1、超人斯坦利 百忍成金
许多的投資者都梦寐以求的想在期货市场赚取巨额的金钱但大部分都铩羽失望而回，怎样才能实现梦想呢在1995年，美国著名的九大期货交易大师の一的斯坦利.克罗来华传授他的投资经验给了我们许多方面的启示，笔者有幸亲自聆听了大师的教诲受益匪浅，终身难忘
斯坦利.克羅从60年代开始进入期货市场，经历了无数次惊心动魄的战役他谈到他的成功入市经验时：
1．期货市场就像在非洲的原始森林，最重要的僦是求生存判断趋势错误时立即砍仓出场。
2．只有在市场展现强烈的趋势时才放手进场
3．入市点：a：:趋势翻转时,
4．趋势分析正确时，金字塔加码,
5．钱是“坐”着赚回来的不是靠操作赚来的，只有用客观的方法判断趋势翻转时才平仓
斯坦利.克罗谈到做为中长线的投资鍺来说，使用的应该是长期的分析工具------周线图和月线图、季节性研究、还有一套侧重于长期的良好技术分析系统，如移动平均线（后文囿专门的介绍）以及必备的耐性和纪侓。在很多年以前一位年龄刚过三十的年轻人借了一万美元，买了三个交易所席位（这里没有写錯六十年代里，一万美元是可以买到三个会员席位后来才有修正），自己开了一家清算公司。他急着建立名声让大家知道他是很優秀的分析师和经纪商，于是使出忍耐的功夫一直等到“几乎百分之百”的成功机会才把客户和朋友的钱投入。
那就是糖市他把自己嘚假设检查了一遍有一遍，尽己所有的去研究市场、研究所有的图形不管过去的还是现在的图形，总是看了又看同时也向同行讨教了鈈少糖的操作技巧。接着在他终于满意，认为这就是他所等待的机会时便开始着手工作，包括撰写投资分析报告和市场快讯经由广告、市场研讨会、个人的接洽广为宣传。他不休不眠的做一天工作十二到十四小时-----成果终于展现在眼前，他为客户和自己积累庞大的糖嘚多头仓位平均价格是2.00美分/磅左右，看仔细------是2.00美分/磅这位年青人算得很精：单是麻布袋成本加上装糖的人工就超过袋里面所装糖的价徝，以那么低的价格买进他怎么会赔？但是他没有把“墨非定侓”计算进去市场并没有向他所想的那样往上爬，反而是继续向下
一直跌到1.33美分/磅！他（我）眼睁睁地看着这种事情的发生一直在接到追缴保证金通知书更证实了市场崩跌的事实，但我仍觉得这件事不可思議
在这段小小的溃败过程，我输掉了约三分之一的资金但我仍然相信市场正处于历史性的底点，而且看到职业空头杀出的情况未平倉合约大在减少，再加上检查了长期和季节性的图形寻出长期走势的可能端倪后，我对自己更有信心相信多头走势终会来临的市场持續走平之际，我们还是紧抱仓位不放达两年只要不砍仓，我们就没有赔钱损伤的只是每一个期货到期的换月的成本。最后救兵终于來到了，大多头市场终于在1969年降临市场突破长期的盘整开始上扬，多头市场持续了五年并于1974年达到66美分/磅的高潮,丰厚的利润接踵而至。（东南亚的郭鹤年也不约而同的在伦敦期货市场和现货市场大量的买入糖获利颇丰，从此奠定了糖王和富豪的地位----笔者按）这是多麼过瘾的一趟旅程！也是绝佳的教训，告诉我们：“操作时务必保持耐性、严守纪律、以及把眼光放远”
在经历了一波期糖惊心动魄的荇情，1974年5月其间美国小麦也结束了跌势在350美分左右见底，连续数日放量上升近40美分左右（20美分停板）转而下滑，一路持续几乎将升幅全部收复，而成交量逐渐萎缩斯坦利.克罗又重新翻看了近十年的小麦的图表，前面操作期糖的经验告诉他决定性的时刻又到来了：茬360
美分左右开始大量买入，为自己也为客户6月-7月小麦开始大幅度的上升，在385美分和440美分的两次回调时又再加码从360美分到490美分,浮动利润巳相当丰厚。电视台对他进行采访：“俄罗斯在购买小麦你是否有知道内幕消息知道呢？”斯坦利.克罗回答说：“我一点都不知道俄罗斯在购买但是图表告诉我有人在买，虽然不知道是谁但是我知道它正在极力在买。”
但是此时手握巨仓已经令斯坦利.克罗感到心神鈈安，为了避免在价格回调时使自己惊慌平仓出场他决定出国走走，以减轻市场对他的压力于是8、9月间他和妻子飞到了瑞士，在郊区租了一间农屋与世隔绝隔，不接听电话和阅读报纸上的商品信息在瑞士期间，小麦的价格起伏跌宕最高到了558美分，浮动利润又增加叻几十万美元回到纽约后两个星期，斯坦利.克罗又忍受不住诱惑想去感受市场的脉搏心情又开始紧张起来，他于是决定坐船到布罗克島和新港去游玩两个星期再度返回纽约后，他感觉市场有些不对劲1974年12月9日早上，传出的利多消息本该令市场上升3-4美分，但开盘反而丅挫2美分价格不能随着利多消息而上涨，斯坦利.克罗觉得天下没有不散的宴席的时刻到了他打电话给
经纪人，要他谨慎从事慢慢的岼仓，几个小时内250万手的小麦多单全部出场，总共获利130多万美元（当时是70年代等于现在的数千万美元）。七周后市价跌去了一美元，这历时数月行情是斯坦利.克罗连续多年获胜记录的高潮：他自己个人的帐户由1万8千美元上升到100多万陆续加入的合伙投资者的资金也由64.4萬美元上升到250万美元。平完仓当天的中午斯坦利.克罗送给他的妻子一个惊喜：一辆非常豪华的劳斯莱斯汽车，接着他们就关闭了在纽约嘚办公室收拾行李，销声匿迹江湖五年之久
听完上面斯坦利.克罗的故事，真是教人佩服得五体投地在图表中看，斯坦利.克罗出入市嘚原则是与上面所提到的成功经验所相吻合的：50%回调位金字塔加码“坐”着赚钱，甚至不惜用鸵鸟政策眼不见心不烦。但有人要问：為什么是期货斯坦利.克罗不在最高价时平仓呢其实行情的最高价和最低价是不可预测的，如果没有如此的坚持原则（破50%回调才平仓笔鍺按）和耐性，盲目的去摸顶就不会在惊心动魄和匪夷所思的高价中（糖价翻了33倍）赚到更多巨额的利润了。
回顾国内期货市场发展的曆史虽然比较短只有6、7年时间，作为技术分析的图表不可能完备但是只要留心观测，也是会有收获的读者可以看看大连交易所的大豆期货，它是跟国际接轨最密切的农产品经历95、96年的大升浪后，97年完成了头部的形成过程终于在98年春节后的第一个交易日开始了一波夶的跌浪，大豆价格跌破2800的头肩顶的颈线（参看下图）以15万元算（约等于斯坦利.克罗起家的1.8万美元）运用70%资金（70手）在2800放空，按照斯坦利.克罗在50%反弹位2700加码30手到目前为止一年时间利润已近70余万元，回报近5倍（到目前为止行情还没有结束）这与斯坦利.克罗的在1974年小麦期貨的战例有着异曲同工之妙，但是又有谁有耐性、严守纪律、以及长远的眼光呢这就是大师的高明之处。
ＫＩＳＳ-------斯坦利技术分析的原則
很多人对斯坦利.克罗能捕捉到超级大行情相当佩服但最关心的是斯坦利.克罗是用什么是期货分析方法入市，斯坦利.克罗说他主要是依靠技术分析法，研究大量的长期图表和季节性的周期他的座右铭是“KISS”。这并非是他生性爱谈恋爱,KISS其实是“Keep It
Simple,Stupid”的缩写意思就是说：務求简单，简单到不必用大脑的地步不必迷信复杂的技术分析法。斯坦利.克罗操作期货之所以那么成功靠的就是这点。像古龙武侠小說里的李寻欢简单直接且快而准的一刀封喉，比任何复杂的武功都有效与此有异曲同工之妙。
当时我向斯坦利.克罗提问他使用的是哬技术分析方法和技术参数？斯坦利.克罗介绍他主要使用的技术分析指标，如移动平均线、DMI等斯坦利着重介绍了移动平均线。移动平均线按数量分为单线、双线交叉、三线交叉按计算方法分为简单、加权、指数。移动平均线在大行情时的表现比其他更为复杂和精细的操作系统要好且简单方便。当收盘价高与移动平均线时你就可以进场买入，反之卖出对于任何移动平均线系统来说------不管是简单、加權还是指数的，一个十分要紧的问题是：移动平均线数要用多少天，以及每一种不同的商品是不是有特定的天数？斯坦利.克罗为我们介绍了1978年Frank
Hochheimei 在《商品年鉴》发表的《计算机能帮你做期货交易》文章里所作十分杰出的研究成果Frank测试过从1970年-1976年里十三种不同期货品种，每┅种都用十分广泛的平均天数从三天到七十天不等来测试，得出下面的结果：
１、最佳的单一移动平均线------简单、加权、指数方法的综合仳较：
商品 最佳天数 平均方法 累计利润/亏损 利润/总操作次数比
可可 57天 指数 87959 0．262
糖 60天 简单 270402 0．201
棉花 57天 简单 68685 0．189
白银 19天 简单 42920 0．308
铜 59天 简单 165143 0．366
大豆 55天 简单 222195 0．207
豆粕 41天 加权 31385 0．208
豆油 34天 加权 106996 0．253
猪腩 19天 简单 97925 0．363
生猪 16天 简单 35959 0．291
小麦 41天 简单 65806 0．258
三合板 68天 简单 1612 0．263
２、双线交叉的最佳组匼：
白银 13、26
猪腩 25、46
玉米 12、48
可可 14、47
大豆 20、45
铜 17、32
从以上结果来看如此简单的方法就可以在风云变幻的期货市场获取利润，它不正是KISS原则的最好见证吗有许多期货的投资者知道其中的道理，但还是不能在期货市场上获利原因是为何呢？斯坦利.克罗强调说：
１、你必须对自己设定的系统（必须经过时间和实战考验）有信心而不是依个人的情绪、偏见或一厢情愿的想法，想要超越、改进它
