8月3日晚间，沪、深交易所对融资融券业务交易细则进行修订，明确要求投资者融券卖出后，自次一交易日起方可通过直接还券或买券还券的方式向会员偿还融入证券。8月4日，数家券商宣布即日起暂停融券交易。　　交易所此举目的，是防止部分投资者利用融资融券业务，变相进行日内回转交易，加大股价异常波动，影响市场稳定运行。而该项调整有利于进一步规范融券业务，也不会影响两融业务正常开展。 　　很多深套股市的投资者，痛恨期货T 0与现货T 1的交易规则，认为两者不匹配、不公平，才使自己无法合理止损。　　期货和现货交易不同步，确实会使交易效率下降，但这跟大多数散户无关。　　A股市场以散户为主。据中国证券登记结算公司数据，2012年3月A股98%散户持流通市值不超过50万元，超过1000万元的只有16061个。到今年6月末，情况没有发生根本变化，A股个人投资者持有市值在50万元以下的中小投资者占比达92.12%，市值在50万~500万元的中户占比为7.45%，市值超500万元的大户仅占0.42%。　　50万元是个高门槛，50万元内外的投资者拥有的武器不一样，首先是能否具有融券资格。　　今年1月16日，证监会新闻发言人邓舸表示，融资融券属于杠杆的信用交易业务，风险较高，证券公司应该遵守现有规定，依法合规经营，强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，下一步证监会将加强对融资类业务的监管。　　此外，股指期货的开户条件之一，就是期货保证金可用资金余额不低于50万元(以期货公司收取的保证金为标准)。出台这些措施的初衷是保障中小投资者安全。　　中小投资者在原有的投资逻辑中画了一个游戏圈玩自己的游戏，在现货市场买了股票，如果下跌，起码手中还有股票，还有一定宽度的护城河。大不了以时间换空间，总有一天可以解套甚至盈利。　　如果中小投资者进入杠杆市和期货市场，既没有操作经验，又没有资金实力，即使方向看对了，也可能遭遇爆仓出局。在此轮A股急速下跌中运用杠杆的投资者，有多少倒在黎明前的黑暗里，即使有了资金，也逃不过交割日。　　问题就在于，保护中小投资者的门槛真的能保护他们吗？站在大投资者的立场，可以套保，可以套利，可以投机，甚至可以让市场投资逻辑发生根本转变。　　从个别案例可见一斑。日，光大证券乌龙指事件导致在当日11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单。由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。据称当时每个下单指令生成用时为4.6毫秒。　　为了对冲风险，光大证券同日将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。只要单子足够大，就可以影响现货市场，并引发套利交易的连锁反应。　　最近，媒体披露的国际对冲基金因异常交易已被限制交易。尽管证监会、券商还没有披露交易细节，但如果是异常交易，大概逃不掉高频交易和频繁报撤单。　　8月3日，证监会有关负责人介绍，近期沪、深证券交易所、中金所在日常监控中发现，一些个人和机构账户存在盘中连续拉抬或打压中石油、中石化等权重股，尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为，扰乱市场交易秩序，造成投资者误读误判，跟随交易。　　在股市异常波动期间，一些具有程序化交易特征的账户参与其中，频繁报撤单，少数账户委托撤单比超过80%，干扰正常价格信号。　　在市场初步企稳但情绪较敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响市场稳定。　　换句话说，有程序化交易不断报撤单引起股价震荡，他们可以制造恐慌，也可以选择抛筹码或不抛，可以把保证金要求降到最低，保证金缴付的时间也与其他客户不同。　　同一个市场，同一种逻辑，既然市场有“鳄鱼”，投资逻辑就由“鳄鱼”决定。50万元以下不能融资融券，不能做期指，相当于中小散拿小米加步枪对抗飞机加大炮。如果中小散可以做空，可以T 0，大部分会成为炮灰，市场波动更剧烈。