中国股票配资公司的发展史-中国股票配资网
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& & 行业从诞生到发展到现在的无序扩张，恰似当年期货公司的发展道路。期货市场发展的20年，经历了理论准备与试办、治理与整顿、最后步入了规范发展的的道路。93年是期货公司阵痛开始的一年，由于受到各方利益的驱动，在缺乏统一管理的情况下，各种各样的期货交易所和期货公司风起云涌，期货市场发展进入无序状态，比如非法交易，操纵市场，欺诈投资者等屡见不鲜，在此背景下，政府部门对期货市场进行了清理整顿。
反观现在的市场，也是受到巨大的利益驱动而陷入盲目发展的阶段。
& & 在目前众多良莠不齐的配资公司中，如何签订合法合规的协议，如何确保配资保证金安全，如何保障配资客户的权益不仅是配资客户需要考察的事情，更是正规的配资公司所努力发展的方向。首先来看配资协议-很多媒体关注的民间借贷。
不错，期货公司和券商是不允许开展配资的业务，所以目前配资公司的确是民间的一种金融平台，但，民间正规的金融借贷也是一样受到法律保护的。
& & 根据《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的规定，自然人之间的借贷，自然人与法人之间的借贷，自然人与其他组织之间的借贷，称为民间借贷。民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，只要双方当事人意思表示真实即可认定有效，但双方协商的利率不得超过国家规定，即不超过同期银行利息的四倍，同时，《民法通则》直接规范民间借贷行为的是第90条的规定&合法的借贷关系受法律保护。&
& & 首先，配资协议是双方统一协商后的结果，并不存在霸王条款之说。如果配资客户认为是霸王条款，客户当然有不签署不合作的权力，但如果客户事先已经认知且无异议，就该按照协议来执行，配资公司亦然。至于哪些品种不能隔午，哪些品种不能隔夜，是协议中明确规定的事项，也是合作双方都认定的事情。试想，配资客户的钱是钱，需要得到保障，配资公司的钱就不是钱，就不应该得到保障么？
所以，小刘认为，拟定规范合理公平有效的配资协议是配资公司和客户在今后的发展中需要不断磨合不断改进的方向。
& & 其次，尝试建立三方存管的模式确保配资客户保证金的安全。确实，有的配资公司打&配资&为旗号，行违法占用之实，，应受到法律的严惩；还有的公司用各种花样来迷惑配资客户，比如壳公司，连公司都没有的个人配资网站、高利息，不合理合作期，混乱风控等等，令配资客户遭受损失。
小刘还见过收费万元每天2元的配资公司，试想一下，银行的定期利率就可以有万元每天2元的收入，为什么还做配资公司呢？很显然，这种公司一定是诈骗公司。
& & &最后，股票配资小刘谈谈对监管的看法。目前确实没有金融监管部门对这个行业进行监管。但配资小张认为，合理的监管是非常有必要的。因为其不但能保障配资客户的合法权益，也是对配资行业进入合理发展期的重要指导，更是打击诈骗配资公司，保障合规经营的配资公司的手段。在还没有这样的监管措施出台之前，配资行业需要靠自律和诚信来经营，以正配资之名。
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　　□记者 刘夏村 实习记者 郭梦迪
　　曾在资本市场“叱咤风云”的场外配资，可能随着资管新规的出台走向终结。
　　《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，这份具有划时代意义的文件对分级资管产品开出“负面清单”，明确规定投资于单一投资标的或者标准化资产投资占比50%以上的私募产品均不得进行份额分级。
　　业内人士认为，新规出台后，近几年在市场流行的结构化配资模式将趋于消退。这一举措有助于资本市场防风险、降杠杆，对资本市场的长期稳健发展产生积极作用，但可能对股市、债市产生短期局部不利影响。因此建议审慎评估相关连锁反应。
　　现行场外配资模式将终结
　　控制资管产品杠杆水平，是《指导意见》的一大要点。一般而言，资管产品的杠杆分为两类，一类是负债杠杆，即产品募集后，通过拆借、质押回购等负债行为，增加投资杠杆；一类是分级杠杆，即对产品进行优先、劣后的份额分级。《指导意见》从这两方面进行了限制，其中在规范分级杠杆方面开出了负面清单，明确以下产品不得进行份额分级：一是公募产品；二是开放式私募产品；三是投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一；四是投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。
　　多位银行、信托、券商资管等业内人士指出，上述第三条、第四条规定意味着，现行股票、债券配资模式将在新规之下难以为继。业内人士介绍，目前通行的股票、债券配资，即通过具有优先、劣后分级的结构化资管产品，投向股票或债券领域。其中优先级一般是银行资金，享受固定收益；劣后级承担较大风险与收益，并负责为优先级保本保收益。这一业务的实质是劣后级投资者加杠杆投资，因为不同于场内加杠杆的“融资融券”，因此又被称为“场外配资”或“结构化配资”。
　　但在资管新规之下，上述业务将受到明显影响。某大型信托公司合规总监认为，根据上述条款，纯投资股票、债券的资管产品均不能分级，意味着目前的场外配资模式不能做了。另一位银行资管负责人亦坦言：“新规出台之后，近几年在市场流行的结构化配资模式将趋于消退，无论是单票配资还是组合配资。”
