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商品期货无风险套利是不是真的无风险
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跨品种套利交易的风险更大多数金融交易的风险有相同点也有不同点，商品期货无风险套利是不是真的无风险?公布的数据显示，由于跨品种套利交易是在同一个市场上进行的，交易所既是买方的卖方又是卖方的买方，而交易所违约的概率小之又小，因此跨品种套利交易基本不存在信用风险，这是它与一般金融交易的风险不一样的地方。除了信用风险以外，金融交易和跨品种套利交易都具有市场风险、信用风险、流动性风险、模型风险、经营操作风险、交割风险、政策性风险和法律风险:
商品期货无风险套利
期货价差套利投资的市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内，套利合约价格发生非预期波动带来损失的一种风险。因为每种合约的交易，都是以对其基础产品的价格变化的预测为基础的，当实际价格的变化方向或波动幅度与交易者的预测出现背离时，就会导致交易者遭受损失。应当承认，在国内的期货市场经历中，过去主力逼仓现象时有发生，近几年来相关管理部门和市场组织者重点加强了市场的法制建设，加强了监管和投资者教育，但意外的行情发展导致的强行限仓和连续跌板过后的强行平仓现象依然存在。处在这种市场情形之下的套利交易者如果不能及时采取应对措施，在交易所落实化解市场风险的措施过程中，被冲掉获利的方向持仓，留下亏损的单向头寸，导致整个套利交易的重大损失的可能性也是真实存在的。此外，在交易所化解市场风险的过程中或过程后，市场交易环境和条件也会发生变化，有时候由于资金的流出和交易热点合约的改变，套利交易还可能遭遇开平仓时的流通性障碍，这也是商品期货价差套利投资可能要面对的市场(2)流动性风险期货价差套利的流动性风险是因合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会所带来的风险。对于场内交易的标准化合约来说，因为标准化程度高，市场规模大，交易者可随时根据市场环境变化决定头寸的抛补，流动性风险较小。有些期货合约，因为参与交易者少，市场交易广度和深度不够，一遇市场剧烈波动，就难以寻找到交易对手。发生了损失，也不能够及时止损，只能眼见损失不断扩大。
主要包括:①市场流动性风险，即当某些品种市场深度不够，一遇市场剧烈波动，参与者无法交易的风险，典型的如市场涨跌停板时套利者无法开仓、平仓;②资金流动风险，即交易者由于流动性资金的缺乏而无法追加保证金被迫平仓或合约到期时无法履行合约支付义务所面临的风险。
期货价差套利投资的模型风险是指期货价差套利的前提是套利组合中套利合约价格失偏，这就要求套利者对期货合约准确定价，他不仅要有一个正确的定价模型，而且需要不断对模型进行检验，否则就面临着模型风险。期货价差套利投资交易中有相当一部分是通过在短时间内完成头寸的改变与对冲来实现的。这就要求前台交易人员与后台结算管理人员紧密配合，都要跟踪头寸价值变动，保证信息数据的准确和及时，并通过先进完备的管理模型进行监控。然而，许多管理模型只能在正常市场波动条件下起作用，当市场异常变化时，则会失效，从而产生模型风险。据英格兰银行对场外金融衍生品定价模型调查发现，不同机构使用不同模型计算出的合约价值的偏差最大可达38%。风险参数不准，交易策略就必然会产生失误，因此会出现不可预见的损失。
经营操作风险
期货价差套利投资的经营操作风险是指由于公司或企业内部管理不善、人为错误等原因而带来的损失。期货价差套利投资交易具有较高的技术性和复杂性，它客观上要求从事期货交易的投资机构，要有充足的、富有经验的专业人员、完备的管理模型及内部监管系统，以保证对交易的进行和头寸的变动实行有效地监控。此外，它还对从事这类交易的人员的素质有较高的要求，如严格遵守交易规则、持仓限额和止损点的规定，切忌越权操作，以赌博的心态进行交易等。通过许多风险事件可以看出，内部监管不严密、会计处理偏差或管理失误、交易员操作不当等，都会引发经营操作风险。从交易操作方面看。交易员越权动用资金或隐瞒交易损失的现象会加重风险损失的程度。在很多情况下，当市场变动与交易员的预测相左时，交易员不仅不停止交易，反而追加资金以图市场改变方向，以至于越陷越深而不能自拔，这时的交易员容易产生赌博心理，孤注一掷，最终导致巨大的经营风险。
