天使投资 、风险投资、私募股权融资三者有什么区别？
天使投资 、风险投资、私募股权融资三者有什么区别？
　　编者按：此前网友“梦回唐朝”在本人的techgogogo公众号中留言说，能否提供一篇文章简单扼要的区分天使投资(Angel)、风险投资(VC)、和(PE)，以及一个初创企业所处的几个主要阶段，其抱怨称国内的介绍不是过于冗长就是词不达意。这里提供的是海外资深投资人DavidCummings的一些见解，相信已经足够简单扼要。　　上周在和一个进行过多次创意期初创企业投资的天使投资人进行交流时，他提及说自己其实对于小型的私募股权融资(PE)也非常感兴趣。这引起了我的好奇，于是我进一步问他接受小型私募股权融资的企业大概会是怎么样子的。他回答说大概就是营业额去到50万美金左右的哪些初创企业。嗯，此时我意识到我们讨论的其实并不是同一回事。　　在我看来，各种投资的区别应该是这个样子的：　　天使投资(AngelCapital)　　创意阶段(ideastage)到种子阶段(seedstage)　　0–1百万的营业额　　还没有盈利　　小股东　　风险异常的高　　不存在负债情况　　风险投资(VentureCapital)　　早期阶段(earlystage)到发展阶段(growthstage)　　100万美元以上的营业额　　没有盈利　　小股东　　风险很高　　负债情况一般　　私募股权融资(PrivateEquity)　　发展阶段(growthstage)　　2000万美元以上的营业额　　至少500万美元的盈利　　大股东　　风险中等　　很高的负债率　　所以，在我看来，前面的那个天使投资人其实想要谋求的是处于种子期的初创企业的天使轮融资。天使投资、风险投资、以及私募股权融资之间是有着非常大的区别的，且各自存在的目的也各不相同。　　同时下面也跟大家说说一个初创企业常处的阶段以及相应的营业额是怎么样子的：　　创意阶段(IdeaStage):没有营业额，产品也没有出来，有的是一腔热情和创意　　种子阶段(SeedStage):营业额不超过100万美金(通常都是不超过10万美金)，产品已处于可工作状态，处于寻早产品/市场匹配(product/marketfit)阶段　　早期阶段(EarlyStage)：有着100万到500万美元左右的稳定营业额，有着一套可复用的用户获取流程。　　发展阶段(GrowthStage)：拥有500万以上的营业额，有着优秀的团队，正在从不同的方面进行扩张　　注：更多文章请关注公众号:techgogogo或个人博客。当然，也非常欢迎您直接微信(zhubaitian1)勾搭。本文英文版来自DavidCummings的博客，此中文译本由天地会珠海分舵提供。
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解析天使、VC、PE、IPO投融资逻辑 创业者你Get了吗？
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1天使投资 天使投资是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资，它是风险投资的一种形式。 天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的
1天使投资 天使投资是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资，它是风险投资的一种形式。 天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式，是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。一般来说，一个公司从初创到稳定成长期，需要三轮投资，第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金。第二轮投资往往会有风险投资机构进入为产品的市场化注入资金;而最后一轮则基本是上市前的融资，来自于大型风险投资机构或私募基金。 天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金，一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头.对此，投资专家有一个比喻：如果对一个学生投资，私募股权投资着眼于大学生，风险投资机构青睐中学生，而天使投资者则培育萌芽阶段的小学生。 通常天使投资对回报的期望值并不是很高，但10到20倍的回报才足够吸引他们，这是因为，他们决定出手投资时，往往在一个行业同时投资10个项目，最终只有一两个项目可能获得成功，只有用这种方式，天使投资人才能分担风险。 其特征如下 1天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。 2很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。 3他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。 4天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。 天使投资往往是一种参与性投资，也被称为增值型投资。投资后，天使投资家往往积极参与被投企业战略决策和战略设计;为被投企业提供咨询服务;帮助被投企业招聘管理人员;协助公关;设计推出渠道和组织企业推出;等等。