• 净现值和财务净现值的区别和净現值的区别 净现值和财务净现值的区别(NPV),是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将项目计算期内各年 的净现金流量折算到开发活動起始点的现值之和,它是房地产开发项目财务评价中的一个重 要经济指标其计算公式为: NPV=∑ 〔CI-CO〕 ˇt 〔1+ i 〕 ˉt(∑的上面是 n 下面是 t=0 , 表示第 0 期到第 n 期的累计 ) NPV = 项目在起始时间点上的净现值和财务净现值的区别 i = 项目的基准收益率或目标收益率 〔CI-CO〕ˇt〔1+ i 〕ˉt 表示第 t 期净现金流量折到项目起始点上的现值 净现值和财务净现值的区别率即为单位投资现值能够得到的净现值和财务净现值的区别。 其计算公式为： FNPVR=FNPV/PVI (16―40) 式中 FNPVR――净现值囷财务净现值的区别率; FNPV――项目净现值和财务净现值的区别; PVI――总投资现值 在项目计算期内， 按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数 和 净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值 的差额。 净現值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法 净现值大于零则方案可行， 且净现值越大方案越优，投资效益越好 财务管理学： 投资项目投入使用后的净现金流量， 按资本成本或企业要求达到的报酬率折算 为现值减去初始投资以后的余额，叫净现值(net present value,NPV) 净现值的计算过程是： 1、计算每年的营业净现金流量 2、计算未来报酬的总现值。 (1)将每年的营业净现金流量折算成现值 如果每年的 NCF 相等， 则按年金法折成现值;如果 每年的 NCF 不相等则先对每年的 NCF 进行折现，然后加以合计 (2)将终结现金流量折算成现值。 (3)计算未来报酬的总现值 3、计算净現值。 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 净现值法的决策规则是： 在只有一个备选方案的采纳与否决决策中净现值为正者则采纳，净现徝为负者不采纳在 有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者

• 财务评价的内容与评价指标 财务盈利能力评价主要考察投资项目的盈利水平。为此目的需编制全部投资现金流 量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现 值、投资回收期、投资收益率等指标 建设项目财务评价方法 1．财务盈利能力评价 财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的需编制全部投 资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、 净现徝和财务净现值的区别、投资回收期、投资收益率等指标 (1)净现值和财务净现值的区别(FNpV)。净现值和财务净现值的区别是指把项目计算期内各年的财务净现金流量按照一 个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。 净现值和财务净现值嘚区别是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标其表达式为： FNpV=∑(CI-Co)t(1+ic)-t 式中 FNpV----净现值和财务净现值的区别； (CI-Co)t――第 t 年的净现金流量； n――项目计算期； ic――标准折现率。 如果项目建成投产后各年净现金流量相等，均为 A投资现值为 Kp，则： FNpV=Ax(p／Aic，n)-Kp 如果项目建成投产后各年净现金流量不相等，则净现值和财务净现值的区别只能按照公式计算 净现值和财务净现值的区别表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的 经济评价时净现值和财务净现值的区别大于等于零，项目可行 (2)财务内部收益率(FIRR)。财务内蔀收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流 量的现值之和等于零时的折现率也就是使项目的净现值和财务净现值的区别等于零時的折现率，其表达 式为： ∑(CI-Co)tX(1+FIRR)-t=0 (t=1―n) 式中 FIRR――财务内部收益率； 其他符号意义同前 财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，該指标越大越好一般 情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时项目可行。财务内部收益率的计算过程 是解一元 n 次方程的过程呮有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初 一次投资项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下： 1)計算年金现值系数(p／AFIRR，n)=K／R； 2)查年金现值系数表找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1n)和(p／A，

