DJIA排名前十的公司是哪些_百度知道
DJIA排名前十的公司是哪些
1. MMM - 3M2. IBM - IBM - International Business Machines3. PG - Proctor & Gamble - P&G4. UTX - United Technologies5. MRK - Merck6. MSFT - Mi害乏哆刮馨钙鹅水珐惊crosoft7. GM - General Motors8. JNJ - Johnson & Johnson9. BA - Boeing & Co.10. CAT - Caterpillar你去看啊
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我是来拿FB的~~~
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出门在外也不愁来自子话题：
谢邀。&br&不可能是巧合。（话说答案写到这里就有10票赞同，看来散户力量大大地啊...）&br&&br&之所以说不可能是巧合，只是因为在特殊的时间出现了特殊的数字，而且出现了3次。这在我这个概率论半调子学生看来，已经是小概率事件中的小概率事件。为了防止牵扯敏感内容，大家知道这些数字就好，不再复述，也不解释数字意义。&br&&br&上证指数确实不易操纵：930多家交易中的个股，全部控制价格，似乎是完全难以想象的事情。既然我从概率上认为这不是巧合，那么就仅仅有一种解释：上证指数确实是可控的。但我也仅仅是分析而已，并不代表我有什么确凿的证据，大家看看乐乐就好。&br&控制上证指数的&b&精确点位&/b&，需要有四个要点：&br&1. 使权重股的股价保持在窄范围内波动&br&2. 次级权重股控盘&br&3. 利用市场行情&br&4. 收盘时间&br&做过机构交易的，大概看到这里就明白了。&br&&br&这是我用5分钟时间做的表，能简单看看就行：&img src=&/7f78f07f0b27d5e03b99e5_b.jpg& class=&content_image&&&br&1. 首先，上证的指数制定，虽然包括了全部的上证A股，但每只股票对于指数的影响是不同的。即便是超大盘蓝筹，也并不是都能对上证指数产生巨大影响。&br&前20大权重中，银行、保险、券商、石油、煤炭占了绝大部分比例，而这些基本都是机构控盘的主要之选。相对小盘来说，这些大盘权重的波动率是受这些机构控制的：a.母公司控股公司 b.社保基金 c.指数基金 d.股票型基金 e.保险理财。而这些机构都是不积极的投资者，一般采取被动策略，所以股价波动很小。他们中可能有“控制者”，但必定不是多数。&br&&br&而上证指数的计算机制，是用“&b&Σ(加权调整后的现市值 / 调整后的初期市值)&/b&”来计算的。这里面就涉及两个数字：加权比例 和 初期市值。&br&对于扩容速度难以想象的上证来说，其市值的增加，主要来自于发行的大量大盘蓝筹。而其他的小盘股、低价股，对总市值的影响甚至不到万分之一。既然上证指数的统计仅仅到百分位（小数点后两位），那么其实大多数权重不足万分之五的个股，都是可以忽略的。&br&小蚂蚁们：&img src=&/02c92e6ed5a305ab2db2b0_b.jpg& class=&content_image&&&br&权重占万分之五以上的上证股票，仅仅有1/3，大约250只。&b&而权重占千分之一的个股，136只而已。控制住这136只，基本上离控制上证只差一半了。&/b&&br&&br&2. 次级权重股是指一些市值高，但控盘方比较复杂的个股。在表中的交行，海螺，紫金，包钢稀土，兖州，新华等等，都在此列。而仔细看看这些权重的持股名单，基本是以公募基金为主的股东。这些人应当是主要的“控制者”。&br&&br&3. 从技术分析来看，市场的趋势自1月以来开始“三角形整理”，而这一形态的最大问题就是“何时摆脱整理”。因为振幅不断减小，任何时候走势上的摆脱，都会激起市场“抄底”一方的抵抗。所以这次可以清晰地看到，上证跌幅到达2%时，成交量有明显放大。而这就给了“控制者”一个天然的逆向修正，正好可以形成一个“慢慢调整”的机会。&br&&br&人们会在图中那两次红圈处抄底：&img src=&/a9a1dacfa4b5ed38e015e_b.jpg& class=&content_image&&&br&4. 收盘时间。&br&上证的收盘机制是“即时成交”，而不是“集中竞价”。因此价格----或者说上证指数-----是完全可以用“最后一分钟”（这里谢谢@何聚能 知友的补充）来确定的。如果是我想要精准地将某一股价控制在某一点位，只需要在盘口上慢慢堆上我的大量买单和卖单，这样价格就会逐渐在这一买一卖之间逐渐收窄，直到上下仅差一分钱，并且让收盘时，股价落在这一价格区间内即可。&br&而上下几分钱的波动，同样，仅仅是&b&全部市值的千分之一的千分之几&/b&的振动，完全忽略即可。&br&&br&综上所述，如果是我需要精确地控制某一点位，只需做到：&br&1. 控盘136只权重占1/1000以上的个股，或者250只权重占5/10000以上的个股。前者对盘口控制的要求更高，而后者对操盘手的要求更高。&br&2. 一个指数计算模型。我的那个表里，只要再加上每只个股的调整后初始市值，就可以轻松实现。&br&3. 一定的持仓量和持币量，来控制盘口。我不需要太多的资金量，只需能够承接散户的抛盘即可。而当指数下跌时，散户会和我一起接盘，我的资金量更是毫无压力。&br&4. 一个信念，来说服愿意与你合作的人。&br&&br&&br&而以上各点，公募基金是可以轻松做到的。这些基金经理普遍是40岁出头，在人格形成最重要的大学时代，他们所经历的，应当可以为今天的一切“巧合”做出解释。&br&我希望我说明白了。&br&&br&而这一事件的意义如何？&br&我的解读是，一些聪明人利用系统不完备的机制，跟市场开了一个不大不小的玩笑。更重要的是，它透露出了一个信号：&img src=&/0cdb87ae17ab4_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&765& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/0cdb87ae17ab4_r.jpg&&(图片来自：&a href=&http://communitymediaworkshop.org/2010/11/we-are-not-alone-no-estamos-solos-a-campaign-against-violence-in-chicago/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&communitymediaworkshop.org&/span&&span class=&invisible&&/2010/11/we-are-not-alone-no-estamos-solos-a-campaign-against-violence-in-chicago/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)
谢邀。不可能是巧合。（话说答案写到这里就有10票赞同，看来散户力量大大地啊...）之所以说不可能是巧合，只是因为在特殊的时间出现了特殊的数字，而且出现了3次。这在我这个概率论半调子学生看来，已经是小概率事件中的小概率事件。为了防止牵扯敏感内容，…
我真是受不了了，严重不能接受现在排在第一位这个答案，不懂可以的话可以在答案前面写上推断俩个字，别把自己臆想的东西整得像真事一样言之凿凿的好么？&b&听说过知之为知之，不知为不知，是知也么？&/b&底下还有自称是投行的在那捧臭脚，你专业水平这么差，你BOSS知道么？&br&&br&回答题主的问题，我们必须搞清楚几件事，&br&一，上证指数可以被操纵么？如果能的话，那么&br&1，操纵上证指数的人是谁？&br&2，他们利用什么样的工具对指数进行操纵？&br&3，操纵上证指数可以操纵到什么级别？像题主再补充里出现的操纵精确到小数点后俩位的情况是人为可以做到的么？&br&4，操纵上证指数到达那些点位的人有什么目的？&br&5，操纵上证指数到达那些点位的情况为什么只出现那么几次？为什么不是每年出现？为什么不在更有意义的整十周年，整五周年这样更有意义的年份出现？&br&二，有没有其它可能辅助证明的情况存在？&br&&br&一个回答里必须将这些问题全部讲清楚才算是真正解开这个秘密，简单算算概率，有事就推给阴谋论的就不要在这丢人现眼了，我受不了了我的同业有这样的呆逼跑出来给我们行业抹黑。&br&&br&首先说第一点，我可以明确的说上证指数，乃至于世界上任何一支证券指数都是可以被操纵的，毕竟之前的光大乌龙指事件就是一个太好不过的注脚了。但是，事情绝对不是那么简单的，因为无论是指数还是个股每天在K线图上被特意标注出来的价格有四个。&br&1，开盘价。2，最高价。3，最低价。4，收盘价。&br&光大的乌龙指事件在极短的时间里，成交了那么多金额，也仅仅改变了一个最高价，当市场醒悟过来之后，指数迅速向正常交易价格回落。虽然光大事件是乌龙事件，所有并没有一个预期要达到的价格点位，就算有，那么短时间内涌上来的跟风盘也可能使得这次最高价的操纵失败。至于要通过一整天足足四个小时的交易时间，最后把收盘价定在某个特别价格上，那么以光大的实力也是做不到的。&br&这里为了方便理解，打个简单比方。如果我是个卖苹果的，现在市场价格在1块钱左右波动，我可以找我朋友冒充正常买家来到市场，以2块钱的高价买走一个苹果，只要没有跟风的买家出现，那么今天苹果的最高交易价格就是我想要的2块钱。但是要是没有特定接盘人的情况下，我要把市场价格一点点退高，并保证收盘前最后的集合成交是以5块钱的均价完成，这一天下来我要动用多少钱买多少苹果，可想而知。&br&&br&出去有点事，回来详细答，想继续看的可以留印。
