沪港通 额度并非“天花板”|股息|交易所_凤凰财经
沪港通 额度并非“天花板”
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培训会上透露的内容显示，沪港通之所以确定以130亿元和105亿元为每日额度的上限，是按照沪、港交易所标的每日成交额5%至10%之间的比例确定的。目前所设定的总额度及每日额度上限不会刻板执行，而将根据市场情况允许少许突破。“有关部门负责人在培训时举了一个例子，比如港股通当日交易已经接近105亿元时，从104亿增至105.5亿元，虽然多出0.5亿元，但仍会予以执行，更多则会暂停买入。”此外，对于每日额度的具体执行细节，会上再次明确将以轧差计算，这意味着每日额度“上限”不能理解为当日流入总额上限，而是买入、卖
8月的最后两天沪港通业务进行了全网测试，即将在10月正式推出的沪港通进入倒计时阶段。中国证券报记者获悉，8月28日、29日，证券业协会召集券商在京就沪港通业务进行培训。会上透露的信息显示，沪港通虽然敲定了总额度和每日交易额度，但执行过程中并不会刻板执行，将允许交易额度少许突破，加之每日额度是买入卖出额度的轧差，最终每日交易金额将超过市场预期。为了便于投资者交易，首轮沪港通将会事先公布交易日历。此外，国家税总将针对两地的股息、资本利得等税收出台具体细则，原则是不新增投资成本。交易额度将允许少许突破“这次培训基本上准备做沪港通业务的券商都来了，有些公司还去了好几个部门的工作人员。”有参会券商人士透露，培训会上来自监管部门和交易所的人士和券商进行了一天半的交流，主要是对沪港通设计的细节、方案和市场关注的热点做了回应，“多数内容都是已经发布过的信息，但也有不少值得关注的点。”培训会上透露的内容显示，沪港通之所以确定以130亿元和105亿元为每日额度的上限，是按照沪、港交易所标的每日成交额5%至10%之间的比例确定的。目前所设定的总额度及每日额度上限不会刻板执行，而将根据市场情况允许少许突破。“有关部门负责人在培训时举了一个例子，比如港股通当日交易已经接近105亿元时，从104亿增至105.5亿元，虽然多出0.5亿元，但仍会予以执行，更多则会暂停买入。”此外，对于每日额度的具体执行细节，会上再次明确将以轧差计算，这意味着每日额度“上限”不能理解为当日流入总额上限，而是买入、卖出额抵消之后的差额，沪港通的实际成交额将超过额度上限。对于市场广泛关注的两地交易时间差问题，此次培训会上也做出了回应。考虑到市场极为关注，比如2013年有23个交易日不能同时交易，后续这一时间安排将逐步完善，不排除允许两地交易时间同步等，而首轮沪港通将会事先公布交易日历。此外，研究服务上，内地券商对香港投资者提供A股研究服务需要申请相关牌照。税收政策细则待出值得关注的是，此次培训会上，针对投资者关注的税收政策问题亦有涉及。“国家税总将针对两地的股息、资本利得等税收出台具体细则，原则是不新增投资成本。”参会人士透露，目前沪港两个市场对交易费用和税收差距较大。内地市场上，千三是佣金上限，其中包括了双边0.00696%的交易经手费，双边0.002%的征管费；香港市场上，佣金率由客户和券商协商确定。从税费来看，内地市场主要在卖出时征收0.1%的印花税，香港市场需收取双边0.005%的交易费、双边每笔0.5港元交易系统使用费、双边0.1%的印花税等。（下转A02版）
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财政部国家税务总局证监会发布沪港通税收规定
来源：东方财富网&&&
作者：佚名&&&
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　　自日起至日止，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内暂免征收个人所得税。
　　财政部、国家税务总局、证监会公布沪港通试点及QFII、RQFII税收政策
　　经国务院批准，日前财政部、国家税务总局和证监会联合下发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》，对沪港通试点涉及的所得税、营业税和证券(股票)交易印花税等税收政策以及QFII、RQFII所得税政策问题予以明确。
　　自日起至日止，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内暂免征收个人所得税。自日起，对香港市场投资者(包括企业和个人)投资上交所上市A股取得的转让差价所得，暂免征收所得税；对香港市场投资者(包括单位和个人)通过沪港通买卖上交所上市A股取得的差价收入，暂免征收营业税；香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券(股票)交易印花税；内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。同时对其他有关税收政策问题根据现行税制规定予以明确。
　　自日起，对QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。
