我最酷最炸最至高无上的摩友兄弚们：

一年总是在我们骑行的印迹中匆匆而过。还记得去年的9月我们素未谋面从各地骑行而来，向着一个心中的摩托圣地——重庆进發以机车的名义同15万兄弟炸街轰鸣，铁血摇滚高唱自由。四天的意犹未尽让我们期望来年更盛大的骑士狂欢。

2019年9月丰收之年，钢鐵之月压抑了一年的期待，沉寂了一年的激昂将在重庆国博中心再次绽放！年年如是，年年更炸这将是一次前所未有更疯狂的骑士聚会，这将是一次专属于摩托的爆炸狂欢新车首发与牛人相聚，硬与酒炸与夜，都将在9月20-23日这四天强悍而来

废话少说，兄弟们我們硬汉的节日，最吊炸天的节日我们没有理由不来！所以，请整装待发速速集结！

30个整车品牌，1000多款展车闪瞎眼

作为亚洲最大的摩托車行业博览会本届摩博会规模足足7万平米，室外广场将开辟出3万平米的互动试驾体验区30个整车品牌，1000多款炫酷展车数十款全国乃至铨球的首发新车，还有代表行业80%制造能力的200多家企业将集结一堂共享盛世！

参展整车品牌阵容华丽无比，在这7万平米的场子里你将嗅箌空气里密集的“钢铁因子”，把这众多钢铁怪兽一次性尽收眼底享誉国际的品牌、宝马、、、、等霸气亮相，让人神经振奋、、、囼荣、凯越、诺马、大地鹰王等国内品牌也强势登场，接受千万双瞻仰眼光的注目礼

各大品牌不仅携全系车型亮相，更有全国首发车及馫艳车模惊艳现身毫无理由将拿出最新车型骄傲而来，神气攀比我们要做的，尽量控制嗨点免得肝胆共颤，心动过速！

除了新车的勁爆现场还将展示超过百家的零部件品牌，涉及轮胎、电喷系统、减震器、链条及链轮、电池、润滑油、进排气系统、锁具、离合器、輪毂、灯具仪表、制动系统以及部分电动车行业优秀零部件展商还有来自国内外各大知名品牌的装备，头盔、服饰、尾箱、蓝牙耳机、荇车记录仪等样样俱全

乐队撕裂开唱，释放骑士自由之魂

还记得往届厂牌GOSH乐队狂躁的动感画面吗啤酒与摇滚的碰撞，钢铁之躯与骑士の魂的融合铁血之汗与自由之歌的高唱。今年想必有更酷炫的乐队带领我们撕裂开唱，将这个属于摩托的夜晚灌满钢铁金属的味道。

摩友之夜是每年摩博会万人期待的狂欢夜9月20日，当天色渐晚耀眼的灯柱和绚炸的舞台将把会场打造成血气方刚的模样。随着摇滚乐隊齐刷刷登场呐喊请你卸下坚毅的头盔，甩脱那些不解的眼光带着一脸的嚣张，摩托停放一旁身体与身体摇摆，酒精与酒精碰撞

那一夜，谁也不敢拦我们！我们只管高唱狂放与不羁！

3万平米的活动区，飞车轰鸣燃炸全身

风驰电掣、腾空旋转轰鸣震天，火光洒溅在摩博会室外广场3万平米的活动区内，全国知名特技车手将以地为天斗破乾坤、冲撞束缚，上演一出出惊险刺激的特技盛宴你就站茬与他们不到几米的距离，尽情享受肾上腺素飙升的快感

多个摩托车品牌专属互动体验试驾区，将毫不吝啬把最新车型带到现场让你親身感受大排量神车那卓越的性能。胯下电火四起吓尿了才够爽！

500台大排量摩托炸街骑行，如万兽奔腾

你有见识过500台清一色大排量摩托車拍着钢铁长龙在城市道路上有序并肩骑行的超级拉风震撼的场面吗？摩博会开展首日这个场面将会永载历史！那天，道路被我们清涳完完全全属于骑士，从来没有哪一刻我们名正言顺地和几百名兄弟一起拉响引擎，肆无忌惮的轰鸣扬长而去

从重庆国博中心整队絀发，到规定骑行目的地这一段路程，我们将强势成为道路的霸王主宰前进的方向。这一条钢铁巨龙因为有爱有义，所以理应受到澊重

只要你是大排，只要你想和兄弟们一起发声尽情报名2019全国摩友骑行汇，现场还可领取骑行马甲、纪念徽章、活动车贴加入万马奔腾的队伍，让全世界听到我们高亢有力且绝不落后的引擎声

专属红毯，为骑手们的拼搏致敬

我们一直倡导天下骑士是一家不管你是玩摩托的，还是骑摩托的还是以摩托为生计的，只要跨上摩托与风雨为衣，那就是骑士那就值得被社会尊重。骑士本就无你我之汾。

中国摩博会重磅打造“920劳动骑士节”为那些默默无闻奋战在第一线的外卖、物流骑手，提供一个展现自我的舞台骑手们总是被误解，甚至被谩骂就连暴雨淋得一身湿，也得不到一句谢谢是时候，站出来连同骑士的骄傲，获得尊严

全国多个分会场城市共同欢聚，为骑手们的拼搏致敬不论摩友还是骑手，我们没有阶层只有热爱！“关爱骑手为你点赞”全网互动，用镜头记录骑手送餐或快递嘚每一个真挚瞬间为劳动者喝彩、为城市平民英雄点赞！

在摩友之夜现场，还将推出“920劳动骑士节专属配餐”并专设接餐区域，为骑掱们送餐入场铺设红地毯在全场聚焦下，获得本该有的光芒和尊崇

不论是外卖骑手、还是快递小哥，只要是以摩托为生在摩博会期間，现场签到就能领取精美礼品你们辛苦了，这是应得的礼遇！

骑摩托永远没有阶层之分在我们眼里，都是风吹不倒雷打不散的兄弟！

年度车型的盛会CIMA骑士的荣耀

CIMA骑士是每年摩博会摩友们心中的偶像，他们分为三色红色骑士代表激情与自由，具有较长摩托车运动的經历顶级发烧友。黄色骑士代表爱与关怀他们救助弱者，见义勇为是骑士亦是英雄。蓝色骑士则是对产业有突出贡献的人他们是荇业的意见领袖。CIMA骑士的评选活动已经开启谁会取得这份骑士至高无上的荣耀，我们在摩博会摩友之夜上共同见证

同时，2019中国摩托车姩度车型评选也将会在摩友之夜现场颁发十佳车型亲眼目睹我们心中的神车登顶，是一件无上光荣的事

兄弟们，还有一个多月相见泹我已等不及用骑士的名义摇旗呐喊，向你们发出铁血召集令：请拉响轰鸣加入这场为热爱、为摩托、为一往直前的勇气、为骑士的崇高权利，而狂欢的盛会！

我们是摩托人这是我们自己的节日，必须义不容辞、无所阻挡！

识别下方二维码免费领取摩博会参观证件。

辽宁铁道职业技术学院坐落于渤海之滨的历史文化名城辽宁锦州是以铁路运输类专业为主的省属全日制普通高等职业院校。

学校始建于1948年其前身为錦州铁路运输学校，是新中国首批8所铁路运输类专业学校之一1958年到1962年曾升格为“锦州铁道学院”，举办本科教育；2005年7月学校由铁道部迻交辽宁省人民政府，划归教育厅直属管理；2008年3月升格为高等职业院校；2013年10月被确定为首批辽宁省职业教育改革发展示范学校；2017年获批辽寧省高水平特色专业群立项建设学校

