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沪港通10月将实盘模拟 炒港股良莠参半
作者：孙宁
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　　联网测试、专项检查，沪港通准备工作顺利启动时间越来越近。在昨日举行的证监会新闻发布会上，发言人邓舸表示，本周证监会对沪港通准备情况进行了专项检查，国庆节之后还要进行沪港联网实盘模拟测试。而据上交所人士透露，《上交所沪港通试点办法》等配套规则也于昨日同时发布。更有接近两地交易所的消息人士透露，沪港通开通时间将在近期公布。由于不同的交易市场、规则、上市公司估值水平等因素，沪港通的到来对低估值蓝筹来说被业界解读为是机遇，但对于“炒低”、“炒差”的投资者来说，在买卖港股时可能会因此而承担更大的风险。　　准备工作就绪节后将实盘模拟测试　　伴随着联网测试等工作的开展，沪港通也渐行渐近。证监会新闻发言人邓舸26日表示，本周证监会对沪港通准备情况进行了专项检查，肖钢主席、庄心一副主席、姚刚副主席分别赴北京等地进行了检查。从检查结果看，有关各方的业务方案比较常熟，相关规则体系、业务流程基本定型，技术系统准备就绪，国庆节之后还要进行实盘联网测试等准备工作。　　据上交所人士向《投资快报》提供的信息，截止9月25日，共有约90家证券公司完成了港股通现场检查，约占市场份额的98%以上。大部分证券公司在业务、技术、结算和投资者教育等方面的工作基本达到港股通上线条件。部分证券公司经过整改后，也将满足港股通上线要求。　　港交所行政总裁李小加近日在出席公开场合表示，沪港通经历多次演习都未见有出现问题，估计可如期于10月开通。另外，有接近交易所的消息人士透露，上交所将会在近期公布沪港通推出的时间。也有消息指，沪港通于10月27日出台“机会很高”，但未必会在10月10日公布，或在之前日子公布“通车”，早前已传监管机构会在10月初公布沪港通“开车日”。　　记者从上交所人士处了解到，9月26日，《上海证券交易所沪港通试点办法》发布，《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》等配套规则亦同时发布。与4月29日发布的征求意见稿相比，正式发布的《试点办法》调整了若干规定，“总的原则是：一方面，要充分考虑沪港通市场化、国际化的要求，尊重市场和投资者权利，为正常合理的市场行为预留空间；另一方面，也要充分考虑控制风险跨境传递，强化跨境监管，确保沪港通试点平稳安全运行。”上交所人士介绍说，《试点办法》对体现市场化、国际化的需求，总体有放宽限制的考虑；而对风险控制方面的需求，则提出了更加严格、细致的安排。　　根据《试点办法》的要求，沪港通试点初期，参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者、证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者，这是香港证监会的要求。　　沪港通时代的机遇与风险　　沪港通开通在即，面对交易市场、规则、上市公司估值水平的差异，习惯了A股操作模式的内地投资者，如何在沪港通时代把握市场机遇或规避风险？　　在“沪港通”开通后，估值发生变化的首推低估值蓝筹股。由于蓝筹股股价长期处于低迷状态，特别是在牛市崛起之后，更令蓝筹走入被边缘化的趋势。但此次沪港通的实施却是对低估值蓝筹股的一大利好。沪港通的出现将香港证券市场与国内A股市场连通，而这也给A股带来了重大的机遇 .　　除了A/H股外， 成份股也成为了资金追捧的对象。其中，与这些成份股重合的上证50、沪深300金融指数的成份股，则具备更大的估值优势。比如沪深300金融指数同时涵盖金融、地产两大低估值蓝筹板块，从中长期来看，未来向上空间明显大于向下空间。　　