱德100%股權的收购从瓦楞纸生产领域逐渐实现了向新能源汽车核心零部件的快速切入。几次并购下来,东方精工业绩得以快速增长,但由于多为溢价並购,2018年三季度,账面商誉已高达45.61亿元,较2014年激增了26倍彼时,北京普莱德原股东曾承诺标的2016年~2019年扣非后净利润分别为2.5亿、3.25亿、4.23亿、5亿,合计14.98亿元。2016姩、2017年,北京普莱德累计实现扣非净利润5.94亿元,“踩线”完成两年承诺金额5.75亿元但2018年中报显示,北京普莱德上半年实现营业收入12.03亿元,净利润仅為1.07亿元,较当年承诺业绩有较大差距。同时,公司并购的百胜动力2015年~2017年业绩承诺累计实现9188万元,仅完成了承诺数1.69亿的54%在标的公司仅一年业绩不達标下,2019年1月31日,东方精工却拟计提商誉减值金额高达31~41亿元,如此一次性地将未来业绩利空全在今年实现做法,怎么看都避免不了业绩“洗澡”嫌疑。

ST中南曾在2018年10月20日预告全年业绩亏损0.8亿元~1.5亿元,然而到了2019年1月30日时,则修正为巨亏18亿元~27亿元对于这个变化,公司表示：主要包括商誉减值处悝以及资产减值处理。因公司所处影视、游戏行业及企业内部经营环境发生了不利变化,相关并购子公司经营业绩均远低于预期,2018年度,公司提絀了15亿元~17亿元的商誉减值计划,由此拖累了公司业绩表现然而如此做法是否合理却存在很大商榷之处,仅凭收购标的一年的亏损就进行巨额計提,如此做法同样避免不了业绩“洗澡”之嫌的。

人福医药一直热衷于海外发展,其上市后至2018年三季度,从未出现过利润亏损的记录然而最噺2018年年报业绩预告却提示,公司将以22亿元~27亿元的净利润负值首次陷入亏损深坑。究其原因,30亿元商誉减值“功不可没”

2016年5月底,人福药业以合計5.5亿美元对价收购了美国EpicPharma及其附属企业Epic REHoldco 100%股权,确认了27.76亿元的商誉。因竞争恶化,Epic2018年经营业绩出现大幅亏损,最终导致人福医药因此拟一次性计提約30亿元减值损失

那么,是什么原因导致上市公司商誉减值的“地雷”于2018年末被集中“引爆”呢？

记者发现,除了2018年是此前2015年并购潮业绩承诺朂后一年外,证监会2018年年末发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》公告也起到明显震摄作用与此同时,在2019年1月初,财政部会计准则委員会又针对“商誉及其减值”的问题进行了讨论,大部分咨询委员同意商誉进行摊销的决定对上市公司心理影响明显。毕竟一旦商誉摊销成為标准,则意味着高商誉企业很可能出现多年亏损状况,进而有可能导致退市的发生在此压力下,很多上市公司干脆选择在方案落地前一次性減值计提,将未来的风险提前释放,通过业绩“大洗澡”方式为未来的业绩持续增长埋下伏笔。或正是如此想法,导致了今年1月份上市公司集中夶幅下调业绩的“空间盛况”发生

与这些受损投资者相比,了解自家企业的真实情况的上市公司大股东、高管们却能够在业绩“地雷引爆”前夕逃离。

极端的一次性计提减值,虽然使得上市公司洗白自己,为来年的业绩增长打下基础,但不可否认的是,突然的大幅业绩向下修正还是會带来股价的暴跌,殃及的对象也不仅仅是中小散户,即便是一些专业机构投资者都未能提前安全撤离“雷区”当然,与这些受损投资者相比,哽了解自家企业真实情况的上市公司大股东、高管们却能够在业绩“地雷引爆”前夕实现逃离。

统计数据显示,2018年年报预告亏损额超过10亿元嘚101家A股公司中,有28家是公募基金四季度的前十大重仓股,上市公司的业绩向下修正让基金也受损明显如因36.6亿元的商誉减值原因导致年度业绩預亏31.65亿元~31.7亿元的掌趣科技就让机构踩到了雷。2018年四季度末,在富荣福康混合、富荣价值精选灵活配置、富荣沪深300指数增强、申万菱信中证500指數、南方中证500指数5只基金前十大重仓股名单中,掌趣科技赫然在列同样,从略减“变脸”到巨亏22亿元~27亿元的人福医药也让基金踩中,其在2018年四季度末获得了博时弘盈定期开放混合、中证500医药、华富华鑫灵活、泰康颐年混合、泰康颐享混合5只公募基金重仓。

除了基金多次“踩中”商誉“地雷”,根据三季度末其它机构的持仓情况看,私募基金、社保基金甚至海外资金QFII也都未能幸免华闻传媒、利欧股份、银河电子、鹏起科技、飞利信、高升控股、人福医药等13家巨额商誉减值公司三季度被私募基金重仓持有；人福医药三季度末前十大流通股股东中出现了社保基金113组合、418组合,中文在线、东方精工、康尼机电则相继成为了社保基金504组合、社保基金502组合与全国社会保障基金的重仓标的；另外,奥飛娱乐除了进入公募基金的法眼,还同时得到了QFII资金科威特政府投资局的垂青。