套利交易策略如果需要注册仓单或实物交割则存在交割风险。期现套利者经过采购、加工的现货存在无法达到期货交割标准品质量等级，从而承担品质贴水，甚至无法顺利交割的风险。具体而言，卖出交割或注册仓单时风险源于:①运力紧张、运输瓶颈、进出口贸易原因等造成货物无法按时到库:②实物交割后无法及时得到货款;③实物质量不符，无法注册仓单;④实物为质量较差的替代品，引起意外的质量贴水损失。而买入交割风险源于:①资金准备不足，货款无法及时缴付;②付款后不能顺利提货或仓单未能及时抵押而增加资金占用。
政策性风险
政策性风险指国家对有关商品进出口政策的调整、关税及其他税收政策的大幅变动等等，最典型的例子是2003年以来我国政府有关部门的农产品转基因政策的多次改变，每一次变化，对从事大连大豆远近合约间跨月套利操作的整体性影响都是非常明显的;其次，国家的进出口关税优惠和退税率变化，对于类似于天然橡胶、铜、铝的交割套利和跨市(内外盘)套利能不能做或者成功率有多大的影响也是决定性的;政策风险还体现在交易所的层次上，比如交易交割规定的变化，如郑州商品交易所去年11月宣布硬麦仓库自2004年7月后放开交割，对当时已经在交易的WT409、WT4ll合约的持有者的影响就是直接的，如果有人当时进行远期套利操作，这就是意外的风险:按上海期交所的规定，要是有人做上海天胶近期合约的跨月套利，就不可能回避有接到过期仓单的风险，套利者要是接到这些强制退出期货市场的仓单，只好自认倒霉，套利交易的结果自然要走样了。
期货价差套利投资的法律风险是由于法律条文不明确或交易没有法律保障，交易双方可能因找不到相应的法律保护自己而遭致的风险。期货市场的创新速度很快，法律条文难以及时跟上。法规制定者对期货的了解与熟悉程度不够或监管认识不尽相同等等原因，使得时常出现无法可依和无先例可循的情况。例如，与法律规定不具备签署合约能力的当事人签署合约，导致合约无效的风险;合约中的具体条款与有关法规相抵触而无效的风险:因征税而在经济上蒙受损失的风险;尽管合约有效，但因制作失误和解释失误而蒙受意外损失的风险;对顾客解释合约内容时，因违反有关解释义务而被顾客起诉要求赔偿的风险。
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　　时至年末，大家今年的投资赚了多少？
　　这一年，全球整体的经济形势不容乐观，可谓内忧外患。内有年初A股两次熔断，外有欧洲大陆和美洲大陆上的各种黑天鹅事件。
　　这一年，腥风血雨，杀的一片痛快。自年初到年底，从监管层到各地区，对网贷行业开始全面和透彻的监管。这些监管措施，让一些平台飘飘摇摇，走向万劫不复。我发现，每当一个监管政策出台或者相关小道消息透出来之后，投资者的心态就开始慌起来，他们拼命地想知道“XXX平台靠谱吗？安全吗？会跑路吗？”。
　　实际上，在网贷投资中，关乎本金和收益安全的一是平台的合规和安全性，二就是底层资产的安全性。
　　第一点不用过多解释，说的直白一点就是平台是不是正规的网贷平台
　　第二点可能有些同学不太明白，底层资产指的是组成投资产品的每个资产流向，打个不恰当的比喻就是：你所能买到的投资产品都是通过包装之后可以让投资者直接够买的状态，就如同你在超市里买到的辣条，它的原料是小麦，小麦就是“底层资产”。
　　抛开不良平台不谈。底层资产是我们每个网贷投资者都必须关注的，它的稳健程度直接决定了我们能不能如期获得应收的本金和收益。但是，由于多数网贷平台的做法是把诸多底层资产打包成为一款新的产品，使得投资人没办法直接了解到底层资产究竟是什么。那么投资人应该如何了解平台的底层资产是什么嗯？
