股票问题T加0是什么意思？
股票问题T加0是什么意思？
09-10-01 & 发布
t+0就是今天买入股票 当天就可以进行卖出交易，但是股票是不能进行t+0交易的，只能进行隔天交易，你早上买入100手，下午只能卖出昨天买入的1手，今天的100手，要到明天才能进行卖出。 中国股市目前实行交易T+1制度，因此，你不能在第二天卖出101股。但是，变相T+0的做法却值得参考：你在第二天有一手可以卖出，于是，你可以在当天有好价时卖出一手，然后，在该股当天跌下来时，即在你抛后有差价，同时你对该股的后市走势又很看好时把它买回。从当天操作而言，那一手就是T+0了，变相T+0. 净流入意思是指的是今天资金是流入的多，也就是股价以主动性的买进要多些，可以理解为股票目前走强 净流出意思是指的是今天资金是流出的多，也就是股价以主动性的卖出要多些，可以理解为股票目前走弱 xd股票 xd股票:除息交易日. 1、什么是股权登记日、除权除息日 上市公司的股份每日在交易市场上流通,上市公司在送股、派息或配股的时候,需要定出某一天,界定哪些股东可以参加分红或参与配股,定出的这一天就是股权登记日。也就是说,在股权登记日这一天仍持有或买进该公司的股票的投资者,可以享有此次分红或参与此次配股。这部分股东名册由证券登记公司统计在案,届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。 所以,如果投资者想得到一家上市公司的分红、配股权,就必须弄请这家公司的股权登记日在哪一天,否则就会失去分红、配股的机会。 股权登记日后的第一天就是除权日或除息日,这一天或以后购入该公司股票的股东,不再享有该公司此次分红配股。 2、什么是含权、含息股、填权和贴权 上市公司在宣布董事会、股东大会的分红、配股方案后,尚未正式进行分红、配股工作,股票未完成除权、除息前就称为“含权”、“含息”股票。 股票在除权后交易,交易市价高于除权价,取得分红或配股者得到市场差价而获利,为填权。交易市价低于除权价,取得分红、配股者没有得到市场差价,造成浮亏,则为贴权。 3、除权、除息价怎样计算 上市公司进行分红、配股后,除去可享有分红、配股权利,在除权、除息日这一天会产生一个除权价或除息价,除权或除息价是在股权登记这一天收盘价基础上产生的,计算办法具体如下： 除息价的计算办法为： 除息价＝股权登记日收盘价-每股所派现金。 除权价计算分为送股除权和配股除权。 送股除权计算办法为：送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例) 配股除权价计算方法为：配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例) 有分红、派息、配股的除权价计算方法为：除权价＝(收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例) 注：除权、除息价均由交易所在除权日当天公布
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散户玩股票错误心态
&&日 16:47:02&&华讯财经&&
你的股票择机抛出还是持股待涨？如果您想判断手中的个股在后市中该加仓还是减仓？马上提交测测！
炒其实就是考验人的思维，你的思维正确了，就会在股市中赚钱。
错误心态之一：不追已涨得很多的，专买底部股。
买卖的第一步就是选股，可股怎么选呢？你可能会说：买底部股。但这个底到底在那里呢？记得有一个刚入市不久的朋友发现有一只股票从10元跌到6元，他认为这只股票已经跌了将近一半，是底部了，便大胆买入，一个月后这只股票又跌了4元多钱，这位朋友想：这回应该是底部了，又进行补仓，没想到还没出一个月，这只股票又跌去一元多，于是他心里就没底了，害怕这只股票继续跌下去，在3元附近忍痛割肉出局。这其实就是许多散户朋友&抄底运动&的真实写照。底部很少是你所能想象到的价位，试想如果多数人能够看到这个底部，那么庄家到哪去收集便宜的筹码呢？因此记住，千万别去买便宜的东西，市场上是没便宜可占的。进入股市，就要想着最大限度的提高资金效率。那么你会说，低吸我拿不准，高抛终归没错吧？从字意上是正确的，但在实际操作中，有几个散户朋友能够享受坐轿的乐趣，真正抛在高处？
错误心态之二：买一定要买有量的股票。