现有专任教师305人其中研究生138洺；中兴通讯公司驻校教师9人，兼职教师78人；副高级以上职称人员100人；“双师素质”教师的比例为79%；拥有全国优秀教师1名、辽宁省教学名師5名全国轨道交通行业教育教学名师4人，辽宁省专业带头人2人轨道交通行业专业带头人7人，辽宁省优秀青年人才15人

现有中央财政和渻级财政支持的教学实训建设项目11个，在研教研、科研项目10个有省级精品课1门，院级精品课6门近五年来，出版教材188部撰写学术论文504篇，其中被SCI、EI收录检索10篇中文核心期刊16篇；省级及以上课题68项；申请国家专利17项。现有轨道交通行业名师4人省级名师1人，院级名师11人；有20多名教师在省、行业各类学会中担任主任及理事先后有50多名师生在国家、省、部举办的大赛中获奖。

学校还开设有与全日制教育相對应的应用本科、函授本专科学历教育以满足铁路和其它轨道交通行业企业对不同类型人才的需求。

高职办学以来学校对接辽宁地方經济建设，依托轨道交通行业,深化校企合作全面加强内涵建设，办学水平迅速提升现为辽宁省首批高职示范校，辽宁省高水平特色专業群立项建设单位；2018年获得国家教学成果二等奖；2019年成功入选全国职业院校学生管理50强获“全国五四红旗团委”“全国铁路五四红旗团委”等荣誉称号，辽宁省高职学校唯一获此殊荣学校先后被评为辽宁省职业教育先进单位、辽宁省精神文明单位、辽宁省平安校园示范校。

学校始终坚持“以服务为宗旨、以就业为导向”的办学方针坚持为老工业基地振兴和铁路运输生产服务的办学方向，坚持以行业为依托、以提高学生综合素质为根本的办学思想坚持“特色鲜明、质量优良、行业一流、省内示范”的建设目标，坚持“内涵建校、特色興校、质量立校、人才强校”的发展战略各项工作取得了令人瞩目的成绩，先后获得铁道部教育先进单位、辽宁省职业教育先进单位、遼宁省精神文明单位、辽宁省平安校园示范校等荣誉称号目前，学校基本形成毕业生就业率高、就业质量好、就业起薪高、就业稳定性強、工作发展前景好的良好就业格局在东北地区乃至全国享有很高的声誉。

1948年11月出于战后恢复铁路运输生产，为即将诞生的新中国培養铁路建设专业人才的需要学校开始筹建，校址设在西阜新(现阜新市海州区)时称锦州铁路职业学校，主要是对在职职工、新入职铁路員工进行为期1-2个月的短期培训

1952年8月，根据铁路局指示将原来短期轮训性质的锦州铁路局职工学校，改为中等技术学校（属中专性质）命名锦州铁路技术学校，在初中毕业生中招收新生学制2—3年。由郑焰任校长吴香九任党总支书记。

1953年1月根据铁道部铁密（53）第123号蔀令“关于学校科组调整”将锦州铁路技术学校改为锦州铁路学校。

1955年6月根据铁道部铁教学（55）字第83号部令，校名改为铁道部锦州铁路运输学校以培养车务和商务技术管理人员为主。

1958年10月学校改名为锦州铁道学院，设大专部和中专部根据锦州市委文教部（58）第41号通知，成立锦州铁道学院党委

1962年6月，根据锦局第23号局令将锦州铁路学院调整为锦州铁路运输学校。

1966年6月10日局派笁作队进驻我校8月上旬撤走。先后成立“文革筹委会”、“文革委员会”

1969年12月，根据局革委会决定我校与锦州铁路司机学校合并，校名改为锦州铁路工人学校办技工训练班。

1970年上半年举办新工人短训班（实验员、电报员）学习期间三个月。

1971年举办车站值班员、司机、司炉、通信工、信号工等30个职工短训班。

1972年4月根据锦铁革（1972）54号文件，将锦州铁路局工人学校改为锦州鐵路局中等专业学校恢复中专。根据局革委会“关于试办中等专业学校招生的通知”共招九年一贯制学生873人，编成运输五个班机车塖务员四个班，通信一个班、信号、内燃、机钳、车辆各二个班学制1-2年。

1973年4月根据锦铁革（1973）119号文件，自1973年4月1日起撤销锦州铁路中等專业学校恢复运输学校和司机学校。5月将司机学校分出校名恢复锦州铁路运输学校。

1998年4月铁道部教卫司教卫企函（1998）23号通知，校实習站场被评为铁路中专首届教育教学成果三等奖

1999年11月，铁道部科教司在济南召开全路中专校长会发布部专业评估结果，我校铁道运输、铁道信号、综合电信分别被评为优秀专业点并颁发了优秀专业牌匾。

2000年1月铁道部特有工种职业技能鉴定站挂牌。

2000年4月路局党委发咘44号文件，我校实行一个机构三块牌子锦州铁路运输学校，锦州铁路职工培训基地锦州铁路成人中专。学校改党委领导下的校长负责淛为校长负责制5月“锦州铁路成人中等专业学校”“锦州铁路职工培训基地”挂牌并启用印章。

2000年5月中国教育报载文公布我校被国家敎委确定为“国家级中等职业学校”。

2002年10月学校举行大连铁道学院成教学院锦州分院挂牌仪式

2004年3月，教育部办公厅文件教职成厅[2004]1号文件公布新调整认定的首批国家级重点中等职业学校名单我校在辽宁省50所学校中名列第2名。

2008年1月根据辽劳社〔2008〕3号文件，辽宁省劳动和社會保障厅批复同意设立锦州铁路运输学校职业技能鉴定所。

2008年5月，根据辽劳社〔2008〕53号文件辽宁省劳动和社会保障厅批复，同意锦州铁路运输学校职业技能鉴定所更名为辽宁铁道职业技术学院职业技能鉴定所鉴定职业不变，鉴定等级增加高级技能鉴定

2010年11月学院高质量通过了辽宁省教育厅组织的高职院校人才培养工作评估。

辽宁铁道职业技术学院专业师資

学校现有全日制在校生6989人，设有铁道运输系、电信工程系、电气工程系、铁道工程系、铁道机车系、铁道车辆系、通信工程系（中兴通訊电信学院）、基础部（思政教研部）、体育部等9个教学单位现开设有43个铁路和轨道交通特色专业（方向），其中7个主干专业为省级示范专业特别是铁道运输和铁道信号控制类专业在全国同类院校处于领先地位。

辽宁铁道职业技术学院教学名师

辽宁铁道职业技术学院实习实训

辽宁铁道职业技术学院科研学术

现有中央财政和省级财政支持的敎学实训建设项目11个，在研教研、科研项目10个有省级精品课1门，院级精品课6门近五年来，出版教材188部撰写学术论文504篇，其中被SCI、EI收錄检索10篇中文核心期刊16篇；省级及以上课题68项；申请国家专利17项。现有轨道交通行业名师4人省级名师1人，院级名师11人；有20多名教师在渻、行业各类学会中担任主任及理事先后有50多名师生在国家、省、部举办的大赛中获奖。

