证券代码：601801证券简称：公告编号：临 2012-25 号
安徽股份有限公司关于全资子公司新华书店有限公司
受让安徽新华发行（集团）控股有限公司全资子公司
黄山新华商贸有限责任公司股权暨关联交易的公告
本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并
对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
为了扩大经营规模，发挥品牌经营优势，理顺控股与股份公司的管理关系，
公司全资子公司黄山新华书店有限公司(以下简称“黄山公司”)拟受让安徽新华
发行（集团）控股有限公司(以下简称“控股公司”)全资子公司黄山新华商贸有
限责任公司(以下简称“黄山商贸”) 100%的股权，本次股权转让构成关联交易。 100%的股
黄山公司拟受让控股公司持有的黄山商贸 100%的股权，受让价格为 498.16
根据上海证券交易所《上市规则》规定，此次交易不需提交公司股东大会批
公司名称:安徽新华发行（集团）控股有限公司
注册地址: 安徽省合肥市长江中路 279 号
营业执照注册号:946
经营范围:产业项目研发、投资、管理，房地产开发（凭资质证经营）、投资、
公司名称: 黄山新华商贸有限责任公司
注册地址:黄山市屯溪区滨江中路 2-5 号
注册资本:270 万元
经营范围:家用电器批发兼零售、维修、安装。
2、主要股东及持股比例
黄山商贸为控股公司的全资子公司，控股公司持有其 100%股权。 100%股权
经审计，截止 2011 年 12 月 31 日，黄山商贸总资产 2，016.04 万元，净资产
黄山商贸的股权不存在抵押、质押或者其他第三人权利，也不存在重大争议、
诉讼或仲裁事项及查封、冻结等司法措施。
四、交易的定价政策及定价依据
根据安徽东南资产评估事务所有限公司评估报告(皖东评（2012）114 号)， 号)，
以 2012 年 4 月 30 日为评估基准日，黄山商贸股东全部权益（房屋含土地及存货
等）账面价值为 362.63 万元，评估价值为 498.16 万元。黄山商贸 100%的股权价
五、拟签署的股权转让协议的主要内容
1.转让标的:控股公司持有的黄山商贸 100%股权。 100%股权
2.支付方式:股权转让价款以现金方式支付。
3.损益归属:本次股权转让以目标公司股权转让完成为前提，自本次股权转
让定价基准日之后，黄山公司享有黄山商贸产生的全部损益。
4.生效条件:本次股权转让经董事会审议通过后，公司授权经理层签署协议
六、涉及关联交易的其他安排
本次交易不涉及人员安置、土地租赁、债务重组等情况。
七、交易目的及对上市公司的影响
本次股权转让有利于发挥黄山公司与黄山商贸同处一地的优势，整合两公司
的人、财、物资源，进一步提高管理效率，提升公司运营效益；本次股权转让后，
黄山商贸将纳入公司的合并范围报表，有利于减少关联交易。
1、黄山商贸资产评估报告(皖东评（2012）114 号)；
3、安徽新华传媒股份有限公司第二届董事会第十三次（临时）会议决议；
4、安徽新华传媒股份有限公司独立董事审核意见。
安徽新华传媒股份有限公司董事会
一、就注册资产评估师所知，评估报告中陈述的事项是客观的。
二、注册资产评估师在评估对象中没有现存或预期的利益，同时与委托方和相关当
事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。
三、评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观和公正原则基础上形成的，仅在评
估报告设定的评估假设和限制条件下成立。
四、评估结论仅在评估报告载明的评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评估
基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。
五、注册资产评估师及其所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专业
评估经验。除已在评估报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估过程中没有运
用其他评估机构或专家的工作成果。
六、注册资产评估师及评估助理人员对评估对象进行了现场勘查与核实。
七、注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专