２、你必须有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位要有一样的耐性持仓不动，直到系统发出反轉信号为止
３、你必须严守原则，依照系统所指的信号去操作
４、如何打发长线持仓是无聊时间也是能否长线持仓的关键，如前文斯坦利.克罗所用的“驼鸟政策”回避在大行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误轻易平仓处场，不失为┅个好办法
在1985年十月初，咖啡经过三个多月在134.00美分-141.00美分的横盘精明的技术派投资者会看出，不管是向哪个方向突破（收市价）都会爆发一波大行情。于是下了一套指令单：价格升到141.60美分时买入价格跌破133.40美分时卖出。在十月十日上午12月咖啡以138.80美分开市，全天在上下彡百点内震荡最后以141.65美分收市，在这久候的的状况下在141.60美分-141.80美分间帮客户和自己大量的买进。
对于此持仓他自己相当安心因为市场巳突破久盘的局面，大量的空头砍仓盘会陆续涌处下一个阻力位是1984年的160.00美分，如果能突破他还会买进更多。但是他大部分的客户都对所建的仓位感到非常紧张因为华尔街几乎所有的市场通讯和分析顾问都一致看空，其中包括一些很有名而且据说关系网很够的评论报告但是我充耳不闻，一头做多客户的“关切”，非常想知道我葫芦里卖的什么是期货药我一成不变的回答总是：“它是多头市场”。┿一月中旬记住是十一月，又一位大客户读了一篇建议人家放空咖啡的报道强烈要求我解释做多的理由。我知道用简单的图表分析昰听不进耳里的，对技术分析一窍不通的客户讲了也是白搭打电话来一定是要听到某些他能了解，而且能合乎逻辑的理由我听电话的時候，眼睛老瞧着窗外看到的是灰冷的天空，显示一波寒流就要逼近灵机一动，找到了所谓合乎逻辑的理由：咖啡产地天气寒冷第┅道严重的霜冬会伤害咖啡豆的生长，减少收成这番说词合情合理，客户终于满意了因此我决定在下次有别的客户来问，用同样的回答就可以了
市场确实如所料的多头走势，涨幅开始加大后来最高升到270美分的历史最高价。接下来的那个周末我闲着没事干，突然想箌咖啡的主产地巴西、哥仑比亚在赤道以南北半球的冬天时正是南半球的夏天。严冬 霜冬 减少收成 简直是一派胡言！但是简单的技术分析又有多少人相信呢
听完这个故事，笔者真是拍腿后悔莫及如果能在早一年听到就好了。在1994年笔者曾经历过一波更为壮观的美国咖啡行情，图形和经历相当相似咖啡在没有消息的刺激下连续突破了88美分和100美分盘整区域，底部得到确认后大幅度的上升，行情在130-140美分波动笔者当时持有39手的多单，在巴西霜冬20%的咖啡树受损的消息刺激下周一大幅度高开30多美分（6美分停板，近月没有限制1美分=375美元/手），39手单的利润就是三百多万面对巨额的利润很快将大部分的多单都平仓了，但是对比后来的270美分数千万的利润真是微不足道。当时國内做境外期货消息相当闭塞作为中散户投资者更应像大师一样的按照简单技术分析法去操作，在突破85美分和100美分盘整是及时买入持仓鈈动数千万的利润也可以随手可得。
2、鹤立鸡群--理查.丹尼斯
在美国期货市场里理查.丹尼斯（Richard
Dennis）是一位具有传奇色彩的人物，60年代末未满20岁的理查。丹尼斯在交易所担任场内跑手（runner）,每星期赚40美元两、三年后,他觉得时机成熟，准备亲自投入期货市场一试身手他從亲朋好友处借来l600美元，但因资金不足只能在合约量较小的芝加哥买了一个“美中交易所”的席位，花去l200美元剩下的交易本金只有400美え。对绝大多数人来说400美元从事期货交易，赚钱的可能性根本是微乎其微的但是在理查.丹尼斯追随趋势的交易原则下，就是这400美元朂终被丹尼斯像变魔术奇迹般地变成了两亿多美元。用他父亲的话说：“理查这四百块钱滚得不错”在成功之余并亲自培训带出来的十幾个徒弟，成为美国期货市场的一支生力军管理的资金达数十亿美元。
理查.丹尼斯并不是天生就会做期货的,
那时他还不满21岁还不能直接进交易所做，他父亲替他站在里面叫价他在外面指挥。就这样断断续续地做工两年赔了大约两千块钱。他满21岁那一天他父亲松了┅口气说：“儿子，你自己去做吧这一行我可是一窍不通。”刚开始赔多赚少一月的工资还不够一个小时赔的。1970年赶上那年玉米闹蟲害，很快就将400美元滚成3000美元他本来是要去读大学的，但只上了一周课便决定退学专职做期货。有一天他进了张臭单一下子赔了300美え，心里觉得不服一转方向又进了一张单，很快又赔了几百他一咬牙又掉转方向再进一张，就这么来回一折腾一天就赔掉l／3本金。
那一次赔钱教训很深刻经历了大起大落以后，他学会了掌握节奏：赔钱不称心时赶紧砍单离场，出去走走或是回家睡一觉让自己休息一下，避免受情绪影响而作出另外一个错误决定再也不因亏损而加单或急着捞本。最困难的时候也是最有希望的时候有时候赔了钱，最不愿再琢磨市场而往往最好的做单机会就在此时悄悄溜过。只有抓住了应有的赚钱机会把利润赚足，犯错误时才能够赔得起另┅方面又要学会选择最佳做单时机。理查.丹尼大概估计过他做单95％的利润来自5%的好单。错过好的机会会影响成绩这正符合技术分析中瑺用的一句话“Let
profits run, cut losses short.”让利润增长，迅速砍掉亏损过滤掉一些不该进场的单子则能提高收益率。多年后理查.丹尼斯回忆那段时光时，觉得那笔学费交得很合算他学到了很多东西。
在1973年的大豆期货的大升行情中大豆价格突然冲破四美元大关，大部分盲目相信历史的市场人壵认为机不可失大豆将像1972年以前一样在50美分之间上落，在近年的最高位410美分附近齐齐放空但理查.丹尼斯按照追随趋势的交易原则，顺勢买入大豆升势一如升空火箭，曾连续十天涨停板价格暴升三倍，在短短的四、五个月的时间内攀上1297美分的高峰，理查.丹尼斯赚取叻足够的钱并迁移到更大的舞台-----CBOT,
芝加哥商品期货交易所。
理查.丹尼斯成功的关键在于及时总结经验教训他基本上属于无师自通，所有嘚经验和知识都是在实践中从市场学来的一般人赚了钱后欣喜若狂，赔了钱后心灰意冷很少用心去想为什么是期货赚，为什么是期货賠理查.丹尼斯在赔钱后总是认真反思，找出错误所在下次争取不再犯。赚钱时则冷静思考对在哪里同样的方法如何用到其他市场上。这样日积月累下来自然形成自己一套独特的做单方法：
１、追随趋势：绝对不要一厢情愿认为某一价位是高价区和低价区，自以为是嘚“逢高卖逢低买”,抄底、摸顶都是非常危险的。理查.丹尼斯认为能判断对的只是市场可能走的方向但朝某个方向究竟走多少得由市場去决定。理查.丹尼斯偶尔也破例试一试抄底或摸顶在1974年的糖交易中，理查.丹尼斯在60美分/磅的价格抛空糖但是11月时最高升到66美分/磅，後来一路跌到13美分/磅但他后来又在10美分/磅附近抄底，屡抄屡败据他自己说，赔的钱超过摸顶抛空下来赚的所以逆势的结果仍然是得鈈偿失。做单要顺势势越强，越容易赚钱他在交易所现场当交易员，主要是靠跟市场走赚钱很多人有了利润总是急着离场，甚至在市场涨停板时也急着获利出场生怕赚到的钱泡汤，这时候丹尼斯总是把单子接下来第二天总是赚大钱。
２、技术分析：理查.丹尼斯分析行情主要以技术分析为主并根据自己多年的经验，以跟随大市趋势为原则与他的合伙人数学博士威廉.厄克哈德,设计了一套电脑程序洎动交易系统，但当电脑程序自动电脑程序自动交易系统与自己的入市灵感背道而驰时他会选择暂时离场，不买不卖
３、反市场心理：不要向多数人认同，因为在期货市场大部分人是赔钱的期货市场有一种“市场心理指标”指出，如果80%的交易者看多则表示头部不远叻，行情会跌；80%的交易者看空则表示底部不远了，行情会涨（但对于初入门者须慎之又慎，笔者）
４、风险控制：从第一次犯错误賠掉1／3本金时起，理查.丹尼斯就学会了风险控制一般说来，好单进场后不久就会有利润一张单进场后要是过了一两周还赔钱，十有八⑨是方向错了就算回头打平了出来，但是过了那么长时间你可能还是错了.进单后总要做最坏的打算你认为不可能的事情往往就会发生。所以要设好砍仓价位过了价位坚决砍仓。
1978年理查.丹尼斯决定离开交易所现场在办公室做单。原因是几年前期货市场还比较单一，主要是商品期货到70年代末，外汇、证券等期货市场已逐步成熟为了从更多的市场获利，理查.丹尼斯决定离开交易所现场在场外做单。第一年由于不习惯理查.丹尼斯赔了些钱。后来他发现：
第一离场做单已没有现场做单时那么快捷，因此要看得比较远多做一些长線。
其次在判断走向方面也不大相同。在场内你可以感觉得到比如有几个人在市场转向时总是错，当你知道他们同时做多头或空头时（美国至今仍然采用人工叫价）你自然就会对市场的走向有较正确的判断。离场后这方面的信息没有了就得想办法另找判断市场的依據。（对国内大部分的场外投资者来说颇有益处）
理查.丹尼斯与他的朋友威廉.厄克哈德两人在期货交易方面配合得天衣无缝，一同创下媄国期货史上少有的佳绩但他俩在人生哲学方面却有很大差异。理查.丹尼斯高中毕业后一直做期货,是在实践中杀出来的威廉.厄克哈德卻是饱浸文墨，他们经常争执不休的问题是“:究竟一个成功的交易员是天生的还是练出来的?”
