第一部分 近几年考试动态 第一：覆盖面广。近几年试题总题量均在50道题目以上，财务管理科目的考试时间为2.5小时，考生要在规定的考试时间内完成大量的试题，不仅要求考生牢固掌握财务管理相关专业知识，而且要对指定教材内容达到相当熟悉的程度。这么多题目分布在12章的教材中，可以说指定教材中的每一章都有考题，覆盖率也达到70％；因此考生一定要按大纲规定范围全面复习准备，系统掌握教材知识点（注：教材的各知识点已在基础班讲解，考生可参见基础班视频内容），要放弃盲目猜题、押题的侥幸心理。 第二：计算题、综合题比重加大。近几年财务管理试题的计算量较大，大概50分左右，若包括客观题中的计算，将达到60-70％的比例，而且预计这种趋势会继续保持下去。大部分考生由于只看书复习，动手解题练习少，运用公式不熟练或计算能力差，是失分的一个重要原因。因此，考生在牢固、熟练掌握教材内容的同时，要善于整理与归纳、分清题型加强练习；尤其是对计算题和综合题，在考前要做必要的估计，并有针对性地进行准备；只有如此，在考试中才能快捷地做出判断和处理。这也是能否通过这门考试的关键（注：精讲习题班主要帮认真学习生加强计算题和综合题方面的练习和巩固，主要针对计算能力、综合运用方面知识的讲解）。 第二部分 如何应付主观题 第一：计算题、综合题（主观题）的考试特点 1、计算题为4题，每题5分。计算题的特点是，通过对财务管理方法的计算和应用，考察考生对某一特定业务的处理能力和熟练程度。计算题要求考生在平时复习时，要熟记公式和解题过程，教材中的每一道计算例题都要弄懂弄会，要学会举一反三，做到真正理解并能熟练灵活运用。另外，为了提高解题速度，平时一定要多做练习；一方面可以多见识一些不同类型的试题达到锻炼解题的思路，另一方面，可通过对习题思考和计算，提高解题的能力和技巧。 　 2、综合题的题目数量通常为2题，每题分数根据难易程度在10～15分不等。综合题主要考查考生对知识全面综合和系统运用能力。这类试题的特点是题材量大，实务操作性强，通常涉及几章的内容，往往要把几个知识考查点联系起来考查，通常带有案例分析的性质。综合题由于涉及的内容多，一般要分成若干个步骤，所以，考生在考试时必须认真审题，仔细阅读题目中给出的资料、数据和具体要求，理解题意思路要开阔，要善于将各知识点联系起来归纳与分析；通过全面系统地分析找出最终的解题思路。再者，综合题一般分为几个问，这往往也是解题过程的一种暗示，因此考生要按题目所问的顺序答题，同时要注意答题的前后因果关系的衔接和解题过程系统性。 第二：计算题、综合题的解题技巧 　 1、详细阅读试题。对于主观题，建议你阅读两遍。经验表明，这样做是值得的。一方面准确理解题意，不至于忙中出错；另一方面，你还可能从试题中获取相关解题数据与信息。 　2、问什么答什么。不需要计算与本题要求无关的问题，计算写多了，难免出错。如果因为这样的错误而被扣分是很可惜的。有些考生，把不要求计算的也写在答卷上，以为这样能显示自己的知识，寄希望老师能给高分。而事实上恰恰相反，大多数阅卷老师通常认为这些考生，并没有掌握主要的计算要领，不喜欢这类“自作多情”的考生。再者，这既会占用你的答题时间；又影响你的考试心态。另外，还有一点要强调的，有的考生在计算出答案后不注意题目问题的回答，而白扔分（一般为0.5~1分）。 比如（2000年试题）：A企业于日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。 要求：利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ 答案： 债券估价： P=（1000　＋　1000×10％×　3）/（1 8%）3=1031.98（元）
由于其投资价值（1031．98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。 上面解题过程中最后一句回答问题是必须的，否则，要扣相应的1分。但有些考生白注意力全部放在计算上，而忽略了相应的回答，从而丢失了不应失的分数。　3、注意解题步骤。主观题每题所占的分数一般较多，判卷时，题目是按步骤给分的。如果答案仅有一个得数是不给分的，而我们有些考生对这个问题没有引起足够的重视，以致虽然会做但得分不全。这就是有些考生自以为考得很好，而成绩公布后却分数不高甚至还怀疑老师判卷有误的一个重要原因。 比如：有2个男孩和3个女孩，每人身上各带有6元钱。问：他们共有多少钱？（1分） 如这样做（2＋3）×6＝30（元）…..可能只能得到0.5分； 如这样做：（1） （2＋3）＝5（人）； （2）5×6＝30（元）…..可能就能得到1分。 　4、尽量写出计算公式。算式包括：算的是什么、计算公式、计算数据的代入、计算过程、得数和计量单位。在评分标准中，是否写出计算公式是很不一样的。通常评分标准中可能只要求列出算式，计算出正确答案即可，这里有一点需要特别强调：如果算式正确，结果无误，是否有计算公式可能无关紧要；但要是你算式正确，只是由于代入的有关数字有误而导致结果不对，是否有计算公式就变得有关系了。因为你写出了计算公式，评卷人员认为你知道该如何做，是粗心或技术处理有误，有时会酌情给一些分。 5、注意解题的计量单位。 对于计算题、综合题的答案，考生一定要注意带上单位，并且单位一定要与题目的单位一致。比如：题目中的单位是元，那么答案就应是780000（元），而不应该是78（万元）。或者题目中的单位是万元，那么答案就应是78（万元），而不应该是780000（元）。另外，解题时还要注意得数是要求取整，是四舍五入，还是只进不舍的。如：收益率的答案是12.8577%，而不应该是0.1386。 6、要熟练运用计算器。财务管理上的计算要涉及到数学和统计学知识，对一些计算数据，采用计算器计算，既避免了大量计算可能产生的错误，也能节约计算的时间。