宋清辉：融资融券是一把双刃剑 助涨助跌
著名经济学家宋清辉对记者表示，由于融资融券是一把双刃剑，助涨助跌，因此券商根据市场和自身的情况对两融指标进行调整也在情理之中，后续如果市场出现继续大涨，不排除有更多券商调整指标。
深圳商报记者 陈燕青
随着市场的走高，券商开始调整两融维持担保比例、客户持股集中度等指标。周三，华泰证券将两融业务追保维持担保比例由135%调高至140%，上周末申万宏源则宣布进一步放开两融业务集中度控制指标。此外，长江证券等券商近期也调整部分个股标的折算率及保证金比率等。数据显示，截至本周三，两市融资余额合计8982.81亿元，逼近9000亿元。业内人士预计，随着市场的走高，未来还会有更多券商根据自身情况调整两融指标，以保持两融业务风险控制的常态化管理。
或有更多券商调整两融指标
根据华泰证券的通知，公司自3月1日起将融资融券业务追保维持担保比例由135%调整为140%，即信用账户触发追保后，补交担保物或自行平仓后的维持担保比例不得低于140%。否则公司将按照合同约定采取强制平仓等违约处置措施。两融担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。
数据显示，目前大型券商维持担保比例多数在140%以上，也有部分券商将这一指标设置为150%。如银河证券、中信证券的追保维持担保比例都为140%，申万宏源、海通证券等公司则为150%。
此外，上周末申万宏源通知称，进一步放开投资者集中控制度指标，调整后为：信用账户维持担保比例不高于170%（原为180%）时，投资者买入单只证券委托成交后所持有的该证券市值占其信用账户总资产的比例不得超过60%（此前为50%）；当维持担保比例高于170%（原为180%）但不高于200%时，不得超过80%；当维持担保比例高于200%时，将不再设限制。
2015年中股灾期间，中信证券、华泰证券、广发证券、银河证券等曾宣布调整两融客户的持仓集中度，以促进两融业务平稳发展。
对此，深圳一家券商经纪部人士表示，上调两融担保比例主要是为了防范两融业务的风险，从幅度来看不算大。如果大盘继续上涨，不排除会有更多券商上调担保比例。而放开投资者集中控制度指标意味着部分券商逐渐放开持股集中度。
著名经济学家宋清辉对记者表示，由于融资融券是一把双刃剑，助涨助跌，因此券商根据市场和自身的情况对两融指标进行调整也在情理之中，后续如果市场出现继续大涨，不排除有更多券商调整指标。
融资余额连续三日回升
随着市场的走高，两市融资余额连续三日回升。数据显示，截至本周三，两市融资余额合计8982.81亿元，增加22.59亿元，再创月内新高。其中，上交所融资余额报5237.05亿元，较前一交易日增加14.29亿元；深交所融资余额报3745.76亿元，增加8.3亿元。
数据显示，周三两市融资买入额环比减少0.66%，其中沪市环比减少1.5%，深市环比增加0.45%；融资余额方面，两市融资余额环比增加0.25%；其中沪市环比增加0.27%，深市环比增加0.22%。
从个股当日融资买入额来看，沪市融资买入超过1亿元的品种有51只，与前一交易日减少3只，融资买入额靠前的是：百联股份4.77亿元，伊利股份3.20亿元，中国建筑3.18亿元。深市融资买入超过1亿元的品种有36只，与前一交易日减少4只，融资买入额靠前的是：京东方A4.41亿元，中粮生化3.98亿元，天山股份3.95亿元。
融资余额方面，沪市前三位是：300ETF（195.47亿元，减少0.17亿元），中国平安（121.93亿元，增加0.06亿元），中信证券（92.88亿元，减少0.07亿元）。深市融资余额前三位是：东方财富（57.94亿元，增加0.38亿元），乐视网（46.54亿元，增加0.17亿元），京东方A（45.61亿元，增加0.87亿元）。
山东神光认为，从融资余额和融资买入额数据可以看到，随着市场的震荡调整，融资买入额不断出现小幅分化，资金在市场震荡中还是观望明显，融资余额方面实现三连增，市场企稳仍需后期不断试探，短线投资者可逢低布局不宜追高。原标题：控风险！券商调整两融指标
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今日搜狐热点为什么说融资融券助涨助跌？_百度知道
为什么说融资融券助涨助跌？
　　融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。日，上交所、深交所分别发布公告，表示将于日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。融资融券业务正式启动。　　　1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段　　一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者要想获取价差收益，只有先买进股票然后再高价卖出。一旦市场出现危机时，往往又出现连续的“跳水”，股价下跌失去控制。