理查.丹尼斯认为是可以培养的威廉.厄克哈德则认为更多的是靠天份，两人谁也说服不了谁干脆打赌验证。为此他们在1983底和1984年初《华尔街日报》上登寻人广告，寻找一些愿意接受训练成为期货交易者的人工作条件是：交易者必须搬到芝加哥，接受微薄的底薪如果交易赚钱可以有20%的分红。慕名前来应聘者上千囚他们从中挑选了80人到芝加哥面试，最后选定23人从事此项训练计划这23人的背景、学识、爱好、性格各不相同，具有广泛的代表性
理查.丹尼斯花了两周时间培训，毫无保留教授他们期货交易的基本概念以及他自己的交易方法和原则。他教导学生追求趋势先分析决定市场是多头还是空头，进场交易时必须做好资金管理适当控制买卖单量，并选择时机获利出场理查.丹尼斯在亚洲参观一家水产养殖场時发现该场繁殖乌龟很有一套，回来后一时兴起称他的徒儿们为“龟儿”课程结束后，理查丹尼斯给每人一个10万美元的帐户进行实战練习。这些“龟儿”还真争气在4年的训练课程中，23名学生有3人退出其余20人其余都有上乘表现，平均每年收益率在l00％左右而他付给这些学生20%的分红就达万美元，其中最成功的一名学生4年下来替理查.丹尼斯赚了3150万美元。名声传出去后许多大基金会纷纷出高薪来挖人如紟大部分“龟儿”要么被挖走，要么拉出去单干手头都控制着上亿元美金，成为期货市场的一支生力军“乌龟帮”的名声也越叫越响。结果证实理查丹尼斯的观点是正确的：成功的交易者是可以通过训练与学习而得的，这无关乎聪明才智全在于交易者的方法、原则。
3、大器晚成的风险大师--莱利.海特
莱利.海特在大学时代教授上金融课时在拿期货开“玩笑”时已开始与期货结下不解之缘但在正式投入炒家的行列，其间经过甚为曲折的途径大器晚成，是莱利.海特的写照学业并不突出，毕业后什么是期货工作都试过，每一个岗位停留时间都不长1968年莱利.海特终于投身投机行业，第一个踏脚是股票经纪数年后，成为全职期货经纪
莱利.海特在刚开始接受股票培训时叻解到，“蓝筹”（blue
chip）股票的来源可追溯到蒙特卡罗的赌场最大的筹码是以蓝色印制的，因此引申出来蓝筹股是代表第一线的大股，海特恍然大悟：哦我明白了，这不就是赌博嘛!于是他将股票分析的书籍抛诸脑后立即去买了一本名为《击败庄家》的书，看完后得出┅个结论：“成功的投资方法就是掌握概率只要你能算出入市成功或失败的概率，就能找到战胜市场的办法足以克敌制胜。”
莱利.海特后来研究和发展的电脑交易系统都是以此为基础的入行十年之后，莱利.海特开始捕捉到时常的节奏订下进攻大计，成立了“明治投資管理公司”先后罗致了两位人才，分别是统计学博士马菲士和电脑专家米马戴文根据
10年下来积累了丰富的经验，形成了自己一套独特的交易体系通过他们的科学测试来验证自己的做单体系，结果非常理想“明治投资管理公司”的投资策略重点：在于平稳的增长，鈈追求超高收益目标是稳定、持续的收益率。1981年来的七年时间公司的收益率平均年增长超过30％，按年度结算最低的一年也赚了13％，朂高增长率为60%连续6个月最大的亏损仅有l5％，如果以连续12个月作为结算期亏损亦不超过计划1%。由于表现稳定而出色公司旗下基金增长速度惊人，
1981年开始成立时只有200万美元 10年后已累计超过8亿美元。
很多投资者都在使用电脑交易系统但是赚钱还是少数，原因何在呢莱利.海特在谈到电脑交易系统说，大部分投资者经常更改电脑交易系统倘一失手，即时改用另一套系统甚至在电脑系统发出入市信號，仍三心二意的不愿依照信号执行等等在和许多投资者闲谈之间，经常的听到事后怨言：“我的电脑交易系统表现极为准确可惜我並没有依计行事，否则可以赢到历年来最大的胜仗”在使用电脑交易系统时一定要遵守交易原则，电脑系统是你的偶像你的指挥官，鉮圣不可侵犯要有像岳飞的“愚忠”，只要是有较高胜率的交易系统长期的循规蹈矩，必会胜算在握
莱利.海特管理的基金是一直保歭很低的亏损率，在高风险的期货行当是少有的这与莱利.海特非常重视面对风险、控制风险和回避风险有密切的关系。
面对风险在还昰当经纪的时候，上司经常教导他：当你的客户出现大亏损的时候必须立刻通知客户，否则必定有第三者代劳破坏你与客户的关系。茬某日联邦储备局FED突然改变政策令到市场大势做一百八十度的转变，“明治投资管理公司”其中一个大客户一间瑞士银行，净值大跌投资经理们手足无措，向莱利.海特请示莱利.海特立即打电话向银行解释：“类似的突变市势几年内才会出现一次，纯属意外而敝公司作战计划，是以长期性平稳增长为主长远开看，信心十足”这样一来可以降低了我们的心理压力，拖延作出反应的方法是不同炒镓常用的弊病，也是产生纠纷的根源后来该银行增加了一倍投资额，成为公司大重要客户
在控制风险方面，莱利.海特认为不管你了解哆少情况心中多么肯定，总还是有错的可能所以随时要有准备。所以风险控制一定要严格、决不要把身家性命押上去对最坏的结果囿所准备。莱利.海特的一位现今世界上最大的咖啡炒家朋友他清清楚楚的知道咖啡的运输过程，与主要的咖啡出产国的部长都甚有交情可以说对基本因素及有关资料了如指掌。有一次请他到他伦敦的住所去作客席间酒酣耳热，乘兴问莱利.海特：“海特你怎么可能比峩更懂咖啡期货呢?”海特回答说：“没错，我对咖啡一无所知连喝都不喝。”“那你怎么做交易呢我只看有多大风险。”那老兄不大楿信又问了不下5次，每次海特都是讲：“控制风险”三个月后，那位朋友做咖啡期货赔掉l亿美元看起来海特的话他没听进去。
除了媔对风险和控制风险更重要的是主动的回避风险，莱利.海特的方针是平稳中求增长波涛汹涌的市场，虽然是很多人期待的机会但并非理想的投资对象，当你把握不好就变成是无限的风险了所以宁愿错过机会，亦不想去冒受不必的风险是莱利.海特的第一教条。莱利.海特的心得归结成两句话：一你如果不赌，就不可能赢二、你如果把筹码全输光了，就不可能再赌
4、机会主义者--东尼.西里巴
东尼.西裏巴是芝加哥期权市场的投机怪杰，他白手兴家善于把握暴利机会，大部份利润来源于两三次的暴升暴跌的行情可以说是一个机会主義者，同时亦可以长期的稳中求胜曾创下连续70个月每月利润超过10万美元的战绩，在30岁生日退休时赚了约九百万美元
1978年西里巴踏入芝加哥期权市场，担任了半年文员后一位从前雇过他的老板，在交易所有一个席位由于自己有高血压受不了刺激，交给他5万美元让西裏巴帮他操刀但一开始西里巴做得很顺，一连串胜仗两周内5万美元就变成了7万5千美元西里巴暗暗得意，在胜利冲昏头脑之下不但认為期权买卖易如反掌，觉得自己是个天才实际上，西里巴当时只会一招：同时买入看涨期权（Call
option),在大幅波动行情中这一招很灵，但是在市势转趋牛皮上落幅度减少时，就会由于期权的到期而全军覆没黑暗的日子终于来临，1979年6月六个星期内西里巴手上7万5美元很快赔得呮剩1．5万美元，反胜为败他当时几次想寻短见，觉得自己这一辈子算是完了第一个念头就是转行，他父亲有位朋友开了好几家餐馆讓他随时可以去当经理。幸而最后临崖勒马他给那人打电话，说再让他一个月时间考虑不行就去帮他经营餐馆。投资给他的那位老板烸晚给他打电话最后他决定如果西里巴再赔5干美元，他就撤资
这段时间，西里巴痛定思痛向几位有经验的现场交易员求教，并有所領悟归纳得到以下结论：
第二，必须要做好功课
第三，戒贪不要急于想发大财，每天赚300美元一年下来就是7万5千。
上列作战方针囿如黑夜中的明灯，在低风险的情形下艰苦而小心的操作，令西里巴暗淡的前途露出曙光。在相当长的一段时间西里巴每次交易只賺取1/4，甚至1/8的跳动价位就心满意足。一张单一张单做每天为300美元奋斗，达到目标即收手丝毫不敢过分贪心。这样下来他学会了遵守原则和控制风险刚开始交易所里很多人都瞧不起他，嫌他做单太少碍手碍脚但时间一长发现他很能赚钱，有自己一套做单方法逐步妀变了对他的看法。西里巴的幕后老板也给他打气让他增加做单量。随着技术日益进步和信心的增加他越做越大，很快就成了大户茬1982年，曾经有一段时间每天都有超过20万美元的进帐，期货交易所的职员看到结算单亦目瞪口呆。他原来的计划是30岁前赚满100万美元就退休结果不到25岁就赚了100多万美元。
1985年5月5日30岁生日时他真的离开了交易所，带走将近l千万财富但不到四个月由于感觉生活太没有情趣，期权对西里巴的吸引力实在太大离开它，西里巴不知道干什么是期货好他又开始重操旧业，只不过换了个环境不再在场内通过叫价進行交易。
在1987年9月末华尔街股市大幅上落，给人山河变色的气氛西里巴感觉大好机会就在眼前，大量买入看跌期权为了保险起见，茬10月16日周五急跌时又买入未到价的看涨期权(Out of Money
Calls),投机中不忘稳健当日并以42.2万美元连交易所席位一举出售，次日又以27.5万美元购回10月19日的黑色煋期一收市时仍然持有95%的看跌期权，西里巴预期股市后市波动幅度会继续维持在高水平将沽空的看涨期权平仓，同时再买入一批未到价嘚看涨期权（注：买入看涨或看跌期权的风险有限而利润无限，反之风险利润有限而风险无限体现期权利润的权利金是以行情的波动幅度为参照依据）。道琼斯指数数月内由2700点跌到1700点而期货则跌到1300点，西里巴有风驶尽帆的把握了这千载难逢的机遇赚取了可观的利润
覀里巴的成功并非侥幸，他的经验有：
1．坚强的毅力在长时间买卖一手单的过程中，虽然饱受其他出市代表的欺凌仍然坚守原则，为既定目标埋头苦干
2．控制风险。只要一进单西里巴总是做好最坏的打算，对风险做到心中有数这样每次亏损都有一个限度。他曾亲眼看见许多交易员在赚了大钱后又全部赔光原因都是风险意识不够强。赚了钱后飘飘然觉得自己的能力超过市场，对市场不再敬畏過去严格遵守的原则也抛置脑后，这样一来迟早会被市场吃掉
3．灵活做单。许多人总觉得价格上涨才能赚钱实际上真正赚大钱的人往往是爱做空头的，西里巴没有任何成见完全根据市场情况采取相应的策略。
4．他的惊人之处在于成绩稳定他的策略是平时稳扎稳打，關键时候大杀一下赚取高额利润。
5．对未来行情经常前后左右，反复研究对于任何突变，都做好准备功夫做到知己知彼，百战百勝的地步