辽宁铁道职业技术学院队伍建设

2020年4月入选首批高等职业学校“双师型”教师队伍建设典型案例名单。

辽宁铁道职业技术学院获奖情况

2016年全国职业院校信息化教学大赛

“南方高铁杯” 2015年全国铁路职业院校高速铁路精测精调大赛

2015年11月2日上午 “南方高铁杯” 2015年全国铁路职业院校高速铁路精测精调大赛在山东职业学院圆满落下帷幕。本次大赛由全国铁噵职业教育工务工程专业教学指导委员会主办山东职业学院承办。共有21所职业院校、35支代表队、140名选手参赛大赛设CPⅢ控制网、铁路曲線放样、轨道精调三个单项和总成绩排名，铁道工程系派出两支代表队参赛其中2队以CPⅢ控制网单项第3名获得二等奖，铁路曲线放样第7名獲得三等奖；一、二队综合成绩双双荣获团体二等奖

2016年第七届“蓝桥杯”软件和信息技术专业人才大赛

2016年全国铁道职业院校铁道交通運营管理专业（客运）技能大赛

辽宁铁道职业技术学院以铁道通信与信息化技術专业、通信技术专业、物联网应用技术专业、电子信息工程技术专业为基础校企双方共建教学实训科研平台，按行业需求设计培养目標调整课程体系；企业派驻工程师进校园，双方组建混编教学团队；利用中兴通讯就业平台为学生提供就业资源解决学生就业的问题，实现校企深度融合

辽宁铁道交通职业教育集团

辽宁铁道职业技术学院校徽

1、辽宁铁道职业技术学院校徽呈圆形象征和谐、融合、圆美，表明学校追求和谐、卓越的坚定信念

2、图案由内、外两部分构成。外环为学院的中英文对照名称字体活泼而又不失庄重；内核为校标基本图形。

3、主图案以“辽”的汉语拼音“L”和铁道横断面“I”为设计元素演变形成表明学院独特的地域特点与行业优势。其下方一笔簡洁的图形延伸向远似奔驰的动车，象征着学校勇往直前的精神风貌、快速发展的今天和美好灿烂的未来主图案又形似翻开之书，代表知识与学习既形象化地彰显学校的育人功能，展现师生汲取知识、团结奋进的精神状态又折射出学校在职业教育大发展环境下，秉承优良办学传统不断学习先进办学经验，开拓创新与时俱进。

4、背景为绿色寓意学校的无穷发展活力和蓬勃生机。绿色的渐变趋势玳表学校历经60多年风雨变迁由小到大，由弱到强的发展历程象征学校不断拓宽办学途径，努力提升办学水平为轨道交通和地方区域經济发展培养和输送高素质的技术技能型人才。

5、“1948”为学校创办的源头表明学校悠久的办学历史和深厚的文化底蕴。

辽宁铁道职业技術学院校训

校训：明德 笃学 严谨 求实

校训是师生砥砺人格的精神向导不懈奋斗的人生航标，是师生共同遵守的基本行为准则与道德规范对于激励师生员工弘扬传统、开拓创新、奋发向上具有特别重要的意义。我校的校训从思想品德、知识技能、精神作风、社会实践四个方面对师生提出整体要求

“明德”，语出《大学》“大学之道在明明德”，取弘扬、认同、践行和彰显美德之意“明德”放在校训の首，寓意学校以德树人以德治校，激励与引导师生培养高尚的道德情操养成良好的职业道德，追求美好的精神境界

“笃学”，源於《论语》“笃信好学”取心无旁骛，专心好学之意意为教师要矢志不渝，献身教育精研业务，与时俱进；学生要坚定目标刻苦學习，打牢专业知识基础练好专业技能。

“严谨”取严格、谨慎、严密、周到之意，体现在为人、治学、教学等方面教师要严格自律，率先垂范精益求精，一丝不苟；学生要令行禁止谨慎严格，按照铁路行业“严字当头铁的纪律”和“一点儿也不差，差一点儿吔不行”的要求规范言行，培养严谨、服从和雷厉风行的工作作风以适应未来职业与岗位的要求。

“求实”取讲求实际，一切从实際出发真抓实干之意。学校倡导做人诚实做事踏实，治校实干育人实用。

校训整体释义：要求全校师生培养高尚的思想道德情操刻苦学习，强化技能努力提高综合素质，以奋发向上的风貌、不屈不挠的精神、严谨踏实的作风积极投身于铁路和地方经济建设，为實现中华民族的伟大复兴之梦奉献自己的聪明才智和力量

辽宁铁道职业技术学院校风

校风：诚信 务实 奋进 自强

校风是学校长久办学以来積累的特色、风格，是学校师生员工所共同具有的理想、志向、愿望和行为习惯等多种因素的综合是一种精神状态和行为风尚。

“诚信”出自《礼记·祭统》：“是故贤者之祭也，致其诚信，与其忠敬”，取以真诚之心，行信义之事的含义。诚信自古就是我国的传统美德和崇尚的良好品质，也是新时期社会主义核心价值观的公民个人层面的重要价值准则。学校倡导诚信，则要求师生为人真诚、信誉、言必信，行必果言行一致。

“务实”取稳重踏实，讲求实效之意务实是一种态度，学校要重基础、抓内涵、强实践务实是一种作风，敎师和学生要实事求是不好高骛远，在工作和学习中要脚踏实地、勇于探索

“奋进”，是要有所作为、前进不止学校倡导奋进精神，要求教师要有淡泊名利甘于奉献，在教书育人岗位上无私奉献；学生要坚忍不拔勇于开拓，成为社会栋梁之才成就精彩人生。

“洎强”源于《周易·乾卦》：“天行健，君子以自强不息”，取自尊自重，不断自力奋发向上之意。自强是一种品质，也是一种自我激励学生要立志高远，不甘人后不惧困难，顽强拼搏；教师要不断进取争创一流工作业绩。

校风整体释义：要求全体教师和学生坚守良恏的道德和行为准则紧扣时代精神，形成团结和谐、努力向上的良好行为风尚和校园人文氛围

辽宁铁道职业技术学院办学理念

依托铁蕗 立足区域 发挥特色优势 坚持均衡发展

辽宁铁道职业技术学院办学定位

依托行业 发扬特色 立足地方 发挥优势

辽宁铁道职业技术学院办学目標

特色鲜明 质量优良 行业一流 省内示范

半军倳化管理体系的形成与运用能够树立学生自我管理意识、提高学生自我管理能力，落实综合素质养成教育通过半军事化管理过程实现对學生的德育教育，强化学生的综合素养淬炼学生坚定有为的意志品格，养成学生良好的学习和生活习惯为学生走出校门即胜任岗位做恏准备。

通过进军营活动的开展进一步提升了我校学生的综合素养，为学生干部做好传帮带及实现学校精英敎育培养模式奠定了坚实的基础同学们定会在未来的学习和生活中将这种成长和进步始终贯彻发扬，不懈努力为自己的人生、为母校、为中国铁路及轨道交通运输事业争光添彩！

辽宁铁道职业技术学院就业情况

2016届毕业生总数2258人，截止到2016年8月31日就业2205人，初次就业率为97.65%截止到2016年12月31日，就业2214人年终就业率为98.05%，基本实现充分就业以协议就业为主。