我真是受不了了，严重不能接受现在排在第一位这个答案，不懂可以的话可以在答案前面写上推断俩个字，别把自己臆想的东西整得像真事一样言之凿凿的好么？听说过知之为知之，不知为不知，是知也么？底下还有自称是投行的在那捧臭脚，你专业水平这么差，你BOSS…
快一年了，绝对是人为的，没跑了。&br&你看明天就是清明节了。。。&br&&br&&img src=&/c0ca1c381_b.jpg& data-rawwidth=&564& data-rawheight=&183& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&564& data-original=&/c0ca1c381_r.jpg&&&br&估计还是同一班人干的。
快一年了，绝对是人为的，没跑了。你看明天就是清明节了。。。估计还是同一班人干的。
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答案是：哪个也不能完全精准地反映美国经济。但是标普500比道琼斯指数更加符合你的要求。&br&&br&首先要知道这两个股票指数是怎么算出来的。标普500是一个按&b&市值加权&/b&的指数，从字面意义上就能看出来，成分股庞大，由500支美国上市公司股票按市值加权得出。这500支股票涵盖了北美产业分类体系（NAICS）的所有行业（industry）。&br&&br&而我们通常所指的道指，实际为道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average*），只由30只工业类股票组成，而且算法是&b&简单算数平均&/b&，没有考虑到股票权重问题。这应该是历史沿袭问题，同时也使得道指失去了理论上的说服力，毕竟一只股票的市值越高，它占经济总量的比重就越高，反映在指数中的权重就应该越高。&br&&i&*道指其实是四个指数组成的一套体系，包括工业股票价格平均指数、运输业股票价格平均指数、公用事业股票价格平均指数、平均价格综合指数。&/i&&br&&br&&b&股票指数是为了反映股票市场价格水平编制的，而不是为了全面反映经济运行情况，这不是它们的专职&/b&*，因为某个行业上市公司占股市市值的比重和一个经济体内该产业的实际比重并不一定相等。某些资本密集的行业很喜欢上市融资，比如造船、水泥、钢铁、银行等等，能上市的几乎全上市了；而某些服务行业（非资本密集）出于治理体制、历史、信息披露、政策等顾虑并不一定会选择上市，最典型的是审计行业和私募基金。&br&再举个例子，我国由于长期以来的行政门槛，上市的往往是巨无霸型的国企，沪市排名前十的上市公司全部是金融和采掘类，总市值达7万亿之巨。他们能代表整个经济体的产业结构吗？显然不能。数以万计的中小企业还在排队等待上市，只是证监会不放行，这是一种幸存者偏差（survivalship bias）。所以上证指数是非常扭曲、劣质的股指。&br&&img src=&/0fa6cbce4ce168e06ccfb70a3f9b839e_b.jpg& data-rawwidth=&148& data-rawheight=&235& class=&content_image& width=&148&&&i&上证指数按总市值前十大成分股分布。&/i&&br&&br&&br&美国的上市政策十分宽松（注册制），但是同样不能断言标普500就完全精确，因为那些主动选择不上市的行业或企业，同样造成了幸存者偏差。&br&&br&&img src=&/08645dfad6d_b.jpg& data-rawwidth=&899& data-rawheight=&205& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&899& data-original=&/08645dfad6d_r.jpg&&&i&标普500按总市值前十的成分股。可以看出，美国股市的行业分布还是比较健康的，三个产业争相斗艳，可谓“行行出状元”&/i&&br&&br&话又说回来，应该怎样调整标普500指数才能达到你的目的呢？我个人的思路是，将成分股打散，按照NAICS标准分类。然后通过某种途径，计算出某种行业利润占GDP的比重，还有他们的上市率（这个比较困难，但是应该能通过历史数据估算），对这些行业重新加权，应该就会更加全面地反映美国经济（大数定理）。&br&&i&*美国国内常用的、反映经济运行总体情况的指标可以参照CFNAI(Chicago Fed National Activity Index)，OECD CLI（Composite Leading Indicator）&/i&&br&&br&&br&当然，即使是如此严谨，股票价格里面蕴含的噪音和预期也没有被消除掉。有这么一个简单的公式：&br&&b&
股票价格=基本面+预期+噪音&/b&&br&股票的短期波动，绝大多数都是噪音和预期。这样计算出来的股指只能作为先行指标使用。想知道当期的经济运行情况，还是老老实实用CFNAI吧。
答案是：哪个也不能完全精准地反映美国经济。但是标普500比道琼斯指数更加符合你的要求。首先要知道这两个股票指数是怎么算出来的。标普500是一个按市值加权的指数，从字面意义上就能看出来，成分股庞大，由500支美国上市公司股票按市值加权得出。这500支股…
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先回答第一个问题：&b&为什么被剔除出Dow Jones Industry Average(以下简称DJIA)？&/b&&br&&br&官方解释是：1. 被剔除的三个公司(HP, BofA, Aloca)的股价都太低；2. 为了多样化DJIA指数的行业分布。&br&同时，高盛、VISA和耐克作为替补被加进DJIA（咦高盛这种高帅富居然一直都不是成分股，震惊了）&br&&br&（你们看出行业多样化了吗...我没看出来= =）&br&&img src=&/353b7c31e519e1bea63dad010eb8db6f_b.jpg& data-rawwidth=&662& data-rawheight=&249& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&662& data-original=&/353b7c31e519e1bea63dad010eb8db6f_r.jpg&&&br&因为价格太低而被踢出去倒是合理的。DJIA是价格加权(price weighted)的指数。简单地解释就是如果该指数包含$1, $10, $100三个股票，指数价格就是$111。很显然这样的指数是偏向价格高的股票的，因为价格同样变化10%，$100的股票比$1的股票对指数的影响大得多。DJIA包含的30个公司目前的均价是$66，被剔除的3个公司股价是吊车尾的倒数前三名：HP最近的收盘价格是$21.96，Bank of America是$16.04，Aloca是8.16，被踢也是情有可原。（倒数第四的GE和倒数第五的Cisco可以暂时松口气了= =）&br&&br&第二个问题——&b&HP如何走向衰落的？&/b&&br&&br&这是long story了..Wall Street Journal在2012年发过一篇文章题为“What's Gone Wrong With HP?” 有兴趣的朋友可以找出来读一读原文，文章大致提到了以下几点：&br&&br&&b&1. 频繁更换管理层&/b&&br&自2005年期，HP一共换了4个CEO，大部分都是空降的，每个CEO都带来了自己的管理层。从那时起至少有两打VP以上的高级管理层离职。&br&&br&而频繁更换管理层带来的后果就是战略不断变化——2005年的CEO Carly Fiorina将个人电脑业务和打印机业务合并。后来继任的Hurd又将这两个业务拆分； 2010年继任的Leo Apotheker宣布将个人电脑业务拆分，又被他的继任，目前的CEO Whitman推翻。看起来每个人都在忙于收拾上一任留下来的烂摊子，然后再由继任者来收拾自己的烂摊子。&br&&br&这些CEO在7年中裁掉了大量员工，这也导致了公司中人心涣散毫无斗志。&br&&br&&b&2. 滥用现金，投资失败&/b&&br&HP增长最快的打印机业务7年来都没有被重视和投资。CEO Hurd在任期内大幅削减研发费用，却花130亿美元购买了面向企业级服务的外包公司Electronic Data Systems Corp。这项投资因为大客户的不断流失，在2012年被减值到50亿。HP还花12亿美元买了移动设备制造商Palm公司，开发了WebOS，但随后很快关闭了这个业务。2011年HP花100亿美元买了软件公司Autonomy，最后这变成了一次财务欺诈丑闻。此外，HP花了200亿现金在购买自己的股票上，而通常回购表示公司除了自己的股票之外已经找不到更好的投资方式了，可HP的股价5年内跌掉了将近85%，显然这也是失败的投资之一。&br&&br&在2007年HP账上还有110亿现金和5亿负债，到2012年年底这个数字变成了95亿现金和24亿负债。于是顺理成章地被评级机构穆迪降级了。&br&&br&&b&3. 产品销量下降&/b&&br&这个不用多说了，移动设备发展所带来的全球个人电脑和打印机业务的萎缩对每个电脑生产厂家的打击都不小。&br&&br&然而这个昔日个人笔记本电脑业务的霸主在短短5年内，股价从07年的$70+跌到最低时的$10+，还是挺令人唏嘘的。看起来不可逆转的大趋势是毁灭性打击，但也许这只是压垮骆驼的最后一根稻草。
