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*ST锌业站在退市边缘
编辑：linxiaozheng
　　自1月29日停牌之后，*ST锌业今日将复牌，但复牌后还能交易多长时间，却难以明确。　　2月4日，*ST锌业公告了一个不幸的消息，2012年度巨亏37.09亿元，将进入破产重整。由于2010年和2011年已经连续两年巨亏，资不抵债的*ST锌业很有可能被暂停上市。重整之后再不能盈利，将被退市。这一次，*ST锌业被彻底逼上了绝路，能否峰回路转，则要看大股东中冶集团是否愿意再收拾烂摊子。　　暴跌巨亏　　日，中冶科工贸集团发布了一份《葫芦岛锌业股份有限公司收购报告书》，信心满满地称，“通过并购重组有色集团，中冶集团可以快速做强做大资源板块，形成有色金属产业链从采选矿到冶炼、再到深加工产业链上重要一环，加大稳定性产品收入，从而提高抵御市场风险的能力，增强核心竞争力，向国际知名的有色金属企业迈出坚实的一步。”　　但这一收购，在5年之后却让中冶集团付出几十亿的巨额代价。　　中冶集团是国务院国有资产监督管理委员会直属的大型央企，注册资本29.59亿元，旗下拥有大量建筑、冶金设备等设计研究院，冶金建设公司，工程技术公司，在海内外拥有大量矿产资源，还通过旗下中冶美利纸业集团有限公司控股A股上市公司美利纸业。中冶集团在辽宁拥有沈阳勘察研究总院、鞍山焦化耐火材料设计研究总院、鞍山冶金设计研究总院。2007年正是国资委要求央企做大做强、减少数量最为急迫的一年，通过并购锌业股份，拥有亚洲最大的锌冶炼企业，通过中游的冶炼整合旗下的上游矿产资源和下游进出口渠道，本是一件目的非常明确的重组。　　然而，日复牌宣布重组消息的锌业股份，却并未被市场所看好，之后连续大跌，股价跌去了九成多。此后中冶集团给锌业股份的控股股东葫芦岛有色集团注资20亿元，取得对有色集团51%的绝对控股权，但却一直未能扭转锌业股份连连亏损的局面，2009年4月，锌业股份因连续亏损而戴上*ST的帽子。到2010年5月，因2009年度微有盈利而摘去了*ST的帽子，依然未能在经营上有所转变，2010年度巨亏5.83亿元后，又戴上了*ST的帽子。2011年度*ST锌业亏损额度更是高达10.85亿元。　　对于几年来连连巨亏，公司的解释是锌锭价格持续低迷，锌加工费却逐步走低，而冶炼成本中的煤、焦炭价格居高不下，开工率也在下降。但如此巨额的亏损，仍然让投资者无法相信。今年1月30日，*ST锌业停牌，此后陆续发布了几则公告，称公司2012年度亏损约37.09亿元，基本每股收益为亏损3.28元。1月29日*ST锌业的收盘价仅有3.06元，净资产仅剩每股负0.62元。巨亏之后，*ST锌业已经资不抵债，债权人之一的葫芦岛银行龙港支行向葫芦岛中级人民法院提出了破产重整的申请。　　对于2012年出现的37.09亿元亏损，*ST锌业解释说，主要是计提了22.5亿元的资产减值，另外由于淘汰落后工艺，预计报废固定资产损失也有3.29亿元。但即使抛去这些，公司去年的亏损额也高达11.3亿元，比2011年度亏损的还多。三年亏损53.77亿元，使得*ST锌业经营维艰，近三年的销售额也连年下降。去年现金流更是出现问题，从8月起陆续公布了近30笔到期无法偿还贷款，总计近28亿元。　　中冶集团在重组锌业股份之后的5年多时间里，一直未注入矿产资源，根据历年的年报，在矿源上也未向锌业股份给予照顾。尤其是日中冶集团主要资产以中国中冶的简称上市之后，更是陆续抛售持有的锌业股份股票，套现数亿元。从2007年中冶通过葫芦岛有色金属集团控股锌业股份38.17%，到去年9月30日为止，持股比例已经降至33.69%，减持比例达4.48%，减持了近5000万股。　　退市边缘　　按照新的退市规则，连续三年亏损将暂停上市，连续亏损四年则终止上市。*ST锌业今日复牌20个交易日后，即3月12日，将再度停牌，等待法院就重整计划做出裁定。如果法院未在3月12日至公司2012年度年报披露日之间裁定，其将被深交所暂停上市，股票也就直接进入暂停上市阶段。进入破产重整阶段，能否再回到A股，要看大股东能否将债务承担起来。　　*ST锌业是世界第三大、亚洲第一大锌冶炼企业，对于拥有大量矿产资源但又没有冶炼企业的中冶集团来说，本来是个很好的整合资源的中介。