前海开源港股通股息率50强 
股票型证券投资基金 
基金管理人：前海开源基金管理有限公司 
基金托管人：中国建设银行股份有限公司 
招募说明书（更新） 
本基金经2016年11月21日中国证券监督管理委员会下发的证监许可[号
文注册募集，基金合同已于2017年5月8日正式生效。 
基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会
注册，但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性
判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。中国证监会不对基金的投资价值及市场前
景等作出实质性判断或者保证。 
本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资人在投
资本基金前，应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市
场，并承担基金投资中出现的各类风险，包括但不限于：市场风险、信用风险、管理风
险、流动性风险、操作和技术风险、合规性风险、股指期货投资风险、本基金特有的风
险、本法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险及其他风险
等。本基金属于股票型基金，其预期收益及风险水平高于混合基金、债券基金与货币市场
基金，属于高风险收益特征的开放式基金。本基金投资港股通标的股票，需承担汇率风险
以及境外市场的风险。 
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对
本基金表现的保证。 
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保
证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原
则，在投资人作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人
自行承担。投资有风险，投资人在投资本基金前应认真阅读本基金的招募说明书、基金合
同、基金产品资料概要等信息披露文件。 
本招募说明书已经本基金托管人复核（不属于基金托管人法定复核责任范围且其不掌
握相关信息的内容除外），有关财务数据和净值表现截止日为2021年09月30日（未经审
招募说明书（更新） 
招募说明书（更新） 
本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《基金法》）、
《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）、《证券投资基金销
售管理办法》（以下简称《销售办法》）、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》
（以下简称《信息披露办法》）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》
(以下简称“《流动性风险管理规定》”)等有关法律法规的规定，以及《前海开源港股通
股息率50强股票型证券投资基金基金合同》（以下简称基金合同）的约定编写。 
本招募说明书阐述了前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金（以下简称
“本基金”或“基金”）的投资目标、策略、风险、费率等与投资人投资决策有关的必要
事项，投资人在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。 
基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
其真实性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请
募集的。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明的信息，
或对本招募说明书作任何解释或者说明。 
本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国证监会注册。基金合同是约定基
金合同当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额，即成
为基金份额持有人和基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同
的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金
投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。 
本招募说明书关于基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容，将不晚于2020年9
招募说明书（更新） 
在本招募说明书中，除非文意另有所指，下列词语或简称具有如下含义： 
1、基金或本基金：指前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金 
2、基金管理人：指前海开源基金管理有限公司  
3、基金托管人：指中国建设银行股份有限公司  
4、基金合同：指《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金基金合同》及对
基金合同的任何有效修订和补充 
5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《前海开源港股通股息率
50强股票型证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充 
6、招募说明书或本招募说明书：指《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基
金招募说明书》及其更新 
7、基金份额发售公告：指《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金基金份
8、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、司法解
释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等 
9、《基金法》：指2003年10月28日经第十届全国人民代表大会常务委员会第五次
会议通过，自2004年6月1日起实施，并经2012年12月28日第十一届全国人民代表大
会常务委员会第三十次会议修订，自2013年6月1日起实施，并经2015年4月24日第十
二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议《全国人民代表大会常务委员会关于修改
＜中华人民共和国港口法〉等七部法律的决定》修改的《中华人民共和国证券投资基金
法》及颁布机关对其不时做出的修订 
10、《销售办法》：指中国证监会2013年3月15日颁布、同年6月1日起实施的
《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订 
11、《信息披露办法》：指中国证监会2019年7月26日颁布、同年9月1日起实施
的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订 
12、《运作办法》：指中国证监会2014年7月7日颁布、同年8月8日起实施的
《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订 
13、《流动性风险管理规定》：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1
日起施行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关对其不时做
14、港股通：指内地投资者委托内地证券公司，经由境内证券交易所设立的证券交易
服务公司，向香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联合交易所”）进行申报，买卖
规定范围内的香港联合交易所上市的股票 
招募说明书（更新） 
15、中国证监会：指中国证券监督管理委员会 
16、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员会 
17、基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务的法律
主体，包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人 
18、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人 
19、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合法登记
并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织 
20、合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》
（包括其不时修订）及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金
的中国境外的机构投资者 
21、人民币合格境外机构投资者：指按照《人民币合格境外机构投资者境内证券投资
试点办法》（包括其不时修订）及相关法律法规规定，运用来自境外的人民币资金进行境
内证券投资的境外机构投资者 
22、投资人：指个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和人民币合格境外机
构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称 