先回答第一个问题：为什么被剔除出Dow Jones Industry Average(以下简称DJIA)？官方解释是：1. 被剔除的三个公司(HP, BofA, Aloca)的股价都太低；2. 为了多样化DJIA指数的行业分布。同时，高盛、VISA和耐克作为替补被加进DJIA（咦高盛这种高帅富居然一直都…
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根据历史经验，长期来看，中小盘股的收益总体是超越大盘股的。&br&但务必注意两点：首先，股市本身有风险，股市经常大跌，股市长期来看较好的回报是一种对风险的补偿，不要把所有钱都砸在股票上；其次，中小盘股有相对更大的风险，其长期来看更高的报酬是对风险的补偿。&br&而且，过去的历史收益高不代表你在任何时点买入都赚；&b&再好的资产，买贵了都是坑爹&/b&；仅就近期（日）来看，沪深300的风险仍然很大，各经济数据都不好、市场情绪糟糕，大盘继续下行的概率仍然很大，无论是沪深300、中小板还是创业板，都属于高风险状态，务必警惕。&br&&br&大纲：&br&&ol&&li&沪深300、中小板综指与创业板综指各年收益比较&br&&/li&&li&小盘股效应简介&br&&/li&&li&A股是否有小盘股效应？&br&&/li&&li&最重要的问题——如何操作&br&&/li&&li&这种玩法的风险&/li&&/ol&&br&&br&&b&1. 沪深300、中小板综指与创业板综指各年收益比较&/b&&br&&ul&&li&废话不说，直接看图1&br&&/li&&/ul&&img src=&/8cce5bcb15af1e5603817_b.jpg& data-rawwidth=&1600& data-rawheight=&900& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1600& data-original=&/8cce5bcb15af1e5603817_r.jpg&&&br&&ul&&li&咦，你是不是会说光看图似乎只看到沪深300与中小板综指、创业板综指各有输赢，好像看不出什么？但其实这收益率累计起来相差很多！&/li&&li&如果自2006年1月初同时投资沪深300与中小板综指，到2013年末两者的累计收益率分别为&b&152.31%与332.00%&/b&&b&，整整相差一倍&/b&！（年化收益率分别为12.26%与20.07%）&br&&/li&&li&如果自2011年1月初同时投资沪深300、中小板综指与创业板综指，到2013年末三者的累计收益率分别为-25.52%、-18.08%与10.68%，&b&只有创业板综指的收益率为正&/b&。（年化收益率分别为-9.35%、-6.43%与3.44%）。&br&&/li&&li&&b&也就是说，至少从近9年/3年的业绩来看，中小板综指和创业板综指的表现要好于代表大中盘股的沪深300&/b&&b&指数。&/b&为什么会这样呢？中小板、创业板的长期表现会持续好于沪深300吗？这和金融学上著名的“小盘股效应”有关系吗？让我们拉一个稍微更长点的视角来看这个问题。&br&&/li&&/ul&&br&&p&&b&2. 小盘股效应简介&/b&&/p&&br&&ul&&li&小盘股效应很早就被人们所察觉，而两位著名的学者尤金·法玛与肯尼斯·弗兰奇甚至由此发明了一套资产定价的方法，即Fama
French 三因子模型，其中一个因子就是小盘股因子。Fama教授也因此荣获2013年诺贝尔经济学家。&br&&/li&&li&小盘股效应是啥意思呢？假如把美国股市所有股票按市值由大到小排序，然后分10等份，然后看这10组股票接下来半年的表现，会发现市值越小的组，收益率越大。而且更重要的是，这种增加不是线性的，第10组的收益率比第9组高得多得多。&/li&&li&表1是年美国股市的情况，大家自己看&br&&/li&&/ul&&img src=&/dfe541db61f1_b.jpg& data-rawwidth=&881& data-rawheight=&382& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&881& data-original=&/dfe541db61f1_r.jpg&&&br&&ul&&li&如果在1925年末将1美元投入第一组的投资组合，在2012年末这1美元将成长为1951.66美元；而若投资于第6~第10组的投资组合，在2012年末这1美元将成长为12856.83美元。[1]&br&&/li&&li&也就是说，长期来看，小盘股的总体收益率是可以战胜大盘股的。&br&&/li&&/ul&&br&&u&注[1] 数据来源：Risk Premium Report 2013, Duff & Phelps&/u&&br&&br&&p&&b&3. A股是否有小盘股效应？&/b&&/p&&ul&&li&答案当然是有（不然我写这么多）。&br&&/li&&li&用于验证的数据来源是申万大盘、中盘与小盘指数。这三个指数以日为基期，基期指数为1000点。剔除上市未满3个月、ST股及流动性较差的股票等后，以各股票最近20个交易日日均A股总市值为标准，对所有股票的市值降序排名，取前200名为大盘，201~600名为中盘，601~1400名为小盘。成分股每年调整2次，分别为6月与12月[2]。&br&&/li&&li&三个指数的走势看图2吧：&br&&/li&&/ul&&img src=&/b983c9f51b8f28ffe9c27a_b.jpg& data-rawwidth=&1600& data-rawheight=&900& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1600& data-original=&/b983c9f51b8f28ffe9c27a_r.jpg&&数据来源：Resset&br&&br&&img src=&/caffb132badf_b.jpg& data-rawwidth=&1124& data-rawheight=&179& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1124& data-original=&/caffb132badf_r.jpg&&&br&&ul&&li&可以明显地看到，申万小盘指数的收益率最高，而申万大盘指数最差；而令人惊讶的是，无论是以波动率还是以最大跌幅来衡量的风险指标上，三者竟然所差无几。&br&&/li&&/ul&&br&&p&&u&注[2] 申万风格指数说明&a href=&/idx0210.aspx?swindexcode=801813& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&申万指数_小盘指数信息&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/u&&/p&&p&&u&注&/u&&u&[3] 申万大盘的最大跌幅是在日到日之间创造的，指数从4830.14点下跌至1418.63点，跌幅达70.63%；申万中盘的最大跌幅区间为日到日，从3902.41点下跌至1060.06点，跌幅达72.84%；申万小盘的最大跌幅区间为日到日，从2911.91点下跌至906.39点，跌幅达68.67%。&/u&&/p&&br&&p&&b&4. 更重要的问题——如何操作&/b&&/p&&ul&&li&既然我们已经知道，申万小盘的长期收益率最高，申万中盘次之，申万大盘最不好，而且申银万国的确是会事先发布三个指数的成分股，那我们可以容易投资这个组合吗？不，因为这个指数没有对应的指数基金。那我们可以自己复制这个指数吗？当然很难！&br&&/li&&li&&b&因为，申万小盘有600只股票，申万中盘有400只，即使是申万大盘也有200只，你告诉我普通人怎么能买齐200只股票啊，更别说600只了啊！&/b&&br&&/li&&li&但我们可以尝试，用其他有对应指数基金的指数来逼近申万小盘。&br&&/li&&li&&b&有对应指数基金的中小盘指数有：中证500指数，中创400指数，中小板指数，创业板指数，中小板300&/b&&b&，中小板综指&/b&——为避免广告的嫌疑，具体这些指数对应的指数基金我就不说了，大家可以Google得到，或者到深证指数的网站查到（例如 &a href=&.cn/zstx/szxl/gmzs/223.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中创400_规模指数&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）。&br&&/li&&li&我们用这些指数的日收益率对申万小盘指数的日收益率做OLS线性拟合[4]：&/li&&/ul&&img src=&/3eeefc2b3b7d9298bacaf1fed54e11c7_b.jpg& data-rawwidth=&936& data-rawheight=&291& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&936& data-original=&/3eeefc2b3b7d9298bacaf1fed54e11c7_r.jpg&&&ul&&li&（注[4]：所有回归系数b在99%的置信水平下显著，所有F统计量都在99%置信水平下显著，没有对残差做任何检测因为只是一个拟合而已，当然就更没有考虑GARCH效应什么的了。