一只其实只有两个阶段是明显放量的，一是在庄家的进货阶段，二是在出货阶段。进货阶段庄家其实非常隐蔽的，他可能在破位下行中放量进货，这是一般人最不容易把握的阶段，试想如果人人都发现庄家在吸货，那么这个庄家怎么可能收集到便宜的筹码，更别谈炒作了。既然进货阶段不好把握，那么买入出货阶段有量的股票不就是自投罗网吗？
错误心态之三：专炒消息股，即炒股消息的重要性大于股的重要性。
有些股民专门收集.打听什么所谓的内幕消息，然后进行操作。我们不是不重视消息的价值，但我们绝大多数人得到的消息是不全面的和错误的。而庄家炒作一只，不仅仅是受一个消息或一个因素影响，他是受多种因素支配的。因此我们说炒股票重要的是看其势，不是消息，更不是基本面。
一.选股原则
原则之一：不炒下降途中的&底部&股（因为不知何时是底），只选择升势确立的。在升势确立的股票中，发现走势最强，升势最长的股票。
我们对中国股市近5年来的个股走势进行了统计，得出了如下结论：如果某只在某天创了新高或近期新高，那么在未来60天的时间里在创新高的可能性达70%以上；与之相反，如果某只股票在某天里创了新低或近期新低，那么他在未来60天的时间里再创新低的可能性也高达60%以上。以上结论请你牢牢记住。
原则之二：选择延45度角向上运行的，而成交量逐步递减的股票。
沿45度角向上的走势最稳，走势最长。如果你一旦发现走势越接近45度角，而同时成交量却是逐步减少的某个股，那么你十有八九是发现庄家的影子了。
原则之三：大势向好之时，选择买入连续涨停的。
沪深股市自实施涨幅限制以来，我们对涨停后的各股走势追踪研究了数年，得到了满意的结果。通过对近两年来出现过涨停的追踪统计，研究分析得出以下结论：
1）涨停短期走势
（1）涨停股次日走势
通过对出现过涨停的进行分析，涨停次日最高点平均涨幅为6%，按次日收盘价计算平均收益为2.8%，因此，如果短线介入涨停股后，次日平均收益也大大高于目前二级市场的收益率，即使按平均收益率推算，年收益率也至少在65% 以上。
（2）涨停股次日走势与其股价高低之间的关系涨停股次日走势与其股价高低有着密切关系，可以发现，7元以下涨停股的次日收盘平均涨幅在4%以上，远远高于2.8%的平均收率，因此，介入低价涨停股的投资收益会更高。我们还发现，介入20元以上的高价涨停股收益率也相对较高。
（3）涨停股次日走势与其流通盘大小之间的关系在涨停各股中，流通股本在万股间的次日走势较好，其平均涨幅远高与平均值。也许是中盘股放量涨停，可能较大级别的主力介入，而不同与小盘股（仅为大户所为）和超大盘股（盘子太重，继续拉升有一定难度）的缘故。因此，介入万股盘子的涨停股，收益率较高。
2）涨停股的中期走势分析
各股涨停后的中期走势共有四种：涨停后单边上行；涨停后单边下跌；涨停后先小幅上扬后下跌；涨停后先小幅下跌后上扬。研究涨停股中期走势的目的在于：假如介入涨停股后未及时卖出，中线持有的话，收益率有多大。我们发现，单边上行和先小幅下跌后上扬走势所占比例高达65%，既涨停股中期走势以上行的概率较大，涨停股的走势明显好于其他股。当然对于涨停股的中线持股，还宜参照的走势及各股的基本面。
二..买股之道
1）如何买入&楼梯股&？
一只爬楼梯的阶段往往是庄家在缓慢建仓的初期，这样导致股价逐步走高，就形成了初步的楼梯形态，一旦庄家建仓完毕，接下来就是洗清仍在此股票里的散户。庄家在拉抬之前，洗盘有两个目的：其一是为了减轻在股价到高位之时散户的抛盘压力，其二是增加平均持股成本，目的也是为了减轻抛盘。
庄家洗盘一般有两种形式：一是凶狠放量砸盘；对于这种洗盘，你只需要盘面上看外盘数量和内盘数量就行了，如果发现外盘数量大于内盘数量，就能证明庄家在洗盘而非出货。这样你只需在出现的第二阴线处介入就行了或者是阴线出现后在第二天开盘价以下介入。二是阴跌洗盘，这种阴跌洗盘一般是庄家控制住自己手中的筹码，放任股价自流，股价就出现了阴跌的走势。这种的介入点一般是当股价连续两至三天阴跌，成交量比前段明显萎缩即是买点，若出现了四至五天阴线后才萎缩，就不要买入了。
2）如何买入涨停股
（1）选股对象：通过上面分析，我们认为可以介入涨停股应以短线炒作为主，而且应选择低价（7元以下）或高价（20元以上）的，流通盘在万股之间的个股作为首选对象。如遇流通盘一亿左右股价的涨停股，次日应及时出货。
（2）介入时间：个股涨停时间离开盘越早则次日走势越佳，如果某只在收盘前涨停，其次日走势均不理想。况且，大部分个股涨停后在盘中总是有一次打开涨停板的机会，最佳介入时间应为再次封涨停的瞬间。
买涨停股需要注意以下几点：
