没有只涨不跌的市场，涨了10年的超级大牛市杀跌的概率甚至更大。但没想到的是，美股因为新冠病毒而杀跌，也未曾想过，其杀跌的方式会如此的凌厉和措手不及。

　　在过去一个月当中，美股道琼斯指数最大跌幅接近5000点，过去一周时间，美股震荡尤其剧烈，暴涨暴跌行情交替出现。

　　据投资者爆料，美股新兴的免费交易APP(Robinhood)，本周连续数个交易日出现死机的情况，已有投资者就此情况向法院提起了诉讼。而据Robinhood公司介绍，过去一段时间交易量突然猛增，二月份以来执行了3600万次交易，平均每天超过100万次，高峰时段超过200万次。这远超过去一年的平均水平。

　　从目前的市场情绪来看，依然处在动荡不安的状态当中。然而，现在是最坏的时候，也可能是最高盛的数据，美股风险溢价水平，即标普500(收益除以价格)收益与10年期美国国债收益率之间的差额。目前这一水平与2014年相当。这意味着市场的估值相对于风险已经处在了一个相对合理的水平。当然，也有一种例外，那就是由于国债利率出现暴跌，利率对估值的指引失去有效性，而导致利率下降的因素也使盈利预测变得可疑。

（文章来源：券商中国）

原标题：美股2000年崩盘启示录： 股市头部总是悄无声息 来源：全球宏观投机

编者按：本文发表于2019年8月12日。作者认为任何市场都有繁荣-萧条周期，且金融监管总是走在市场崩盘后面，这决定了未来一段时间，美股会有超过30%的大型波动。而当时作者设想美股下一次崩盘，与2000年技术泡沫有类似之处，于是便对2000年的美股崩盘进行复盘。

一、2019年美股更像哪一年？

首先，并不像1929年，也不像2008年。虽然美国高息公司债一直是市场老手琢磨的重点，但是现在的确还没有证据表明2019年高息债市场已经类似2006年的次贷市场。1929年是疯狂的杠杆做多股票（很类似2015年的中国股市），现在美股的大环境已经跟1929年完全无法比拟，尤其是央行和政府在应对市场危机方面。

2019年的美股会是一个全新的格局，跟历史上每一次大型熊市的起点可能都不相同。因为这是一个全新的低利率时代、政府对股市的关注前所未有、积累了丰富的应对市场内部崩盘的经验（这是1987年的教训），日本央行开创的QQE包括了直接购买股票ETF的先例。所以，我们要在这种新的历史条件下探讨市场未来崩盘的路径。

不过正如利佛摩尔所说，人性如山岳一般古老，懒惰、恐惧、贪婪和幻想是人性的基本部分，这决定了任何市场都有繁荣-萧条周期，而金融监管总是走在市场崩盘后面。这决定了未来一段时间，美股会有大型波动（超过30%）。

我这次复盘2000年技术泡沫，原因如下：

这是一次大型股票衰退，从波峰到波谷，纳斯达克综合指数一共有72%跌幅。

这次崩盘的直接触发因素是公司在信息技术方面的投资超过需求，市场过度投资了技术类股票的前景。

监管上的缺陷主要包括大量公司财务造假，这是繁荣时期和监管放松阶段的必然产物。

这些特征与我设想的美股下一次崩盘有类似之处。这也是美股上个世纪以来几次主要大型衰退中我唯一还没有复盘的一个，这次算是补充家庭作业。二、周期、美股、美元和加息

中文世界里面充斥了各种关于美股的不真实信息，譬如加息刺破泡沫，加息提振美元之类。真实的情况是，1980年代以来的几次美股下跌（超过20%）与加息周期的关系并不明朗，甚至几乎都是加息周期结束后才达到股票顶点。而美元与美联储加息周期更是毫无关系。

图：1980年代以来的美股、美元与加息

本轮美联储从7月30日开始进入降息周期，这倒是提醒我们，美股大跌的时间可能临近了，如果我们相信历史数据的话。上图红框是美国加息周期，绿线是标普，紫红线是美元指数。