业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现
八、遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发表专业意
见，是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性和
完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
九、注册资产评估师对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对评估对
象的法律权属做任何形式的保证。
十、评估报告的使用仅限于评估报告中载明的评估目的，因使用不当造成的后果与
签字注册资产评估师及其所在评估机构无关。
黄山新华商贸有限责任公司
安徽东南资产评估事务所有限公司（以下简称“本公司”）接受安徽新
华传媒股份有限公司（以下简称“委托方”）的委托，依据国家有关资产评
估的法律、法规和政策，本着独立、客观、公正、科学的原则，运用法定或
公允的方法及程序，对黄山新华商贸有限责任公司（以下简称“被评估单位”）
股东拟转让其持有的全部股权而涉及的股东全部权益价值进行了评估，在委
托方及被评估单位有关人员配合和协助下，对委托评估资产进行了实地查看
与核对，同时进行了必要的市场调研以及我们认为必要实施的其它评估程
序，对上述资产在 2012 年 4 月 30 日所表现的市场价值做出公允反映，评估
一、评估目的：对黄山新华商贸有限责任公司股东拟转让其持有的被
评估单位全部股权而涉及的股东全部权益价值在评估基准日的市场价值作
出反映，为该事宜提供价值参考。
二、评估范围与对象：本次评估对象为黄山新华商贸有限责任公司的
股东全部权益价值。评估范围为黄山新华商贸有限责任公司的全部资产及相
关负债（以被评估单位提供填报的《资产清查评估明细表》为准）。
三、价值类型及其定义：本次评估所采用的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方与自愿卖方在应各自精明、谨慎行事，不受任何
强迫压制的情况下，在评估基准日进行正常的市场之后所达成的公平交
易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额。
五、评估方法：采用资产基础法和收益现值法。
（一）资产基础法评估结果
被评估单位：黄山新华商贸有限责任公司金额单位：人民币万元
账面价值调整后账面值评估价值增减值增减率%
（二）收益现值法评估结果
采用收益现值法评估，黄山新华商贸有限责任公司股东权益价值为
（三）最终评估结果的确定
通过分析评估目的、评估范围与对象，资产基础法评估时企业主要资产
店面房和仓库系采用市场比较法取价，虽与市场价值类型更加贴近，但未考
虑企业持续经营下实际经营产品与所处地段的匹配及企业实际经营效益；收
益现值法考虑企业价值是一个有机的结合体，但未来的收益额及经营风险的
量化预测带有主观因素，被评估单位所经营行业是一个完全竞争性行业，不
确定因数较多。综合以上分析因素，决定采用加权平均法确定最终评估结果，
并赋予资产基础法、收益现值法各 50%权重，即：
黄山新华商贸有限责任公司股东全部权益市场价值为人民币肆佰玖拾
捌万壹仟陆佰元（RMB498.16 万元）。 万元）。
七、评估结论使用有效期：本评估结论的有效使用期限为壹年。
评估结果系指评估对象在持续经营和评估基准日的外部经济环境与市
场状况以及评估师所依据的评估前提和假设条件没有重大变化的情况下，为
满足评估目的而提出的公允价值估算成果，不能理解为公开市场条件下的市
场成交价格保证。本报告专为委托方使用，并为本报告所列明的评估目的而
作，未经本公司同意，不得向委托方和评估报告审查部门之外的单位和个人
提供，除依据法律需公开的情形外，报告的全部或部分内容不得发表于任何
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解
评估结论，应当阅读评估报告正文。
黄山新华商贸有限责任公司
安徽东南资产评估事务所有限公司（以下简称“本公司”）接受安徽新
华传媒股份有限公司（以下简称“委托方”）的委托，依据国家有关资产评
估的法律、法规和政策，本着独立、客观、公正、科学的原则，运用法定或
公允的方法及程序，对黄山新华商贸有限责任公司（以下简称“被评估单位”）