[PAGE@默认页1]　　【相关评论】　　　　沪深交易所昨日宣布融券操作由T 0改为T 1，今天已有包括中信证券在内的多家券商宣布4日起暂停融券交易。截至目前，宣布暂停融券的券商有中信证券、华泰证券、长城证券、国信证券、齐鲁证券。融券规则紧急修改对于券商业务的影响如何？国金证券非银分析师徐飞认为，融券交易改为T 1的影响有限。　　徐飞指出，1、 该修订主要目的是维护市场秩序，抑制市场过度做空，对于两融业务的平稳发展起到促进作用。　　2、融券业务占比较低，很多券商已经暂停融券业务，对于券商的经纪业务收入影响较小。7月份融券日均余额为31亿元，占两融日均余额比例为0.2%，融券日均卖出股数为7.8亿股，融券交易规则修订后，预计对于券商经纪业务收入的影响为2-3%，影响较小。　　3、实行融券T 1后，券商利息收益将会提升，预计券商自有券源出借收益率为9%左右。　　一位从事证券工作的业内人士表示，融券交易金额占两融交易额不到百分之一，影响很小。此举旨在防止投机者日内套利做空，在救市背景下是提振投资者信心的措施之一。　　中国证券金融股份有限公司官方数据显示，截至7月31日，融券卖出金额为75.7亿元，仅占当日融资融券交易额的0.08%。表1 融资融券市场每日数据统计 　　另一位分析人士表示，融券规则由T 0改为T 1，让负债结算方式变的灵活，但为了保证现货市场稳定，多空交易频率需要调整到步调一致，防止变相日内回转交易，降低日内波动率。　　第一创业首席投资顾问张翠霞认为，融券操作由T 0改为T 1，在这种情况下，将有效对投机进行抑制，尤其对做空投机抑制明显，在这种情况下，大盘指数有希望在3400点附近位置构筑有效技术双底。[PAGE@默认页2]　　　　北京大学光华管理学院金融系教授兼系主任刘玉珍在为英国《金融时报》中文网撰稿中指出，本轮股灾中暴露出股票市场一些基本制度存在缺陷，诱发股市暴涨暴跌。那么问题是什么？值得我们思考。　　其次他认为，股票市场T 1与涨跌停板等交易制度组合对流动性杀伤力巨大。　　日以来，中国股市快速下挫，上证综指跌幅一度超过30%。中国证监会以及政府相关部门采取非常规应对措施，动用巨量资金，稳定股票市场，防止由流动性危机转化为一场金融危机。本轮股灾中，同时也暴露出股票市场一些基本制度存在缺陷，诱发股市暴涨暴跌。此时此刻，对这些制度的反思和改进，才是应对股灾应有的智慧。　　跛足的杠杆催生了泡沫　　首先，融资融券比例严重失衡的业务模式缺陷造成股票现货市场双向交易机制运转不畅。由于缺乏借券市场与稳定且大量的融券证券来源，融券制度一直没有顺畅运行，使得在股市上涨过程中，缺乏做空力量制衡过度乐观的投资者交易。同时，盛行的场外配资提供了高杠杆融资做多工具，更进一步放大了股市泡沫，形成本轮杠杆牛市。　　截至2015年5月，沪深交易所上市股票平均市盈率分别高达22倍和61倍，创业板市盈率突破100倍，高居世界第一。在如此高的估值的情况下，一旦资金突然被强制抽离市场，股价的断崖式下跌就不可避免。　　交易限制进一步恶化了单边市　　其次，股票市场T 1与涨跌停板等交易制度组合对流动性杀伤力巨大。股票市场T 1和涨跌停板制度出台的本意是保护投资者。实践证明，T 1交收只能让中小投资者被动承受隔夜波动风险，大机构、大资金却可以借助信用交易实现日内风险对冲；而涨跌停板制度的设计原来是希望稳定股价，但也可能造成助涨助跌，也会让部分散户错误以为A股市场风险可以控制，反而忽视中长期风险。　　我与共同作者发表在金融评论(Review of Financial Studies)等的研究发现，散户由于过度自信，偏好赌博等的习性所产生的损失其实相当巨大，很多时候散户亏损只是时间快慢问题，暂时性的交易限制措施难以真正起到保护投资者的作用。而且，这一组合很容易在市场极度乐观或极度悲观时演化为单边市，造成市场流动性缺失，形成恐慌，增加金融系统风险。　　股指期货的作用何在？　　不少人指责股指期货是此次股市暴跌的元凶。然则具体来讲，股指期货这个外部因素并没有能力左右股市走势。此次股指下跌的基本原因是场内外融资高企催生了股市估值泡沫化，期指做空只是加速了股价向基本面回归的过程，本质上并不会对回归趋势产生影响。　　为什么此次股灾中，中国国内期货市场并没有发挥预期的重要作用呢？有些学者认为目前期货市场进入障碍较大，价格发现功能尚有待加强，对于股票现货市场价格的引导作用较低。