其中，与2000年美股头部加息相关的起始日期是1999年6月15日到2000年5月12日。事后我们知道，美股头部出现在2000年3月（以纳指算）。

决定货币政策、资产价格和投资者情绪最深层的力量是经济周期。那么，2000年股市头部对应的经济周期如何呢？

图：互联网泡沫时代的经济周期

在我之前公开发表的文章中，我提示了经济周期分析的技巧。美国经济的高点出现在1999年7月，但此时股票开始最后的大涨，经济在2000年5月出现较为明显的走弱，而此时股票头部已现。但是在当时，除非是极高明的交易者，是不敢确认说股票高点已经出现。

简单看，这一轮经济周期与股指的关系依然非常经典。经济周期先行指数领先或者同步于股票头部。这一次，经济周期顶点领先股票顶点9个月，在经济周期先行指数接近同比为负时股票确认头部。

图：2000年美股头部的技术特征

我们看到，标普依然是一个标准的圆形顶，而纳指则表现出更大的波动性。同样，我们可以从跌幅看，纳指的跌幅远大于标普，这也给我们启发：下一次做空美股的主攻方向。一般美股头部的重要经验是，领涨板块出现回落。我们一会儿分析2019年的图形。三、股市头部总是悄无声息

接下来，我们回到历史现场，逐日过一遍当时的市场新闻。与我公开发表的1929年和1987年复盘一样，依然是采用当时的实时新闻加上我自己的思考。新闻来源全部是彭博。

2000年3月10日。股票指数新高。因为交易过于活跃，以至于交易堵塞了一分多钟，指数停止更新了40分钟，交易量持续新高。前一天纳指超越5000，这是一个历史性的时刻，要注意整数关口的心理含义。此时，华尔街讨论的是，何时如何超越6000。我直接引用当时的一个报导。另外，3月10日是周五。这一天，纳指最高点是5133。一切似乎都非常完美。市场虽然不时有一些下挫，但是很快就会回到上涨趋势。

一个愉快的周末，投资者继续享受计算机、互联网和生物科技等新经济股票带来的巨大收益。虽然不少市场老手担忧股价上升过快（表现的结果是估值过高），但是并没有明显的头部特征，即便有，也有可能是市场自发的一个技术调整。

2000年3月13日周一。日本经济数据显示将连续第二个季度陷入收缩。周日巴菲特表示美国股市投资者乐观过度，股市将会有修正，当天美国股指期货在亚盘和欧盘时间下跌，领跌的是戴尔和亚马逊，市场担心日本是否还有足够的IT需求。美股开盘大跌，纳指最低下跌超过4%，收盘下跌1.5%。市场讨论较多的是信息技术类股票的盈利是否能支持股票目前的涨幅。虽然是糟糕的一天，但是没有人能看到美股高点已过。当天股指剧烈波动，高点达到5027，收盘图形是高上影线的小实体，这说明多头一度试图把握优势，但是收盘时不得不退回到4907，但相比开盘，股指收涨。

3月14日周二。知名股票分析师Dorfman分析了当时的市场深度，标普、道指和纳指出现了历史上少见的显著分离，除了纳指继续大涨外，标普和道指都下跌。这种市场背离是一个非常典型的股票头部标志，意味着股指的新高是由少数股票贡献的，多数股票的买盘已经力度不足。仔细分析下表美国最大市值20家公司的涨跌，Dorfman发现9只上涨11只下降。20只股票集中在计算机、通信和制药行业。从涨跌比例上看不出特别的分离，但是如果看涨跌幅和市盈率，那我们很容易就发现市场的深度很薄，这意味着一旦市场转向，下跌的力度很大。

当日早盘大涨，但收盘大跌4.1%。热门股甲骨文一季度盈利超过市场预期，英特尔宣布收购欧洲一家技术公司，分析师对技术股普遍乐观，将一季度盈利增长上调到18.3%，之前是18%。当天虽然股票大跌，但刚上市的三只互联网股票中有两只翻倍。

周二的图形非常难看。预示着调整没有结束。但公司盈利的数据会麻痹很多人。既然甲骨文和英特尔都保持了这么好的盈利数据，市场的高价也许是合理的。这个时候，你是相信公司盈利数据（宏观因子之一）还是图形呢（另外一个宏观因子）？所以，不要嘲笑在这天逢低买入美股的人。

PIMCO公司的Hodge继续警告美股风险，但是他的用词是修正，虽然他也说了，泡沫不会慢慢破灭的。在市场狂热气氛中，很多老手都知道状况不可持续，但是谁也不敢说这就是泡沫的头部。从3月10日到24日的图形见下。

