股指期货对我国股票现货市场影响的探究_励志成长-牛bb文章网您的位置：&>&&>&股指期货对我国股票现货市场影响的探究股指期货对我国股票现货市场影响的探究（原作者：汪夏巍）摘 要：文章阐述了股指期货推出后对我国股票现货市场的一般影响，并从我国股期仿真交易分析股指期货推出后可能产生的影响。关键词：股指期货 证券市场 股票现货交易中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：（-03随着各项法规条例的相继出台以及中国金融期货交易所《中国金融期货交易所交易规则》及其配套实施细则的正式发布，股指期货的所有实施细则已全部出齐。近一年多来，从法规体系的建立到中金所的具体运作，再到跨市场监管协作协议的签署，股指期货的筹备工作一直在稳步推进。作为股票现货市场有利的避险工具――股指期货的推出已经进入实质阶段。那么，股指期货到底何时推出，推出之后大盘将何去何从？一、股指期货推出后对我国股票现货市场的一般影响股指期货推出后将对股票现货市场所产生诸多影响。其中，一些有利的影响已被广泛认可，而另一些则引起了争议。1.有利影响。（1）有效地规避股市的系统性风险。在日召开的首届陆家嘴金融论坛上，中国国际金融有限公司总裁朱云来先生指出：我国现在还是处于单边的市场，没有系统性的对冲机制。以股指期货为代表的对冲机制的建立，可能对于一个稳定发展的证券市场具有非常重要的作用。中国股票市场建立至今已经发展了十几年,市场规模不断扩大,机构投资者队伍不断壮大。但是我国股票市场的交易工具却没有得到良好的发展，目前只能进行单一的现货交易,不允许信用交易和卖空。我国股票市场金融交易工具单一,现货市场缺乏风险对冲机制，系统性风险较大, 从而导致了市场效率低下,股票的真实价值被扭曲，因此股票市场迫切需要金融产品的创新。股指期货为我们提供了一种对冲机制。开设股指期货后，投资者可以通过买卖股指期货合约间接调整其投资组的β值来规避风险。因此，股指期货的开设能为投资者提供了廉价而有效的风险对冲机制与工具，降低投资组合风险，提高投资组合收益。（2）活跃市场。首先，股指期货的推出有利于优化投资者结构。发达国家证券市场中的主要投资者为机构投资者与投资基金，而我国市场上机构投资者的比例远远低于发达国家。这是因为机构投资者有着强大的套期保值要求，而中国股市不能满足他们的这个要求。中国股市不仅系统风险很大，而且没有可以用来有效规避市场上风险的做空机制或者对冲工具，因此机构投资者不敢将大量的资金入市，从而造成二级市场上资金面吃紧，进而影响了市场的融资功能。股指期货的推出为我们提供了一种有效的风险管理工具，股指期货提供了一种风险转移的可能，即一种将价格风险从规避风险者转移到意在获取潜在收益的风险承担者的有效机制。因此，股指期货的推出将会吸引更多机构投资者和投资基金进入股市，活跃股票市场。。其次，股指期货的推出有利于优化金融产品结构。从我国证券市场建立至今，我国现货市场蓬勃发展，但是金融衍生品的发展一直滞后于现货市场的发展。股指期货的推出也为其他金融衍生品的推出奠定了基础。据了解，首只追踪沪深300指数的交易所交易基金 “标智沪深300中国指数基金”，已于日在香港联交所挂牌交易；沪深300ETF成功落户香港，不仅成为海外市场上首只跟踪沪深300指数的ETF产品，也是内地具有自主知识产权的指数首次在海外市场被开发为ETF产品，并为海外投资者提供了一个间接投资A股市场的有效途径。可以预期的是，股指期货的推出将带动更多金融衍生产品的出台，尤其将推动以沪深300指数为标的的金融衍生产品的发展，我国股票市场的产品结构将被大大地优化，更多更有效的金融产品将吸引更多资金入市，从而活跃市场。（3）提高二级市场承接力。