归咎其因，股指期货市场只有20多万账户，机构投资者开户数不到1万，相比股市近2亿账户，股指期货还只是一个小众市场，无法左右现货市场走势。　　股灾后，应该做什么？　　中国股市是新常态下经济转型发展的重要支点。面对股灾的冲击，未来中国监管层更应当加紧完善股市基础制度，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。基于当前股市的一些具体交易制度安排蕴含着较大的市场风险，我们建议深入研究和逐步完善融资融券制度，来逐步导引场外配资于场内融资体系中；实现股票市场T 0和改善涨跌停板制度，协调发展股票现货市场和股指期货市场，应该是本轮股灾中我国必须吸取的经验教训。（来源：凤凰网）[PAGE@默认页3] （来源：每日经济新闻）
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　　降准短期支撑大盘金融地产最受益
　　昨日央行决定下调机构人民币存款准备金率0.5个百分点，激起微信朋友圈刷屏。而证券时报的多家公募、私募基金经理认为，在宽松货币政策下，降准是预期之中的事情，但这次降准时间有些&超预期&。降准激活宏观经济，A股向上趋势动能仍在，更看好蓝筹股，房地产、银行、保险等行业更受益。
　　不过，也有人士认为目前经济数据不好，降准是可预期的，短期可能支撑市场不下跌，但是上涨动力更多来自于经济数据的走好。
　　符合预期的&超预期&
　　问：您如何评价这次央行降准，符合预期么？
　　南方基金首席策略分析师杨德龙：本次降准符合之前预期，主要针对疲弱的数据、人民币大幅贬值、资本外流等问题，对实体经济来说是重大利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹。目前，我国商业存款准备金率高达20%左右，降准要求强烈，考虑到经济增速低迷的现状，预计今年还会有一到两次降准。
　　天弘基金：本次降准时点超出市场预期，但符合我们预期。触发原因可能是1月人民币贬值压力较大，在经济下行环境下，人民银行选择更具前瞻性的提前降准。未来还需要再进行1&&2次降准。货币政策还有继续放松的空间，主要指降息的概率也在加大。
　　大成基金：此次降准虽然符合预期，但时间上略超预期。从经济基本面上看，PMI数值在1月份下行到荣枯线50以下，经济下行的压力增大，通缩压力也在增大，货币政策放松有利于利率的下行，降低企业融资成本，从而托底经济。此次降准不是最后一次，一旦降准通道打开，后续的降准和降息也将如期而至。事实上，前日央行在公开市场继续释放900亿元流动性，这已是一个强烈信号。在央行做好汇率方面的政策准备后，最近两天人民币止跌回升，连续两个交易日升值，最终为降准扫清障碍。
　　汇丰晋信基金：春节前降准时点符合预期。降准主要由于节前需要保持较高的资金备付，以及外汇占款数据持续走低。央行降准是长期、中期和短期的共同需求。长期来看，外汇占款趋势性下降，基础货币缺失严重。中期来看，国内经济下行压力较大，2014年经济增速7.4%，低于年初7.5%的目标，全球面临通缩压力，我国地产投资在出台多条政策之后表现依然较为低迷。短期来看，过节资金紧张也要求降准给市场提供足够的流动性。此次降准利好市场，2015年全年央行依然会维持较为宽松的货币政策，因此依然看好后期市场的表现。
　　上海鼎锋资产董事长张高：其实市场对降准已经预期很久，所以这次没有超预期太多，只是以前多在周末，这次在平时。降准纯粹从经济的角度出发，经济情况不好、社会融资成本过高，中小企业融资困难，需要更加宽松的货币环境。从大趋势来看，年内还会有降准或降息，这是一个持续的过程，但是降息降准的节奏难以判断。
　　广东新价值投资总监罗伟广：这次降准符合预期，但是现在节奏比预期快了一些，因为降息也才过了两三个月，原来预期一季度中后段才会降准。这次降准挺关键，一方面，上次降息以后民间的资金成本并没有下降，对市场打击很大；另一方面，资金冲了一波以后，监管层查杠杆比较严，近期市场成交量萎缩，大盘调整幅度大，后续资金持观望态度，市场没有方向、比较迷茫。降准最实际作用是帮助市场明确方向，稳定资金进入和利率下降，最起码大盘3000点以上站稳了。
　　金融地产最受益