23、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人 
24、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基
金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务 
25、销售机构：指前海开源基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监会规
定的其他条件，取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务协议，办理基
金销售业务的机构 
26、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投资人基
金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和结算、代理发放红
利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等 
27、登记机构：指办理登记业务的机构。基金的登记机构为前海开源基金管理有限公
司或接受前海开源基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构 
28、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基
金份额余额及其变动情况的账户 
29、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构办理认
购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起的基金份额变动及结余情况
30、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件，基金管
理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面确认的日期 
招募说明书（更新） 
31、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后，基金财产清算完
毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期 
32、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间，最长不得超过
33、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限 
34、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日 
35、T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的开放日 
36、T+n日：指自T日起第n个工作日(不包含T日)，n为自然数 
37、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日（若该工作日
为非港股通交易日，则本基金不开放基金份额申购、赎回或其他业务） 
38、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段 
39、《业务规则》：指《前海开源基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规范
基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则，由基金管理人和投资人共
40、认购：指在基金募集期内，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基
41、申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基
42、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金合同和招募说明书规定的条件
要求将基金份额兑换为现金的行为 
43、基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条
件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理人管理的其他
基金基金份额的行为 
44、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持基金份
额销售机构的操作 
45、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申购日、扣
款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银行账户内自动完成扣款
及受理基金申购申请的一种投资方式 
46、巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请(赎回申请份额总数加上基金
转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余
额)超过上一开放日基金总份额的10% 
48、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行存款利
息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的节约 
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49、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其
他资产的价值总和 
50、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值 
51、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数 
52、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值和基金
份额净值的过程 
53、指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的全国性报刊及指定互联网网
站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子披露网站）等媒介 
54、不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件 
55、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价
格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含
协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、
资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等 
56、基金产品资料概要：指《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金基金
产品资料概要》及其更新（基金合同关于基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容，
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三、基金管理人 
（一）基金管理人概况 
1、名称：前海开源基金管理有限公司 
2、住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘
4、法定代表人：李强 
5、批准设立机关及批准设立文号：中国证监会证监许可［2012］1751号 
6、组织形式：有限责任公司 
7、办公地址：深圳市福田区深南大道7006号万科富春东方大厦22楼 
10、注册资本：人民币2亿元 
11、存续期限：持续经营 
12、股权结构：开源证券股份有限公司出资25%，北京市中盛金期投资管理有限公司
出资25%，北京长和世纪资产管理有限公司出资25%，深圳市和合投信资产管理合伙企业
（二）主要人员情况 
1、基金管理人董事会成员 
李强先生，董事长，硕士研究生，国籍：中国。历任建设银行陕西省分行筹资处科
员、副主任科员，中国证监会深圳监管局法规处、机构监管处、基金监管处副主任科员、
主任科员、副处长、处长等职务，深圳市前海管理局副局长（挂职），前海金融控股有限
公司总经理、党委书记、董事长（曾兼任深圳市前海管理局局长助理、汇丰前海证券有限
责任公司董事长、恒生前海基金管理有限公司董事长、前海再保险股份有限公司董事、深
圳市前海金融同业公会会长、万科企业股份有限公司独立董事等职务），世纪证券有限责
任公司党委书记、董事长。2022年4月加入前海开源基金管理有限公司，现任前海开源基
金管理有限公司董事长。 
蔡颖女士，副董事长，硕士研究生，国籍：中国。历任南方证券广州分公司营业部电
脑部主管、经纪业务部主管、电子商务部副经理，南方基金管理有限公司广州代表处首席
代表、南方区域总部高级经理，鹏华基金管理有限公司华南营销中心（广州）副总经理、
广州分公司总经理，曾任前海开源基金管理有限公司总经理、前海开源资产管理有限公司
董事长。现任前海开源基金管理有限公司副董事长。 
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王兆华先生，董事，本科学历，国籍：中国。历任中国人民银行西安市分行职员，中
国工商银行西安市开发区支行副行长、分行信贷处处长，华夏证券西安营业部总经理、华
夏证券济南管理总部党委书记兼总经理、华夏证券总裁助理兼重庆分公司党委书记、总经