股东拟转让其持有的全部股权而涉及的股东全部权益价值进行了评估，在委
托方及被评估单位有关人员配合和协助下，对委托评估资产进行了实地查看
与核对，同时进行了必要的市场调研以及我们认为必要实施的其它评估程
序，对上述资产在 2012 年 4 月 30 日所表现的市场价值做出公允反映，现将
资产评估情况及评估结果报告如下：
一、委托方、被评估单位及委托方以外的其他评估报告使用者
1．委托方：安徽新华传媒股份有限公司
安徽新华传媒股份有限公司的前身为安徽新华发行集团有限公司。安徽
新华发行集团有限公司系经安徽省人民政府皖政秘【2002】123 号《关于同
意组建安徽新华书店发行集团和安徽新华书店集团有限公司的批复》批准，
于 2002 年 10 月 25 日设立的国有独资公司，公司设立时注册资本为人民
币 11，800 万元。经中共安徽省委宣传部皖宣函字【2005】7 号《关于变更
注册资本的批复》批准，本公司 2005 年以资本公积转增资本 68，200 万元， 2005 年
变更后的注册资本为人民币 80，000 万元。经安徽省财政厅财教【2007】1509
号《关于同意安徽新华发行集团有限公司国有股权和辅业资产无偿划转的批
复》批准，公司于 2007 年 11 月全部股权无偿划转至安徽新华发行（集团）
控股有限公司（以下简称"控股公司"）。经在安徽省产权交易中心挂牌竞价
交易，控股公司 2007 年 12 月与四川连锁股份有限公司等公司签
订《产权交易合同》，控股公司将持有的公司合计 12.99%的股权转让给四川
新华文轩连锁股份有限公司、安徽出版集团有限公司、鸿国实业集团有限公
司、京师国教（北京）投资发展有限公司和安徽浙商投资集团有限公司，股
皖宣办字【2008】4 号《关于同意安徽新华发行集团有限公司整体变更为股
份有限公司的批复》和安徽省财政厅财教【2008】51 号《关于同意安徽新
华发行集团有限公司整体变更为股份有限公司的批复》批准，公司整体变更
为股份有限公司，并以公司 2007 年 12 月 31 日经审计的账面净资产人民
元）作为公司的总股本。本次变更业经原安徽华普会计师事务所（现更名为
"华普天健会计师事务所（北京）有限公司"）华普验字【2008】第 188 号
《验资报告》验证，并于 2008 年 2 月 28 日在安徽省工商行政管理局办
理了变更登记手续。安徽新华发行（集团）控股有限公司、四川新华文轩连
锁股份有限公司、安徽出版集团有限公司、鸿国实业集团有限公司、京师国
教（北京）投资发展有限公司和安徽浙商投资集团有限公司按其原出资比例
享有安徽新华传媒股份有限公司的股份。
经中国证券监督管理委员会证监许可【2009】1274 号《关于核准安徽新
华传媒股份有限公司首次公开发行股票的批复》的核准，公司于 2010 年 1
月 5 日向社会公开发行人民币普通股股票 11，000 万股，本次发行后公司的
注册资本为 91，000 万元，股本为 91，000 万元，公司营业执照注册号：
623 号，法定代表人：曹杰；住所：合肥市长江中路 279 号。 号，
公司经营范围：图书、报纸、期刊、电子出版物总发行；音像制品批发零售。
图书租型造货及咨询服务；出版物及文体、数码产品仓储、物流、配送、连
锁管理；多媒体投资、技术开发和管理；传播与文化产业的投资、开发和管
理及咨询服务；广告业务；进出口业务，物业管理，房屋租赁；资产管理。
2．被评估单位：黄山新华商贸有限责任公司
注 册 号：089（原注册号:8）
住所：黄山市屯溪区滨江中路 2-5 号
注册资本：人民币贰佰柒拾万元整（￥270 万元）
实收资本：人民币贰佰柒拾万元整（￥270 万元）
公司类型：一人有限责任公司
经营范围：家用电器批发兼零售、维修、安装。
黄山市新华商贸有限责任公司原由歙县新华书店和潘斌共同投资组建，
于 1998 年 4 月 27 日取得黄山市工商行政管理局颁发的注册号为
8 的《企业法人营业执照》，注册（实收）资本人民币 50 万元， 的《
其中：歙县新华书店出资人民币 49 万元，占 98%；潘斌出资人民币 1 万元， 49 万元，
占 2%。2005 年 6 月 20 日潘斌将其持有的公司 2%股权全部转让给歙县新华
书店。根据安徽新华书店集团有限公司 2004 年 10 月 11 日“关于要求注销
县级新华书店法人单位的通知”，歙县新华书店变更为黄山新华书店有限公
司歙县分公司，已不具备法人资格，歙县新华书店原持有公司股权的投资主
体也于 2005 年 6 月 30 日变更为黄山新华书店有限公司。2007 年 12 月黄山