　　我们先要闹明白网贷的本质是什么。借贷的本质是让钱流通起来，把个人闲置的钱向需要钱的个人或者企业方面流通。 网贷平台撮合需要用钱的个人或者企业，经过一些列风控措施发布这些借款标的，投资人根据自己的判断，将自己的钱出借给这些借款人，从中获得一定的收益。
　　那么不同的借款类型，给底层资产会带来什么样的风险呢？
　　抵押类
　　如果你有一定的固定资产，最近遇到点困难继续一笔钱进行资金周转。你可以将自己的车子或者房子或者其他保值的固定资产进行抵押。如果借款人实在还不上钱，平台则可以根据借款合同和抵押物的公正，进行变卖后还账。
　　信用类
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　　消费类
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　　就投资人来说，本金和收益的安全是最重要的。同时，本金和收益的按时兑付也是很重要的事情。在对比底层资产后可以发现，在大数据的影响和整体体系的完善下，信用贷将逐渐变成最为安全的投资产品。
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各商业银行陆续推出股指期货套利类理财产品
&&&&&&&“私人银行”的另类理财服务&&&&&&&提供专属理财产品，为外汇、股票、大宗商品等投资品种提供操作建议，这是目前“私人银行”给多数消费者留下的印象。事实上，“私人银行”扮演的角色远不止这些，小到购买钻石、奢侈品，大到海外投资置业、购买私人飞机，私人银行已经开始提供越来越细致的服务了。&&&&&&&私人银行进入“战国时代”&&&&&&&随着中国内地财富管理市场的崛起，商业银行、证券公司、第三方独立理财机构、信托公司和基金公司等机构近年来均从不同角度切入其中，相继开发出为高端客户理财的专属服务，期间定位各异，竞争不断升级。&&&&&&&经过数年的发展，目前各家机构所瞄准的高净值客户对私人银行的理念开始有了更深入的了解。&&&&&&&财富管理者忐忑前行&&&&&&&这是一场站在金字塔塔尖上的竞争私人银行业务看似风光无限，实则危难重重。对于“富人理财”这一近年来才在中国兴起的业务，参与竞争者不仅有中资银行、外资银行的私人银行业务，还有基金、券商的定向资产管理，更有私募、信托、PE等大量“非典型性”理财渠道。如何避免同质化，成为私人银行赢得客户必须破解的谜题。&&&&&&&中外银行暗战金字塔顶端&&&&&&&111万“百万美元资产富豪”的国内资源颇为触目惊心，在揽储大战愈演愈烈之时，一场围绕着高端人士的战争正在渠道环节打响。外资银行凭借丰富的经验先行一步抢占市场，中资银行依托庞大的客户资源不甘落后。就连第三方理财机构也将目光瞄准了高净值人群，无异于公开同各私人银行抢生意。&&&&&&&在巨大的财富蛋糕面前，中资银行和外资银行相继出手。2005年，瑞士友邦银行首先在中国开办私人银行；随后，花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行等外资银行相继跟进，在国内开设私人银行业务。&&&&&&&2007年，中国银行(601988)率先开设私人银行业务。此后的四年时间，从大型国有银行到股份制银行，都争先恐后成立专业团队和设置专门机构来争夺这一市场。4月底，中信银行(601998)国际私人银行中心揭幕，将为母行私人银行客户的离岸投资理财需求以及境外高资产净值人士参与内地市场提供服务。此外，招商银行(600036)计划今年在香港永隆银行下设私人银行管理中心。其目标据称是打造离岸金融服务平台。而在此前，农业银行(601288)也正式推出私人银行跨境金融服务，面向高端个人客户日益增长的跨境金融服务需求。&&&&&&&各商业银行陆续推出股指期货套利类理财产品&&&&&&&今年上半年，银行理财创新开始探路“银期合作”模式。由于股市、楼市投资机会减少，去年上市的股指期货成了银行理财产品设计的新目标。加之“期货投资咨询业务”即将推出，期货公司从事理财顾问的意愿也比较强烈。在此背景下，各商业银行与期货公司合作模式渐起，策划并陆续推出了股指期货套利类理财产品。