理，华夏证券总裁助理，开源证券董事长兼总经理，前海开源资产管理有限公司董事长，
前海开源基金管理有限公司董事长。现任前海开源基金管理有限公司董事。 
范镭先生，董事，本科学历，国籍：中国。历任中国建设银行武汉分行、华安保险北
京分公司、交通银行天津分行、北京长和世纪资产管理有限公司投资总监。 
秦亚峰先生，董事、总经理、固定收益投资决策委员会主席。清华大学硕士，中国社
科院博士，国籍：中国。历任中国银行湖南分行信托咨询公司技术员，中国东方信托湖南
证券营业部部门经理，银河证券湖南证券营业部部门经理，亚洲证券湖南证券营业部部门
经理，华安财产保险股份有限公司资产管理中心副总经理、总经理，华安财产保险股份有
限公司副总经理，华安财保资产管理有限责任公司总经理，华安汇富资本投资管理有限公
司董事长，现任前海开源基金管理有限公司董事、总经理、固定收益投资决策委员会主
武怀良先生，董事，研究生学历，国籍：中国。历任航空航天部西安远东公司技术
员、力学计量室主任，西安证券交易中心交易员、交易部经理，南方证券公司西安营业部
副总经理，华弘证券有限责任公司营业部总经理，中邮证券有限责任公司营业部总经理、
自营资产运营部总经理。2012年加盟开源证券，历任自营总部总经理、公司总经理助理。
现任开源证券职工董事、执行委员会委员、副总经理。 
李庆先生，独立董事，国籍：美国。哥伦比亚大学商学院金融博士，北京大学数学学
士,曾入选中国数学奥林匹克国家集训队。特许金融分析师（CFA）。历任美国Lehman 
樊臻宏先生，独立董事，国籍：中国。纽约大学STERN商学院商业管理博士学位。历
任ARGONAUT 资本管理公司（对冲基金）分析员、美林证券全球科技策略师、中国人寿资
产管理公司国际业务部副总经理及项目部副总经理、北京春湖投资顾问有限公司总经理，
天津汇通太和投资管理有限公司总经理。 
Terence Culver先生，独立董事，硕士学历。国籍：美国。历任哈佛大学国际发展研
究所项目经理，联合国GeSCI组织全球新兴市场政府顾问及开发专家，哥伦比亚大学国际
和公共事务学院副院长等职务，现任美国数字金融集团－DFG Fund首席执行官、普通合伙
1   深圳市前海排排网基金销售有限责任公司  深圳市前海排排网基金销售有限责任公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司） 办公地址：广东深圳市福田区福保街道新洲路2008号新洲同创汇D栋3层 法定代表人：杨柳 客服电话：400-680-3928 网址：  
2   万家财富基金销售（天津）有限公司  万家财富基金销售（天津）有限公司 注册地址：天津自贸区(中心商务区)迎宾大道1988号滨海浙商大厦公寓2-2413室 办公地址：北京市东城区朝阳门北大街9号泓晟国际中心18层 法定代表人：戴晓云 客服电话：010- 网址：  
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5   大河财富基金销售有限公司  大河财富基金销售有限公司 注册地址：贵州省贵阳市观山湖区(高新区)湖滨路109号瑜赛进丰高新财富中心26层1号 办公地址：贵州省贵阳市观山湖区（高新区）湖滨路109号瑜赛进丰高新财富中心26层1号 法定代表人：赵鹰龙 客服电话：8 网址：  
8   和耕传承基金销售有限公司  和耕传承基金销售有限公司 注册地址：河南自贸试验区郑州片区(郑东)东风南路东康宁街北6号楼5楼503 办公地址：河南自贸试验区郑州片区(郑东)东风南路东康宁街北6号楼503 法定代表人：温丽燕 客服电话： 网址：  
10   江苏汇林保大基金销售有限公司  江苏汇林保大基金销售有限公司 注册地址：南京市高淳区经济开发区古檀大道47号 办公地址：南京市鼓楼区中山北路2号绿地紫峰大厦2005室 法定代表人：吴言林 联系人：黄子珈  
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11   腾安基金销售（深圳）有限公司  腾安基金销售（深圳）有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室(入驻深圳市前海商务秘书有限公司) 办公地址：深圳市南山区海天二路33号腾讯滨海大厦15楼 法定代表人：林海峰 联系人：谭广锋 客服电话：95017(拨通后转1再转8) 网址：  
12   阳光人寿保险股份有限公司  阳光人寿保险股份有限公司 注册地址：海南省三亚市迎宾路360-1号三亚阳光金融广场16层 办公地址：北京市通州区永顺镇阳光保险金融城 法定代表人：李科 客服电话： 网址：  
14   上海挖财基金销售有限公司  上海挖财基金销售有限公司 注册地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路759号18层03单元 办公地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼5层01、02、03层 法定代表人：吕柳霞 客服电话：021- 网址：  
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18   凤凰金信（银川）基金销售有限公司  凤凰金信（银川）基金销售有限公司 注册地址：宁夏银川市金凤区阅海湾中央商务区万寿路142号14层1402办公用房 办公地址：北京市朝阳区紫月路18号院 朝来高科技产业园18号楼 法定代表人：张旭 客服电话：400- 网址：  
22   大连网金基金销售有限公司  大连网金基金销售有限公司 注册地址：辽宁省大连市沙河口区体坛路22号诺德大厦2层202室 办公地址：辽宁省大连市沙河口区体坛路22号诺德大厦2层202室 法定代表人：樊怀东 客服电话： 网址：  
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25   深圳富济基金销售有限公司  深圳富济基金销售有限公司 注册地址：深圳市福田区福田街道岗厦社区金田路3088号中洲大厦3203A单元 办公地址：深圳市福田区福田街道岗厦社区金田路3088号中洲大厦3203A单元 法定代表人：祝中村 客服电话：7 网址：  
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33   蚂蚁（杭州）基金销售有限公司  蚂蚁（杭州）基金销售有限公司 注册地址：浙江省杭州市余杭区五常街道文一西路969号3幢5层599室 办公地址：浙江省杭州市西湖区万塘路18 号黄龙时代广场B座6F 法定代表人：祖国明 客服电话： 网址：  
36   长城证券股份有限公司  长城证券股份有限公司 注册地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼10-19层 办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼10-19层 法定代表人：张巍  
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37   东方财富证券股份有限公司  东方财富证券股份有限公司 注册地址：西藏自治区拉萨市柳梧新区国际总部城10栋楼 办公地址：上海市徐汇区宛平南路88号金座东方财富大厦 法定代表人：戴彦 客服电话：95357 网址：  
38   中信证券华南股份有限公司  中信证券华南股份有限公司 注册地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔19层、20层 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔19层、20层 法定代表人：胡伏云 客服电话：95396 网址：.cn  
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44   华鑫证券有限责任公司  华鑫证券有限责任公司 注册地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋20C-1房 办公地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋20C-1房 法定代表人：俞洋 客服电话：95323； 网址：.cn  
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56   北京新浪仓石基金销售有限公司  北京新浪仓石基金销售有限公司 注册地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室 办公地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼 法定代表人：穆飞虎 传真：010- 客服电话：010- 网址：  
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58   深圳市金斧子基金销售有限公司  深圳市金斧子基金销售有限公司 注册地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科学园B栋3单元11层1108 办公地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科学园B栋3单元11层1108 法定代表人：赖任军 客服电话：400-930-0660 网址：  
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67   中信证券股份有限公司  中信证券股份有限公司 注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 办公地址：北京朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦 法定代表人：张佑君 客服电话：95548 网址：  