新华书店有限公司将其持有的公司 100%股权全部无偿划拨给安徽新华发行
（集团）控股有限公司。2009 年 5 月公司增资 220 万元，由安徽新华发行（集
团）控股有限公司认缴，本次增资后的注册（实收）资本变更为 270 万元。 270 万元
（3）最近五年的财务状况及经营情况
以上 2007 年财务数据摘自安徽华普会计师事务所出具的华普审字
【2008】第 341 号审计报告，2008 年财务数据摘自华普天健高商会计师事务
所（北京）有限公司出具的会审字【2009】3089 号审计报告， 年
财务数据摘自华普天健会计师事务所（北京）有限公司出具的会审字【2010】
3、委托方以外的其他评估报告使用者
政府监管部门及拟股权转让涉及的相关单位或个人以及国家法律、法
规规定的评估报告使用者。除国家法律、法规另有规定外，评估报告只能由
业务约定书中载明的报告使用者使用，任何未经评估机构和委托方确认的机
构和个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
本次评估目的是对黄山新华商贸有限责任公司股东拟转让其持有的被
评估单位全部股权而涉及的股东全部权益价值在评估基准日的市场价值作
出反映，为该事宜提供价值参考。
1.本次评估对象为黄山新华商贸有限责任公司的股东全部权益价值。
2.本次评估范围为：上述评估对象涉及的被评估单位全部资产及负债，
包括流动资产、固定资产、其他长期资产及流动负债（以被评估单位提供填
报的《资产负债清查评估明细表》为准）。
截止 2012 年 4 月 30 日被评估单位拟股权转让而涉及的总资产账面价值
列入本次评估范围内的房屋建筑物建筑面积为 508.64 ㎡，其中：店面房
292.16 ㎡、仓库 216.48 ㎡，均已办理产权登记。 ㎡、
列入本次评估范围内的土地使用权面积为 58.57 ㎡，已办理产权登记。 58.
列入本次评估范围内的机器设备共计 42（套）。 42（套）。
上述资产均处于使用或受控状态。
纳入评估范围的资产负债与委托评估的资产负债范围一致。
价值类型为按照某种标准对资产评估结果及其表现形式的价值属性的
抽象和归类。价值类型分为市场价值和市场价值以外的价值两类。
本次评估所采用的价值类型为市场价值类型。
市场价值是指自愿买方与自愿卖方在应各自精明、谨慎行事，不受任何
强迫压制的情况下，在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交
易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额。
（一）本项目评估基准日是 2012 年 4 月 30 日；
（二）确定评估基准日所考虑的主要因素：根据本次拟进行对外股权转
让项目股东全部权益价值评估计划，考虑尽可能与本次评估目的实现日期的
接近性、完成评估工作的实际可能性，经与委托方共同协商。确定本次资产
评估的基准日为 2012 年 4 月 30 日。评估中所采用的价格、税率、费率、利
率等均是评估基准日的有效标准。
1、委托方与本所签订的“资产评估业务约定书”。
1、国务院【1991】第 91 号令《国有资产评估管理办法》；
2、国家国有资产管理局国资办发(1992)36 号《国有资产评估管理办法
3、国资办发[1996]23 号《资产评估操作规范（试行）》；
4、《资产评估报告基本内容和格式的暂行规定》财评字[1999]91 号；
5、国办发（2001）102 号国务院办公厅转发财政部《关于改革国有资
产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作意见的通知》；
6、财政部关于印发《国有资产评估项目备案管理办法》的通知（财企
7、中华人民共和国财政部第 14 号《国有资产管理若干规定的通知》；
8、《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院第 378 号令，2003）；
9、国务院国资委和财政部联合发布的《关于企业国有产权转让有关事
项的通知》(国资发产权[ 号文件)；
10、国务院国有资产监督管理委员会令第 12 号《企业国有资产评估管
11、国务院国有资产监督管理委员会产权[ 号《关于加强企业
国有资产评估管理工作有关问题的通知》；
12、《企业会计准则》；
13、《中华人民共和国公司法》（2006 年 1 月 1 日起施行）；