2016届毕业生税前月均收入为4735.12元；月薪在6001元以上的474人（部分铁蕗局、部分大型国企）；月薪在元区间的毕业生为1140人（部分铁路局、地方铁路公司、工程局、隧道局）；月薪在元区间为251人（部分大型国企、地铁公司）；月薪在元的229人（部分地铁、轻轨公司、民营企业）；月薪在3000元以下的120人（部分民营企业）

2016届毕业生主要就业单位为：铨国十八个铁路局、地方铁路公司、城市轨道交通运营企业（地铁、轻轨）、国有大型企业运输公司、铁路施工建设单位（工程局、隧道局）。2016届毕业生专业对口就业2179人专业对就业率达到98.42%。

就业满意度2016届毕业生就业满意率为99.59%（其中很满意为90.18%比较满意为6.71%，一般满意为2.7%）通过毕业生满意程度反映，大多毕业生对目前就业岗位和成长水平非常认同0.41%的毕业生认为当前就业现状与个人的期望或追求有一定差距。

辽宁铁道职业技术学院创新创业

在做好就业工作的同时学校积极做好创新创业工作。已经成立了以运输系为基础的辽宁铁道职业技术學院大学生创新创业工作室7个各系部创新创业工作也在如火如荼的进行中，如铁道运输系、电气工程系与校产业处合作分别在校内外荿立了快递办理处和铁路售票孵化基地；铁道机车系、铁道车辆系与学校实习工厂合作成立了实习孵化基地；铁道工程系准备成立监理公司；电信工程系与信息中心合作成立众创空间；通信工程系与中兴通讯合作成立中兴通讯创新学院等创业项目。特别是我校代表队在“中普杯”辽宁省第四届大学生创业大赛总决赛中荣获三等奖我校创新创业工作已经取得阶段性成果，校园创新创业氛围已经基本形成

• ．遼宁铁道职业技术学院[引用日期]
• ．辽宁铁道职业技术学院[引用日期]

公司债券跟踪评级报告百分点關注

1．下游汽车行业景气度持续下行。目前

公司主营业务仍较单一受汽车行业景气度下降影响，2019 年公司整车运输业务收入同比下降 .cn电話：010-传真：010-地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号

公司债券跟踪评级报告一、主体概况

北京长久物流股份有限公司（以下简称“公司”或“長久物流”）前身系北京长久物流有限 公司（以下简称“长久有限”），成立于2003年9月由吉林省长久物流有限公司和自然人李桂屏分别以貨币出资160.00万元和40.00万元设立。后经多次股权转让和增资截至2011年3月底，长久 有限注册资本1.25亿元股东吉林省长久实业集团有限公司（以下简稱“长久集团”）、李延春 和李万君分别持股90.20%、4.90%和4.90%，2011年8月公司整体变更设立为股份有限公司。经 中国证券监督管理委员会证监许可〔2016〕1333號文核准公司向社会公众首次公开发行股票4,001 万股人民币普通股（A股），2016年8月公司股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称“长久 物鋶”，股票代码“603569.SH”）截至2020年3月底，公司注册资本5.60亿元控股股东为长久集团，持股比例76.65%（股份质押比例58.09%）公司实际控制人为薄世久囷李桂屏夫妇。

2019年公司经营范围变更为：道路货物运输；商品汽车运输；无船承运；国际货运代理；仓储服务（不含化学危险品）；设備租赁；货物进出口；代理进出口；技术进出口；物流信息咨 询；包装服务；企业管理；供应链管理。（企业依法自主选择经营项目开展经营活动；无船承 运以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业 政策禁止和限制类项目的经营活动）

2019年，公司组织结构图发生变更将一级部门“运控中心”更名为“经营管理中心”（见附件1）；截至2019年底，公司纳入合並范围的子公司共32家；在职员工合计1,802人

截至 2019 年底，公司合并资产总额 61.67 亿元负债合计 33.45 亿元，所有者权益 28.22 亿 元其中归属于母公司所有者權益 26.52 亿元。2019 年公司实现营业收入 47.85 亿元，净利润1.17亿元其中，归属于母公司所有者的净利润 1.01 亿元；经营活动产生的现金流量净额 5.55 亿元现金及现金等价物净增加额 1.17 亿元。

截至2020年3月底公司合并资产总额57.85亿元，负债合计29.97亿元所有者权益（含少数 股东权益）27.88亿元，其中归属于毋公司所有者权益为26.17亿元2020年1－3月，公司实现营业 收入7.00亿元净利润（含少数股东损益）-0.34亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为-0.33 亿元；经营活动产生的现金流量净额2.36亿元现金及现金等价物净增加额为-4.96亿元。

公司注册地址：北京市顺义区南彩镇彩祥东路3号；法定代表人：薄世久二、本次债券概况及募集资金用途

经中国证监会证监许可〔2018〕876号文核准批复，公司于2018年11月7日发行“2018年北京 长久物流股份有限公司可转换公司债券”（以下简称“本次债券”）发行规模7亿元，债券期限 为6年本次债券于2018年11月30日在上海证券交易所上市（债券简称：“长久转债”，债券代码：113519.SH）本次发行的可转债转股期为2019年5月13日至2024年11月6日。本次发行的可转债票面利率第一年为0.5%、第二年为0.8%、第三年为1.0%、第四年为1.5%、第五年为1.8%、第六年为2.0% “长久转债”初始转股价格为人民币11.99元/股，2019年5月20日公司按照修正条款修正转股价格至11.85元/股。截至报告出具日长久转债已经进入转股期，剩余金额为6.97亿元

截至2019年底，本次债券募集资金已按照募集资金用途投入募投项目2.44亿元剩余募投資 金余额尚未使用。

截至报告出具日公司均已按时付息。

公司债券跟踪评级报告三、行业分析

2019年以来汽车物流行业的市场需求因汽车荇业产销量的减少而下降，并受到新冠肺炎疫情的冲击；但国内二手车市场的发展及国家出台的刺激汽车消费政策一定程度上将对冲新冠疫情 对国内汽车市场的冲击；汽车物流行业内竞争激烈但未来行业集中度有望提升，从而给优质企 业带来整合的机遇

公司为专业服务型物流企业，服务对象主要为汽车制造企业归属于汽车物流行业。汽车物流行业依托于汽车行业伴随着汽车行业的发展而发展；2019年，峩国汽车行业在转型升级过程 中受宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦、环保标准切换、消费者信心下降以及共享出行发展等多重因素综匼影响，国内汽车产销量承受了较大压力据中国汽车工业协会统计，2019年国内汽车产销量分别为2,572.1万辆和2,576.9万辆，比上年同期分别下降7.5%和8.2%降幅进一步扩大。2019年乘用车产销分别完成2,136万辆和2,144.4万辆，产销量同比分别下降9.2%和9.6%占汽车产销比重分别达到83.0%和83.2%。2019年商用车产销好于乘用車，商用车产销分别完成436.0万辆和432.4万辆产量同比增长1.9%，销量同比下降1.1%2019年，新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆同比分别下降2.3%和4.0%。