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72   浙江同花顺基金销售有限公司  浙江同花顺基金销售有限公司 注册地址：浙江省杭州市文二西路1号903室 办公地址：杭州市余杭区五常街道同顺街18号同花顺大楼4层 法定代表人：吴强 客服电话： 网址：  
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85   深圳前海凯恩斯基金销售有限公司  深圳前海凯恩斯基金销售有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋 
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 售有限公司  注册地址：北京市怀柔区怀北镇怀北路308号 办公地址：北京市西城区德胜门内西顺城街46号锦胜华安写字楼205室 法定代表人：谢亚凡 客服电话：010- 网址：  
94   中证金牛（北京）投资咨询有限公司  中证金牛（北京）投资咨询有限公司 注册地址：北京市丰台区东管头1号2号楼2-45室 办公地址：北京市西城区宣武门外大街甲一号环球财讯中心A座5层 法定代表人：钱昊旻 客服电话： 网址：  
95   深圳新华信通基金销售有限公司  深圳新华信通基金销售有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司） 办公地址：深圳市福田区深南大道2003号华嵘大厦1806 法定代表人：韩森 客服电话：400-000-5767 网址：  
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100   深圳市金海九州基金销售有限公司  深圳市金海九州基金销售有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司） 办公地址：广东省深圳市福田区福华一路富德生命保险大厦11楼 法定代表人：彭维熙 客服电话：400-677-3333 网址：  
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106   嘉实财富管理有限公司  嘉实财富管理有限公司 注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道8号上海国金中心办公楼二期27层2716单元 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街21号北京国际俱乐部C座写字楼11层 法定代表人：张峰 客服电话：400-021-8850 网址：  
108   联储证券有限责任公司  联储证券有限责任公司 注册地址：山东省青岛市崂山区苗岭路15号金融中心大厦15层 办公地址：深圳市福田区福田街道岗厦社区深南大道南侧金地中心大厦9楼 法定代表人：吕春卫 客服电话：400-620-6868 网址：  
招募说明书（更新） 
（二）登记机构 
名称：前海开源基金管理有限公司 
注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘
办公地址: 深圳市福田区深南大道7006号万科富春东方大厦22楼 
法定代表人：李强 
（三）出具法律意见书的律师事务所 
名称：广东信达律师事务所 
招募说明书（更新） 
注册地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦12楼 
办公地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦12楼 
经办律师：杨扬、胡云云 
（四）审计基金资产的会计师事务所 
会计师事务所：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙) 
注册地址：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路1318号星展银行大厦507单元01
办公地址：中国(上海)黄浦区湖滨路202号领展企业广场2座11楼 
首席合伙人：李丹 
联系人：施翊洲 
经办会计师：施翊洲、陈熹 
招募说明书（更新） 
六、基金的募集 
本基金由基金管理人依照《基金法》和其他有关法律法规，以及基金合同的规定，经
中国证监会2016年11月21日证监许可[号文注册募集。募集期自2017年4月
（四）投诉受理服务 
基金投资人可以拨打基金管理人客服热线或以书信、电子邮件等方式，对基金管理人
和销售网点所提供的服务进行投诉。 
招募说明书（更新） 
对于工作日期间受理的投诉，以“及时回复”为处理原则，对于不能及时回复的投
诉，基金管理人承诺在3个工作日之内对基金投资人的投诉做出回复。对于非工作日提出
的投诉，基金管理人将在顺延到下1个工作日进行回复。 
（五）电子直销交易系统开户与交易服务 
基金投资人可以登录基金管理人电子直销交易系统（网上交易系统、微信交易系统和
APP交易系统）进行开户与交易。适用业务范围包括：基金账户开户、认购、申购、赎
回、账户资料变更、分红方式变更、信息查询等业务。电子直销交易业务规则以公告为
（六）定期投资计划 
基金管理人将利用直销网点或其他销售网点为基金投资人提供定期投资的服务。通过
定期投资计划，基金投资人可以通过相关渠道，定期申购基金份额。定期投资计划业务规
则以公告为准。 
（七）如本招募说明书存在任何您/贵机构无法理解的内容，请通过以上方式联系基
金管理人。请确保投资前，您/贵机构已经全面理解了本招募说明书。 
招募说明书（更新） 
二十一、其他应披露事项 
（一）前海开源基金管理有限公司（以下简称“本公司”）的从业人员在前海开源资产
管理有限公司（以下简称“前海开源资管公司”或“子公司”）兼任董事、监事及领薪情况如
本公司王雅琴女士兼任前海开源资管公司董事； 
本公司汤力女士兼任前海开源资管公司监事； 
上述人员均不在前海开源资管公司领薪。本公司除上述人员以外未有从业人员在前海
开源资管公司兼任职务的情况。 
前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金2021年第3季度报告  
前海开源基金管理有限公司旗下部分基金2021年第三季度报告提示性公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下部分基金于香港交易所休市期间暂停申购、赎回、定投、转换等业务的公告  
前海开源基金管理有限公司关于香港交易所临时休市的提示性公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下沪港深系列基金主要投资市场节假日暂停申购、赎回、转换及定期定额投资业务的公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下沪港深系列基金主要投资市场节假日暂停申购、赎回、转换及定期定额投资业务的公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下基金参与建设银行费率优惠活动的公告  
前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金2021年中期报告  
前海开源基金管理有限公司旗下部分基金2021年中期报告提示性公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下基金参与工商银行费率优惠活动的公告  
关于调整前海开源旗下部分证券投资基金通过天风证券股份有限公司办理定投业务起点金额的公告  
前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金2021年第2季度报告  
前海开源基金管理有限公司旗下部分基金2021年第二季度报告提示性公告  
关于调整前海开源旗下部分基金在直销柜台及电子直销交易系统中转换份额限制的公告  
关于调整前海开源旗下部分证券投资基金通过上海联泰基金销售有限公司办理定投业务起点金额的公告  
前海开源基金管理有限公司关于旗下基金参与交通银行费率优惠活动的公告  
关于调整前海开源旗下部分证券投资基金通过诺亚正行基金销售有限公司办理定投业务起点金额的公告  
招募说明书（更新） 
前海开源基金管理有限公司关于终止与深圳市小牛基金销售有限公司合作关系的公告  
前海开源基金管理有限公司关于调整旗下部分证券投资基金通过珠海盈米基金销售有限公司办理业务最低限额的公告  
前海开源基金管理有限公司旗下部分基金2021年第一季度报告提示性公告  
前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金2021年第1季度报告  
前海开源基金管理有限公司旗下部分基金2020年年度报告提示性公告  
前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金2020年年度报告  
招募说明书（更新） 
二十二、招募说明书的存放及查阅方式 
本招募说明书按相关法律法规，存放在基金管理人、基金销售机构等的办公场所，投
资人可在办公时间免费查阅；也可在支付工本费后在合理时间内获取本招募说明书复制件
或复印件，但应以招募说明书正本为准。投资人也可以直接登录基金管理人的网站进行查
基金管理人保证文本的内容与所公告的内容完全一致。 
招募说明书（更新） 
二十三、备查文件 
（一）备查文件包括： 
1、中国证监会准予注册前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金募集的文件 
2、《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金基金合同》 
3、《前海开源港股通股息率50强股票型证券投资基金托管协议》 
5、基金管理人业务资格批件、营业执照 
6、基金托管人业务资格批件、营业执照 
7、中国证监会要求的其他文件 
（二）备查文件的存放地点和投资人查阅方式： 
1、存放地点：《基金合同》、《托管协议》存放在基金管理人和基金托管人处；其
余备查文件存放在基金管理人处。 
2、查阅方式：投资人可在营业时间免费到存放地点查阅，也可按工本费购买复印
前海开源基金管理有限公司 

