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新三板英雄会：未来的新三板能解决融资问题
日 14:31来源：深圳广电集团
新三板扩容在即，很多所谓的“专家人士”纷纷站出来为新三板摇旗呐喊，纷纷表达自己的独特观点，“新三板将分流IPO堰塞湖压力”、“新三板市场将成为中国的纳斯达克”等占据着各个媒体头条，很多中小企业主不禁要问，新三板到底有多神奇?
新三板扩容在即，很多所谓的&专家人士&纷纷站出来为新三板摇旗呐喊，纷纷表达自己的独特观点，&新三板将分流IPO堰塞湖压力&、&新三板市场将成为中国的纳斯达克&等占据着各个媒体头条，很多中小企业主不禁要问，新三板到底有多神奇?
新三板英雄会组织者、资深从业人士李浩 (网名：三板私募QQ) 先生表示，不管新三板市场是否能真的分流IPO堰塞湖压力，是否在不远的将来成为中国的纳斯达克，中小企业主真正关心的还是眼下，那就是新三板的融资问题。
中小企业主担心新三板的融资问题主要有两个方面。一方面，新三板市场的股票流动性较差，导致变现能力差、变现盈利小，对投资者吸引力不足。另一方面，流动性低导致市盈率也低，削弱了企业在三板挂牌上的积极性。&新三板交易不活跃，是因为新三板多项制度优势还没有发挥出来。出台的新规很多细则没有落实，随着这些细则落实，新三板制度优势逐步体现，挂牌企业会逐步增加，交易也会越来越活跃。另外中小企业主不能只揪住新三板的流动性差不放，只认为股票发行才是中小企业在新三板融资的唯一渠道，定向增资才是中小企业在新三板挂牌最好的融资途径&
据统计，在扩展融资渠道方面，2012年度新三板共有23家挂牌公司实施完成了定向增资，融资额81，185.15万元，同比增加20.7%，平均单家企业融资3560万元，平均市盈率15.79倍；另有8家挂牌公司公布了定向增资方案，拟募集资金15，426.26万元，平均市盈率38.87倍。参与的投资者，除挂牌公司的原股东外，新增80家机构投资者，其中包括51家VC/PE机构。在扩容试点期间挂牌的73家企业中，有13家企业在挂牌之前获得了VC/PE机构的投资，占比近20%。
事实证明，新三板挂牌企业在定向增资方面&钱景广阔&。&好的项目真的好难找啊& 新三板英雄会组织者、资深从业人士李浩 (网名：三板私募QQ) 先生说：&我自己就是一个天使投资人，也在不断的在新三板挂牌公司寻找好的项目。我创立的新三板英雄会旗下的私募基金、风险投资们也都在挖掘新三板挂牌企业价值实现投资意向。
新三板流动性差是不争的事实，但中小企业在新三板挂牌后的定向增资才是解决企业融资问题的最好途径。而新三板英雄会是全国首家服务于中小企业新三板上市的大型服务平台，帮助中小企业进行上市规划，财务规范以及提供卷商、会所、律所等一体化打包服务的机构。为大批达不到上市标准的企业提供培训、咨询和管理，让企业在最快的时间内达到新三板上市标准，在最短的时间内接触到旗下的私募基金、风险投资，完成定向增资，实现双赢局面。
&有利必有弊&。企业只有懂得扬长避短，才能走远。
新三板英雄会简介：
由李浩先生(网名：三板私募QQ)一手创办。李浩先生2006年开始涉足证券私募行业，专门进行股份报价转让系统的研究，从事中小企业挂牌新三板业务，包括企业改制、推荐挂牌、定向增发、股份置换、资产重组、转板上市、股份确认、股票交易、股票登记存管、信息披露监管、股票交易监管等工作，积累了大量的经验和人脉，是国内首批从事新三板私募的专业人士之一，新三板英雄会将主办定于6月21-23的《企业新三板上市培训辅导---即新三板专项资金项目对接交流会》，欲了解更多，请致电探讨或登录新三板官网了解。
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24小时视频排行分析新三板扩容对股市资金分流影响 _打印版_中国行业研究网_
　　12月14日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板扩容至全国。但是受上周末公布的12月汇丰PMI预览值创阶段新低等消息影响，本周首个交易日A股现放量单边下行，沪深股指跌幅双双超过1%。Wind资讯数据显示，新三板概念指数下跌2.33%。
　　从目前新三板挂牌公司的行业分布来看，信息技术、医药生物、环保等新兴产业企业占主流，这与创业板存在一定类似。有业内分析人士认为，新三板扩容可能使得投资者对高估值创业板股票风险偏好有所削弱，长期来看，新三板将出现对创业板投资的某种替代性。