图：头部总是在不经意间到来

我也比较了美国如今市值最大20家公司过去三个月的相对表现，发现目前美股的市场深度合理，市值最大20家公司12家上涨，8家下跌，从行业分布、涨跌幅、市盈率看，当前美股相对健康。

表：2000年美股深度

表：美股市场深度2019

3月15日周三。PPI数据显示美国没有通胀压力，给股票提供了宏观支撑。今天也是开盘上涨，收盘下跌。纳指距离高点10%，符合一般所讲的「技术调整」范畴。此时很多投资者虽然认为技术股需要继续调整，但其他股票被低估，股票总体依然有机会。引用当时一个基金经理的说法：

市场在关注雅虎收购eBay的传闻。可见，市场在头部区域依然不乏各种美好的想象。换了我们，会在当时买入eBay吗？这是每一个交易员都应该问自己的问题。

3月16日周四。在微软和高通带领下，纳指强势反弹，一根长长的下影线。多头会认为，调整可能结束了。耐克利润增长17%，略超预期，股价大涨。看起来股票可能又要回到上涨趋势。

3月17日周五，纳指上涨1.7%。很多大型基金经理继续看涨技术股，认为过去一周的调整提供了很好的买点。

这几天还有一个现象就是技术股与其他股票的跷跷板效应。当纳指下跌时，道指和标普上涨，而纳指上涨时，后者下跌。

这一天共有24家美国公司发布了盈利预警。公司盈利始终是市场的心病，主要是因为股价上涨过快，大家都担心盈利的增速能否支撑股价。

这是头部出现后的第二个周末，股票经历了动荡的一周，但是考虑到之前类似的接近10%调整并不少见，加上周四和周五股票已经收回部分跌幅，市场的心态依然是良好的。

3月20日周一。雷曼发布了创纪录的盈利数据，券商和银行股早盘大涨。但指数收盘下跌1.8%。今天市场传闻联储下次加息幅度将是50个基点，而不是以往的25。但也有分析师从历史数据分析，纳指在过去4次加息中，都是上涨，认为这个担心是多余的。

这里我们会看到市场情绪的快速切换。宏观事件对股票的冲击持续时间往往都有限，甚至包括海湾战争之类的冲击，影响都不会特别长。我就是我提出投机市场「近视眼模型」的例证之一。

3月21日周二。在英特尔、美光、美国在线领涨下，美股上涨1.6%。一家管理70亿美元的基金说，投资者持续追加资金进入技术股，这是他们必须拥有的股票。中国的段子手可能将来会引用这段话嘲笑这些基金经理，但这种嘲笑没有任何意义。因为只要设想一下，换了你，你会怎么做？今天的新闻是过去三天，一共有170亿美元涌入了股票基金，其中54亿美元进入了信息科技和互联网股票。加息担忧似乎消退了，宴会继续。

3月22日周三。联邦政府可能结束对微软的反垄断调查，微软大涨。彭博新闻社的评论是，泡沫论无法阻止激进投资者。过去这些年，大量持有科技股的基金经理到处宣言投资科技股的收益，以及，科技股的确在改变我们的生活。人人都要做长期持股的有远见的投资者。

3月23日周四。纳指大涨2.7%。临近季度末，过去几年流行的季末效应再度在市场传闻，即基金喜欢在季末公布持股前买入热门股票，以此讨好投资者。微软和解的信息继续鼓励市场，而资金依然在加速流入股市。

这就是我为什么从来不看股市资金流动这个指标，因为这个指标，可以理解成为是笨蛋指标。在所有投机市场中，聪明钱寻找的都是先行指标。

3月24日周五。连续几天上涨后，市场情绪明显高涨。分析师看好技术股盈利，同时认为技术股应该享有溢价。纳指创下了过去9年最好的一季度表现。新高似乎指日可待。但是这天，股票收了一个十字星，最高点5079，距离历史高点一步之遥。我们现在来看这些基金经理的话，是不是依然觉得充满道理和逻辑呢？分析师已经将一季度技术股的盈利增长调整到22%。

这周投资者经历了狂野的一周，但最终股市继续上涨，唯一的遗憾可能就是周五没能一举新高。但对于相信「逢低买入」的投资者而言，这又是他们愚蠢信条胜利的一周。下周股市会继续新高，不是吗？