　　1. “沽”名钓誉，海外机构做空港股风险防范

　　去年12月，深港通开通前夕，我们在《“中国红”资金充当港股的 Botox，待万山红遍，层林尽染》专题报告中，就提醒只能以买入获利的港股通投资者，需防止外资大鳄做空风险给出建议。港股目前还是以欧美资金主导，加上港股允许做空，我们认为港股目前仍有潜在的风险，尤其是外资大鳄的做空风险。鉴于国内沪/深港通只有买入机制，因此国外多空资金可能会利用利空消息让股价剧烈波动，给内地投资者来一个措手不及。

　　1997年-1998年危机期间，以索罗斯为首的资本大鳄从汇市、股市和期市联动做空香港市场，香港政府通过市场运作买入了大量香港股票，一度占有港股7%的市值，才击退国际炒家稳定港股市场，政府当年买入的股票之后放入进行发售；

　　2015年4月港交所(00388)在沪港通额度可能放宽的传言下受到了外资投行的大力吹捧(目标价最高达到355港元)，因此港交所在3月-5月间价格暴涨80%，而在15年6月各大投行快速下调目标价，港交所从最高的298元下跌到170元，跌幅达75%。

　　可以看到，由于港股存在针对指数、个股和衍生品等做空的机制，海外的对冲基金和做空机构纷纷在港股“伺机而动”。一方面，做空机制可以淘汰假冒伪劣的标的、肃清市场恶瘤，但另一方面也为不少看好港股的投资者、尤其是long only的内地投资者，带来较大风险。近日来，国外沽空机构对港股的狙击层出不穷，、、的风波尚未平息，白马明星股再遭沽空机构哥谭市(GOTHAM CITY)狙击，5月18日由哥谭发布做空瑞声第二部，火速引起TMT板块小型股灾。

　　市场是教育投资者最好的老师，面对频繁发生的个股“黑天鹅”，我们能从中吸取什么教训、发现什么规律、如何做到风险防范？下面我们以瑞声科技为案例进行深度解析。

　　1.1. AAC事件背后―海外做空机构新型“攻心计”

　　5月11日，沽空机构哥谭市(GOTHAM CITY)发布了一份沽空瑞声科技(2018.HK)的“预告篇”，主要逻辑在于怀疑自2014年以来，瑞声科技利用20多个未披露的关联方，及大量可疑的财务数据，以达到夸大和平滑利润的作用，并表示(和其他各方)将进行独立调查，瑞声科技未来利润率将有所下降，趋近于同业水平。这仅仅五页的“预告篇”就让瑞声在当天上午大跌了11%。5月18日，哥谭再发对瑞声的第二份更详实的做空报告，以至于瑞声在尾盘跳水并停盘，火速引起TMT板块小型股灾，比如和等。

　　海外机构做空旧套路：百亿市值、财务疑点、借票空仓、一次性

　　港股的做空工具很多，例如用衍生品交易沽空操作，比如窝轮、牛熊证、期权等，但港股市场上最常见的还是借货沽空，也就是港股投资者可以先向券商或者机构借入股票进行沽空，然后在股价低位的时候，买回来还给券商或者机构，完成一次高卖低买。按以往的外资做空套路，一般大鳄倾向于针对百亿市值左右的企业，这些企业往往存在财务造假等新闻，外资做空机构制作一份详实的做空报告，并提前进行借票空仓，报告发布后往往被做空股价跌幅都在30%以上，中国宏桥和就是最近比较典型的做空套路。但随着内地资金互联互通后，国外做空机构的独角戏往往遭到内地资金的强力“拆台”。一般的中小市值企业容易通过内地资金对做空机构进行“反阻击”，因此这次对瑞声的狙击，海外做空机构改变了打法。

　　海外机构做空新套路之攻心计：高估值、高浮筹、配合期权、持久战

　　这次哥谭做空瑞声不同的地方在于，把目标设定在瑞声科技这一港股的龙头。由于这些明星白马股在今年行情强势，因此估值普遍偏高、多空争执，投资者存在是否获利出清的担忧，随着做空报告的发布，投资者本来紧绷的神经又压上了稻草，这就产生了大跌的情况。高估正是海外做空机构工于心计之处，再加上这些企业一般市值较大，浮筹较多并可以用于借券(例如美股近期的和Mobileye等)，因此成为了做空机构的目标。

　　由于哥谭对于瑞声隐瞒关联交易、虚报利润率等的指控无法证伪，导致市场更关心股价是否会大幅下跌。今次不同的是，瑞声科技的做空期权也被大量买入，加上现货的配合，制造出“踩踏”的连锁反应。这让很多对瑞声心存希望的投资者感到恐慌，以至于瑞声在尾盘跳水并停盘。瑞声是少数港股可以期权交易的标的之一。香港主要的衍生产品包括牛熊证及涡轮。2016年上半年衍生权证、牛熊证等的平均每日成交额达192亿港元，为港交所带来了10.6亿港元的收入(收入占比19%)。外资可以利用这些衍生产品作为做空港股的工具，因此了解衍生产品的交易量可以对A股投资者防范做空风险起到一定的帮助作用。目前两个看跌期权都因为跌破收回价而被收回。

