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&&&&&&&&&&&&谢百三给刘士余的信:应无限期推迟“注册制”试点|股民|中国股市_凤凰财经
谢百三给刘士余的信:应无限期推迟“注册制”试点
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中国股市与世界各国（发达市场）都不同，是个有严重的制度性缺陷的受尽创伤的27年的青年股市。诚挚地希望刘主席能让股市休养生息；让股民也能做上一个好的中国梦。股市兴，中国兴；股民喜，中国福！
来源：投资报 作者：复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授 尊敬的刘主席：中央宣布您调来后，股市大涨了一天，反映了1.4亿股民对您抱有的巨大期望。但次日即开始下跌，周四又暴跌，重现千股跌停。对此，我特写信提些看法与建议。 中国股市与世界各国（发达市场）都不同，是个有严重的制度性缺陷的受尽创伤的27年的青年股市。 它有十大特点： 1、中国股市在相当长的时间里不是实体宏观经济的晴雨表。1978年至今，增长128倍，股市1993年就到过1500点，2001年就到过2245点，现在仅2700点，2倍都不到。30多年中，搞实业的人很多发了，而股民总体上处于&套牢&之中，可怜啊！ 2、中国股市以公有制、国有成分为多的国企比例极大，而西方股市以私有企业为主，甚至90%以上为私企。没有改革好的国企，产权不清，责、权、利相分离，其效益、回报反映、表现也与西方上市企业迥然不同。 3、中国上市公司大多效益低下，不少是不肯分红，分不出红，也不想分红，没有长期投资价值。 4、中国股市基本上没有做空机制（具体制度又无法操作，不利于做空）。由于不能做空，跌起来就一网打尽，1.4亿股民就全亏损，全是痛，彻心彻肺地刻骨铭心地痛。 5、中国股市有制度性、历史性缺陷，几十年股权分置，在股权分置改革后，原来一元甚至几毛的国家股、法人股一直在源源上市兑现，如同堰塞湖，年年、月月、日日到市场上以市价兑现，形成长期重大利空。老的非流通股出完了，新的又出来了。使人们防不胜防。 6、中国股市投资饥渴症严重。无论国企、民企、股份制公司，均极重视上市融资、圈钱，因为实业怎么干都不如证券市场上增发、融股、融一把资。 7、中国股市以散户、个人投资者为多，国外以基金、机构投资者为多。 8、中国股市没有做市商制度，国外纳斯达克有做市商、战略投资者。中国股市波动极大，风险极大。 9、中国股市受货币政策与房市影响很大；货币政策紧，股市可以从6124点跌到1664点。房市太低迷，会影响、水泥、玻璃、家具、等42产业萧条。房市一火爆，又会吸引走大批资金离开股市，转战房市；对股市形成分流效应。 10、中国股市牛短熊长。完全不能分享中国实体经济37年高增长的成果，9成股民总体长期处于亏损状态。中国股民是世界上最忍辱负重、最优秀的股民，痛苦之中贡献巨大，中国崛起有股民巨大功劳。 为此，特提出如下建议和看法： 1、对于&注册制&试点应宣布无限期推迟试点。&注册制&完全不符合中国国情，不能照搬照抄国外。试想，中国注册的公司、企业、经济实体7014万家，7千家中出一家，就可以上一万家新股（又都是冲着上市圈钱来的），中国股市岂不暴跌、狂跌，一泻千里！这件事就像&熔断机制&一样，什么时候搞股市什么时候就会大跌！ 2、请问&注册制&急急试点有何意义？一年上了几百家新股，大熊市中募资世界第一，还不够吗？ 3、立即放慢、减缓、停止新股发行。1998年克林顿参观上海证交所，美国证券界人士向总统汇报：中国股市发展很快，8年上了800只新股，美国100年才上了800只新股（中国证券界人士当时脸都红了）。这大发、滥发新股是传统计划经济下的&投资饥渴症&！股市大跌，人民亏损啊！这不是什么优点，反而是中国当时几千万股民永远的痛啊！ 4、要讲信用、言而无信，不知其可也！在2015年股灾中，管理层在3800点一带已开始救市，停发28只已收款即将发出去的新股，时间是日。当时有12条措施。其中就有4500之前，50亿以上再融资暂停；并对发新股、再融资等均加以了限制。 现在是2700点，还救不救呢？如果不救，那当时3686的救市和现在2700点的不救？如何解释？证券市场是信用市场啊！如果不救，新股就真的别再发了！要讲信用啊！现在人们最怕的是发新股（如地方银行股江苏银行类的如大批上市），非形成巨大的股灾不可。 5、请新主席多做社会调查，召开全国投资者恳谈会，虚心向股民学习。