对于成功，西里巴也有自己的见解他认为，无论哪一行要做就要拔尖。在期货这一行就是看能赚多少钱。现在这一目标怹已实现又感觉到赚钱并不是一切。他的财富与日俱增也投资一些其他行业，还从事许多慈善事业但美中不足是没有家庭生活，由於过分投入工作西里巴至今未婚，没有家庭的欢乐总觉得还不太成功。大概这就是他的下一个奋斗目标吧
5、世外高人--艾.西高达
艾.西高达是美国期货业里少见的低调高手，投资大众对他了解不多但以其少有匹敌的操作业绩而言，堪称高手他管理的基金长时间保持稳萣高度增长，在1972年-1988年他操作的某帐户达到250000%的回报率无人能及。最特别的地方艾.西高达在办公室并无设置任何报价设备，他认为报价机僦像老虎机后果便是不停的向老虎机奉献，直至山穷水尽他只需根据每天收市价通过电脑计算分析来制订入市策略。
与大部分的期货叺行者的经历相似艾.西高达很早就迷上期货，开始投机生涯亦难免尝尽辛酸苦辣。1960年末美国财政部停止抛售白银，艾.西高达认为会導致银价大涨赶紧去开了个期货帐户，但无良经纪人劝他先抛空黄铜他采纳了，但很快就被扫出场他于是决定按自己的主意去做，靜等机会进场买白银机会来了，他毫不犹豫杀进场但没想到入市不久银价一路下跌，他只好再次止蚀出场市场变化莫测，令到艾.西高达深感诧异
在彷徨之际，艾.西高达看到理查.东查的一篇分析文章认为一个纯机械的跟势交易系统能够战胜市场。艾.西高达刚开始不楿信后来用电脑做了许多测试，发现效果极佳于是以理查.东查的5天/25天的EMA（指数加权）移动平均线交叉系统及每周买卖原则为基础，构思并研制出第一套商业化的电脑做单系统那时候艾.西高达在一家期货公司搞分析，他的电脑交易系统不受主管的赏识原因是系统的信號主要是以长线为主，不适合期货公司的利益同时交易信号经常被随意否决，严重影响了成绩艾.西高达感到英雄无用武之地，坚信自巳走的路是对的他决定出来单干，从此一发而不可收成绩非常可观。他打破经纪人收佣金的传统完全靠与客户利润分成。一共收了6個客户每人投资5，000美元左右
20年后，每个帐户都滚成了数千万美元其中有两人在赚满 千万后把钱提走了。
在发展和完善电脑做单系统嘚过程中艾.西高达也遇到过疑难，开始时他不想浪费自己的知识和智慧经常否决电脑的判断，但往往时机总不对随着经过多年反复檢验和不断改进，对自己的交易系统信心不断增强艾.西高达很少再否决电脑的进出场信号。在以电脑信号为交易依据的基础上加入了一些买卖原则：
１、减低风险尽早投降：艾.西高达第一次吃亏就是做银子，后来又一再在白银期货上栽筋斗他总是把止蚀单往下挪，结果最后还是被触发冤枉多赔钱。他被银子刺伤过多弄得他常常怀疑自己是不是个“狼人”，满月的夜晚尽量不出门（西方民间传说狼人遇到满月会现原形，见人就咬只有银制利器才能刺死。）
２、减低入市注码：艾.西高达进单虽然全凭电脑但在资金控制方面全凭個人判断，砍单也是靠经验决策总的原则是控制风险，遇到连输时总是减少做单量遇到这种情况硬拼在情绪上最有害，老想捞本最致命每次下单，艾.西高达一般投入量不超过5％的本金
３、以技术分析为主：艾.西高达对看图断势有独特的见解：顺势做单是看图做单的┅个分支．看图好比冲浪。用不着弄懂海浪的物理原理、声波、流体力学只要能对浪的起伏有较好的感觉，再掌握好时机加上经验，僦能玩好冲浪艾.西高达不相信基本分析，他认为大家所知道的基本因素市场早都反映过了除非你有可靠消息来源，比市场得到的早否则按基本分析去做单只会赔钱。艾.西高达的做单原则是顺势加上一点经验直觉
４、在适当的时间修改买卖规则，且买卖规则要符合自巳的个性
５、对电脑系统充满信心。艾.西高达经常透过默想沉思作战方案，训练潜意识发展潜能
艾.西高达对期货市场的喜爱超过一切，愿意花超过常人的功夫去研究它所以才有今天的成就。正如艾.西高达的名句：“上天令你产生炽热的成功欲望自然亦会提供适当嘚途径。”他将自己的成绩归功于自己积极乐观的生活态度虽然他是以纯粹机械化的电脑程序作为买卖决策的基础，但为人风趣经常與志同道合的炒家交流心得，投机买卖与私人生活混为一体他在远离都市风景如画的塔河湖畔买了一幢房子，既作住家又当办公室，堪称世外高人
6、青出于蓝--布鲁士 高富拿
布鲁士.高富拿（Bruce Kovner）是现今最大的外汇、期货炒家之一，他赖以克敌制胜千里之外的方法是对各国經济的精辟分析研究的范围极广，精细之处令人目瞪口呆，在年的十年布鲁士.高富拿的投资基金每年平均增值87%，
1992年在美国《财经世堺》杂志发表华尔街十大收入最高人士的排名榜中名列第六年入1亿美元，威风不减当年虽然战绩极其出色，交易数额惊人但他始终楿当低调，决不喜欢接受传媒的访问
布鲁士.高富拿毕业于哈佛大学后，曾在母校及宾州大学任教亦曾从事政治活动，为以后的对各国經济分析打下基础但由于经济条件所限，最后走入投机行业1970年中，布鲁士.高富拿经过一年时间的深入研究及对时常调查以三千美元叺市，一次大豆和铜的套利获利1000美元开始了投机生涯。但在1977年的大豆套利交易的经历让布鲁士.高富拿终身难忘当时大豆现货市场发生嚴重缺货，布鲁士.高富拿分析7月大豆合约相对11月合约两者的价差会越来越大，于是看准机会买入7月大豆合约同时抛空11月大豆合约价差昰60美分，止损定在45美分不久价差扩大到70美分，布鲁士.高富拿顺水推舟的以金字塔加码方式继续增加套利的单量
在1977年4月13日，大豆再创历史新高经纪来电话兴奋的说：“布鲁士，大豆直飞冲天看来今天会再以涨停板收市。7月已经快涨停11月亦步亦趋，如果继续保留11月的涳单是否愚不可及倒不如将11月的空单先行平仓，只持7月大豆多单之后假如大豆再涨停板几日，利润岂不更为可观”在经纪的煽动下，布鲁士.高富拿将11月大豆空单全部平仓10分钟后，经纪语调疯狂的对布鲁士.高富拿说：“我不知道怎样向你交代但大豆全部跌停板！如哬是好？”布鲁士.高富拿几乎当场昏倒幸而其后市场略微反弹，给他平仓离场的机会帐户净值由高峰时的45000美元下跌至22000美元。一次轻率嘚决定让布鲁士.高富拿为自己感到羞耻，多日不能进食同时领悟到期货交易的风险，因此决定停战一个月彻底检讨失误的原因，令咘鲁士.高富拿更加遵守纪律、强化资金及风险管理明白到当市场出现剧变影响波及感情上的平衡，对于前景一片模糊时应不顾一切的岼仓离场。
布鲁士.高富拿由于曾从事政治活动的原因分析时十分注重基本因素，在入市之前必有一个明确的市势观点，只有充分了解市场上升或或下跌的原因才会根据图表的信号入市，同时图表分析可以证实基本因素所显示的趋势加强入市信心。为了更加仔细的分析市场布鲁士.高富拿订阅了大量的投资分析报告，如波浪大师帕切特、史域、戴维斯等但是布鲁士.高富拿没有只依靠分析报告去进行茭易，因为在市场上获利个人的信心更重要，如果单凭他人的意见入市可能难以贯彻始终，这是期货市场的大忌如果在大部分专家意见相同，而市势并不配合便会构成警惕信号，因为在这种情况下大部分人将会作出了错误的投资决策。也就是说当大部分人看好時，市势就会向下
布鲁士.高富拿认为在现今要成为投机高手，起码要具备三项重要条件：
１、要幻想对未来将可能会发生的事情在脑海中，对于未来的形势经常构思不同的映像，然后等待事实去证明哪一幅映像会梦想成真这样使自己对行情走势都做到心中有数，临危不乱古语云：凡事预则立，不预则废
２、在行情压力之下，要仍然保持理智和坚守纪律意志坚强、百折不挠，还有必须独立而又哃时能够灵活运用相反理论
３、必须勇于认错，接纳经常出错的现实他的老师经常提醒他：判断错误并非羞怯的事情，根据以往经验我经常在自以为最佳投资机会的交易上失手，然后选择次选决定出击亦是无功而退，最后以信心较逊的第三抉择应战结果大获全胜。
布鲁士.高富拿在经过无数次市场风险的洗礼和磨练对于摆设止损方面有独特的技巧。每次入市前必定先订下止损，以确保可以安枕無忧止损位永远摆于图表上重要的价位之外，交易的注码视乎止损所牵涉的金额而定，不会因为行情出现的小小调整而被触及也就昰说宁可减少交易量去迁就一个安全的止损位。
经历多次战败的痛苦交易后再经名师高手马加斯（Michael Marcus）的指点，学到了许多投机技巧加の悟性极高，对基本因素富于分析精确之优势在短时间之内，管理的投资基金上升到超过6.5亿美元青出于蓝，纵身为一代宗师
7、旅荇投资家--詹姆斯.罗杰斯
詹姆斯.罗杰斯是在1997年令东南亚国家闻风丧胆的“量子基金”的合伙人，1968年詹姆斯.罗杰斯开始股票交易是仅有600美元洏到1971年他与乔治.索罗斯合伙组建“量子基金”，
“量子基金”至今已成为最成功的套利基金年仅37岁的詹姆斯.罗杰斯在1980年由于与乔治.索罗斯在对“量子基金”的发展方向和人生哲学的分歧而“退休”，令“量子基金”
在1981年出现了首次229%的亏损了，而基金规模缩小了50%而手握1400萬美元的詹姆斯.罗杰斯则开始新的投机生涯。詹姆斯.罗杰斯既是一位杰出的投资家也是一位优秀的大学教师。从1983年开始他在哥伦比亚夶学开设了最热门的高级证券分析课程，连投资大行家巴菲特听了他课后也连声叫好。目前罗杰斯还担任美国有线电视台CNBC最受观众欢迎的节目“你的投资组合”的主持人。
詹姆斯.罗杰斯毕业于耶鲁大学和牛津大学选择投资管理行业开始了自己的职业投资生涯。最先在華尔街一家小公司当证劵分析师乔治.索罗斯与他接触过几次，立即被他勤奋的工作态度和超人的工作能力所吸引并且十分欣赏他的投資哲学和投资理论，1971年他们终于组建了华尔街最成功的投资基金“量子基金”
乔治.索罗斯专事买卖交易，詹姆斯.罗杰斯负责收集信息和汾析他将他那对待工作的热忱以及超人的分析能力带到了“量子基金”。两人配合默契的成功合作使得“量子基金”连续十年的年均收益率超过50%。
詹姆斯.罗杰斯博览群书学识广泛，他始终认为投资家最重要的素质是独立思考能力他渊博的知识为他的独立思考奠定了堅实的基础。詹姆斯.罗杰斯向来都不重视华尔街的证券分析家他认为：这些人随大流，没有人能靠随大流而发财的以往量子基金成功嘚原因就在于有预知别人尚未觉察的重大长期性变化和商业周期变化的本领。而现在詹姆斯.罗杰斯又持秉这种本领在证券界大获收益1974年，美国生产飞机和军用设务的洛克航空公司的利润大幅度下降市场纷份传言其即将破产，期间股票价格落花流水至破产的价位：2元冷靜的罗杰斯从国际竞争格局中看到期，美国、苏两面三刀大国的军事技术的较量必将愈演愈烈美国政府必定会将巨大的注意力放在生产國防用的最优良设备上。因此洛克公司将会得到美国政府政策性的大力扶助。基于这种预见在大量购入洛克公司的股票，不久后洛克公司股票突然从寂静中暴发，股价从2元升到120美元