　　问：这次降准之后，您如何看待市场，会利好哪些行业？
　　上投摩根安全战略基金拟任基金经理卢扬：当前经济面临较大下行压力，叠加近期人民币汇率的大幅贬值，在海外各国央行纷纷降息的背景下，降准有助于改善市场流动性。降准将提升市场风险偏好，利好整体市场，并有助于维持春节前后A股市场的强势。蓝筹股估值仍有望继续修复，相关受益的行业包括政策、销售均出现拐点且估值便宜的房地产，以及保费增加和权益投资预期收益上升的等行业。
　　前海开源：从本次降准来看，实质释放资金量约在6000亿左右，虽然相较A股30万亿以上市值影响相对较小，但更重要的是再次打开市场宽松预期，增量资金入场速度有望加快，估值修复行情将再次演绎。短期来看，受益于低估值与利率敏感性，金融地产最为受益。
　　星石投资总经理兼首席策略师杨玲：未来流动性充裕的预期将更加强烈，因此此次降准利好整个股票市场的各个板块，市场可能再次迎来全面上涨的格局。长期看，坚持2015年是蓝筹股大牛市的判断，持续满仓操作。
　　大成基金：本次降准预计将释放6000亿&&6500亿的流动性，为&股债齐涨&奠定基础，同时直接利好地产、金融等权重板块。本次降准还预示着宽松的货币政策继续。
　　国寿安保基金：本次降准符合预期，有利于提振目前疲弱的宏观经济数据，对资本市场来说是重大利好，建议关注以大盘蓝筹为主要标的的基金。
　　上海鼎锋资产董事长张高：因为上次降息没有预期，这次降准是有预期的，所以市场不一定会反应那么疯狂。降准对于市场来说肯定是正面的，尤其在中长期形成支撑，但是短期市场反应不好判断。
　　上海汇利资产总经理何震：降准以后市场会止跌，3100点可能不会破。降准会对银行、保险形成利好，但是券商股估值太高，不会有太大影响。
　　广东新价值投资总监罗伟广：降准对银行股正面作用大一些，另外利好地产。地产对资金链最敏感，中长期地产还是会有估值回归的空间。虽然有降准的利好，但今年上半年指数还是会处于震荡，结构性机会会多一些，大机会还是在二线蓝筹。
　　央行降准落地 券商认为利好银行股票估值修复
　　期待已久的降准终于落地且超出市场预期，券商普遍认为将有利于银行提升盈利水平，利好银行股。
　　央行昨日宣布，自日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
　　多个券商预期这一降准将释放6000亿左右的资金，有利于流动性预期和实体经济，并推动资金市场利率下行。
　　中信证券测算认为，单次降准对银行盈利正面影响1%左右；海通证券预期更乐观，认为此次降准对2015年利润增长有正面贡献，预计对全行业净利润贡献达到2个百分点左右。
　　与有利于业绩提升相对应的是利好银行股表现，中信证券、海通证券均明确表示有利于银行股估值的提升。
　　国金证券分析师马鲲鹏的观点更为鲜明，认为此次降准不仅仅是利好兑现，更不是银行股获利了结的出货时刻，而是今年银行股一扫低迷、重新确立上升趋势的开端，同时重申坚定看好银行的年度观点，2015年银行板块向上空间至少50%，对应2015年PB至少1.5倍。
　　马鲲鹏提及的原因有四个方面，一是政策宽松大方向明确，以居民大类资产重新配置为背景、以银行理财资金通过配资入市为手段的增量资金入市趋势得到强化；二是银行板块的巨大资金容量是增量资金的最佳选择标的；三是2014年底公募基金9.4%的银行持仓已在1月下降了很多，目前机构银行仓位并不高；四是截至昨日收盘，A股银行板块2015年PB已降至0.9倍，只要没有经济崩盘预期，银行估值长期破净就是不合理。
　　不过，各个券商在几乎一致看好此次降准利好银行股的同时，各自对投资标的选择方面并不完全一致，提及相对较多的是兴业银行、平安银行等。
　　此次降准也几乎一致被认为拉开了降准的大幕，宽松可期。中信证券即认为，在经济下行、基础货币增长受限等宏观背景下，2015年货币政策将有较大宽松空间，包括多次降准和1-2次降息，有利于改善中期流动性预期。
　　此外，农发行额外获降准4个百分点颇令市场意外，这一举措被认为是强化政策性银行作用的体现，同时也是因2015年中央一号文件再度聚焦农业所致。
