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香港市场仙股闪崩惊醒A股：垃圾股风险迟早会出现
随着深港通、沪港通的对接，越来越多的投资者会充分认识垃圾股的投资风险。两地交易规则的不同，这充分显示出一个市场现象，即垃圾股的风险迟早会体现。
（http://stock.cngold.org/）06月28日讯，日，香港证券市场出现了多只“”暴跌闪崩的市场现象。尽管它发生在香港市场，但我们研究认为，随着、的对接，越来越多的投资者会充分认识的投资风险。
对比情况来看，近期跌幅最大的为新都退(000033.SZ)，其自今年4月29至6月28日，用了将近两个月的时间，跌幅在86%，但在香港市场，仙股用了半天就完成了，甚至超越。这反映出两地交易规则的不同，但这也充分显示出一个市场现象，即垃圾股的风险迟早会体现。
研究发现，仙股之说，最初源于香港的，是特别指市值跌至1元以下的股票，在英语中被称为penny stock 。“仙”(仙：cent)的音译是香港人对英语“cent”(分)的译音。仙股就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。在美国股市上，如果长期低于某一价格就会被。毫股与仙股意义相同，香港、大陆习惯称为仙股，美国习惯称为毫股。
从中国A股市场来看，股票跌破1元的时间较少，其主要原因是重跌后，市场多次政策救市或市场缺少理性投资所致。如果以低于1元作为判定的标准，自日*ST达曼(600788，SH)以0.96元跌停价成为A股市场第一只“仙股”以来，共有16只股票沦落为 “仙股”;日，S*ST精密(600092，SZ)在之前的交易日盘中跌破1元面值之后，当日以0.95元的跌停价报收，宣告成“仙”。
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港股老千股暴露凶相！逾6成网友预警A股垃圾股未来
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【港股老千股暴露凶相！逾6成网友预警A股垃圾股未来】此轮暴跌过后，关于如何看待港股的问题，东方财富网的调查显示，30.2%的网友表示还是A股安全，不炒港股了；45%的网友认为规避老千股，港股还是具有很大投资价值；24.8%的网友表示暴涨暴跌，有暴富的机会。
　　“没有最惨，只有更惨！”这是6月27日，港股市场众多老千股发来的战报。　　据说当天的画风是这样的，6月27日10:30以前是风平浪静，一片祥和，10:30开始，香港市场多只个股集体崩盘，个别股票的最大跌幅甚至超过90%。　　一时之间谣言四起，尽管当日下午港交所作出回应，但仍旧挡不住抛压，仿佛被贴上“惨了”两字，股价终归是逃不过一个“跌”。截至收盘，下跌幅度超过40%的多达17只，其中，中国集成控股、汉华专业服务、联旺集团、美捷汇控股、汇隆控股的跌幅均超过80%。　　有网友逗趣道：“炒港股，不亏50%以上，都不好意思说暴跌。”也有网友们留言表白：“被A股感动到了，跌10%？这都不叫事儿！”　　当然，网友们都在说笑，但是这不免让人好奇到底是什么原因导致这场戏剧化的暴跌呢？　　香港证监会发言人Ernest Kong表示，股价大幅下挫的股票多有与不同公司和上市券商存在多重关联、持股集中度高、成交量小、流通股少等特点。这些特点容易导致股价极度波动和市场失当行为。　　Kong还表示，证监会不便证实是否已经或正在寻求对具体个人或相关公司展开调查。　　对于A股的投资者来说，港股老千股的此轮暴跌，多数人抱着看热闹的心态，但是提到最近A股的“闪崩”，或许股友们就不会陌生了。　　自4月以来，闪崩股这一概念便凭借盘中猛烈的跳水走势成为广大投资者尤其是杠杆资金的噩梦。到了6月，这股闪崩潮并未止步，除了备受瞩目的复星医药和万达电影以外，“战火”进一步延伸到了次新股的“领地”。　　细思极恐！难道除了自舔伤口，没有别的办法了？A股未来会效仿港股吗？