比如：一次性收付款的折现率： 的计算；再如：资金需要量回归预测法公式中：∑x2 ∑y ∑x ∑xy利用统计键的计算等，都要求考生在考场上熟练运用。另外，还有注意一次性计算的准确性。 7、认真检查答案，核对计算结果。计算综合题解答完毕，一定要认真进行检查。一是要按做题步骤顺序检查计算过程，尤其是对关键性的、比较复杂的数据要重新计算一遍，以免出错；二是要检查计算结果有无明显不合理现象。比如，有人计算出来的流动比率高达23：1，复利终值系数为0.6209等，这显然是不大可能的或不可能，只能说明计算有误；三是发现错误进行改正时，必须对错误发生以后的各个计算步骤依次进行改正，不能遗漏某些项目，否则依然不能避免最终的结果有误。 第三部分 重点习题讲解 一、资金时间价值专题 1、有人准备现在购置一处房产，当时的利率为10%，有五种付款方式： 第一种：现在起十五年内每年末支付10万； 第二种：现在起十五年内每年初支付9万； 第三种：从第七年初起每年支付18万,连续支付十期； 第四种：从现在开始支付第一次款，以后每隔一年支付一次款，每次支付20万，连续支付六期； 第五种：第一年存支付15万，第二年支付18万，第三年至第五年支付20万（上述每期存款于每年年末存入）。 请问哪一种付款方式有利 ? 2、某企业向银行借入3000万元资金，年利率为10%，准备投资一新项目；假如你是该企业的财务经理，分别就下列情况作出借款还款金额和计划： （1）在第1年年初借入3000万元，第4年开始，连续5年每年等额归还全部本利和； （2）前2年，每年年初各借入1500万元，从第4年每年年初开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和；
（3）前3年，每年年初各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和； （4）前3年，每年年末各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和； （5）如果企业从第4年开始，连续5年每年有稳定的900万元现金净流量，企业应如何安排借款和还款 ?二、风险价值分析专题 1、高正公司拟收购一家公司，目前有A、B两家同行公司可供选择，投资额均为10000万，其收益率的概率分布如下： 单位：万元 市场情况 概率 A公司 B公司 息税前利润 利息 息税前利润 利息 好 0.2 0 600 一般 0.5 0 600 差 0.3 500 400 ―500 600 要求： （1）计算两公司息税前利润的期望值； （2）计算两公司财务杠杆系数； （3）计算两个公司息税前利润的标准离差； （4）计算两个公司息税前利润的标准离差率； （5）假设与Ａ公司的同行业的标准离差率为0.6，同行业要求的投资收益率为11%，当时的无风险收益率为5%，计算两家公司的风险收益率、风险收益额和投资人要求的收益率； （6）根据风险与收益的关系来权衡高正公司应收购哪家公司？ 2、某企业拟投资A、B两个投资项目，其有关资料如下： 项目 A B 投资报酬率 10% 18% 标准差 12% 20% 投资比例 0.6 0.4 A和B的相关系数 0.2 要求： （1）计算投资于A和B的组合期望报酬率； （2）计算A和B的协方差； （3）计算A和B的组合方差（百分位保留四位小数）； （4）计算A和B的组合标准差（百分位保留两位小数）。 3、A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示： 经济状况 概率分布 各种状况可能发生的报酬率 R Ai R Bi 1 0．2 30% -45% 2 0．2 20% -15% 3 0．2 10% 15% 4 0．2 0 45% 5 0．2 -10% 75% 要求： （1）分别计算A股票和B股票报酬率的期望值及其标准离差； （2）计算A股票和B股票报酬率的协方差； （3）根据2，计算A股票和B股票的相关系数； （4）根据3，计算A股票和B股票在下列不同投资比例下投资组合的期望报酬率和标准离差； WA WB 组合的期望报酬率 组合的标准离差 1．0 0 0．8 0．2 （5）已知市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为4%，则A股票的&系数为多少？说明其经济涵义？ （6）根据5，如果A股票和B股票分别按WA=0.8,WB=0.2的比重组合，组合的必要报酬率为11%，则B股票的&系数为多少？ 三、资金需要量计算专题 1、某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下： 业务量（万件） 10 8 12 11 15 14 资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28 要求：（1）分别用回归直线法和高低点法预测公司在业务量为13万件时的资金占用量； （2）说明两种方法预测的资金占用量出现差异的原因。 2、某企业赊购债券（利率8%） 15000 无稳定关系 股本（每股面值10元） 10000 无稳定关系 资本公积 20000 无稳定关系 留存收益 25000 合计 100000 合计 100000 公司2005年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，2005年分配的股利为5000万元，如果2006年的销售收入增长率10%，假定销售净利率仍为10%，所得税率为30%，公司采用的是固定股利支付率政策。 （1）计算2006年的净利润及其应分配的股利； （2）预测2006年需从外部追加的资金； （3）假设追加投资不会影响原有其他条件；若从外部追加的资金有两个方案可供选择：（a：以每股市价10元发行普通股股票 ；（b：发行利率为8%的公司债券，计算A、B两个方案的每股利润无差别点； （4）若公司预计息税前利润为3000万元，确定公司应选用的筹资方案； （5）若不考虑目标资本结构的要求，公司准备2006年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期还本的债券，若发行时的市场利率为10%，债券的发行费率为2%，所得税率为30%，计算债券的发行价格、应发行的债券的总张数以及债券的资金成本。 （6）如果2006年资产周转率比上年加速0.028次，其余条件不变，问公司是否需要向外筹资？