3月27日周一。高盛的Abby Cohen将股票配置比例从70%下调到65%，将现金比例从0增加到5%。她是著名的股票多头，这是从1999年1月份以来，她第一次下调股票比例。但她同时看好标普，将标普的年度目标价格上调3.3%至1575。而该年结束时，标普实际点位是1320。如果读过《对冲基金风云录》的读者，大概已经知道Cohen就是其中一个角色的原型了吧。当天股票下跌0.1%，收盘在4958.56。

我们来看看当时一家2.4亿美元规模投资公司的说法。

我仔细看了Cohen的报告，她实际上对美股还是相当乐观的，她更多是做了一个战术配置的调整，将股票少量从技术股转移到传统股票。而同一天格林斯潘的证词缓解了加息忧虑，因为他认为油价对通胀的影响不足为虑。这一天美国30年期国债收益率5.98%，两年期6.62%，债券收益率倒挂。一些机构认为美联储会在未来几个月将联邦基准利率上调至6.5%。市场还是对通胀存在担忧，当时的通胀水平低于联储政策目标2%，主要是从1999年8月开始通胀有上行趋势。

图：2000年美股崩盘时的通胀特征

当天领跌的是微软，因为与司法部的和解出现波折。

我总在想，如果利佛摩尔在世，这一天他会怎么操作？

真正在市场一线的人，每天面对的都是这些相互矛盾的信息，利好利空几乎是永远相伴而生。从来没有一个决策是容易的。

3月28日周二。市场还在消化Cohen的报告。三大指数全部下跌，纳指下跌2.5%。

3月29周三。欧盘时间美股跟随下跌，主要是计算机类股票。摩根斯坦利的Canelo提示客户买入股票。以下是他的理由。

当天纳指下跌3.9%，买盘分析散户依然在活跃买入技术类股票。

3月30日周四。纳指继续下跌4%。高通、思科和英特尔大跌。距离前高再次达到10%。市场的宏观因子很清晰：技术股盈利增长依然不错，但是价格上涨过快；Buy Dips的成功策略引发的投资者惯性买入。我们看一个管理40亿美元组合基金经理的说法。

从Barnett买入的股票看，他过去的成功策略最终会让他非常受伤。这也提示我们，机构投资者的行为并不一定就是合理的。研究机构投资者行为，是一种无效率的方法。

3月31日周五，纳指反弹2.6%到4572.89。这一周随着股票下跌，债券收益率下行，这是一直存在的跷跷板效应。微软和英特尔盈利喜人。

应该说，这一天的行情是比较有迷惑性的。第一，技术支撑位，上次在这里股票得到支撑。第二、技术股领头羊盈利不错，调整买入的力量依然存在，市场会进入到威克夫头部震荡还是下行呢？如果我在当时，严格的说我看不出方向。

这一周纳指下跌7.9%，是1月28日以来最大周跌幅。事后看，这一周是多头减仓，空头建仓的最好时机。但是到底如何操作，取决于你之前的状态是什么。如果你一直持有多头，盈利丰富，你很可能把它视为一个正常的技术调整，甚至你会逢低买入；如果你一直在等待做空美股的机会，那么，这一周会是利佛摩尔入场的时机。

4月3日纳指暴跌7.6%。盘中传出微软与司法部和解失败，大跌14.5%。技术上破坏了之前头部区间交易的假设。盘后又有一些消息传出，微软股价回升。基金经理觉得这是难得的买入机会，因为即便微软被拆分，拆分后的价值加总依然会大于当前的市值。事后看，这是多么明显的思维偏差，因为这个基金持有了100万股微软股票，市值约9200万美元。

读者朋友请注意，我引用这些同行的话，无半点讽刺他们的意思。我其实一直是在想，如果我当时有美股仓位，我会怎么做？我引用这些说法，是想复原当时场景下，我自己构建和分析宏观因子的过程。

4月4日，2000年股灾中最狂野的一天。纳指在暴跌13.6%以后收复失地，最后只下跌了1.77%。这是典型的技术破位后的大跌。这天，有些在线券商提高了保证金比例，这也许触发了一些零售卖单。成交量创下历史新高。如果是空头，在暴跌13.6%后同时市场迅速收回时应该果断平掉头寸，至少是一大半。从几次美股大跌情况看，持续的大跌往往会接连发生，所以，当股指发生大幅下跌后，交易者一定要做一个判断，真正的恐慌到底是什么？7%日跌幅就是恐慌极限吗？还是10%以上？