但2007年至2008年“蜜月”期过后，中冶对锌业不再衷情，而是整合资源后独立上市，既未借壳也未注入资产。但时至今日，中冶集团则要吞下几十亿元的苦果。　　去年年底，中国冶金科工将其持有的葫芦岛有色集团51.06%的股权全部转让给其控股股东中国冶金科工集团，实际控制人也变为中冶科工集团，审计会计师事务所也转为华普天健会计师事务所辽宁分公司。但债务方面却可能要由前控股股东上市公司中国中冶来承担。今年1月31日，中国中冶公告了2012年度业绩预亏的消息，亏损高达72亿元。根据解释，主要的亏损来自于对葫芦岛有色金属集团坏账计提69亿元坏账准备，而承建的中信泰富西澳大利亚SINO铁矿工程承包项目计提的31亿元亏损，则由大股东中国冶金科工集团承担。　　如此巨额的一次性计提坏账准备，也大为减缓了*ST锌业面临的债务压力。　　据消息称，葫芦岛有色和锌业股份有可能整体搬迁，从政府手里获得一笔较大的土地补偿金，从而扭转被各种巨额债务压得喘不过气来的不利状况。截至去年9月30日，*ST锌业的净资产已经为-68793万元，严重资不抵债。　　中国中冶的报告显示，自2007年入主*ST锌业以来，中冶集团对*ST锌业的应收款已经高达77.7亿元。一位券商分析师认为，中国中冶在计提之后将股权转让给控股股东中冶集团，后续追偿的可能性已经不大，如果在资产重整之后能清偿债务，还有希望留在A股。但最终能否在主营业务上扭转连年巨亏的状态，却需要看中冶集团能否给予更多的支持。　　不过对于部分在2007年被套至今的小股东来说，破产重整也是一件好事。2007年时锌业股份股价最高达到27.65元，但一年后就跌去了九成以上，股价最低时跌至2.15元，此后虽然反弹，但最高时也仅有27.65元顶点的一半。2011年和2012年，*ST锌业一直处于下跌之中，最低时曾跌至2.18元，即使今年1月大涨，也仅以3.06元报收，距2007年平均水平还有很大差距。如果破产重整，还有希望减少亏损的比例。　　本报记者 韩雷　　
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运营部电话:央企退市股潮涌 *ST凤凰进入破产重整审判期_中国经济网――国家经济门户
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&ST贤成被指恶意破产 重整计划遭流通股股东抵制
　　“公司管理人在说明会上的答复我们都很不满意，18日还是要投反对票。”12月12日，一位*ST贤成(600381.SH)的流通股股东对本报记者说起前一交易日召开的投资者说明会时，仍显得忿忿不平。　　因公司有关重整计划涉及出资人权益调整事项，根据《破产法》相关规定，公司定于12月18日召开第二次债权人会议以及出资人会议，由全体股东对出资人权益调整方案事项进行表决。　　12月11日， *ST贤成管理人称：*ST贤成目前已经严重资不抵债，难以匹配16亿股本，即使大幅减债成功，如不缩股，也很难找到有实力的重组方，特别是在上市公司借壳执行IPO标准的背景下。　　“*ST贤成这样大股本规模的公司，根本无法吸引有实力的重组方，因此需进行缩股。且通过不同比例缩股，以提升小股东持股比例，达到对小股东的补偿。”*ST贤成管理人如是说。　　*ST贤成管理人还强调，由于*ST贤成2012年被年审会计师出具无法表示意见审计报告，2013年如果仍不消除“持续经营能力不确定、重大债务纠纷不确定”等因素，年报仍将不符合股票上市规则，而被暂停上市甚至终止上市。因此，只有重整计划于12月31日之前经法院裁定批准，消除上述不利因素，才能成功保壳。　　对此，上述流通股股东认为，*ST贤成之所出现经营不善，其根本原因就在于，公司大股东虚假增发、挪用募集资金，甚至涉嫌滥用上市公司地位搞违规担保，私刻公章骗钱等等。然而，在大股东不承担赔偿责任的情况下，却借着法院之手搞破产重整，甚至于上演了“儿子起诉老子”的一幕。最后，还由子公司粤海化工出面来申请上市公司破产重整，走出一条利用司法途径来为大股东或重组方背书的恶意重整之路。　　而且，该流通股股东表示，公司管理人以退市为由呼吁出资人来投票通过重整方案，此举也有“要挟”拉票之意。　　10000股将剩约1300股　　按照*ST贤成的出资人权益调整方案，公司总股本将由重整前的