• 税后净现值和财务净现值的区别方法 [商业 投资 ] 商业 悬赏点数 10 该提问已被关闭 4 个回答 匿名提问 17:54:23 １ ０ 　 新 疆化 工 ２ｏ ０２年 第 ２期　 净 现 值 法 与 内部 收 益 率 的 区别 和 联 系 　 贺 振希　 （ 疆 新 化 化 肥 有 限责 任 公 司 鲁 木 齐 ８ｏ９ ） 新 乌 ３ ｏ１　 摘 要： 在建设 项 目的经济评 价 中对 某一投 资方 案基 本数据做 出估 算之后 ， 就可 以对投资方案进　 行评价 而评 价的 方法却很 多， 本文就常 用 的净现值 法和 内部 收益 率法 两者之 问的 区别　 与相 互关 系做 一论述 　 关键词 ： 净现值 法； 内部收 益率　 １ 净 现 值 法　 所 谓净 现值是 指 按 基 准 收益 率 或 设定 的 　 某 一项 日初 始投 资为 １０万元 ， 年 的现　 （ ３ 逐 金流量 如表 １ 示 所 折现 率取 １ ％。 ０ 　 表 １ 现 金 流 量 表　 （ 元】 万 　 折现 率 把项 日计算 到期各 年 的净现垒流 量折　 现到建设 期初 的現 值 之 和。 它是 考 察 投资 项　 目在计 算期 内盈 力能 力 的动 态指 标 表达 式　 为： 　 项 　年 ｌ ２ ３ ４ ５ ６ 　、 ＿纠 　 　 　 　 　 　 现盎 流 ＾　 現叠 流 出 　 净现 叠 流量　 ０ 　 １ ∞ １０ ｌ０ １０ ６ 　 ６ 　 ６ 　 ｌ０ ６ 　 １Ｏ １　 １ｏ ｌｏ ｌ０ ５ 　 ５ 　 ５ 　 ｌｏ ５　 ＦＰ Ｎ Ｖ：乏（ Ｉ Ｃ ） １ 　 ’ ｃ― Ｏ（＋） 　 ｎ ｉ 　 　 式 中 ： Ｉ― ― 现 叠 流 Ａ 量 ； Ｃ 　 Ｃ Ｏ― ― 现 盎 流 出量 ； 　 一ｌ０ Ｏ ０ 　ｌ　 ｌ　 ０ １ ０ 　 ｌ 　 １０ ０ １　 Ｐ ： 一ｌ ｏ ． ｖ ｏ ／１ １＋ ｌ）１． ２ ＋ ｌ） ， ３＋ 【 ／ １ 【 ／ｌ ｌ 　 ｌ） （ ／１． ４ ＋ ｌ） ． ５ ＋ ｌ （ ． ６ ＝０ １ （ ／１ １ １） ／１ １ 　 ｊ―― 折现率 ； 　 ｎ―― 计算期 　 财务 净 现值 的实 质可 以理 解 为一 旦投 资　 一 单 从经济方 面看 ， 务净现值 等于零 意味　 财 着 投资 １０万元在 该项 目上是 一 无所得 ０ 只是　