中国股票市场不但系统性风险很大，而且缺乏有效的做空机制以及有效的金融衍生产品来规避风险，因此投资者结构很不完善，无法吸引更大量的资金入市，从而造成了二级市场上的投资能力有限，资金面十分吃紧。随着海外蓝筹股回归，国有股减持等政策相继出台，我国二级市场的资金承接力不足的问题越发突出。正如上文所分析，股指期货的推出会优化我国的投资者结构以及产品结构，从而吸引更多资金入市，市场规模将会增大，市场将更为活跃。因此股指期货的上市将会在一定程度上缓解二级市场资金面不足的问题，提高我国二级市场承接能力。（4）完善证券市场的功能与体系, 增强我国资本市场的国际竞争力。我国股票市场缺乏有效的做空机制和对冲工具，投资者机构和产品结构一直不健全，这将直接导致市场资金承接力不足，市场效率低下，从而使得市场的资产配置功能无法得到充分的发挥。股指期货交易引进了双向交易机制，能够大幅度提高资金的利用效率，能够吸引大资金入市，增加股市规模，活跃股票市场。衍生品市场的发展有利于市场功能的充分发挥，对于资产市场的发展和健全具有十分重要的作用。而一国的金融衍生品市场对于该国证券市场的国际化发展也是有很大作用的。国际上的投资者以机构投资者为主，更注重的是回避风险，若没有股指期货等金融衍生产品作为风险对冲工具，中国股市的国际化进程将大大放缓步伐。如今，股指期货已成为国际市场上最为重要、被运用的最为广泛的投资工具和风险回避手段。股指期货的推出将促进我国股票市场与国际接轨。2股指期货的争议之处。（1）股指期货影响现货市场的走向。一是领先―滞后假说：关于股票期货市场和股票现货市场关联的一大研究便是两个市场间的领先―滞后关系。许多实证研究发现现货市场和期货市场间的价格变动存在着领先或落后的关系。Cheung和Ng在1991年对.S&P500指数期货与现货的实证研究亦指出，指数期货领先现货15~30分钟。Flemingetal.对S&P500指数期货与现货的1991年3月至1998年1月的数据实证研究结果是指数期货领先5分钟。1998年Pizzietal对S&P500指数期货与现货的实证研究亦指出3月和6月期货市场至少领先于现货市场20分钟。Hyun-Jung和Ryoo和Graham Smith研究了韩国股指期货对现货市场的影响。他们使用了日至1998年12月底每隔5分钟交易的数据，认为两个市场互为因果，但是股指期货对现货市场的领先效果要强很多。期货市场领先于现货市场表明，股指期货市场对市场信息的反应要比现货市场更为灵敏和迅速。我们可以做如下的分析：当新信息到来时,因为股票交易的手续费较高，所需资金成本较高,并且股票交易的程序更为繁复，需要花费更长的执行时间,因此投资者更愿意在期货市场上进行交易，从而期货市场的价格对信息率先作出了反应。而之所以现货市场存在跟进现象,那是因为市场感应和套利交易的作用。也正因为两个市场具有如此紧密地联系，如果期货市场上价格下跌，很容易引起投资者心理恐慌，造成恐慌性抛售，使股票现货市场大跌。因此有观点认为，期货市场引领着现货市场的走向。二是瀑布理论：日，是历史上著名的“黑色星期一”，这天，华尔街股市大崩溃，道琼斯指数继上一周末下挫108点之后，当天暴跌508点，收于1739点，下跌22.6％，跌幅超过了1929年的大崩溃。引起股市暴跌的原因是多种多样的，比如美元贬值、利率提高、经济恐慌、战争新闻、股票炒家和其他市场庄家资本不充分等。然而有相当一部分的人把它归罪于股指期货。在美国，包括美国证券交易委员会、证券交易所在内的部分机构认为股指期货交易对现货市场资金的分流以及其中的投机和套利活动对股市有负面作用。当时著名的布兰迪报告认为，股指期货加剧了股票现货市场的负面动荡，是1987年10月股灾的罪魁祸首。