牛市也别忘风险（金海观潮）
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　　■股市有极好的群众基础，这与其“显性门槛”较低有关，但要成为经得起风浪的投资者并不容易。只有尊重市场、敬畏市场，根据自身情况理性投资、量力而行，才有可能穿越牛熊，成为股市里的长久赢家
　　　　　
　　近一个多月来，股市节节上涨，大多数股民也获得了不错的收益。投资者喜洋洋，市场人气热得发烫。股市似乎已提前进入盛夏。
　　“买到就是赚到”“进场就能捡钱”……各种在股市中大赚的“传奇”故事，或发生在身边，或流传在朋友圈中，挑动着人们的神经。巨大的赚钱效应下，新股民如潮水般涌入。中国结算公司的数据显示，A股市场新增开户数已连续6周保持百万级别的增长。尤其是4月24日这一周，新增A股开户数为413.03万户，比此前一周大增26%，创历史新高，是2007年大牛市单周最高开户数的近3倍。
　　来到股市，就是为了赚钱，这一点无可厚非。从最近的情况看，也确实是赚钱的“黄金时期”。然而，是不是由此就可以断言，股市是一个人人都能轻松赚钱的地方？对于新股民而言，除了带着钱开上户，在实际操作前还需要做哪些准备？在滚滚热潮中，恐怕也需要一番冷静的考量。
　　在现有各类投资渠道中，股市有极好的群众基础，这与其“显性门槛”较低有关。从资金量要求看，股票不像有的投资品种动辄数十万上百万的入门标准，几千几万块钱就可以做；从开户便捷性看，过去证券营业部在大街小巷，现在是足不出户就可以在网上完成开户手续、转入资金并进行交易。股市确实是普通百姓触手可及的投资方式。
　　然而，换个角度看，股市的“隐性门槛”其实很高，要成为经得起风浪的投资者并不容易。中国股市“开张”已20余年，但能够长期稳定盈利的投资者还是少数，还有不少人远远跑输指数，长期亏损。可见，投资股市并不简单。股票价格受价值、供求、政策等多种因素影响，新股民入市需要做必要的知识准备。这其中，不仅包括要熟悉基本的市场规则，也包括对所投资的上市公司要有足够了解，甚至还包括对宏观经济形势和经济政策的判断。与知识学习相比，更难的是对心态的把握，只有找到并坚持适合自己的投资模式，做到涨时不喜而忘形，跌时不惊慌失措，才会在股市波动中不“晕船”。
　　近日，监管部门负责人“喊话”提示风险，有人却对此不以为然：“这是难得一遇的大牛市，向上趋势不变，即使‘吃套’也是暂时的。怕这怕那就是浪费机遇。”显然，这样的理解有偏差。
　　一方面，牛市并不意味着一路不回头的单边上涨。如同潮起潮落，牛市也会有曲折。如果仅仅带着赚钱的热切期望买进股票，却遭遇了下跌，低位时慌不择路割肉而逃，牛市中同样可能会伤痕累累。从过去的经验看，踏错节奏、牛市亏钱的例子并不鲜见。尤其是这轮牛市中，很多人以小搏大，通过融资或配资高杠杆买入股票，一个小级别的调整就可能带来元气大伤。
　　另一方面，牛市也不意味着所有股票在任何时候都是机会。在最近指数的稳步上涨中，一些上涨过快过猛的股票短期内就下跌三成以上，由此可见盲目追高的风险。牛市中各种违法违规行为往往会有所抬头，如并购重组过程中的财务造假、舞弊行为，操纵市场和内幕交易行为等等，对于这些陷阱不可不防。此外，随着市场制度的完善，牛市也不再是“鸡犬升天”，类似ST博元这种在退市边缘的股票，其未知的不确定性极大，难以把握。
　　股票是高收益高风险的投资品种。这一基本特征在任何时候都不会改变。牛市也不能忘了风险，一心想着“赚快钱”“赚大钱”往往是欲速不达。只有尊重市场、敬畏市场，根据自身情况理性投资、量力而行，才有可能穿越牛熊，成为股市里的长久赢家。
　　《 人民日报 》（ 日 18 版）
(责编：聂丛笑、李彦增)
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牛市真的来了 你会卖房炒股吗？