　　一位县域央行人士表示：&对农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点，我个人认为是要更突出其政策性银行的作用。因为在此前的一段时间，政策性银行有商业化的倾向，但目前回归政策性金融的方向已经明确。预计农发行将在农村基础设施建设等方面发挥更大的作用。&
　　中行国际金融研究所副所长宗良持有相同观点，农发行行长郑晖在新年致辞中也明确2015年要增强战略定力，更加强化政策性银行职能定位。
　　另外，宗良还认为，对农发行的额外降准也是在响应中央一号文件，支持农业发展。中共中央、国务院日印发的《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》对外发布，强调要转变农业发展方式，从追求产量为主转到数量、质量、效益并重上，并作出一些新的改革部署，此为2015年中央一号文件。
　　降准超预期 A股立春收红包注入流动性机构青睐地产股
　　&央行降准，市场会有反应。但这不代表这一轮调整的结束，下周还有一批新股发行，市场还会处于横盘调整的状态。&上海一位股票型基金经理预计。
　　&市场预期降准已经很久，但一直没来。最近机构已经修正预期，认为春节前不会降，没想到就来了。&针对2月4日傍晚央行突然宣布自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。一位大型基金公司的股票型基金经理向记者表示，降准政策让机构颇为意外。
　　对于预期之外的降准，机构纷纷判断金融地产基建等大盘蓝筹股会反弹，上证指数会得到非常强的支撑。
　　不过，区别于日降息后的市场反应，机构判断，这一次最强的品种不会是券商保险银行，而是房地产。
　　&大家被券商银行搞得有点怕，现在不太敢去碰。地产是所有机构中最看好的周期类板块，估计会走得比较强。&上海一位保险机构投资经理透露，近期有不少机构资金都在布局地产股。
　　上证指数得到支撑
　　&本次降准将释放出资金6000亿以上。&申万宏源在当晚发布的点评中指出。
　　早在一个月前，市场就预期央行会在春节前会有降准政策出台。但这政策对市场带来的影响，不同机构的判断并不相同。
　　&市场对降准预期了很久，真正出来的时间比预期要晚。最近一段时间金融地产下跌，指数回到3100点一线，其实就是修正以前的预期。&华南一位基金经理说，2月以来，无论是买方还是卖方纷纷修正预期，判断春节前不太可能出降准政策。
　　在前述基金经理看来，这次降准的时间点在市场的预期之外，其估计对大盘蓝筹股会有正面的推动作用，给上证指数会带来非常强的支撑。
　　央行宣布的降准政策，在上海一家大型基金公司的研究总监看来，同样有点出人意料。
　　&我们在1月份对降准有很强的预期。因为年前流动性比较紧张，央行很可能通过降准来缓解流动性的压力。而春节后没有流动性的问题，很可能会降息。&上海这位研究总监介绍，基于春节前降准的强烈预期，有基金经理布局了银行地产等大盘蓝筹股。
　　然而，以民生银行为代表的金融反腐事件，改变了机构对银行股的持股信心。
　　&民生爆出这事情，彻底把金融股的逻辑都走坏了，很多机构资金杀出来。&前述上海基金研究总监介绍，2月3日下午，金融带动大盘指数往上拉，机构感觉比较奇怪，但他们只是将其理解为&技术性回抽&。
　　&现在回想起来，应该是有些资金提前听到了风声。&这位研究总监分析。
　　了解到，机构一致预期降准消息的发布，会带来金融地产等大盘蓝筹股的反弹，但上证指数很难一口气冲到3400点的高点。
　　&央行降准，市场会有反应。但这不代表这一轮调整的结束，下周还有一批新股发行，市场还会处于横盘调整的状态。&上海一位股票型基金经理预计，近期增量资金入市放缓，流动性比较紧张，上证指数依然会在3100点至3300点区间波动。
　　也有乐观的机构认为，市场会在降准刺激下逐步向上攀升，上证指数会触碰3406点。
　　&上证指数60分钟线从现在开始要上行一个波段，这一次会碰到3406点，有可能会攻破。&深圳凯建宏投资有限公司总经理赵立松擅长技术分析，2月3日上午，他判断上证指数到了阶段性调整的低位，开始加仓地产股。
　　机构最看好地产股
　　虽然纷纷预期降准利好大盘股反弹，但多位机构发现，金融建筑等大盘蓝筹股在其组合的占比已大幅降低。