　　也有业内人士认为，对场外配资业务的具体影响，尚待相关实施细则明确后才好评判。
　　利好资本市场长远发展
　　对于控制资管产品的杠杆水平，中国人民银行表示，是“为维护债券、股票等金融市场平稳运行，抑制资产价格泡沫”。
　　事实上，近年来场外配资的盛行在资本市场引发了重大争议。在2015年，众多投资者通过场外配资等形式加杠杆参与股票投资，造就了一轮轰轰烈烈的“杠杆牛”。但“成也萧何败也萧何”，大量高杠杆资金集聚高估值“小票”，最终导致市场持续大跌。在这一过程中，高杠杆的民间配资、伞形信托遭到监管机构清理，其他类型的场外配资亦被进一步规范。
　　某银行资管负责人认为，杠杆交易、杠杆收购是一把“双刃剑”。用得好，有助于促进并购重组，增加市场活跃度；用得不好，导致“野蛮人”在市场上横冲直撞，对市场造成一定冲击。对场外配资进行限制，有助于资本市场防风险、降杠杆，对资本市场的稳健发展产生积极作用。
　　某券商资管投资负责人认为，2015年股市巨幅震荡、2016年的债市巨幅震荡，让市场各方对控制资管产品的杠杆水平有了更深刻的反思。任何一个成熟资本市场上的主流资金，都不应该是杠杆型资金。上述举措杜绝了部分过于“聪明”的资金方对资本市场的套利行为，对于资本市场长期发展而言，是一个利好。某知名信托公司证券业务负责人认为，这一举措有助于资管行业公平展业，减少套利成本，让大家“该做投资的做投资，该做服务的做服务”。
　　建议审慎评估债市连锁反应
　　根据《指导意见》，资管新规按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡。事实上，资管新规对于场外配资的规定是否会对市场产生一定影响，正在被一些市场人士所关注。其中一个重要问题是：存量结构化配资业务的期限一般为一年，个别业务为两到三年。如何解决这些存量业务到期后的续作或有效过渡，或是一个挑战。
　　中国证券报记者从多位资管人士处进一步了解到，在债市不景气的情况下，不少银行、公募基金提高了债券投资信用评级要求，一些民营企业发行债券较困难。由于一些企业前期累积的债务比较大，需要继续发债去维持负债水平，在此背景下，一些民营企业只好自己做劣后级，通过结构化资管产品配资买自己的债券。
　　某券商首席固收研究员认为，这种配资发债的模式容易形成风险转移，本身就不可取。还有资管人士表示，由于前期配资业务已经陆续停滞，加之上述情形总体占比不高，所以对债市的影响是局部的。
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这种持股方式，有配资的嫌疑。本以为你们员工持股，是看好公司的发展，原来是捞一把就走！
　　7月25日下午，安利股份(300218，收盘价18.55元)发布公告称，截至日，公司第1期员工持股计划所持有的公司股票共计453.43万股已完成出售，后续公司将进行资产清算和分配工作。　　值得注意的是，相比于A股市场上众多浮亏严重的上市公司员工持股计划，安利股份第1期员工持股计划可谓获利丰厚。　　员工持股计划获利超3倍　　资料显示，日，安利股份推出第1期员工持股计划(草案)。草案显示，该持股计划筹集资金总额为5850万元，其中，仅650万元来源于公司员工的自筹资金，剩余的5200万元则来自于控股股东以自有资金提供的借款和金融机构的融资，杠杆倍数高达8倍。　　日，安利股份召开股东大会通过并同意实施该员工持股计划，至日该员工持股计划完成购买时，期间累计买入公司股票合计453.43万股，购买均价约12.90元。　　今年7月22日安利股份现身大宗交易平台。　　据深交所网站信息显示，华林证券合肥潜山路证券营业部通过大宗交易卖出了453.43万股安利股份股票，买方则为华融证券上海浦东新区杨高南路证券营业部，成交价格为18.5元/股，成交金额8388.46万元。结合卖出营业部、交易金额和交易时间看，这笔大宗交易很可能是由安利股份第1期员工持股计划卖出。　　为此，记者联系了安利股份，公司证券部一名工作人员向记者表示，公司第1期员工持股计划确实是通过22日的上述大宗交易卖出的，而当记者追问接盘方是谁的时候，其表示“不清楚。”　　以本次减持的18.50元/股的价格估算，安利股份第1期员工持股计划对应的资产管理计划浮盈超过43%。由于该员工持股计划高达8倍的杠杆倍数，在不考虑融资利息和相关费用的情况下，则其收益率达3.9倍，无疑获利丰厚。　　不排除推2期员工持股计划　　如此高的收益率，主要源于该持股计划买卖安利股份股票的时点把握得当。　　虽然安利股份在2015年3月就推出了员工持股计划，但该持股计划迟迟未完成购买，直到2015年6月中旬A股市场剧烈波动，在沪指急跌逾20%、创业板指急跌近30%的市场背景下，该持股计划才开始在6月下旬以集中竞价方式买入安利股份股票，并于日完成购买。　　此外，该员工持股计划的减持时点也颇为精准。资料显示，今年3月至今，安利股份股价一路走高。7月5日公司发布半年度业绩预告，预计今年1~6月盈利比上年同期增加0~30%，随后公司股价随之走高，由7月5日的15.08元一路上涨，至7月20日最高上摸20.57元。　　公司第1期员工持股计划获利丰厚，无疑将让安利股份的员工欣喜不已，当记者询问公司近期有无推出第2期员工持股计划的打算时，上述公司证券部工作人员向记者表示，不排除上述可能性。
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