作者：佚名&&&
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　　第9次牛市真来了？
　　牛市真的来了吗？要准备银子大干一场吗？上周，伴随着一路高歌的股指，沪深两市的成交金额不断创出新高。5000亿元，6000亿元，7000亿元！在各路资金疯狂涌入的同时，“第9次牛市来了！”的声音此起彼伏。
　　这厢，多头代表国泰君安证券公司摇旗呐喊：“长期牛市已现，应卖掉房子买股票！”那边，房地产牛人任志强却语重心长地说：“你们以为北京房价能跌了？门儿都没有。”
　　牛市来了吗？该卖掉房子买股票吗？上周，新浪财经作了一期“你认为目前正在开启第九次牛市吗？”的网络调查。结果显示，近75%的网友认为牛市真的来了；19.5%的网友认为，牛市还有待观察；仅有5.9%的网友认为牛市还没到。而在“你会卖掉房子买股票”的调查中，也有超过三成的网友选择“卖掉房子买股票。”
　　尽管真理常常掌握在少数人手中，但A股的火热就是让人心动。自贸区、军工、“一路一带”等主题投资呼啸而来；券商、保险、银行这些低估值的大蓝筹们，也都开始轮番涨停。有投资者乐观地说：“仿佛又回到了2007年！”
　　是啊！A股熊了几年了，有多少机构和投资者都在期待一轮像样的牛市啊！
　　看多的国泰君安说，基本上可以确认，未来可能是2007年之后的又一次牛市回归。无独有偶，一周前，中欧基金董事长窦玉明也在论坛上直言：“想发财就投资股票。如果你不买股票，这辈子发财是没戏了。”
　　但话说回来，即便牛市真的来了，就有必要卖掉房子买股票吗？专家们说，在回答这个问题之前，你要想想，你有多余的房子来变现吗？对于股票，你的了解又有多少呢？而对于普通老百姓来说，又有几人有多余房产呢？所以，股市投资用的永远都是闲钱。换句话说，有多大能耐办多大事儿，千万别被牛市忽悠了。
　　前8次牛市什么样
　　第一次(1990年12月-1992年5月)
　　沪综指：95.79点涨至1429.01点涨幅：1391.8%
　　第二次(1992年11月-1993年2月)
　　沪综指：386.85点涨至1558.95点涨幅：302.9%
　　第三次(1994年7月-1994年9月)
　　沪综指：325.89点涨至1052.94点涨幅：223.1%
　　第四次(1995年2月-1995年5月)
　　沪综指：524.43点涨至926.41点涨幅：76.65%
　　第五次(1996年1月-1997年5月)
　　沪综指：512.03点涨至1510.18点涨幅：194.9%
　　第六次(1999年5月-2001年6月)
　　沪综指：1047.83点涨至2245.44点涨幅： 114.3%
　　第七次(2005年6月-2007年10月)
　　沪综指：998.23点涨至6124.04点涨幅： 513.5%
　　第八次(2008年10月-2009年8月)
　　沪综指：1664.93点涨至3478.01点涨幅： 108.9%
　　卖多余的房炒专业的股
　　证券从业者说
　　卖房买股行，但得悠着点！
　　7连阳！A股的走势几乎让全世界瞩目。喷薄上涨的指数令两市单日成交5000亿元，成为新的常态。上周五，沪深两市的成交额更是达到7104亿元(合1158.04亿美元)，再度刷新历史最高纪录！
　　有分析师表示，7100亿元的单日成交已经超越美股历史上的成交量峰值。日，美股当日成交995亿美元，约合6104.72亿人民币。而目前，美股平均日均成交量仅250亿美元左右，连A股的一半都不到。
　　场外资金为何疯狂涌入？
　　因为大家对市场的看法竟齐刷刷地一片看多，认为第九次牛市已经来临。几乎是转眼之间，股市就取代了房地产，成为新的最热投资领域。