为此，东方财富网进行了本周股市网络调查，了解众多网友对此的看法。　　如何看待港股老千股暴跌？截止今日(6月29日)上午(下同)，东方财富调查结果显示，有72.6%的网友认为这是市场的自发清理；11.9%的网友表示存在错杀，可以择优买入；还有15.5%的网友表示可以选择买入，暴跌就是买入良机。　　此轮暴跌过后，关于如何看待港股的问题，东方财富网的调查显示，30.2%的网友表示还是A股安全，不炒港股了；45%的网友认为规避老千股，港股还是具有很大投资价值；24.8%的网友表示暴涨暴跌，有暴富的机会。　　关于A股以后的垃圾股是否会被边缘化的问题，东方财富网的调查显示，61.7%的网友认为A股垃圾股会遭边缘化；26%的网友表示A股市场和港股不同，不会边缘化；12.3%的网友认为自己说不清楚。　　综合以上的调查结果，我们不难发现，网友普遍支持这种对老千股的暴跌惩戒，不看好A股市场中垃圾股的未来。　　超7成的网友认为本轮港股老千股暴跌，是市场的自发清理；近5成的网友认为规避老千股，港股还是具有很大投资价值；逾6成网友预警A股垃圾股未来：A股垃圾股会遭边缘化。　　事实上，对于港股老千股的大跌，业内人士普遍认为对港股影响不大。　　兴业证券研究所副所长、全球首席策略张忆东指出，大跌对港股是件好事，这件事情表明市场都明白了监管的动向，壳资源的价值会进一步下降，以后再“玩壳”就行不通了。短时的大跌不会影响港股市场长期走势，今年三季度港股走势可能会比较颠簸，目前港股处于底部的顶部。　　但是对于A股市场中，出现不少股票会无缘无故闪崩，业内人士指出，很大原因是来自于机构和游资对于当前脆弱的行情见好就收的结果。　　不可否认得是，A股市场上的垃圾股、壳股同样众多，港股老千股暴跌，对于A股或许是一个启示。　　近期，深交易所修改《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》，对个人投资者门槛进行了重新设置。　　深交所要求，个人投资者买入退市整理股票的，必须具备2年以上的股票交易经历，申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不得低于人民币五十万元。　　今年A股“退市第一股”新都退已经进入退市倒计时，这或许也在向投资者预警。中航信托宏观策略总监吴照银表示，当前市场监管趋严，A股投资者正向价值投资回归，市场生态的变化，导致那些“壳资源”及概念股的市场空间日渐狭窄，今年以来的行情也证实绩优股价值正不断得到市场认可。
(原标题：港股老千股暴露凶相！逾6成网友预警A股垃圾股未来)
(责任编辑：DF150)
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关注天天基金港股A股兩重天 垃圾股或雪崩
来源：21世纪经济报道
　　註冊制下高價垃圾股或&雪崩&
　　&真正的註冊制絕不是溫室花房，它會帶來一系列意想不到的變化甚至是衝擊，投資者一定要有這樣的心理預期。&一位專門研究過境外資本市場註冊制改革歷程的私募人士這樣說道。
　　據其分析，對於A股市場而言，首當其衝的將是那些幾乎已經喪失生存能力但卻維持著高股價的垃圾股，&如果是正宗的註冊制改革，它們將一錢不值&。
　　&這類股票之所以能維持高股價，只因為它們有一個上市代碼，成了所謂的殼資源，存在烏雞變鳳凰的可能，所以市場才給它們那麼高的估值，但註冊制之下，發行管制消失後，誰還會花幾個億去借烏雞的代碼呢?&上海某券商並購部負責人說。
　　這位資深業內人士強調，只要註冊制是動真格的，垃圾股的股價將發生雪崩式的下跌。而且在A股市場上這樣的垃圾股還不在少數。
　　&無論是投資者還是監管層都應該對這一點有所準備，避免讓這樣的衝擊成為影響改革進程的絆腳石。&上述並購人士提醒道。
　　港股、A股兩重天
　　在上海另一位長期跟蹤港股市場的私募人士看來，與實行註冊制的香港市場相比，上述提醒絕非杞人憂天。
　　一組資料足以說明這一點。