该报告并将股指期货的程序交易引起股市下跌的恶性循环称为“瀑布效应”，即由于股市下跌，组合避险者卖出股指期货以降低持股比例，期货的卖压使期约低于理论价格，亦大幅低于现货市场价格，根据原理设计的计算机程序认为有套利机会，从而买进指数同时卖出股票，致使现货市场再度下跌，继而又触发了避险者卖出期约。如此恶性循环，终使股市大跌。（原作者：汪夏巍）（2）股指期货引起更大波动。股指期货推出后，套利行为和投机行为将增多，由此将引发更多的市场波动，此外，到期日效应也会造成股市的异常波动。所谓到期日效应是指金融衍生品对现货股票市场价格走势施加的一种影响，即：临近股指期货到期日时，现货股票市场会出现股价剧烈波动和成交量明显放大的异常现象。这一异常现象可能与市场上投机者的交易行为有关。我们分析一下到期日临近时市场上主要的交易者：投机者的情况。当持有的头寸进入到期日时，如果该投机者持有的是多头头寸，他会希望期货市场的最后结算价更高；如果持有的是空头头寸，则会希望最后的结算价更低。而期货市场的最后结算价是由到期日现货市场最后两个小时的均价所决定的，因此为了达到提高或者压低最后结算价的目的，投机者（一般都有雄厚的资金实力）有动力，并且有能力在到期日的最后两个小时内在现货市场上拉高或者打压股价指数从而操纵价格。投机力量的这种抬高或打压行为对股票市场和股指期货市场造成冲击，促成了到期日效应。二、从我国股期仿真交易分析股指期货推出后可能的影响1.我国股指期货仿真交易简介。日，中金所开始沪深300股指期货的仿真交易活动。沪深300股指期货仿真交易合约如下表所示：从合约上来看，沪深300股指期货合约的合约乘数为300点，以沪深300指数为4000点计算，一张合约的市值为120万元，可见股指期货的入市的门槛设置得相对较高。较高的合约价值使得抗风险能力差的中小投资者望而却步，但同时也可能会对股指期货市场的流动性造成一定程度上的影响。因此可以考虑在市场机制和投资者成熟之后适当降低入市门槛。沪深300股指期货的最小变动点位为0.2个点。最小波动价位是参与交易者的最小收益，如果最小波动价位太小，投机者会因为可能获得的利润降低而不愿意进行交易，进而影响市场的流动性。沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月，这也符合国际惯例。2.从仿真交易看股指期货推出后的影响。（1）对趋势性的影响。首先我们回顾一下沪深300指数的走势，图1是根据中金所网站上公布的数据所制作的趋势图。对照图1我们再结合IF709期货合约的表现来进行分析。自沪深300指数上涨之初，IF709期货合约以高升水姿态快速展开拉升行情，并率先于5月10日创下高点5475点，其后，虽然现货指数持续了上涨的姿态，IF709却展开了大幅的回调。5月30日沪深股市大跌，沪深300指数暴跌6.76%。之后沪深300指数虽然再次出现反弹，并创出新高，但仿真交易市场再未出现新高，并且走势极为疲软，而这种疲软正好印证了之后的现货市场走势。股指期货不但在上升趋势中有预警作用，在下跌过程中同样会发出预警。我们以2007年中国股市的几次大跌为例。日，上证指数开始了站上3000点后的第一次下跌。当日指数下跌163点，而仿真交易在4月18日已经提前发出预警信号，在沪深300指数上涨20.96点的当天，4个仿真交易合约均以阴线报收。又如5月30号，由于印花税调整引发了突如其来的调整，虽然是非市场因素引起的调整，但是仿真交易的、0712三个合约还是提前一天出现下跌。此前在5月29日沪深300指数创下历史新高4168.53点，但是仿真交易的表现却十分疲软。0707合约下跌153点，合约均下挫111点。而在现货市场几次大跌之时，期货市场却明显走强，比如10月25日沪深300指数大跌254.22，而几个合约却以微幅上涨收盘，此后几天连续上涨。