之所以对中小板指和中小板综做了日开始的第二个回归，是因为试图与中创400这个R^2最高的指数做对比，结果发现在新的样本区间内中小板综的R^2比中创400更高）&/li&&li&&b&解释一下表3的意义&/b&，拟合优度R^2越高代表我们选的指数对申万小盘指数的拟合度越好，结果发现，中创400、中小300与中小板综的拟合优度都在95%左右，这3个指数的拟合效果最好；回归系数也基本在1左右，说明基本可以以1份额我们选的指数来“复制”1份申万小盘指数的表现。至于中证500，其拟合优度R^2竟然不到1%，压根无法用于复制；创业板指的拟合优度也只有不到75%，拟合效果不如前三个指数。&/li&&li&中小300是在中小板中选300只具有代表性的样本股，中小板综是中小板所有股票，中创400是在中小板与创业板中共选出400只具有代表性的样本股，而创业板指是在创业板中选100只有代表性的样本股[5]——这可以说明，申万小盘指数与中小板股票的关联度极大，而与创业板股票的关联度也很大但相对中小板股票而言小一些。&br&&/li&&li&&b&所以，结论是，根据历史经验，我们可以用中创400、中小300或中小板综指对应的指数基金来逼近申万小盘的表现&/b&——可选的指数基金有好几只，我就不一一推荐了，各位自己Google吧。&/li&&/ul&&u&注[5] 参考深证指数对规模指数系列的介绍 &a href=&.cn/zstx/szxl/gmzs/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&规模指数_深证指数&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/u&&br&&br&&b&5. 这种玩法的风险是什么？&/b&&br&&ul&&li&首先，股票的风险——请看表2的最后一列“最大跌幅”，不论你买哪种指数，在2007年末到2008年末的一波大跌中都会跌去将近7成的市值！跌去7成意味着：100元变为30元，而恢复到100元需233%的收益率！（因为30*(1+2.33)=100）这难度我就不多说了……&/li&&li&而在2008年全年，&b&中债国债总指数的收益率为16.60%，就算你存定存也有3%的收益率&/b&——所以，无论如何要做资产配置，不能把所有钱都砸股票上。至于资产怎么配置，暂时不是本答案讨论的话题。&/li&&li&还是看表2，从波动率上看，似乎三种规模的股票的波动率没什么差异？但是A股的历史毕竟比较短，似乎尚未出现过中小盘独有的大泡沫（不过不少人认为创业板的泡沫目前正在形成），也就没有对应的大跌。但是美国股市的经验值得借鉴：年这10年间，大盘股的累计收益率是515%，而小盘股仅162%（网络股泡沫）；年这10年间，大盘股的累计收益率是349%，而小盘股是198%[6]——也就是说，即使以10年为展望期间，小盘股落后大盘股也是可能发生的……&/li&&/ul&&u&注[6] &/u&&u&数据来源：Risk Premium Report 2013, Duff & Phelps&/u&
根据历史经验，长期来看，中小盘股的收益总体是超越大盘股的。但务必注意两点：首先，股市本身有风险，股市经常大跌，股市长期来看较好的回报是一种对风险的补偿，不要把所有钱都砸在股票上；其次，中小盘股有相对更大的风险，其长期来看更高的报酬是对风险…
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显然是按照市值加权的&b&标普&/b&，&b&道琼斯&/b&用的是简单的&b&算术平均&/b&，只按照股价算，且只有三十个样本，现在IBM的权重遥遥领先。这就好像内地股市&b&把廉价的银行从权重中削除，只看高价的茅台&/b&，是不合理的，指数的走势会被几个&b&特定的高价股干扰&/b&。之所以会这样是因为&b&道指&/b&历史悠久，早年及时&b&计算平均数已经是编制指数的极限了&/b&，手算能力有限根本不可能去考虑市值，彼时股价差异也不大，到了计算机能进行复杂加权的时候，道指&b&早就非常普及了&/b&，新指数不太可能挑战道指的影响力。&br&话说回来，虽然&b&道指&/b&的计算存在不合理之处，但总体趋势也能反映经济预期，这因为产业联动且大多数行业均受经济环境的影响，三十个成分股&b&覆盖的还比较全面&/b&，&b&极端不准确是很小概率的事件&/b&，另外由于道指的公司相对稳健，传统产业多，所以波动比较小。&br&&b&标普指数&/b&按照市值加权是&b&较为合理&/b&的，&b&市值高的行业通常占GDP的权重也大&/b&，不过各行业的利润率不同，GDP按照产值而非税收计算，表面上看这会造成偏差，但实际却要考虑到&b&产业间的相互关联&/b&，例如苹果公司的利润率远远高于经销商们，经销商的收入虽然高，但并不是附加价值的主要创造者，做合并计算的时候，重复的部分其实是会被削除的，所以按市值加权就可以很好地修正。但也不意味着按市值计算就没有根本没有缺陷，在企业&b&相互持股的场合&/b&，市值会被重复计算，造成不准确。&br&股价反映的是上市企业的&b&利润预期&/b&，这里的小问题一是美国也有不少&b&非上市的大企业&/b&，他们的经营情况与实体经济密切相关但无法反映到指数上；另外美国企业有大量&b&利润来自海外市场&/b&，出口的贡献比海外当地业务少很多，来自海外的利润一部分回送到美国给投资者分红，另一部分用于当地的追加投资，剩下的用于充实资本等。所以说美股和美国本国的经济情况还是不能划等号的，美国的主要魅力一在稳定的人口增长速度这个基础，二在新兴产业的迅速发展；还有最后一点就是外资企业，美国的&b&外资企业&/b&也不少，他们在美国的经营状况却反映到了&b&母国的股指&/b&上（非上市企业不反映），这也是造成的指数与实体经济有不一致的原因之一。不过产业的关联会使得这种种误差最后大部分都互相抵消了，比如在没有区域性的经济危机的情况下，美国企业在海外的经营情况和海外企业在美国的经营情况其实是连动的，两个误差加在一起反而抵消掉。&br&简单股价平均的指数计算方法虽然问题多多，但也有其他成功的案例，&b&日经指数&/b&就是道琼斯在海外的一个&b&成功案例&/b&，也用简单的股价平均数计算，导致丰田这样市值绝对优势的企业权重不大，反而是优衣库的母公司迅销的权重遥遥领先，迅销一旦发生剧烈波动，日经指数就会受到很大的影响，对此投资人都比较头疼，但同样是历史原因，日经的影响力处于压倒地位。
显然是按照市值加权的标普，道琼斯用的是简单的算术平均，只按照股价算，且只有三十个样本，现在IBM的权重遥遥领先。这就好像内地股市把廉价的银行从权重中削除，只看高价的茅台，是不合理的，指数的走势会被几个特定的高价股干扰。之所以会这样是因为道指…
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非常不赞同现在排名第一的Alex的回答，3-5年，连一个经济周期都还没有经历过，如何能体现定投的特点？如果你从07年定投到现在，要赚钱应该很难。股票型基金，有20年不换基金经理的么？过于依靠基金经理的基金，如何能够保证20年的水平都一致？&br&&br&关于定投，建议如下：&br&&br&
1：时间，应该以20年或者以上为期限。3-5年的都不见定投，因为很可能一个经济周期都没过去，无法反应定投缓解经济周期带来收益波动的优点。&br&&br&
2：投什么：投股指基金，比如说沪深300这种代表经济形势的股指基金是比较推荐的，最好可以投具有具有互补性质的不同经济体股指基金，比如说 沪深300 和 标准普尔 同时定投，对冲不同经济系统带来的风险。 银行理财，债基货基什么的，没必要定投。股票型基金，如果考虑到20年的周期内基金经理的更换，会是很大的风险。因此没有股指型基金靠谱。&br&&br&
3：什么时候合适开始投： 定投是无所谓时点的，因为你的投资过程中必然要包括好几个波峰和波谷。从现在开始，每月定投。&br&&br&所以，定投其实是很好的养老方式。
非常不赞同现在排名第一的Alex的回答，3-5年，连一个经济周期都还没有经历过，如何能体现定投的特点？如果你从07年定投到现在，要赚钱应该很难。股票型基金，有20年不换基金经理的么？过于依靠基金经理的基金，如何能够保证20年的水平都一致？关于定投，建…
1、建议做长期业绩优异稳定的主动型基金，不要做指数基金。 你可以看看过去1年、2年、3年和更长时间的定投收益排行，前20%中基本没有指数的。在中国这样的发展中国家，股市波动大，不成熟的投资者多，不太合适巴菲特推崇的指数投资。不是说定投指数就不合适，如果我们现在可以确认是底部且将进入单边上涨行情，那指数就是理想标的，除此之外业绩优异的主动型基金更理想，如嘉实服务、大摩资源等，可以上数米基金网再看看，那边的定投功能和资料是比较齐全的。
&br& 2、不要随意拼大饼。许多理财经理经常给客户的定投拼大饼，这本身没问题，问题在于拼大饼的标准：指数的一个，大盘的一个，小盘股的一个，债券的一个。。。这种拼凑意义不大，因为你配了个大盘的又配个小盘的不就相互抵消了吗？到底是看好大盘股还是小盘股呢？我的标准很简单：就是选择业绩突出的，且业绩稳定性好的基金。像大摩资源、嘉实服务、兴全可转债都是长期业绩优良的基金。买基金的本质本身就是把钱交给专业的基金经理去搭理，当然要找理财水平高的。为了防止高水平的基金经理跳槽引起业绩波动或某位基金经理某段时间内发挥不好，所以我们选择3-5个基金分散投资，这样就把基金投资的风险降低了。这种分散才是有实际价值的。