四、资金成本计算专题 1、某公司共有资金4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费率为2%；普通股1000万元，留存收益1000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。 要求： （1）计算债券资金成本； （2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本； （4）计算留存收益资金成本； （5）计算加权平均资金成本（以账面价值为权数）。 2、环宇公司目前正在编制2006年的财务预算。在编制财务预算之前，公司欲确定筹资成本；相关资料如下： （1）公司目前的资本结构为： 长期借款 200万元 长期债券 600万元 普通股 800万元 留存收益 400万元 （2）公司长期借款年利率为9%。 （3）公司债券面值为100元，票面利率为9.5%，期限为10年，每年年末支付利息。债券目前市价为92元；公司如果按当前市价发行债券，筹资费率为市价的3%； （4）公司普通股每股面值为2元，目前每股市价为6元，每股利润2元，公司保持固定的股利支付率政策，股利支付率为40%，预计每股股利增长率维持在4%； （5）公司所得税税率为33%。 （6）目前市场利率为12%。 要求： （1）计算长期借款的资金成本； （2）计算债券的资金成本； （3）计算股票资金成本； （4）环宇公司2006年若要继续保持目前的自有资金与借入资金的比例，试计算公司可以新增负债总额； （5）假设新增负债采用发行长期债券的方式,若筹资成本保持不变，试计算公司的加权平均资金成本； （6）如果环宇公司计划按当前市场价格发行债券，债券的面值、票面利率、期限及利息支付方式不变；请问环宇公司的债券能否顺利发行？ 五、财务风险与资金结构安排专题 1、某公司销售企业的所得税税率为33%。 请计算（1）单位边际贡献；（2）贡献边际总额；（3）息税前利润；（4）利润总额；（5）已获利息倍数；（6）净利润 ；（7）净资产收益率；（8）普通股每股收益；（9）经营杠杆系数DOL；（10）财务杠杆系数DFL；（11）复合杠杆系数DCL。 2、银河公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元（含负债利息），总资产50万元，资产负债率40%，负债资金的平均利率8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，固定成本每增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司改进经营计划的标准是：扩大投资后，净资产收益率要比目前水平高，但总杠杆系数要比目前水平低。 要求: （1）如果所需资金以追加权益资金取得，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划； （2）如果所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。 3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案１）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。 要求： （1）计算两个方案的每股利润； （2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。 4、某公司目前的资金总量为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8％，平均风险股票的市场必要报酬率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司年息税前利润240万元，所得税率33 ％。 要求根据以上资料： （1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本； （2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12％；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。