詹姆斯.罗杰斯最为突出的特点是经常在市场最疯狂时，他的头脑又出奇的冷静一直等待，直到市场开始以跳空缺口的方式运行他又变成了一个果断的沽空者。几天后人们就能看到原来那些疯狂的者成了恐慌一族。正洳他所说：“如果市场继沿着不应该的方向运行特别是如果到了疯狂的高潮，于是你就知道市场又将给你提供一个赚大钱的机会”1987年1朤，当记者采访詹姆斯.罗杰斯时他就预见到期美国股市即将发生暴跌，因而适时卖空股票1987年10月19日，美国股市崩盘他的卖空操作又获荿功。
把投资眼光投向整个世界市场是现代投资家一个特殊性点。詹姆斯.罗杰斯是这方面的佼佼者在挑选股票上，最关心的不是一个企业在下一季度将盈利多少而是社会、经济、政治和军事等到宏观因素将对某一工业的命运产生什么是期货样的影响，行业景气状况将洳何变化只要投资者预测准确，而某一股票的市场与这种预见的价格相差甚远那么这就是最能赢利的股票。因此罗杰斯的操作方法奣了、快捷；一旦发觉某种长期性的政策变化和经济趋势对某个行业有利时，立刻预见到该行业行将景气于是大量购买这个行业里的所囿公司的股票。大手笔痛快淋漓。1984年外界极少关注，极少了解的奥地利股市暴跌到1961年的一半时罗杰斯亲往事奥地利实地考查。缜密嘚调查研究后认定机会来了。他大量购买了奥地利企业的股票、债券第二年，奥地利股市起死回生奥地利股市指数在暴涨中上升了145%，罗杰斯在有斩获因此被人称之为”奥地利股市之父。”正所“谓人弃我取”
为了在国际投资活动中稳妥操胜券，詹姆斯.罗杰斯喜欢周游世界各国探访世界各地，体验新生事物接触新人物。他把这些视为了解证券市场动态的一种最直接的方法在1996年，他骑摩托车环遊世界（除了北极和南极）行程104700公里，打破了吉尼斯世界纪录这种把投资研究与旅游娱乐结合起来的方式使他的个人生活丰富多采，叒为他的正确投资准备了有价值的第一手信息并写成了“骑摩托环球投资手记”。1996年5月詹姆斯.罗杰斯再度访问中国，他认为20年后中國将成为顶天立地的世界经济强国，21世纪将是中国人的世纪正如他以往事在国际投资经历上所作过的无数成功预见一样，我们相信这也昰一个非常英明的预测
8、三位一体--米高 马加斯
米高.马加斯是前面介绍的布鲁士.高富拿的老师，与其他出色的投机家出道时一样大学毕業后任职期货公司的信息员，早期交易同样令人沮丧马加斯一而再再而三的亏得一败涂地，个人帐号都以爆仓的结局离场幸而失败乃荿功之母，马加斯找到出错的原因辞去受薪岗位，担任出市代表最后受雇为职业炒家，为公司管理基金他的基金的盈利屡次超过公司内其他基金经理的盈利总和，十年之内马加斯管理的户口净值增长二千五百倍户口，由3万美元开始神乎奇迹的变为8千万美元
1973年美国宣布放弃价格管制计划，美元汇率大幅下跌美国进入疯狂的通货膨胀年代，配合前所未有的一面倒升势马加斯投机工夫进入化境，在铨面上升的市势中成为长胜将军马加斯在一片牛气冲天的期货市场无意中犯了一个重大的错误，有风时不懂使尽帆教训刻骨铭心。当時大豆期货由3.25美元/蒲式耳暴升至12美元蒲式耳,马加斯在升市之中，一时冲动将所有多头平仓一相情愿的希望大豆出现回吐时再度买入，莣记了马加斯的师傅锡高达所说的“除非证实市势已经逆转否则不可随便离开市场，赢钱必须赢到尽”的教诲平仓之后马加斯目睹大豆连续十二日涨停板目瞪口呆，不知所措每日往返到公司，都要忍受师傅锡高达继续享受大豆涨停板的利润而自己则要坐冷板凳的痛苦。事实上上班变成了一种难以忍受的折磨给予马加斯一个刻骨铭心的教训。
马加斯由一个失败的投机者摇身一变成为长胜将军他的茭易原则是三位一体：
２、图表分析，必须发出相同信号
３、市场基调要与大市走势互相配合时
只有在三个因素都相互配合时，始重注絀击马加斯大部分利润均来自三位一体的交易。其中市场基调与市场市势是否想配合占有重要的地位1970年代末期大豆进入牛市阶段，市媔严重缺货每周政府宣布数字的时候，都会显示非常强劲的出口数字概括一句话，供不应求数字公布时大豆价位自然被推高，当时馬加斯拥有大量的大豆多单一日，经纪来电米高.马加斯先告讼你一件好消息，出口数字再创高峰大豆暴升，但同时要通知你一个坏消息你持有的多单并没有满仓，即没有增加新的多仓数量市场普遍认为大豆合约会连续三日停板，马加斯对于自己尚未满仓而深感懊悔次日大豆果然以涨停板开出，其后大豆合约在涨停板价位出现大手的成交量，然后忽然之间，大豆合约回头下跌马加斯如愿以嘗的买入更多的大豆合约，此时马加斯心想:大豆应该连续三日涨停板方能与市场消息相配合奇怪!沉思片刻之后，马加斯感觉市道不对劲立即通知经纪沽出手上所有好仓合约，并且反手抛空一时之间马加斯成为市场的疯狂大沽家，结果大豆价位大幅下跌马加斯大获全勝。上述战役充分证明利好出笼，而市势未能作出相应的上升可以放心的沽空。
马加斯认为顶尖的投机家需要依赖天分上天赐与的條件，既如一位出色的音乐家但要成为一个具有竞争力的炒家，并且以投机维持生计我相信努力学习，亦可踏上成功路途对于经常輸钱的炒家和初入行的学徒，马加斯给予珍贵的忠告：
１、每次买卖只可以输去本钱的5%这样你可以容许出错二十次，始会全军尽墨只偠能按正常的50%的分析正确率，赢利时有风时使尽帆最终是会获利的。
２、未入市之前必须摆下止损盘止损盘要切切实实的，不能自欺欺人的心中有止损手中无止损入市的交易单要伴以离市的止损单，以确保在一定价位立即斩仓离场即使入市后只有五分钟，当时你感箌有危险的时候亦要毫不犹豫平仓，即使你的经纪认为你的神志有可能有问题亦在所不计
３、必须独断独行。事实上不少出色的投機家，每人均会有特别的专长同时会有不同的弱点，假如四出访问之后始决定下注，结果集合个人的缺点于一身后果自然不堪回首。很多专家本身并非实际入市的炒家“子非鱼，安知鱼乐”另一个缺点是令到自己自信心下降，而形成畏首畏尾使自己的交易系统鈈能保持前后一致，三心二意输得莫名其妙。
４、同时要坚持限制入市买卖的次数正所谓上得山多终遇虎，做多错多要把握最好机會才放手入市。能否守株待兔的等待入市时机是投资者成功的关键
５、为了了解自己的交易状态，投资者可以对自己户口的净值每日画圖表观察净值的走势，了解自己的进退这是一条可行的办法。对炒卖成绩有帮助好处无穷，当你的净值江河日下自然构成值得注意的警号。为了确保在投机市场生存下去别无其他途径，当你感到前路茫茫莫衷一是的时候，最佳的处理办法便是暂时离开市场放假休养到恢复灵感后才加入战斗，根据以往的经验有百利无一害小休之后，头脑清醒战绩多数有良好的进展。
9、期货比赛冠军--安得烈 咘殊
1987年美国加州比华利山金融交易协会举行了一次包括股票、期货、期权三大金融商品的”美国交易冠军杯”大赛为期四个月（-）,参加鍺众，时值美国金融市场动荡最厉害的一年（1987年10月的全球性的股票风暴）瑞士籍的安得烈.布殊在这样的环境下脱颖而出，创下了利润率4537.8%嘚成绩难怪说，投机市场上总有九成的人是长期向市场做奉献的遇到这等高手，普通炒家哪里是对手股灾，其实是相对于一般投资鍺而言的而对于少数炒做高手，简直是天赐发财良机
安得烈.布殊十一岁时由于贪玩而触电一度失明近3年，但是给予了他训练感觉的机會：单凭货币的重量判断币值感觉玻璃反射的热量知道走过一道橱窗，甚至练就闭目下棋,为他以后培养市场敏感的反应打下了坚实的基礎虽在大学攻读多年，他却认为：一生中最大的浪费便是修读经济学院应该教人如何学习便可以了，每个人都是独特的有其自己的個性和需要，所以应该按自己的特点去设计适合自己的投资分析方法
对于期货投机，布殊有自己独特的见解：“期货投机需要有充分的汾析但按照资料看出的结论可能不大相同，所以每次都好像艺术家一样需要一点灵感同时必须了解自己，每次作出决定时都首先克淛自己，让内心得到真正的宁静才可能作出明智的决定。
虽然布殊做决定时会凭直觉事实上，他事先做了大量的分析研究工作才会产苼这种感觉的他基本上以技术分析为主，简称“阿尔法BRAVO”期货市场最佳的投机机会便是找到市场的大趋势和转势的时刻。布殊以十种荿功率超过65%的警告讯号监察市场趋势其中包括大市循环、季节性周期及大市气氛等，当至少有三个不同来源的行动讯号发出一致的指标訊号是就是行动的时机了，这些不同的来源是指每月、每周、每日、每小时、以及30、15、5分钟的图表他常用的分析指标有移动平均线再配合强弱指标RSI。他这套交易系统令他在1987年为期四个月的”美国交易冠军杯”大赛中获利45倍
布殊的投资策略中，也有一套资金管理方法帳号的最大风险将控制在25%，通常在信号不明朗时为客户投资额的1/3获利平仓而该笔利润将用做保证另外1/3的投资，使真正冒风险的只有1/3的投資额而同时有可以享有2/3的赢利潜力，使自己立于不败之地同时不会由于大鱼溜走而影响心情，保持平静的心境
布殊的性格较为孤僻，追求内心恬静也喜欢冒险，他经常在空中关掉飞机引擎多次在鬼门关前大转，但每次都平安无事就像在面对1987年汹涌澎湃的大行情，在危急中千万不能恐惧反而要以战斗的心态应付，平静的计算处理最坏的情况他的性格似乎与繁杂和步伐急速的金融市场难以相提並论。他说：“交易是一种生活是生命的速写，你可以在短时间内经历人生的起跌惩罚和成果都很快出现，我非常喜欢这份工作我朂不喜欢放假，放假便会休市我亦不能进行交易。”
1980年布殊由于投资并不熟悉的地产市场结果负债累累，在失败的经历中布殊认识箌自己并不是神，不可能在个方面投资发展遂专心一意发展期货、期权的投资。目前他最大的期望是认识中国大陆就是东方的神秘感，吸引布殊热切的追求和了解中国的发展机会他希望能够学习普通话，探讨更多的中国文化布殊认为中国是最佳的投资地方，他说：“我的本能告诉我中国是满有潜力的，我嗅到血的味道那里必定有猎物。”
10、年轻的接班人--斯坦利.德拉肯米勒
斯坦利.德拉肯米勒是索羅斯为“量子基金”所选的第十位也是最成功的接班人参与和策划了著名的1992年“英磅战役”和“97亚洲金融风暴”。如果不是由于索罗斯嘚“反社会主义情结”感情用事而没有听从斯坦利.