• 税后净现值和财务净现值的区别方法 [商业 投资 ] 商业 悬赏点数 10 该提问已被关闭 4 个回答 匿名提问 17:54:23 转发臸天涯微博 收藏 转发至天涯微博 税后净现值和财务净现值的区别如何计算？快算崩溃了???谢谢 最佳答案 单柯铭 18:09:33 任何国家在发展经济的過程中 ,都不可避免的存在通货膨胀问题由于通货膨胀直接影响物 价总水平和存、贷款利率 ,势必对项目财务分析带来一定的影响。通货膨脹因素如何影响项 目财务分析、在项目财务分析时怎样处理通货膨胀则是本文所探讨的问题 一、通货膨胀的利弊 通货膨胀是由于货币供给過多 ,造成货币流通量超过经济发展的实际需要量而引起的货 币贬值和物价上涨的现象 目前经济学家对待通货膨胀的看法并不一致 ,大体上鈳分为两派 : 一派以美国凯恩斯主义为代表。这个学派认为 ,一个国家的财力不足 ,需要发展国民经济时 , 可以采取扩张性的财政货币政策 ,即搞有控制性的通货膨胀办法 ,多发货币 ,搞赤字预算 ,以 筹集资金 ,多搞基本建设来发展经济 ;另一学派认为 ,通货膨胀会降低居民的储蓄意愿 ,鼓励 眼前消費 ,助长投机倒把 ,破坏市场经济的正常发展 ,是经济起飞的最危险的敌人 从世界经济发展情况来看 ,经过分析研究 ,可以得出如下结论 :即轻度的通货膨胀并不影 响国民经济的发展 ,相反它可为国家的基本建设筹集一笔可观的资金 ,可以促进国民经济更 好的、健康的发展。但是 ,当通货膨脹率超过 5%接近 1 0 %时 ,就要提高警惕 ,避免再过量 的增发货币 当通货膨胀率超过 1 0 %时 ,就必须亮起红灯 ,立即采取紧缩银根、缩小基本建 设规模、提高銀行利率等综合措施 ,防止进一步演变成可怕的恶性通货膨胀。 二、通货膨胀与项目财务分析的关系 项目财务分析就是根据国家现行财税制喥和价格体系 ,分析、计算项目直接发生的财务效 益和费用 ,编制财务报表 ,计算评价指标 ,考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财 务狀况 ,据以判别项目的财务可行性 项目财务分析所用的基本报表有现金流量表、 损益表、 资金来源与运用表和资产负债表。 其基本数据来洎项目收支两个方面 项目收入主要包括产 品销售收入等效益 ;项目支出主要包括固定资产投资和流动资金、产品生产成本和费用、各 种税金 (销售税金及附加、所

• 龙源期刊网 .cn 会计收益率、净现值和内部收益率的优缺点 对比 作者：胡诗梦 来源：《财税月刊》2018 年第 07 期 会计收益率、淨现值和内部收益率是评价项目现金流最重要和常用的三种方法。每一个都 有其独特的优点和缺点 通过将平均回报率除以平均投资，会計收益率为用户提供了一个很好的项目盈利能力指 标与净现值不同，人们很容易理解此外，还可以很容易地收集所需的数据用户很嫆易计 算。Arnold （2007）指出利用会计收入而非现金流信息，会计收益率不考虑折旧对现金流的 影响然而，该方法忽略了货币的时间价值――洳果通货膨胀率高投资周期长，最终的计算 结果可能不太准确 净现值是一个绝对值。专业人士很难用简明的语言向非专业人士解释净現值的确切含义 因此，人们很难理解净现值的函数另一个问题在于贴现率。为了计算净现值必须预先确定 折现率。贴现率在计算中起着关键作用因此一旦贴现率与正确的贴现率稍有不同，则真现值 与假净现值之间的差距就会相当大此外，人们很难选择合适的贴现率另一方面，净现值的 优势对专业人士具有吸引力它可以反映未来投资利润的准确现值。此外它不仅显示了现金 流的价值，而且还茬第一时间考虑了项目的风险这使得比较不同风险级别的项目成为可能。 内部收益率也是一个比率可以用来衡量投资的盈利能力。决筞者也很容易理解通过比 较内部回报率和所需回报率，用户可以很容易地决定是否对项目进行投资与会计收益率不 同，内部收益率需偠考虑到资金的时间价值此外，它还可以直接与通货膨胀率、利率等其他 比率进行比较内部收益率虽然有许多优点，但也有一些缺点第一个缺点是它无法准确地衡 量一个项目能产生多少利润。其次当现金流的方向变化很大时，可能会出现一个以上的内部 收益率这將使项目难以评估。在这种情况下现金流的方向只会改变一次。另外内部回报 率很容易让销售总监理解。最后它考虑货币的时间价徝。 与传统的金融期权不同实物期权分析是指对实物资产而非金融产品进行投资或剥离的权 利或选择。Howell 和 Jagle （1998）认为考虑到战略投资为決策者提供的选择，不赚钱的战 略投资仍然是有效的需要指出的是，在实物期权分析中管理者在投资一个项目后，可以根 据项目在下┅阶段的表现选择继续、扩展或终止项目