万股缩减至19892.64 万股。此外，在缩股之后，*ST贤成全体出资人将以缩股后各自所持股份为基数，按照12%的比例让渡股份，共计让渡约 2387.12 万股。　　而在上述流通股股东看来，公司重整逻辑十分荒唐，几乎颠覆了所有资本市场的投资逻辑和规则规范。史无前例的大规模缩股加让渡使小股东蒙受巨大损失，等于用中小投资者的血汗钱替违法者来还债，相当于10000股变成了约1300股，基本没有了。　　“公司落到今天的地步，是大股东恶意增发使然，是大股东及管理层等利益相关者恶意侵占使然。作为债务黑洞的始作俑者，西宁国新以及实际控制人黄贤优等人应该承担更大规模的让渡及其他赔偿责任。但直到今天，管理人仍没有启动过大股东对股民的赔偿行动。真是天理难容。”上述流通股股东表示。　　“奇怪的是，青海省政府、管理人并没有追缴黄贤优的资产用于偿还债权人，而是强行让中小股东欲拿出血汗钱偿还债务，严重侵害了中小股东利益。对此，我们对出资人权益调整方案表示坚决反对并向中纪委申诉。”该流通股东强调。“如此方案，即使重整完马上复牌，但广大股民血流成河亏损严重。那么，这种复牌又有何意义？”　　本报记者注意到，此前，2009年*ST丹化因连年亏损、资不抵债被要求重整，随后管理人提出大股东丹东集团让渡30%、其他股东让渡25%所持股份，以清偿债权的方案，同样遭到诸多质疑。最终，在中小股东的强烈讨伐下，仅由丹东集团让渡股份用于偿还上市公司历史形成的巨额债务，而流通股股份丝毫未让渡。同样，*ST金城第一次提出重整方案时，全体股东按照24%的比例让渡其持有的公司股票，于日被出资人否决；第二次方案提出第一大股东按30%、其他股东按22%的比例让渡，仍因高达36.38%的反对票而被否决。　　12月14日，为了安抚流通股股东的不满情绪，*ST贤成再度发布了一则关于出资人权益调整方案说明的公告，并对该方案调整进一步作出解释。公司一再强调了重整工作的紧迫性，公司称，上述出资人权益调整方案作为公司《重整计划》不可缺少的一部分，出资人权益调整方案能否获得出资人组表决通过将严重影响到公司重整的成败。　　对此，上述流通股东认为，从之前公司管理人召开的说明会到再三发布调整公告说明，这些都是其在情急之下做出的种种举措。　　“但是，我们感觉到的却是，管理人给出的所有承诺仅仅只是一个预期，很大程度上讲，似乎只是想先糊弄过这一关再说。”该流通股东直言。　　破产重整过程遭质疑　　此外，另有流通股股东对*ST贤成的破产重整合法性提出了质疑，并认为公司破产重整过程中存在违法违规等问题。　　该流通股股东称，作为起诉主体的粤海化工拥有353.6平方公里的芒硝矿矿区的开采权，曾是公司中的优质资产之一。但由于实际控制人黄贤优放高利贷，在公司不知情的情况下，伪造公章，私自将该公司抵押，最终，通过法院将不合法的高利贷欠款以拍卖粤海化工的方式进行还款。　　该流通股股东认为，在拍卖过程中又出现了不合法的行为。其中之一就是，严重低估了粤海化工的资产。在股权拍卖前，粤海化工已如期缴纳采矿权价款，采矿权证申领手续已进入了审批程序，该矿业权应当属于粤海化工的未来收益。因此，该采矿权应按未来收益法计算价值，而本次评估按账面值评估，造成几亿的资产(当中仅持有ST贤成的债权一项就有9500万元)被评估成几百万，最终以710万被低价拍走。　　其二，对粤海化工进行资产评估的评估机构资质也有问题。该流通股东称，深中院聘请的鹏信评估是一家房地产行业的评估公司，并没有矿业的评估资质。根据我国评估法对矿业评估的有关规定，没有矿业资质的评估公司是不能为矿业公司评估的，否则也是无效的评估结论。　　此外，拍卖资产前没有及时通知*ST贤成，而公司获知后也没有采取相应措施，并导致被人恶意低价拍走。　　不过，最根本的原因在于，有关地方法院对高利贷的合法性进行认定，才导致粤海化工所有权被法院处置。该流通股股东表示，正是以上种种原因，才给予实际控制人有机可乘，通过转移优质资产，达到申请*ST贤成破产的目的。　　然而，矛盾之处在于，*ST贤成管理人对公司债务的认定，是按最高法对高利贷不认可来进行认定的。　　“粤海化工正是高利贷的产物，管理人明知高利贷的不合法，而对粤海化工身份的认定，不是自打耳光？这种破产申请人的身份不合法，难道可以作为申请人申请ST贤成破产重整吗？”