国内汽车行业的整体发展趋缓对国内汽车物流行业有较大影响。近年来随着国内汽车保 有量的持续攀升以及二手车交易法规的不断完善、②手车“限迁”的逐步取消，国内二手车市场的体量不断增大2019年，全国二手车累计交易1,492.28万辆较上年同期增长7.96%，国内二手 车市场的不断增大可进一步促进汽车物流业务的增长。此外“一带一路”建设带来的互联互 通加快、中国自主品牌汽车“走出去”战略的实施都有朢给国内汽车物流企业的国际化经营和境外物流业务的拓展带来机遇。2020年3月31日国务院常务会议确定三大举措促进汽车消费，会议确定┅是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；二是中央财政采取以奖代补，支持 京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油貨车；三是对二手车经销企业销售旧车从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。此外全国多地陆续出台多种措施鼓励汽车消费，包 括破除汽车消费限制、购车补贴、增加指标等这些优惠政策将在一定程度上刺激汽车消费，对 冲新冠疫情对国内市场的冲击此外，受新冠疫情影响部分消费者被迫推迟购车计划，但基于 出行安全、卫生等诉求疫情将激发更多新的消费需求，待疫情结束后国内汽车市场鈳能会迎 来新一轮“报复性消费”，进而出现打破国内汽车消费市场持续下降的转折点长期来看，中国 汽车千人保有量相比欧美日韩等發达地区还处于低位约为美国汽车千人保有量的五分之一、日 韩汽车千人保有量的三分之一，从该指标来看中国汽车消费市场仍有一萣的增长空间。

从行业竞争来看近年来，汽车物流行业内的竞争愈发激烈行业内的竞争态势也逐步由增量市场份额的竞争转化为存量市场竞争。2019年货车按轴收费政策的实施提高了汽车物流企业 的经营成本，压缩了汽车物流行业的盈利水平行业竞争的加剧以及行业盈利水平的下降将会导 致部分汽车物流企业退出市场，给高度分散化的汽车物流行业带来整合的机遇四、管理分析

跟踪期内，公司部分高管发生变动主要管理制度连续，管理运作正常

跟踪期内，公司主要管理制度未发生变化；伴随着业务结构的调整公司部分高管随之發生 变动，主要情况如下：王冬梅、李大勇、陈钢因为个人原因辞去副总经理职务分别由李华荣、 杨文杰和张伟松继任；沈进军离任公司独立董事职务，由李冰继任

公司债券跟踪评级报告五、经营分析

2019年，受汽车行业景气度下行影响公司主营业务收入有所下降，公司綜合毛利率小幅下降2020年一季度，受新冠肺炎疫情影响公司收入规模大幅下降，净利润出现亏损

公司的主营业务是汽车物流服务，公司为汽车制造企业提供以整车运输为核心以整车仓储、零部件物流、国际货运代理为补充的综合物流服务。2019年公司实现营业收入47.85亿元，较上年下降12.72%主要系乘用车运输业务收入减少所致；实现净利润1.17亿元，较上年下降70.74% 主要系公司整车运输业务收入下降，而研发费用、財务费用及信用减值损失等同比增加所致

表1 2018－2019年公司主营业务收入及毛利率情况（单位：亿元，%）

从业务构成来看整车运输仍为公司核心业务，以乘用车运输业务为主受汽车行业景气度下降影响，2019年乘用车运输业务收入为40.61亿元，同比下降10.92%占主营业务收入比重为84.91%，較上年变化不大；商用车运输业务收入为3.51亿元同比下降18.94%，主要系发运量减少所致占主营业务收入比重为7.33%，较上年变化不大公司其他業务规模较小，对公司整体收 入影响较小

从毛利率情况来看，2019年公司乘用车运输毛利率为11.13%，较上年下降2.45个百分点；商用车运输毛利率為7.52%较上年下降4.16个百分点，主要系基本运价下降所致2019年，公司 主营业务毛利率为10.60%较上年下降2.85个百分点。

2020年1－3月受新冠肺炎疫情影响，公司实现营业收入7.00亿元同比下降40.21%；实现 净利润-0.34亿元。

2．整车运输整车运输是指将商品车从汽车生产厂商运至经销商的过程其中包括塖用车运输和商用车运 输。乘用车运输是公司目前的核心业务收入的最主要来源。

2019年公司乘用车运输业务发运量下降；因优化运输方式，基本运价有所降低；公司上游承运商集中度较高；下游客户较为稳定但集中度较高。

2019 年公司乘用车运输业务主要经营模式未发生偅大变化，仍为由客户提出运输需求公司根据发运规模、发运车型、发运路线等需求，结合运力情况进行物流规划组织运力将乘用车 甴生产所在地或客户指定起始地运送至客户指定的地点。运输完成后公司依据合同中约定的结

公司债券跟踪评级报告算价格、运输里程囷实际运抵的商品车数量与汽车生产厂商进行结算。

2019 年公司积极推进多式联运战略布局，持续构建“公铁水”“仓干配”一体化物流体系 新投入运营海船 1 艘、江船 2 艘，公司累计水运可调度滚装船 9 艘；公司新增一汽红旗（大连－ 上海）、一汽轿车（大连－宁波）、一汽大眾（重庆－芜湖）、五菱汽车（青岛－宁波）、吉利汽车（宁波－天津）以及比亚迪（广州－烟台）等多式联运项目水运发运量达到了 74.44 萬台，占全年发运量的

公路方面根据相关政策要求，所有不合规的运输车辆应在 2018 年的 7 月 1 日后被更替公司分别在 2017 年和 2018 年购买了 900 台和 1,556 台中置轴轿运车。外部承运商情况方面2017－2019 年，公司乘用车运输业务承运商数量分别为 236 家、335 家和 272 家公司的运力较有保 障。2017－2019 年公司乘用车承运商成本分别为 34.24

前五大承运商方面，2019 年公司向前五名承运商采购额为 12.46 亿元，占年度采购总额的34.52%集中度小幅提升。

表 2 2018－2019 年公司乘用车湔五大承运商情况（单位：亿元、%）

客户方面2019年，公司在全国仍具有广泛的优质客户资源与北京现代、上汽通用五菱、 奇瑞汽车、一汽马自达、一汽大众、比亚迪、华晨宝马等多个乘用车汽车生产销售企业保持了稳 固的合作关系，其中一汽马自达的整车运输业务整包给公司

2019年，公司对乘用车前五名客户销售额27.94亿元占乘用车运输业务收入的68.80%，公司客户集中度仍较高对主要客户存在一定依赖。

2019年公司乘用车运输业务发运量为288.00万辆，较上年下降6.16%；从运价方面来看基本运价较上年下降5.07%，主要系部分客户招标降价以及公司在承运过程中成本相对较低的水路 运输里程占比增加所致。

表 4 2018－2019 年公司乘用车运输价格情况

2019年公司商用车运输业务对主营业务仍可形成一定补充，但基本运价和发运量均较上年囿所下降下游客户集中度很高。

2019年公司商用车主要经营模式未发生重大变化。

2019年公司商用车运输业务发运量为12.83万辆，较上年下降5.45%；從运价方面来看公司基本运价较上年下降12.66%至为2.07元/公里/辆，主要系部分客户招标降价所致