　　做空龙头的破坏性在于，在港股投资者对于港股TMT板块的信心产生怀疑时，外资大鳄则抓住此软肋进行攻心战术。上周四，科通芯城盘中一度暴跌30%，尾盘回购后收跌至6%。IGG盘中下跌18.7%，收盘仍下跌13%。只有腾讯在公布业绩的强势推动下，出现了1.6%的增长。此外，与以往做空机构“打一枪换一个地方”不同，歌谭做空报告分为很多部分，可谓是持久战。预告、第一篇就让公司承受了20%以上的跌幅，随着更多报告的推出，瑞声科技的股价将持续承压。

　　1.2. 做空风险防范：基本面下的监控

　　整体来讲，港股是中外资金的博弈集中地，两方势力投资理念、方法不同，内地long only的获利机制很容易受到海外做空机构利用，海外大鳄不是对股市推波助澜，就是用卖空报告来制造市场恐慌，很容易对那些不熟悉外资在港股市场的玩法的内地投资者进行把握和收割。内地投资者在分析基本面的同时，还应参考多方做空新闻和数据，例如做空机构报告、港交所做空企业名单、关注标的的期权交易变化等等，减少疏漏才能增加赢面。

　　1.2.1. 监控80只可以期权交易的标的

　　港股中，有80只标的可以进行期权交易，投资者可以登陆港交所网站，搜索“可供买卖的股票期权名单”就可以查到。下图中可以看到，年初至今涨幅较大、市值较大、浮筹较多、估值偏高标的可能会被盯上。

80只可以进行期权交易的标的(按市值排序)

　　对于深/沪港通投资者，虽然不能购买这些衍生产品，但这些衍生产品便是外资大多会采用的做空工具，因此了解衍生产品可以对A股投资者防范风险起到一定的帮助作用。对于个股而言，股票期权、股本权证、备兑权证、牛熊证都是常用的衍生品交易工具。投资者可以在港股网站网页中查询标的是否存在期权，例如搜索瑞声科技看跌期权，我们发现瑞声科技存在5只沽空涡轮(也就是看跌期权).

contract，简称CBBC)，是投行/券商发行的追踪标的资产表现的一种结构性产品。牛熊证分为牛证和熊证，牛证在正股上涨的时候上涨，正股下跌的时候下跌，熊证则相反。以腾讯为例，在“腾讯摩通七乙熊A”此牛熊证中，“腾讯”指标的名称、“摩通”指发行投行、“七乙”指2017年12月到期、“熊”指看跌的熊证、“A”代表同期发行的A号熊证。虽然市场上存在牛熊证的流通性提供者，但并不代表投资者一定能够按自己的需求价格来买卖牛熊证。而且在成交量不高的情况下，就会存在流通性风险，这也将影响到标的资产价格能否得到合理的反映。

　　涡轮，英文名Warrant，内地翻译为“权证”。涡轮与牛熊证类似，都是一种“权利证明”。即持有某涡轮时，投资者有“权”在规定的日期，以规定的价格买入/卖出某只股票。牛熊证与窝轮的主要分别在于：牛熊证附有强制性回收机制，每一只牛熊证都有一个回收价。如果相关资产在到期前触及回收价，牛熊证便会立即停止买卖及被收回，随后发行商便会将剩余价值发还予投资者。所谓的剩余价值，是指相关资产的结算价与牛熊证行使价之间的差价，但在最坏情况底下，剩余价值可能是0.

　　查看标的涡轮或牛熊证的意义在于了解价格是否发生异动。上文说到，国外做空机构为了扩大盈利，通常在现货借券沽空之外，也购买部分期权，达到现货和期货联动效应。但这样一般会引起看跌期权价格突然上涨、交易量放大，所以如果通过提前对相关期权进行全方位监测，则可对投资标的是否被沽空做一个提前的判断，防患于未然。投资者可以在港股网站中搜索相关期权的价格和成交量。

　　1.2.2. 监控724只可以沽空标的

　　港股中，有724只标的可以进行沽空的借券交易，投资者可以登陆港交所网站，搜索“进行卖空的指定证券名单”就可以查到，由于可沽空标的会不断变化，投资者需及时更新。我们将目前存在的724只可做空标的搜罗，并附上市值、交易量、涨幅、行业和估值，供投资者进行参考和评估。

　　对于可沽空标的，投资者可以在港股网站上搜索相关标的过往沽空资料，可以搜到近15个交易日该股票的沽空股数、沽空金额、沽空比率等数据进行查询，监控是否有异动数据的发生。

瑞声科技15日内沽空资料

　　1.2.3. 基本面分析和识别财务陷阱

　　毕竟，科技股是天然的“成长股”。在美股五大科技巨头数十年的成长中，也经历过金融危机、泡沫破裂、空头做空等挑战，但这些都不影响技术的“护城河”对于公司业绩的夯实。在淘汰了假冒伪劣的科技股后，市场会淘换出真金不怕火炼的科技龙头股。

　　你可能会问，美国市场也有做空工具，为什么他们发生这种情况的概率较低？美国市场除了有美国证券交易委员会(SEC)监管外，还有各种做空机构、律师事务所和民间个人媒体参与监督及质疑，这使得上市公司及其管理层更加严谨和负责。另外，市场的监管比较重视全方位的透明度。在合规角度上，对内幕交易、操纵市场，以及上市公司财务造假等行为的打击亦较积极。这能让投资者在谣言出现时更冷静的去判断，从而做出适当的行动。面对做空，投资者首先要冷静面对恐慌性抛售，在对公司财务进行细致的排查之后，再进行决策，及时止损。

　　国外机构做空港股不会仅仅因为公司股价或估值过高，大多数被做空企业都存在一定的财务问题。很多港股公司承受偿债、股价的压力，不得不将财务数据加以粉饰，因此这些公司会把会计规则中的灵活性发挥到极致。所以对于一般投资者来讲，识别财务陷阱相对困难，但也存在一定程度上的技巧。下面我们从损溢表、资产负债表和现金流量表给投资者介绍一定的识别财务陷阱的技巧。