专家分析，由于“银期合作”类可以归到私募产品或高端私人银行产品，而目前财富管理市场中的中高端客户对于此类产品的需求很大，因而此种合作模式市场前景广阔。&&&&&&&据了解，在当前资产规模增长受限、流动性需求增加的背景下，各家商业银行往往将债券、贷款、票据等打包成理财产品，通过压缩表内资产以获取业务发展空间和流动性支持。这种“资产池”模式目前已经成为国内商业银行主流的资产管理模式，并在优化银行传统业务结构、增加中间业务收入以及促进金融产品创新方面发挥了重要作用。&&&&&&&繁荣背后：问题不容忽视&&&&&&&应该说，我国银行理财市场在今年上半年达到了空前的发展速度。然而，业内专家指出，繁荣的背后仍隐藏着诸多不容忽视的问题。如，运用理财开展委托贷款，预期收益率高企、存在恶性竞争倾向，通过建立“资产池”获取期限错配利差，购买他行或本行理财产品逃避监管指标等。&&&&&&&据统计，今年上半年，我国银行理财市场发售“资产池”理财产品3200余款，占银行理财市场份额的近40%。而社科院陆家嘴(600663)研究基地专项调研组的一项调研结果表明，目前，商业银行均会在“资产池”中配置一定信贷资产。其中，一些稳健型商业银行的“资产池”中信贷资产的配置比例约为10%，而某些相对激进的商业银行可达到60%至70%。这些信贷资产或为新增贷款或为存量贷款，其中也不乏2008年金融危机后的地方政府融资平台贷款。&&&&&&&今年上半年，各家银行使出浑身解数揽存吸储，银行理财产品之间的“价格战”愈演愈烈。尤其超短期7天理财产品的收益率在今年6月份飙升，甚至超过了1年期理财产品的预期收益率。业内人士称，正是凭借滚动发行、动态管理以及信息透明度低等特点，“资产池”理财产品演变为商业银行的存款吸纳工具和资产负债调节工具。&&&&&&&据悉，“资产池”理财产品通常采用滚动发售、集合运作的资金募集方式。为保证理财资金的持续性和稳定性，银行往往会连续发售理财产品和到期续发理财产品，这样，理财产品在募集期或到期后可以形成短期存款沉淀，从而形成持续不断的现金流，有助于缓解银行的存贷比考核压力。&&&&&&&特别是，在负利率、股市低迷和楼市限购的背景下，收益较高且稳定的理财产品无疑成为市场的新宠。然而，理财产品市场利率竞争的加剧，使得商业银行在“保市场”和“增利润”之间陷入两难。收益率越高越意味着银行不得不采取更为激进的投资策略，进而导致投资风险增大。&&&&&&&为了对银行理财产品进行规范治理，今年6月末，银监会起草了《商业银行理财产品销售管理办法》，向社会公开征求意见；尔后，7月5日又下发了一份针对银行理财业务进行规范的会议纪要，要求银行对包括理财“资产池”中涉及委托贷款、信托转让、信贷资产转让、监管套利的票据以及高息揽存等在内的违规行为进行自查整改。&&&&&&&应该说，我国商业银行的“资产池”理财业务目前尚处于起步阶段，其健康合理的发展对国内理财业务的创新，以及财富管理行业的全面发展具有重要的推动作用。为此，业内专家建议，一方面，应搭建理财产品风险“防火墙”，真正做到表内资产与表外资产的风险隔离，促使理财产品真正成为银行通过风险与收益的转移方式来改变自身经营模式及分散风险的规范举措；另一方面，构建“资产池”理财业务的系统性风险管理体系，健全银行理财产品市场的法律制度约束，加强对理财产品的监督管理。&&&&&&&转融通和股指期货对当前A股不构成利空&&&&&&&转融通业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。此举将配合融资融券业务未来由试点转为常规，解决融资融券业务的资金和证券来源问题。对此，普通投资者不难理解，融资融券业务只是象征性开启卖空时代，而转融通带来实质性的变化。用市场人士的话来说，融资融券和股指期货的启动，让只能做多的A股市场多了一只做空的手，而转融通业务的推出给这只做空的手一个强有力的能量源，让多空双方力量更加平衡。&&&&&&&？
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