10月26日开始，沪深300指数连收四根阳线。综上所述我们发现，股指期货多次在现货市场发生逆转时提前一天表现出来。这不得不让我们想到了前文中提到的“领先―滞后”假说。有相关研究表明期指仿真交易对沪深300指数具有引导性关系；现货市场对新信息产生的反应滞后于股指仿真交易约1天时间。格兰杰因果关系检验表明仿真交易相对于沪深300指数具有领先效应，两者的领先滞后期为1天。在GARCH建模的基础上，从收益率、波动率对引导关系的考察中我们可以看到，仿真交易当月连续合约日收益率相对于沪深300指数日收益率具有1天的领先关系。既然存在了领先滞后现象，是否说明期货市场在引导现货市场的走势呢？如前文所述，一般期货市场领先于期货市场。产生这种现象是由于期货与现货市场的差异性导致的。这种领先―滞后现象正是期货价格发现功能的一种体现，并非人为操纵的结果。价格发现是股指期货一个基本的功能，这种发现功能是以股票现货市场为基础的，并且反映了对股票现货市场价格走势的预期，它只是反映了价格走势，而并非决定了价格的走势。股指的走势在根本上是由该国家的整体经济环境等基本面因素决定的。根据我们对已经推出股指期货的海外市场的分析，股指期货的上市不会改变市场原有的趋势，现货市场的走势，应该主要考虑股指期货推出时现货市场所处的经济环境以及市场的估值水平。（2）对波动性的影响。有研究选取了日至日期一年间的市场数据，采用日收益率标准差作为指标对于股指仿真中的波动性进行了评估。日收益率标准差是指过去一段时期内，每日收益率相对于平均日收益率的偏差幅度的大小。每日收益波动越大，它的标准差也越大。研究结果如表3所示。对比相关数据可以看到，沪深300指数各期货合约标准差约为0.04，在波动上远高于全球各主要市场的股指期货。而全球主要市场的股指期货与现货市场的日收益率标准差和现货指数日收益率标准差则明显较小。美国标准普尔500指数的股指期货日收益率标准差为1.18%，现货指数日收益率标准差为1.19%；巴黎CAC40指数股指期货日收益率标准差为1.49%，现货指数日收益率标准差1.49%；多伦多指数股指期货日收益率标准差为1.16%，现货指数日收益率标准差为1.15%；德国DAX指数股指期货日收益率标准差为1.66%，现货指数日收益率标准差为1.66%；日经225指数股指期货日收益率标准差为1.47%，现货指数日收益率标准差为1.43%；伦敦金融时报100指数股指期货日收益率标准差为1.19%，现货指数日收益率标准差为1.18%。前文中已经提到，一般市场上，由于投资者在股指期货推出的初期还没形成明确的预期，会造成短时间内股票市场的波动性加大。但我国还有特殊情况存在。首先，我国的股权结构分为流通股和非流通股。其中包括国有股和法人股在内的非流通股，其权重高达2/3。由此产生的问题是：无论股指以总市值为权重或者以流通市值为权重，由于高比例的非流通股的存在，都无法真实地反映市场价格，而事实上，我国股市的确存在市盈率估值过高等现象。现在我国正着手解决这个问题，推出了股权分置等方案，将部分非流通股改为流通股，但这是一个循序渐进的过程，其效应不会在短期内有所体现。其次，由于我国没有做空机制，股指期货的一些功能可能无法正常发挥。比如套期保值者很有可能因为整个市场缺乏愿意承担风险的人而找不到接手的人，从而无法达成交易，进而无法转移风险导致套期保值失败。最后，我国股票市场上投资者结构不够完善，投资者大多为散户，并且不够成熟和理性，存在着较为严重的投机心理和从众心理，容易造成股票现货市场的非理性波动。因此综上所述，市场的不健全以及投资者的不理性，很有可能使我国在推出股指期货后的一段时间内，股票现货市场出现较大的波动性。