　　2. 老千股风险：千王之王捉妖记

　　一般情况下，上市公司非常关注自己的形象，为了维持形象这些公司不会轻而易举的做损害投资者利益的事。在公开市场，一旦有公司“出老千”，就会很容易被打上“老千股”的标记。而作为投资者，我们应首先默认香港市场中的公司都是“好人”，但对已标记了的“老千股”，我们也应当有所了解和防范，下面我们就对港股的潜在风险，“老千股”做出介绍和分析。

　　“老千”简单来说是骗子的意思，主要用来形容在赌场里面以各种作弊手段去获取非法利益的人。所以，顾名思义，“老千股”就是指那些专门欺骗小股东金钱的股票。

　　所谓的“老千股”一般会经常打着集资的旗号，但实际上大部分所谓的收购资产均是极大地损害小股东权益，但对大股东有利。在港股市场，大股东配售股票只要给港交所报备，第二个交易日就可在市场买卖。正是这种所谓的自由市场提供的便利融资制度，为老千们创造了一个绝妙的赚钱模式。老千股一般不会在财务报表上作假，但他们会利用港股市场宽松的发行及融资制度去做定增。实际上，企业本身并没有具体业务，它只是一个拥有上市公司名义的融资工具。网络上登载了多个老千股名单，以下是我们在港股各大小博客里面收集的各种各样老千股的特征和案例，以儆效尤。

　　老千股有什么特征？

　　(1)大股东持股比例较大，因为需要不断地配售、拆股、合并股份等财技操作，大股东需持有较大份额的股份才能保证利益。

　　(2)股东通常和财经界和传媒人士有极紧密的关系。因为他们集资频密，他们必须要有足够的概念、宣传、知名度和集资渠道，所以他们的股票会经常出现在传媒中，特别是免费小报里，他们同时需要跟财资界多作沟通以方便集资。

　　(3)与较多企业具有关联利益：物以类聚，人以群分。老千股需要和其他老千股合作，企图以最少资金控制最多的股权，并通过协同合作来达到操纵股价和股份目的。

　　(4)日交易额较低、多有合股记录但合股后往往持续下跌、年年圈钱并以大幅折让的股价去、历史上派息很少或基本不派息、董事薪酬高而不合理、大股东多次减持变现等。圈来的钱一般会以业务转型为借口，用作收购“熟人”或关联方的垃圾资产。

　　(5)大规模折价配股、发售，但不转移控股权。供股本身会导致发行股数大幅增加，对小股东来说每股可分配盈利、派息、净资产值等都会被摊薄。还要注意的是，部分上市公司会以奇怪的比例进行供股，如10股供0.45股等，这会造成小股东手上有不足1手的碎股。如果小股东希望将“碎股”套现，多半需要折价转让，而此时上市公司大股东在市场进行碎股收集，曲线完成低价增持上市公司股权的交易，最终小股东收益蒙受损失。

　　千王之王案例分析：变脸大师(00273)

　　民信金控(273.HK)在香港市场中“名声在外”，这家公司多次被市场人士称为“老千股的鼻祖”，我们在下文对公司的翻手云覆手雨的“财技”作出梳理：

　　(1)温柔一刀：合并股份

　　合股是老千股经常采用的财技(金融投资、企业融资及财务策划的技术)。根据香港市场规定，股价低于0.01港元的股份都会进入碎股市场交易，其流通量与主板市场完全不能相提并论，所以合股成了众多“老千股”的不二之选。1999年至今，民信金控的合股历史用一只手的手指头都数不完：先后经历了2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1、10合1和2合1后，单按合股记录来算，假设股民小董在1999年买入该公司1250万股股票，到如今就只剩下1股。在1999年，这家公司在合股前的股价在210港元左右，小董如果当年花26.25亿港元买了这家公司1250万股股票，现在只剩下1股0.12港元。(2*5*50*10*5*5*5*10*2=)

　　(2)吸血鬼：向下炒与批股的吸“金”大法

　　香港股市与大陆股市不同，上市公司定向需要中国证监会履行一系列手续及审核，批准存在风险，而港股市场则较市场化，增发股票相对简单，所以老千股经常依赖市场的便利性去诱使散户进场，然后再增发摊薄小股民股份。从2002年至2013年，民信金控累计向市场配售股票5次：2002年每1股合并后供10股0.5港元、2007年1股供10股0.2港元、2008年特2股合并后供5股0.15港元、2011年1股供8股0.12港元、2012年1股供2股0.12港元。公司同时不断卖出股份进行“向下炒”模式：比如说民信金控每股资产净值是1港元，当股票价格跌到0.9港元时，散户可能觉得划算，便开始不停入货，结果股价跌到0.25港元，就是股价也只有资产净值的25%，散户会认为股价仍有可能“触底反弹”，因此继续入货，民信每次批股都让散户面临两难的选择，如果没钱供，股权被摊薄而损失惨重；如果参与，当多供几次股，最终散户会弹尽粮绝而退出。在不断的合股、供股中，不少“老千股”一次次地碾压抱着“投机取巧”心态的小散户的心。

　　(3)变脸者：多次改名、资产并购、转换业务

　　民信金控不断频繁地更换名字，让普通股民摸不着头脑。1999年香港联交所有电子记录以来，这家公司就已四次更名。1999年4月，公司名字为“华汇控股”；1999年7月，公司名字更改为“中联控股”；1999年11月，公司更名为“互联控股”；直至2005年6月，公司正式更名为“威利国际”；到2015年7月，公司又将名字改为“民信金控”。公司业务从金融、、地产、公共事业之间不断转换。民信经常会购买垃圾资产，装作并购转型，实则购买垃圾资产将小股民资金转移到大股东口袋。比如说民信金控在2007年曾作出2.5亿和4.3亿的煤炭燃气收购，但后来资产项目每年不断折旧、亏损达到万/年，最终在2011年勾销了这两笔资产。2016年9月，主营业务为“”的民信控股，又开始做起了医疗服务，宣布以2.8亿元并购了“实德”和“胜利”试管婴儿医院，挂着羊皮卖狗肉。民信金控在16年内，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，共亏损43亿元。