该流通股股东质疑道。　　中介方置身事外　　同样，对于公司重大资产重组财务顾问——西南证券的不作为，有流通股股东也表示了强烈不满。　　事实上，由西南证券作为操盘手，*ST贤成于2011年初完成定增募资5亿元，并收购贵州4个煤矿部分股权的交易也被证明是一场骗局。　　当时，实际控制人在没有付清股权转让款的方式从个人老板手中买来贵州几家煤矿，并通过数据造假、虚报产量等方式注入上市公司，注入前后，贤成系隐瞒了大量抵押担保及借款的事实。西南证券却在公司重大资产重组专项核查意见中声称，“本独立财务顾问已严格履行法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用的原则，对贤成矿业发行股份购买资产暨重大资产重组的合法、合规、真实和有效进行了充分核查、验证，保证本核查意见不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。”　　如今，当初作为优质资产注入公司的4家煤矿资产却面临资不抵债的窘境。根据*ST贤成12月7日发布的公告，上述5煤矿合计资不抵债20亿元左右。　　而且，按照当初公司签署的约定，云尚矿业 90%股权、光富矿业 80%股权、云贵矿业 80%股权、华阳煤业 48.78%股权对应的 2010年度、2011 年度、2012 年度盈利预测数合计分别为人民币 2919.48 万元、2964.17万元、4168.34 万元。如果净利润数低于上述预测数或发生亏损，实际控制人旗下的西宁国新和自然人张邻承诺将按其各自拟认购的股份数按比例补足该差额，由上市公司以1元的价格进行回购。同时，大股东还对产能不达标也提出了补偿方式。　　按照上述承诺，应该注销大股东股份合计为2.4亿股。对此，前述流通股东表示，在公司破产重整实施完成前，应先实现大股东承诺，注销相应股份。(来源:21世纪经济报道)
好文章，我怀疑管理人也是大股东一伙的
陕西西安股友
意思 明显不抓 黄优贤 债务 散户来背 什么涛的 来顶缸 黄 没事 6个月了 司法 搞不定黄让渡那多股票清偿10% 90给贤成和创新？？？？ 退市 吧 看你们 困难 的S*ST华塑 10送25 你们倒好 直接 缩 90 厉害 有人说 开盘16.7 请问拿什么来 来维持 16.7 的开盘价^0.12=???开 16.7 腰斩50% 你有筹码和钱 吗 和退市有 区别 吗显然和昌九一样 脑残的才 接盘S*ST华塑 10送25 现价16 贤成 呢有资产 和业绩 吗 谢谢 证券日报 和 每日经济新闻 客观 报到我 IP 被 屏蔽 了 为什么 问题 什么样的 企业 可以来组 什么时间组游戏 25-30 稀土传媒20-25？？？？？？
陕西西安股友
我在会上 问5个矿 怎么有20亿 债务
回答 民间借贷
民间借贷和矿就没有 任何 关系
当时就怀疑 转移资产 果真如此
给广大股东
贤成10亿 债务 也有 问题
造假18日9:30-11:30
13:00-15:00，登录软件，买入代码738381，价格:1.00，
注意价格是1.00而不是 （ 1 ）
陕西西安股友
大家 要及时制止
5个矿 拍卖
3季度年报 造假
广东潮州股友
陕西西安股友
.*：意思 明显不抓 黄优贤 债务 散户来背 什么涛的 来顶缸 黄 没事 6个月了 司法 搞不定黄让渡那多股票清偿10% 90给贤成和创新？？？？ 退市 吧 看你们 困难 的S*ST华塑 10送25 你们倒好 直接 缩 90 厉害 有人说 开盘16.7 请问拿什么来 来维持 16.7 的开盘价^0.12=???开 16.7 腰斩50% 你有筹码和钱 吗 和退市有 区别 吗显然和昌九一样 脑残的才 接盘S*ST华塑 10送25 现价16 贤成 呢有资产 和业绩 吗 谢谢 证券日报 和 每日经济新闻 客观 报到我 IP 被 屏蔽 了 为什么 问题 什么样的 企业 可以来组 什么时间组游戏 25-30 稀土传媒20-25????我在会上 问5个矿 怎么有20亿 债务 回答 民间借贷 民间借贷和矿就没有 任何 关系 当时就怀疑 转移资产 果真如此 强烈要求 黄 给广大股东 赔偿 现在看来 贤成10亿 债务 也有 问题 3季度年报 造假18日9:30-11:30 13:00-15:00，登录软件，买入代码738381，...
