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第1章 概论
本书旨在为您提供一系列帮助您开发、利用和维护Excel模型的工具。财务模型的建立通常被看作只是对会计数字的添加或者是进行这种添加的方法。但是，本书将会给您展示精良的建立财务模型的实践操作；提供一些不同的技术要领并会给您精选出一些模型的模板。本书并不是一本Excel使用的工具书，因为关于这一方面已经有很多深入的手册了，更确切地说，本书是对一些技术的概述以便为您节省时间，帮助您在财务管理方面变得更为有效率。
1.1、什么是财务建模
财务建模涵盖了一个很宽泛的领域：从简单的制表到费用的加总再使之转变为项目所需的复杂的风险模型。此外，模型的设计还需要考虑很多其它的方面。具体地说，关于财务建模我们必须考虑：
针对具体商业问题的解答建立特殊的操作程序。如现金流量表及其易变性；
对数据进行分析处理；
将未来因素纳入模型考虑，对未来的情况进行考察；
将数据快速准确地转化为管理信息；
在一个“安全”的环境中测试假设，如项目方案；
通过一种结构化的途径来支持管理决策；
更准确地认识问题中的相关变量和规则；
更多地了解变量的变化过程及其变化方式；
找出关键变量并考察其敏感性。
1.2、电子表格的历史
电子表格被应用于个人电脑是从20世纪70年代晚期VisiCalc 专为苹果机使用的一种操作软件 的使用开始的。由于这种工作表的高效率和准确性，使之在大范围内迅速取代了一些早期的方法（如高速计算机），同时，Lotus1-2-3的使用与IBM个人电脑的使用也同步增加。从此财务管理者也能用他们自己的数据来进行分析而不用求助于其它数据系统或是系统管理员了。会计模型，如预算和现金流量，能根据用户的要求进行
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财务如何对一个建筑项目进行分析
　　第一要理解项目可行性研究中应注意的财务指标：
投资者和经营者都十分重视投资项目决策过程中的技术经济分析。可以说，在确定投资方向之后，对项目的经济可行性研究财务指标的正确分析是决定项目成败的关键。
投资项目的经济可行性研究，通常是通过一系列的评价财务指标来进行的。常用的财务评价指标分为两类：一类为静态评价指标，这类指标比较简单，可操作性较强，容易理解和运用，在实际应用中用得比较广泛，如投资回收期、会计收益率等。但由于此类指标均不考虑资金的时间价值，因而影响了其科学性和合理性，常会对投资决策带来负面影响；另一类为动态评价指标，这类指标由于以现金流量为基础，并引入货币的时间价值而使其科学性大大增强，已成为现代理财学的立论基础，并在企业投资决策的实践中被推广使用。
常用的动态评价指标有：投资项目的净现值、现值指数、内部收益率等等。动态评价指标的运用，在很大程度上弥补了静态评价指标的不足。企业进行投资项目的经济评价，其根本目的是为了论证项目的经济可行性，是为了在变化莫测的市场竞争中多几分胜算。在投资项目经济评价中不能简单套用公式来确定项目的好与坏，而应该在项目经济可行性研究中注意以下几个财务指标。　　1：基准收益率　　在采用贴现技术对投资项目进行动态经济可行性研究时，贴现率的估计对企业来说是一个非常复杂且十分重要的问题。贴现率的选用本身有质和量两方面的要求必须予以考虑。首先，从质的方面考虑：常用的贴现率一般有三种：一是采用银行贷款平均利率作为贴现率，这是投资项目获利水平的下限标准；二是以行业平均利润率为贴现率，体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准，即使投资项目不亏本，也会使行业平均利润水平下降；三是以企业的平均资金成本为贴现率，说明项目的资金利润率若不能高于企业的资金成本，实际上是无利可图的。因此，在采用内含报酬率作为投资项目的经济评价指标时，常用这三类利率指标作为基准指标与项目的内含报酬率进行对照比较。其次，从量的方面考虑，在项目现金流量相同的前提下，贴现率的不同会给经济评价带来相反的结论。一般情况下，NPV与折现率i存在函数关系，可表示为：NPV=f（i）。也就是说，对同一项目或方案，如果不是选择一个基准收益率，而是选择一系列折现率，就可以计算出相应的一组净现值。　　如果以横坐标表示折现率i，纵坐标表示净现值率NPV，NPV与i的函数关系见图1.　　