然而，不同的天使投资家对投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理，而另一些天使投资家则不然。 2VC风险投资 风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。 其特征如下 1投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业； 2投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押； 3投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 4风险投资人(venturecapitalist)一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务;风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 3PE私募股权投资 私募股权投资(PrivateEquity)简称PE，是通过私募形式募集资金，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，从而推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。 4IPO公开募股 首次公开募股(InitialPublicOfferings，简称IPO)：是指一家企业或公司第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。也就是我们经常说的公司上市。 明白了上面4个概念后，我们再来看看这张图： &
配图 图中所示的创业公司循序渐进一共融了6次钱(天使，A、B、C、D、E)，一开始时天使阶段融资的数额比较小，后来融资的数额渐渐增大;融资的时间周期一开始也比较短，后来逐渐放慢。再请注意看：在每一轮融资过程当中，早先一轮的投资人都有合理的投资的价值增值部分......公司的整体资金规模在时间的推移中一节一节地提高和增大，同时每一次融资的&估值&都和公司的收入规模相对应，公司的价值是随业绩发展而循序渐进的增长。 再用些具体的数字来说明图中这家创业公司可能的融资情况吧。再次提醒，以下的数字是用来举例做解释的，你公司的融资千万不能套用这些数字和比例： 第一次融到了天使的钱： 第一次融到了天使的钱：50万 （估值：100万，钱进来后公司价值150万） 半年后融到了VC的钱：150万 （估值：400万，钱进来后公司价值550万） 九个月后再融一轮：300万 （估值：1000万，钱进来后价值1300万） 一年后：800万 （估值：3000万，钱进来后价值3800万） 再过一年：2000万 （估值：8000万，钱进来后价值一个亿） 再过不了一年：可能公司要上市融它起码两个亿了！ （公司价值少说也有4-5个亿） 公司融资是看每个公司具体发展需要进行的，并不千篇一律都需要经过5次融资，有些公司可能两三轮融资就够了、有些公司融了N次了，26字母表都快用完了，总之，融资因人因时因行业而异。早期创业公司融资，一定是从小到大，一步步来，&估值&也同样，由低到高，循序渐进，关键是你能不能实实在在地把公司的价值一步一个脚 VC投资的游戏就是：在我投入资金以后，这公司就要增值，换句话来说，当下一个投资人进来时，他理所当然要花更高的价钱才能买到和我相同大小的股份。比如我花了200万买了1/3股份，下一个投资人可能要花400万、甚至更高的价格才能买到1/3的公司股份。 公司成长需要不断地引入更多的资金，所以会有一批又一批的VC愿意一轮轮的把钱投入到你的公司里来。每经过一轮融资，股价就相应提高，在这个过程中，早进来的VC的持股不断增值，后来的VC不断对公司重新溢价认价，公司的价值也就变大。&
[责任编辑：余然]
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集子是融通资金的方式之一，则要有专门机构的审查批准文件。如投资公司，必须要有管理部门认可的或指定的会计事务所的验资报告。 没有什么手续，集资是指合作投资或资金集聚融资是指的资金融通。 但是要办理从事融通资金的业务
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证监发[2004]67 号风投机构都关注什么？
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“它山之石可以攻玉。”在这场对接活动中，三家企业都讲述着怎样的发展故事？风投机构又都关注什么？
原标题：风投机构都关注什么？