彭博行业分析认为，那些已经在沪港两地上市的股票获得了一个特别的投资机会。目前在两地上市的股票有76只，它们的沪市估值平均较香港有23%的溢价。然而，个体差别却很大，许多和能源类A股的估值较港股有超过10%的折让。许多工业和材料类A股则有30%以上的溢价。两地实现互联后，套利机会将会更轻易被发现。　　一半是海水一半是火焰。沪港通的到来虽然给市场带来机遇，但对于内地投资者来说，香港市场却有着与A股不同的投资环境。　　天相投顾董事长及总经理林义相表示，香港上市公司的基本面对股价走势的影响往往大于A股上市公司。亏损企业以及业绩大幅下滑企业，通常面临较大的股价下跌压力。内地炒作绩差股的逻辑在香港市场通常不适用。而且，港股针对连续亏损企业并没有类似于A股市场以“ST”标识的特别处理，平时对上市公司基本面关注不够的内地投资者在买卖港股时可能会因此而承担更大的风险。同时，境内个人投资者对香港上市公司的了解和理解也存在着天然的劣势。　　此外，林义相认为投资低价股可能面临风险。在以散户为主导的A股市场，投资者投资理念尚不成熟，对低价股存有偏好，且由于A股公司上市较难，壳资源的价值相对高，不少投资者炒作低价股。而香港市场上，市场化的发行制度降低了壳的稀缺性，炒作低价股的的风气也不盛行。港股市场的“仙股”常常由于业绩差鲜有人问津，成交清淡，股价长期低迷。如果内地投资者用炒作A股低价股的思路炒作港股，可能会面临较大的投资风险。
(责任编辑：DF145)
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& 模拟交易规则
1 交易平台
参与者可使用网页、PC客户端和手机客户端三种交易平台操，参与者可登录任意一种交易平台进行操作，三种平台完全同步。
网页交易：登录Web网页即可进行模拟交易。点击登录
PC客户端：需要下载并安装客户端才能进行模拟交易，需要使用与QQ号码绑定的交易账号和密码进行模拟交易。点击打开
手机应用程序：需要在手机上下载并安装应用程序才能进行模拟交易，需要使用与QQ号码绑定的交易账号和密码进行模拟交易。点击打开
2 交易品种
股票账户：主板及创业板的所有股票、交易所买卖基金、单位信托基金/互惠基金、外汇基金债券、政府债券、其它债务证券等
窝轮账户：认股权证（包括相关资产在香港以外地区上市的衍生权证、一篮子权证及非标准型权证）、牛熊证
体验账户：股票和窝轮均可交易，仅供用户体验操作，不进入任何评比
3 交易时间
?与香港股市同步，以香港“证券及衍生产品市场的交易时间”为准，详细交易时段遵循规定；
?每日开盘期间接受选手交易指令，交易指令当日有效，若当日未成交，收市后交易系统自动取消。
4 交易细则
4.1 账户初始资金
比赛不涉及实质金钱买卖及投资，每个账户初始虚拟资金均为50万港币
4.2 可使用的委托方式
不参与开市前竞价，只参与连续撮合交易
可提交“增强限价盘”（ELO）和“市价盘”。
增强限价盘最多可同时与五条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离4个价位的第5条轮候队伍），只要成交的价格不差于输入价格。沽盘的输入价格不可低于最佳买入价5个价位（或以上），而买盘的输入价格不可高于最佳沽出价5个价位（或以上）
4.3 下达委托指令注意事项
每个委托指示在执行之前，系统会暂时冻结所需的资金或交易品种，直至交易者更改或取消这个指示；如资金量或交易品种持仓不足，委托指示将被系统实时拒绝
所有尚未执行的委托指示交易者均可以更改或取消。已成交的指示不能再作任何更改
交易委托成交后，现金结余及股票持仓将实时更新。交易者可实时利用现金及交易品种持仓进行T+0交易
不支持卖空交易，不支持保证金交易（融资、借贷）
系统限制每日最高委托次数，防止非正常频繁交易