14、《中华人民共和国城市房地产管理法》；
15、《中华人民共和国土地管理法》(2004 年 8 月 28 日第十届全国人民
代表大会常务委员会第十一次会议修订)；
16、《中华人民共和国土地管理法实施条例》；
17、《安徽省土地管理法实施办法》；
18、《中华人民共和国耕地占用税暂行条例》；
19、《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》；
20、中华人民共和国国家标准《城镇土地估价规程》(GT/T)；
21、国家局、财政部《土地管理系统部分收费项目与标准》；
22、《中华人民共和国企业所得税法》；
23、《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》国务院令[2000]第 294 号；
24、涉及到的其他法律法规。
1、《财政部关于印发〈资产评估准则—基本准则〉和〈资产评估职业道
德准则—基本准则〉的通知》（财企[2004]20 号）；
2、中国资产评估协会(中评协【2007】189 号)印发的《资产评估准则—
评估报告》、 资产评估准则—评估程序》、 资产评估准则—业务约定书》、 资
产评估准则—工作底稿》、《资产评估准则—机器设备》、《资产评估准则—不
动产》和《资产评估价值类型指导意见》等 7 项资产评估准则；
3、《资产评估准则—无形资产》和《专利资产评估指导意见》（2009 年
7 月 1 日施行）；
4、中国资产评估协会中评协[ 号《企业价值评估指导意见（试
5、中国资产评估协会（中评协【2007】169 号）印发的《以财务报告
为目的的评估指南（试行）》。
6、中国注册会计师协会会协【2003】18 号通知印发的《注册资产评估
师关注评估对象法律权属指导意见》。
1、《国有土地使用权证》；
3、《车辆行驶证》复印件；
4、重大设备合同、发票复印件；
5、被评估单位《企业法人营业执照》及历次《验资报告》；
6、其他权属证明文件等。
（五）取价依据及参考依据
1. 房地产所在地的房地产市场交易价格信息及基准地价标准；
2. 房地产所在地建筑安装工程预算定额、建筑安装工程费用定额等工
3. 近期设备和材料物资市场交易价格信息；
4. 《机电产品报价手册》（机械工业出版社）；
5. 《全国固定资产价值重估系数标准目录》（国家统计局）；
6. 《 最新资产评估常用数据与参数手册》（财经出版社）；
7.《企业效绩评价标准值》国家国资委统计评价局，经济科学出版社）；
8. 国家有关部门发布的统计资料、技术标准和政策文件；
9. 相关上市公司公开信息资料；
10. 中国人民银行公布的机构存、贷款利率；
11. 黄山市国土资源局网、安徽工程造价信息网、网、淘宝网
12.被评估单位提供的近 5 年财务报表及审计报告；
14.《资产评估清查申报明细表》；
15. 评估机构收集的有关询价资料、参数资料及评估人员现场勘察鉴定
(一)企业价值评估的基本方法
企业价值评估基本方法一般有市场法、收益现值法与资产基础法。
市场法是指将评估对象与参考企业，在市场上已有交易案例的企业股
东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。其使
(1) 存在一个活跃的公开市场；
(2) 公开市场上存在可比的资产及其交易活动。 公开市场上存
收益现值法是指通过被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对
象价值的评估思路。应用收益现值法必须具备的基本前提有：
(1) 被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
(2) 资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡
(3) 被评估资产预期获利年限可以预测。 被评估资产预
资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评
估对象价值的评估思路。采用成本法的前提条件有：
(1) 被评估资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；
(2) 可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应社会平均成本资
国务院国资委《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》