好文章，我怀疑管理人也是大股东一伙的
陕西西安股友
将军 被你 说中
将军 一再 警告
管理人 不要
云尚矿业 90%股权、光富矿业 80%股权、云贵矿业 80%股权
看你们 怎么拍卖
股东没有表决没有公告
只有拍卖公告
广东广州股友
多谢21世纪经济报记者的如实报道！好文章！
广东广州股友
贤成的股民是合法的中小投资者，他们的血汗钱来之不易！股民是合法的，他们不同于那些高利贷的非法债权人！股民有权利和正当的理由维护自已的权益，并进行不械的抗战！当务之急是首先所有贤成股民万众一心投票否决方案，然后继续举报犯罪，使贤成的问题朝着公平公正，保护中小投资者的方向发展！
四川成都股友
支持楼主！
辽宁抚顺股友
感谢有良知的记者和21世纪经济报！
浙江绍兴股友
正义之剑将使一些人都落马
广东广州股友
10000股将剩约1300股本报记者注意到，此前，2009年*ST丹化因连年亏损、资不抵债被要求重整，随后管理人提出大股东丹东集团让渡30%、其他股东让渡25%所持股份，以清偿债权的方案，同样遭到诸多质疑。最终，在中小股东的强烈讨伐下，仅由丹东集团让渡股份用于偿还上市公司历史形成的巨额债务，而流通股股份丝毫未让渡。同样，*ST金城第一次提出重整方案时，全体股东按照24%的比例让渡其持有的公司股票，于日被出资人否决；第二次方案提出第一大股东按30%、其他股东按22%的比例让渡，仍因高达36.38%的反对票而被否决。
广东广州股友
坚决否决 ！18日9:30-11:30 13:00-15:00，登录软件，买入代码738381，价格:1.00，股数:2，注意价格是1.00而不是 （ 1 ）
广东广州股友
投票之前，请先注销大股东承诺的股票！ 否则就是通过，也是违法，坚决举报到底！
多谢21世纪经济报记者的如实报道！
广东广州股友
投票时间：18日9:30-11:30 13:00-15:00，登录交易软件，买入股票代码738381，价格:1.00，股数:2，投票时间：9：30至11：30 下午1：00至3：00，其他时间投票全是废 票！ 注意价格是1.00而不是 （ 1 ）
山东烟台股友
重庆200万股宁愿退市，绝不让渡，震惊世界集资诈骗犯黄贤优至今逍遥法外，后面是怎样的保护伞，敢让他恣肆无忌的骗取人民的血汗钱，胆大妄为的践踏法律，管理人是怎样和犯罪分子狼狈为奸，欺骗投资者拿人民的血汗钱替黄狗还债，其中有怎样不可告人的肮脏交易和利益关系在里面，谁来为人民做主？谁来替人民主持公道？
内蒙古股友
强烈支持投反对票、我20多万股、如果按这方案就没有了、再说是大股东的违规操作、、为啥让我们来买单、、、、、
广东广州股友
金甲，除了您我们谁都不认 ！投票时间：18日9:30-11:30 13:00-15:00，登录交易软件，买入股票代码738381，价格:1，股数:2，投票时间：9：30至11：30 下午1：00至3：00，其他时间投票全是废 票！
山东东营股友
艹N,M，股本大散户的股份就不是钱买的？为了找到为你们利益输送的重组方就可以不顾散户的利益而大幅度缩股、让股？还有没有王法？还有没有天理？不要太黑了，迟早要栽的。
这篇文章太给力了，义正词严，应该早点发出来
多谢21世纪经济报记者的如实报道！
支持金甲！支持先注销大股东2.4亿。反对缩让中小股东！！！
江苏苏州股友
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意见反馈回到顶部“中技系”公司退市边缘徘徊 保壳无望成催命符|中技系|ST|退市_新浪财经_新浪网
“中技系”公司退市边缘徘徊 保壳无望成催命符
　　□本报记者 刘兴龙
　　从2013年福布斯富豪榜成员，到2014年6月因涉嫌非法集资被逮捕，成清波的人生轨迹由顶峰滑落至谷底，与之同步的是“中技系”一步步走向了崩盘，ST成城、*ST国恒、*ST国创等“中技系”旗下的上市公司如今已是在退市的边缘风雨飘摇。
　　“中技系”的溃败源于2013年一系列眼花缭乱的资本运作。迫于资金链紧张，成清波谋划了一场融资赌局，利用非法集资参与ST成城增发，再转移募集资金化解“中技系”资金危机。然而，成清波突然被贴上了“老赖”标签，导致融资梦化为了泡影。此后，*ST国恒也曾被成清波看作救命的稻草，但是铁路资产重组的计划由于罗定市拒绝再度信任“中技系”而告吹。
　　自2002年以来，成清波掌控下的“中技系”不断地掏空ST成城、*ST国恒、*ST国创等上市公司，并将持股变为抵押担保的标的，但越来越疯狂的资本运作最终因信用“破产”而走到了尽头。
　　非法融资豪赌45亿增发
　　据媒体报道，“中技系”掌门人成清波因涉嫌非法集资，已于日被上海警方正式逮捕。而在此之前，ST成城、*ST国恒、*ST国创等“中技系”成员均已是麻烦缠身，前两家公司更是在证监会6月20日通气会上被宣布立案。伴随着成清波身陷囹圄、旗下公司股权易主，曾经风光无限的“中技系”宣告崩盘，而加速它消亡的推手是一桩事关生死的融资赌局。