　　截至2014年10月底，港股有1700多家上市公司，從股價分佈來看，673只個股價格低於1港元，占比38.83%。其中有32只不足0.1港元，還有402只股價不到0.5港元。
　　股價高於1港元的個股中，351只個股的股價在1～2港元，股價不到5港元的個股有1380只，占港股市場的80%。
　　與港股相比，A股的股票無疑要&值錢&得多。
　　公開交易資料顯示，A股目前2557只個股中，除了260只正在停牌的個股，交易中的2297檔股票，股價低於5元的僅88只，而股價在3元以下的只有山鷹紙業(600567.SH)一家。
　　股價懸殊的另一面，是兩個市場個股市值的巨大落差。
　　資料顯示，1700多家港股公司中，市值低於10億港幣(約8億元)的就有多達600家左右，而與之相對應，市值低於8億元人民幣的公司在A股早已銷聲匿跡。
　　目前A股市場市值最低的個股為萬福生科(300268.SZ)，其最新市值是11.08億元，放眼整個A股，15億元市值以下的公司也僅有13家。
　　而在港股市場，低市值公司則是比比皆是，不少公司甚至只有區區一千萬元市值。
　　作為市值排名最低的個股之一，Shanghai Growth(00770.HK)目前市值1415萬港元，合人民幣只有1100萬元左右。
　　&單純的比股價高低沒什麼意義，關鍵要看A股的這些股票價格為什麼比港股普遍要高，有沒有其合理性。&前述私募人士表示，&如果A股公司的業績更好，當然市值就應該更高。&
　　垃圾股高價難維繫
　　然而，公開資料顯示，A股公司的高估值並非是基於其優良的業績表現。大量沒有業績甚至連主營業務都喪失了的公司，也仍然維持著高股價。
　　ST類公司是他們中最具代表性的。根據同花順IFIND資料統計顯示，截止今年三季度，滬深兩市合計50只ST、*ST股中，有27只每股收益為負，23只收益為正的股票中，每股收益小於0.1元的共有12只。
　　即便如此，這些垃圾股的市值也全部都在10億元以上。
　　其中，作為A股知名垃圾股之一，ST宏盛(600817.SH)目前股價為11.35元，總市值18.27億元，其最新市盈率高達4604倍。
　　在A股市場還有一類形似&空殼&的公司同樣引人關注。
　　根據同花順IFIND資料統計顯示，目前員工人數少於50人的A股上市公司共有24家，其中12家公司前三季度扣非後的淨利潤虧損。
　　其中最為典型的要數星美聯合(000892.SZ)，據公司2013年年報顯示，公司現有7名員工，包括銷售人員1人，財務人員2人，行政人員2人，其他人員2人。截至2014年三季度，星美聯合的營業收入為0，淨利潤為虧損73.78萬元，每股收益為-0.0018元。
　　就是這樣一家&空殼&公司，截至12月29日的收盤價卻仍然高達7.33元，對應的市值約為30.35億元。
　　類似的案例在A股市場同樣不在少數。
　　與這些沒有任何業績支撐，卻仍然維持著高市值的股票相比，市值僅1100萬元的Shanghai Growth，業績卻要靚麗得多。
　　這家以投資為主業的公司，2014年中報，每股淨資產1.34港元，每股收益為0.468港元，對應目前1.59元的股價，市盈率還不到2倍。
　　同樣是資本市場，估值水準何以出現如此之大的差異?
　　華澤鈷鎳(000693.SZ)無疑是回答這一問題的絕佳答案。
　　華澤鈷鎳的前身是早在2007年就被暫停上市的ST聚友，該公司在被並非六年後，最終被陝西華澤鈷鎳借殼重組，在退市懸崖邊，搖身變為一家有色績優股，於日成功恢復上市並複牌交易。目前其股價在24元左右，較其複牌前7.37元的價格已上漲225.64%。
　　類似的&烏雞變鳳凰&一幕在A股市場經常發生。而這也被認為是A股市場垃圾股得以維持高股價的秘訣。
　　&ST聚友都被暫停上市了，其股價仍然高達7塊多錢，就是因為買他的人知道遲早有一天它會烏雞變鳳凰，而事實也證明他們往往是對的，這樣的賭博可以說屢試不爽。&上海某券商並購部負責人對此表示。
　　事實上，每一隻垃圾股都存在著類似的預期，也正因為如此，他們的估值才得以維持在高位。