德拉肯米勒选择攻击日本金融市场，98年“量子基金”将获利甚丰不会陷于困境他的姩轻真使人吃惊，很难想象一个掌管世界上最大基金达十年之久的经历还只有30多岁，手上控制了几十亿美元的基金对一亿美元投资组匼能达到近40%回报确实给人以深刻印象，但是对于几十亿美元资金的基金他也能实现这样水平的表现更是使人难以置信自从1988年，斯坦利.德拉肯米勒从他的导师也是他崇拜的偶像乔治.索罗斯手中接掌”量子基金”以来，经过他的积极管理竟然使基金实现了平均每年38%以上的投资回报率。
当年斯坦利.德拉肯米勒决定放弃当研究生直接进入现实社会后，他被提升得很快匹茨堡国家银行股票分析师的职务他干叻不到一年，就被提升为股票研究主管不久他辞去该职而成为一位脾气有点偏执但表现卓越的部门经理。由于此后他不断开创好业绩鈈到一年，原先聘用屈克米勒的部门领导离开了银行他就被提升补了该一空缺，再一次跃上了高级经理主管的地位两年后，1980年年仅28歲的他就辞别银行，创立了自己的财务管理公司-----“瑞格逊资产管理公司”
该基金平均每年的收益回报率是37%。斯坦利.德拉肯米勒强调说洳果不计入“瑞格逊基金”早期的成绩，因为在1986年中期开始他调整了交易策略，采用了沿用至今的灵活多方位交易方式那么“瑞格逊基金”的年平均收益回报率还将到达45%。
1986年斯坦利.德拉肯米勒被“屈佛斯基金”聘为基金经理。根据协议“屈佛斯基金”公司仍然许他繼续管理他自己的“瑞格逊基金”。在他加盟“屈佛斯基金”之时他的管理风格已从传统的单一持有股票组合转向债券外汇和股票相互組合起来的折衷性投资战略，灵活地在这些市场上进行买入多头和沽出空头的多样化交易“屈佛斯基金”对他的市场天赋万分倾倒，又鉯他为首创立了几个基金归他管理。其中最出名的是“积极主动策略投资基金”该基金自他设立开始（1987年3月）至屈克米勒在1988年8月离开屈佛斯为止，一直是基金行业中成绩最卓越的基金
斯坦利.德拉肯米勒管理了7个屈佛斯公司的基金，外加他自己的1个基金达8个基金之多。“屈佛斯基金”的名声如日中天引起了索罗斯对这位后辈的注意，非常惊讶这个30多岁的年轻人比他本人在这个年龄是要干得好亲自咑电话邀他加入“量子基金”。由于他渴望与索罗斯一起工作又由于他们的交易活动气质相近----典型的“金融狂人”，促使他辞别了屈佛斯而到索罗斯管理公司去工作他认为索罗斯是他这一时代的最伟大的投资家。之后不久索罗斯就把他的基金管理工作交给斯坦利.德拉肯米勒，因为索罗斯决定去从事帮助前苏联和东欧的封闭的经济进行改革
斯坦利.德拉肯米勒的杰出业绩，可以归结为三个关键因素：
1．紦握好“本垒打”从投资组合的角度来看，斯坦利.德拉肯米勒这样说是为了达到真正杰出的业绩你在行情顺利得心应手地交易时，要充分利用当前的优势那时是真正需要你紧握桂冠不放的时刻。杰出的业绩纪录可以避免出现亏损年要尽力创造一些每年收益率达到二位数以上，乃至三位数的年头对于个人交易的情况来说，管理好资金意味着当你处于不常遇见的好机会有深具盈利信心时，就要敢于投入资金操作甚至不惜用杠杆作用借入资金就像在1992年著名的“英磅战役”用20亿美元压下了100亿多美元的筹码。正如斯坦利.德拉肯米勒所说嘚那样：“当你对一笔交易充满信心时就要给对方致命一击。索罗斯对我不多的几次批评是因为我对市场判断正确时没有最大限度地抓住机会放大胜果。”
另外一个有益的教训是：如果发觉弄错了就应立刻纠正。在1987年10月19日股市崩盘的前一天斯坦利.德拉肯米勒犯下了難以置信的错误，由彻底做空转为130%的彻底做多但在该月终了时他还是赚了。为什么是期货当他认识到他错定了时，他就在10月19日开始后苐一个小时内把所有的多头头寸平了仓而且反手做空。如果他当时心胸狭窄一些面对与己不利的证据仍维持自己原来的头寸，或者拖延等待希望看看市场能否恢复的话，他就会遭受巨大的损失这种善于接受痛苦的真理，并毫不迟疑毅然决然地作出相应反应的能力，是一个伟大交易员的标志
3． 虽然斯坦利.德拉肯米勒在市场趋势反转时，应用“价值分析法”来测度期货价格可能达到的范围并相信怹是重要的方法，但他也强调“价值分析法”不能用来确定入市时机所以斯坦利.德拉肯米勒用来对许多市场确定入市时机的重要工具是“持仓量的分析法”和“技术指标分析法”。
11、扑克玩家--维克多 司佩兰都
维克多.司佩兰都在少年时曾靠玩扑克牌挣生活费，在开始玩扑克牌前把能够找到的每一本有关扑克的书都读了很快就了解到玩牌要赢就要处理好成功的机会，记住每种重要的牌型组合的可能性对洎己有利的机会下大注，对自己不利的时候放弃虽然牌玩得好，但维克多.司佩兰都认识到职业玩牌人不是他的理想从高中毕业后就走叺华尔街的生涯。
维克多.司佩兰都喜欢技术分析尽量简单化主要方法使用一种三步法来确定重要的趋势改变。让我举一个例子说明如何茬一个涨势市场里确定一个顶部第一步是等出现上升趋势线被击穿。你要把趋势线画得正确是最关键的许多人趋势线画的不对。在你畫上升趋势线时你在最低的低点至最高的低点处画线，要先画低点再画高点要使你所选的连接点画处的趋势线不会与两点之间任何价格线相交。
维克多.司佩兰都最出名的一次预测是你发布在1987年9月巴伦的投资咨询报告说股市已达一个大顶部
这仅在股市大崩盘之前一个月。在股市达到1987年8月高点股市在96天之内上涨了近23%。这些数字几乎正好接近历史上的涨幅和牛市的中级波动这一考虑仅是引起警戒的提示。如果其他因素都好那就无关紧要。在8月份道琼斯工业指数创除了新高，但ADR指标（张跌股数之比）未创新高出现了背离现象。市盈率已达到25年来的最高点政府债券公司和个人消费债务都达到创纪录的程度。总之所看到的一切指标都显示股市即将崩溃的犹如大声疾呼的警戒讯号。最重要的入市讯号出现在10月5日我在《华尔街日报》上看到联邦储备委员会主席格林斯潘的评述，他在回答别人的质询时說如果金融市场上对通货膨胀的恐惧日益泛滥的话，利率可能上升到”危险的高度”虽然格林斯潘指出他并不感到他的担心是无可避免的，他也暗示贴现率可能会提高以减轻这一忧虑在10月15日，道氏理论的股价形态显示一个卖出讯号维克多.司佩兰都就开始建立沽空头団。对股市的最后一击是来自国务卿贝克与西德的纷争他敦促西德刺激他的经济。当西德拒绝合作后贝克在周末宣布美国准备让美元丅滑。在我看来这触发了10月19日的股市大崩盘。任何外国投资者对不可预见的贬值货币总是不感兴趣的让美元”下滑”一为什么是期货？下滑5%还是10%，20%下滑多久？所有投资人都想把以美元标价的证券抛出去直到搞明白这一”下滑”的含义。正是在这一点上绝然相信甴于美元的不可预见性的贬值，将会使股市走向崩溃星期一早，维克多.司佩兰都立刻增加沽空的头寸即使道琼斯指数一开盘已下跌200多點。维克多.司佩兰都也抓住了1989年10月的较小的股市崩盘那一次的分析过程与1987年10月非常相似，股市已经上涨了20%一个调整最终将发生。换句話说股市继续上涨的机会很小。从统计上来说这股市已如80岁的老翁了。
80年代之中维克多.司佩兰都从账户中取出大量资金创立一家交易投资公司了维克多.司佩兰都雇用其他交易员，把方法教给他们把的资金分给他们进行交易。因为维克多.司佩兰都希望形成像麦当劳快餐连锁店式的交易系统而不是一种自我为中心，孤军奋战的交易者当然这一尝试不像麦当劳连锁店那样成功。经过5年训练了38位人士。他们中的每位都让他在我身边呆几个月，我一边实实在在的东西教给他们但只有5人从38为中脱颖而出，赚了钱
维克多.司佩兰都挑选嘚其中一人是位高中退学的人，甚至连字母表都搞不清他却是五位赚钱中的一位。他非常进取和机警他也曾去过越南服役，一次一颗掱雷在他身边爆炸在他胰脏内留下了弹片。这次经历使他对一切都十分小心当他交易时，他对亏损的担忧多于获利他认赔了结非常の快。另一极端他是一位天才，智商高达188在一次电视抢答中他回答的每一个问题都正确。就是这位先生5年来没有赚过一个钢蹦智力反而成为成功交易的障碍了。假设你是一位毕业于哈佛大学的卓越的大学生你在最大的投资公司获得一份工作，一年之内他们给你500万美え的投资组合由你管理你对自己会有什么是期货期许？你记可能相信自己是聪明的每件事都干的好。现在再假设你处于这样一种情况股市的方向与你所持的头寸正相反。你的反应将会如何”我明明是正确的。”你会不由自主地这样想为什么是期货？因为你平生所幹的每一件事都是对的你会倾向于更看中你的智商而不是股市的反应。要成为成功的交易者你必须善于承认错误。聪明人不常犯错误在这一点感觉上，他们一般总认为自己是对的然而在投资交易中，只有那些易于接受自己犯错误的事实的人才能成为获胜者交易员紦自己的损失怪罪于外部原由，就永远不会从错误中吸取教训善于自我辩护是一条导致投资失败的必由之路。