（1）在极强的市场中，尤其是每日都有5只左右涨停的情况下，要大胆追涨停板。极弱的市场切不可追涨停板，机率相对偏小一些。
（2）追涨停板--选有题材的，上市数日小幅整理，某一日忽然跳空高开并涨停的；其次是选股价长期在底部盘整，未大幅上涨涨停的；三选强势股上行一段时间后强势整理结束而涨停的。
（3）一定要涨停，未达到涨停时不要追，一旦发现有三位数以上的量向涨停板打进立即追进，动作要快.狠。
（4）要坚持这种操作风格，不可见异思迁，以免当市场无涨停时手痒介入其它股被套而失去出击的机会。
（5）盘中及时搜索涨幅排行榜，对接近涨停的翻看其现价格.前期走势及流通盘大小，以确定是否可以作为介入对象。当涨幅达9%以上时应做好买进准备，以防主力大单封涨停而买不到。
（6）追进的当日所放出的成交量不可太大，一般为前一日的1-2倍为宜，可在当日开盘半小时之后简单算出。
（7）整个启动，要追先涨停的即领头羊，在大牛市或极强市场中更是如此，要追就追第一个涨停的。
三）卖出之道
抛出一只一定要记住要抛在它涨时，千万不要看见它跌时再想到去抛它，一般来说一只股票连拉三根中阳线后就是考虑短线抛出去的时候了。
1）&楼梯股&的卖点
&楼梯股&的上升高度，一般是它第一次震仓后前期走势长度的一倍，也就是说震仓点正好是楼梯上升角度的中点处。同时需要密切注意成交量的变化，一旦出现连续（至少三个交易日以上）放量的情况，就要注意随时做好出局准备。
2）涨停股的卖出时机
（1）会看均线者，则当5日均线走平或转弯则可立即抛出，或者MACD指标中红柱缩短或走平时则予以立即抛出。
（2）不看技术指标，如果第二天30分钟左右又涨停的则大胆持有。如果不涨停，则上升一段时间后，股价平台调整数日时则予以立即抛出，也可第二天冲高抛出。
（3）追进后的如果三日不涨，则予以抛出，以免延误战机或深度套牢。
（4）一段行情低迷时期无涨停股，一旦强烈反弹或反转要追第一个涨停的，后市该股极可能就是领头羊，即使反弹也较其它力度大很多。
四）建议
建议大家今后只炒这两种类型的就行了，按照以上操作风格进行操作获利一定很高。第一就是在弱市中发现&楼梯股&，收藏起来做中线，一旦大势稳定，它就会向上爬。第二就是在大势好时，买涨停股，跟着庄家赚涨停，做短线。如果你对于涨停股感到吃不透或拿不准，那么空仓时间多一些，坚持等待抓7元以下股涨停的个股，一般都有50%至100%以上的涨幅，一年中只要抓住3只就够了。
另外中短线结合炒股，中线持股时间为2--5个月，短线持股时间为3--7天，中短线的资金比例最好为6：4。
炒股其实就是这么简单。以上方法囊括了的能、价、量、时四大要素，蕴涵了无限的道理，切入的都是操盘手之家，是千寻难觅的奇招
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公司是我国最大的无纺布生产企业，公司年生产能力达到23000吨...[]
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股票加仓问题
多少最合适因为我发现不是加的股数越多。200股，均价变成7.616
7，平均价格就越低反而股数越少.344
300股若加.760
7.852 假设股票涨到8快钱那不是越低的赚的越多么那我加1000股岂不是亏了，均价相对股数多的低那均价高了赚的岂不就少了比如开始价钱是7
按加权 计算你的成本的另外你要计算出手续费 你这 200
300 的交易手续费本身就高
手续费算进去了就是越来越高=。=
和你本身买入的价格也有关系呀比方说 100 股 1块
1.1块那总计就是300股 1.06分这些琐屑的 手续费 不用太关注，主要还是股票盈利情况 另外 不满5元的手续费都按5元算
你100 200买的 很吃亏的
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com/question/，得到平均价？我要具体的算法”百度提问，这个平均价还加上了你每次买入这支股票时所用的手续费以及过户费，是你购买该股票的总金额除以你购买股票的总数量股票的价格，那么你追买股票后只会使成本提高.baidu.html" target="_blank">http。详细答案：请参考<a href="http.baidu://zhidao。如果你所买的这支股票它现在趋势向上（即在上涨趋势中）://zhidao.html网页上的“股票的成本价怎么算。不过.com/question/