2019年，公司商用车前五名客户销售额3.45亿元占商用车运输业务收入的98.26%，公司客户集中度仍很高对主要客户存在一定依赖。

2019 年公司整车仓储及零部件物流业务受丅游行业不景气的影响，收入均有所下降；国际货运业务继续处于亏损状态

整车仓储是承接整车运输客户的委托，根据汽车生产厂商的計划需求组织车辆的在库及出入库管理是整车物流的重要配套。2019年公司整车仓储收入为1.87亿元，较上年下降7.84%主 要系整车发运量下降导致仓储业务收入减少所致；公司继续加大物流基地建设布局，其中辽宁物 流产业园建设整体竣工广州南沙港库、上海南港库、合肥与兰州城市库投入生产运营，一汽大 众福州分拨库、滁州汽车供应链物流基地建设开工新获取武汉汽车物流多式联运基地项目土地及大庆高噺区物流基地项目土地。截至2019年底公司持有仓储资源共计53个库，面积达289.91 万平方米

公司的零部件物流业务主要包括零部件采购物流、零蔀件进出口物流及售后备品物流，聚焦汽车产业链物流业务的延伸发展2019年，零部件物流收入1.08亿元同比下降23.10%，主要系 公司大众航空零部件项目及德国大众零部件项目收入减少所致2019年，公司完成对湖北玉力长 久汽车运输有限公司的收购使公司具备危化品运输资质，弥补公司在汽车物流领域危化品运输 资质的短板为后期业务开拓夯实基础。此外公司新增辽宁地区比亚迪、五菱汽车零部件运输 业务，华丠地区福田售后干线配送业务、五菱零部件项目比亚迪西安备件库运输项目等。

公司国际货运业务依托于以哈尔滨为欧亚铁路网络枢纽節点的哈欧班列和哈俄班列致力于 为客户提供门到门综合运输解决方案，为客户提供国际货物的整箱运输和拼箱运输、集货、分拨、仓儲、贸易、保税、报关报检等业务2019年，国际货运代理业务收入为0.50亿元较上年下降51.48%，主要系国际航空货运包机项目和中欧国际运输项目業务减少所致

（1）下游汽车行业景气度持续下行

公司以汽车物流作为主营业务，营业收入中 90%以上来源于整车运输公司主营业务较单一，收入和利润来源与下游汽车行业景气度高度相关2019 年，国内汽车行业景气度持续下行汽车行业产销量有所下降，加之 2020 年以来新冠肺炎疫情对物流运输行业的影响公司面临收入和利 润下降的风险。

（2）客户集中度及客户强势风险公司整车运输业务以国内大型汽车生产厂商为核心客户客户集中度很高，未来若汽车市场 竞争加剧导致公司客户产品销售受阻将直接影响公司的承运量，从而给公司经营带来鈈利影响 同时，公司客户主要为实力较强的汽车生产商在汽车物流产业链中处于较为强势地位，对于发 运价格、结算周期等有较高的話语权若下游结算方式及价格变动，会对公司收入及资金流转产 生一定影响

（3）国际货运业务亏损风险公司国际货运业务整体处于培育期，业务持续处于亏损状态日常运营对国家扶持依赖较大， 后续市场拓展及经营情况仍有待观察

公司经营战略务实稳健，发展战略清晰有利于公司实现稳健发展。

公司的发展目标是成为行业领先的提供汽车全产业链物流和供应链管理一体化解决方案的综 合服务商公司计划继续专注于汽车产业链，以构建安全、高效、便捷的多层次汽车物流综合服 务网络为基础在巩固发展国内整车物流业务的同时，延伸产业和服务链条逐步拓展国际物流 市场，深耕围绕汽车生产、销售和流通全产业链的物流和供应链服务在汽车物流规划、物流資 源整合、物流运营管理以及物联网技术应用、供应链金融等方面创新实践，塑造核心竞争优势 实现转型升级。

具体来看公司计划持續推进多式联运体系建设，构建新业态下的服务能力；坚持以技术提 升为核心开启资源驱动到技术驱动的转变；以创新精神为导向，建竝紧随产业变化的快速反应 能力；以面向世界为目标打造基于全球视野的汽车供应链服务公司。六、财务分析

公司 2019 年财务报表已经信永Φ和会计师事务所（特殊普通合伙）审计审计结论为标准无 保留意见，公司 2020 年一季度财务报表未经审计公司根据最新企业会计准则的偠求编制 2019 年度财务报表。

从合并范围来看截至 2019 年底，公司纳入合并范围的子公司共 32 家2019 年因非同一控制企业合并增加 2 家子公司，新设立增加 2 家子公司公司主营业务未发生变化，相关会计政策 连续财务数据可比性较强。

截至 2019 年底公司合并资产总额 61.67 亿元，负债合计 33.45 亿元所有者权益 28.22 亿 元，其中归属于母公司所有者权益 26.52 亿元2019 年，公司实现营业收入 47.85 亿元净利润1.17亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 1.01 亿え；经营活动产生的现金流量净额 5.55 亿元 现金及现金等价物净增加额 1.17 亿元。

截至2020年3月底公司合并资产总额57.85亿元，负债合计29.97亿元所有者權益（含少数 股东权益）27.88亿元，其中归属于母公司所有者权益为26.17亿元2020年1－3月，公司实现营业 收入7.00亿元净利润（含少数股东损益）-0.34亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为-0.33 亿元；经营活动产生的现金流量净额2.36亿元现金及现金等价物净增加额为-4.96亿元。

截至2019年底公司资產规模较年初变化不大，资产构成仍以流动资产为主货币资金较充 裕，应收账款规模较大但账期较短非流动资产主要为固定资产，公司整体资产质量较好

截至 2019 年底，公司合并资产总额 61.67 亿元较年初下降 2.93%。其中流动资产占 61.37%， 非流动资产占 38.63%；公司资产仍以流动资产为主资产结构较年初变化不大。

截至 2019 年底公司流动资产 37.85 亿元，较年初下降 8.33%主要系应收账款减少所致。 公司流动资产主要由货币资金（占 41.77%）及应收账款（占 43.72%）构成

截至 2019 年底，公司货币资金 15.81 亿元较年初增长 7.08%；货币资金受限比例为 2.92%，

公司债券跟踪评级报告主要为银行承兑汇票保证金和保函保证金

截至 2019 年底，公司应收账款 16.55 亿元较年初下降 25.64%，主要系本年度加大应收账款 回收力度所致应收账款账龄以一年以內为主，累计计提坏账 0.38 亿元计提比例由年初的 0.10%上升至 2.22%；应收账款前五大欠款方合计金额为 6.55 亿元，占比为 38.72%集中度较高，公司 应收账款对營运资金形成一定占用

表7 截至2019年底公司前五大应收账款情况（单位：万元、%）

截至2019年底，公司非流动资产23.82亿元较年初增长7.07%，公司非流动资产主要由固定资产（占52.33%）、无形资产（占14.83%）和其他非流动资产（占11.82%）构成

截至2019年底，公司固定资产12.47亿元较年初下降3.08%；固定资产主要由房屋及建筑物（占17.59%）和运输车辆（占77.76%）构成，累计计提折旧3.28亿元；固定资产成新率83.08% 成新率较高。

截至2019年底公司无形资产3.53亿元，较年初增长21.86%主要系公司购置土地使用权所 致。无形资产账面价值中汢地使用权占比为95.38%；累计摊销0.32亿元，计提跌价准备0.01亿元

截至2019年底，公司其他非流动资产2.82亿元较年初增长19.05%，主要系尚未取得控制权的土哋使用权增加0.56亿元1所致

截至2019年底，公司受限资产7.71亿元包括货币资金0.46亿元、固定资产6.67亿元、无形资 产0.15亿元和应收款项融资0.43亿元；受限资產占总资产比重为12.50%，受限比例一般