5、 某公司目前拥有资金２０００万元，其中，长期借款８００万元，年利率１０％；权益资金１２００万元，普通股股数100万股，上年支付的每股现金股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为２０元，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金１００万元投入新项目，预计该项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%，固定成本增加20万元，企业所得税率为40%，现有两种筹资方案：（方案1）增加长期借款１００万元，借款利率上升到１２％，股价下降到19元，假设公司其他条件不变；（方案2）增发普通股，普通股市价增加到每股21元，假设公司其他条件不变。 要求：根据以上资料计算： （1）计算该公司筹资前加权平均资金成本； （2）计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （3）分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本； （4）分别计算采用方案1和方案2后的息税前利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （5） 计算采用方案1和方案2后的每股利润无差别点； （6）分别采用比较资金成本法和每股利润无差别点法确定该公司最佳的资金结构，并解释二者决策一致或不一致的原因是什么? 六、β系数与资本资产定价模型计算专题 1、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10％，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。 要求1)计算该股票组合的综合贝他系数； (2)计算该股票组合的风险报酬率； (3)计算该股票组合的必要报酬率； (4)如果甲公司目前要求的投资报酬率为19％，且对B股票的投资比例不变，则应如何进行投资组合？ 2、某公司欲投资购买 A、B、C三种股票构成证券组合，合计投资额30万，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50％、40％、10％，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利每年增长率为5%，若目前的平均风险股票的市场必要报酬率为14％，无风险收益率为10％。 要求：（1）计算投资 A、B、C三种股票投资组合的风险收益率； （2）计算投资 A、B、C三种股票投资组合的投资组合风险收益额 （3）按照资本资产定价模式分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率； （4）计算投资组合的必要收益率； （5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值； （6）判断该公司应否投资A、B、C三种股票； （7）若选择投资A股票，估计1年后其市价可以涨到21元/股，计算若持有1年后将其? -?，A股票的投资收益率； （8）若选择投资B股票，并长期持有，则其预期收益率为多少？ 七、项目投资计算专题 1、某投资项目，建设期2年，经营期8年。投资情况如下：固定资产投资1500000元，在建设期初投入1000000元，在建设期的第2年的年初投入500000元；无形资产投资500000元，其中300000元的在项目初期投入，200000元在建设期末投入，流动资金500000元在经营期初投入。发生在建设期的固定资产资本化利息为300000元。固定资产折旧按直线法计提折旧，期末有200000元的净残值回收。无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息200000元。项目经营后，可生产A产品，每年的产销量为10000件，每件销售价280元，每件单位变动成本140元，每年发生固定性经营成本180000元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。 请计算（1）项目计算期；（2）原始投资额、投资总额；（3）固定资产原值、折旧额；（4）回收额；（5）经营期的净利润；（6）建设期、经营期的净现金流量；（7）投资净利率；（8）投资回收期；（9）净现值；（10）净现值率；（11）获利指数；（12）如果当该投资项目折现率为18%，净现值为31.1万元，折现率为22%，净现值为-8.4万元，计算内部收益率；（13）年等额净回收额。 2、高盛公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为70000元，目前变价净收入60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第五年末，新设备的预计净残值为10000元。旧设备的预计净残值为5000元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入16000元，第2到4年每年增加营业收入20925.37元，第五年增加营业收入13462.69元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。 要求： （1）计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额； （2）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税； （3）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润； （4）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量； （5）计算该方案的差额投资内部收益率（保留两位小数）； （6）若企业资金成本率为14%，确定应否用新设备替换现有旧设备。 