　　“在新三板交易制度逐渐成熟、市场规模不断扩大、机构投资者参与度提高后，挂牌公司的估值有望上移，而创业板的整体估值则受到竞争性市场的拉动，会有中枢下移的趋势。”中信证券首席策略分析师毛长青表示，完善新三板市场有助于为处于成长期的创新型中小公司提供良好的融资环境，从而推动经济转型，降低长期风险溢价，利好于股市长期健康发展。
　　在新三板扩容对A股市场的影响上，除了从行业上看，使得券商与创投公司明显受益之外，新三板扩容对市场资金面造成的影响成为业内关注的热点。毛长青表示，虽然新三板快速发展，可能分流沪深两市二级市场资金供给，但总体对股市流动性影响有限。
　　“目前新三板相对于沪深股市来说体量极小。此前新三板成交总金额仅占其总市值1.5%至3%左右。即使未来在做市商与转板制度完善后，市场交易活跃度提升，转让额逐步放大至20%至50%，未来3年至5年，新三板股份转让对于年均资金的需求量也可能仅在130亿元至670亿元的水平。”毛长青表示。
　　据证监会发布的数据显示，从前期新三板试点情况来看，14个月内共定向发行56次，融资总额为10.96亿元，公司单次融资金额平均不足2000万元。相比于沪深两市的成交规模，新三板涉及的资金量确实较为有限。
　　西部证券场外市场部总经理程晓明表示，从投资者结构上看，新三板投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，与以中小投资者为主体的A股市场差别较大，并未形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系。另外，在融资方式上，新三板目前只允许定向发行，并且严格限定发行对象和人数，导致定向增资规模较小，可分流的资金规模也较小。
　　而从创业板的历史经验上看，自2009年10月底成立后，创业板年均募集资金约在700亿元至1000亿元左右。这虽远高于新三板的资金需求量，但创业板推出后并未对大盘造成负面影响。大盘并未脱离当时的经济基本面，短期反而出现上升走势。
　　虽然短期内新三板扩容对A股市场资金分流有限，但华泰证券认为，新三板对创业板的长期影响不可忽视。从2012年业绩数据来看，新三板挂牌公司的业绩增速要好于创业板，但公司估值由于流动性方面的掣肘，明显低于创业板。目前创业板公司整体市盈率50倍以上，而新三板平均市盈率不到20倍，二者相较后者估值更具吸引力。
中研普华公司是中国领先的产业研究专业机构，拥有十余年的投资银行、企业IPO上市咨询一体化服务、行业调研、细分市场研究及募投项目运作经验。公司致力于为企业中高层管理人员、企事业发展研究部门人员、风险投资机构、投行及咨询行业人士、投资专家等提供各行业丰富翔实的市场研究资料和商业竞争情报；为国内外的行业企业、研究机构、社会团体和政府部门提供专业的行业市场研究、商业分析、投资咨询、市场战略咨询等服务。目前，中研普华已经为上万家客户（）包括政府机构、银行业、世界500强企业、研究所、行业协会、咨询公司、集团公司和各类投资公司在内的单位提供了专业的产业研究报告、项目投资咨询及竞争情报研究服务，并得到客户的广泛认可；为大量企业进行了上市导向战略规划，同时也为境内外上百家上市企业进行财务辅导、行业细分领域研究和募投方案的设计，并协助其顺利上市；协助多家证券公司开展IPO咨询业务。我们坚信中国的企业应该得到货真价实的、一流的资讯服务，在此中研普华研究中心郑重承诺，为您提供超值的服务！中研普华的管理咨询服务集合了行业内专家团队的智慧，磨合了多年实践经验和理论研究大碰撞的智慧结晶。我们的研究报告已经帮助了众多企业找到了真正的商业发展机遇和可持续发展战略，我们坚信您也将从我们的产品与服务中获得有价值和指导意义的商业智慧！
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新三板扩容以稳为主 不会分流股市资金
　　今天，来自上海张江、天津滨海、武汉东湖的6家企业和来自中关村园区的企业一起，在新三板挂牌交易，意味着新三板扩容迈出实质性一步。这也是多层次资本市场体系建设向前迈进的一步，中小企业资源配置的平台在不断拓展，资本市场服务实体经济的功能得到有效提升。　　不少投资者担心，新三板扩大试点范围将分流股市资金。实际上，新三板扩大试点范围并不等于股市大扩容，新三板将主要为试点园区非上市股份公*提供股份报价转让等服务，主要功能是发现价格、发现好公*，而不是融资。新三板目前只能定向融资，基本不面向个人投资者，对市场扩容影响很小。新三板扩容有利于缓解交易所市场发行上市压力，稳定市场预期。　　