　　国泰君安首席经济学家林采宜之所以建议卖房买股，是做了一番深刻研究的。据国泰君安计算，从2013年到2020年，中国结婚人口的对数将从1300万对降到800万对，在这种情况下，谁来支持刚需？林采宜建议，从大类资产配置上，可以卖掉多余的房子买股票。
　　一周前，在新浪金麒麟论坛上，中欧基金董事长窦玉明也直言，想发财就投资股票。窦玉明说，全球投资最牛的人——耶鲁基金投资总监大卫斯文森和巴菲特都说过类似的话：要想致富，一定要在股权上投资足够的分量。比如，比尔·盖茨靠买一只股票(微软)发财；巴菲特靠买一篮子股票发财致富。但是如果你不买股票，这辈子发财是没戏了。
　　不过，卖房买股绝对不是一件简单的事情。民族证券财富中心总经理徐一钉告诉北京晨报记者，首先要看投资者有没有多余的房产？其次，要有足够的专业背景。“几百万的资金最好做一下资产配置，在过去的历史中，炒股赔掉房子的绝对不在少数。”
　　在谨慎看待“卖房买股”的同时，徐一钉也坚定地站在牛市一端。“当前我们正处于‘由大国走向真正强国的崛起’、实现‘中国梦’这一历史大变革的关键时期。在此背景下，未来两三年A股有望迎来新一轮历史性机遇。”徐一钉说，包括养老金、公积金、社会保障基金、公共维修基金、企业年金、保险资金在内的可入市长期资金高达10.6万亿元。而随着人民币国际化进程的加快，还有更多海外资金进入。在中长期趋势上，各方面因素都在推动社会投资资金向股票市场集中，A股已经具备了走牛的资金条件。
　　股民故事
　　卖房炒股？只有老股民敢干！
　　王女士：绝对支持卖房炒股
　　“理财收益远超房租”
　　王女士是卖房炒股的坚定拥趸者。早在今年上半年，王女士就打起了家里第二套房子的主意。在她看来，无论是炒股还是买银行理财产品，甚至是最保守的债券或是“宝”类产品，收益都远远超过租房收益。
　　“我的房子在城外，面积比较大，孩子小的时候，一家老小生活在这里十分方便。但明年小孩就要上学了，回到城里后这房子要么空着、要么出租。”王女士说，她最初的打算是把房子出租，等十几年后，孩子上了大学，自己退休后还回这个房子养老。
　　但已经是资深股民的王女士夫妇对宏观经济、股市、房地产的走势都极为关心。今年以来，楼市持续低迷，而下半年以来，股市却持续走暖。王女士说，她总有一种感觉，熊了多年的股市要熬出头了。“虽然我也不知牛市什么时候会来，但总觉得已经很近了，股市的收益应该会不错。”
　　王女士给北京晨报记者算了这样一笔账，自己在城外的160平方米的四居室，如果单纯出租，一年租金在7万元左右。但以目前二手房的市场行情，如果将房子出售，扣除各种税金后净收入至少为300万元。
　　“这300万元就是不炒股票，买三年定期存款，一年收入也超过10万元了，远比租金高。”王女士说，自己最近还看上了一款基金公司的高端理财产品，属于风险最低的货币式基金。如果是100万，年化收益率为7%；如果是300万，年化收益率为7.5%。“这些都属于无风险理财产品，300万元用来理财，每年轻轻松松赚20万元没问题。”
　　“不过我觉得卖房炒股这事儿，只有老股民能干得出来，而且必须是闲置的房子。”王女士说，她和爱人都是多年的老股民，对国泰君安首席经济学家高喊的“卖房买股”绝对支持。早在上个月，他们已经把城外的这套房子委托给中介准备出售了。
　　李先生：老婆死活不同意
　　“看着牛市干着急”
　　家住皇城根脚下的老李，看着最近格外红火的股市，又开始着急上火了。老李想把城里的房子换到城外，面积大多了不说，还能剩下不少钱。“牛市要来了，人家说，要想发财就得炒股票。我觉得这是我这辈子最后一次机会了，但老婆死活不同意，我只能是看着干着急。”
　　老李在西城区寸土寸金的西四附近，拥有一套90平方米的两居室。“这是老婆单位分的公房，早在十多年前就卖给个人了。”老李说，即便是在二手房行情低迷的今年，这套房子的总价也从没低过600万元。