转贴于 试卷专题网 .ru #p# 3、某公司现有五个备选的独立投资项目，公司能够提供的资金总额为450万，有关资料如下：（1）甲方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资于于投产开始时投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期净残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。（2）乙方案 NCF0=-150万元，NCF1-4=39.1万元, NCF5=94.1万元（3）丙项目初始投资额50万，净现值20万，净现值率为40%，（4）丁项目初始投资额100万，净现值30万，净现值率为30% （5）戊项目初始投资额200万，净现值70万,净现值率为35% 。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定折现率10％。要求：(1)计算甲方案各年的净现金流量；（2）计算甲、乙两方案的净现值和净现值率； (3) 选择该企业最有利的投资组合。 4、某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为： 甲方案固定资产原始投资100万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期8年，到期无净残值，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。 乙方案固定资产原始投资120万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为8%，期限为12年，利息每年年末支付，单利计息，项目投资结束时还本；该项目在第2年末达到预定可使用状态。在该项目投资前每年流动资金投资额为65万元，预计在该项目投资后的第2年末及未来每年流动资金投资额为95万元；另外，为了投资该项目需要在第2年末支付20万元购入一项商标权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为10年，到期净残值收入8万元，商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。 要求: （1）计算乙方案的年折旧额； （2）计算乙方案的年息税前利润和年净利润； （3）计算甲、乙方案的各年现金净流量； （4）计算甲方案的内含报酬率； （5）计算甲、乙方案的净现值； （6）计算甲、乙方案的年等额净回收额； （7）根据方案重复法对甲、乙方案进行评价； （8）根据最短计算期法对甲、乙方案进行评价。 5、为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。 　　相关资料如下： 　　资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。 　　资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。 　　甲方案的资料如下： 　　购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营成本20000元；在第2-4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。 　　经计算，得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为-7839.03元。 　　乙方案的资料如下： 　　购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： 　　△ NCF0＝-758160元，△NCF1-5＝200000元。 　　资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率8%。 　　有关的资金时间价值系数如下： 5年的系数利率或折现率 (F/A，i，5) (P/A，i，5) (F/P，i，5) (P/F，i，5) 10% 6．08 1．09 12% 6．48 1．74 14% 6．31 1．94 16% 6．73 2．61 要求： （1）根据资料一计算与旧价值有关的下列指标： ①当前旧设备折余价值； ②当前旧设备变价净收入。 （2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②经营期第1年总成本的变动额； ③经营期第1年营业利润的变动额； ④经营期第1年因更新改造而增加的净利润； ⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润； ⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； ⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(ΔNCF); ⑧甲方案的差额内部收益率（ΔIRR甲） （3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②B设备的投资； ③乙方案的差额内部收益率（ΔIRR乙）。 （4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率。 （5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。