　　时间回到2013年2月，在贵阳市新华路126号富中国际20层隐藏着一家神秘的公司，前台的铭牌显示是房地产公司，而在ST成城价值45亿元的融资预案中，这里是贵州晟润商贸有限公司的注册地。
　　当时，ST成城公告称，拟通过增发募资收购何劲、晟润商贸持有的盛鑫矿业100%股权，从而涉足煤炭开采领域。定增预案显示，计划募集资金45亿元，其中，公司实际控制人成清波将出资18.75亿元认购5亿股。
　　三十多岁的何永刚是晟润商贸总经理，据他介绍，以何劲为首的家族在云南发迹，此后迁至贵州经营房地产。从2010年以来，借助贵州煤炭资源整合的机遇，何氏家族通过盛鑫矿业这个平台，先后收购了十二个煤矿的采矿权和两个探矿权。对于与ST成城的交易，何永刚显得颇为淡定：“卖给上市公司，回笼资金当然好。交易不成，矿还在我们手上，也无所谓。”
　　与何氏家族“无所谓”的态度截然相反，“中技系”对于此次增发融资可谓是孤注一掷。这背后的原因是：2011年以来，中技系通过国联、中航信托等信托公司合计融资约22亿元，这些信托产品先后违约，巨大的兑付压力让其不得不寻找资金来源。
　　成清波设想的方案是：考虑到盛鑫矿业的基本面(净资产0.59亿元，2011年净利润-1.13亿元)，只需要用45亿元募集规模中的少部分资金即可收购其100%股权，剩余数十亿资金以增资盛鑫矿业和补充上市公司流动资金的名义注入ST成城。当然，ST成城只会是这笔资金的中转站，最终钱会偷偷从募集资金账户流入中技系的关联公司名下。这样的方案设计几乎是*ST国恒的翻版，当年增发用于建设罗岑铁路剩余的约9亿元募集资金至今去向成谜。
　　相比于挪用募集资金，更为严重的是，成清波设想以“空手套白狼”的方式实现巨额融资。2013年初已经债务缠身的成清波，显然无力拿出18.75亿元认购增发股份，于是非法集资成为了其唯一的选择。而操作融资的主体是优道投资。公开资料显示，ST成城曾收到优道投资2.58亿元，随后转给了中技实业及关联公司；*ST国创承认从优道投资划入上市公司账户共计11.9亿元资金，后委托划出。此外，优道投资参股的上海乾灏投资管理中心(有限合伙)还以虚假的“上海市闵行区动迁安置房项目二期D款”项目融资数亿元，并出现在了ST成城的定向增发对象名单中。
　　如果45亿元融资方案如愿发行，“中技系”仍将得到喘息之机，成清波也可以偿还江苏“船王”任元林于2012年年初就已到期的信托借款，无需出让*ST国恒的股权。
　　然而，贵州煤炭资源整合的复杂性超出了成清波的想象。一方面，在持续多年的煤矿整合期间，部分采矿权未能及时进行变更登记，盛鑫矿业收购的煤矿仍登记在他人名下，这成为了资产评估的障碍；另一方面，虽然贵州省暂停了采矿权变更登记，但是私下的采矿权转让未曾间断，纠纷时有发生。例如，中国证券报记者调查发现，ST成城拟收购煤矿之一的三雍煤矿，一位原矿主提交了大量书面证据，表明其与后续的浙江籍矿主存在着采矿权转让纠纷。贵州省煤矿兼并重组会议曾明确提出，凡是进入司法程序、矿业权有争议等矿权暂停变更。
　　45亿元的收购煤矿增发方案落空，几乎注定了“中技系”融资赌局的失败。
　　失信名单击碎融资梦
　　2013年，成清波以43亿元的身家跻身福布斯富豪榜第303位，在他的个人介绍里标注着“美国西南国际大学博士”。资料显示，美国西南国际大学只是一家具有远距教学资格的综合大学，是著名的野鸡大学(虽然是合法机构，但不被所在国社会、用人企业认可的学校)之一。富豪和博士的光环，让成清波得到了身份的提升，不过对个人信用却毫无意义。在“中技系”的生死关头，正是成清波被贴上“老赖”的标签，令其失去挽救败局的机会。
　　2013年6月，在筹划4个月之后，ST成城收购煤矿迟迟没有着落，而非法集资获得的巨额资金又急需“借鸡生蛋”，于是ST成城突然终止对贵州盛鑫矿业集团的收购。半个月之后，ST成城又抛出了一份新的重组方案。6月25日，ST成城宣布将定增3亿股，募集14.04亿元资金，用于收购中煤地质持有的页岩气资源和补充流动资金，成清波以现金进行认购。通过优道投资的资金往来来看，14亿元几乎是“中技系”可以动用的集资总额。
　　就在“中技系”孤注一掷地将资金投入新一轮增发计划中时，一个噩耗传来，成清波此前涉及到*ST国恒担保贷款案仍处于执行中，不具备非公开发行股票的认购资格，页岩气收购项目再度搁浅。
　　更有甚者，成清波被贴上了“老赖”的标签。全国法院失信被执行人名单信息显示，深圳国恒欠颜关伟借款本金为3368.5万元，利息合计1073.38万元(从日起算至日止)，深圳中技、天津国恒、成清波对全部债务承担连带清偿责任。日，法院作出的民事调解书发生法律效力，此后颜关伟向法院申请执行，并于日执行立案。成清波由于违反了财产报告制度，随即被列入了失信被执行人名单。