　　“90平方米的两居，我们一家三口住着挺舒适。而且这附近出行、购物都很方便，离我老婆单位也很近。”老李说，就是因为太舒服了，这十年来的房地产市场，他几乎从没关心过。“余钱用来炒炒股。2007年没少赚，当时想过再买一套房子，但城里像我们这样的房子太少了。后来股市下跌又吞噬了不少利润，买房子这事儿就不了了之了。”
　　“2012年那会儿，我也跟同事去门头沟看过房，那儿的环境不错，适合养老。”老李说，像他们50岁左右的这些人，最喜欢的房子就是面积大、采光好、绿化好的养老型住宅。
　　“我回去就和老婆商量，把城里的房子卖了，在城外买个大房子，还能至少剩200万，随便理理财，我们的养老问题就彻底解决了”，老李说。但他老婆看来看去，却只喜欢现在住的地方，她说老了医疗才是关键，城外的医疗哪有城里方便。
　　今年下半年以来，老李的股票账户又开始持续盈利了，但老婆的工作却依旧做不通。“老婆说，股市要是真好了，赚些钱再去郊区养老。唉！谁让咱只有这一套房子呢！”老李虽有些无奈，但对牛市行情仍充满了期望：“接下来的日子，我只能是把现有的这百十来万资金做好了，争取翻一两倍。牛市，我的养老只能靠它了！”
　　郝女士：买二套房再等等
　　“我终于成为股民了”
　　上周五，在沪深股市成交金额气势磅礴地超越7000亿元的那一刻，80后的郝女士终于如愿成为了一名新股民。
　　其实早在2007年那一轮大牛市时，郝女士就曾小试牛刀。“那会儿钱少，赚的不算多。后来老公要去证券公司工作，我就彻底把股票账户销户了。阴差阳错，竟避开了2008年那场大跌。”郝女士说，从2008年开始，自己怀孕、生孩子，然后就彻底将股市忘了。
　　“现在，我老公已经不在证券公司工作了，我又可以炒股了。”但说起炒股，郝女士的老公却不太支持。“我们手上的闲钱是准备想再买一套三居室的。”郝女士说，她的孩子明年就要上学了，她和老公都觉得，现在住的两居室有点小了，想再买一套三居室。
　　“我听和我一起的两位炒股的全职妈妈说，牛市要是来了，谁都能赚钱。2007年我不就赶上一次吗！”郝女士说，她最近天天跟老公商量，二套房缓缓再买，先去牛市里趟一趟再说。
　　上周五，在她几次央求下，那两位炒股的全职妈妈终于带着郝女士去营业部重新开了户。但郝女士的老公却也放下了话：只能拿出20万，让郝女士练练手。“老公说，他可不敢让一个新股民拿上百万的资金去炒股。其实我也不敢，我都不记得该怎么炒股了。”郝女士说。
　　“买房的人肯定没有亏的”
　　楼市从业者说
　　论投资价值，房产肯定比股市好
　　随着股指不断攀升，“卖房买股”开始充斥着各大网站、朋友圈，但房产界业内人士认为，股市变化无常，不建议房主卖房进股市。
　　中原地产首席分析师张大伟昨天对北京晨报记者表示，虽然近期股市行情不错，但股市波动幅度太大，很少有人能真正看清股市。他称，股市的涨跌并不是按照经济学规律波动的，经济情况好，但股市可能会下跌；经济情况不好时，股市也会反而上涨。
　　张大伟表示，卖房需要一个周期，即使现在立即开始卖房，等到找好买家，办理完相关手续，真正拿到售房款需要较长的时间，“到那时，可能股市的行情又发生了变化，从这么多年看，真正在股市里挣到钱的人只占很小的比例。”
　　“虽然过去这一年房价有些下跌，但是这些年购房的人肯定没有亏，从投资价值来讲，房产肯定比股市好。”张大伟认为，很多人购买房产除了投资，更多是为了自住，“我们现在还没有发现有人把房子卖掉去炒股的情况。”
　　楼市从业者不看好卖房炒股，退了休的任志强则在坚定地唱多楼市。上周，“任大炮”在《财经》年会上直言，中国房价短期内可能会波动，但长期来看房价还会涨，估计仍有10多年的上涨期。他的观点得到了不少网友的支持，事实是，今年以来，中国楼市降温明显，房地产投资增速出现下滑现象。但近期在房贷新政以及降息等政策刺激下，楼市似乎又有了回暖的迹象，尤其是一线城市，“你们以为北京的房价会掉下去，我觉得没戏。”