三、结论笔者认为，股指期货的推出为我国股票现货市场提供一种规避市场风险的工具；并且能优化投资者和产品结构，从而活跃市场，引入更多资金，解决目前我国二级市场承接能力不足的问题；股指期货的推出更有助于完善我国股票市场的功能和体制，增强我国股票市场的竞争力。股指期货的推出不会改变股票现货市场走势的大方向。股指期货的推出对于现货市场短期走势可能会因地因时而产生不同的影响，但从长期来看，现货市场的走势还是依仗本国的经济情况等基本面因素。由于价格发现功能，股指期货可能会提前反映出这个趋势，但是不会改变整个趋势。股指期货的推出在短期内可能会造成一定的波动，但是从长期上讲，将优化股票现货市场的信息传递和反应机制，因此对于一个有效的市场而言，股指期货的推出不但不会增加股票现货市场的波动性，反而将起到稳定现货市场的作用。然而，在我国股票市场还不健全，以及投资者还不成熟的情况下，股指期货的推出有可能带来较大的波动性。（作者单位：华东师范大学金融与统计学院 上海 200000）（责编：若佳）欢迎您转载分享：热门励志成长好评励志成长中国期指市场迎“小兄弟” 中证500股指期货上市跑输现货|指数|股指_凤凰财经
中国期指市场迎“小兄弟” 中证500股指期货上市跑输现货
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但是，连续上涨也引发了市场忧虑，目前中证500市盈率已接近60倍。2010年沪深300股指期货推出后，沪指一度暴跌24%。但这一次，这位期指“小兄弟”的影响相对平稳。国金证券认为，中证500期货的上市对市场的影响有限：从制度设计的角度看，从股指期货做空传递到股票现货做空，需要一个相对完善的融券市场。但是国内的融券市场并不发达，所以股指期货做空导致股票出现较大规模回调，存在技术上的障碍。特别是中证500成份股多数是中小盘股，融券难度更大，这使得中证500空方期货到现货的传递出现更大的阻碍。同时，从历史经验
日，中证500和两个新的品种上市，这是2010年中国首个股指期货——沪深300股指期货上市后，中国期指市场首次扩容，也是第一次迎来标的指数为小市值风格指数的新品种。 截至当日收盘，中证500股指期货共成交123400手，持仓量7940手，主力合约IC1505收于7707.8点，较挂盘基准价下跌1.42%。但当日中证500指数涨幅却达到1.4%，期货明显跑输现货贴水204.29点。 今年以来，中小市值风格的中证500指数连续大幅上涨，推动相关指数基金水涨船高。银河证券截至4月15日的统计数据显示，ETF今年以来的回报率达到46.34%。该基金2013年4月成立以来总回报率达到118.58%，体现出中证500指数突出的成长性。 但是，连续上涨也引发了市场忧虑，目前中证500市盈率已接近60倍。2010年沪深300股指期货推出后，沪指一度暴跌24%。但这一次，这位期指“小兄弟”的影响相对平稳。认为，中证500期货的上市对市场的影响有限：从制度设计的角度看，从股指期货做空传递到股票现货做空，需要一个相对完善的融券市场。但是国内的融券市场并不发达，所以股指期货做空导致股票出现较大规模回调，存在技术上的障碍。特别是中证500成份股多数是中小盘股，融券难度更大，这使得中证500空方期货到现货的传递出现更大的阻碍。同时，从历史经验看，股指期货的出现并不能改变趋势，但是中长期可以减小波动性；并且在股指期货上市的初期，因为成交量相对有限，短期内对股指本身影响都较为有限。 一方面是融券做空存在技术障碍，另一方面是机构投资者旺盛的投资需求。在这种背景下，成为现货的良好替代品。ETF高效率跟踪标的指数，流动性优于个股。ETF作为可上市交易的指数投资工具，具有高效交易的特点，使其成为指数工具中最为活跃和最具生命力的投资标的，是实现量化对冲、套利等交易策略的不可或缺的组成部分。