　　上述税收政策对支持沪港通试点顺利开展，促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展将发挥积极作用。
　　三部门就沪港通试点税收政策问题答记者问
　　财政部税政司、国家税务总局政策法规司、证监会会计部有关负责人就沪港通试点及QFII、RQFII有关税收政策问题答记者问
　　1、问：什么是沪港通？
　　答：沪港通是指上海证券交易所(上交所)和香港联合交易所有限公司(香港联交所)建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分。沪股通，是指香港投资者委托香港经纪商，经由香港联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市的股票。港股通，是指内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向香港联交所进行申报，买卖规定范围内的香港联交所上市的股票。经国务院批准，沪港通正式启动时间为日。
　　沪港通的制度要点包括：一是相关交易结算活动遵守交易结算发生地的监管规定及业务规则。二是中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算)、香港中央结算有限公司(以下简称香港结算)互为结算参与人，分别在对方开立证券账户，依法提供名义持有人服务。境内投资者不登记于香港联交所上市公司的股东名册，而是通过中国结算享有香港联交所上市股票的实际权益；同样，香港市场投资者也不登记于上交所上市公司的股东名册，而是通过香港结算享有上交所上市股票的实际权益。三是投资标的。试点初期，沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证380指数的成份股，以及同时在上交所、香港联交所上市的A+H股公司股票；港股通的股票范围是香港联交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联交所、上交所上市的A+H股公司股票。四是实行投资额度管理。试点初期，沪股通总额度为30OO亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为25OO亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。五是实行投资者适当性管理。试点初期，参与港股通的境内投资者限于机构投资者以及证券账户和资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者；对参与沪股通的香港投资者不设准入条件。
　　2、问：为什么要出台沪港通税收政策？
　　答：沪港通是加强内地与香港资本市场联系、推动资本市场双向开放的有益尝试，是我国资本市场对外开放的重要内容。由于沪港通涉及内地与香港企业投资者和个人投资者，涉及股票转让所得和股息红利等不同所得来源，涉及现行内地企业所得税、个人所得税、营业税、证券(股票)交易印花税政策，以及《内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》(以下简称内地和香港税收安排)等一系列税收法律法规的相关规定，政策内容十分具体，为支持沪港通试点的顺利开展，便于纳税人和税务机关遵照执行，财政部、国家税务总局和证监会对沪港通涉及的税收政策问题作了认真研究，总体上在现行税法框架内明确相关税收政策，同时根据税法授权在某些方面作出特殊政策安排，经国务院批准后公布实施。
　　3、问：此次出台的沪港通税收政策的主要内容是什么？
　　答：沪港通试点中涉及的税收政策问题，主要包括双方投资者(包括企业和个人投资者)股票转让差价所得的所得税、营业税、股息红利所得税以及证券(股票)交易印花税问题。此次出台的政策内容主要包括：
　　(1)对内地个人通过沪港通投资港股的转让差价所得，自日起至日止，三年内暂免征收个人所得税。
　　(2)对香港市场投资者(包括企业和个人)通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得，自日起，暂免征收企业所得税和个人所得税。
　　(3)对香港市场投资者(包括单位和个人)通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自日起，暂免征收营业税。
　　(4)自日起，香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券(股票)交易印花税。内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。
　　(5)对内地企业投资港股的转让差价所得、内地企业和个人投资港股的股息红利所得、以及香港市场投资者(包括企业和个人)投资上交所上市A股的股息红利所得，应分别按照我国企业所得税法、个人所得税法以及内地和香港税收安排、我国与其他国家签订的税收协定的相关规定征税。
　　4、问：为什么对内地个人买卖港股差价三年内暂免征税？