　　但增持房产还是不是一条稳赚的投资路径？不可否认，房产的投资价值已经被削弱了，楼市与股市一样面临投资前景的不确定性。
　　英大证券首席经济学家李大霄在微博中表示，房地产投资与股票投资完全不同，房地产投资有一套运作规律，而股市的规律却不同，“是不一样的两个领域，不能卖掉唯一居所进行投资，这样的投资者进入股市会浮躁，不容易保持内心的平静。”他表示，投资者若对股票和房产都熟悉，在两个领域进行资产再配置是可取的，“从房地产市场转移到股票市场，一定要选低估的优质的蓝筹股，要以买房子的心态在低位时买蓝筹股。因为股票市场现在的黑五类非常危险，只有非常好的蓝筹股才是卖房炒股的唯一选择。”
　　房奴故事
　　股市再好，买房才是头等大事
　　孩子出生前必须把房买了
　　“不能把买房的钱搭进股市”
　　“买房对我才是头等大事。”已过而立之年的朱先生在一家互联网公司工作，从7月份开始，只要有闲暇时间，他便到各楼盘咨询，希望能买到一套合适的小两居。
　　朱先生向北京晨报记者介绍，他老家在湖北，现在最大的愿望就是能在北京买一套住房，结束漂泊无定的生活。“我就想买一套300万以内的小两居，最好是现房。”朱先生告诉记者，他和妻子打算明年要孩子，想在孩子出生前把住房问题解决，“我们的积蓄够付房款的一半，另一半按揭。”
　　每逢假期，朱先生便和妻子到处逛楼盘，有时也会报名参加看房团活动，搜集到信息后，对感兴趣的项目再去进一步咨询。“我和妻子都是朝九晚五的上班族，主要看一些距离地铁站不远的楼盘。”
　　经常看房，朱先生还总结出一套自己的心得。他告诉记者，若遇到房子的销售情况不太好时，就会经常接到销售人员的邀请看房电话；如果遇到房子畅销时，即使在售楼处留下电话，基本上也不会有销售人员主动打来电话联系。“从销售人员打电话的频率就可以判断目前的楼市。”朱先生笑言。
　　说到目前的股市情况，朱先生表示：“我现在能赶紧把房子问题解决就不错了，股市再好我也没有闲钱去投资，况且股市有风险，总不能把买房的钱给搭进去。”晨报记者杨奕
　　为在城里买房放弃增持股票
　　“老婆说，必须得先买房”
　　“孩子明年就该上小学，想在市里买一套房，让孩子回市里上学。可现在股市行情也不错，内心好纠结。”买房还是炒股？郭先生有些难以抉择。
　　郭先生家住通州区，儿子正上幼儿园大班，明年9月就将步入小学，一家人决定要送孩子到中心城区上学，“通州的教学质量始终会比市里面的学校差一点儿，不能让孩子输在起跑线上。”从今年3月开始，郭先生一家便张罗着四处看房。“我户口在东城，打算在东城区买一套两居室的二手房，只要一家人够住就行，反正通州的房子大。”郭先生对北京晨报记者说。
　　央行降息之后，股市一路飘红，作为资深股民的郭先生有些按捺不住了，希望能在股市里赚一笔。不过当他向家里人提出想往股市里多投一些资金，却遭到强烈反对。郭先生告诉北京晨报记者，他如今投在股市里的钱一共有100万元左右，如果要在市里买房，就需要从股市中退一部分资金出来用作购房款，“现在反正房子还没有最终定下来，前两天我跟老婆说还想往股市里投点儿钱，买房的事儿先缓一缓，反正孩子明年才上小学，而且房价估计不会大涨，但股市现在应该正是机会，不过她不同意，说必须得先买房。”
　　为了孩子上学，郭先生只能放弃增持股票的计划，“只有趁着付购房款之前的这段时间再炒炒股，希望股市能再多涨一涨。”晨报记者杨奕
　　贷款买房、闲钱买理财
　　“我的理财收益远超贷款利率”
　　家住朝阳门附近的张先生，最近又开始了漫长的看房之旅。不是没有房子，而是为了二胎想要一套大房子。