买入力量是什么呢？一是空头平仓，二是逢低买入的巨大力量。当天收盘后彭博做了一个专访，采访了很多基金经理，不少人都认为美国经济表现良好，投资者是趁股票大跌进行仓位调整，也有人认为，美股大跌后，联储会停止加息，而这会推升美股。

因为当天股指反弹回去，技术派会认为市场底部已经探明，同时市场在底部也显示了不错的流动性，这是多头的理由。

到今天，高点到底部的幅度已经是29%，而这一切，就是在短短几个交易日完成的。我们知道，做空美股从来都是一个极难的事情，时机把握非常难，仓位管理非常难，一旦行情启动，如果不能大胆加仓，很难赚到真正大钱。

这一天相信对很多人而言，都是终生难忘的一天。直到今天，依然很多人认为美股只是一个正常的技术调整。这里引用的都是一些管理数亿美元基金经理的 盘后采访。

读者听到这些话是不是会觉得特别熟悉？每一次股票大跌后，都有人会找经济上的理由。美股每一次崩盘时，经济状况到底如何？这个答案取决于你会不会分析经济数据。对于真正掌握了经济分析精髓的交易者，看的数据完全不同于主流大众的看法。如果在这个时候，还在寻求所谓经济基本面，公司业绩良好来为股票大跌辩护，显然没有理解市场真正运行的逻辑。

股票大跌后，也有很多投资者喜欢从轮动的角度去解释市场。上面这些投资者要么以老手自居，认为这种程度的跌幅以前也经历过，正好是市场换手机会；要么就是不愿意放弃技术股偏见，找到各种理由为继续持有技术股辩护。

阅读上面这些记录，真是非常感慨。每个交易者都有自己的偏见，当市场发生巨大的范式转换的时候，这种过时的偏见会让一个交易者失去判断能力。这反过来说明，交易体系中，风险控制是何等重要。风险控制的根本是承认我们自己会犯错。

4月5日市场剧烈波动，多空反复角力。从技术上讲，这是一个糟糕的信号。说明多头没能一举延续昨天的势头，推高股市。纳指反复7次在上涨和下跌中来回。虽然收盘略高于昨天收盘，但是市场显然还在寻找方向。对于了解市场的人而言，美股的宏观因子非常清晰。一方面是认为技术股的季报会非常好，完全可以支撑当前的股价，而另一方则认为估值已经太高。应该说，两方都有各自的道理，可惜市场只有一面，这个时候，真是该放下自我偏见，认真倾听市场声音的时候了。

4月6日周四。纳指反弹2.4%。甲骨文领涨，生物技术公司PE宣布已经解码了99%人类基因组密码。

4月7日周五，纳指大幅反弹4.2%。市场依然预期技术股业绩大涨，分析师一致预期一季度EPS增长26%。从技术上，这是一个重要的价位。市场接近4500，正是之前的支撑位，现在变阻力位。如果从下跌底部算起，现在反弹已经超过了20%。可以设想，如果空头当时没有及时平仓或者降低仓位，这种凶猛的反弹也是让人非常难受的。

这是2000年科技股泡沫最关键的一周。这一周基本宣布了科技股牛市结束。然而，在当时，相信只有少数人可以做这个判断。从资金讲，暴跌30%已经让一些杠杆资金爆仓，追缴保证金的压力使得最激进的多头已经非常受伤，而从市场心理讲，宏观因子的博弈开始转向估值派，其实没有什么估值，核心就是价格上涨太快了。但不论怎么说，市场毕竟反弹了，所以下周一的行情尤其重要。如果下周一行情不对，那将是多头最明确的出场信号了。

4月10日周一，股指大跌5.8%。通过复盘四次美股头部，我发现一个现象，那就是周五和周一的行情特别重要。今天市场的新闻风格终于改变了，大家都在讨论纳指股票估值太高。而终于有一些分析师开始认为美股高点已经过去，这不是一次简单的修正，而可能是一个较长的下跌趋势了。

我们可以看到，到这一天，市场情绪完全转变了。摩托罗拉宣布二季度盈利可能会低于之前预估，股市与经济的相互影响开始出现。这个时候，是空头重新入场或者加大仓位的绝好时机，如果是之前采取了对冲结构，那么现在就是变为净空头的有利时机。