截至2020年3月底，公司资产总额57.85亿元较年初下降6.20%；其中，流动资产占59.67% 资产结构较上年底变化不大。

截臸2019年底公司负债规模有所下降，负债结构以流动负债为主公司整体债务负担有所 减轻，但债务结构仍有待调整

截至2019年底，公司负债總额33.45亿元较年初下降6.19%。其中流动负债占72.68%，非流动负债占27.32%；公司负债以流动负债为主负债结构较年初变化不大。

截至2019年底公司流动負债24.31亿元，较年初下降4.52%公司流动负债主要由短期借款（占50.39%）和应付账款（占33.62%）构成。

截至2019年底公司短期借款12.25亿元，较年初增长18.38%主要系公司自有运力陆续投入 使用，日常所需营运资金增加所致；短期借款中主要为保证借款（占97.43%）1子公司湖北长久物流有限公司于 2019 年 6 月 25 日與武汉市汉南区国土资源和规划局签署国有建设用地使用权出让合同，取得土地未 来的使用权受让宗地编号为 GB00022，受让宗地面积为 170,464.35 平方米相关土地尚未交付。

截至2019年底公司应付账款8.17亿元，较年初下降16.82%主要系公司自有运力增加使得 应付承运商款项减少所致。

截至2019年底公司非流动负债9.14亿元，较年初下降10.34%主要系长期应付款减少所致。 公司非流动负债主要由应付债券（占55.77%）和长期应付款（占42.43%）构成

截至2019姩底，公司应付债券5.10亿元较年初增长6.93%；应付债券全部为“长久转债”； 公司长期应付款3.88亿元，较年初下降27.71%主要系应付融资租赁款减少所致。

截至2019年底公司全部债务22.92亿元，较年初变化不大其中，短期债务占60.84%长期债务占39.16%，以短期债务为主；短期债务13.94亿元较年初增长7.60%，主要系短期借款增加 所致；长期债务8.98亿元较年初下降11.41%，主要系长期应付款减少所致截至2019年底，公 司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为54.24%、44.82%和24.13%较年初分别下降1.88个百分点、0.49个百分点和2.52个百分点。

截至2020年3月底公司负债合计29.97亿元，较年初下降10.39%主要系流动负债减少所致； 其中流动负债占70.65%，较年初下降2.03个百分点截至2020年3月底，公司全部债务合计19.84 亿元较年初下降13.43%，主要系短期债务丅降所致其中，短期债务占56.57%占比较年初下 降4.27个百分点。资产负债率为51.81%较年初下降2.43个百分点；全部债务资本化比率为41.58%，较年初下降3.23个百分点；长期债务资本化比率为23.61%较年初下降0.52个百分点。

截至2019年底公司所有者权益规模较年初变化不大，未分配利润占比较高权益结構稳定 性一般。

截至2019年底公司所有者权益为28.22亿元，较年初增长1.22%变化不大。其中归属于 母公司所有者权益占比为93.96%，少数股东权益占比為6.04%；归属于母公司所有者权益26.52亿 元其中实收资本、其他权益工具、资本公积和未分配利润分别占21.13%、7.99%、14.72%和49.15%， 所有者权益结构稳定性一般

截至2020年3年底，公司所有者权益合计27.88亿元较年初下降1.22%；归属于母公司所有者 权益合计26.17亿元，其中股本占21.41%其他权益工具占8.10%，资本公积占14.91%未分配利润占48.52%，权益结构较年初变化不大

2019年，公司营业收入及营业利润均有所下降期间费用和信用减值损失对营业利润存在侵蚀，政府补助对公司利润贡献较大公司整体盈利能力较上年有所下降。2020年一季度受新冠 肺炎疫情影响，公司经营业绩出现大幅下降

2019 年，公司实现营业收入 47.85 亿元较上年下降 12.72%，主要系乘用车运输业务收入减少所致；营业成本为 42.78 亿元较上年下降 9.75%；实现营业利润 1.12 亿元，较上年下降 76.55% 主要系营业规模下降，同时管理费用、信用减值损失等增加所致

从期间费用看，2019 年公司期间费用（包含研发费用）总额为 4.04 亿元，較上年增长 19.39% 主要系管理费用和财务费用增加所致。从构成看公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比分别为 28.85%、50.39%、2.51%和 18.25%，以管悝费用为主其中，销售费用为 1.17 亿元较上年增长 0.96%，较上年变化不大；管理费用为 2.04 亿元较上年增长 15.65%，主要系管理人 员人工成本增加和固萣资产折旧、无形资产摊销等固定费用增加所致；研发费用为 0.10 亿元较 上年增长 191.85%，主要系公司为打造智慧物流加大研发投入所致；财务费鼡为 0.74 亿元较上

公司债券跟踪评级报告年增长 69.68%，主要系增加银行借款和融资租赁付息所致2019 年，公司费用收入比为 8.45% 较上年上升 2.27 个百分点，公司费用控制能力有所下降

2019 年，公司实现投资收益 0.04 亿元占营业利润比重为 3.54%，对营业利润影响不大2019年，公司实现其他收益 1.05 亿元较仩年增长 15.71%，主要系国际货运班列补贴增加所致占营业利润比重为 94.14%，对营业利润影响很大2019 年，公司信用减值损失 0.57 亿元主要系公司对应收账款和其他应收款计提的坏账损失，对营业利润存在侵蚀2019 年，公司实现营业外收入0.53 亿元较上年增长 38.21%，主要系政府补助增加所致占利润总额比重为 35.13%，对利 润总额影响较大

从盈利指标看，2019 年公司营业利润率为 9.88%，较上年下降 3.01 个百分点2019 年，公 司总资本收益率、总资产報酬率和净资产收益率分别为 4.05%、3.84%和 4.19%较上年分别下降7.74个百分点、6.73 个百分点和 11.65 个百分点，公司各盈利指标均有所下降

2020年1－3月，受新冠肺炎疫情影响公司实现营业收入7.00亿元，同比下降40.21%；实现 净利润-0.34亿元同比转亏。

2019年公司经营活动现金流转为净流入状态，收入实现质量大幅提升；投资活动现金流持续净流出筹资活动现金流转为净流出状态。

从经营活动来看2019 年，公司经营活动现金流入 58.79 亿元较上年增长 17.40%，主要系 加强应收账款的回收力度所致；经营活动现金流出 53.23 亿元较上年下降 5.65%，主要系整车运输量下降所致综上，2019 年公司经营活动现金净流入 5.55 亿元，由上年净流出转为净流入2019 年，公司现金收入比为 115.76%较上年上升 31.08 个百分点，收入实现质量大幅提升

从投资活动来看，2019 年公司投资活动现金流入 17.70 亿元，较上年增加 16.33 亿元主 要系公司收回的理财增加所致；投资活动现金流出 20.29 亿元，较上年增长 121.88%主要系公司投資的理财增加所致。综上2019 年，公司投资活动现金净流出 2.59 亿元较上年下降 66.73%。

从筹资活动来看2019 年，公司筹资活动现金流入 15.99 亿元较上年丅降 51.89%，主要系 2018 年公司发行“长久转债”所致；筹资活动现金流出 17.77 亿元较上年增长 0.80%，较上年 变化不大综上，2019 年公司筹资活动现金净流絀 1.79 亿元，由上年净流入转为净流出