　　周三晚上，北京晨报记者跟随张先生来到了北京城北的最大社区——天通苑。“都说天通苑拥堵，看一看还真是，这都8点了，你看看这车流。”张先生一边看着表一边和记者聊起了他选天通苑的原因。
　　“不过话说回来了，现在北京哪儿不堵啊！”张先生说，他的朋友住在天通苑西一区，而天通苑东西南北好几个区，他看完之后也喜欢西一区。“不想开车，出门就是地铁；小区有花园，西门出去就是郊野公园；户型大，160到180平方米的四居室绝对够养二胎了；而且总价还不贵，全下来400万元基本可以搞定。”
　　“我城里的房子还得留着，那可是史家小学的学区房。”张先生说，他家儿子现在已经上小学6年级了，最大的心愿就是妈妈能再给他生个小妹妹。“但我们现在住两居室，等有了老二明显住不下，而且父母岁数也大了，我总想把他们接过来住住。”
　　“全北京的房子天通苑算是洼地，我就准备在这儿选一套可心的四居室了，而且能贷多少贷多少。”张先生对北京晨报记者表示，央行“认贷不认房”的政策一出，他就开始了买二套房的计划。最近听说银行降息了，他更加坚定了贷款买房的想法。
　　“我的钱现在放在新加坡星展银行买理财产品，属于那种收益比较高的，年化利率超过10%。贷款利率才多少啊，也就6%多点吧。所以，付个首付，贷款买个大房子养老二。”张先生说，为了二胎，大房子必须得买；但财也不能不理，但愿以后还降息。
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温鹏春：A股市场牛市到底何时来临？
作者：温鹏春
　　金融危机以来，中国的A股市场跟随全球主要国家市场指数如道工业指数，纳斯达克指数，指数，DAX指数一起进入了慢慢熊途，但令投资者不解的是，时至今日，其他市场大都创出历史性新高，而我们的市场却依然深陷“跌跌不休”的熊市之中，可谓“雄霸全球”，那么究竟是什么原因造成了当前的市场局面呢？A股市场牛市到底何时来临，以下笔者就上述投资者关切的问题谈谈我的看法：
　　首先我们探讨一下造成我国A股市场金融危机后连续阴跌的根本性原因，而要研究股价为什么下跌，我们需要首先研究一个问题，股价为什么要上涨，到底是什么因素造就了牛市？当明白了牛市形成的原因后，下跌的真相也将大白，下面是我的观点。
　　我们知道，股市是经济运行的晴雨表，它在很大程度上可以提前反应整体经济运行的内在力量的变化，从历史来看，世界各国主要经济体当经济发展迅速，GDP稳定增长之时，股市的表现往往较好，且在很多时候会以超出预期的表现展现在投资者面前，如2006年我国A股市场出现的大牛市，当时的经济运行突飞猛进，社会财富快速累积，资产价格不断膨胀，而我们知道货币是一切资产的助推剂，而当社会经济发展严重过热之时，也是社会资金量最多之际，而受资本本身的逐利性需求推动，更多的社会资金会继续狂热的寻找任何可以增值的资产之上，其最终表现即大量资本囤积在各类正在上涨或者有上涨预期的资产上，而股市也是投资的最为重要的场所，受其快速致富效应的影响，最终更多的资金源源不断的涌入了市场，股票供不应求，最终导致了股价进入了连续的上涨之中，牛市随即得以爆发和延续，而在此期间的上市公司在社会总需求的推动下同样进入了利润的增长与爆发期，在企业利润增长与过量资本的逐利推动下最终形成了股市牛市的格局。
　　而在上述牛市形成这一过程中，投资者需要注意的我谈到了两个重要的形成牛市的基础性条件，第一：经济高速增长，社会有大量活跃资本。第二，赚钱效应。
　　接下来我们开始探讨第一个问题，在其他市场大都创出历史性新高之际，为什么我们的市场却依然深陷“跌跌不休”的熊市之中，可谓“雄霸全球”，那么究竟是什么原因造成了当前的市场局面呢？我们来一一剖析。