4月11日周二。纳指下跌3.2%。

4月12日周三，纳指下跌7.1%。

4月13日周四，开盘纳指一度反弹3.9%，但最终下跌2.5%，这个跌幅几乎是在收盘前45分钟完成的，指数点位3676.78。

这天的经历在2018年2月初的美股波动中我是深有体会。美股的情绪崩塌，往往在收盘前30分钟会达到高潮。

4月14日周五，纳指下跌9.7%，股指收于3321.29，回想一个月之前5133的高点，恍若隔世。市场开始为暴跌寻找理由，其中包括股票杠杆融资过多。而CPI数据则创下过去五年的最高增速，这意味着5月16日美联储还可能继续加息。

这是典型的美股崩盘第二波。在1929年，1987年和2008年都出现过，我相信在未来也会出现。这里面实际上是市场情绪变化的痕迹，而市场最终用买卖行为诠释了主流偏见的变化。

4月17日周一，纳指反弹6.6%，在技术上形成了一个标准的牛市孕入，考虑到股票已经下跌39%，分析师纷纷呼吁买入股票，因为股票已经足够便宜。高盛的Cohen继续坚持她关于标普年度目标的判断。实际上，故事已经结束，这个时候，空头应该退出仓位，或者小范围参与做多反弹。

接下来，纳指就进入了一个长达7个月的区间震荡，股指在3000和4280之间来回震荡，上下杀人。直到2000年底，纳指跌破3000，开始下一轮快速下跌过程。四、2019年的纳指

