为什么巴菲特投资理念反对借钱投资

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-06-04 05:38 标签： 巴菲特基金投资6招
“股神”巴菲特成功全靠“借钱”？
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“股神”巴菲特成功全靠“借钱”？
本周六，美国中西部小城奥马哈市将迎来一年一度的巴菲特股东大会。届时，全世界200多个国家超过4万名投资者将会汇聚一堂。巴菲特被尊称为“股神”，他的价值投资策略启发并激励着许多投资者。然而价值投资者众多，股神却只有一个。为什么？因为巴菲特有自己的“制胜秘诀”，那就是“借钱”。很多人都知道巴菲特有一句名言“远离杠杆融资，没有人会因为不借钱而破产。”巴菲特历来是反对借钱炒股的，许多公司/人破产正是因为负债太多，最终无力偿还。那为什么还说巴菲特的成功秘诀是“借钱”呢？我们知道，一般人借钱炒股，如果遇到股市大幅下跌，损失会是加倍的。巴菲特也会遇到“股灾”，他是这么做的： 1974年美国股市遭遇前所未有的大危机，标普500指数暴跌26%。股神也没能幸免，到1974年底，其旗下资产下跌了31.5%。然而正如巴菲特名言“别人恐惧时我贪婪”，在这次股市暴跌中他买入了大量的股票，其在1974年抄底买入的华盛顿邮报，到1985年底总收益率约为21倍！年均复合收益率约为28%。看来股神的选股眼光确实了得！这里至关重要和最易忽视的一点是：巴菲特买入的价格并非都在最低点，也就是说，巴菲特是在下跌的过程中不断的抄底，总有源源不断的现金流来买入别人因为恐慌而抛售的股票。巴菲特从哪儿借来源源不断的钱？答案就是他利用了伯克希尔公司的资本参股保险公司，后者成为巴菲特的“永久杠杆”，不仅为巴菲特提供了源源不断的巨额低成本保险资金，还让他能够大规模收购企业或投资股票。而在取得很高的投资回报后，巴菲特保险业务的资本实力大大增强，从而有更多的资金收购更多的企业或股票，更多的回报再带来更多的保险，如此形成一个良性的循环。“股神”根本不用像基金经理那样担心每个季度、每月，甚至每周的“考核”。 巴菲特式的“借钱”炒股和普通人融资配资炒股有什么区别：1）巴菲特“借”用保险资金，成本极低（他要求旗下保险业的保单有利润或至少保本）；2）大数定律下，巴菲特每年要“还”的钱，是基本有数的，且始终为此准备着大量现金，不存在追讨保证金的问题。也就是说对普通人会造成致命打击的借钱炒股，在巴菲特这里，就成了源源不断的“后备支援”。所以，一般人能学巴菲特“借钱”炒股吗？如果没有股神的选股能力和持股耐心，更没有永久的低成本杠杆和源源不断的现金流，那还是洗洗睡吧。
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TA的最新馆藏[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转载]巴菲特：不能借钱投资
这就是经验和教训，我用亲戚和朋友的钱，刚开始是义务管理，不要盈利也不负责赔钱，3年期限，在金融危机时，我开始许诺，赔钱我包着。再到后来，3年的期限，包赔但利润分半，再到后来许诺说分红的钱我不要；这都是无纪律的表现，再到跌厉害时，为补仓，答应1年期包赔，赚钱分半。这更是倒退，1年和3年的区别有多大，无法用语言来衡量，金钱更无法衡量，所以，我发誓从此不答应低于3年的资金，不借钱，不做空，不做生！
2009年2月从朋友处借钱6万元许诺给他年息10%作为回报，当时买的兴业银行和中国平安。09年6-7月减仓时一起卖出，其收益率在50%左右。
09年9月28日前后，开始第二次建仓兴业银行和中国平安，价格是31.8元和50元。持有到今天为止已经一年半时间没有动过了，前几天告诉我他要买房子需要这些钱。没办法忍痛割爱，今天在31.15元减仓兴业银行；52.90元减仓中国平安，共计卖出资金7.3万元。
今天突然明白了，巴菲特他老人家说过的：不借钱投资的真正含义。在持有的低估值股票还没有涨起来之前，人家一旦用钱你就要卖股票还债，这次借钱的过程支出1.26万元的利息后，还剩余了30%的净利润，虽然没有赔钱，但自己一点高兴地感觉也没有。
庆幸自己：明白了一个道理是我最大的收获。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。　　来源：神农投资 作者：陈宇　　老巴一生“吝啬”，但买房却一步到位，而且是趸付，为什么？　　我们先从复利谈起。复利是威力巨大的数学概念。2的十次方是1024，这太厉害了。今年上半年很多人轻松翻倍，照这架势玩下去，5年十翻一千倍。十万变一个亿。乖乖，如果再1：3，上半年就赚5倍了，5年那么就是4个亿，沧海变桑田啊。　　四个亿的银子该怎么花呢，正想着一不留神指数跌去40%，很多人非但没赚钱，还亏了本金。更有人倾家荡产，爆仓跳楼。　　这就奇怪了，创业板指数今年到现在为止还涨了89%，怎么那么多人亏钱呢？　　首先我们要先了解一下数字游戏的另一面：100涨100%=200，200跌50%=100。