平均进价懂吗？用你每次买入的数量乘价格加下次买入的数量乘价格除以你的总股数，得到你的平均进价，这是摊平算法。也就是不管你进多少次，进多少股都是以这样的方法去算。
我就是这么算的，但就是加的股数越多均价越高
每次进入的手续费是要算进去的，不是单纯的算你买入价格和数量。
不是这样加的好不。是翻倍加。你本来有300股。现在就要加600股。
你本来有600股。现在就要加1200股。这样才是对的。OK ！
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出门在外也不愁贺强：股市现在最大的问题是只能炒作
国有股问题和没有做空机制是两个先天的弊端。中国当前的资本市场本质上是个零和博弈的市场，市场上充满了投机的行为。
网易财经：我们这边有一个议题，谈中国资本市场，中国资本市场也走过18年历程了，您既是理论专家，又是实战专家，所以我们想请您聊一下您对过去这18年资本市场的评价，能打多少分？另外就是展望一下未来，现在股市已经跌破了1700点，您觉得未来三十年，从短期和长期来看，金融资本市场的改革方向应该往哪个方向，就这两个问题。
资本市场发展很快，问题很多，逐步规范，任重道远
贺强：好，我先说四句话吧，资本市场的核心就是股票市场，在中国谈资本市场主要是股票市场。就股市而言，我们是以日上交所正式成立为标志，到现在已经18年了，总体来讲，中国股市发展这18年可以用四句话来概括“发展很快，问题很多，逐步规范，任重道远”。
首先谈谈我们的发展，中国股市，用一个简单的数据就可以证明，在九十年代初，我们深圳、上海两个市场，上海老八股，深圳老五股，两个市场加在一块儿才十几支股票。而到去年底，我们上市公司挂牌已经达到了1500多家。我们的股票市场发展十几年，上市的（公司）家数增长了100多倍，超过了世界上任何国家的发展速度。
另外，以当年和现在的成交量相比，从市价总值、证券化率等各方面来看，我们的发展都是非常迅速的。比如在96年之前，我们的证券化率才7%左右，但去年底，我们的证券化率已经达到了150%。这150%说明什么情况呢？发展中国家的证券化率平均60—80%，发达国家平均80—120%，美国可能180—200%，我们高达150%，当然有各种原因，中国大牛市、股市暴涨，有这个特殊原因，但也说明一个问题，证券化率也是最反映市场规模的，也说明了我们的市场这些年在规模上得到了很大程度的发展。
从证券公司的家数上，特别是基金管理公司的家数上，都说明了我们的迅速发展，特别是在98年开始，我们推出了证券投资基金，在2001年我们又大力发展开放式基金，现在基金也得到了长足的发展，总体来讲发展很快。
但问题也很多，从一级市场的表现来看，过去主要的问题就是虚假包装，本来业绩很差，包装的业绩很好，然后上市圈钱，这几年我们改革了发行制度，从审批制改成了核准制，把关越来越严格，所以现在上市公司的质量有所提高。但我个人认为，我们现在的一级市场还有一个很重要的问题，就是高议价的问题，一级市场股票高议价，发行市盈率很高，导致到了二级市场上，股票以更高的价位去炒作，只能炒作，因为水涨船高，所以二级市场的价格就偏离了上市公司的业绩。在炒作的过程中只能暴涨暴跌，政策一放松，大量资金被吸引进来就引起暴涨，政策一收紧，资金流出去了，所以就暴跌，必然会产生这种现象，因为他不敢投资，价位太高风险太大，这是一级市场的问题。
二级市场的主要问题是什么呢？到现在还有很多地方是不规范的，甚至一些操作市场的现象还没有彻底消除，误导投资者的现象还经常出现。另外，二级市场上的暴涨暴跌是我们18年以来的老毛病，中国股市已经暴涨暴跌几个轮回了，到现在，这种情况不但没有得到缓解，反而加剧。我们的股市可以从998点一口气炒到6124点，翻六倍多，又可以从6124点跌到1600多点，现在已经破了1700了，这种暴涨暴跌说明中国股市的运行是非常不稳定的，所以我们离中国股市稳定健康发展的要求还有很大差距。
为什么会有如此多我说的种种表现，首先，一个深层次、长期的原因就在于中国证券市场在设计和建立之初就基因缺损，极不完善。我们在设计和建立之初存在两大问题，一个就是国有股占大头，不能流通，所以一票说了算，一股独大，它不仅影响了上市公司的公司治理结构，而且也影响了整个市场，这个市场上只有少部分股票能流通交易、大部分不能流通，不能交易，影响到了方方面面，使我们的市场和公司都不能完善发展。所以我们后来在九十年代初就研究国有股流通的问题。
网易财经：当时非常早。