历史经验表明，沪深300股指期货上市后，相关ETF的规模和流动性、活跃度有明显提高。 对于中证500股指期货来说，广发中证500ETF是理想的现货标的。该基金具备五大套利策略：ETF折溢价套利、T+0套利、事件套利、期现套利以及alpha套利，这五大套利策略适用于不同的市场行情和投资标的，配合股指期货操作，投资者可以实现更丰富的投资目标。 而从中长期角度看，股指期货的趋势与现货指数趋势保持一致，基本面决定了指数的运行方向。研究报告表明，中证500指数代表沪深两市中小市值公司的整体状况，长期表现十分优异。自2007年至今年4月份，中证500指数累计上涨约350%，而同期沪深300 指数仅上涨约100%，累计超额收益超过200%。 中证500 指数的成分股中既包括估值水平相对较低的细分龙头股票，其成分股反映了我国经济增长方式的转变和商业模式的创新，具备良好的发展前景。由于基本面强劲，中证500指数已突破2008年的高点。 中证500指数兼具蓝筹和成长特征，赢得机构投资者中长期看好。广发中证500基金经理刘杰表示，经济转型依然是2015股市表现的内在推动因素，同时预期中的深港通、“一带一路”等政策逐一落地，有利于活跃证券市场以及板块，加速资本市场的资源配置优化，有利于未来市场整体表现。特别是深港通政策的推出，将更有利于中证500中小市值指数的表现，通过投资中证500能较好地抓住市场整体行情收益，中长期看好中证500指数。
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调研分析会
　　星期天的上午，股市休假，华夏之心股票投资基金公司（以后简称华心公司，非花心）正在召开调研汇报会，前期出去调研的调研员都陆陆续续的回来，每个人的笔记本都记得满满的调研报告和分析材料，有的甚至带回了内部资料，这都是有钱能使鬼推磨的结果。　　会议室里，刘彦清当仁不让的坐在正座，杨玮坐在副手的位置，其他人都各自有各自的位置。　　“各位，大家都辛苦了！”刘彦清首先发言。　　“首先我代表华心公司对各位的工作表示万分的感谢，大家都辛苦了！”说着点点头，表示感谢。　　他接着说，“下面咱们都挨个把自己的调研公司都说说，大家一起研究研究....那谁，杨玮你去把电子屏打开，我们看图说话。”　　得，总经理成小秘书了。　　电子屏打开，钱龙软件调出股票来，一个长的老实巴交的调研员站起来，红着脸首先发言，“刘总，杨总、牛主任，我先说吧，都、都气死我了。”　　大家伙一听这是咋了，还没说话就气死了，气死了还咋说话？　　老实巴交的调研员来到电子屏前将一只股票打开，杨玮一看差点没笑喷，原来他打开的是华丽股份。　　“各位，我去了这家公司，总经理剑南仁什么的接待了我，我就说明是华心公司派来搞调研的，想知道公司的一些情况、想看看财务报表，没想到，真是没想到...”　　连好几个没想到让大家很意外？人家剑南什么的揍你了咋了，还没想到。　　这调研员看着大家伙，接着说道：“我没想到他们公司任嘛没有，只有一个空架子...我是在喝酒的时候，他的秘书叫什么兰的喝多了告诉我的。”　　“停！”牛奔站起来，走到调研员身前伸出狗鼻子从上到下闻了一个遍，弄的调研员丈二和尚摸不着头脑，“牛哥，你、你这是咋了？”　　“没咋？”牛奔上一眼下一眼的看着调研员，冷笑一声，说道：“那个公司的总经理叫剑南仁义、秘书叫米兰，是个骚货，我现在怀疑你是不是和她有了什么不轨行为，说实话，要不然刘总不答应，杨总的拳头你也知道！”　　“牛哥，”调研员脸色大变，就要跪地上磕头，这年代哪能那样，牛奔一把将他扶住，追问道：“说实话免死！”　　调研员哭丧着脸，“那天我喝多了，她、她就把我强奸了，还把我身上的钱都拿走了，说是补贴。”　　“哇~~~~”会议室里一阵大笑。　　