八、证券投资计算专题 1、环宇公司发行票面金额为1000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，已知市场利率为10%。 要求：（1）计算该债券的投资价值（计算结果四舍五入后取整）； （2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，则该债券的资本成本是多少（所得税率为33%）； （3）如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1：20，则转换价格是多少？ 2、甲公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选： （1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少？若债券的发行价格为1105元，甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资到期收益率为多少？应否购买？ （2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值为多少？若债券的发行价格为1105元，甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其到期收益率为多少？应否购买？ （3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，则C公司债券的价值为多少？若投资人要求的必要收益率为6%，甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少？应否购买？ （4）若甲公司持有B公司债券1年后，将其以1200元的价格? -?，则持有收益率为多少？ 3、某企业准备投资A股票，上年每股股利为0.45元，该企业的必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价值： （1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格? -?；（2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格? -?； （3）长期持有，股利不变的投资价值； （4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率。 分别求： （1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格? -?的投资价值； （2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格? -?的投资价值； (3)长期持有，股利不变的投资价值； （4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率的投资价值。 九、营运资金管理专题 1、某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需求量为1，440,000元，现金与有价证券的每次转换成本为800元，有价证券的利率为16%，要求计算： （1）企业目前持有现金240，000元，则机会成本、转换成本和现金管理总成本各为多少元？ （2）某公司最佳现金持有量为多少元？有价证券的最佳交易次数为多少次？最佳交易的时间间隔天数为多少天？ （3）某公司最佳的现金管理总成本为多少元？其中机会成本、转换成本各为多少元？ 2、某公司预计的年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2/10，1/20，N/60），其变动成本率为65%，资金成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。要求计算： （1）信用成本前收益； （2）平均收账期； （3）应收账款机会成本； （4）信用成本； （5）信用成本后收益。 转贴于 试卷专题网 .ru #p# 3、某企业年需用甲材料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次进货费用分别为50000千克和400元/次，求： （1）该企业每年存货的进货费用为多少？ （2）若单位存货的年储存成本为0.1元/千克，若企业存货管理相关最低总成本控制目标为4000元，则企业每次进货费用限额为多少？ （3）若企业通过测算可达第二问的限额，其他条件不变，则该企业的订货批量为多少？此时存货占用资金为多少？ 4、某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元，该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足800件，按标准价格计算，每批购买量不低于800件，价格优惠3％，每批购买量不低于1200件，价格优惠5％。 要求：（1）该企业进货批量为多少时，才是有利的；（2）计算该企业最佳订货次数；（3）计算最佳经济订货批量下的存货平均占用资金；（4）如该企业可能存在缺货，单位缺货成本8元，求允许缺货的经济进货批量和平均缺货量？ 5、 M公司购进电脑2000台，进价6000元，售价8000元，销售该批电脑共需一次费用20000元，银行贷款年利率为14.4%，该批电脑的月保管费率为0.6%，销售税金及附加为5600元。请计算： （1）该批电脑的保本储存期？ （2）在批进批出的前提下，如果该批电脑实际亏损了72000元，则实际储存了多长时间？ （3）在批进批出的前提下，若该批电脑实际储存了400天，则实际投资利润率为多少？ （4）若在批进零出的前提下，日均销量为3台，其实际平均储存了多长时间？经销该批电脑可获利多少？ （5）在批进零出的前提下，日均销量为多少台方可保本？ 十、利润分配计算专题 1、某公司目前发行在外的股数为5000万股，2006年初拟投资5000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2005年的税后利润2500万元，若继续每股0.1元的固定股利政策。要求： （1）计算2006年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为10元，应增发的股数。 （2）若股票的β系数为1.5，国债利息率为4%，股票市场的平均收益率为6%，若公司始终执行固定股利政策，计算该股票的价值。 2、某股份公司发行在外的普通股为30万股，该公司2004年的税后利润为300万元。2005年的税后利润为500万元。该公司准备在2006年再投资250万元，资金总额为10000万元，其中，自有资金为6000万元，负债资金为4000万元。目前的资金结构为最佳资金结构，另已知该企业2004年发放的现金股利为4.8元。要求： （1）如果该公司采用剩余政策，则其在2005年每股的股利为多少？ （2）如果该公司采用固定股利政策，则其在2005年的每股股利为多少？ （3）如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2005年的每股股利为多少？ 3、某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本―普通股（每股面值2元，200万股） 400万元 资本公积 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述3个互不关联的问题。 （1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额； （2）如若按1股拆为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； （3）假设利润分配不改变每股市价与每股净资产的比值（市净率不变），公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少？ 转贴于 试卷专题网 .ru #p# 4、某公司现有资产1000万元，该公司权益乘数(期末数)为2，目前的资本结构公司认为是理想的并将继续保持下去，现有权益资本均为普通股，每股面值50元，负债平均利率10%。其它有关资料如下： （1）年初未分配利润-140万元； （2）当年实现营业收入5000万元，固定成本950万元，变动成本率50%； （3）所得税率40%； （4）分别按10%、5%比例提取盈余公积金和公益金； （5）下年度计划投资2000万元； （6）若发行普通股票，发行股票面额不变。 要求：（1）计算按10%、5%比例提取盈余公积金和公益金。 （2）按剩余股利政策确定该公司当年应否发放股利。 （3）假设上述2000万元的投资中所需权益资本的部分与可用于投资的税后利润的差额部分，通过全部发行普通股票取得或者全部发行长期债券取得（年利率12%），在预计息税前利润为160万元的条件下，哪种方式筹资更为有利（以每股收益的高低为判断标准）？ （4）当息税前利润为多少时两种筹资方式不存在每股收益的差别？ 十一、现金预算专题 1、某商业企业日的资产负债表反映的部分数据如下(单位：元) 现金 35000 应收账款 80000 存货 160000 固定资产 250000 资产总计 524200 补充资料如下：（1）销售收入：2005年12月收入80000元,2006年1月收入90000元,2月份100000元，3月份120000元；（2）预计销售当月可收回货款50%，次月收回30%,再次月收回20% ；（3）毛利率为40%，每月购货为下月计划销售额的70%，60%当期付现，40%下期付现；（4）每月用现金支付的其他期间费用为25000元，每月发生的各种非付现期间费用为5000元；（5）预交所得税为3000元；（6）所得税率为33%；（7）该企业月末最低余额为30000元，不足时向银行借款，借款是10000元的倍数。 要求：根据上述资料计算： (1)2006年2月份预算的现金期末余额； (2)2006年2月份的预计净利润；（3）2006年2月末的应收账款额和应付账款额。 2、某企业年有关预算资料如下： （1）该企业3-7月份的销售收入（不含税）分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元，每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。 （2）各月利息。 （6）该企业规定的现金余额的额定范围为元，假设该企业消费税率为8%，应交增值税占收入的比是基本稳定的，应交增值税估算率为10%，附加费率为10%，按简捷法计算该企业应交税金及附加，其他资料见现金预算。 要求：根据以上资料，完成该企业4-6月份现金预算的编制工作。 现金预算 月份 4 5 6 期初现金余额 7000 经营现金收入 租金收入
10000 直接材料采购支出 直接工资支出 00 制造费用支出 其他付现费用 800 900 750 应交税金及附加支出 预交所得税 8000 购置固定资产 15000 现金余缺 举借短期借款 归还短期借款 支付借款利息 期末现金余额