1、建议做长期业绩优异稳定的主动型基金，不要做指数基金。 你可以看看过去1年、2年、3年和更长时间的定投收益排行，前20%中基本没有指数的。在中国这样的发展中国家，股市波动大，不成熟的投资者多，不太合适巴菲特推崇的指数投资。不是说定投指数就不合适…
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作为惠普前员工，说说自己的切身感受吧。&br&&br&惠普衰落的原因很多，战略失误，PC行业进入夕阳期，投资收购不佳，管理层动荡。根源在于缺乏人才。&br&&br&一，官僚严重导致人才流失。惠普之道提倡对人充分信任，员工平等。所以时至今日惠普还有在家办公的福利（连雅虎都取消了）。结果导致效率低下，女员工在家带孩子男员工在家做私活打游戏。某次去美国出差，发现隔壁部门有员工出差到美国却在酒店享受在家办公福利！（赤裸裸浪费经费）久而久之，劣币驱逐良币。&br&&br&二，招聘环节出了问题。HR职业素养不够，薪酬无优势。好几次我从HR那里拿到候选人名单，打电话发现对方要么已经面试过了或者已经被拒。而HR也不做个标记。对内浪费时间，对外显得不专业。而缺乏一流人才导致创新不够。这点看看惠普几十年如一日生产的那些傻大黑粗的笔记本就知道了。&br&&br&三，董事会无能人。无论是收购EDS，收购palm，推出touchpad，放弃webos（卖给LG，但顾及面子一直没宣布交易价格），收购Autonomy，频繁更换CEO等等，一切错误决定都是董事会投票拍板。前任Leo，现在看来就是专门为董事会背黑锅的。&br&&br&四，企业服务市场的下滑。但凡提到惠普,无论是分析师还是普通用户都会提到笔记本。但笔记本的利润率才2%-3%。笔记本业务只是惠普的现金奶牛，同时完整成熟的供应链，有助于在开展其他业务时保持议价能力。真正支撑股价的是企业服务和打印机，以及高速增长的网络储存，通用软件。最近几个季度的财报可以看出，打印机增长乏力，企业服务利润下降严重（惠普原有的企业服务部门加上EDS整合不力，产品同质化，收购之后核心人员流失）。好的产品收购后不能发扬光大。&br&&br&五，惠普研究院。微软研究院大名鼎鼎，但你听过惠普研究院么？我在惠普这几年，每月都能他们周报，研读下来就是每年浪费数亿美金啥都没做，没论文没创新，也不能给工程业务部门输出技术。记得某条是惠普研究院最新成果＂利用xx方法研究新浪微博舆情＂，饭后笑谈。&br&&br&五，吐槽一下，离职那天我在公司卫生间看到一行标语＂请不要在废纸篓大便＂。心痛啊，这样的员工素质你能指望他做出优秀产品么？&br&&br&惠普就是另外一个诺基亚，要想翻身就得裁掉冗余人员，用有诱惑力的薪水和环境吸引真正的人才。
作为惠普前员工，说说自己的切身感受吧。惠普衰落的原因很多，战略失误，PC行业进入夕阳期，投资收购不佳，管理层动荡。根源在于缺乏人才。一，官僚严重导致人才流失。惠普之道提倡对人充分信任，员工平等。所以时至今日惠普还有在家办公的福利（连雅虎都取…
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看了下回答还挺奇怪的，我认真回答一下。&br&&br&差别是有的，这种差别分为追踪同样指数的被动管理型指数基金间的区别，和追踪相同指数的被动管理型和增强型指数基金的区别。&br&&br&首先，来学习一下指数基金的分类。&br&&br&&blockquote&指数型基金分为增强型和被动管理型，两者的主要差别在于主动投资的仓位不同。&/blockquote&&br&被动投资型没有或者只有极少的仓位可以由基金经理自由操作，其他部分需要严格地追踪目标指数的成分组成，一般会有一个偏离度的限制（比如日偏离值0.5%），这是由于申购和赎回可能带来一定程度上的现金流动所造成的，如果一些追踪冷门指数的基金也偶尔会遇到买不到或卖不出去股票的情况。&br&&br&增强型有相对于被动投资型更大的自由仓位供基金经理操作，目标是为了在承受一定偏离度下追求更高的回报，而自由部分的投资方法一种是在其追踪的指数中选择看好的行业或公司，一种是投资其他金融品种（比如债券，在股市下跌时非常有效）。&br&&br&&u&针对第一种情况，即追踪同样指数的被动型基金有何区别&/u&&br&&br&上面说的什么不同信息来源渠道，基金公司实力什么的大概是臆想了，所有指数的成分股比例在交易日结束当天就可以计算出来，这些是公开信息，任何人都可以获取的，不存在大公司有信息优势的问题。&br&&br&那么，区别实际就在于基金经理对于追踪偏离度的控制和现金仓位的管理上，这种控制一般来说大家都差不多，如果一定要说，那么基金规模小的，申购赎回频繁的基金偏离值可能更高，对于一些上百亿的大指数基金来说，一天10个亿的申购赎回也是可能消化接受的，但是对于一只10个亿的基金，一天几个亿可能就要命了。&br&&br&&u&针对第二种情况，即追踪同样指数的增强/被动基金有何区别&/u&&br&&br&从业绩上来看，增强型不一定能稳定创造超额收益，但在个别情况下，有比被动型更好的表现。
看了下回答还挺奇怪的，我认真回答一下。差别是有的，这种差别分为追踪同样指数的被动管理型指数基金间的区别，和追踪相同指数的被动管理型和增强型指数基金的区别。首先，来学习一下指数基金的分类。指数型基金分为增强型和被动管理型，两者的主要差别在于…
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04年毕业，06年1000点入场，07年6000点退场，挣了人生第一个100W。。。&br&----&br&新兴市场参照成熟市场波动剧烈是肯定，中国近十年来，正处于完成工业化的高峰期。A股市场的股票构成以制造业为主，制造业业绩对宏观经济的波动非常敏感，业绩波动放大到A股就是市场波动。而参与者以个人投资者为主，深交所曾经有个数据，2007年Ａ股成交金额中，个人投资者占主导地位，机构投资者只占11.95％，2006年这个数字是13.67%。&br&年的牛市来自于经济周期的繁荣、股权分置改革、人民币升值的三重叠加，三个黄金圣斗士发动“Athena Exclamation”，攻击力加N倍。一：经济周期繁荣不解释，请翻阅任一经济学教科书，二：股权分置改革之前，国有股是不能参与流通的，A股只有20%可以交易，改革成全流通，打通了大小股东之间不可逾越的叹息墙壁，大股东开始释放利润认真对待市场，希望股价上涨。三：人民币升值:贸易顺差和制造业到了一定的程度，升值是必经之路。升值本身就是对一国资产重新估值的过程，升值的长期预期能够吸引天量的国际资金持续涌入，这个过程中，房地产和资本市场必然腾飞。&br&2007年末开始中国政府，进行了强有力的宏观调控，让繁荣周期提前进入衰退周期，有兴趣可查阅年的CPI\利率和货币政策，下半年撞上全球金融海啸。。。。不过那时SMART MONEY早就退场了，剩下的都是不追求短期收益的长期资本和笨钱。&br&造成了什么后果？一次巨大的利益再分配，赌场嘛，买定离手各安天命。
04年毕业，06年1000点入场，07年6000点退场，挣了人生第一个100W。。。----新兴市场参照成熟市场波动剧烈是肯定，中国近十年来，正处于完成工业化的高峰期。A股市场的股票构成以制造业为主，制造业业绩对宏观经济的波动非常敏感，业绩波动放大到A股就是市场…
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谢邀，但是前两个人的回答明显不在点儿上，我简单说说期现套利的现状。&br&1.目前比较主流的做法是用300ETF和当月合约来套利，300ETF也比较多，有华泰柏瑞、嘉实、易方达、华夏300、南方300等等。ETF本身也略有跟踪误差的同时，它的价值是净值，你需要把它还原成沪深300指数的点位。无论用哪种算法还原，误差还是存在的。&br&2.ETF只能买入不能做空，所以你说的期现套利仅限于在股指升水(当月合约大于沪深300指数)过大的时候操作，反向贴水(当月合约小于沪深300指数)状态是做不成的，因为ETF不能做空。不过好消息是目前易方达基金提交反向ETF申请，正在审批，啥时候出来不清楚，到时候如果过会，反向ETF不仅能达到现货做空的效果，还带有杠杆，可以减少套利成本，也可以扩大套利利润和风险。&br&3.成本问题，这个就比较蛋疼了，因为很贵，如果你期指一手是10万元，在现货ETF中你得买入80万元的份额才能完全对冲，保守估计90多万才能达到套利的基本条件。&br&&br&综上所述，如果要建立阿尔法，最靠谱的目前测试下来是用华泰柏瑞和嘉实这俩300ETF基金，因为规模大= =~ 由于ETF本身是净值，我用的还原方法引用一下我自己做的模型吧，以前写过个概述，复制一下：&br&&br&&p&&b&1.&/b&&b&期指冲击成本&/b&&/p&&p&
期现套利中以沪深300指数作为现货指数参考来进行定义，其中期指的冲击成本从原先的0.2下调至0.12，主要参考模拟盘实际交易的心理价格和成交价格的平均值做的调整。&/p&&p&&b&2.&/b&&b&现指冲击成本&/b&&/p&&p&
现指冲击成本主要参照各300ETF之间的差价幅度来定义，取还原沪深300指数后的各300ETF价差幅度的平均值，模型中定义为0.2。&/p&&p&&b&3.&/b&&b&合约理论价&/b&&/p&&p&
