债转股，是指国家组建管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权、债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。

债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过资产、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

从企业跟银行两个层面来看，有以下原因：

（一）从企业端来看，实施债转股可以有效降低企业的杠杆率水平，减少企业的财务成本，化解企业中短期的财务困境。 

（二）从银行端来看，债转股主要是减少了银行潜在不良的规模，缓解银行监管指标压力，解决不良爆发可能引发的风险。当然，从整个债转股流程和账务处理来看，贷款转让阶段毕竟不是银行真正的价值提升，而只是会计处理带来的账面利润回升。债转股能否有效提升价值，最终还是看实施机构（如子公司）能否治理好公司，使其经营改善，从而获得价值。

要说债转股带来的优势，则又可以从以下几个方面来看：

(一)把银行不良资产盘活，把银行不良资产分离出去，转为企业的股权，这样，就可大力提高银行的信用地位，从而搞活银行的资金。  通过银行来使，改变单一的国有资本，增加国有资本的活性。

(二)强化对企业的经营监督。在我国，资本市场不发达，国有企业资金严重依赖银行贷款，但银行的债权人地位使得银行无法约束企业的行为。当前，存在一个突出现象是，银行的债权纠纷由于种种原因在法院很难取得胜诉，即使取得胜诉，也无法执行实施。
  实行债权转股权后，银行取得对企业的监管权，就能增加对债务企业的约束力度，防止企业经营行为短期化，保障银行权益。

(三)减轻国有企业负担，有利于实现国有企业脱困目标。

2016年10月11日，武汉钢铁（集团）公司与共同设立的武汉武钢转型发展基金（合伙制）出资到位，基金规模120亿元，意味着首单央企市场化债转股落地。

实施主体方面，武汉武钢转型发展基金。基金共两只，将分阶段设立，总规模120亿元，用途主要是帮助武钢集团降低杠杆率，降低财务成本。首期武汉武钢转型发展基金（合伙制）由建行行与武钢集团共同设立。该基金的合伙人结构是，建银国际与武钢下属基金公司做双GP，LP则是建行理财资金和武钢集团自有资金。LP的出资比例为1：5，武钢出资15亿元，建行出资75亿元。GP的出资比例约1：2，武钢为10亿元，建行出20亿元。建行采用“子公司设立基金”模式，这样一方面可以风险隔离，另一方面也可以更好地将债转股的利益保留在本行体系内。

债转股企业方面，高负债率的钢铁行业央企，也是上一轮债转股企业。截至16年上半年，武钢集团资产总额1724亿元，总负债为1272亿元，其中流动负债高达1067亿元，资产负债率为73.7%。预计通过基金降杠杆措施后，资产负债率降低约10个百分点至行业平均65%的负债率。集团旗下有上市公司武钢股份，集团将与宝钢集团合并。

资金来源方面，自有资金与社会资金相结合，社会资金为主。武钢和建行出资比例为1：5，即武钢集团出资20亿，建行募集社会化资金100亿，通过分阶段设立两只总规模240亿元的转型发展基金。基金LP预期收益率5%，强调不刚性兑付。

债转股范围方面，银行正常类贷款。转型发展基金资金用途包括部分直接投资武钢集团子公司股权，也包括承接武钢集团到期债务，也就是说基金的用途之一是进行债转股，据悉债转股的债权是银行贷款。

债转股定价方面，债权方面，基金以1：1的企业账面价值承接债务；股权方面，非上市公司的股权经过评估按市场价转股；上市公司的股权参照二级市场价格做安排。

股权退出机制方面，预期二级市场为主，附带回购条款。武钢集团的债转股主要是通过股权基金化实现的，因此退出方式主要是投资的子公司未来上市或者装入的上市公司中，通过二级市场退出或者通过新三板、区域股权交易上市等方式退出。此外，建行与武钢签订远期回购协议，双方约定，如果未来管理层业绩不达到预期，国企集团将对股权进行回购，建行方面由此退出。

已经公告成为债转股对象的标的，市场辨识度高。此类标的受到债权人认可，体现债权人对其长期经营的信心；由于成功实施债转股实现降本增效；甚至打开后续资产运作想象空间。建议关注如下标的：

1)(国资委11日批准中国一拖将所持有上市公司股份转让给华融、建行、东方)；

2)(通过债转股重新上市，（600016）和（601818）持有股权)；

3)(母公司方案获批，规模可能近300亿元)；

4)武钢股份(母公司与建行共同设立240亿元基金，首期120亿元，首单支持央企市场化去杠杆的落地项目)。

四、开展市场化债转股要遵循以下基本原则：

充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制，政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股，不搞拉郎配。政府通过制定必要的引导政策，完善相关监管规则，依法加强监督，维护公平竞争的市场秩序，保持社会稳定，为市场化债转股营造良好环境。