4、某公司拥有资产总额6000万元，其中公司债券2000万元，年利率10%，优先股1000万元，年股利率10%，普通股200万股，每股面值10元，预计全年销售产品10万件，每件单价260元，单位变动成本140元，预计可实现净利润390万元，账面尚有累计未分配利润365.8万元，公司利润分配按10%提取法定公积金，按5%提取法定公益金，当年按可分配的利润60%分配股利，公司预计股利以后每年以5%增长，公司所得税税率40%。 要求分别计算： （1）边际贡献、息税前利润； （2）经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （3）公司计划增资2000万元：①发行债券年利率8%；②发行股票价格为20元，计算无差别点息税前利润，并决策采用何种方式筹资； （4）根据（3）决策结果计算公司增资前后的每股收益和增资前后每股股利； （5）计算增资以后的公司加权平均成本（筹资费率忽略不计）； （6）投资者必要报酬率10%，计算该股票投资价值；如当时的股价为20元，请问能否购买？如购买预期的报酬率为多少？ 5、某企业2004年、2005年有关资料见下表： 单位：万元 项 目 2004年 2005年 增减% 销售收入①
变动成本② 400 480 20 固定成本 400 400 0 息税前利润（EBIT） 200 320 60 利息 80 80 0 利息利润 120 240 100 所得税（税率为50%） 60 120 100 净利润 60 120 100 发行在外普通股数 100 100 0 每股利润 0.6 1.2 100 注：①单位产品销售价格10元；②单位变动成本4元 要求： （1）计算2005年、2006年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数； （2）采用因素分析法确定经营杠杆系数、财务杠杆系数对复合杠杆系数的影响程度； （3）根据所给资料及计算结果分析对企业风险、收益及经营管理进行分析评价。 6、某公司在日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。 要求： （1）假定日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？ （2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于日买入的到期收益率是多少？ （3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假定能够全部按时收回本息）？ （4）假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿还本息的概率是50%。当时金融市场的无风险收益率8%，风险价值系数为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？ 7、某公司年初有存货7200万元，流动负债6000万元，年末有存货9600万元，流动负债8000万元，全年总资产平均占用额16 000万元，拥有股本总额5000万元，面值10元，年初速动比率为0.8，年末流动比率为1.5，全年存货周转率为2.5次，流动资产周转率为4次，权益乘数为1.5，实现净利润2880万元，公司所得税税率为40%，借入资金利率为15%。 要求分别计算： （1）年初、年末流动资产； （2）主营业务收入、主营业务成本； （3）总资产周转率、净资产收益率； （4）公司上年主营业务净利率为5%，总资产周转率为3.2，权益乘数为1.2，运用差额分析法计算主营业务净利率变动、总资产周转率变动、权益乘数变动对净资产收益率的影响； （5）已获利息倍数、总资产报酬率； （6）公司主营业务成本均为变动成本，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （7）假设目前的资本结构为理想的结构，计算计划年度新增资金需要2100万元，运用剩余股利政策计算预计的每股股利； （8）预计公司股利每年增长6%，公司股票风险价值系数为1.5，目前证券市场国债平均收益率为8%，股票平均收益率为14%，分别计算投资者必要投资报酬率和公司股票投资价值。 8、某公司2005年主营业务收入2400万元，主营业务净利率为10%，负债资金利率为10%，全年发生固定成本总额435万元，公司所得税税率40%，目前尚有剩余生产能力，年末资产负债表如下： 单位万元 资产 年末 权益 年末 现金 100 应付费用 50 应收账款 150 应付账款 100 存货 300 应付债券 350 固定资产 300 股本 200 留存收益 150 合计 850 合计 850 预计06 年收入增加40%，主营业务净利率10%，将净利润的80%向投资者分配，分别计算： （1）公司2005年利润总额、息税前利润、边际贡献； （2）公司2006年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （3）公司2006年对外资金需求量； （4）公司所需资金均通过发行债券筹集，年利率8%，筹资费率2%，计算新增债券资金成本； （5）公司股本均为普通股，面值为1元，计算预计每股收益、每股股利； （6）编制2006年预计资产负债表； （7）分别计算2006年初与年末流动比率、速动比率和资产负债率，并说明偿债能力是否有所改善。 请各位考生在复习时对于本讲义涉及的考点，要很好的理解和把握，尽可能的做到举一反三、触类旁通。 对于基础班、精讲班着重讲解得重点、难点和疑点问题，要认真的复习、整固与提升。 把近三年的考题认真的看一看（参见基础班文本讲义），要熟练往年考题的解题思路；因为每年的考试还是有一定的重复率（大概10％左右）的；经验表明，这样做是值得的。责编：上一篇:下一篇:相关推荐?????热点推荐&123学员登录用户名：密　码：报考指南编辑推荐????????考试用书 模拟试题历年真题在线模考????????论坛热帖12345678