根据证监会的安排，此次新三板试点扩容将按“总体规划，分步推进，稳妥实施”原则，设立统一的全国中小企业股份转让系统，逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围，为试点园区非上市股份公*提供股份报价转让等服务。因此，大量中小企业、“三农”企业、创新创业企业和小微企业将通过新三板挂牌交易，成为多层次资本市场的一员。但新三板扩容，不等于股市扩容，不会对股市资金造成大规模分流。　　首先，现阶段新三板的主要功能是发现价格、发现好公*，而不是融资。与在主板、中小板、创业板挂牌交易不同，在新三板挂牌交易之前，没有发行这一环节，不会对市场“抽血”。建立新三板市场，主要是为了积极拓展资本市场的覆盖面和包容能力，促进中小企业稳步成长，相比股本融资，挂牌公*对于价格发现、股份转让、并购重组的需求更迫切。　　其次，在发行方式上，新三板只允许定向发行融资，禁止向一般社会公众发行股票，因此不会大规模分流股市资金。在发行对象上，新三板建立了严格的投资者适当性制度，要求参与者具备相应的风险认知和承受能力，发行对象仅限于公*股东、公*的“董监高”和符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。　　从中关村公*股份转让试点情况看，6年来挂牌公*100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公*单次融资规模只有几千万元。　　第三，新三板在准入程序上，不设类似发审委组织，也不实行保荐制，核准程序大大简化，同时，对申请股份公开转让的公*，不设财务指标，不做盈利要求。因此，新三板将有利于缓解交易所市场发行上市压力，稳定市场预期。此前，企业“千军万马”都想挤上市的“独木桥”，新三板则为企业架设了新的股份报价转让通道。　　此外，新三板可通过转板机制，为股市输送成长性好、经过时间和投资者检验的优质上市公*，成为多层次资本市场上市资源的“孵化器”、“蓄水池”和准上市公*信息披露的“演练场”。　　新三板扩大试点范围，只是场外市场建设的第一步。未来，还有更多的园区公*将进入新三板，还需要进一步发展柜台交易市场(场外OTC市场)，才能真正建立涵盖主板、中小板、创业板和场外交易的多层次资本市场，增强资本市场的弹性和包容能力，更好地服务实体经济，帮助中国的苹果、GOOGLE和微软茁壮成长，更好地回报投资者。
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利好津滨发展
新三板全国扩容方案出台 证监会回应五大核心问题 中央政府门户网站　　　 日 07时34分　　 来源：新华社 【字体：大 中 小】
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】 新华社北京１２月１４日电（记者赵晓辉、张晓博）国务院１４日发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板全国扩容方案正式出台。新三板定位于哪些企业？主要面向哪些投资者？监管方面有何创新？是否有转板机制？扩容是否会影响Ａ股走势？证监会有关部门负责人就相关热点问题回答了记者提问。定位于中小微企业 不设财务门槛全国中小企业股份转让系统于２０１２年９月正式注册成立，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。“在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。”证监会有关部门负责人说。据介绍，与证券交易所不同，全国股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。“在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌。”该负责人说。这位负责人表示，全国股份转让系统是中小微企业与产业资本的服务媒介，主要是为企业发展、资本投入与退出服务，不是以交易为主要目的。该负责人说，决定发布后，扩大试点至全国的条件已经具备。待证监会和全国股份转让系统的相关配套规则正式发布后，凡是在境内注册的、符合挂牌条件的股份公司，均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌公开转让。挂牌公司不再受高新园区的限制，不受所有制的限制，也不限于高新技术企业。投资者准入门槛提高 将以机构为主体关于投资者的问题，证监会有关部门负责人说，与证券交易所市场不同，全国股份转让系统实行了较为严格的投资者适当性制度，将是一个以机构投资者为主的市场，这类投资者普遍具有较强的风险识别与承受能力。