健全审慎监管规则，确保银行转股债权洁净转让、真实出售，有效实现风险隔离，防止企业风险向金融机构转移。依法依规有序开展市场化债转股，政府和市场主体都应依法行事。加强社会信用体系建设，防范道德风险，严厉打击逃废债行为，防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围，政府不承担损失的兜底责任。

开展市场化债转股要与深化企业改革、降低实体经济企业成本、化解过剩产能和企业等工作有机结合、协同推进。债转股企业要同步建立现代企业制度、完善公司治理结构、强化激励约束机制、提升管理水平和创新能力，为长期持续健康发展奠定基础。

本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。有风险，投资需谨慎！ 

长线投资股票，上涨数倍，这是长线投资者的最大梦想，那这些长线大都有些什么特点呢？

对于大多数没有时间的投资者来说，这是一种简单而且有效的法则。 　　

有效长线选股四个原则： 　　

一些十年前的股票为什么还能不断创出历史新高?一个很关键的因素就是股本扩张能力，而只有小盘子才有更大的股本扩张能力，所以盘子的大小是关键，选择长线股票的第一个原则就是小盘股。现在市场上仍然有不少小盘股，而且数量不少，我们有足够的选择余地。 　　

我们都知道行业的龙头公司是好公司，一是这些公司盘子都比较大，股本扩张能力有限，二是这些公司树大招风，早已被大资金所关注，股价往往会提前透支几年，很难买在较低的价位。但如果是细分行业就不一样了，这样的龙头公司很多都具备股本扩展的基本条件。 　　

夕阳行业的公司未来一定会面临转型的困局，转型的过程比较长而且最后也难以预料。另外，一些新型行业也存在较多风险，毕竟未来的市场难以预料。最稳妥的办法就是选择处于成长期的行业，而且在可以预见的十年内不会落伍的细分行业。 

先对目前的上市公司总股本(或者总市值)排一下序，从小开始选;其次在其中选择细分行业的龙头公司;最后再筛选被选出来的细分行业。

长线选股核心观点：价值投资！

选股票时，究竟买哪种或哪几种比较好呢？记住这四点足够了！

热门股；业绩好、股息高的股票；高知名度公司股票；稳定成长的公司股票。

热门股一般指在一定时期内表现活跃、被广大股民瞩目、交易额很大的股票。由于这类活跃，所以买卖方便，尤其在做短线的时候活力机会很大，抛售也容易。

热门股可以分为短期热门股和长期热门股。短期热门股往往因某一特定事件和题材而聚集起很高的人气;长期热门股的上涨空间较大，甚至有可能使股价节节升高。

热门股也是不断变化的，没有哪一只股票可以永远是热门股,就像冷门股有可能变成热门股一样，热门股也有可能会变成冷门股。

1、关注经济周期。比如，当经济处于衰退阶段时，各类公司盈利能力普遍减弱，但消费并没有停止，因而消费部门情况相对较好，热门股就有可能在消费领域出现；而在经济复苏阶段时，人们竞相扩大生产规模，生产企业的情况相对会好，热门股也就因此可能出现在生产部门。

2、把握投资心态。例如，如果投资者担心通货紧缩，这一忧虑会很快反映到自身的投资行为上，进而影响到股价。如能敏锐把握投资者的想法，了解他们所关心或担心的事，那么如何判断热门股也并非难事了。

3、进行技术分析。这是如何判断热门股的重点，选定热门股后，应进行技术分析以验证判断正确与否。如K线图、指标等技术分析的结果是否属于偏多向上，支撑和阻力的状况又如何。

一只股票成为热门股会有以下先兆：

a、不利消息甚至利空消息出现时股价并不下跌，利好消息公布时股价大涨；

b、股价不断攀升，成交量也随之趋于活跃；

c、各种股票轮流上涨，形成向上比价的情势。

这类股票稳定，不管故事暴涨或者暴跌、都不容易受影响、对坐中长线者十分适合。如何选择业绩好的股票？

没什么好方法，就是自己逐个看、坚持跟踪。建一个适合你投资风格的股票池，我们不可能跟踪所有的股票（此时并不需要买）。你要仔细地阅读每家公司的年报、中报、季报和其它公开信息，从中选出有良好预期的个股，坚持对他们进行跟踪，在适当的时机采取行动。如果你每天只关注30到40只股票，你的工作量就会相对较小，精力更加集中，操作成功的机会就会大大增加。

