特雷诺指数越大，基金的绩效考核指数表现越差。对吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-12-19 02:10 标签： 绩效考核指数
《证券投资基金》2010年习题-第15章_百度文库
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《证券投资基金》2010年习题-第15章|21年​证​券​从​业​资​格​考​试​,​《​证​券​投​资​基​金​》​各​章​习​题
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利用特雷诺指数选择超额收益率高的基金
　　特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。特雷诺指数是以基金收益的系统风险作为基金绩效调整的因子，反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高，基金的绩效也就越好。
特雷诺指数是由美国经济学家特雷诺于1965年提出的测算投资回报的指标，因此也就被人称为“特雷诺指数”。特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率的计算公式 ：
　　特雷诺指数是对单位风险的超额收益的一种衡量方法。在该指数中,超额收益被定义为基金的投资收益率与同期的无风险收益率之差,该指数计算公式为:
　　特雷诺业绩指数=（平均收益率D平均无风险利率）/系统风险系数
　　特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）。特雷诺业绩指数越大，基金的表现就越好；反之，基金的表现越差。
　　基金投资组合面临的投资风险包含系统风险和非系统风险两个部分。在财务理论中,衡量投资收益的风险一般采用两个指标：
　　一是其历史收益率标准差,衡量投资收益的总风险；
　　二是其系统性风险系数。
　　特雷诺认为,基金管理者通过投资组合应消除所有的非系统性风险,因此特雷诺用单位系统性风险系数所获得的超额收益率来衡量投资基金的业绩。足够分散化的组合没有非系统性风险，仅有与市场变动差异的系统性风险。因此，他采用基金投资收益率的系统性风险系数作为衡量风险的指标。
需要提醒投资者的是，特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险，因此，当一项资产只是资产组合的一部分时，特雷诺指数就可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度的。基金的系统风险系数值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。
（编辑：陈华）
【编者小结】目前同时考虑到投资收益率与风险这两个因素的主要的评价指标，即风险调整后的评价指标有詹森指数、特雷诺指数以及夏普比率。截止本期，投资者教育专栏已把这三个重要指标介绍完毕，这些指标的计算方法和应用比较复杂，本专栏版面有限，只能简单介绍，详细的情况，投资者可以阅读相关书籍或资料。这里，再把三个指标的区别加以梳理，以便于投资者进一步理解和掌握。夏普比率表示用标准差作为衡量投资组合风险时，投资组合单位风险对无风险资产的超额投资收益率，即投资者承担单位风险所得到的风险补偿；特雷诺指数表示用系统性风险系数作为衡量投资组合风险时，投资组合单位风险对无风险资产的超额投资收益率。夏普比率和特雷诺指数越大，表示基金投资组合的业绩越好。而詹森指数表示用系统性风险系数作为衡量投资组合风险时，基金投资组合与证券市场线的相对位置，如果某一基金投资组合的詹森指数大于零，则意味着该投资组合的业绩比股价指数的业绩好。当然，詹森指数越大，基金投资组合的业绩也越好。
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2011年证券从业资格考试《投资基金》第十五章试题
日来源：233网校
【内容摘要】证券从业资格考试－投资基金第十五章基金绩效衡量，分单项选择题、多项选择题、判断题，更多进入考试大在线考试中心！
第3页：判断题
　　判断题　　1.当Tp>0时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。（　　）　　2.现金比例变化法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比来对基金择时能力进行衡量的方法。（　　）　　3.实务衡量的优点是直观易行。（　　）　　4.具有择时能力的基金经理在牛市时降低现金头寸或提高基金组合的β值。（　　）　　5.特雷诺指数考虑的是全部风险。（　　）　　6.简单收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只是一种近似计算；时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现做出衡量。（　　）　　7.基准组合可以是全市场指数、风格指数，也可以是由不同指数复合而成的复合指数。（　　）　　8.宏观衡量主要是考察整个宏观经济对基金业绩的影响。（　　）　　9.基金绩效衡量的目的是把有潜力的基金鉴别出来。（　　）　　10.可以根据特雷诺指数对基金的绩效加以排序。特雷诺指数越大，基金的绩效表现越差。（　　）
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发表时间：日11:24:17
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31：收益率曲线追踪策略可以被视作水平分析的一种特殊形式。( )
32：我国首只ETF&上证50ETF是采用抽样复制的方法进行构建的。( )
33：我国封闭式基金的募集期限一般为6个月。( )
34：水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式为利率预期策略。( )
35：股票基金应有60%以上的资产投资于股票。( )
36：根据中国证监会对基金类别的分类标准，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。 ( )
37：无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者的满意程度。()
38：QDII基金份额不可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购。 ( )
39：单只基金持有的全部权证市值占基金资产净值的比例不得超过2%。 ( )
40：适时性原则要求，内部控制制度的制定应当具有前瞻性，并且必须随着有关法律、法规的调整和公司经营战略、经营方针、经营理念等内、外部环境的变化进行及时修改或完善。()
41：基金托管人应办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项。( )
42：投资对象多元化是基金产品多元化的重要前提，各类金融工具及其衍生产品的种类越多，基金产品创新的空间就越大。( )
43：买入并持有策略要求市场有适度的流动性。( )
44：根据特雷诺指数对基金的绩效加以排序时，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越差。( )
45：通过组合投资，能够减少直至消除的是系统性风险，而只承担影响所有股票收益率的非系统性风险。()
46：投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+2日为投资者办理扣除权益的登记手续。 ( )
47：基金管理人按照规定对基金信托人的会计核算进行复核并出具复核意见。( )
48：简单(净值)收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算。( )
49：契约型基金的投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。( )
50：基金的本期利润不包括未实现的估值增值或减值。( )
51：对企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。()
52：基本分析是在否定弱势有效市场的前提下，以公司基本面状况为基础进行的分析。()
53：成功的市场营销实施取决于公司能否将行动方案、组织结构、决策和奖励制度、人力资源和企业文化等相关要素组合出一个能支持企业战略的、结合紧密的行动方案。()
54：通常认为，交易量和价格都上升是投资者对某只股票感兴趣而且这一兴趣将持续下去的信号。()
55：建立在SML之上的詹森指数和特雷诺指数都要求一个市场组合，在实际应用过程中可以选择一个或两个准市场组合作为市场组合的替代品。 ()
56：标准差将一个股票基金的净值增长率与股票的某个市场指数联系起来，用以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。()
57：场内认购LOF份额，应持深圳人民币普通证券账户或证券投资基金账户。 ( )
58：市盈率效应是指市盈率较低的股票往往有较高的收益率。()
59：封闭式基金在证券交易所的交易系统内进行竞价交易，其登记业务同上市公司的股票一样，由中国证券登记结算有限责任公司办理。()
60：一般而言，以机构投资者为服务对象营销成本低，但服务成本较高;相反，以个人投资者为服务对象则营销成本高，但服务成本低。()
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