(国资委产权[ 号)第六条规定，涉及企业价值的资产评估项目，以
持续经营为前提进行评估时，原则上应当采取两种以上评估方法进行评估。
《企业价值评估指导意见(试行)》第二十三条规定，注册资产评估师执行企
业价值评估业务，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，
分析收益法、市场法和成本法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一
种或多种资产评估基本方法。
由于目前企业产权交易市场的信息披露尚不完善，查找类似公司产权
交易完整的市场数据并进行分析比较的难度较大，故难以采用市场法进行评
由于待估企业历史经营数据、资料统计比较完整，公司在现有经营管
理模式下，可以对未来的收益进行预测，可以满足采用收益现值法评估的基
本次评估是在假设待估企业持续经营前提下进行，企业的各项资产、
负债资料齐备，满足采用资产基础法评估的要求，可以采用资产基础法进行
因此，根据本项目评估目的及评估对象的具体情况，采用资产基础法、
收益现值法对被评估单位股东全部权益价值进行评估。
(三)采用资产基础法评估企业股东全部权益价值的具体评估方法
采用资产基础法评估待估企业股东全部权益的市场价值，即对评估基准
日企业拥有的各项资产采用适当的评估方法分别评估其市场价值并加总，然
后扣除评估基准日企业实际承担的各项负债的市场价值之和，从而得出待估
企业股东全部权益的市场价值。各类资产及负债的具体评估方法如下：
(1) 货币性资产与债权性资产
货币性资产包括现金、银行存款等，债权性资产包括应收账款、预付
账款、其他应收款等，以评估基准日企业合法持有或享有追索权的货币金额、
债权金额为基础，扣除可能存在的回收成本及风险损失后的数额为其评估价
对于主要用于企业生产经营消耗的存货，包括原材料等，根据评估基
准日市场同等用途、品质存货的同等批量的估计采购价，考虑该等存货存在
的失效、变质、残损、报废、无用、物理磨损等情况扣除相应的贬值额，以
对于主要用于对外销售的存货，包括库存商品（含发出商品）等，根
据该等存货预计可实现的销售收入，扣除需追加投入的生产成本、销售成本、
税费等及相应的合理利润，以此确定其评估价值。
对于主要用于日常办公使用的存货，包括在用低值易耗品等，因被评
估单位在投入使用时已一次性计入费用，按清查核实后的数量乘以基准日市
场单价，再乘以现场勘查判断的成新率作为评估值。
设备采用成本法评估。先行估算设备的评估基准日之重臵成本，其组
成包括具有替代性的同等或类似设备的购臵价或建造成本、税费、运杂费、
安装调试费、分摊的固定资产投资必要的前期费用与管理费用，以及占用资
金的利息和合理利润等。然后根据设备的运行维护现状及预计其未来使用情
况，相应扣减其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬
值，以此确定待估设备的评估价值。
被评估单位房屋建筑物为店面房和仓库，采用市场法评估。其基本公
式如下：估价对象房地产价值=可比实例房地产价格×交易情况修正系数×
交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数
被评估单位土地使用权为店面房和仓库分摊的土地使用权，现时市场
上的商铺、、车库（仓库）等均系房地合一价，因此土地使用权并入
被评估单位其他长期资产为长期待摊费用和递延所得税资产，以核实
后的账面价值作为评估值。
负债的评估根据评估基准日企业实际需承担的债务项目、该等债务项
目于评估基准日企业应承担的金额来确定。
(四)采用收益现值法评估企业权益价值
采用未来收益折现法评估待估企业权益价值，即通过估测待估企业权
益对应的主要收益性资产负债组合的未来预期收益，将其通过适当的折现率
折算为现值并加和，以此来确定待估企业权益市场价值。
1. 本次收益法采用的计算模型为永续年限公式：
PV：待估权益采用收益现值法之评估值；
i：评估基准日后距离评估基准日的时间间隔，单位为年；
t0：待估权益存在预期收益的起始时点距评估基准日的时间间隔；
Ri：在距评估基准日 i 年的时点，待估权益的预期收益估测值；
r：与待估权益预期收益匹配的折现率；
2. 应用收益法时的主要参数选取
(1) 待估权益的预期收益及实现收益的时点
根据本评估项目评估对象的具体情况，评估人员通过下式预测确定待
估权益预期收益 Ri：
预期收益 Ri = 预期净现金流量= 净利润+折旧与摊销－资本性支出－