　　增发计划屡次落空，成清波由此失去了借助股市融资偿债的机会。在江苏“船王”任元林追债之下，成清波不得不于日与新扬子造船签订了以*ST国恒持股为标的的《股票回购协议》。
　　事实上，这并不意味着“中技系”放弃*ST国恒的股权。融资不成之后，成清波想到了通过二级市场操纵股价套利。在签署《股票回购协议》时，*ST国恒已经临时停牌，原因是与罗定市政府及相关国有企业就铁路资产商谈合作事宜。
　　对于列入了失信被执行人名单的成清波，任元林显然并不放心，因此在协议中加入了“如果标的股票股价连续3个交易日下跌，乙方有权立即取消甲方对标的股票的回购权，同时有权立即收回委托甲方行使的一切股东权利”的条款。而成清波之所以同意如此表述，是由于他有信心利用铁路资产重组推高*ST国恒的股价，这也几乎是其最后的救命稻草。
　　罗定市拒绝二次上当
　　“沿途没有一段完整的铁路，部分地区拆迁都没有完成，许多标段的施工队伍也是垫资建设。”一位广东省罗定市人士透露，*ST国恒的财务黑洞不仅仅是约9亿元募集资金去向不明，募集资金使用情况显示，已经投入罗岑铁路建设资金逾10亿元，考虑到现场完工情况不足十分之一，这个数字恐怕远远高于实际的投资额。
　　在罗定市政府眼中，罗岑铁路成了一块心病。2006年，罗定市设定多项限制性条款，几乎是以定向的方式将广东罗定中技铁路集团有限公司100%产权转让给了中技实业。当时，条款明确约定，中技实业禁止进行二次转让。然而，3个月后，中技铁路旗下的罗定铁路59%股权被以4.11亿元的天价转让给了没有任何铁路建设和运营经验的*ST国恒。一经倒手，成清波轻松净赚3个多亿。考虑到由上市公司接手，可能会更有利于铁路建设进程，罗定市政府默许了中技实业这一违约行为。
　　8年时间过去了，罗岑铁路何时开通依旧遥遥无期，罗定市政府领导也早已更迭，对成清波、中技实业、*ST国恒不满的声音也越发多了起来。十年前，罗定市的经济实力曾经在云浮市之上，如果能够打通广东、广西的铁路通道，无疑会加速当地的经济发展速度。然而，不仅铁路迟迟无法完工，直到2012年罗定市才开通高速，交通落后使得罗定市成为了广东省经济最落后的地区之一。一位罗定市官员介绍，“每年我们都要召集中技实业、中铁罗岑公司开会，研究解决罗岑铁路建设进度的问题，可是每次都是不了了之。”
　　渐渐失去耐心的罗定市开始考虑收回罗岑铁路的建设权，这也与“中技系”急于通过*ST资产重组推高股价的思路不谋而合。不过，由于多年间，“中技系”不断从罗岑铁路募投项目抽离资金，巨大的财务黑洞让双方难以达成一致。
　　罗定市在谈判中，提出了两个原则：一是由于当地财力有限，收购中铁罗岑股权按照非现金的方式支付；二是在股权转让前，中铁罗岑必须清偿所有债务，以及结清施工欠款。
　　依照罗定市的意见，双方曾经达成了初步的意向：以中铁罗岑公司的股权置换罗定市粤西物流园区土地，同时，*ST国恒协助清偿中铁罗岑所欠第三方债权人的全部债务，解除中铁罗岑被查封或抵押的资产，解除罗岑铁路10个标段的合同手续，并结清欠款。
　　一位当地人士透露，中技实业万元收购中铁(罗定)铁路股权的前提是需要承担8.46亿元债务，虽然成清波此后曾表示偿还了其中的约4亿元。但事实上，中铁(罗定)铁路仍有大笔债务没有处理，此后建设期间拖欠的施工欠款也让债务规模越垒越高。
　　面对中铁罗岑巨额的债务，*ST国恒显然无法满足罗定市净资产回收罗岑铁路建设权的要求。经过近5个月的协商，罗定市拒绝在原则性条款上进行让步，*ST国恒被迫在日发布公告，由于部分前置条件无法完成，上市公司与罗定市相关部门签订的三方框架协议自动解除。
　　在2013年8月-12月期间，*ST国恒不止一次出现过连续三个交易日下跌，不过，任元林对于铁路资产重组仍抱有希望，因此并没有履行取消“中技系”对标的股票回购权的条款。直到三方框架协议公告解除，日，泰兴市力元投资有限公司、新扬子造船与“中技系”签订了《股票回购协议之补充协议》，两天之后又与成清波签订了《委托管理协议》。
　　保壳无望成催命符
　　虽然ST成城的增发无果、*ST国恒重组落空，在资本市场沉浮多年的成清波依然想通过调节利润，保住两家上市公司的壳资源。
　　2013年底，*ST国恒曾预测2013年度业绩扭亏为盈，净利润约为1万元-600万元，主要原因是北京茂屋房地产开发有限责任公司股权转让款将在2013年度确认，预计确认利润3636万元(税前)。而ST成城2013年前三季度也实现盈利138.97万元。