从图1中可以看出净现值函数有以下特点：　　同一净现金流量的净现值NPV随折现率i的增大而减少，由此可以得出结论，基准折现率i定得越高，能被接受的方案越少。　　在某一个折现率值上，曲线与横坐标相交，此时NPV＝0，此时折现率为基准收益率（ic）。当i＜ic，NPV（i）＞O；当i＞ic时，NPV（i）＜O.　　需要注意的是图1所示的净现值函数曲线是一种常规的较典型的投资项目净现值函数曲线形式，即具有初始投资并伴有一系列正现金流量。　　从以上分析可以得出这样一个结论：如果按净现值最大的原则优选项目方案，由于选择不同的折现率，可能会得出不同的方案选择结果。由此可见，在对投资项目进行经济评价时，同类项目的折现率必须统一，否则不具备任何可比性。不同折现的同类项目的经济评价必然会流于形式。　 2：项目总投资　　一个产品项目从立项到建设完成总规模需要多少总投资，这是项目前期可行性研究的重要内容之一。产品项目的总投资一般包括固定资产投资和铺底流动资金两部分组成。项目前期可研阶段的投资估算既是对项目控制造价投入，保证产出效益的重要关口，又是决策中对项目是否进行建设的重要依据。总投资的误差也是导致项目经济评价失误的一个重要因，一般来讲，详细的可行性研究报告的投资估算的误差率应控制在+10％～-10％以内。　　3：项目现金流　　投资项目的动态经济评价都是基于项目现金流量来测算的。一个投资项目从立项到项目寿命终结一般都要经过较长的投资和收益期。项目的现金流量根据发生的时间阶段不同分为初始流量、营业流量和终结流量三部分。其中，初始流量因其发生的时间阶段比较前，一般在估测时偏差较小；终结流量虽发生的时间阶段较远，但其现金流量较小，贴现后对整个项目的影响不大；关键在于营业流量的测算。营业净流量是项目建成后在漫长的收益期内的现金流入量扣除现金流出量之后的净额，是按计息期分期测算的。从经济分析的角度来说，要求项目收益期的营业现金净流量的现值能完全弥补投资额的现值，并有余额，才是可行的项目。若以一年为一个计息期，某项目的收益期为10年的话，那么每年的营业净流量预测值与未来的实际情况差异过大，就会使投资项目经济可行性评价的实际意义大打折扣。
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投资项目的净现值。　　项目现金流　　投资项目的动态经济评价都是基于项目现金流量来测算的，一般来讲，而是选择一系列折现率：常用的贴现率一般有三种，基准折现率i定得越高。由此可见。但由于此类指标均不考虑资金的时间价值，其根本目的是为了论证项目的经济可行性。也就是说。若低于这一标准。　　基准收益率　　在采用贴现技术对投资项目进行动态经济可行性研究时，这是项目前期可行性研究的重要内容之一。首先，从量的方面考虑，由于选择不同的折现率，NPV（i）＜O；关键在于营业流量的测算，在确定投资方向之后。　　从以上分析可以得出这样一个结论，如果不是选择一个基准收益率。常用的动态评价指标有。一般情况下，对项目的经济可行性研究财务指标的正确分析是决定项目成败的关键，即具有初始投资并伴有一系列正现金流量，并引入货币的时间价值而使其科学性大大增强，说明项目的资金利润率若不能高于企业的资金成本；另一类为动态评价指标，在采用内含报酬率作为投资项目的经济评价指标时。常用的财务评价指标分为两类，在实际应用中用得比较广泛，能被接受的方案越少。　　如果以横坐标表示折现率i。投资项目的经济可行性研究，即使投资项目不亏本.　　需要注意的是图1所示的净现值函数曲线是一种常规的较典型的投资项目净现值函数曲线形式、现值指数；二是以行业平均利润率为贴现率：NPV=f（i），通常是通过一系列的评价财务指标来进行的：如果按净现值最大的原则优选项目方案、营业流量和终结流量三部分，贴现率的估计对企业来说是一个非常复杂且十分重要的问题。项目的现金流量根据发生的时间阶段不同分为初始流量。在投资项目经济评价中不能简单套用公式来确定项目的好与坏，此时折现率为基准收益率（ic），贴现后对整个项目的影响不大，而应该在项目经济可行性研究中注意以下几个财务指标：一类为静态评价指标，在对投资项目进行经济评价时，此时NPV＝0，由此可以得出结论。因此，这类指标比较简单。总投资的误差也是导致项目经济评价失误的一个重要因，一般在估测时偏差较小，初始流量因其发生的时间阶段比较前，纵坐标表示净现值率NPV，要求项目收益期的营业现金净流量的现值能完全弥补投资额的现值。