牛奔笑得弯着腰几乎要断气，好半天会议室里才停下笑声，牛奔直起身问道：“你没钱了咋回来的？”　　“我把结婚的戒指卖了才回来的，呜呜~~~”　　老实巴交的交易员说完呜呜的哭开了，大家伙一看这也不是那么回事，刘彦清赶紧让牛奔好好安慰安慰他，可是怎么安慰这交易员还是止不住哭声，刘彦清一拍脑门子想起什么了。　　“别哭了，你看看华丽股份现在的股价！”　　一声怒喝，交易员果断的抬起头一看，顿时乐了，“该，跌死他！”　　原来此时的华丽股份的股价不到三元，当时的最高点可是二十多块钱啊，不光是股价跌的不像样，这只股票的前头有了*ST的字样，被带帽了。　　牛奔一见他笑了，立刻也来了调侃劲，他假模假式的拽着交易员的手安慰了一会，突然话锋一转，问道：“你看看这里光棍不少，你给说说那天晚上都弄什么了？是不是不值这个价？”　　“我跟你说，”老实巴交的交易员咽了口唾沫，说道：“我真的是被强迫的，上床以后我一直都在下面，那滋味...老痛苦了，”表情诡异，苦中带甜。　　“哈哈，原来你是倒灌蜡！”牛奔咧着大嘴嬉笑。　　“啪！”牛奔嘴咧一半，就觉得脑袋瓜子一疼，一揉一看，原来是个笔记本，顺着弹道看，就见张蓉正怒目横眉的盯着自己，牛奔知道犯忌讳了，只好低着脑袋瓜子捂着嘴将地上的笔记本捡起来，乖乖的送到张蓉面前，然后一路小跑回到自己的位置上，一言不发。　　老实巴交的交易员看着眼前的一切，喃喃的说道：“真滴！”　　“哇~~~”会议室顿时再次笑喷。　　刘彦清赶紧站起来清场，在他的淫威下大家伙都不笑也不吱声了，老爷子气呼呼的重新坐下点手唤交易员，“你接着说。”　　可怜巴巴的交易员傻了，问道：“刘总，还接着说那天晚上呀！”　　笑爆棚了！　　足足有半个小时时间，刘彦清第一个止住笑，“让你说调研结果，谁让你说倒灌蜡了，靠！”　　调研员如梦初醒，他接着说道：“我是纺织服装类调研员，从华丽股份出来之后我回家顺路去了一趟鲁泰股份，这家公司是做棉料的，我参观了工厂也看了财务报告以及审计报告，我把这家公司的资料带回来了，一会大家看看，我的感觉这是一家非常优秀的公司，非常非常的好，”说着，手指按动键盘，调出鲁泰股份这只个股。　　大家伙都是行里人，都对股票贼精贼精的，一看就知道这是一个有庄的股票，即便不是庄家也是大资金在里面运作。　　股市有句名言，叫做公司好坏就看庄家，进庄则好庄跑变坏。　　虽然这句话不是绝对的准确，但是从某一方面也能说明问题，尤其是这种能够在几年大熊市当中保持住横盘的股票更能说明问题。　　刘彦清伸着脖子看看杨玮，小声说道，“这个股票该留意一下。”　　杨玮点头，回应道：“如果不看基本面就看技术面的话，这个票翻番不成问题。”　　“周一需要配置一些。”刘彦清补充了一句。　　俩人研究的档口，这个老实巴交的调研员说完了，其他的调研员陆续开讲，左一个右一个好股票渐渐的浮出水面，刘彦清和杨玮深感满意，看看时候也不早了，应该到了集中力量进行筛选的时候了，杨玮刚要说话，就见牛奔豁然站起。　　“各位，我还没说话呢！”　　牛奔是交通机械类调研员出身，他这次去南方主要走访的也是这类公司，就见他满脸的兴奋来到电子屏前，手一伸将图表调到沪西重工上。　　他大声的冲着大家说：“各位请看，这个是我调研的股票叫做沪西重工，当前的股价不到十块钱，可是我对这家公司的调研之后，让我惊讶的是这家公司的内在价值居然高达这个数！”说着，高举手臂伸出三个手指头。　　“三十元？”临近的李全友惊讶的问。　　“切！”牛奔一脸的不待见，朗声说道，“三百元！”　　“三百元？”会议室里炸锅了，要知道从目前的不到十元钱要是涨到三百元那得赚多少钱啊！这可能吗？还以为是刚有股市的老八股怎么滴？　　不管信不信，大家伙对三百元都很感兴趣，因为这里面的空间实在是太大了，如果真的是那样的话华心公司应该对这家公司进行超配才行。　　