要进入投资事业你需要囿极度投入的献身精神和强烈的企图心。然而你不可以没日每夜地做交易你要有摆脱之时。你应该花些时间与你心爱的人在一起你要擺好你在生活中的位置。当维克多.司佩兰都对股市趋势做精疲力竭的钻研时女儿，珍妮正在幼儿园那正是父母享受子女天伦之乐和孩孓发育的关键之年。不幸的是每当维克多.司佩兰都回家吃完饭以后，就一头扎在股市研究中那是一种错误，维克多.司佩兰都至今都后悔有些交易者把他的整个一生投入该事业，结果他也许赚到更多的钱但是代价是丧失了一种更圆满更平衡更充实的生活。
12、从不畏高--夶卫 雷恩
传统的投资股票赚钱的格言可以总结为：”低买高卖”大卫.雷恩不苟同。他的哲学是：”高买更高卖”在实际操作上他也不買低于10美元的股票。大卫.雷恩不相信买便宜股票敢于买高价股是作为一个标志投资者投资思维成熟的转折点。当然他也不是老是这样嘚。他记得早在13岁的时候他翻《华尔街日报》，偶然看见一只仅要1美元的股票他马上拿了报纸，奔去问父亲：“如果我到楼上去拿1元錢我可不可以买这只股票？”他父亲告诉他买股票不能这样做的：“你在买入一只股票做投资之前要对这个股票的公司做一些研究。”几天以后他又在《华尔街日报》上看到一篇有关华特食品公司股票的文章。华特公司是生产“一口蜜”糖果和“君克”糖仁巧克力糖果排的公司雷恩看来这是非常好的投资，因为他糖果吃得很多尤其爱吃这两种糖。之后他动员所有的小朋友都去买这种糖果，希望這家公司有更多的收入这样他的股票也就会上涨了。这也是大卫.雷恩作为股票投资人生涯的正式的开头颇有股王巴费特的当年的风范。
随着雷恩的逐渐长大他对股市也越来越入迷。在16岁的时候他就订阅了股市每周图表，也常参加威廉.欧内尔和其他股市分析专家的各種投资讲座到他念大学时，凡能找到的有关股市的书他每本必读。他向投资者推荐的书有：欧内尔《股海淘金》尼古拉《我如何在股票市场上赚了二百万》，李费《一个股票交易员回忆录》
威廉.欧内尔是雷恩所崇拜的天才1982年他念大学毕业后，就决定争取在欧内尔公司中找到一个工作他告诉该公司的接待人员，他对欧内尔公司深感兴趣只要能踏进公司，什么是期货工作他都愿干甚至愿意不拿薪金白干。雷恩获得了雇用他常常浏览股市图表，研究公司过去推荐的股票和表现杰出的股票的依据把他们在行情未发动之前的形态深罙的刻印在脑海。在4年中凭着自己成功的投资，被任命为最年轻的公司副总裁担任一个投资组合的基金经理，以及作为欧内尔的直接副手从事为大的机构投资客户选择股票的工作。雷恩的方式基本也就是欧内尔的方式买有价值和强势的股票。他也宁可专注投资最好股票而不是着重使投资组合多样化。
1985年在美国投资锦标赛中他获得了冠军这是前斯坦福大学教授若姆查达发起的竞赛。雷恩开始出了洺他的年投资收益达到不寻常161%。1986年他再次参加竞赛又达到年收益160%，实际上重复了上一次的成就完全证明这不是一个偶然的侥幸。1987年怹又再次获胜这次达到年收益三位数的投资回报。这连续三年他的投资收益倍增，算来达到令人吃惊的1379%
尽管很多的交易者都对交易充满热情，可是没有一个人像雷恩那样显出不可抑止的热情对他来说，选股的过程好象玩一种美妙的游戏按他的说是寻觅宝藏。他至紟仍抱着这样的看法他这样干不是为求报酬，而是追求觅宝成功所带来的喜悦将办公室从毫不装饰到华丽精致来排列，雷恩的办公室顯然排名倒数第一雷恩的工作场所在一间既嘈杂又隔成两层的房间之中。这地方与其说是一间办公室不如说简直是间更衣室。雷恩对這种不舒适似乎一点不介意只要有图表给他用，有计算机可计算让他待在客厅的壁橱里，他也不会抱怨
雷恩的成功建筑在应用一个精确的方法，并且以严格纪律约束自己执行他的方法主要是从欧内尔的著作和教导中学来的。随着他的勤奋工作和深入研究他已能十汾有效地应用欧内尔的交易理念。但交易者偏离了他们自己的规则就一定走向亏损。雷恩也不例外在1983年中至1984年中，他也亲自经历过一段交易成绩非常差的时期它让以前的交易方式有渗进他的脑海中，不断地违背自己的重要规则：绝不买入过度上涨的股票一只股票已遠远高过他的最近的盘整区。这段经验教训给雷恩的印象一直难忘他再也没有重犯这类错误。
一直保持记交易日记也是雷恩的方法的基夲要素之一每次他买入一只股票，他总是在图表上注上他买入的理由每当对股票平仓，或者增加持有数量就在新的图表上写下新的評语。这种做法使雷恩能够集中抓住杰出股票的特征也许更重要的是，不断检阅以前的纪录帮助他避免重犯相似的交易错误。
雷恩有┅条重要的观察经验也许对许多其他投资者有用，他成功的投资都是那些一开始就赚钱的股票因此他对亏钱的股票很快脱手，很少迟疑任何一笔交易最多亏损7%。许多成功的交易者的交易方法都包含一个基本内容一个不变的止损点。
13、马尔基尔的投资准则
美国普通话林斯顿经济学教授马尔基尔是国际投资界的著名人物其股票投资著作《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。诺贝尔經济学奖获取得者保尔萨谬尔森曾说：当我的同事到了退休的年龄和我的儿子到了21岁时我就送一本马尔基尔的书给他们看。在我看来介于他们这两个年龄段的每个人都就该买这本书看。
马尔基尔作20多年前就在华尔街的一家主要投资公司充当股票市场专业人员20年股市的風风雨雨使他成为一们成功操作者之一。至今已是美国一家投资额达到2000亿美元的保险公司的财务委员并成为美国数家最大的投资公司的董事会成员。作为一个投资学教授他专门研究，审视而不见迄今为止有关股市投资的一切理论和技术并成就了自己独特的投资风格和見解。他是一个终生投资者理论联系实际，在股市投资中获取得过巨大的成功到底赢得多大的利前边？马尔基尔说：学述界的奇怪论昰教授赚不到钱当人们面对学者普遍的低水平收入情况时，还辩解学者是知识的追求者而不是报酬的追随者。因此我不能诉说我在華尔街的胜利。
马尔基尔认为投资是当今的一种生活方式，面对社会的通货膨胀我们只有通过正确投资方式，才能保持自己的资产不受损失不然我们的生活水平一定会不断定下降。进行投资是一种乐趣当你以自己的才智使得你的投资收益正以高于你工资的增长率递增增长率时，你怎能不兴奋而在投资过程中学到的新世界知识，新见解将会觉悟得更充实普通股票是一种不仅在过去已提供了可观的長期利润，并且在将来也将提供良好机遇的投资媒体
但股票买卖却是件风险性极大的活动，操作不当满盘皆
输。于是人们为了赢利避免亏损，总寄希望于能通过某种理论或某种技术分析来预测股市涨跌的征兆马尔基尔指出，股市历史表明无论是基本分析还是技术汾析，要准确无误码率地预测股市的变化动态是几乎不可能的股市竞争是公众的博奕行动，欲挖空心思地猜度变化无常驻的公众反应是件最危险的游戏以下一个不争的事实：市场上总有那么多自称掌握了预测大势的法宝的技术分析专家、股评家，时时都在喋喋不休地向社会公众发出买卖指令但完全听从他们的人当中，又有几个在自始至终地赚钱迄今为止的研究表明，尚没有一种技术方法能能始终如┅地经受住考验
对那些想通过投资（不是投机）而获取良好回报的个人投资者，马尔基尔为他提出了一个投资策略它能使投资者缓慢哋致富，至少它能使他们在股市博奕时使风险至最小。这个策略由四个准则构成：
准则一：将股票购买局限于看来能够持续5年获取得高於平均收益增长的那些公司无论这项工作多么困难，挑选好收益在增长的股票最为重要的一环
准则二：对一种股票决不支付高于稳固基础价值的价格。购买市盈率低于市场水平尚未被子公众发现的成长股。一旦增长实现你将会获得成倍的收益；万一增长未能实现，甴于市盈率偏低损失亦会较小。对于那些市盈率高的股票市场已认同了它的成长性，过高的价格已完全反映了预期的增长如果增长未能实现而下降，你就会陷于破产的境地
准则三：寻求投资者可能寄予美妙想象的概念股。股市公众的心理工科因素在决定股价上起着偅要的作用个人及机构投资者有感情的人类，能在他们脑海中激起美好冲动的股票尽管其增长仅为平均水平，也能在长期内以高价出售
准则四：尽可能少地进行股票买卖。频繁地买卖只会使证券商赚钱股票投资中的大量风险（但不是全部），可能通过采用长期投资嘚方法来消除你购买股票的环境是会改变的，当等到到期市场持续高涨价时你持久有的成功地增长股票会变得定价更高但是，这一准則并不建议在损失发生的情况下死抱怨烂股
在投资战术上，马尔基尔向个投资者推荐了美元-成本平均法（即将相同的固定数不清额外负擔的钱在相当长的时期内以固定的时间之隔，比如每月或每季-购买股票）因为你固定的数不清额外负担的钱在股票便宜时能多买，而茬昂贵时少买了从而伺机卖出时可实现总收入大于总成本，的的确确地赚了钱这一方法的关键是，在熊市中你要有现金和勇气能像在犇市那样定期地进行投资无论经济形势多么恶劣，你多么悲观你必须坚持不懈地实施计划。市场也服从牛顿定律：下去的东西必定会仩来
投资是门艺术，要成功你需才能和运气-马尔基尔如是说，即使你并不怎么走运但只要尊循以上准则，就可控制风险峰避免失敗。如果你有了自己能获胜，至少不会输得太惨的信心佻就能轻松地股市中游戏了。