　　&我花了两周时间调整组合，将结构由大盘蓝筹周期股转向成长股。&华南一位管理着二十多亿规模的基金经理透露，目前其组合中唯一的周期性资产是地产股。
　　2014年四季末，上述基金前十大重仓股包括兴业银行、中国平安等大盘蓝筹股，占基金资产近50%。但这些品种，已全部被换掉。
　　减持大盘蓝筹、转而布局成长股的现象在公募圈内颇有代表性。
　　&12月底和1月初，有一批成长风格的基金经理追了一点金融地产等蓝筹股，但这些都已减掉了。&深圳一位成长风格的基金经理称，其所在公司有30多只偏股型产品，几乎所有的基金经理近期都在逐渐卖出金融等。
　　据深圳这位基金经理介绍，截至1月末，风格偏向成长的基金经理，组合中已经没有蓝筹股。即便是偏爱低估值、对外宣称价值型的基金经理，最近也在周期品中做资产切换。
　　&有些是把券商换成地产，有些把银行换保险，也有人把基建换成汽车、化工。&这位基金经理说，换仓思路是从金融等一线大盘蓝筹股换成二线中盘股。
　　上海一位混合型基金经理称，公募基金经理自1月下旬开始都在降低券商保险等周期股的配置。目前，机构持有的周期股普遍以地产为主。&地产是顺周期中投资逻辑最充分的一个板块，行业几乎没有利空。&
　　在机构眼里，如投放货币无法刺激房地产，还会有一系列的政策扶持这个行业的发展。如业内预期的营改增政策，广深两地取消限购政策等。
　　前述华南一位基金经理亦表示，其配置地产的理由是这行业属于周期中最有基本面支撑的行业。&2015年不会是成长股单边倒的年份，组合中还是要配一些周期资产，最后就选了地产。&他说。
　　赵立松最看好的行业亦是地产板块。他说，券商、保险、银行等金融股在机构心目中就像是&烫手山芋&，不敢轻易去碰。但与此不同的是，机构偏好开始向地产靠拢。
　　了解到，无论是公募、私募还是保险机构，在近期调整中均布局了部分地产股。2月3日，保利地产(600048.SH)、首开股份(600376.SH)等跌幅超过5%时，有机构资金趁机加仓。
　　降准先解A股燃眉之急
　　[&满屏都是刷降准的好消息，让人担心，我反而觉得要冷静。短期暴涨的因素不具备，明天(2月5日)如果高开很多的话，很有可能高开低走。&]
　　央行降准的消息，似乎应验了大多数分析人士的预料；而降准之后A股将会何去何从？哪些板块将会最受益于降准？这成为了投资者最关注的话题。
　　接受采访的多位分析人士认为，金融将会是最重要的受益板块，将会带动指数上攻，而资源、地产等也是受益较多的板块；而这在恒生指数期货夜盘交易中已有体现，截至2月4日晚22点，恒生指数1502合约大涨439点。
　　不过也有态度比较谨慎的私募人士认为，出现预期之内的降准，2月5日很有可能是高开低走的情况。
　　更像哪一次？
　　翻开历史，上一轮降准分别是日，日和5月12日，三次降准后次日上证指数的上涨幅度分别为2.29%、0.27%和-0.6%，降准对股市的刺激是一次比一次弱；而2008年底的三次降准，其中两次之后股市反而出现了暴跌。
　　而这次降准又会更像哪一次？不少分析人士认为，尽管在预期之内，不过估计在市场冷却一段时间的情况下，估计大盘暴涨的概率不低，不过之后中期走势不见得乐观。
　　&降准不会改变指数的趋势，如果看涨，那就涨得更猛，这次有点类似2011年底的情况，当时的政策基调已经逐步转向&稳增长&。&深圳一位私募基金经理对称。
　　&满屏都是刷降准的好消息，让人担心，我反而觉得要冷静。短期暴涨的因素不具备，明天(2月5日)如果高开很多的话，很有可能高开低走。&北京一位私募人士称。
　　从2011年12月的走势来看，除了12月1日当天暴涨以外，之后一个月上证指数一路阴跌，从超过2400点大跌到1月初的2132点，尽管2012年再有两次降准，&稳增长&也是当时政府的基调，跟当下的环境有类似，不过也无法阻止指数继续震荡走低，直到2012年底跌破2000点。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，降准是对此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则降准就仅有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。
　　利好金融股资源股