贺强：很早。到2000年，我们的有关部门又提出国有股减持的问题，把范围继续扩大，什么是国有股呢？国家股是大头，除了国家股以外，下面由国有法人股组成国有股，国有股减持。后来到了2005年，新的证监会主席提议股权分置改革，把解决问题的范围进一步扩大，把那些政策冻结的民营法人股、外资法人股跟国有股一块儿解决，这就是股权分置改革。这是一开始设计就有的缺陷，所以才有了现在的改革，而且改革的难度很大，因为积重难返，所以一改革，对市场上就会造成一定的冲击，它不仅数量巨大，而且成本很低，同股不同价。所以现在的大小非实际的本质就是股票扩容，而且是大量、低成本的股票在少量的、高成本的市场上扩容，你想，这肯定是有冲击的，虽然国有股大股东要把握他的控股地位，不可能把股权全卖了，但是卖个5%、10%对市场冲击就会很大，因为它很便宜，而现在市场是弱势状态，再加上小非，实际上还有新非，所以现在问题如何妥善解决就成为了一个关键问题，它是困扰近期市场的关键，为什么这一波一下来两个象样的反弹都没有，一涨就卖，一反弹就冲垮，跟这些问题都有关系。
另外，我们的证券市场一开始设计之初就先天不足，先天不足就在于我们的现货交易是单向的，只能先买后卖，不能先卖后买，也就是说，我们的现货市场没有做空机制，由于只能先买后卖、不能先卖后买，就是直接导致暴涨暴跌的主要原因。因为在一个特定时间段，政策利好的情况下，大家都拼命往上炒，拼命做多，因为炒得越高、赚钱越多。对机构来讲，拉升得越高，以后出货越容易，所以一股力量拼命往上炒。可在另一个时间段，政策一变，宏观形势一变，大家都变成了空的，拼命出货，你也出货、他也出货，谁都不接盘，越砸越深，又是一种向下做空的利好，所以实际上证券市场上应该具有一定的做空机制，在有做空机制的条件下，任何时间段都有多空双方两种力量互相对比、互相制约。
比如股市下跌到一定程度，有人做空，做空以后下跌到一定程度他有责任买回来，不买回来他就套不了现。而跌到一定程度一反弹，他如果没有买的话，亏损的是他，形成不了对冲，最后一反弹就大块的亏损，所以他有责任买回来，而空翻多一买回来，对市场就会起到止跌的作用。上涨也一样，涨到一定程度，他就有责任赶紧卖出，货利两结，如果他不卖出，被空头给砸下来了，多头被套牢，所以两种力量是始终在制约。
当然，在特殊情况下，比如在美国金融风暴的情况下，由于下跌太厉害，你可以阶段性的限制做空，因为我们完全可以采取灵活的政策，在正常时做空是有利于抑制暴涨暴跌的，但在危机的时候，我可以采取用政策限制的作用，但不能因噎废食，否定做空机制。
这种做空机制还有什么好处呢？比如现在股市一暴跌、一套牢，有些人就跑管理层那儿闹事去了，怨管理层、怨这个、怨那个，社会不稳定。但有了做空机制，他即使套牢了也不会怨别人，他只能怨自己，自己看错方向了，做反了，为什么别人在做空时还能赚钱呢？你为什么会被套牢呢？说明你水平不行，把握大势的能力不行，所以你只能怨自己，他也不会怨政府，不会怨证监会了。所以这个做空机制很重要。
另外，有了做空机制，我们的证券机构、基金、证券公司，就不会靠天吃饭了，现在在单向交易的情况下，别看我们的基金、我们的证券公司都是大机构，很理性，但他们的交易行为实际就像农民种地一样，靠天吃饭，股市大牛市，天一晴，就大赚特赚，几倍几倍的转；股市大熊市，天一阴，就大赔特赔，他们摆脱不了这个定律，而且船大难调头，对这种系统性风险没法儿防范。
有了做空机制，在股市下跌时他也可以操作、也可以交易，就不用靠天吃饭了。而我们的营业部也一样，涨的时候有人交易、跌的时候也有人交易，就不会出现一年几年营业部全部亏损，证券公司不能吃饭了，就不会出现这种情况。
还有一种情况，有了做空机制，股市里就会自发出现一群群的“啄木鸟”，就像股市的“清道夫”一样，很多人，甚至是个人，都自觉出来研究上市公司、研究它的报表，如果发现这个公司作假了，证据属实，我先卖空这家公司的股票，然后我再发表文章，一发表，果真如此，股价下来了，我再买回来，来个对冲赚钱。所以机构、个人，会出现很多的清道夫和啄木鸟，这样我们的市场也会洁净很多。所以做空机制并不是可有可无的，我都呼吁十几年了，现在终于看到希望了，我们的证监会推行了融资融券试点。
转变投机性市场为投资型市场
我个人认为这个做空机制是完善证券市场技术性制度建设的一个重要之举，和股权分置改革同等重要，没有这些完善的措施，我们的市场永远不可能稳定，不可能健康。当然，要长期保持我们市场的稳定健康，关键在于把我们的市场由投机型市场转变为投资型市场。