首先、我们应该很难看到2000年的纳指短时间快速崩盘。因为美股短期的涨幅是温和的，特别是2018年9月和2019年5月，股指有过两次较大规模调整。

其次、2000年美股崩盘的一个主要催化剂是微软。这一点，2019年有很多可以想象的冲击，包括

大家早上好，欢迎来到崛起社区

我最近和一朋友聊天说道，一些人之所以喜欢做短线和做波段，终日惶恐不安，是因为不知道终点，既然我们知道终点，又何惧路途的坎坷，耐心就是最大的法宝。
正如2020年我就提出了2021年的终点站，这次我也是从终点谈起。那就是2024年年中（一高）、2026年的6月高点（二高）和2027年1-2月的最高点（三高）。布局的时间节点，也就是年期间，这是整个市场最低迷的阶段。尽管这里面有很多波段可以做，甚至对于比特币，4月到5月初就是一个机会。7月高点和11月都会有一个小高点。但是2023年依然会是一个惨淡的局面，也正因为如此，2023年是布局山寨币的最佳时机。短线无所谓做不做，我们需要做的是，你逢低屯的山寨，能熬过这几年的周期，迎来百倍的机遇。我们不怕比特币跌还是涨，但是这种跌和涨的反复震荡过程中，会把山寨币价挫到更低。
年不仅仅是加密货币的低点，同样是美股的低点。但是在2024年会释放降息预期，适时进入降息周期。2025年前后，遭逢康波萧条期最严重的经济危机，全球资产会迎来一轮恐慌性抛售，美联储开启超级放水，这才是造就下一轮牛市的发动机。在当前经济滞胀的环境下，美国会很难以承受长周期的收缩状态，尤其在2025年后康波萧条期进入最严重的阶段，甚至会导致类似年经济危机惨状的时候，美国将不得不采取更加激进的放水措施，从而推动美股和比特币走向巅峰。
在本次俄乌战争中，最大的结果就是推动了世界新秩序的形成，俄罗斯彻底放弃了西方人的姿态，被逼加入了东方阵营。以美国发起，中国反抗性主导的东西方对立的格局逐渐形成。未来的世界是中国的，这不是被洗脑的结果，这是必然的选择，是美国自己的各种骚操作加速了这一进程。加密货币对于未来美国来讲，就像是当前对于土耳其或者俄罗斯，会成为美元衰落后最后的反击力量。我之前一直讲美元的没落，这也是其中原因之一。年，这20年，我们会看到中国崛起的力量，无论是在科技、经济、国防、航天各个方面，都会远胜美国，尽管你现在看不到。因此，尽管当前世人总说经济危机，但是经济危机依然没有到来，就是中美还在忍，还没有出现绝对的力量。之后，不一样。美国也许会通过自残的方式，自伤800也要杀敌1000，主动推动经济危机的发生，这也是割韭菜的一种方式。
比特币4.2的中枢区间不会变，甚至4.2以下都是诱空行为，因为他迟早会攀升到更高峰，而且4.2以下最多维持一年时间。如果3月底-4月跌到2万附近，将是长期屯住比特币的最佳时机。不管后面如何波动，都没有问题。如果3、4月份不到，那就等8月-10月份或者2023年初2024年减半第一高点后下行震荡，直到2026年6月第二高点，然后在2027年1月附近进入最疯狂的出货阶段。
为什么一直坚持到两万，一方面技术上，350dma拐头的时候，通常都会有一波超级瀑布，这在以及年都是同样的技术性拐点。另一方面，我预计在本月下旬，21日附近，世界有更大的利空发生，只不过现在还不知道到底是什么事情。正如我去年底就预测3月份疫情很严重的事情，都已经成真。这种事背后的逻辑只言片语很难讲清楚。所以关键在下周、本月下旬的时间点，不管如何，这里都是一个很好的机会。
短线方面：比特币如果不能在3-4月砸出低点，也就是疫情+战争+美联储，三大重锤都不能砸破3万的话，应该要往后延期。美联储本月加息25个基点，有些低于预期，市场老怀安慰。但是，缩表才是最具杀伤力的。如果说加息是中药，慢慢治疗，缩表就是西药，一颗见效。美国在乌克兰的一波操作非常成功的让资金回流美国，导致美联储抱有希望，因此在3月份轻轻的下手。但是接下来，会一锤比一锤重，我们读一读《美股70年》，好好的研究下鲍威尔这个人，我去年9月就说他会疯狂的加息，对此我依然深信不疑。以至于会在接下来的数个月份中，流动性急剧缩减，金融资产大幅下跌。也就是，我猜测这个效应也许到8-10月份就会显露出来。但是这就是一个抄底的机会。
长线方面：2023年上半年，依然是窒息的上半年。但是下半年，也许用不到下半年，就是开始一路飙升。美国加息任务全面完成。也就是说，在2023年上半年前，你必须梭哈完毕。
第一、保底十倍山寨币。只要不下架，项目运作正常，在公链、defi和nft赛道中，大部分山寨都会十倍，和过去的、年一个样，所以这个不用多说。只要这种趋势型的大牛市在，就是垃圾都会上天，这个时候不需要基本面，也不需要信仰。这个大家都深有体会，应该能理解。因为我们知道终点，所以倒推逻辑是很容易的事情。我前几天和朋友说，即便你现在的价格买atom、ar，早晚也会10倍，就是你拿不住而已。天天关注市场，而不关注趋势，最终都会一无所获。