合约理论价的定义我们开始有两种方案：1.用年内所有天数的总数来做理论价格；2.用年内交易日总数来做理论价格。最终我们选择了第二种算法，因为如果单纯按照总天数来计算，会让无套利区间的上下限在长期不交易时变化的非常陡峭，不宜观察，所以我们的分母采用的是年内交易日的总数。&/p&
合约理论价我们的定义方式为，沪深300指数加上合约剩余天数的定期存款利息的资金时间价值计算，模型中应用的公式为：&img src=&/59d81ceebbe26e58ea3efe_b.jpg& data-rawwidth=&455& data-rawheight=&41& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&455& data-original=&/59d81ceebbe26e58ea3efe_r.jpg&&&p&&b&4.&/b&&b&期货及现货交易成本&/b&&/p&&p&
股指期货交易和现货交易的成本主要是佣金，佣金方面期货市场我们定义为0.003%，现货方面ETF的佣金我们定义为0.15%，此定义符合目前全国市场大致的佣金格局。&/p&&p&
中金所对股指期货在2012年两次下调交易手续费，日从原来的0.005%下调至0.0035%，日再次下调至0.0025%，我们定义的0.003%为一般期货公司给予的手续费标准。&/p&&p&&b&5.300ETF&/b&&b&指数折算还原&/b&&/p&
300ETF是用净值表示，需要一个乘数来还原为对应的现指价格，这里我们用&img src=&/8a8b6aee09e3a892a953aac_b.jpg& data-rawwidth=&139& data-rawheight=&38& class=&content_image& width=&139&&来计算对应的乘数。但由于ETF的跟踪误差，此数据需要有一定修正，所以我用每天乘数的平均数来修正。乘数每天会有微量的变化，但不影响操作和计算。公式为：&br&&img src=&/1fd75072ece42d41e7eb7e67ecc47461_b.jpg& data-rawwidth=&219& data-rawheight=&59& class=&content_image& width=&219&&&p&&b&6.&/b&&b&资金占用成本&/b&&/p&&p&
资金占用成本也可以称作资金时间成本，利率仍然使用定期存款利率，保证金比例定义为15%。&/p&
资金占用成本和持有时间有一定关系，我们这里假设资金操作天数上限为10天，如果合约将要到期，占用时间会随交割日递减。使用的公式为：&br&&img src=&/ffbab253400cfaac43c8420_b.jpg& data-rawwidth=&678& data-rawheight=&72& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&678& data-original=&/ffbab253400cfaac43c8420_r.jpg&&&p&&b&7.&/b&&b&无套利区间上下限&/b&&/p&&p&
无套利区间上下限综合了以上得出的数据。&/p&&p&
无套利区间上限：&/p&&p&无套利上限=合约理论价+期指冲击成本+ETF冲击成本+期货交易成本+现货交易成本+资金占用成本-ETF折算数&br&&/p&&p&
无套利区间下限：&/p&&p&无套利下限=合约理论价-期指冲击成本-ETF冲击成本-期货交易成本-现货交易成本-资金占用成本-ETF折算数&br&&/p&&br&&p&模型都搬出来了，走过路过的童鞋点个赞呗~~&/p&
谢邀，但是前两个人的回答明显不在点儿上，我简单说说期现套利的现状。1.目前比较主流的做法是用300ETF和当月合约来套利，300ETF也比较多，有华泰柏瑞、嘉实、易方达、华夏300、南方300等等。ETF本身也略有跟踪误差的同时，它的价值是净值，你需要把它还原…
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ETF是Exchange Traded Fund的缩写，你可以把一个ETF想象成一个portfolio，可是又比mutual fund和hedge fund更简易操作，因为你可以去证交所进行买卖。买ETF的好处：1.Tax Efficient； 2.你可以选择很多产品，可以使有关一个国家的ETF，有关一个Sector的（房地产，黄金，证券）ETF； 3.很广泛的Beta range，你投资时会有很多的beta可以选，可是如果是股票，你的beta（benchmark：S&P500）会很少有接近于零或者负数； 4.ETF最近爆炸式的增长，市场也很liquid，加上iShare等大的ETF制造商有很多的产品可以选，自由度很高。
ETF是Exchange Traded Fund的缩写，你可以把一个ETF想象成一个portfolio，可是又比mutual fund和hedge fund更简易操作，因为你可以去证交所进行买卖。买ETF的好处：1.Tax Efficient； 2.你可以选择很多产品，可以使有关一个国家的ETF，有关一个Sector的（房…
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谢 &a data-hash=&4ce779ca8fa7626& href=&/people/4ce779ca8fa7626& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@峥峥& data-tip=&p$b$4ce779ca8fa7626&&@峥峥&/a&邀！&br&&br&关于这个问题，我觉得 &a data-hash=&9dd715d906e272c3f88222cad7af7ed8& href=&/people/9dd715d906e272c3f88222cad7af7ed8& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@王端端& data-tip=&p$b$9dd715d906e272c3f88222cad7af7ed8&&@王端端&/a&同学的答案就很专业了，我就不展开回答了，我就简单补充和总结一下好了。&br&&br&首先，并不是所有指数基金都是按照标的指数的权重进行配比的，比如说银华中证90等权重分级基金，&img src=&/1f9ef7a0cc95d91af7e7a150_b.jpg& data-rawwidth=&655& data-rawheight=&181& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&655& data-original=&/1f9ef7a0cc95d91af7e7a150_r.jpg&&它的母份额今天的走势对比大盘是这样的（分级基金A份额变动一般较小，B份额带杠杆，母份额整体走势没有杠杆性），&img src=&/f7a98c523_b.jpg& data-rawwidth=&464& data-rawheight=&317& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&464& data-original=&/f7a98c523_r.jpg&&明显可以看出来，上午这个基金的走势明显低于大盘，下午就比较一致了，关键就在于它是等权重，也就是说中证90指数中一共有90只股票，假设募集初期基金一共有9个亿，那么就是这90只股票一只买上1千万，完全不按照中石油权重大就多买，其它股票权重小的就少买的方式配比。&br&当时推出这么个基金主要是因为那时候的市场低迷，权重股走得很弱，如果按传统的指数基金方式建仓，可能会把权重股拖累，于是推出了这种等权重的办法。所以我们要看历史走势的话，这轮权重修复估值行情之前，这个基金的收益是高于上证指数的，到前一阶段权重启动之后，就明显落后于上证指数了。&br&所以说指数基金都是按照标的指数的权重比例进行建仓是不对的。&br&&br&但是像银华等权重这种异类在基金市场中还是相对少数。那么大多数的指数基金收益率有差异是因为什么呢？&br&&br&像王端端同学讲到的增强型和被动型情况是一大类，增强型的推出和等权重指数基金的推出原因是差不多的，都是为了针对中国股市中权重股占比差异过大而设计的，等权重是直接分散权重股的影响，增强型是主动灵活的在一定范围内进行一些追逐和规避。所以追踪同一个指数的基金会出现不太一样的走势。&br&&br&那么我们在严格一点，假如将增强型排除之后，只看被动型的话。是不是就非常一致不用在选择了呢？答案是否定的，因为同样是被动型的指数基金，还分为一般指数基金和ETF指数基金和LOF型指数基金，前者一般只有一个市场，要么是在银行，要么是在基金公司的柜台进行交易。申购和赎回只按照净值进行。但是LOF基金在交易所和柜台两个市场进行交易，就会出现假如市场行情特别好的情况下，很多人都在交易所买入这只LOF基金，这样的话由于交易所是自由竞价，买的人多卖的人少，就会涨价。而另一边柜台交易是严格按照净值进行的，这样就会出现差价。有差价就会套利空间，有套利空间价差就会被修复。但是在修复过程中会对基金的交易价格产生明显的影响。&br&ETF是可以进行基金和成份股组合之间的套利，交易产生的价格波动就更明显一些。