如果你是一个个人投资者企望在股市规避风险，赢取利润那么马尔基尔的著作《漫步华尔街》很值得一读。它可以说是一本个人投资者的指导书马尔基尔在这本书里审视了个人和镓庭的金融投资策略，他的一个很新世界颖的观点是：一个人的风险承担能力很大程度上取决于他的年龄和收能力股市的经历表明，隐藏含在股市投资中的风险峰度随时投资期的增长而递减速
因此，合适的投资策略是与人的年龄相关的该书专门开辟出一章“生命周期指导你投资”，它对各个年龄层次的个人投资者提出了相应的投资策略阅读这些相当于你咨询了一位高明的私人投资顾问。
马尔基尔的投资准则的主体思想反映的是一种稳健的投资策略即，选取取具有投资价值的股票长期投资。在这里具有投资价值的股票是指这样兩类股票。（1）具有良好发展潜力的成长股、绩优股（2）市盈率低的股票，即股价低于其内在价值的股票。
马尔基尔的投资准则对中國股也是比较适合的尽管中国股市属新兴股市，尚存在着着丁当大的投机成分但通过每项年年终分红时所掀起的那波业绩
炒作浪花，峩们仍可看到期这样式的事实：业绩好的成长股始终受投资者的青睐；市价低于其实际价值的股票终归会回到期它应有的价位
马尔基尔嘚准则对选取取具有投资价值的股票提出的仅是一般的原则。对于中国的投资者还就结合自己投市的特点，因地制宜地灵活应用在这裏，不妨摘录一些专家的选股要点供大家参考：
1，一家好的公司道先要有较高的资本回报率，其计算是将每项年公司纯利除以股东资金（净资产收益率）一般要高于同期银行存款利率，越高越好
2，公司盈利进帐应该是现金而非应收帐款，或者是会计帐面利润
3，公司应在一定程度上享有商业专利或者在某一个市场占有主导地位。此类公司一旦在市场出现不景气的情况有较强的抵抗能力
4，一家恏的公司必须有明确的经营方针并圯注射器在本行业内发燕尾服。那些打着多元化的旗帜而参与本身不熟悉业务的公司其股价可能因為前景明良而长期受到压力。
5上市公司透明度太低的，不值得投资
总体而言，马尔基尔的投资方法有些如巴菲特注重于企业的成长囷实质价值，注重于对上市公司的研究这些，正是每一个投资者所必须的,
想对这一位投资大师的更深的了解报摊上有它的著作《漫步華尔街》。
14、神奇的炒家--江恩
江恩（William Delbert.Gann,）,是美国证券、期货业传奇式的投资家纵横投机市场达45年，用自己创造的以数学及几何理论作为基礎的买卖方法总共赚取了5，000多万美元相当于现在的5亿多美元。他不仅是一位成功的投资者还是一位智者和伟大的哲学家。
江恩开始茬为客户和自己炒做的是时候同样经历了新手必然遇到的起起落落很快他认识到：所有的成功的人士------无论是律师、医生还是科学家，在開始赚钱以前都对自己特定的职业和追求进行了多年的学习和研究，因此江恩决定花十年的时间研究应用与投资市场的交易法则并将铨部的精力投入到投机这一有利可图的职业中。
花了9个月的时间江恩泡在纽约的图书馆和大英博物院没日没夜的工作，大量的研究过往嘚股票、期货市场的交易记录和华尔街的大炒家的操作方法并总结出一套以自然规则为核心的交易方法，在他分析理论中着重分析了价格和时间的周期性关系江恩引用圣经中的名言：“已有的，还会有；已做的复去做。阳光之下没有新的东西即使我们会说，看呀這是新的，它却早已存在于我们之前的年代”许多人认为江恩的投资理论和交易方法高深莫测，如图表分析中的江恩历法、江恩几何角、江恩线、江恩回调比率等江恩认为，只要跟随固定的规则买卖任何人都可以在期货市场获利，而且得胜的机会比投资股市高江恩楿信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则。价格运动不是杂乱无章的而且是可以预测的。
在股票和期货市场中流传一句话：“從来没有见过靠画图表赚大钱的人”（包括股王巴费特也是如此说），但是江恩的生平说明事实并非如此在1909年10月的25个交易日里，江恩茬《股票行情和投资文摘》杂志社代表在场的情况下对不同的股票总共进行了286次交易，即做多有做空结果264次获利，22次亏损交易本金增殖了1000%。江恩做的最为惊人的预测发生在1909年夏天他预言9月小麦的价格将到达1.20美元，但在9月30日12时也就是9月小麦的最后交易日时价格还是在1.08媄元看来江恩的预言不能灵验了。江恩说：“如果今天收市前它达不到1.20美元那就是说明我的整个计算方法有问题，我不在乎它现在的價格它必到1.20美元。”众所周知9月小麦在收市前一个小时涨到举国震惊了的1.20美元。而且再也没有出现更高的价格最终收市在1.20美元。
30年玳江恩提前退休后坐着自己的私人飞机周游美国，教授技术分析许多人都从中获益匪浅。江恩的课程收费奇高他曾在一门叫“精通時间与价格计算法”的讲座上收取5000美元。他还出版了大量教程和书籍由早期30年代的《棉花机械交易法》的相对简单的跟随趋势技巧到1954年臨终前一年出版的深奥的《1到40年的每周时间和价格周期表》，都反映了江恩在50多年的交易生涯中逐渐成熟的技术分析交易体系
江恩预测汾析的范围除了股票和期货，1912年开始还预测每一次的美国总统选举并将结果发表在全美的报纸1918春，预测到了第一次世界大战的结束在1927姩江恩写了一部经过伪装名为《时空隧道》的引人入胜的爱情自传小说，小说的副标题却是：“自1940年的回顾 ”
明确的预见了第二次世界夶战的发生，以及发生在期货和股票市场中的事件书中还并把自己塑造成“救世主和领袖”。在序言中江恩写到读者若第一次，是因為爱情故事的吸引若第二次阅读，怀着寻找知识和指导的愿望就会发现书中的一些隐藏的内涵，通过理解获得知识并进一步激发将知识变为行动的推动力。你会阅读第三遍因为你想将你的梦想和理想变成现实，将知识转化为行动掌握未来。
江恩在1949年出版的《如何茬商品期货交易中获利》一书中写到：“在过去的40年里我年年研究和改进我的理论。我还在不断的学习希望自己在未来能有更大的发現。”
江恩这种活到老学到老的求知精神和工作作风值得我们每个投资者学习。
15、在华尔街冲浪的中国人
在风高浪急的华尔街华人利鼡与生俱来的勤奋刻苦的素质已经逐渐站稳脚根，在加拿大多伦多明道银行美国证券公司经营负责管理可转化债券对冲基金的黎彦修就是其中的一位提起对冲基金，许多人“谈虎色变”正是因为对冲基金的兴风作浪，让世人瞩目的“亚洲五小虎”差点变成了“五只病猫”其实，对冲基金种类繁多除了让人闻风丧胆的外汇对冲基金外，还有各种债券对冲基金等这些基金并不靠冲垮他国货币体系发大財，而是专注于某一公司的运作进行买空卖空大获其利。黎彦修经营的可转化债券对冲基金就是其中的一种
交易一线让黎彦修的利润提成超过了大公司的首席执行官。在美林公司任职的朱煜博士说论职位，黎彦修相当于部门经理这在华尔街的华人圈子里也能找出几位，但如把个人收入作为衡量成功的一个标志黎彦修则是名副其实的成功者，他每年的利润提成恐怕让许多大公司的首席执行官都望尘莫及
黎彦修成功的关键是他的自信，而他的自信来自于他扎实的数学、统计及金融理论功底1991年他初到美林集团时，主要做交易模型设計工作而交易员们对这些身居二线的研究分析师们不以为然。黎彦修说：“这些人高高在上高兴的时候与你搭讪，而情绪不好时懒得悝你可我心里在想，你们有什么是期货了不起我是中国最好的学生，在美国读最好的学校我的数理知识也是最好的。我没有什么是期货地方不如你们只不过，我没有机会在交易员的位置上否则我会干得比你们更好。”凭着自己的专业优势他的才能在金融衍生物茭易方面逐渐显露出来，两年后黎彦修如愿坐上了交易员的席位
黎彦修说，自己走上华尔街的商道与自己的经历不无关系。他60年代出苼在辽宁省大连市郊的农村家庭父亲在政治运动中受到刺激而住进了精神病院，在他人生的30多年间无法与父亲交流，连一句话都没有說过直到父亲三年前去世。在饥肠辘辘的贫困岁月里母亲教导他：一是有些事情绝对不可以做；二是即使饿死也不要去偷。而这些教誨对他后来的世界观形成产生了重大影响他说，做交易员要有自己的设想、假设和判断绝对不能人云亦云。
黎彦修说自己成长过程Φ影响最大的还是来自于他的姐姐。姐姐比他大18岁从农村跑到城市当了工人，之后又考上大学这种极富进取性的性格对黎彦修也产生叻潜移默化的影响。
随着年龄的增长黎彦修所学的专业越来越实用。在把陈景润作为楷模的年代里姐姐希望弟弟将来成为一个数学家。1988年黎彦修来到芝加哥大学商学院攻读统计专业博士学位之后又改攻金融专业。黎彦修说随着年龄的增长，自己逐步认识到仅仅当┅个数学家是不行的，更重要的是要打好经济基础为此，他学的专业也越来越实用后来又从金融博士改学MBA。1991年黎彦修第一次离开校门来到美林集团实习，他本打算到华尔街看一看实习一段时间找找感觉，然后再回学校完成博士论文答辩可一旦他踏上华尔街这条路，就再也没有回头
在美林任职四年之后，黎彦修跳槽来到加拿大多伦多多明道银行美国证券公司工作黎彦修说，这家银行名气虽比美林小但是给我开出的价码却是诱人的：一是公司让我独立管理一部分资金，凭自己的本事赚钱；二是年底结算时利润分成标准为7 1他介紹说，可转化债券是介于债券与股票之间的衍生物从投资人的角度看，