也就是说，在复利公式的两边，不是对等的。跌幅要用更大的涨幅才能弥补。我们总是看正向复利的惊人结果。但是人们很少注意反向复利的可怕威力：每年亏30%，连续三年。然后再每年涨30%，连续三年。最后的结果是：亏损25%。著名的投资家芒格亲身体验了这个游戏的残酷。他在、1975的三年中的收益分别是：-31.9%、-31.5%、73.2%。1975年接近翻番的反弹很精彩吧，那么这三年他总的收益率是多少，有没有把亏的钱给投资人赚回来呢，答案是仍然亏损20%，然后芒格解散了合伙企业！是在1969年解散合伙企业的，芒格不信邪，继续干了6年，结果是竹篮打水一场空。看来还是巴菲特厉害呀。　　投资是不确定的游戏，在这个游戏中，短期亏损是常见的，长期看收益也是基本确定的，但是亏损要用更大的涨幅才能弥补。因此，控制风险的能力，比短期搏取更高超额收益的能力更重要。　　再看看加上杠杆的情况。我们看到1：3融资然后翻倍后，(1+3)*2=8，净赚了8-3-1=4倍。把融资还了以后，10万变50万，很了不起是么。大伙可能想，50万还是买不起北京的厕所啊。市场这么好，咱们再赌一把，浮盈加仓，继续1：3融资。OK，50万融资150万，共计200万，如果翻倍，再赚200万。那么净资产就可以达到250万。一年25倍，改变命运，股神！太牛X了，也太二百五了。　　钱哪儿那么好挣呢。多数人炒股撑死也就是指数平均水平，那么指数在一年里涨4倍概率有多大？这时候若市场向下正常波动了25%，就像530的调整一样。200万市值缩水到150万，将被强行平仓，投资人突然什么都没有了。梦中的250万，曾经到手的50万，本钱10万，都没了。别说北京的厕所，马桶也买不起了呀。　　这是怎么回事？辛辛苦苦挣了一倍，融资杠杆率没变，一个正常25%的波动，全没了？是的，融资游戏的嗜血秘密就在此处：全部亏损由本金承担。亏损接近本金时平仓。1个25%的调整，对于1：3杠杆融资来说，就是本金100%的损失。　　这个生意长期并不划算。向上25%，净资产也就从50万涨到100万，向下25%，终生积蓄化为乌有。为便于理解，我用10万本金来代表，也把融资机构的平仓理想化了。实际情况是很多人可能卖了房子，可能用了终生积蓄，甚至借了钱再放杠杆。你用100万或是1000万来玩这个游戏，结果是一样的。　　市场一个正常波动，将导致杠杆融资的投资人一无所有。奋斗十年，20天报销。这个事，除非在获胜概率特别大的时候，或者杠杆的使用成本极低，期限较长的情况下，才适合动用杠杆投机。而不是像现在这样，全民融资，股民把融资当本金用！而始终浮盈加仓，就是始终承受一次正常波动就全玩完的风险，那更是刀头舔血。　　巴菲特从不借钱炒股。他的杠杆，是用保险公司的浮存金，或者收购企业的现金流。成本极低，没有还款期限，没有强制平仓。而且他总是留有大量现金，严格控制风险。　　他在57年前买的别墅，6个卧室，在当年的当地算不错的住宅吧。一生极不原意在消费上花钱的老巴，买房的时候可不含糊，全款一次付清。大家可能想，如果贷款买房，然后用剩余的钱投资股市不是更好吗？他那别墅万买的，现在也就值80万。这笔钱如果老巴拿来投资股市，现值近10亿美元。　　这么高的预期成本他不是不知道，否则也不至于媳妇买套新家具都要被嘀咕半天。关键是不负债投资是他的基本原则。如果投资遭遇不测，导致房子无法偿债一无所有，这是他不能接受的风险。永远不要冒不能接受的风险。这是一个专业投资人最基本的素质。　　下面谈谈投资人倒金字塔加仓的问题。我认识的很多投资人从牛市的底部就开始参与，可是一轮牛市下来，算算帐还是亏钱。为什么呢？有些牛X基金经理，动辄净值翻倍，年度公募私募冠军亚军拿着。可是一辈子算下来根本没给客户赚过钱，为什么呢？　　因为投资人的钱总是不断追加的。跌到4千点，成交量还是2千点的10倍。一般人都是在牛市开始的时候，只拿一点钱来玩。后面不断追加。基金经理也一样，干的越好，后面的钱的越多。结果是，市场已经涨了很多，估值越来越不便宜。但是投资人的钱，却越来越多，而且杠杆越加越大。　　那么，市场来一次类似近期40%的，投资人哪怕从2千点就参与了，多半也是亏损的。举个例子：假设某基金年初规模1亿，净值1元。到6月中净值翻翻到2元，规模随净值增长到2亿，为客户净赚1亿。6月二次营销追加申购规模增加到20亿。此时大盘暴跌，净值回撤到1元，基金规模缩水到10亿。该基金净值没变，但已为客户累计亏损本金9亿。　　这个故事放在散户身上也适用。开始是老公用私房钱炒股，隔三差五涨停板，10万变20万了。老公和老婆一合计，动用买房首付的钱凑够200万干进去，17天跌成100万。净亏90万。这下好，房子也别买，孩子也别生了。　　说一千道一万，问题是，投资人投入的资金常与市场的风险呈正比，与收益能力呈反比。这就是倒金字塔投入的陷阱。为啥风险大了，投资人反而敢于投入更多呢。为啥熊瞎子会掉到猎人的陷阱里去呢。两个字：贪婪。　　而贪婪和恐惧恰是人类的本性。
责任编辑：cpy
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