该负责人解释说，这个市场的挂牌公司多为中小微企业，经营不稳定，业绩波动大，投资风险相对较高，客观上要求投资者必须具备较高的风险识别和承受能力，市场交易更适合机构投资者而不是普通个人投资者参与。按照决定的精神，证监会将鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与新三板市场。针对自然人投资者，新三板将从财务状况、投资经验、专业知识等三个维度严格准入条件，提高投资者准入门槛。不符合适当性要求的个人投资者可以通过专业机构发售的基金、理财产品等间接投资于挂牌公司。股东少于２００人公司挂牌无需审核据了解，按照有关法律法规，股份公司向特定对象发行证券累计超过２００人和申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股票，应报经证监会核准。全国股份转让系统挂牌公司大多属于中小微企业，投资者以机构为主，具有较强的风险识别和承受能力，同时其发行和转让行为涉及的资金总量通常较小，风险外溢的可能性相对较低。“考虑到上述情况，对于股东人数不超过２００人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌公开转让和挂牌公司向特定对象发行证券后持有人累计不超过２００人两种涉众性相对较低的情形，证监会豁免核准，不再进行事前审核，也不出具批复文件，由全国股份转让系统进行自律审查。”该负责人说。经主办券商推荐，股份公司可以直接向全国股份转让系统申请挂牌。对于豁免核准的挂牌公司，股东通过转让股份导致挂牌公司股东人数超过２００人时，也不再需要重新向证监会申请核准。对于超过２００人的情形，证监会将依法实施核准，但会尽可能简化审核流程，提高审核效率。证监会审核后不提交发行审核委员会审核，同时简化申请文件和信息披露要求，公司拿到核准文件后可直接向全国股份转让系统申请办理挂牌手续。新三板公司可直接转板至证券交易所上市针对全国股份转让系统与交易所市场、区域性股权转让市场之间是否将建立转板制度的问题，证监会有关部门负责人说，全国股份转让系统的挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市，但转板上市的前提是挂牌公司必须符合证券法规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求。另一方面，在区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司也可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份，但必须满足两个条件：一是区域性股权转让市场必须符合《国务院关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》的规定；二是股份公司必须符合全国股份转让系统的挂牌条件。“建立便捷高效的转板机制后，企业就可以根据自身发展阶段、股份转让和融资等方面的不同需求，自由选择适合的市场，促进企业持续健康发展，进一步发挥资本市场优化资源配置的作用。”该负责人说。扩容不会分流股市资金 或将减轻ＩＰＯ压力投资者担心，新三板试点范围扩大至全国后，会不会分流Ａ股市场的资金，造成Ａ股市场下跌？对此，证监会有关部门负责人表示，全国股份转让系统在职能分工和服务定位上与现有的主板、中小板和创业板市场存在较大差异，是一种功能互补、相互促进的关系。总体来看，试点范围扩大至全国后不会对Ａ股市场产生资金分流效应。该负责人说，新三板企业普遍规模较小，融资金额少。融资方式上目前只允许定向发行，并且严格限定发行对象和人数。从前期试点情况来看，１４个月内共定向发行５６次，融资总额为１０．９６亿元，公司单次融资金额平均不足２０００万元，涉及的资金量极为有限。从投资者来看，新三板的投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，这与Ａ股市场的投资者定位存在很大区别，不会形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系。此外，新三板试点范围扩大至全国，拓宽了资本市场的服务覆盖面和渠道，企业可以根据自身的实际需求，自由选择在证券交易所上市或全国股份转让系统挂牌，这将有利于减轻Ａ股市场的发行上市压力，缓解Ａ股市场的扩容预期。
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