　　经严谨调查采访，中国证券报于2013年12月刊发了《*ST国恒终审判赔4千万秘而不宣 或致全年亏损并暂停上市》，2014年2月刊发了《成城股份被孙公司拖入高利贷深渊 数亿元去向成谜》，获得市场相关方高度关注。最终，由于与(行情，问诊)海门支行4000万元票据纠纷案为终审判决，*ST国恒预测的数百万盈利瞬间变为了亏损，其日发布业绩修正公告，预测2013年亏损4449万元。ST成城日也公告称，公司1月30日披露2013年年度业绩预亏公告，预计2013年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-4，900万元左右。但经财务部门再次测算，预计2013年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.37亿元左右。业绩预告更正的主要原因是，公司在前次业绩预告披露盈利预测时，未能作出充分估计，公司财务部门在新一届董事会指导下出于审慎的原则，对一些科目下作出较大调整。
　　诉讼纠纷和担保违约相继曝光，不仅导致ST成城、*ST国恒濒临退市的边缘，也加速了“中技系”的崩盘。证监会经过核查认定，*ST国恒此前披露的募集资金投入罗岑铁路项目中，存在部分资金未投入的情况；另外，2012年转让北京茂屋股权取得的3891万元收益属虚构。同时，2011年以来，ST成城对外开具了大量商业承兑汇票，且部分商业承兑汇票已处于逾期未付状态。
　　最终让成清波身陷囹圄的则是随后曝光的多桩非法集资项目。优道投资以ST成城、*ST国创定向增发名义大肆融资无力偿还，上海乾灏投资以虚假的“上海市闵行区动迁安置房项目二期D款”项目融资数亿元，也出现违约。
　　回顾成清波和“中技系”的发展历史，2010年之前属于传统的坐庄手法。成清波以收购法人股的方式，于2002年、2004年分别介入物华股份(ST成城)和内蒙宏峰(*ST国恒)，2008年又从青海中金的手中接过了四维控股(*ST国恒)的控制权。在此期间，“中技系”创造财富的方式也十分传统，一方面将资产高溢价注入上市公司，另一方面将募集资金违规转移至“中技系”关联企业。
　　而自2010年之后，随着信托业的快速发展，“中技系”已经不满足从上市公司拿一点、偷一点，开始频繁使用财务杠杆扩大资金规模，ST成城、*ST国恒由于拥有上市公司的光环，成为了“中技系”信托融资抵押担保的标的物。
　　2013年年初，“中技系”资金链紧张程度达到顶峰，也恰在此时，它的信托融资走上了歧途。此前，“中技系”信托融资多以上市公司股权抵押担保，而随着资金偿还压力倍增，“中技系”开始虚构信托投资标的，包括尚未确定实施的上市公司定向增发项目，以及虚假的安置房项目。
　　与以往的涌金系、德隆系相似，“中技系”走向崩盘也是由于近乎狂热的资本运作。
　　风雨飘摇的“中技系”公司
　　“中技系”崩盘留下不了局，它留下了一连串的谜团：*ST国恒9亿元募资去哪了？优道投资通过上市公司走账的十几亿资金流向了哪里？它也留下了一堆烂账：*ST国恒、ST成城由于繁杂的债务和担保无法理清，至今仍未披露2013年年报。
　　6月24日晚，ST成城公告称，公司争取在6月底前召开董事会、监事会审议2013年年度报告，并于6月30日前发布相关公告及股票复牌。当然，该事项仍存在不确定性，此前ST成城就曾在5月20日爽约过一次。
　　同样年报难产的*ST国恒面临的情况更加复杂，至今仍然没有具体的时间表。由于新任大股东泰兴市力元投资有限公司对*ST国恒的资产情况存在质疑，股东大会明确“只有在对相关问题进行公正、客观的核查后，才能通过公司2013年年度报告。”尽管*ST国恒已经与北京炜衡(天津)律师事务所签订合同，聘请其进行落实预付账款、应收账款及落实法律纠纷对公司2013年年报影响及后续追踪解决等工作。但因缺少相关经费，相关工作暂无法开展。6月21日，*ST国恒透露，公司现正在四处筹措资金，协调会计师事务所和相关中介机构，尽早完成年报工作。
　　今年1月，*ST国恒曾称，若就天津分行商票纠纷案等5宗法律诉讼，在公司2013年财报披露前，与相关当事人协商均未获得成功，则公司2013年亏损扩大，预计净利润亏损1.7亿元到2亿元，比上年同期下降282.11%－349.54%。
　　*ST国创近日同样麻烦不断。继公司多位人士因“募资迷案”被上海市公安部门采取法律强制措施后，日，*ST国创又发布公告称，因信息披露违反证券法律法规而被证监会立案调查。虽然公司并未公开被调查原因，但是从公开信息来看，和涉嫌非法吸收公共存款有关的可能性很大。
　　此外，由于与“中技系”牵扯上了关系，近日股价大跌。6月19日，恒立实业发布澄清公告称，媒体关于“公司4亿募资去向不明；股东傲盛霞与中技实业存在关联关系；傲盛霞质押4800万股恒立股份事宜未披露”等，均与事实不符。尽管恒立实业竭力澄清与“中技系”无关，然而在6月20日的证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人张晓军称A股三家上市公司恒立实业、ST成城、*ST国恒已被证监会立案，目前正在调查中。恒立实业与两家“中技系”公司同时遭遇立案调查，显然很难撇清与“中技系”的关系。
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