流动资金净增加+付息债务净增加
(2) 待估权益的预期收益的持续时间
评估人员认为在正常情况下，被评估单位将一直持续经营，因此，评
估人员设定待估权益存在预期收益的终止时点 tn=∞。 tn=∞。
(3) 待估权益的预期收益的折现率
本次评估确定折现率的方法为资本资产定价模型(CAPM)，其基本公式
Rm----市场平均收益率
①无风险报酬率(Rg)的确定
对于无风险报酬率，无风险报酬率取评估基准日 5 年期存款年利率。 5 年期存款
②市场平均收益率(Rm)的确定
本次评估市场平均收益率系采用（000417）、（002024）
等 10 家沪深 A 股零售及批发类上市公司 年度平均净资产收益率。 10 家沪深
（002024）等 10 家沪深 A 股零售及批发类上市公司平均值。 10 家沪深
报清查、评定估算、评估汇总、提交报告等过程，具体如下：
1. 与委托方明确了评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日、价
值类型、评估重要假设与限制条件等资产评估业务基本事项；
2. 签订资产评估业务约定书；
3. 编制资产评估计划；
4. 评估师于 2012 年 5 月 16 日起进行了资产调查，到被评估单位资产
存放地对相关资产进行了实地察看，索取或查阅了必要的文件资料，对委托
方提供的有关资料进行了必要的核实与检验；
5. 收集资产评估资料；
7. 编制和提交资产评估报告书。 编制和提交资
1. 对于本次评估报告中被估资产的法律描述或法律事项（包括其权属
或负担性限制），本公司按准则要求进行一般性的调查。除在工作报告中已
有揭示以外，假定评估过程中所评资产的权属为良好的和在市场上进行交易
的；同时也不涉及任何空臵权，地役权，没有受侵犯或其他负担性限制的。
2. 对于本次评估报告中全部或部分价值评估结论所据而由委托方及其
他各方提供的信息资料，本公司假定其为可信的而没有进行验证。，本公司
对这些信息资料的准确性不做任何保证。
3. 本次评估报告是根据所设定的目的而出具，它不得应用于其他用途。 本次评估报告
本次评估报告全部或其中部分内容在没有取得本公司书面同意不得传播给
4. 国家现行的有关法律法规及政策，国家宏观经济形势无重大变化， 国家现行的有
无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
(二)评估对象于评估基准日状态假设
1. 假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评
估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。
2. 假设评估对象所涉及资产的购臵、取得、建设开发过程均符合国家
3. 假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和
限制，假设评估对象所涉及资产之国有土地使用权出让金、税费、各种应付
4. 假设评估对象所涉及房地产、设备等有形资产无影响其持续使用的
重大技术故障，该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，该等资
产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
1. 假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后，仍将按照原
有的经营目的、经营方式持续经营下去，其收益可以预测。
2. 针对评估基准日的实际情况，假设评估对象持续经营。 针对评估基准
3. 假设国家的产业政策、金融政策、税收政策等宏观环境相对稳定。 假设国家的产
4. 假设企业在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。 假设企业在持
5. 假设评估对象所涉及企业将维持评估基准日的投资总额、财务杠杆
6. 假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有的管理水平继续经营， 假设评估对象
不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响。
7. 根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日同时成立， 根据资产评估