再来说股息高的股票，高股息的五大优势：

1、符合当前的政策导向，让股票回归到其基本定位。

2、大盘疲软，成为弱势市场中的防御。

3、在长期持股前提下，高分红可以持续产生现金流，降低投资者的现金流压力。

4、形成“复利再投资”策略，帮助投资者在足够长的投资期限内，不断提升自己的股权比例。

5、税收优惠。持股一年以上的现金分红免税，而当前高送转中的送红股却是对上市公司立刻征收。

如何选高股息股票呢？筛选的步骤非常简单：

a、指数化、分散化投资对大多数投资者而言，最合适的方式应该是进行指数化投资，这样既可以降低整体风险、防止买到假的“高股息”股。最简单的指数化做法就是购买跟踪红利指数的指数基金。如果一定要选股，也建议投资者尽可能地建立一个组合而非单一个股，尽可能实现分散化效果。

b、多关注基本面高股息率策略最容易中招的一点，就是看着股息率数据就买入，而忘记了股息率数据只代表过往，企业基本面随时可能发生变化，因此在筛选时，股息率数据只能作为参考，最终决定还需结合企业基本面判断。关键在于企业商业模式的的内在稳定性，以及分析企业的生意模式是否可以延续下去。一般而言，周期性行业的高股息率较为不可靠，随时可能会出现变脸，除非投资者有信心现在正处于行业上升周期，不然选择周期性行业较为不妥，而公用事业行业，如电力、高速公路等行业会较为稳固。

c、以宣告股息计算未来股息率一般计算的股息率都是过往数据，但在企业已宣告企业分红、却又未实施的时间间隔里，我们可以将企业已经预告的每股股利，对比当前的最新股价，计算出宣告的股息率，这样我们可以锁定未来一年内到手的现金。这种做法有利于我们更准确、及时地发现高股息个股。

d、熨平周期观察股息率。格雷厄姆在《分析》中多次强调，净利润是一个很容易变动的数据，相比企业盈利，企业的资产状况更值得关注，如果一定要关注企业净利润，那也必须关注数年的平均净利润，而不要太关注单独一年。与此相对应，格雷厄姆也强调比更值得参考，如果一定要关注市盈率，应该更关心数年的。

这就是“熨平周期”的基本思想，即通过数年的平均数据，降低行业和企业的周期性影响，以尝试更准确地估量企业的“正常状态”、“中间水平”，而非极端状态。与之类似，我们也可以通过关注历史的数年数据，如5年、7年的分红规模，来算出对应的当前股息率，同时观察数据的波动情况，选出连续数年的对应股息率都较高的个股。

选择知名度高的公司股票，高知名度简单理解就是在行业内或者在全国都比较有名。这样的股票一般都是长期稳定增长，短期跟随大盘波动。在选择这些高知名度公司股票的时候不论短线还是长线投资都是不错的选择，不过总的来说做短线要费心些，但是做长线就会比较省心。

投资大师约翰·聂夫告诫投资者认为，人人都想拥有高知名度，它们一般很安全，也很少让股东难堪。卖方研究机构宣称它们是“单向决策”的股票，也就是说任何时候都可以买入并持有它们。可这种投资策略的前提是公司的收益永无止境地增长，且不断有更容易上当的新投资者进入。

约翰·聂夫管理的温莎基金，1964至1995的30多年期间，年化收益率高达13.7%。他将成长股分为“高知名度成长股、低知名度成长股、慢速成长股、周期成长股”四类，温莎基金的组合中低知名度成长股占了突出地位，而非高知名度成长股。财宝论事的理解就是选择股票就是在公司质地、成长性和估值之间选择平衡,而成长性一般扮演着重要角色,特别对于成长股而言高成长性是决定性的,一旦达不到市场一致预期,投资者对估值的判断就会发生逆转。

一、除了成长类型的风格资产，也不可低估价值型风格资产的投资价值，特别是当高知名度成长股的成长不及预期的时候。两类风格资产的配置需紧密关注经济和流动性的变化。

二、需关注高成长的股票是否已在其估值中反应，只有持续超预期的成长才会带来估值的上移，而低于预期的成长甚至仅符合预期的成长，股票下跌或估值下移都是大概率事件。

三、对于跟踪的行业及公司股票而言，需思考及关注其成长是阶段性的还是可持续的，超预期的成长对成长股的投资永远是第一位的。

是高风险、高收益的市场，通常只有少数人能成为最后的胜利者。这其中选股正确与否起着决定性作用。

关于如何选择股票，笔者认为更多还是要回归价值投资而非资产投机。只有这样才能有一个良性的股票市场，经济才能朝着更良性的预期去发展。大家都费尽心机去玩零和游戏，最终的结果只能是走向灭亡，不是今天就是明天，或者是后天，迟早都会到来。