　　&必須懂得市場優勝劣汰的法則，垃圾股天生就是市場淘汰的物件。&武漢科技大學金融研究所所長董登新指出。
　　&哪怕是萬福生科這樣的公司，IPO造假事發都一樣可以玩重組遊戲，他們還有什麼好怕的呢。&上述並購界人士說，&A股市場的問題就出在沒有優勝劣汰上，以至於劣幣驅逐良幣。&
　　&一家藍籌股公司，每年的業績增長幾乎是大致恒定的，不會有太大的驚喜，因此股價也就四平八穩，但是垃圾股則不同，來一次重組可能就是幾倍的收益，對於資金來講吸引力當然更大。&前述私募人士對此認為。
　　然而，隨著註冊制的到來，這樣的遊戲很快就將玩不下去。
　　&目前A股想要借殼上市至少要掏5個億左右的殼費，有時候甚至還要接受更加苛刻的條件，而一旦實施註冊制，只要是好企業，IPO將不再困難，這些高價的垃圾股自然失去了生存的土壤。&前述並購人士說。
　　而近期藍籌股持續飆漲，垃圾股持續下挫，也被認為是註冊制預期下的市場變化。
　　&註冊制推行後，形成良好的市場自我修復節奏，有利於股市&慢牛短熊&的市場格局，都是極大的利好，將吸引投資者從垃圾股投資向價值投資轉移。&董登新對此指出。
[责任编辑：罗强]李大霄问诊沪港通:港股蓝筹溢价 A股垃圾股上天|李大霄|蓝筹股|沪港通_新浪财经_新浪网
&&& &&正文
李大霄问诊沪港通:港股蓝筹溢价 A股垃圾股上天
英大证券研究所所长李大霄在新浪理财师
　　新浪财经讯&11月14日消息，英大证券研究所所长李大霄在，独家，解答网友投资理财问题。
　　在中，网友提问：沪港通开通，买什么港股好？港股和A股区别何在？当前形势下，更看好哪个？预计外资来A股的资金量会有多少？会提升沪股通的股票估值吗？
　　李大霄表示，港股和A股的投资者结构有重大区别。
　　香港的投资者的开户数只有100-200多万户，60-70%为机构投资者，并以美英资为最，机构投资者的专业性比较强。蓝筹股普遍溢价并成交活跃，垃圾股普遍折价并成交淡静。
　　而A股的投资者的开户数有1.6亿为全球之最，机构投资者比例为10%，散户市场的特征明显，垃圾上天、蓝筹落地的现象明显。
　　他还表示，外资入场A股，数量会非常大，李小加说7-8万亿的量，现在QFII只占A股2%，其他开放市场占30%，空间非常广阔。
　　查看该问题更详细的答案，请。
　　到目前为止，李大霄已回答了网友，发表了。
　　附：李大霄回答网友的7个问题：
　　1、李老师，周一就沪港通了，港股买什么好？港股和A股有啥区别，您更看好哪个？
　　李大霄答：以下个人观点，仅供参考，风险自担。[]
　　2、大霄老师请教您两个问题：1)、现在大盘小股票涨了一波又一波了，大蓝筹――基建、银行、高铁借一带一路亚太自贸区也炒过了，热点沉寂，机构年终净值也差不多了。哪还有行情？2)、下周新退市制度要实行了，您估计哪家股票会先中枪退市？第一家退市什么时候到来？
　　李大霄答：以下个人观点，仅供参考，风险自担。[]
　　3、请问李大师：我每次买了股票就跌，卖了就涨，我需要学习那些方面的知识？
　　李大霄答：以下思路，仅供参考。[]
　　4、A股爆涨是泡沫现象吗？是否已经脱离真实情况？
　　李大霄答：以下次新股投资思路，仅供参考。[]
　　5、沪港通开启牛市新时代，请推荐一只大牛股吧。
　　李大霄答：以下思路，仅供参考[]
　　6、A股的市场跟港股最近的行情有什么大变化么？
　　李大霄答：六大理由成就A股首次真实牛市。A股正在进行结构转化。[]
　　7、大霄老师，美股跌得这么惨是为什么，美元不是很强势，应该资金流入才对呀，美股还有戏没有？中国房地产处于下行态势，A股牛市完了没有啊？
　　李大霄答：五大因素支持美股高位震荡。六大理由成就A股首次真实牛市。[]
　　点击，向提问。
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看过本文的人还看过李迅雷：A股市场存五大误判 垃圾股比蓝筹股涨得快