因此，在没有证券信用交易制度下，投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，不但多了一个投资选择以赢利的机会，而且在遭遇熊市时，投资者可以融券卖出以回避风险。　　2、有利于提高投资者的资金利用率　　融资融券具有财务杠杆效应，使投资者可以获得超过自有资金一定额度的资金或股票从事交易，人为地扩大投资者的交易能力，从而可以提高投资者的资金利用率。例如，投资者向证券公司融资买进证券被称为“买空”。当投资者预测证券价格将要上涨，可以通过提供一定比例担保金就可以向证券公司借入资金买入证券，投资者到期偿还本息和一定手续费。当证券价格符合预期上涨并超过所需付的利息和手续费，投资者可能获得比普通交易高得多的额外收益。但这种收益与风险是对等的，即如果该证券的价格没有像投资者预期的那样出现上涨，而是出现了下跌，则投资者既要承担证券下跌而产生的投资损失，还要承担融资的利息成本，将会加大投资者的总体损失。　　3、有利于增加反映证券价格的信息　　信用交易中产生的融资余额（每天融资买进股票额与偿还融资额间的差额）和融券余额（每天融券卖出股票额与偿还融券间的差额）提供了一个测度投机程度及方向的重要指标：融资余额大，股市将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度越大。因此，在融资融券正式推出以后，公开的融资融券的市场统计数据可以为投资者的投资分析提供新的信息。　　　　　　
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切记，救市不是救散户！
融资融券助涨助跌:
牛市中融资助涨你好，方向一旦看反，打击将是致命的。
特别是现在熊市的大环境下，管理层推出融资融券，以及将来推出的股指期货，对市场中的各个投资主体，对散户是最不利的；
熊市中融券助跌，将做空能量放大。
融资融券及股指期货推出后，作为散户，将做多能量放大，基金公司可以套期保值，券商和私募可以对散户反复绞杀，动荡的结果可能是大盘跌500点对参与融资融券的散户的伤害比以前跌2000点还要大。融资融券及股指期货简直就是绞肉机，投资更加困难，因为行情的波动更加复杂，而不会像现在这样几乎单边下跌
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融资融券的助涨跌功能简析
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融资融券的助涨助跌功能简析( 10:35:09)
分类：股票
?如果简单来看，融资是为市场增加资金增量，买入，利多，助涨；反之，融券是增加市场供应量，卖出融券，利空，助跌；
这种看法显然过于简单。
融资也会助跌，比如，对于一个平衡市，投资者为了更大的利益，其获利方法是：一方面打压股市，另一方面，融资；结果是打压所带来的短期下跌，有利于融来的资金低成本建仓。
可见，融资业务实际上也有可能导致股市的下跌，而非上涨。
同样的道理，融券业务似乎也更可能导致股市的上涨，而非下跌。
比如说，投资者以16块钱的价格借入招行1万股，要想获得盈利的办法常常不是让招行股价跌到16元以下，拉到更高的收益会更大。
做法是：把招行股价拉到25块，将借入的1万股卖出，然后再打压到20块，再买回1万股，并将之还给回原持有者。获利5元/股，即5万元。这是一个回合，也可以多个回合来说。
简单来说，融券盈利可以一直把股票拉到泡沫最大化阶段，然后卖出，也可以在股票上升通道中来回做波段。
以上分析，只是一个简单的推理，试图说明融资融券不应该简单来理解其助涨助跌功能。
几个判断：
1.股价在低位，容易融券，因为原持有者不愿卖出而愿借出，而借入者借入也并非无利可图。
2.股价在高位，难以融券，因为原持有者会高位卖出，而借入者希望借入但借不到。
3.因此，出现融券很可能说明股市处于低位；难以融券，说明股市已处于高位。笔者一个在香港的朋友曾经讲过一个情况，说香港对冲基金向内地国企融券，在07年初容易融券，但到了年末就比较难融券了。这就是个实战经验。
4.融资融券会加大股价的波动，这样才能让参与者获利。因此，股价有时会大大超过其价值，有时又会大大低于其价值。
5.融资融券+股指期货，市场很快会打破目前的3000点为核心的牛皮市，涨跌区间会扩大；涨会到4000；跌也可能到2500；
6.一般投资者，不要轻易融资，否则会把身家赔光。想当年，大把庄家就是这样死掉的！
日 07:17来源：广州日报 作者：杨欣字号:T|T
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融资融券业务推出的时间不长，仅有两年多，不过其成长速度却相当快，从日至今，融资融券余额从659.06万元迅速增加至目前的481.78亿元，增长高达7309倍，平均每年增长8449.92%
融券相对于融资的增速更快，这一特点在2011年一季度过后更为突出。截至日，两市融券余额仅为1.26亿元，而今年4月16日融券余额创出了12.91亿元的历史高点，为彼时的10倍。分析人士指出，融券作为一种做空的手段，在市场环境不好的情况下，对于投资者更具有吸引力，这也是2011年以来融券规模快速增长的重要原因之一。