4.4 交易单位、交易价格及成交量
根据股份最小买卖单位进行交易，支持零股/碎股交易
成交价规定：真实市场当前实盘价
成交金额参照：当前成交价（现价）
成交量规定：当前市场实际成交量；虚拟成交不得超过真实成交；大赛交易系统撮合成交量按真实市场场内自由撮合成交量计算；大赛成交不参照真实市场X、D、M、*等场外和手工以及无效交易类型的成交；
公开交易种类
非自动对盘或特别买卖单位的非两边客成交
开市前成交（指交易在开市前已达成，其中包括在上个交易日收市前达成而未及输入系统的成交）
非自动对盘或特别买卖单位的两边客成交
自动对盘的两边客成交
自动对盘的非两边客成交
成交已遭反驳/取消
4.5 不支持股息派发，不支持供股、配股活动
比赛内不设收取任何股息，但股价亦会在除净日跟随调整
比赛内不设任何供股或配股活动及其它与股票相关的商业活动，交易者必须留意当真实市场有供股或配股活动时，股价可能会受影响
4.6 支持送股、分拆、合并
股份分拆（拆股）、合并（合股）及送股（仅限派息行为中赠送的原有股份），系统会自动参照实际市场进行处理
4.7 私有化处理办法
如果持有的股票被私有化或除牌、退市，会损失所有投资于该股票的资金，若被除牌的股票于操作期间复牌，系统将不会补偿所损失的资金或股票，交易者需注意提前自行卖出
4.8 停复牌处理办法
?如果持有的股票在每轮比赛中被停牌，比赛期间股票市值将以停牌前最后之市场价格计算。
?在每轮比赛最后一个交易日收市后，用户所持有暂停交易的股份会按以下方式进行市值的结算，并计入排名：
在比赛期间，股份停牌至比赛结束仍未复牌且未有“临时替代”股份或股权，参赛持有该股份的市值以停牌前的收市价计算；
在比赛期间，股份停牌至本期比赛结束仍未复牌，如果该股份在停牌时有“临时替代”性质的股份或股权在交易，在比赛结束结算时，用户持有该股份的市值以该股份“临时替代”性质的关联股票或股权的收市价及其股权变动后（如有）的股份数量计算；
4.9 权证、牛熊证不支持行权
参赛者必须阅读认股证条款，并熟知认股证各项参数的意义并且知晓其中投资风险，认股证在比赛中不可兑现其正股，参赛者必须在认股证到期日前自行沽出，否则系统在到期日自动将对应资产归零处理
参赛者必须阅读牛熊证条款，并熟知牛熊证各项参数的意义并且知晓其中投资风险，牛熊证在比赛中到期或被强制收回，参赛者在到期日或强制收回前仍未沽出，将损失全部资产，系统不会返回该部分资金或股份，亦不会返回在被强制收回后结算的剩余价值
4.10不支持股权及其他临时并行替代股份交易
不支持供股权及其他并行交易时临时替代性质的股份的交易，并行交易时期不能买卖的旧股视为停牌股份
4.11 交易费用
比赛中每宗已完成的交易会被系统扣除电子服务佣金 0.25%(最低收费$100)、交易税及印花税等0.108%，该费用是仿真真实股票市场的交易费用，附交易费用参考
费用 (港币)
(经纪商收取之费)
0.25%，单笔最低佣金100元
(证监会收取之费用)
交易额之0.003%
交易额之0.1% (单位为 $1, 不足$1为$1计)
(香港交易所收取之费用)
参加者应公平交易，操作中利用不正当手段获得的帐户收益将被全数收回
其他交易规则同香港联交所规定一致
5 查阅交易状况
?参加者可随时通过各个交易平台查阅所有买卖指示之交易状况
?参加者可随时通过各个交易平台查阅投资组合的实时更新盈亏状况及帐户结余等
?每个交易日收盘后系统会核算交易者股票和窝轮账户，并依据全部交易者收益情况进行排名，交易者股票和窝轮账户的排名、收益、交易记录、持仓明细会刊登在个人页上，部分排名靠前的交易者名次和成绩将会刊登于相关公开网页上。体验账户操作情况不公开。
6 免责声明
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