千万别乱抄乱搬国外的&洋经验&！ 6、一切不利于股市、股民的事一点也不做。中国股市灾难深重，大量（1.4亿）股民亏损累累。他们都为中国经济融资再融资做出巨大贡献。他们是中国改革开放中最可爱的人！要珍爱股民啊！ 诚挚地希望刘主席能让股市休养生息；让股民也能做上一个好的中国梦。 珍惜伤痕累累、贡献巨大的中国股市！呵护亏损累累、痴心不改的中国1.4亿股民！ 股市跌，股民悲；股灾多，中国痛！股市兴，中国兴；股民喜，中国福！每日早间捕捉涨停股，请关注微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】 盘后复盘洞悉明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】 追踪主力动向，请关注微信号【主力抓黑马】或【zhuliheima】
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48小时点击排行延迟注册制能救股民于水火吗？
&&&&&&&& 07:13:39&&&&&&&来源： 财界网整理
　　进入3月，A股迎来了一波上涨行情。上证指数6连阳，3月以来累计涨幅7.94%；相比主板，创业板指走势稍弱，累计上涨6.49%。与此同时，创业板指近期上蹿下跳，5个交易日振幅高达12%，波幅明显大于主板。这其中，多少与注册制改革预期有关。　　对此，就在今年两会的政府工作报告中，针对注册制改革只字未提，在十三五规划中又称要“创造条件”，这被众多财经人士普遍解读为“注册制改革将无限期延迟”，更有甚者，言之凿凿“A股慢牛会随之启动。”　　今年实施的可能性不大？　　国泰君安任泽平认为，预计注册制改革方向不变，但会选择合适时机实施，2016年实施概率较低。　　华泰证券认为，周末政府工作报告发布，通篇未提及注册制改革，而在十三五规划中则提出要创造注册制的条件。目前来看，至少2016年注册制不会推出，股市的供给侧有望得到压力缓解。　　方正证券研究所所长高利则认为，从改革的推进来说，特别是注册制，去年包括年初制定的规划里都是把这个注册制作为一个重点，但是今年没有再强调这块，没有把它作为今年的重点，说明可能在这方面非常谨慎。我觉得可能会暂缓推出。　　不过，也有机构认为，管理层在注册制推进上已经有了明确的、正确的操作顺序和思路。　　招商证券(600999，)认为，注册制改革正在正确的轨道上悄然推进：虽然“注册制”三个字在政府工作报告中没有出现，但是“推进股票、债券市场改革和法治化建设”、“严厉打击证券期货领域的违法犯罪活动”的表述首次出现。我们认为，注册制并不只是股票发行制度这样孤立的存在，而是与之配套的一整套法律、法规和制度体系的总称。更关键的是，法治化建设是注册制能最终成功的必备前提，暂不提注册制而先提法治化建设，表明管理层在注册制推进上已经有了明确的、正确的操作顺序和思路，相比14、15年报告中明确提出推进注册制改革、但没有对相关法律制度建设的要求，今年对注册制的态度反倒是更加务实、更加具体、更有利于其最终落地的。　　上海证券也表示，虽然政府工作报告中没有像去年那样直接提到注册制改革，但是十三五规划中提到“创造条件实施股票发行注册制”。注册制出现在十三五规划中而不是出现在今年的政府工作报告中，这是一个非常明显的变化，这个信号值得重视。　　延缓注册制后的市场走势　　本来，只要注册制改革加速(投资者集体诉讼制度、常态化监管和强化退市制度跟进配套)，尽快让A股泡沫(创业板为主)出清，在市场利率持续下行之下，附之以实体经济的L型筑底，A股市场是有望在半年内走出V型结构性反弹态势的，中长期的慢牛行情也可能随之而来。　　在延迟注册制改革之后，我对未来A股的走势却极度不乐观。是的，A股短期内有可能维稳，但是，这种人为的政策托市，又能维稳多久，监管部门、乃至决策层的公信力又何存;是的，创业板极可能会再次受到追捧，但是，这样的追捧除了便于“庄家”谋利外，于投资者最终又有何益，绝大多数投资者只会再次沦为韭菜，要知道，即使以当前的估值比计(创业板指市盈率/上证指数市盈率)，当前的3:1相较之前的4:1，尽管幅度有所收窄，但其估值比之离谱，依然是全球主要资本市场上的一道奇葩景观。　　希望政府工作报告未提及注册制改革，并不表明“注册制改革遭到延迟”，政之废举不能源于人事更迭。否则，我真会对A股市场的未来走势悲观了，极可能在“短多”之后，迎来又一个漫漫的熊市。
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