　　民信控股是老千股的典型，老千股的普遍套路就是：在不断把股价“向下炒”的过程中，配合合股、供股的手段，一次次地碾压抱着“投机取巧”心态的小散户，然后更名换姓、重新洗牌，再去诓骗新的不明就里的小股民。投资者可以查询更多案例，诸如蒙古矿业、、、等。

　　为什么老千股在香港如此猖狂？

　　“老千股”可谓香港资本市场的“特产”，在某程度上是因为香港市场的自由度以及便利性。这就是水能载舟，亦能覆舟的问题。反观全球成熟市场(比如美国、欧洲等)大部分跟香港一样，也是采用注册制上市，但这些市场并没有出现“老千股”泛滥的问题，可见问题不在于注册制。另外，由于港股市场内没有针对这类小盘股的沽空机制，让市场失去自我调节功能，老千股得以“向下炒”。那么，随着注册制的临近，有市场人士担心，在上市越来越趋于便捷的情况下，A股会不会成为下一个“老千股”的战场？我们认为，即便A股推出注册制，也应该不会变成“老千股”的温床。因为在短期内排队上市的股票还有很多，而且这些公司都是拥有一定实力。长期来看，随着未来内地企业的股票发行制度更便捷灵活，不排除有居心不良的企业会模仿香港“老千股”的做法，通过讲故事、供股、合股这些财技去吸引散户。但我们认为在未来A股逐渐推出注册制之际，同时随着市场逐渐成熟，有经验的机构投资者将淘汰可能存在的老千股。

　　(1)走大道，不穿小巷：无人问津之地一般多藏污纳垢，港股新进投资者应当多关注市值较高、投资者关注大、业绩表现良好的股票。

　　(2)刨根问底：供股与合股是老千股的一个基本特征，因为不创造价值，所以不断圈钱来谋生。要反复研究一家公司的基本面、业绩、分红，多了解公司的往期历史，如果有老千的嫌疑，或者觉得不可靠就坚决不参与，避免因一时贪念，一失足成千古恨。

　　(3)及时止损：假如投资者上了“老千股”的圈套，应当承认错误，即时止损。因为老千的手段层出不穷，就像赌博甚至吸毒一样，不断推出勾引投资者投入更多资金的各种方法。

　　(4)尽可能避免低于1港元的股票。

　　(5)深入查清大股东的背景。

　　3. 港股通：防范被调出风险

　　港股通标的调整后，被调出的股票且仍属于联交所上市股票的，则不得通过港股通买入，只可以卖出。从我们整理的18只被调出股票的表现来看可谓是冰火两重天。对于港股通投资者来讲，由于这些给调出的股票只能卖出，我们发现包括、、、、百灵达国际等，都经历了较大的跌幅。另外，鉴于港股通投资者没有工具进行做空，因此对于可能会给踢出港股通的企业(一般表现是12个月的平均市值小于50亿)，我们建议可以先行退出，避免踩踏卖出的风险。

港股通调出的标的在2月10日以来的表现

　　港股通跟随恒指的变动而调整。每年恒指分别在3月和9月进入检查期，6个月后在2月和8月公布调入、调出和市值变动的股票。所以深港通在3月6日也随着恒指的变动做出了调整。此外，恒指在每月都会不定期的进行个股的调入、调出的整理，主要针对不符合市值、停盘的、不符合交易量的、以及业绩出现问题的企业。整体来讲，投资者应当密切关注下一次在8月份公布的大调，从6月开始可以具体关注12个月份平均市值超过50亿的股。

　　3.1. 港股通纳入标准

　　港股通包括以下范围内的股票：

　　(1) 大多数恒生综合大型指数成分股；

　　(2) 大多数恒生综合中型指数成分股；

　　(3) 成分股，且成分股定期调整考察截止日前12个月港股平均市值不低于50亿港元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值；

　　(4) A+H股上市公司在联交所上市的H股

　　此外，值得注意的是，有一些情形是不能被纳入港股通中：

　　(1) A+H股在上交所和深交所的企业中，A股企业被实施风险警示、被暂停上市或退市整理期的企业；

　　(2) 在中，以非港元报价交易的股票；

　　(3) 交易所规定的其它特殊情形的股票；

　　简单来说，港股通最关键的标准在于纳入恒生综合大中型指数，以及考察期内市值满足50亿港元以上的综合小型指数。

　　3.2. 恒指大中小型指数纳入标准

　　从选股要求来看，的选股范畴包括在香港交易所主板作第一上市市场的股票和信托基金，但并不包括第二上市的证券、外国公司、优先股、债务证券、互惠基金及其他衍生产品。

　　大中小型主要参考市值和成交额来区分标准，即：

　　(1)必须在选股范畴中位列总市值前百分之九十(大型指数标准)/十五(中型指数标准)/五(小型指数标准)之列(市值乃指过去12个月的平均市值)；

　　(2)必须在选股范畴中位列成交额前百分之九十(大型指数标准)/十五(中型指数标准)/五(小型指数标准)之列(成交额乃指将过去24个月的成交总额分为八个季度各自作出评估)；

　　(3)必须在联交所上市满24个月或符合相关指引。

　　此外，恒生指数公司选择纳入指数的标准显然不仅仅只是看企业市值的大小，而是综合考虑行业平均分布(能源、电讯、金融、地产建筑、资讯科技等)、流通性、股本结构(股权不能过度集中)、公司治理和财政状况等多方面的情况。因此，一些知名公司由于各方面原因并不能被纳入到恒指当中。

附录：港股724只可以沽空标的