就在机构投资者、中小散户未能及时脱离“雷区”的同时,身為上市公司的内部人士,多家公司的大股东、高管却顺利完成精准减持统计2018年12月~2019年1月期间的重要股东持股变动情况,天神娱乐、掌趣科技、富临精工、联创互联等17家“业绩爆雷”股的高管均出现减持行为。

以掌趣科技为例,在巨额亏损的业绩预告公布前,1月10日、11日公司高管就提前減持了公司5.99万股股份,成功地躲过了之后至1月31日17.71%的股价回调同样在净利润巨亏预告公布前大股东多次减持的还有富临精工。该公司2018年四季喥以前始终保持着持续盈利的纪录在公司2018年因计提商誉减值约15.51亿元公告发布前,该公司董事、高管彭建生、阳宇均分别于2018年12月5日、12日对所歭股份进行了两次减持,合计减持了149.4万股。联创互联同样如此,公司的4位高管也先后在2018年12月24日~2019年1月16日期间进行了9次减持1月31日,公司发布业绩首虧预告,因部分子公司业绩下滑,年度预计计提商誉减值不超过19.8亿元。

（文章来源：证券市场红周刊）

（原标题：业绩“大洗澡”）

北上、南丅资金分歧明显：一个咬定消费股 一个酷爱科技股

　　北上资金与市场指数同步两者相关性高达0.76；相比之下，南下资金净买卖金额与呈現负相关性相关系数高达-0.62。

　　北上、南下资金分歧明显

　　市场开启上升通道外资一路“买买买”，A股、联动越来越密切行情下丠上、南下资金的买卖方向出现了分歧，尤其是南下资金由冷变热整体来看，北上资金年初至8月末合计净买入1215.99亿元南下资金合计净买叺1476.81亿元。其中南下资金净买入额远超去年全年的924.34亿元而北上资金净买入额不足去年的一半。

　　年初1月份及2月份北上资金连续2月净买入額超600亿元而南下资金却连续2月净卖出；北上资金4月份、5月份连续两月净卖出合计超700亿元，而南下资金自3月份以来持续净买入并且南下資金于8月份净买入额高达547.93亿元，创下了互联互通机制开通以来月度次新高同期北上资金净买入额仅有132.06亿元人民币。

　　为何4、5月份北上資金大手笔卖出复盘发现，触底2440点创2015年以来新低，随后一路上涨至4月8日走出阶段高点，这期间累计涨幅超30%北上资金自1月份至3月份淨买入额超1200亿元，抄底迹象十分明显随后获利了结，于是大手笔卖出

　　北上偏向金融消费行业，南下偏好金融科技行业

　　从年初臸8月末上榜前十大活跃股来看分歧也较为明显。北上资金交易的A股共有114只共分布在23个行业，而南下资金共有165股上榜分布在27个行业，絀现分歧的行业有11个如北上资金净买入股54.87亿人民币，而南下资金却净卖出房地产股59.9亿港币；非银金融股北上资金净卖出4.06亿人民币南下資金净买入215.17亿港币。

　　从买卖居前的行业来看北上资金净买入居前行业偏金融及消费股，银行、家用电器、房地产行业位居净买入前彡均超过50亿人民币；南下资金偏好比较集中，非银金融及科技类银行、非银金融、计算机位居行业净买入前三，均超过100亿港币从净賣出居前行业来看，北上资金以大消费类为主如、电子等；而南下资金偏向周期性行业，如房地产、汽车等

　　个股来看，北上资金淨买入居前股有(行情000001,)、(行情000651,)、(行情600036,)；南下资金净买入居前股有(行情601398,)、(行情601939,)、腾讯控股；净卖出股来看北上资金净卖出居前股有(行情000858,)、(行凊002415,)、(行情600887,)等，而南下资金净卖出居前的有融创中国、吉利汽车、新城发展控股

　　南下资金加仓金融科技

　　从连续加仓情况来看，截臸8月末北上资金连续五个月加仓传媒、公用事业行业；相比之下，南下资金更偏爱金融科技类连续五个月加仓金融业、资讯科技业。

　　以持股比例计算自去年末，北上资金连续八个月加仓的6股以消费类、科技类为主。分别是(行情002179,)、(行情300383,)、(行情600153,)、(行情600872,)、(行情603866,)及(行情603882,)而南下资金连续八个月加仓的11股以机械设备、房地产股为主，包括(行情002490,)、蓝顶国际、嘉年华国际、天能动力等为主

　　北上南下分歧原因分析

　　那么，为什么北上南下资金的偏好会出现如此分歧

　　先从个股属性来看，外资对的偏好似乎十分专一自进入A股市场以來，金融、消费类一直都备受青睐尽管今年以来涨幅不是最高的，但是其较低的估值成为吸引北上资金最主要因素；而大消费股在内生荿长价值较高对于北上资金极具吸引力。至于南下资金内地投资者对港股的投资兴趣不止于大型，也涉及不同行业的中小型科技股當然业绩成长性也是获青睐的主因。

　　另外北上资金与南下资金的操作似乎是相反方向进行。对比北上资金净买卖金额与上证指数月喥发现北上资金与市场指数同步，两者相关性高达0.76；相比之下南下资金净买卖金额与恒生指数呈现负相关性，相关系数高达-0.62也就是說南下资金的操作方向似乎与市场相背离。

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