&br&看一下 &a data-hash=&cc287cf497d7b62c38ce774e& href=&/people/cc287cf497d7b62c38ce774e& class=&member_mention& data-tip=&p$b$cc287cf497d7b62c38ce774e&&@查理&/a&同学的图就知道了，现在LOF型的指数基金非常多。&br&&br&我们还可以更严格一些，排除ETF型，排除LOF型。就单看传统的，只在柜台市场，只按照净值交易的被动型指数基金呢？这个么！我只能说，还是有区别！&br&为什么？大家想一想，既然指数基金就根据标的指数权重构建的，那玩意还要基金经理干什么啊？&br&原因就是基金经理在指数基金的运作中有不可替代的地位，因为没有绝对完美追踪指数的指数基金，当市场中标的指数中股票权重发生变化之后，拿到变动数据，指数基金才能进行调仓来保证走势足够接近标的指数，这个过程中反应的快慢，就有讲究了。假如今天中石油有变动，同时价格上涨很快，早下手的指数基金在建仓成本上就有优势，晚到的价格就有相对高那么一点点，时间短了看不出来时间长了就明显了。&br&&br&好！我们再严格一点，用同一套追踪标的指数系统的指数基金之间还有没有差异？&br&答案是，有！为什么？募集时间和仓位控制也有区别。募集时间在市场相对高位的指数基金在市场下跌过程中要面对的赎回风险要大一些，相对低位建仓的指数基金在赎回风险上要小一些。赎回风险大一些的指数基金就要准备比较多的现金和能快速变现的资产来保证应对大量赎回而不出问题，现金多持股就相对少，这样的情况下追踪效果就要打一点点折扣。&br&&br&我们再丧心病狂一点，一个追踪系统，同一时间募集的指数基金之间会不会有差别，答案是还有！因为募集来的资金量不一样，基金经理建仓的顺序和手法也有差异，最后还是会有那么一点点差异。&br&&br&总之指数基金之间的走势有一定差异是正常的，条件限制的越多，差异就越小。一般来说这个差异影响不是很大，所有不用太过纠结这个问题，要是像我说的考虑这么多条件来选择一只指数基金的话，收集分析差异的材料都累死人了，结果就差百分之零点几，有的时候是今天我比你好点，过几天你比我好点，整体来看，摊平了就没那么明显了。&br&&br&以上！
谢 邀！关于这个问题，我觉得 同学的答案就很专业了，我就不展开回答了，我就简单补充和总结一下好了。首先，并不是所有指数基金都是按照标的指数的权重进行配比的，比如说银华中证90等权重分级基金，它的母份额今天的走势对比大盘是这样的（分…
先明确一下概念，现在一般说的上证指数是上证综合指数，样本是所有在上海证券交易所上市的股票。&br&现在最常用的反映深交所股票走势的指数是深圳成分股指数（通常简称深圳成指），用的是40只深圳证券交易所上市的股票做样本。&br&你所说的深圳综合指数和上证综合指数计算方式类似，用的也是全部深交所上市的股票做样本。根据百度知道的说法，“在前些年，由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活跃”，深交所用深圳成指替代了深圳综合指数。&br&所以：&br&1、如果你问的就是深证综合指数的关注度为什么低&br&是因为这个指数的位置已经被深圳成指替代了，通常我们只会提到深圳成指，不会提到深圳综合指数。&br&2、如果你问的是为什么深圳成指关注比上证综指低&br&是因为上交所的交易量和股票市值在过去远高于深交所，所以通常用上证综指即可以代表中国股市的行情的走势。深圳成指的走势通常跟上证综指接近，和市场的契合度又不如上证综指，所以经常被忽略。&br&不过随着创业板的推出，现在深交所的交易量也逐渐增高，能综合反映上海深圳行情的沪深300指数比上证综指跟市场的契合度更高。而且因为他它股指期货的标的物，未来更常被提及的指数可能是沪深300指数。
先明确一下概念，现在一般说的上证指数是上证综合指数，样本是所有在上海证券交易所上市的股票。现在最常用的反映深交所股票走势的指数是深圳成分股指数（通常简称深圳成指），用的是40只深圳证券交易所上市的股票做样本。你所说的深圳综合指数和上证综合指…
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贪婪与恐惧我觉得适用于任何一个有交易的市场，这是人性的共同点。就楼主的问题，我试图从大的方向上理清一些个人的思路，与大家共同探讨：&br&1、&b&大盘的疯狂涨和疯狂跌，最重要的因素，我觉得是市场的低估和高估。&/b&资本市场如果你站在一个很高很高的高度看，他其实跟我们普通买菜的菜市场没区别，这个市场的菜很便宜（股市），老百姓都会到这来买，买的人多了，就贵了（股票涨的太高了）；然后买菜的人又会去寻找其他便宜菜的地方（譬如房地产、债券市场、理财产品等等）；&br&&b&2、大盘从998点在很短的时间内冲到6124点，有多方面因素的共振。&/b&首先，估值低，这个不做累述；其次，市场不缺钱，中国进入世贸后经济疯狂发展的那几年，A股基本趴着没动，民间资金非常充裕，同时企业盈利效应也非常好，上市公司在05年-07年这三年业绩在不断飞速发展，M2那几年也涨的很快。第三股权分置改革是导火索，彻底解决了市场流动性的问题，让资金没有后顾之忧。第四，赚钱效应，我觉得这跟房地产涨一个道理，每个买入的人都在赚钱，那就一直买，买到市场再也没人接盘为止，市场涨到中石油48元开盘时，基本已经力竭，没有增量资金进场了，那个时候，中石油上市跟大盘见顶基本处于同一个时期；&br&3、大盘见顶后在一年时间内跌倒1664点，我觉得有2点因素吧；首先，涨多了肯定得跌，但不至于短期内跌的那么惨；其次，能在1年时间内跌去三分之二，更多还是拜金融危机所赐；那个时候雷曼危机，那个时候人人自危，那个时候的气氛，谁感受谁知道。&br&&br&总之呢，资本市场总结一句话，涨过头，跌过头。&br&造成的后果，这个嘛，这个嘛，咳咳，我觉得后果就是散户亏钱，新上市和老上市公司通过各种手段圈了好多钱，然后好多羊们毛被剪得干干净净。这一剪刀下去，现在还没长出来呢，你说多很啊。&br&其实原因肯定不止我上面说的那些，影响资本市场的因素太多了，造成的后果就更多了，欢迎大家多提供干货，共同交流。
贪婪与恐惧我觉得适用于任何一个有交易的市场，这是人性的共同点。就楼主的问题，我试图从大的方向上理清一些个人的思路，与大家共同探讨：1、大盘的疯狂涨和疯狂跌，最重要的因素，我觉得是市场的低估和高估。资本市场如果你站在一个很高很高的高度看，他…
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ETF&p&&/p&&br&
定义&p&&/p&&br&
1）ETF（Exchange Traded Fund），“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金， 是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续和股票完全相同。&p&&/p&&br&
2）ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，所包含的成分股票相同， 每只股票的数量与该指数的成分股构成比例一致。&p&&/p&&br&
3）ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。&p&&/p&&br&
特点&p&&/p&&br&
1）一级市场申赎门槛高:一般100万份&p&&/p&&br&
2）实现准“T+0”操作&p&&/p&&br&
3）单位净值与指数有对应关系&p&&/p&&br&
分类&p&&/p&&br&
单市场ETF：投资于单个市场指数对应的一揽子股票：如，上证50ETF&p&&/p&&br&
跨市场ETF：投之于跨市场指数的对应的一揽子股票：如，沪深300ETF&p&&/p&&br&
跨境ETF：追中境外市场指数的ETF产品：如，恒指ETF&p&&/p&&br&
ETF联接基金:没有股票交易账户的基金投资者无法通过二级市场进行ETF基金份额的买卖，现金申购ETF门槛又交稿（一般为100万份），ETF连接基金的产生就是为了解决这个问题，通过它可以实现标的ETF的零售，通过银行等销售渠道以普通开放式基金的形式销售给普通投资者，降低了投资ETF的门槛。&p&&/p&&br&
ETF现金替代&p&&/p&&br&
ETF在申购赎回的过程中，使用了现金替代会带来的现金补退问题，这是一个逐步精确的过程。&p&&/p&&br&
1）现金替代，在申购ETF时可以使用现金来代替一揽子证券进行ETF申购&p&&/p&&br&
2）现金差额，T日，日终ETF净值和日初ETF公布的清单价值之间的差值，投资者当天现金替代申购了，就需要补足或退会这个差额。&p&&/p&&br&
3）多退少补，ETF使用现金在T+n日建仓时所真实的一揽子股票成交价格和现金替代金额之间的差值，要多退少补给投资者&p&&/p&&br&
跨市场ETF&p&&/p&&br&
投资者&p&&/p&&br&
可以使用深圳A股账户和基金账户进行ETF现金认购和交易&p&&/p&&br&
参与ETF组合券认购及申赎必须同时拥有深圳A股和上海A股账户&p&&/p&&br&
ETF产品&p&&/p&&br&
追踪沪深300指数的沪深300ETF&p&&/p&&br&
首批两只&p&&/p&&br&
嘉实沪深300ETF （首只）&p&&/p&&br&
解决跨市场问题的方案为：“实物申赎”&p&&/p&&br&
华泰柏瑞沪深300ETF&p&&/p&&br&
方案为：“部分现金替代”&p&&/p&&br&
