市场有效性与内在价值对股票市场的影响--《山东大学》2014年硕士论文
市场有效性与内在价值对股票市场的影响
【摘要】：经过二十几年的发展,我国证券市场规模迅速增长、市场结构不断优化,整个市场的投资理念也发生了巨大的变化。股票的投资价值被越来越多的投资者所重视,并成为股票投资中最为重要的参考标准。股票投资价值的评估及实现让投资者逐步回归到了股票投资市场最基本的理论之一—内在价值及市场有效性的研究和讨论上。日,沪港通《四方协议》在上海证券交易所签署,沪港通的开通将会进一步促进A股市场成熟投资理念的形成。在这种背景下,内在价值与市场有效性的研究对A股市场投资理念的成长和成熟会更有实践意义。
符合市场的投资方法与正确的投资理念,决定了投资者能否以合理的价格买入或抛售股票,决定了投资者在市场发生变化时,能否坚定自己的投资决策,也决定了投资者是否能获得理想的投资收益；而市场的有效性决定了股票的真正价值是否能最终反映到股票价格上,也奠定了价值投资理念可以获得市场收益的基础。建立正确的投资方法和投资理念,需要深刻理解内在价值及市场有效性根本原理,正确认识内在价值及市场有效性在股票投资市场的作用和意义,并最终运用正确的理论和方法进行股票市场投资的实践操作,获得理想的收益。
本文第一章介绍了对内在价值、市场有效性假说进行研究分析的背景和必要性；第二章从内在价值、市场有效性理论基础理论的阐述和讨论开始,讨论分析内在价值、有效性假说的理论含义以及各自对市场价格的影响；第三章从内在价值、市场有效性相互关系的讨论分析出发,研究二者对股票市场投资的意义,阐述作为市场投资理念和方法的内在价值、市场有效性理论如何对投资行为起到导向作用,导向作用如何最终对投资行为和股票价格产生作用；第四章针对市场价格是否反映市场信息的问题进行实证分析,以财务数据信息和股票价格为基础,利用SPSS软件进行关联性分析,并得到财务数据信息与股票价格弱相关的实证结论。第五章总结了本文的讨论研究内容,提出了本文的研究结论和市场启示。
通过本文的研究分析,得出了以下主要结论：内在价值虽然难以预测,但基于宏观环境和企业基本面发展情况在一定时期是稳定的,因此以范围显示的股票估值是具有参考价值的；因信息的不断修复、发展及新信息的不断发布,导致市场有效是一个循环反复的过程；市场价格对有用信息反映的时滞,使得各种投资分析方法有机会获得超额收益；内在价值和市场有效性的导向作用将导致市场行为的一致性,遵从这种导向所作出的投资决策更容易获得理想的收益；市场话语权的拥有者可以利用投资理念的普遍接受性制定市场的运行规则与标准,从而最终实现自身的利益；随着资本市场的逐步开放,我国资本市场市场化的定价体系与运行规则亟待建立。
【学位授予单位】：山东大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2014【分类号】：F832.51
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我国股票内在价值评估问题研究
本文分析了我国股票内在价值评估的必要性及迫切性,同时对我国股票内在价值评估的指标体系建立与健全进行探讨.
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广东广播电视大学,广东广州,510080
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基于模糊数分析的股票内在价值估值研究
股票的内在价值是由其所代表的上市公司的基本面和该公司的未来发展状况所决定的。由于公司的成长性是动态的，受其影响，股票内在价值的估值自然地会表现出一定的不确定性。为研究股票内在价值估值问题，本文引入模糊数的相关概念，运用模糊数来分析股票的内在价值。通过对公司的成长性进行分析，引入投资者风险偏好系数，得出股票内在价值的三角模糊数表示C=(a，c，b)，隶属函数为μc(p)。　　
为了说明市场因素对股票内在价值的影响，我们必须研究股票市场投机价格的特质。本文从定性分析和定量分析两方面研究了货币供应量对股票市场价格的影响。我们的研究结果表明货币供应量是影响股价走势的重要因素，但不是唯一决定因素，货币供应量对股价的影响受到投资者宏观经济预期的制约。考虑市场投机性因素的影响，本文运用模糊数来研究股票的市场投机价格，得到市场投机价格的梯形模糊数表示P=(m，m，M，M)，隶属函数为μp(p)。　　
根据经济学相关理论，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动，于是通过比较分析股票的市场价格与内在价值，我们得到基于模糊数分析技术的股票投资策略：投资者根据自身的风险承受能力，预先设定一个风险阈值λ(0<λ<1)，当股票的市场价格p满足μc(p)≥λ时，即股价接近内在价值，投资者保持持股；当股价p满足μc(p)<λ且p<c时，即股票被低估，投资者逐步买入股票；当股价p满足μc(p)c时，即股票被高估，投资者逐步卖出股票。研究结果表明，投资者的期望收益率受到预先设定的风险阈值λ的影响：当投资者设定的风险阈值λ增大时，投资者的期望收益率下降；当投资者设定的风险阈值λ减小时，则投资者的期望收益率上升。
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股票内在价值投资分析在中国股票市场中应用的初探
股票的内在价值是指投资者预期在未来或获得的现金流入现值,由未来各年上市公司所发入的股利总额和出售股票时的价格所构成.股票的内在价值与上市公司的收益性和成长性之间存在一定的相关性.进行股票内在价值投资分析时,评价某支股票是否具有投资价值,在实际操作上,可以借助对基于股票内在价值的上市公司的收益性和成长性进行分析和评价,以解决无法直接计算出股票内在价值的难题.因此,该文所探讨的股票内在价值投资及其分析在中国股票市场中的应用,主要是对基于股票内在价值的上市公司的收益性和成长性进行分析和评价,从而对上市公司是否具有投资价值做出初步的判断.
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