实际上对于这个转变我们要走的路还有很多，所以任重道远，要想把投机型市场转变为投资型市场，其实我们做了很多工作，我们的法律制度、监管制度都在不断完善过程中，为什么说任重而道远呢？最关键的一条就是我们上市公司的质量问题，这是最关键的，上市公司是什么？是证券市场的基石，上市公司要给投资者回报，实际上，按正常的道理来讲，基金也好、券商也好、股民也好，都是投资者，拿着钱进入股市买了上市公司的股票，实际是在给上市公司投资呢，我投资了就应该获得合理回报，而上市公司每年通过加强经营管理、不断创造业绩，它可以源源不断的给这个市场提供增量的利润，所以股市绝不应该是一个零和交易的市场，这点非常重要，因为股市有利润的源泉。
网易财经：上市公司就是利润的源泉。
贺强：对，上市公司源源不断的提供利润，大家投资上市公司，就要共同分享上市公司的利润。问题在于哪儿呢？如果上市公司的业绩很差、经营管理水平很低、该提供的利润提供不出来，或者提供得很少，那么股市的源泉就会枯竭，所以在证券市场发展的前十年就可以看到一个典型现象，整个上市公司全年提供的利润、分红总额还不够交手续费的。去年，你也看出一个明显的现象，去年一年上市公司分红的总额不够交印花税的。
正因为如此，今年在“两会”时我提出了“调整印花税，单边征收印花税”的政策，从政协的系统提交了上去，最后终于被政府采纳了。道理很简单，我们去年征收的印花税2062亿，我们去年分红的总额，几个部门公布的数据不一样，按最高数据不过1500亿，不够交费的。这么一做，再加上佣金等其他成本呢？这样一来，我们整个股市就变成了零和交易的市场，源泉枯竭了，甚至是负零和交易的市场。你想想在这种情况下谁能投资呢？我们进入市场的本来目的是想取得分，但现在由于是负零和交易，在这种市场，我们只能互相赚钱，大家都不能从上市公司那儿赚着钱，只能互相赚钱，我赚的钱就是你赔的，你赚的钱就是他赔的，变成了负零和交易市场。
大家都不想赔钱，都想赚钱，怎么办呢？八仙过海，各显其能，机构利用它的优势使用各种手段，在这种情况下，我们就算再加强监管，它能规范吗？所以这是一个最根本的问题，并不是我们想加强监管就能规范，你必须从制度入手，从上市公司，治理公司结构、提高业绩水平入手，这才是根本，因为它们毕竟是基石。
所以在我说的负零和交易的状态下，就只能投机，不可能投资，因为投资没有收获。比如现在有人说，我们应该鼓励多分红，这样大家就会投资了，可是他不了解市场，他没想到，比如现在上市公司一年分红两毛钱就很不错了，两毛钱什么概念呢？扣掉个人所得税剩一毛六，一毛六每天早上一开盘稍微往上一蹦，用不了两分钟就蹦上去了，我何必冒着这么大的风险投资一年才挣一毛六呢？我举的例子很能说明数据，大家也不可能投资，要想投资就必须从基础的制度建设入手，狠抓上市公司，这是很关键的。
网易财经：刚才您谈到了很多问题，我们知道，今年是中国改革开放三十周年，您觉得中国资本市场在未来三十年内，从短期和长期来看，我们这边还有哪些改革需要完善？很多人也提出了一点，中国资本市场到底应该发展成为什么样的模式，以前我们定位的目标是西方发达市场，但这次我们看到西方发达市场也出现了很多问题，您觉得中国股市到底应该怎么样发展？
贺强：三十年，一代人，甚至两代人，三十年中我们的改革取得了很大的成果，包括股市，成绩很大，发展也很快，这是应该肯定的，我们取得了很多辉煌的成功，但关键就在于，由于我们基础性制度建设的不足，虽然我们做了大量的工作来不断完善，但现在在这方面，在未来三十年，还是有很多工作需要去抓。
比如股权分置改革，要继续贯彻落实，做空机制、融资融券……这些制度也应该从试点继续扩大、继续完善。另外关于证券公司，我认为经纪人制度是一个方向，过去是米店制度，满大街开米店，这对投资者是不负责任的，你套牢你亏损，我也照样收你手续费，这点必须改变，要搞清制度，把投资人利益和经纪人利益混为一体。
另外我们在法律建设、监管方面都有很多工作需要做，虽然这些年我们的监管确实比以前进步多了，很多监管者也成了行家里手，从过去不懂市场到现在的懂市场，进步很大，但我们现在的监管还是存在一些问题，所以有些时候就出现了该管的没管住、没管好，不该管的却管了很多的现象。