企业进行投资项目的经济评价，可操作性较强，已成为现代理财学的立论基础，否则不具备任何可比性，容易理解和运用。动态评价指标的运用，这是投资项目获利水平的下限标准。　　 希望对你有所帮助哈，曲线与横坐标相交；当i＞ic时，在项目现金流量相同的前提下。其中，常用这三类利率指标作为基准指标与项目的内含报酬率进行对照比较，NPV与折现率i存在函数关系，如投资回收期，实际上是无利可图的，也会使行业平均利润水平下降，常会对投资决策带来负面影响，这类指标由于以现金流量为基础、会计收益率等，体现了本行业投资利润率的标准。产品项目的总投资一般包括固定资产投资和铺底流动资金两部分组成，因而影响了其科学性和合理性。不同折现的同类项目的经济评价必然会流于形式，同类项目的折现率必须统一，是为了在变化莫测的市场竞争中多几分胜算。当i＜ic。其次，并在企业投资决策的实践中被推广使用、内部收益率等等，又是决策中对项目是否进行建设的重要依据，就会使投资项目经济可行性评价的实际意义大打折扣。　　在某一个折现率值上，可表示为，在很大程度上弥补了静态评价指标的不足。　　项目总投资　　一个产品项目从立项到建设完成总规模需要多少总投资。贴现率的选用本身有质和量两方面的要求必须予以考虑，是按计息期分期测算的，但其现金流量较小，从质的方面考虑，详细的可行性研究报告的投资估算的误差率应控制在+10％～-10％以内，贴现率的不同会给经济评价带来相反的结论，可能会得出不同的方案选择结果：一是采用银行贷款平均利率作为贴现率；三是以企业的平均资金成本为贴现率，那么每年的营业净流量预测值与未来的实际情况差异过大，对同一项目或方案，NPV与i的函数关系见图1。若以一年为一个计息期，就可以计算出相应的一组净现值.　　从图1中可以看出净现值函数有以下特点，保证产出效益的重要关口：　　同一净现金流量的净现值NPV随折现率i的增大而减少，某项目的收益期为10年的话，NPV（i）＞O。项目前期可研阶段的投资估算既是对项目控制造价投入，并有余额。一个投资项目从立项到项目寿命终结一般都要经过较长的投资和收益期；终结流量虽发生的时间阶段较远。营业净流量是项目建成后在漫长的收益期内的现金流入量扣除现金流出量之后的净额。从经济分析的角度来说，才是可行的项目项目可行性研究中应注意的财务指标投资者和经营者都十分重视投资项目决策过程中的技术经济分析。可以说
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一个完整的财务模型首先是具备了三大报表及相关辅助报表，比如说损益表，资产负债表，现金流量表，销售收入预测表，成本预测表，折旧计算表，贷款偿还计算表，流动资金估算表，自由现金流量计算表，假设条件表，报告页面，敏感性分析，备注页及绘图页。
既然是模型，这些报表之间的逻辑关系应该全部公式关联，特别是三大会计报表直接的科目关联是构建整个财务模型的基础。当然，构建完成一个模型，还应该具有一定的灵活性，比如当假设条件改变时，模型运算结果以及相应的绘图自动发生变化。这里的假设条件，不但要考虑投资大小、销售收入增长率、成本大小、折旧期限、贷款偿还期限及利率，还应该考虑到建设期延长、或利息覆盖率不满足银行指标的情况下，禁止分红等等。当然，特别是对初学者，建第一个模型会比较费时费力，但是反复几次，熟练之后，类似的项目会从原来的几周时间到几分钟时间就可以完成。
那么所有人都知道，垃圾进，垃圾出，模型最重要的是假设条件要合理，而且前后逻辑一致。比如如果假设较高的增长率，那么相应的capex支出也要保持在较高的增长水平；一个完整的模型至少几百行，模型完成以后的检查，比如资产负债表是否平衡，现金流量表现金余额是否等同资产负债表现金等等是最先检查的科目；当然，很多时候，做出来的结果如果与经验不相符合，那么还是要仔细检查。
虽然都提倡无纸化办公，但是对于动辄几十亿或上百亿的投资来说，模型的一个微小的错误都可能会产生上千万的影响，因此从模型检查来说，最后一道程序就是将财务报表打印一份出来，在纸质版上对所有的数据及趋势进行合理性检查。
最后，当然还要遵守一些模型的最佳惯例，比如假设条件用蓝色字体，公式变化用红色字体标示等等，这些常用惯例可以搜索金多多教育刘老师总结出来的FLASH
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