当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同
1. 本评估报告中所依据的由委托方提供的法律文件、技术资料、经营
资料等评估相关资料，其真实性由委托方负责，我们亦不承担与评估对象涉
及资产产权有关的任何法律事宜。
2. 我们未对评估对象涉及房地产界址进行测量，该等房地产的所有面
积及形状等资料数据均由委托方提供，其真实性由委托方负责。
3. 我们对评估对象涉及有形资产只对其可见实体外表进行视察，未对
该等资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等进行专项技术检测。
4. 本评估报告未考虑国家宏观经济政策发生重大变化以及遇有不可抗
力等不可预见因素对资产价值的影响。
（一）资产基础法评估结果
被评估单位：黄山新华商贸有限责任公司金额单位：人民币万元
账面价值调整后账面值评估价值增减值增减率%
（二）收益现值法评估结果
采用收益现值法评估，黄山新华商贸有限责任公司股东权益价值为
（三）最终评估结果的确定
通过分析评估目的、评估范围与对象，资产基础法评估时企业主要资产
店面房和仓库系采用市场比较法取价，虽与市场价值类型更加贴近，但未考
虑企业持续经营下实际经营产品与所处地段的匹配及企业实际经营效益；收
益现值法考虑企业价值是一个有机的结合体，但未来的收益额及经营风险的
量化预测带有主观因素，被评估单位所经营行业是一个完全竞争性行业，不
确定因数较多。综合以上分析因素，决定采用加权平均法确定最终评估结果，
并赋予资产基础法、收益现值法各 50%权重，即：
黄山新华商贸有限责任公司股东全部权益市场价值为人民币肆佰玖拾
捌万壹仟陆佰元（RMB498.16 万元）。 万元）。
(二)评估结论有关说明
1. 评估结果系指评估对象在持续经营和评估基准日的外部经济环境与
市场状况以及评估师所依据的评估前提和假设条件没有重大变化的情况下，
为满足评估目的而提出的公允价值估算成果，不能理解为公开市场条件下的
2.本评估结论未考虑评估对象及涉及资产交易时可能需支付的各种交
易税费及手续费等开支。
3. 使用本评估结论需特别注意本报告之“评估假设”、“特别事项说明”、 使用本评估结
“评估报告使用限制说明”。
在评估过程中已发现可能影响评估结论，但非评估人员执业水平和能力
所能评定估算的有关事项为：
本次评估确认的坏账损失由被评估单位提供，其他应收债权被评估单位
（二）评估基准日期后的调整事项
在评估基准日期后，且评估结果有效期内若资产数量、价格标准发生变
化并对资产评估价格产生明显影响时，委托方应及时聘请评估机构重新确定
评估值；若资产价格的调整方法简单、易于操作时，可由委托方在实际应用
截止本评估报告出具日，评估人员尚未发现对评估结论产生重大影响的
十三、评估报告使用限制说明
1、本评估结论仅供被评估单位拟进行股权转让这一经济行为目的使用，
不作为其他经济目的的使用。
2、评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，
需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
3、本评估结论的有效使用期限为壹年，即从 2012 年 4 月 30 日至 2013
年 4 月 29 日止的期限内有效。超过 2013 年 4 月 30 日，需聘请中介机构对
4、本报告的评估结论是本评估机构出具的，是在遵循独立、客观、公
正、科学的评估原则下作出的。本评估机构参加评估的人员与委托方及被评
估单位之间无任何特殊利害关系。评估人员在评估过程中，遵守执业道德规
范，尽其执业水平和能力，进行了充分的努力。本报告所给出的评估结论当
然会受本评估机构参加评估的人员执业水平和能力的影响。
5、本评估报告只对结论本身符合职业规范要求负责，而不对资产业务定
6、附件与其报告正文配套使用方有效。
安徽东南资产评估事务所有限公司
评估机构法定代表人：艾观美
注册资产评估师：艾观美
2、委托方及被评估单位企业法人营业执照复印件；
3、产权证明文件复印件；
4、委托方及被评估单位承诺函复印件；
5、签字注册资产评估师的承诺函；
6、评估机构资产评估资格证书复印件；
7、评估机构法人营业执照复印件；
8、签字注册资产评估师资格证书复印件；
10、 评估业务约定书；
11、 其他文件。 其他文件。
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