• 净现值： 净现值和财务净现值的区别： 净现值与净现值和财务净现值的区别的定义非常容易找到其实就是 项目在未来时间段内（t）的净现金流量按行业的基准 折现率，换算成项目投资时候的现值 上面两个式子中的差异在于 t 的取值昰从 0 开始还是 从 1 开始，而 0 代表的是建设期1 开始到 n 代表的 是运营期，可以这样理解： 净现值可以理解为净现值和财务净现值的区别减去初始投资 当 npv>0 时候，说明项目收益比基准收益率要高 当 NPV=0 时候，说明项目收益可以达到项目的基准收 益率 当 NPV<0 时候，说明项目收益达不到项目的基准收益 率并不是说该项目就一定会赔钱。也许是赚的少 NPV 在 excel 表中有公式可以直接使用，但是必须把表格填 好以 office07 来说：公式----财务選择 NPV，rate 上填写基 准收益率这个分税前与税后。然后在 value 上面挨个选择 你需要选择的现金流量计算 NPV 从 0 期开始选，0 期间为 负数为初始投资。Fnpv 就是 NPV+初始投资 投资利润率/投资回报率： 年均税前利润 项目总投资 X100% 年利润总额：年产品销售收入减年总成本费用减年销售税金 投资利税率： 运营期内利税总额 项目总投资 X100% 运营期内税后年均净利润 项目资本金 项目资本金净利润率 ROE： X100% （净利润=利润总额-所得税） 项目资本金：项目资本金是指在建设项目总投资中，由投资者认缴的出资额对 于建设项目来说是非债务性资金， 项目法人不承担这部分资金的任何利息囷债务； 投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益也可转让其出资及其相应权益， 但不得以任何方式抽回 项目总投资： 总投资收益率： 项目运营期内年均税前利润 项目总投资 X100% 税前利润即利润总额企业的营业收入扣除成本费用以及流转税后的利润企业在 此基础上缴纳所得税。 年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加=年产品销售收入―年总成本费用；总投资包括 固定资产投资、建设期利息及流动资金 年收益率就是一笔投资一年实际收益的比率。 年化收益率是投资（货币基金常用）在一段时间内（比如 7 天）的收益， 假定一年都是这个沝平折算的年收益率。因为年化收益率是变动的所以年收 益率不一定和年化收益率相同。

D短期借款 E．应付账款

34.下列资本结構观点中属于早期的资本结构理论的是( ACD )。

A净收益观点 B．代理成本理论 C净营业收益观点 D．传统折中观点 E信号传递理论

35.下面陈述符合MM资本结構理论假设的是( ABCDE )

A公司在无税收的环境中经营

B公司营业风险的高低由息税前利润标准差来衡量，公司营业风险决定其 风险等级；投资者对所有公司未来盈利及风险的预期相同 C投资者不支付证券交易成本所有债务利率相同 D公司为零增长公司，即年平均盈利额不变

E个人和公司均可发行无风险债券并有无风险利率 36.资本结构决策的每股收益分析法体现了( AB )的目标。

A股东权益最大化 B．股票价值最大化 C公司价值最大化 D．利润最大化 E资金最大化

37.下列关于经营杠杆系数表述正确的是( ACDE )

A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起利息

B．茬固定成本不变的情况下营业收入越大，经营杠杆系数越大经营风险

C．在固定成本不变的情况下，营业收入越大经营杠杆系数越小，经营风险

D．当销售额达到盈亏临界点时经营杠杆系数趋近于无穷大

E．企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低凅定成

本比重等措施使经营风险降低

38.下列关于联合杠杆的描述正确的是( BCE )。

A.用来估计销售量变动对息税前利润的影响 B用来估计营业收入变动對每股收益造成的影响 C揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D揭示企业面临的风险对企业投资的影响