　　答：对内地个人买卖港股差价三年内暂免征收个人所得税属于此次沪港通税收政策的优惠措施之一。主要考虑沪港通尚处于启动试点阶段，为吸引内地个人赴港投资，推动沪港通的开展，在税收政策方面给予适当优惠。免税期限暂定三年，未来根据我国资本市场发展和开放的总体情况等综合因素再统筹研究。
　　5、问：为什么对香港市场投资者(包括企业和个人)买卖A股的差价暂免征收所得税？
　　答：按照现行税收政策规定，对个人转让从二级市场取得的上交所、深交所上市公司股票的差价所得，暂免征收个人所得税。根据内地和香港税收安排以及我国与多数国家签订的税收协定的有关规定，对非居民的股份转让所得除少数情况外，基本是不征所得税的。考虑到香港市场投资者按内地和香港税收安排或其他税收协定申请免税待遇程序复杂，耗时较长，为减轻纳税人和税务机关的执行成本，从政策上明确了免税待遇。
　　6、问：为什么对QFII、RQFII取得股票等权益性投资资产转让所得暂免征收所得税？
　　答：除沪港通外，目前境外投资者已通过QFII、RQFII投资境内证券市场。按照现行税法规定，QFII、RQFII取得我国股票等权益性投资资产的转让所得，应缴纳企业所得税。考虑到QFII、RQFII和沪港通在交易性质和经济实质上的类似性，在税收政策方面宜通盘考虑，否则容易造成税收政策不公平，甚至引发避税问题。因此，在对沪港通机制下的香港市场投资者暂免征收股票转让差价所得税的同时，对QFII和RQFII取得的股票等权益性投资资产转让所得一并给予免税待遇。
　　7、问：为什么对香港市场投资者(包括单位和个人)通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入暂免征收营业税？
　　答：按照我国现行税收政策规定，对个人(包括个体工商户及其他个人)从事有价证券买卖业务取得的收入暂免征收营业税。对单位买卖股票，则以卖出价减去买入价后的余额作为营业额，按照5%的税率计征营业税。
　　对香港市场单位投资者通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自日起暂免征收营业税。主要考虑：一是目前对QFII在境内从事证券买卖业务是免征营业税的，对香港市场单位投资者通过沪港通直接买卖上交所上市A股免征营业税，在政策上更为公平；二是对香港市场个人投资者按现行政策规定是免征营业税的，由于香港结算无法区分实际投资者是单位还是个人，单独对单位投资者征税难以操作。
　　8、问：对证券(股票)交易印花税征税办法的具体考虑是什么？
　　答：为了维护双方经济利益，体现对等原则，同时方便税收征管操作，在税收管辖权上，沪港通以交易标的物属地为标准，确定应适用的税法规定。沪股通的交易标的物在上交所上市，因此按照内地税法缴纳证券(股票)交易印花税。港股通的交易标的物在香港联交所上市，因此按照香港特别行政区税法缴纳印花税。为了方便税收征管和纳税人，沪股通证券(股票)交易印花税由香港结算代收后转交中国结算，港股通印花税由中国结算代收后转交香港结算或香港联交所，然后按照各自税款缴纳方式上缴税务机关。
　　9、问：为什么对香港市场投资者取得的股息红利按10%的税率征税，对香港个人取得的股息红利为什么不实行差别化税收政策？
　　答：按照内地和香港税收安排，一方对另一方居民(包括企业和个人)从本地获得的股息可以征税，但所征税款一般不应超过股息总额的10%。按照我国现行企业所得税法及其实施条例规定，在中国境内未设立机构、场所或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的非居民企业，其来源于中国境内的股息、红利所得，按10%的税率缴纳企业所得税。根据以上规定，同时考虑到由于香港证券结算体制的原因，香港结算无法区分实际投资者是企业还是个人，因此，此次出台的沪港通试点税收政策规定，对香港市场投资者(包括企业和个人)投资上交所上市A股取得的股息红利所得，按照10%的税率征收所得税。同时，对于香港市场投资者中属于其他国家税收居民且其所在国与中国签订的税收协定规定股息红利所得税率低于10%的，该国居民可按程序向上市公司主管税务机关提出享受税收协定待遇的申请。
　　由于香港结算无法区分实际投资者是企业还是个人，因此，对香港个人投资A股的股息红利无法执行现行股息红利差别化税收政策。如果未来香港证券结算体制发生变化，香港结算能够区分实际投资者身份，及不同投资者的持股时间，对香港个人投资A股的股息红利所得可按差别化税收政策执行。
　　10、问：沪港通税收政策公布后，有关部门应做好哪些工作？
　　答：沪港通税收政策的实施涉及面较广，关系广大个人和机构投资者的切身利益，各有关部门要密切配合、通力协作，加强政策宣传与辅导，优化纳税服务，提供技术保障。上市公司、证券登记结算公司及证券公司等做好相关的技术支持和人员培训，积极配合税务机关做好沪港通有关税收的征收管理工作，确保政策平稳实施。
　　首批沪港通ETF推出在即 T+0交易模式开业界先河
　　据悉，基于沪港通下的首批两只基金产品将是跨境ETF的“升级版”，而华夏基金和南方基金上报的这两只产品最快将在下周获批。同时，沪港通恒指ETF或因其将实现T+0而成为行业重大创新。
　　权益类ETF将首次采用T+0