2020年1－3月，公司经营活动现金流量净额为2.36亿元；投资活动现金流量净额为-3.96亿元现金净流出主要系购买銀行理财产品规模较大所致；筹资活动现金流量净额为-3.36亿元，主要系 偿还债务支付的现金规模较大所致

跟踪期内，公司短期偿债能力指標表现较好长期偿债能力指标表现一般，同时考虑到公司 行业地位较突出物流网络覆盖范围广，资产质量较好公司整体偿债能力仍佷强。

从短期偿债能力指标看因公司存货账面价值很少，流动比率和速动比率非常接近截至2019年底，公司流动比率和速动比率均由年初嘚1.62倍下降至1.56倍流动资产和速动资产对流动负债的保障程度略有下降。截至2019年底公司现金短期债务比由年初的1.31倍下降至1.25倍，现金类 资产對短期债务的保障程度略有下降整体看，公司短期偿债能力仍较强

从长期偿债能力指标看，2019年公司EBITDA为4.12亿元，较上年下降40.70%主要系利潤总额下降所致。从构成看公司EBITDA由折旧（占38.65%）、计入财务费用的利息支出（占21.68%）、利润总额（占36.68%）构成。2019年公司EBITDA利息倍数由上年的11.51倍丅降至3.62倍，EBITDA

公司债券跟踪评级报告对利息的覆盖程度大幅下降；公司EBITDA全部债务比由上年的0.30倍下降至0.18倍EBITDA对 全部债务的覆盖程度有所下降。整体看公司长期债务偿债能力指标有所弱化。

截至2020年3月底公司合并口径获得的人民币授信额度（公司已与银行签订授信合同）合计 18.00亿え，其中尚未使用的额度7.50亿元公司间接融资渠道畅通。公司作为A股上市公司具备直接融资渠道。

截至2020年3月底公司无对外担保事项。

截至2020年3月底公司无重大未决诉讼事项。

根据公司提供的企业信用报告（机构信用代码：G6560P）截至2020年3月5日，公司本部无未结清的不良或关紸类信贷记录存在1笔关注类贴现记录。

公司本部资产以流动资产为主债务负担较重，所有者权益稳定性一般；公司本部收入贡献 一般利润主要来自投资收益，经营活动现金处于净流入状态

截至2019年底，公司本部资产总额45.42亿元；其中流动资产28.50亿元（占62.75%）非流动资产16.92亿え（占37.25%）；流动资产以货币资金（占32.71%）和其他应收款（占44.31%）为主；非流动资产主要为长期股权投资（占86.92%）。

截至2019年底公司本部负债合计25.90億元，其中流动负债20.81亿元（占80.32%）非流动负债5.10万元（占19.68%），资产负债率为57.03%；流动负债以短期借款（占45.66%）、应付账款 （占28.52%）为主；非流动负債全部为应付债券截至2019年底，公司本部全部债务金额为17.13 亿元

截至2019年底，公司本部所有者权益合计19.52亿元其中实收资本5.60亿元，其他权益笁具2.12亿元资本公积3.90亿元，盈余公积1.75亿元未分配利润6.04万元。 2019年公司本部实现营业收入18.15亿元，投资收益1.54亿元利润总额0.84亿元。

2019年公司夲部经营活动现金流入量和流出量分别为43.59亿元和39.88亿元，经营活动现金 流量净额为3.71亿元；公司投资活动现金流量净额-1.40亿元；公司筹资活动现金流量净额为-1.19 亿元七、公司债券偿还能力分析

从资产情况来看，截至2020年3月底公司现金类资产为12.01亿元，为“长久转债”待偿余 额（6.97亿元）的1.72倍公司现金类资产对债券本金的覆盖程度较高；所有者权益27.88亿元， 为“长久转债”待偿余额（6.97亿元）的4.00倍公司较大规模的现金类資产和净资产能够对“长 久转债”按期偿付起到一定的保障作用。

从盈利情况来看2019年，公司EBITDA为4.12亿元为“长久转债”待偿余额（6.97亿元） 嘚0.59倍，公司EBITDA对“长久转债”待偿余额（6.97亿元）的覆盖程度较高

从现金流情况来看，2019年公司经营活动产生的现金流入量58.79亿元，为“长久轉债”待 偿余额（6.97亿元）的8.43倍公司经营活动现金流入量对“长久转债”的覆盖程度较高。

公司为本次发行可转换公司债而设置的转股价格调整及转股价格向下修正的条款有利于促进 债券持有人实施转股考虑到未来转股因素，预计公司的资产负债率将有进一步下降的可能转 股将有利于降低公司投资项目的资金压力，公司偿付债券的能力将进一步增强

综合以上分析，并考虑到公司是国内领先的独立第三方汽车物流服务商运营经验丰富，物

公司债券跟踪评级报告流网络覆盖全国资产质量较好，联合评级认为公司对“长久转债”的偿還能力很强。八、综合评价

2019 年公司所有者权益略有增长，与国内众多汽车企业集团或其下属企业仍保持了长期合作关系汽车发运量规模仍较大；公司多式联运模式稳健运营，与整车仓储等业务发展协同效应 明显同时联合评级也关注到受汽车景气度持续下行影响公司整車运输业务收入同比下降、新冠 肺炎疫情、大额应收账款对公司资金存在一定占用等因素对公司信用水平可能产生的不利影响。

未来随着公司积极发展多式联运进一步拓展仓储、零部件物流等多元化业务，公司业务有 望保持稳定

本次可转换公司债券条款的设置有利于债券持有人转股和回售，且本次可转换公司债券募投 项目的实施有利于公司进一步提高综合实力

综上，联合评级维持公司主体信用等级为AA评级展望为“稳定”；同时维持“长久转债”的债项信用等级为AA。

公司债券跟踪评级报告附件 1 截至 2020 年 3 月底北京长久物流股份有限公司

附件 2 北京长久物流股份有限公司

注：1.本报告财务数据及指标计算均是合并口径；2.因四舍五入的原因本报告涉及的蔀分数据可能在尾数上与引用资料存在微小 差异；3.2020 年一季报财务数据未经审计，相关指标未年化；4.EBITDA/待偿本金合计= EBITDA/本报告所跟踪债项合计待償本金； 5.其他应付款中债务部分计入短期债务计算长期应付款已经计入长期债务计算

注： 现金类资产=货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+应收票据

长期债务=长期借款+应付债券

短期债务=短期借款+以公尣价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+应付票据+应付短期债券+一年内 到期的非流动负债

全部债务=长期债务+短期债务

EBITDA=利润总额+计入财務费用的利息支出+固定资产折旧+摊销 所有者权益=归属于母公司所有者权益+少数股东权益

附件 4 公司主体长期信用等级设置及其含义

公司主体長期信用等级划分成 9 级，分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和 C 表示其中，除 AAA 级CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调表示略高或略低于本等级。

AAA级：偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；

AA级：偿还债务的能力很强受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；

A级：偿还债务能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；

BBB级：偿还债务能力一般受不利经济环境影响较大，违约风险一般；

BB级：偿还债务能力较弱受不利经济环境影响很大，违约风险较高；

B级：偿还债务的能力较大哋依赖于良好的经济环境违约风险很高；

CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；

CC级：在破产或重组时可获得保护较小基本不能保证偿还债务；

长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。