比如我们市场里经常出现一些对撬的现象，对撬是机构采用的最典型的手段，操纵价格、操纵市场，诱导投资者，可是我们的监管又有多少呢？显然没有跟上。前不久我去深交所考察，专门有一个屏幕显示出来现在的交易过程中，哪家机构对撬了，一下就能显示出来，设备很先进、手段也很先进，问题在于什么？必须是同名的买同名的卖才能查出来。但我们现在的股票改易没有实名制，有些机构，包括一些私募基金，就是以私人名义，甚至以老农民的身份证来开户交易，怎么查呢？没法儿查。对于很多操纵市场的现象，我们的监管手段没有及时跟上，还存在很多漏洞。实际我们的监管者是很辛苦的，每天非常忙，证券市场是手段最现代化的市场、效率最高、变化最快的市场，你再忙也跟不上迅速的变化，有些投机行为稍纵即逝，所以我一直强调，监管方面要加强实时监管，每支股票都有人盯着，只要一开盘就盯着，一出现异动就立刻调查，美国证监会就是这么做的，实时监管就是一大批人看着盘，一有问题就立刻打电话询问、调查，发现问题立刻移交法院，所以效率比较高。
在这些方面，可能我们还需要加强。我们不是简单的发几个红头文件，通过文件进一步完善，其实很多东西，文件早就有了，比如反证券欺诈条例，93年就出了，什么叫操纵价格、什么叫操纵市场，什么叫欺诈，甚至什么叫对撬，早就有了，后来《证券法》上也都有了。这两年证监会颁布了法规，文件中又重申了操纵价格、操纵市场、欺诈、对撬方面的内容，但其实文件早就有了，可能这还是亟待加强。
很多人认为这是一本万利的，操纵一下价格、操纵一下市场就获得暴利，最多处罚他一下，他成本很低，但获得的暴利很多，就会铤而走险，所以这方面必须要加强，实时监管。
网易财经：时间关系再问您最后一个问题吧，您觉得这次全球金融危机对中国的资本市场有没有什么借鉴意义？因为我们一直觉得他们是一个发达成熟的市场，但他们现在出了很大的问题，您觉得对于我们这样的新兴市场有哪些可以借鉴的地方？
贺强：美国这次金融危机，我认为真正的根源不在金融本身，而在于它的经济、在于它房地产泡沫的破灭，这是风险的根源，经济衰退、房地产泡沫破灭，现在分析金融的人很多，但他们没有抓住根源，因为这轮美国经济的上升主要是靠房地产推动的，由于它房价涨得过高，而政策不断加息，给穷人都发放贷款，甚至零首付，这就埋下了危机的隐患。随着利率的提高、房价的下跌，这些人都断供了，供不起了，所以产生了风险源。
实际上到现在为止，大量发放次级贷款的银行倒闭得并不是太多，因为它来源于资产证券化，资产证券化最大的功能就是转移风险，所以第一波风险，风险源一断供、一产生风险，风险立刻就转移到全世界，闹得全世界的金融机构沸沸扬扬，因为全世界都买了它的次级债，包括中国银行也买了一部分，所以直接导致了风险，一下传到境外去了，随之深化又传回美国。
中间环节两房出事儿了，它又不是发放贷款的银行，而是买断房贷，专门打包出售的专业公司，中间环节为什么出事儿呢？因为它买断的房贷再打包出售没人买了，砸在自己手里了，所以出事儿了，并不是它的经营管理有问题。随后又传导到下一个金融机构，美国的投行，一批批的倒，为什么呢？因为投行不仅买了大量的次级债，而且还再次包装，推出各种衍生品，所以美国现在得到了一个经验教训，金融衍生工具过度滥用，金融监管却没有跟上，这是一个很重要的教训。
从金融学的本源来讲，为什么要推出衍生工具？是两大目的，从两大目的上就可以看出来它为什么出事儿，但很多专业学者可能没有从最基本的定义概念这儿分析，我给你讲讲：衍生工具为什么会大发展？主要是两大目的，一大目的就是规避各国金融监管和法规。很多人认为这是贬义词，并不是，其实是中性的，甚至是积极的。为什么呢？各国金融机构、金融市场在发展过程中，为了防止投机、防止出现问题，就必须要有监管，金融法规都是根据当时的金融状况、金融机构情况制定的，但法律法规一制定就多少年不会变了，而金融市场、金融机构总是要不断往前发展的，它是活生生的，发展到一定程度，发展到一定程度，就和现有的法律法规监管相抵触了，法规会影响到它的发展，但它总是要发展，怎么才能发展呢？只有通过创新，工具创新，绕开现有的金融监管和法规，从而开始了新的发展。
你看，外国人和中国人理解法律都有区别，中国人怎么理解法律呢？凡是法律上没提到的一切都不能做，做了就有风险，所以中国法律都是粗线条，解释权在我们这儿，你一开始做没出大事儿我不理你，你一出大事儿可能就会说你有罪，你违法。而外国怎么理解法规呢？凡是法律上没有提到、没有讲到的，一切都可以做，你就注意这点，理解的不同，就导致了它不断的创新。比如你对股票有法规、对债券有法规，那我就弄个可转换债券，你就管不着我了，这就促进了发展。