　　降准之后，会更利好哪些板块？在多数券商策略看来，金融股和资源股等板块都是利好的方向，也有分析师认为后市冲高后，要考虑转向防御性行业。
　　国金证券认为，政策宽松的大方向进一步明确和银行板块的巨大资金容量将成为降准重新托底银行股的原因，公募对银行股的较低仓位，以及此前板块估值的下破，也将成为促使银行股向上回升的力量。华泰证券分析师罗毅则称，金融机构存款准备金率普降0.5个百分点，另符合小微、&三农&等业务指标、符合结构调整激励条件的城商行和非县域农商行额外下降0.5个百分点，负债成本进一步下调。自去年以来定向降准、存贷比调整以及此次降准大幅降低银行负债成本，有效对冲&存款搬家&带来的负面影响，稳定银行净利差和净息差，最终利好银行利润的表现。
　　广发证券分析师认为，考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大，建议&降维进攻&，超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小，且和油价上涨正相关的传统周期品&&化工、油服、煤炭、有色。华林证券分析师胡宇则称，蓝筹股迎来新的催化剂，短期看好金融，尤其是银行；尽管央行一直强调不会重新开闸放水，尽管存量货币规模已经高达GDP的2倍，但货币紧缩的压力估计不小，经济衰退的预期有加剧的可能；预期这次降准是去年降息的持续，预示着新的货币宽松周期开启，资源类股票仍是全球央行放水驱动下的标配组合。
　　方正证券分析师郭艳红则称，主题性行情的作用正在逐渐提高，可以继续关注2月份行业配置中的、房地产及公用板块，脉冲后撤退，一二季度之交转向防御性行业，包括医药生物、公用事业甚至是食品饮料等。
　　基金经理：降准打破周五惯例利于蓝筹引指数反弹
　　与央行例行大事&周五见&不同，时隔两年的降准于周三傍晚突然宣布。&前一周市场就开始有降准传闻了，因此也有心理准备，但算不准会是哪一天。降准绝对是大事，今晚我们会好好研究，明早晨会早点去集中讨论，&昨日北京某知名基金经理向表示。
　　为何选在周三降准？接受采访的多位基金经理异口同声地表示：&经济数据太差了，已经不能再等了。&
　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，&官方公布的PMI数据两年来首次跌破50；而利率7个交易日6个跌停，资本大量流出，降准已经没法再等到周末了，所以周三就降。而且目前我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的需求强烈。考虑到经济增速低迷的现状，在货币政策方面，央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。&
　　杨德龙同时指出，以前周末降准也是一种习惯，也谈不上特别大的深意。本次降准也是在收盘之后，对于投资者来说还有一晚上的消化时间，再进行隔天的投资操作。
　　沪上某基金经理同样认为，突然降准是经济不佳、市场倒逼造成的。其同时判断：&降准并非一次性，而是一个连续性的过程。尽管这次降准0.5个百分点力度较大，但今年或许还将有三至四次降准，二季度和三季度可能还会各有一次。&
　　去年11月21日，人民银行宣布降息。基金经理普遍认为，降息对于资本市场的利好程度高于降准，但降准更加利好实体经济。
　　杨德龙表示，去年降息开启了降息周期，信号意义比较大。降息是一种价格手段，所有银行的基准利率均下降0.5%；而降准是一种数量化手段，只是释放了商业的流动性，但对于具有融资需求的实体经济来说是好事。
　　降准对于股市的利好作用也毋庸置疑。基金经理普遍认为，降准有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹，短期来看对于周期敏感性行业，如、地产、石油石化是绝对的利好。
　　有基金经理预判，2015年上证指数超过2009年高点3478点是&肯定的&，春节前创新高比较困难；其认为全年高点在3700点至3800点之间，而最低点在2900点左右，年内至少有两至三次大的震荡。
来源：中国投资咨询网
关键词：央行
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