第二，一般百倍币。我甚至想说，我在2020年3月份列举的十倍币清单依然有效，比如rune、aave、ren、snx等等，我在2020年10月份说他们依然还会十倍。现在可以说，他们在下一轮牛市中依然会实现百倍空间，前提是团队不跑路、没有被黑客攻击等等意料之外的事情。Defi革命去年只成功一小半，交易所、defi、平台币永远是主题，尤其在俄罗斯被制裁的环境中，去中心化交易所众望所归。牛市来了，交易量增加，平台币没有不涨的理由，这个逻辑非常简单。我公开说过很多次，但是越是公开说，你越不信。不管加密货币如何发展，去中心化交易所平台币，都是永远的牛市先锋。最近我梳理了很多dex挖矿释放时间，按照四年释放周期，在挖矿结束，进入通缩的节点，这些币经历过惨淡下跌后，必然性的会有百倍以上的涨幅（这也是牛市的基础逻辑之一，只有市场的抛压全部结束，市场出清才会迎来牛市）。平台币关注赋能，比如sushi跌了这么多，2023年挖矿结束，同时代币功能也有，那么就有很大的机会。包括rune，开发了合成资产模式，类似snx、luna。这些币种在大跌之后，市值变得足够低的情况下，是不用担心的，除非团队跑路以及其他意外事件。同时还有各种大型公链上的dex代币。只有市值足够小，下跌足够狠，才能实现百倍涨幅。
1、这里要说明是，币安今年新上的币种以及未来新上的币种里，也有很多优质dex币种，但是因为价格过高，现在没法介入。比如隐私交易torn，等等，很多，需要他们在2023年初跌入谷底。
2、公链里面的去中心化交易所代币，暂时没有上币安的，我也没有关注。因为我个人喜欢接盘，喜欢在安全的环境中交易，主要在于币安拥有炒作资金的流量。
3、对于交易所，未来两年还会有很多变化，建议关注每个交易所的进展情况和日常交易额变化，随时切换。如果我现在指出哪个交易所平台币会百倍，那是不现实的，正如抹茶可以做起来，虎符就做不起来，这个和团队运营能力息息相关。只能说一个方向。
第三，元宇宙。这是个潜力千倍币板块。2025年之后，才是元宇宙爆发的高峰，对于这一点你要坚信不疑。2025年后，由中国引领的ai、vr世界将会响彻全球，《头号玩家》变成现实应用，元宇宙产业链全线迸发。尽管元宇宙全产业链，我前面有篇文章做过专门分析，包括dao、ens域名、去中心化身份、存储等等web3脉络。这些会涨，但是没有经济促动力或者经济动能不是特别大，比如dao，概念可以，但没有足够的经济动能，百倍可以，千倍就会很困难。所以千倍币绝对要聚焦链游本身。而哪些链游会更疯，那一定是土地炒作，只有带有土地、房产的链游才会有炒作的抓手。我之前在文章说，mana、sand未来市值也许会无限大，就在于这种可能性。但是团队如果没有按照我前面提出的思路（把defi囊括到土地建筑物当中）去发展，可能性也许不会有。我不会推荐mana、sand，因为市值已经太高，不是千倍对象。
链游主要判断要素在于两点：
比如现在正在一直下跌的alice、tlm，新上线的loka、high，都具备土地、房产炒作的基本抓手。我们需要等他们市值变得足够低的时候入手，只有千万市值附近才能实现千倍空间。我希望在今明两年能够等到那一天。如果等不到也要在2023年下半年之前上车。而且未来两年此类项目还会层出不穷，注意挖掘。我本人不会去挖掘，太费劲，只擅长二级接盘。
尽管我一直说山寨币的空间，但是你肯定会拿不住，因为比特币行情好的时候，山寨币有时候并不跟风。所以比特币一直是主要的操作标的。如果按照我的操作，我会首先拿住比特币，经历过上半年之后，比特币也许就是一条弯弯曲曲的一直往上走的线条。在比特币确立牛市行情后，山寨才是最疯狂的阶段。但是如果有耐心，山寨币收益率绝对是比特币的数十倍空间。
以上是从山寨币的业务方向进行明确，坚持两条核心。公链方面，币安最近也上线了很多币种，T、kaly、rose等等。至少目前来看，我最看好atom、avax两条公链，无论在技术性能上还是生态上都是经得起推敲的。公链核心还是以太坊，这点暂时还不会变。
尽管我说过一些公链会超越以太坊，但是从sol、ftm这些项目的表现看，一些没格局、没真技术的团队，依然很多，类似v神如此专注的领导人少之又少。
最后需要提醒的是，本文仅仅是根据目前市场对未来四年做出的预测，所以币种方面未来变化会非常多，会有很多的新项目、新热点。但是不管如何，我们是知道底牌的一群人，所以，如果你再细心的按照此等思路，稍加研究，必定会大富大贵。但仅仅限于自己研究，切莫将本文发给某些大V和朋友，帮助你研究，信息渠道很多，稍加留意，自己就能上手。过去牛市中，本圈子出现若干大v，沽名钓誉，最后都难以走远，反而害人害己。
这篇主要是给的信心，在未来的几年中，任何时候都不要害怕，不要恐慌，不要轻易割肉，直到终点或者你心满意足为止。也因此，我全面改变了过去的作战方针，不再短线操作任何币种，不再追逐热点题材，直到价格跌到我愿意买入，涨到我满意卖出为止。
在本文中，和过去不一样的是，我没有提出任何位置，因为从2020年以来，比特币已经完全偏离了过去的运行轨迹，比特币的定性随着社会认知的加深，也发生了巨大变化，关键是我本人也不懂k线技术分析，所以本篇不是一篇短线操作方案，仅供参考，请注意领会。
文后，这一篇很重要，也许能够再次实现你人生逆袭，我不会分享你一分钱，只希望四年后你身价过亿时，能记住这篇神文。但也许，因为公开的原因，会改变某些板块和币种的自身运作轨迹，万般皆是命，半点不由人。
最后走过路过的帅哥美女点点关注点点赞祝大家发大财遂心如意