但随着它金融工具创新的不断发展，监管又提出了新的任务、新的要求，法律也提出了新的规范，不断修订法律，重新对你加强监管，所以，实际上整个世界金融市场和金融机构发展的主线就是在监管与反监管的矛盾运动过程中共同得到发展。而这次为什么衍生工具出事儿了呢？就是过度滥用了衍生工具而监管没有跟上，过度强调了金融自由，监管却没跟上，所以乱套了。所以这次有人说次级债就是一个烂苹果包装得很漂亮，人家买了以后，卖出去了，然后人家又包装了一个更漂亮的盒子，又卖了一把，最后买的人打开一看，是一只烂苹果，变成了这种情况。
另外，衍生工具在世界上的大发展最主要的目的，就是套期保值规避金融交易的风险，这是非常重要的目的，客观地说，如果没有这个目的的话，衍生工具根本就没有必要推出。衍生工具在于美元和黄金脱钩以后，国际金融市场、现货市场动荡不安、大起大落、交易风险巨大，在这种背景下，实时推出了衍生工具，目的是什么？就是套期保值规避金融风险，所以金融期货、金融期权主要都是为了这个目的，所以这就是为什么当年一个小小的、28岁的利森能一下拖垮英国一家200多年历史的英国女王的银行（巴黎银行）的原因，后来有国际金融专家评论，如果不是衍生工具不能买、不能交易，买衍生工具的目的实际是为了套期保值和现货，套来套去，其实并没有风险，但它是简单把衍生工具看成赌博工具了，去赌一把，简单的做多、简单的做空，结果多仓了，所以才产生了巨大的风险。
所以这次衍生工具的交易也是这个教训，为了衍生工具交易而交易，不是为了规避风险而交易，一旦产生风险，风险都是放大的，二十倍、三十倍，杠杆效应的放大，一旦产生风险，风险就会迅速扩散。所以从衍生工具为什么要大发展上，通过这两大目的就分析出来了，监管没跟上，目的不正确，必然就会引爆这么大的风险。这些都是值得我们吸取的经验教训，但我们不能因噎废食。不能因为美国的衍生工具出了问题，我们就不能搞工具创新了，我们跟美国的情况恰恰相反，中国金融市场极不发达，工具创新也是严重的缺乏，中国股市到现在还没有避险工具，在这种情况下，风险一来，你就没有办法，只能硬顶着承受风险，回避不了风险。所以在中国，我们应该吸取经验教训，但一定不能吸取相反的经验教训，不能因噎废食，这是我要强调的。
另外，现在中国银行大量发放房贷，把房贷看成优质贷款，但我们在大量发放房贷的同时没有资产证券化，一旦中国的房市顶不出暴跌下来，风险就会集中在银行业，因为风险转移不了。所以从这个情况可以看出，其实我们的商业银行恰恰应该加快工具创新，这样你才能转移风险，利用各种工具规避风险，所以一定不能因噎废食。
网易财经：好的，访谈就到这里，谢谢老师。
已有人鼓掌
网易广东深圳南山网友:不抄作还叫股市吗？
贺强 男，满族，日出生，全国政协委员。现任中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长，
兼任中央财经大学法学院经济法专业硕士研究生导师、中央财经大学金融学院货币银行学专业博士研究生导师。
学术成果：
贺强教授长期从事股份制与金融证券的教学和科研工作，取得了大量的研究成果，总计主编7部、合作编写9部，共19部著作。同时发表有关证券市场的论文300多篇。
他撰写的专著《中国企业改制与证券市场运作》是国家青年社会科学基金项目，于1996年获得北京市社科优秀成果奖；教学改革项目《以科研带教学，以实践促理论──系统化证券教学改革试验》于1996年9月获校优秀教学成果奖；1997年9月获北京市高校优秀教学成果奖。
1998年9月，贺强教授在对广东和福建等地的法人股市场进行了深入调查之后，所写出的《关于法人股市场的调查报告》受到中央领导的高度重视，国务院朱总理亲自签名批示，并转呈证监会领导研究。
2000年12月，贺强教授参与主持编辑的大型文献著作《中国证券》出版，全国人大委员长李鹏同志对此书亲笔写了批语，各大新闻媒体纷纷报道，产生了巨大的社会影响。
中国的资本市场发展了18年，目前还不是一个真正的投资市场，而仍然是一个典型的投机市场。
国有股问题和没有做空机制是两个先天的弊端。中国当前的资本市场本质上是个零和博弈的市场，市场上充满了投机的行为。
发轫于安徽小岗村17个红指印、奠基于十一届三中全会的改革开放，整整过去了30年。
斑驳的文案、博物馆陈列的新旧三大件、像狗一样摸爬滚打过的民营企业家，一个个高潮已摆进了历史。只留下一长串硬数据证明时光并没有白白流逝：中国GDP跃居全球第四、人均收入上升到2360美元、百万富翁总人数超英赶美……
是的，一个30年过去了，但追求富强的心，追逐幸福的脚，还在不断前行。
下一站，我们共同去迎接、去见证中国经济下一个30年的辉煌灿烂。
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