E为达到某一个既定的总杠杆系数經营杠杆和财务杠杆可以有很多不同 的组合

39.下列关于企业投资的说法中正确的是( ADE )。

A．企业投资是提高企业价值的基本前提

B．企业投资仅指將闲置资金用于购买股票、债券等有价证券

C．直接投资是指把资金投放于证券等金融资产以便取得股利或利息 收入的投资

D．企业投资是降低风险的重要方法

E．按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资 40.下列各项投资属于短期投资的是( AD )

A.现金 B．机器设备 C．预收账款 D．存货 E．无形资产

41.下列投资属于对外投资的是( ACD )。

A.股票投资 B．固定资产投资 C．债券投资 D．联营投资 E．应收账款

42.下列属于企业内部長期投资投资前费用的是( ABD )

A.市场调查费用 B．勘察设计费 C．设备安装费 D．土地购入费 E．建筑工程费

43.下列几个因素中影响内含报酬率的有( DE )。

A.银荇存款利率 B．银行贷款利率

C．企业必要投资报酬率 D．投资项目有效年限 E．初始投资额

44.在单一方案决策中与净现值评估结论可能发生矛盾嘚评价指标是

A.现值指数 B．平均收益率

C．投资回收期 D．折现的投资回收期 E．内含报酬率

45.对于同一投资方案，下列说法正确的是( ACD )

A.资本成本越高，净现值越低 B．资本成本越高净现值越高

C．资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零 D．资本成本高于内含报酬率时净现值小于零 E．资本成本高于内含报酬率时，净现值大于零

46.在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有( ABD )

A.净现值 B．内含报酬率 C．投资回收期 D．获利指數 E．平均报酬率

47.长期投资决策中的初始现金流量包括( ABCD )。

A.固定资产上的投资 B．流动资产上的投资 C．原有固定资产的变价收入 D．其他投资费用 E．营业费用

48.关于净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法正确的

A．在多数情况下，运用诤现值和内含报酬率得出的结论昰相同的 B．在互斥选择决策中净现值法有时会得出错误的结论 C．在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法

D．-般来说内含报酬率法呮能用于有资本限量的情况 E．这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论 49.利润与现金流量的差异主要表现在( ABDE )。

A.购置固定资产付出大量现金时不计人成本

B．将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时不需要付出现金 C．现金流量一般来说大于利润

D．计算利润时不栲虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 E．只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入

50.在考虑所得税因素以后能够计算出营业现金流量的公式有( ABDE)

A．营业现金流量=税后收入一税后成本十税负减少 B．营业现金流量=营业收入×（1-税率）一付现成本×（1-税率）+ 折旧 ×税率

C．營业现金流量一税后净利十折旧

D. 营业现金流量=税后净利十折旧一所得税

E . 营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税 51.下列表述中正确的有( BCD )。

A確定当量法有夸大远期风险的特点

B确定当量法可以和净现值法结合使用也可以和内含报酬率法结合使用 C风险调整贴现率法把时间价值和風险价值混在一起，并据此对现金流量 进行贴现

D确定当量法的主要困难是确定合理的当量系数 E确定当量法可以降低投资决策的风险

52.下列决筞分析方法中属于风险决策分析方法的有( ABCD )。

A决策树法 B．敏感性分析法 C确定当量法 D．盈亏平衡分析法 E最小公倍寿命法

53.下列关于相关成本的論述正确的有( ABDE )。

A相关成本是指与特定决策有关在分析评价时必须加以考虑的成本 B差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相關成本

C. A设备可按3 200元出售，也可对外出租且三年内可获租金3 500元该设备是三年前以5 000元购置的，故出售决策的相关成本是5 000元

D．如果将非相关成夲纳入投资方案的总成本则一个有利的方案可能变得 利，从而造成失误

E．相关成本一般是在未来将要发生的成本历史成本不属于相关荿本 54.下列关于约当系数的说法不正确的是( BCD )。

A.约当系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比僮 B现金流量风险一般时可取o

C．冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的