可以较好实现“T+0”交易特点，T日申购即可卖出， T日买入，当日可即时赎回&p&&/p&&br&
特征&p&&/p&&br&
在深交收上市交易，且为开放式基金&p&&/p&&br&
被动投资，跟踪标的指数，追求跟踪误差最小化&p&&/p&&br&
采用国际通用模式，实行场外申购赎回、非担保交收&p&&/p&&br&
采用实物申购赎回模式，投资者&p&&/p&&br&
跨境ETF&p&&/p&&br&
。。。。。
ETF 定义 1）ETF（Exchange Traded Fund），“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金， 是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续和股票完全相同。 2）ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，所包含…
&a href=&http://www./law/law_view.asp?id=16716& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&证券交易所管理办法(2001年修订)_全文&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
中规定了交易所需要对 ”&b&股价指数的编制方法和公布方式；&/b&“ 制定规则。指数管理是属于证券交易所对证券交易活动的监管活动。&br&&br&交易所因此制定了指数管理细则，请参阅： &br&《深圳证券交易所证券指数管理细则 》 &a href=&/main/rule/bsywgz/jyl/jyxx_front/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&深圳证券交易所&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&而问题的关键在于：指数需要用到场内的信息，而信息是有价值的，且只有两个交易所拥有这些原始的信息数据。所以编制指数需要且必须和交易所下属或参股的指数公司进行合作。&br&&br&指数管理细则中的关键内容：&br&未经本所或信息代理机构许可，任何机构和个人不得利用本所证券交易信息编制指数。&br&&br&&p&第九条
以下机构可以根据本细则，向&b&本所&/b&或&b&信息代理机构&/b&申请指数开发许可证，经本所或信息代理机构审核同意后，&b&成为指数开发机构&/b&，进行相关指数编制和使用业务：&/p&&p&（一）&b&专业指数编制机构&/b&；&/p&&p&（二）证券公司；&/p&&p&（三）基金管理公司；&/p&&p&（四）研究机构；&/p&&p&（五）本所认定的&b&其他具备指数开发能力的机构&/b&。&/p&&br&&br&&br&以下为案例参考：&br&&b&央视50指数&/b&&br&央视50指数是首只由权威媒体发布，在A股市场上市的市场指数，它集合了创新、成长、回报、治理、社会责任五个核心维度，对上市公司持续发展和投资者价值投资理念具有引导意义。&br&&br&央视50指数由中央电视台财经频道联合北京大学经济学院金融系等五所高校的专业院系，以及中国上市公司协会等机构，共同编制而成。&br&&br&&b&“百发100” 指数&/b&&br&大智慧阿思达克通讯社7月8日讯，百度金融中心周二联合中证指数公司、广发基金发布中证百度百发策略100”指数（以下简称“百发100” 指数），宣布进入专业金融投资工具领域。
中规定了交易所需要对 ”股价指数的编制方法和公布方式；“ 制定规则。指数管理是属于证券交易所对证券交易活动的监管活动。交易所因此制定了指数管理细则，请参阅： 《深圳证券交易所证券指数管理细则 》
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谢邀。&br&&br&个人其实不擅长回答这种解释下跌原因的问题，也并不认为这一个月出现的某个消息导致黄金市场暴跌200多美元。要知道，即使是QE3这种级别的消息，从大家预期QE3会推出时的1620，到最高点1798，也只涨了178美元。因此，还是从市场预期的角度分析。&br&&br&黄金的价值，在于其能够满足人类的欲望——稀缺、金光闪闪、高密度的黄金给人一种“贵重”的感觉。这些自身的固有属性使其能够超越其它金属，成为金属中的王者。在金属货币时代，黄金由于稀缺，较少作为流通的货币，更多作为凝聚财富的工具被收藏。在金本位时代，黄金作为央行发现的钞票的信用保证。对于钞票来说，其本质是央行对全民的负债，如果央行拥有的黄金储备不足，势必导致其发行的钞票形如废纸。1973年尼克松宣布布雷顿森林体系崩溃之后，纸币便以政府信用作为全额担保，例如我们的人民币。当然，黄金依然是隐形担保。&br&&br&黄金拥有成为货币的大部分条件，最重要的是，其能够贮藏，可以使财富达到一定程度上的保值。因此，黄金和美元在争夺全世界避险货币的狭路上多次厮杀，大部分时候，两者是呈此消彼长的状况，黄金的上涨与美元的下跌基本同步。&br&&br&（1）大家所关注的伦敦现货黄金价格是一种预期驱动的价格。对于那种能够影响市场预期的重磅消息，其发布关系到接下来一段时间的市场走势。&br&&br&举个例子，日，此时的世界已经遭遇了QE和QE2，此时资本市场、特别是华尔街的众多投行热切盼望美联储主席伯南克在当晚的讲话中推出QE3，还给伯南克封了个“黄金之友”的称号，但是当晚伯南克提都没提QE3，黄金当晚暴跌100多美元。&br&&img src=&/210a66b3b0fbf464bec554c_b.jpg& data-rawwidth=&1062& data-rawheight=&522& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1062& data-original=&/210a66b3b0fbf464bec554c_r.jpg&&（2）利空出尽，便是利好。&br&2012年上半年，面对欧元区层出不穷的坏消息，市场避险情绪严重，美元一直上涨，黄金市场一直是跌跌不休。6月份伯南克再次无视了QE3之后，黄金再度陷入低谷，但当意大利总理蒙蒂迫使默克尔做出妥协之后，欧元区暂时触底回升，黄金市场的下跌预期便已经改变。此时存在双重利好预期，1）伯南克推出QE3；2）欧洲央行行长德拉基宣布购买意大利和西班牙等国的国债，拯救市场信心。&br&&br&看技术面，当时每次跌到1550附近时，就有多头强势拉升。在当时，多头一直是有较强的黄金重新升值的预期的，而空头也只打到这里为止就平仓了，1550附近利空出尽，往往还能超跌反弹30-50美元。&br&&br&（3）利好出尽，便是利空。&br&对于市场来说，黄金所能带给大家的想象力，基本上到QE3为止。欧洲央行宣布了救市的一篮子措施，美联储议息会议的结果于北京时间9月14日0点30分公布，如期推出QE3，高盛预测的几乎全部应验：开放式购债、购买MBS，QE3的目的是促进房地产市场发展，无限期供应美元。这差不多是对美元最大的利空消息，黄金一飞冲天。&br&&br&但是，此后，黄金就再也找不到比QE3更大的利好消息了，高处不胜寒，涨到1798附近，“空军”的逆袭开始了。此后伴随着美国的非农数据的持续好转，黄金屡遭利空袭击，开始了漫漫下跌路。&br&&br&目前，美国经济一直在稳健复苏，房地产市场的复苏和“小阳春”带动了美国经济的持续好转。借时寒冰老师两条微博：&br&&br&诚如《时寒冰说：经济大棋局我们怎么办》中的分析，美国经济已经全面稳健的复苏——道指创下历史新高 欧洲股市四年半高点。美国股市3月5日收涨，道琼斯指数飙升至历史最高水平，全面收复金融危机以来失地。道指收盘上涨0.9%至14253.77点，这突破了此前于2007年10月创下的最高收盘位14164.53。金融危机期间，美国股市曾遭受重创，道指也于日跌至6547.05点的历史最低水平。标普500指数上涨1%至1539.79点，纳斯达克指数上涨1.3%至3224.13点。道指今年以来已经上扬将近9%。美国经济数据持续改善，美联储继续提供刺激，且股市相比于其他资产估值更具吸引力，这些都有助于股市上涨。周一道指已收于历史第二高收盘位。周二的美国服务业数据提供了经济走强的最新证据。2月美国ISM非制造业指数升至56.0，好于预期的55.0；前值为55.2。&br&&br&美新屋开建大涨7%,创近5年新高---3月新屋开建量环比大涨7%，经季调并年化总量增至104万幢，后者创2008年6月以来新高且明显超预期，这主要得益于公寓开建上涨。3月新屋开建较上年同期高出47%，这一同比涨幅是1992年以来之最。与此同时，独户房屋开建量环比降5%。&a href=&/yts6Y& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&详讯：美新屋开建大涨7%创近5年新高&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&此时，任何一个大号的利空消息都能导致黄金下跌。在跌破了1520这个多头最后的阵地之后，多头已经全面绝望，转入空头，此后，就是外汇市场万众一心往下猛打，黄金成为落水狗的诡异现实。
谢邀。个人其实不擅长回答这种解释下跌原因的问题，也并不认为这一个月出现的某个消息导致黄金市场暴跌200多美元。要知道，即使是QE3这种级别的消息，从大家预期QE3会推出时的1620，到最高点1798，也只涨了178美元。因此，还是从市场预期的角度分析。黄金的…