花都上海易安信地址信贷地址在哪里？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2014-10-31 20:15 标签： 花都火葬场在哪里
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超储率回升 信贷创造延续
报告类型=固定收益事件点评
报告标题=超储率回升&信贷创造延续
报告日期=
研究员=刘海东,景晓达,王笑冬
【报告摘要】
11月11日央行发布了第三季度货币政策执行报告。总体来看，有以下两点值得我们注意：第一，9月末金融机构超储率2.06%，较6月末上升约0.5个百分点，考虑到四季度信贷收缩以及财政存款投放等季节性因素，预计12月末超储率将进一步抬升；第二，一般贷款加权利率基本与二季度持平，显示了同期商业银行信贷创造背景下实体经济流动性仍处于宽裕状态。
超储率回升
9月末金融机构超储率2.06%。从分机构数据来看，四大国有银行为1.8%，股份制商业银行为2.0%，农村信用社为3.96%。
对于总量数据，对超储率正向贡献最大的是三季度新增的外汇占款7460亿元，央行公开市场操作净投放的4415亿元也起到重要作用。此外，信贷较二季度的收缩引发的新增存款规模下降降低了法定准备金率冻结的资金，从而减弱了此科目对超储率的影响。
对于分机构数据，股份制银行超储率的大幅度回升还存在结构性原因。在4月份的一系列报告中，我们集中讨论了股份制商业银行超储率降至0.49%低位的原因，其中一个很重要的因素来自于当时股份制银行更多的将流动资产通过同业存款的形式存放于四大国有银行。分析二、三季度股份制商业银行资产负债表的变动，这样一个过程逆转过来，即回收同业存放资产，并吸收同业存放负债。
在此分析三季度末商业银行超储率的原因在于以下两个方面的考虑：
第一，对于利率市场在9月中下旬的明显调整，市场参与者存在两种解释，宏观经济数据冲击和银行系统资金面显著恶化。在考察了外汇占款、财政存款等公开数据以及隐形回笼等非公开手段数据后，我们排除了资金面出现显著恶化的可能，认为当时的调整来自于宏观数据的冲击。央行三季度货币政策执行报告的数据验证了当时的判断。
第二，基于9月末金融机构2.06%的超储率数据，我们将10月份金融机构超储率数据的预测值修正为1.7%，并进一步认为在信贷收缩以及财政存款投放的背景下，金融机构11月份和12月份的超储率有望得到进一步抬升。
三季度信贷创造延续
央行的数据显示，与二季度末相比，9月份的贷款加权利率出现了小幅上升的局面，从其细项数据来看，我们认为这主要来自于票据融资利率水平的明显上升，可能主要与票据集中到期的冲击有关。
与此同时，一般贷款的加权利率则基本与前期持平，结合同期商业银行信贷投放情况，可以认为在三季度银行系统延续了2008年四季度以来的主动信贷创造。
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中国信贷担忧减轻 期铜获振反弹
&&&&伦敦金属交易所(LME)期铜在昨日大跌1%后在6月27日回稳，因对中国信贷紧缩的担忧减轻，且市场预期美国联邦储备理事会(FED/美联储)和欧盟国家央行将不会急于减少刺激措施。LME三个月期铜收高5美元，报每吨6,740美元，今年迄今，LME期铜大跌约15%。
&&&&&&&&中国股市沪综指周四连续第七个交易日收跌，并创近四年半来收盘新低。虽然昨日国务院会议再次强调要稳定市场预期，但短期流动性风险隐患尚未消除，且经济增速低于预期等均令市场信心不足，股指盘中冲高回落，料短线继续维持低位震荡整理。
&&&&&&&&周三美国下修首季经济成长数据，帮助市场减轻了对美联储将很快缩减刺激规模的担忧。周四，美国数据显示消费者支出在5月反弹，上周初请失业金人数减少，显示经济仍在适度成长道路上。较长期而言，铜价预计将继续承压，因中国经济成长放缓以及预期全球供应过剩增多。
&&&&&&&&上海铜期货27日震荡反弹，主力1310合约收48780元/吨,涨320元。由于国内股市在亚洲交易时间段的偏强运行以及沪铜空头回补，周四沪铜呈现偏强的态势。不过美元指数继续维持偏强运行，将限制其反弹高度。隔夜伦铜震荡企稳，短期沪铜有望延续短期反弹之势，但铜价处于易跌难涨的态势中。
&&&&&&&&现货方面：长江1#铜贴水130-30元/吨。据上海有色网称，沪期铜低开高走，持货商受制资金需求，继续大量抛货，报价甚早，现铜全线贴水报价，换现气氛弥漫，第二交易时段铜价高位受阻回落，少量中间商买现抛期，下游依旧逢低按需接货，市场多数以观望态度谨慎旁观，等待下周换月。
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信贷投放响应"微刺激"
　&&央行最新发布的数据显示，5月人民币贷款增加8708亿元，这一水平不仅高于去年同期2014亿元，也明显高于市场此前预期。业内人士分析，信贷反弹一则是响应"微刺激"，二则由于影子银行的治理导致信贷资产表外转表内。
　&&分部门看，住户贷款增加3125亿元，其中，短期贷款增1104亿元，中长期贷款增2021亿元；非金融企业及其他部门贷款增5586亿元，其中，短期贷款增356亿元，中长期贷款增3479亿元，票据融资增1545亿元。
　&&其中，企业中长期信贷投放显著增长，而去年同期仅为1455亿元，由此可见，在稳增长政策下，银行体系对政府基建投资的信用投放显著增长。
　&&中金首席经济学家彭文生认为，近期财政和货币政策加大了定向宽松力度。财政部加快预算执行进度的要求，有利于提高财政支出对总需求的有效拉动。定向降准可引导银行在短期增加对定向领域的信贷投放。
　&&4月25日央行下调县域农村商业银行和农村合作银行的人民币存款准备金率，引导信贷资源更多流向"三农"，增强金融服务实体经济的能力，支持国民经济重点领域和薄弱环节。
　&&与此同时，居民中长期贷款较前三个月有所回升，而这很大程度上是由于房贷的回调。
　&&5月12日央行主持召开住房金融服务专题座谈会后，包括工行在内的商业银行纷纷表态，将进一步合理配置贷款规模，及时满足客户的用款需求，同时加快个人住房贷款审批。
　&&而从数据来看，监管机构近期来加大对影子银行的规范治理，也造成了银行信贷资产表外转表内。央行同日公布的数据显示，5月份社会融资规模为1.40万亿元，其中信托贷款仅增加116亿元，同比少增855亿元；委托贷款增加2063亿元，同比多增96亿元；未贴现的银行承兑汇票减少96亿元，同比少减1045亿元。
　&&据此初步统计，5月份表外融资总额2083亿元，占社会融资规模不到15%。与此同时，人民币贷款占社会融资规模高达62%。由此可以看出银行的表外业务一定程度向表内业务转移的迹象，也意味着影子银行的去杠杆进程正积极推进。
　&&此前召开的国务院常务会议明确指出，要降低社会融资成本，规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金"通道"、"过桥"环节，缩短融资链条。
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