　　(,)(-- --,买入)副总经理兼首席经济学家日前对A股市场发表了一些最新看法，观点颇为新颖。其认为，市场存在“五大误判”。诸如A股并非“牛短熊长”，而是“熊短牛长”；A股散户亏钱是管理层对其保护过度，高频交易。李迅雷特别指出，“蓝筹股具有罕见的投资价值”其实是一个误判。
　　“牛短熊长”是对A股的误判 个人投资者亏钱主因是高频交易
　　李迅雷指出，由于对A股的游戏规则认识不清，看得不透，所以不少人对股市存在不少误判。第一，认为A股市场熊长牛短，但实际上如果仔细计算一下，A股是一个“熊短牛长”的市场。大家主要看上证综指，因为其代表的都是大市值周期性，所以表现不好。但和上证380表现就比上证综指或上证50要好得多。其实从1996年算起，A股牛市平均持续时间是20月，熊市是10个月，震荡是25个月。
　　第二个误判是认为个人投资者亏钱是管理层对其保护不到位。其实，A股市场是一个过度保护的市场。因为A股基本没有严格执行，所以基本没有，这样信用溢价就很低。个人投资者亏钱的主要原因是高频交易。今年的换手率约1200%，也就是一年换手12次，接近10次，主板是6.3次，交易量与换手率均笑傲全球。更惊人的是A股市场散户的交易额占全市场的85%，即散户的年换手率估计在24次到28次之间。超过六成的个人投资者之所以亏钱，就是因为交易过渡频繁。
　　”蓝筹股有罕见价值“系误判 垃圾股涨因为是“隐含权证”
　　李迅雷指出，从中国有股市至今，如果买垃圾股且长期持有，收益率就很高，这就是这个市场的特点。想赚钱只要不买上证50、沪深300，就买一个上证380中的组合，现在的收益或是2007年最高点的一倍多，小股票永远是涨的。比如，90年买入老八股并持有至今，收益率将是230倍，就远远跑赢了。作为投资者，需要谙熟中国市场独特的游戏规则，而作为监管者，就要知道这样的游戏规则危害性多大，会导致劣币驱逐良币。
　　垃圾股在A股之所以有长期持有价值，是因为每个A股都有隐含权证。很多小市值的股票是亏损的，但是股价一直上涨，怎么解释呢？是因为它有被资产注入的可能，有被借壳的可能，万一借壳的是体育传媒、或者环保，或者是石墨烯，它隐含的权证价格就会疯涨，虽然其正股的估值水平会跌。
　　相比之下，A股大市值股票的表现就不好。这可能是行业属性所致――传统的周期性行业，也有所有制属性的原因――国有企业。但这些大市值股票与H股的溢价并不高，说明估值水平相对还是合理的。但合理的估值在这个散户具有定价权的市场里不会被追捧。
　　从长期看，究竟是要让这些年来战战兢兢打造的空中楼阁保持不倒，还是要推倒重来，建立一个开放透明、健康向上的市场呢？稳定指数会在短期内避免暴涨暴跌，但长期则使得估值扭曲、股市泡沫化现象延续下去。
　　李迅雷认为注册制不会导致股灾 风格转换拐点难现
　　对于“注册制”这个热门话题，李迅雷认为：“大家对明年推出注册制非常担心，说搞不好又是一轮股灾。正是基于这样的担心，我反而认为注册制的推出应该是一个渐进的过程，正如证监会新闻发言人所说：注册制改革将坚持市场化、法治化取向，建立健全市场主体各负其责的体系，保护投资，便利融资，把握好改革的节奏、力度和市场可承受度的关系，统筹兼顾、循序渐进，确保市场稳定运行。”
　　因此，对注册制最大的挑战将是发行定价的放开如何做。目前发行指导价是不超过24倍市盈率，但全市场市盈率的中位数（扣除经常性损益后）是135倍。这就可以解释目前绝大部分上市后的溢价都在3-5倍之间。相比之下，等成熟市场的市盈率水平，即便在牛市高涨之后，也只有17-20倍左右。而中国则是在如此高的估值下，既要维稳，又要改革，难度不可谓不大。所以，估计明年注册制的推出是形式重于实质。
　　李迅雷指出，2016年，在注册制推出的预期下，投资者或者会期待”风格转换“，即低估值的股票将会迎来春天。不排除这样的可能性。但回头看一下中国经济的转型，不难发现“旧”的衰落和“新”的崛起已经势不可挡，其不认为风格拐点将会出现，追随趋势的出错率似乎会更低。
（责任编辑：秦敬文 HF020）
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