进入2012年，融资融券市场的活跃度进一步增加，融资余额日均净增量为1.41亿元，为2011年日均净增量的1.4倍；融券余额日均净增量733.52万元，为2011年的2.8倍
三只个股被看空
从个股来看，目前融资余额较大的个股有中国联通[3.73 0.54% 股吧 研报]、中国平安[44.92 -0.02% 股吧 研报]、民生银行[5.81 0.17% 股吧 研报]和兴业银行[11.93 -0.08% 股吧 研报]，其融资余额都在10亿元以上。不过，从年内融资净买入的角度看，参与融资的投资者则更加看好包钢稀土[38.69 -1.02% 股吧 研报]、民生银行和广汇股份[13.20 0.30% 股吧 研报]，今年以来这三只个股的融资净买入额分别为7095.8万元、3670.6万元和3449.1万元。这些股票的市场表现并未让融资买入的投资者失望，包钢稀土、民生银行和广汇股份年初至今分别上涨84.77%、9.34%和24.15%。
潜在风险不容忽视
融券方面，目前融券余额较高的股票有贵州茅台[253.70 1.73% 股吧 研报]、中信证券[12.21 -0.49% 股吧 研报]和万科A[9.13 -2.14% 股吧 研报]，分别达到7071万元、4457.7万元和3964.7万元。这些个股或短期或长期都累积了较大的涨幅，融券投资者似乎并不看好其后市的走势，选择逢高做空。值得注意的是，融券余额较高的股票中，白酒类个股出现频率较高，除贵州茅台以外，五粮液[35.40 -1.20% 股吧 研报]、洋河股份[146.23 0.77% 股吧 研报]和泸州老窖[41.05 -1.04% 股吧 研报]的融券余额都在1000万元以上
目前，我国市场上的融资融券运行平稳，但市场人士提醒，从海外经典案例分析，融资融券业务潜在风险不容忽视，其中“大众事件”极其典型：2008年受金融危机冲击，全球股市哀鸿遍野，唯独大众汽车全球一枝独秀，仅在两个交易日内就暴涨了近4倍，其市值一度高达37
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融资交易助涨助跌正股股价
　　距离管理层启动融资融券试点交易已有近一年左右的时间，A股市场的融资余额与日俱增，个股融资余额日内的变动情况，也逐渐成为投资者每天研究的“功课”之一。那么，融资融券交易对正股股价究竟有什么样的影响呢？　　中原证券研究所经实证研究后得出结论，到目前为止，投资者的融资买入行为尚未对正股股价的走势产生明显的引导作用，而更多体现在对正股股价的助涨助跌。换句话说，融资交易还很难体现出二级市场投资者对于正股股价未来一段时期内的准确预期。　　欧美等成熟市场的经验表明，融资融券者往往是市场中最为活跃的交易者。他们对市场信息的反应更为敏锐，在一定程度上促进了证券价格向合理区间的回归，进而成为价格发现功能实现的主要推动力量。不少市场人士由此推论，我国投资者融资融券的交易行为，未来迟早会成为二级市场股票价格发现的重要指标。　　中原证券研究所统计分析结果表明：自去年3月31日融资融券业务正式推出以来，A股市场融资额逐月增加，呈现单边上涨现象。2010年5月至2011年3月，沪深两市融资余额与上证指数的相关性系数为0.5，反映出二者呈现一般正相关关系。　　同样以2010年5月至2011年3月为样本数据，计算日融资买入额与沪深300指数相关系数和日融资偿还额与沪深300指数的相关系数，分别达0.86和0.8，呈现高度正相关且买入额与沪深300指数相关性更高。计算日融资买入额和沪深300指数提前一天以及滞后一天的相关系数，以期考察融资买入额是否相对指数存在提前或者滞后反应，结果显示，相关系数均低于同一天的相关系数，这说明融资买入额变动与沪深300指数变动基本同步。　　若进一步从日融资买入额排名前5位和周融资买入额排名前5位的标的股入手，分析融资买入额与正股收益之间存在的关系。从绝对收益角度看，所有统计期获得正收益的样本占比超过50%，随着统计期加长，正收益样本占比越高，最高接近70%，这反映出融资买入额对标的股短线影响较小，而中期看则有望获得显著收益。　　假设投资者在2010年7月起，选择所有周融资额前5的标的个股，以不高于前一个交易日的收盘价介入，不考虑交易成本情况下，统一按照统计周期中的任一周期持有，都将有望获得正收益。　　中原证券研究所得出的结论是：我国的融资融券业务推出以来，大盘运行趋势将直接影响投资者融资买入的行为，投资者的融资买入行为并未对正股股价的走势产生明显的引导作用，而更多体现在对正股股价的助涨助跌作用。也就是说，融资交易还难以反映投资者对正股未来一段时期内股价的预期。但是，融资买入金额尤其是周融资买入金额较高的个股在中期可获得较好收益的实证分析结果，则又说明：融资买入金额的变化在一定程度上可以为中长线投资者的投资决策提供一些必要的参考。（钱晓涵）　　作者：钱晓涵
(来源：钱晓涵)
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