　　据了解，南方基金和华夏基金分别于今年9月28日和10月10日向证监会上报了恒指ETF(QDII)的产品方案，而两只产品在被受理后同时于10月31日获得了第一次反馈意见。
　　正在申报的两只产品在很多方面与2012年推出的首批跨境ETF相似，以恒生指数作为投资标的。但此次基于沪港通的背景，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场“T+0”的交易方式。
　　如果方案最终通过，那么这两只沪港通恒指ETF将成为业内首批实现回转交易(即T+0)的权益类基金产品，因为此前仅有黄金ETF和货币ETF可实现该功能。
　　据公开信息，上报的两只产品走的是基金募集申请的简易程序。根据规定，简易程序的审核期限为受理后20个工作日内。据此推算，沪港通ETF最早在下周三也就是19日将获得准生证。
　　据业内知情人士透露，两只沪港通恒指ETF虽为QDII，但可能将使用沪港通的额度。同时，首批这两只产品的推出将打破50万元的沪港通投资门槛，让散户更加方便的参与港股投资。
　　多家公司备战沪港通基金
　　据了解，除了华夏和南方两家公司已经将成熟方案上报外，业内其他基金公司也在类似产品上酝酿已久。
　　“我们的产品正在推进中，具体形态上应该以指数型的被动投资品种为主。”深圳的一家基金公司产品部人员透露，考虑主动型的沪港通产品尚为时过早。
　　另外，由于沪港通产品涉及双方交易所、托管行和券商等多家机构，同时还涉及投资额度和指数开发等因素，环节众多，需要准备的期限较长。
　　“沪港通推行的速度确实有些超预期，让我们有些措手不及。”一家一直致力于创新的中型基金公司媒体负责人透露，虽然他们公司团队为类似产品准备良久，但在某些环节上仍旧没有准备充分。
　　可以预见的是，沪港通业务被正式运用到以后基金的产品设计中将越来越多，将加深实现A+H的一体化。(上海证券报)
　　新华网聚焦海外资金布局：沪港通开闸前投了啥
　　沪港通即将于11月17日正式开闸，在海外市场经验丰富、消息灵通的成熟机构投资者如何调仓配置？刚刚披露完毕的3季报，显露了来自德意志银行、瑞士联合银行、摩根斯坦利、淡马锡富敦、耶鲁大学、比尔盖茨基金会等海外机构的“聪明钱”在沪港通开通之前的投资动作。
　　从QFII(合格的境外机构投资者)在2014年3季度的行业配置情况看，银行、家电、食品饮料、汽车、建筑建材是其持仓市值最大的5个行业，集中配置大蓝筹股票的偏好体现出传统行业仍然是QFII的最爱。
　　与之相对应，通信、纺织服装、有色、传媒、轻工制造是QFII持仓最小的5个行业。值得一提的是，今年以来被持续热炒而一路上涨的国防军工板块，二季度QFII还少量持有，而到了三季度已经完全消失。
　　基金研究员冯梓钦认为，“这体现出QFII对短期缺乏业绩支撑的股票保持较为谨慎的态度。”
　　按持仓市值计算，最受QFII青睐的十大股票分别是：兴业银行、北京银行、格力电器、华夏银行、贵州茅台、海螺水泥、宁波银行、南京银行、上汽集团、上海机场，可以看出QFII重仓股主要集中在盈利稳定、估值水平较低的大蓝筹上。此外，贵州茅台、洋河股份、青岛啤酒等酒类企业仍旧是外资的“珍藏品”。
　　增配银行、汽车行业股票成为三季度外资最明显的调仓路径。数据显示，三季度QFII大举增配了银行、汽车、交通运输、公用事业和休闲服务5大行业，分别增配34.6亿元、23.6亿元、14.7亿元、9.9亿元和8.9亿元。其中银行股持仓占其全部资金的45.16%，仅北京银行一只股票增持就达到19亿元。
　　冯梓钦分析，QFII在银行板块配置市值的大幅增长有两大原因：一是主动增持相关个股，二是三季度银行股整体涨幅较大带来市值的被动增长。
　　而减配最大的行业则是非银金融和家用电器，分别减配37.9亿元和8.9亿元。包括海螺水泥、燕京啤酒、格力电器等都遭到外资的大额减持。
　　综合三季度QFII重仓持股的行业分布、市值分布和个股情况，长城证券研究员朱俊春认为，海外投资者偏好于各行业的蓝筹或潜在蓝筹，在行业上倾心于大消费领域和分红收益稳定的交运电力板块，个股重仓首推的是银行为代表的低价蓝筹。
　　汇丰晋信基金投资总监曹庆说，截至去年年底，海外投资者通过QFII和RQFII进入A股市场的资金占比不到10%，与作为全球第二大市场A股的地位非常不匹配。但随着“沪港通”等灵活机制的推出，全球性指数公司正考虑把A股纳入MSCI等全球指数当中。
　　曹庆预计，未来两至三年内，A股就会纳入MSCI指数当中，最终权重会占比10%，对应市值大约1800亿美元。“从这个角度讲，‘沪港通’刚刚是个开始，海外机构投资者的投资资金配置将向A股倾斜。”
　　“不仅是成熟的海外投资机构，包括国内投资经验丰富的‘聪明钱’都在流入股市，这构成了牛市形成的基础。”私募基金投资机构博道投资高级合伙人史伟认为，从今年开始，房地产市场出现了量价齐跌的局面，对资金需求也开始回落。股市针对的“无风险利率”已经确定进入下降通道，那么股市走牛的基础已经具备。不光是中国，国际经验来看“无风险利率”的下行，都能促进股市进入牛市格局。
责任编辑：zdsh
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