　　首先，自金融危机以来，我们所看到的现象是，传统产业受到了前所未有的冲击，在西方发达国家进入经济衰退之际，海外订单锐减，致使我们的出口市场同样受到了重大影响，企业利润急剧下滑，企业危机四起，而作为承载重要的社会经济重要支柱产业的上市公司同样不能例外，在需求锐减的大背景之下，大部分企业利润同样出现了大幅度下滑，最终导致了投资者的看空和卖空行为，致使股价出现了连续性下跌，在市场风险的现实面前，更多的投资者在风险的恐惧之下选择了继续离场，而同时场外资金始终处于观望之中，尤其是规模化资金更是望而却步，从低迷的成交量我们可以看到市场投资者交易的轻淡，而在金融危机之后，由于实体经济的下滑，最终同样的导致了社会财富的锐减，最终导致社会资本不足，挤兑风险暴露，同样的在银行也出现类似钱荒的问题，短期市场拆借利率直线飙升，种种迹象的背后是社会资金严重不足的现实。也即我们的经济发展碰到了问题，导致经济效益出现了下滑，同时社会资本出现了问题，流动性严重不足，而此时低迷的股市和参与亏钱的现实又再次让市场雪上加霜，这也是导致我国A股市场当前格局的根本性原因。
　　其次，我们再从历史问题来分解，就2010年来说，新股扩容中有347家公司成功上市，募集资金近5000亿，而据知名会计师事务所调告，在2010年全球IPO融资总额在3000亿美元左右，而A股市场募集资金额规模占据全球近四分之一，我们知道，股市的任何形式的扩容都将是对市场最直接的利空，因为扩容的过程即增加股票供应量的过程，该过程在无资本有效对冲的前提下，必然会稀释并降低市场平均股价，导致市场下跌。
　　而在刚刚过去的2013年，全年解禁市值近2.4万亿，其带给市场的资金压力不言而喻，当前时间已经是2014年，从数据统计来看，以近期收盘价计算，解禁市场也将约1.6万亿，但与2013年相比，解禁数量和解禁市值，都出现了明显下降，下降幅度约65%和33%，这就是当下的市场现实，大量的扩容不断的在稀释着市场中有限的资金存量。
　　综合以上几点，我们可以对造成当前A股市场连续下跌的根本性原因作一综述，也即，金融危机导致实体经济出现问题，企业利润开始下滑，而企业利润的下滑最终导致了社会资金面出现紧张，社会活跃资本锐减，加之大量的中国股市的历史遗留性问题“限售股的大量解禁”最终让市场雪上加霜，导致了连续阴跌的现实，而该现实的再次负面传导导致了长期资金或者说战略性资金对股市的望而却步，而中产阶级同样的在看到萎靡不振的市场格局后选择了逃避，最终导致了该类资金投向了另外一个重要的市场，也即楼市，这就是造成当下我国主要的两个投资市场冰火两重天的根本因素。
　　笔者认为，在经历了连续的调整后，由于复杂的经济结构性问题以及股市历史性问题影响，A股市场可谓压力沉重，而牛市究竟何时来临，笔者的观点是，已为时不远，但前进将依然曲折，而价值性回归性上涨将是大势所趋，势不可挡。
　　理由如下：
　　第一、欧美发达国家经济复杂正在加快，这在一定程度上可以为我国经济的发展提供更好的外部环境，激发并有望提振内需。
　　第二、中国的新一轮经济改革和推进战略已经开启，新的经济发展模式必将催生更多需求，而在需求的推动下必将创造更多社会资本。
　　第三、中国的A股市场在经历连续的杀跌后当前已经聚集了大量的可投资的具有较高安全边际的蓝筹概念板块，（通过市盈率，市净率筛选一目了然）。该类占据市场重要权重的低估资产必将被聪明的投资者所推崇。
　　结合以上三点，笔者认为，中国的A股市场在不断解决自身问题的同时，在经济复苏增长的推动下，走出新一轮牛市已经为时不远，而为什么未能同步与国际主要市场上涨，笔者认为，这正是由我国A股市场自身历史性问题与复杂经济结构性问题影响所导致，该类问题被解决的过程也即诞生新一轮牛市的过程。(本文作者温鹏春系行为金融学尖端理论研究人)
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