杨玮悄悄的碰碰刘彦清，“师傅，那天我让你买这只股票，您买了吗？”　　刘彦清眯缝着眼睛嘿嘿一阵夜猫子叫，手捋山羊胡回应道：“只买了一百万股，是不是太少了。”　　“切，没方霞买的多！”杨玮心里暗暗的说道。　　这时，牛奔正说的起劲，“大家可能还不知道，这家公司马上就有国有资产注入了，注入量非常的巨大，我通过他们的报表以及计算还有对他们员工进行暗访，我了解到他们的净资产在收购以后会达到十块钱左右，再加上净收入、公积金、每股收益的累积，我觉得三百块钱是很合理的。”　　注：本人对一些股票的名称以及时间进行了改动，因为怕有其他的什么麻烦，对此请各位晓得并理解！　　咱们只要能通过案例明白一些、晓得一些、掌握一些就可以了。　　谢谢！！！
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2作者：高坡东方玄幻 540020字 连载602万读者 他遭人暗算，却意外得到无上功法，脱困重生后，他誓要炼妖吞天，主宰蛮荒！
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5作者：懒懒爱猫猫东方玄幻 1224604字 连载221万读者 天才少年铁拳轰破一切障碍，一柄清风，斩破星河九霄。问苍天大道，唯武道永存！
6作者：九年尘都市异能 551720字 连载188万读者 无名小子逆境崛起，脑有九宫，尽收千年宝光，眼观五色，通识百般珍玩。
7作者：凶唱探险揭秘 1086306字 连载33万读者 廖东风等人身染诅咒怪病，唯有将鬼面灯笼解密才是出路，然而鬼面灯笼再也没有人敢碰。
8作者：纳兰坤灵异奇谈 1065085字 连载65万读者 小刑警半夜遇漂亮女生借宿，竟是前两天自杀案件死者，想想后背就凉。
9作者：锋利的柴刀战史风云 589345字 连载24万读者 我们是活跃在战场上的死亡掮客，哪里有战争哪里就有我们，我们只为金钱和利益而战！
10作者：钟表谍战特工 642343字 连载214万读者 枪法不行飞刀来凑，身怀少林绝技的新兵王峰，带领特战队的热血兄弟，站上世界巅峰！
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2作者：玫瑰喵豪门世家 998124字 连载56万读者 他的浓情厚意、独宠专爱，却让她带着儿子，屁滚尿流的逃到天涯海角。
3作者：忆江豪门世家 854020字 连载74万读者 她在订婚宴上被无情抛弃时，是他挺身而出，抛给她一纸婚姻契约……
4作者：杭格格穿越时空 1258246字 连载156万读者 云幽魂穿云家矮胖丑嫡女，一朝封印打开，她倾国倾城，华丽逆袭，霸行天下……
5作者：落凉忆青青校园 327954字 连载31万读者 两家世代交好，她从小就是他的跟屁虫，爱情，就是从青梅竹马的时候开始的……
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7作者：野叶子婚恋爱情 254413字 连载19万读者 齐璐为了躲避参军，偶遇江宇，两人一见钟情。决心参军，发现教官竟然是她的老公！
8作者：纳兰海映豪门世家 979404字 连载81万读者 聂家富可敌国，聂少年轻俊逸，却喜欢玩神秘；年初晨青春靓丽，进得了厨房，出得了厅堂。
9作者：笙笙桐瑶穿越时空 565977字 连载6万读者 她虽是将军次女，却身系生死虎符，乱世之中她只求一席容身地，可偏偏不遂她愿！
10作者：桃姣嵘宫廷贵族 601816字 连载4万读者 贵为国主长女的洛凡安为查明真相，潜入昊明侯府，手无缚鸡之力的她不再沉默。
作者友好提示：本故事纯属虚构，请勿模仿。
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