一个企业自认具备好项目却缺少发展资金该怎么办？企业要怎么做才能获得“天使基金”的青睐？上周，由顺德区办主办的“企业项目投融资对接沙龙”在新落成的资本市场企业服务中心举行，三家区内优质中小企业同台路演，抛出1300万元—4300万元不等的融资需求，希望获得现场多家投资机构的支持。“顺德民营中小企业的发展受制约，一方面是因为企业轻资产的特点，导致出现融资难的问题；另一方面则是民营中小企业融资渠道单一，令企业创新和发展不足。”顺德区副区长乔吉飞表示，举办此次沙龙就是希望能整合企业资源，撮合投融资需求，通过各类资本共同推动企业项目落地发展，为本土广大中小微企业提供新型融资渠道，推动企业转型升级。“它山之石可以攻玉。”在这场对接活动中，三家企业都讲述着怎样的发展故事？风投机构又都关注什么？据笔者现场观察，三家企业推介的项目各有特色，要求的融资资金超50%落在技术研发上，而专家关注点主要集中在公司的核心技术、管理和模式、资金的具体用途以及市场的整体发展前景。德舜冷气需1300万转型服务化专家担忧：政策影响大此次参加沙龙举行的路演的3家企业分别是分别是顺德区容桂德舜冷气工程有限公司（下称“德舜冷气”）、佛山市鼎峰机器人有限公司（下称“鼎峰机器人”）和顺德智研生物科技有限公司（下称“智研生物”）。活动一开始，德舜冷气首先登场。该公司创建于1993年，是环保节能中央空调系统的专业制造商，拥有产品研发、制造销售、工程设计、安装施工、售后维护等全过程的生产装备和自主安装施工能力，其合作企业稻香集团、香港NEWAY卡拉OK集团等，工程项目涵盖商场、、影院等各个方面。德舜冷气有关负责人介绍，该公司正计划从工程业务向服务化转型，围绕节能减排这一目标，对中央空调实行改造。与以往不同的是，该公司将可为不同的企业提供量身定做的设备改造安装计划。但受制于资金条件，希望能够通过路演在股权投资、业务合作或经销代理方面达成合作意向，得到1300万元的融资。一听完介绍，顺德汇晨股权投资董事总经理梁建平就一口气提出多个疑问：“公司的收费标准如何？电费国家政策影响明显，会否对合作项目造成影响？如果每家公司的要求不同，是否会限制公司的标准化生产？”对此，德舜冷气有关负责人回应说，公司在收费项目上只需要与客户有签订明确的合同即可，电费由客户负责，受政策影响小，而标准化生产是必要的，但公司的服务更多体现在安装设计上有所不同。另一天使投资人晓云则建议，德舜冷气应该给投资者提供一份详细清晰的资金用途表，这样才能更好地寻找合作方。鼎峰机器人欲做大产品研发专家建言：先弄清楚项目发展模式随着人口红利的消失，劳动力成本日益上升，用机器人取代人工操作正成为制造业转型发展的新潮流。在此背景下，作为制造业大区的顺德也涌现了一批优质的机器人生产企业。鼎峰机器人就是其中一个典型。该公司集机器人研发、生产、销售、服务于一身，虽然转型机器人生产只有两年时间，但2013年全年的销售额度已达4000万元。事实上，早在2006年，鼎峰机器人就已着手研发相关机器人技术，并取得了两项重要的专利。目前，该公司正在推出第二代冲压机器人，该机器人是为国内传统制造业量身定做的产品，能够抓取10公斤的物件，每分钟能抓取13次，达到与人工同样的效率，寿命可达8至10年。“顺德是家电之乡，随着产业的发展，机器人的需求非常大。”鼎峰机器人董事长李元兴说，计划在未来三年内成立60人的技术团队，并在上海、重庆、武汉设立分公司，争取年销售量达到3000台。同时，该公司将以技术为本，未来以开发智能仓储、服务性机器人为目标，但研发需要大量资金，希望能借助本次路演取得1650万元融资，投到产品研发、产能扩大和人才引进上。“鼎峰争取每月研发一款新品，需要大量人才，获得融资后的首要目标是引进高端的研发人才。”针对这一计划，现场专家李四龙建议，鼎峰机器人应该进行详细的市场调查，分析同行业的竞争对手，清晰公司类型是项目性公司还是制造型公司，是客户订制还是标准化大批量生产，并明确资金融资的方式，是需要股权融资还是债权融资，搞清楚这些问题后，才将项目抛出来寻求合作方，可能更合适。智研生物致力新技术产业化专家建言：要建销售团队做好推广智研生物是本次路演的最后一家企业。该公司是2012年9月成立的高技术生物科技企业，由国家973计划首席科学家、广东省寄生虫学会理事长、中山大学教授余新炳为实施“鱼肝吸虫病生态免疫防治研究”成果的技术转移和产业孵化而成立，致力于生物疫苗、生物饲料、生物检测工具等产品的研制、开发、成果转化、联合生产销售。据介绍，智研生物目前的主要产品是鱼肝吸虫病生物疫苗、生态免疫饲料、鱼肝吸虫快速检测工具、淡水鱼安全生产技术，都是以高科技为基础的、符合绿色生态的生物产品。该公司总经理林信锦介绍，公司全套技术已相当成熟，一旦进入产业化即能够产生巨大的社会效益和经济效益，为我国解决食源性食品安全问题和大幅提升淡水养殖产业的产能及价值作出重大贡献。对此，现场专家均肯定该技术的价值，但对其实际应用中的市场空间和可行性抱有疑虑。特别是针对目前该公司销售只有三个人情况，广州海汇创投投资总监黄东建议尽快建立强大的销售团队，“毕竟这是一个新技术的落地，需要良好的销售团队为其推广，才能达到理想效果。”广州海汇创投投资总监黄东：优质项目必须考虑四大条件企业究竟要有怎样的项目才能获得投资者的青睐？对此，广州海汇创投投资总监黄东表示，优质投资项目必须具备四大条件，这也是投资的基本法则。首先看项目市场空间够不够大，市场空间要足够大，投资才有前景，就是我们通常所说的“深水才能养大鱼”，要把钱投进一个巨大的池塘。比如此次路演的机器人项目，这是一个发展潮流，市场空间很不错。其次看项目团队够不够强。投资是有风险的，当市场发生风险时，哪个要素能抵御风险？只有依靠人才，也需要团队的力量。所以搞投资的人，经常要出去跟企业家交流，了解他们的情况，看这些人行不行，如果不行，那肯定不会投他。在人的基础上，我们要看团队，一个好的团队应该具有很强的互补性，就像西游记里面，在前往西天取经的路上，要有唐僧、孙悟空、沙僧、猪八戒，拥有各自不同的能力，我们期望项目能有这样的团队。第三是看商业模式够不够好。商业模式一定要成型，如果这一环节没有确定好，投行是不敢出手投资的。最后是看投资价格的多与少。一定项目需要多少钱，定价和用途是否合理匹配。南方日报记者 张培发 实习生 高绮桦
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