中国上市公司高管现金薪酬激励方案实证研究--《上海交通大学》2010年硕士论文
中国上市公司高管现金薪酬激励方案实证研究
【摘要】：
2002年起,一些上市公司开始实施并披露高管现金薪酬激励方案,使得高管薪酬制定有章可循并且更加透明化,这是上市公司高管薪酬制度建设上的一大进步。本文重点研究了上市公司实施并披露高管现金薪酬激励方案对高管薪酬制定的影响以及方案的激励效果。
本文分析了现有实证研究采用的间接证明方法存在的不足:在高管薪酬与业绩敏感性越高则高管越有激励去提高公司业绩的隐含假定下,通过检验高管薪酬与公司业绩的敏感性来证明高管薪酬的激励效果,但没有直接回答高管薪酬激励究竟是否提高了公司业绩。本文的研究思路是通过直接证明的方法去检验国内上市公司高管现金薪酬激励方案的激励效果。
实证结果显示:第一,对于披露高管现金薪酬激励方案的公司,其高管的现金薪酬水平以及薪酬业绩敏感性显著高于其他公司;第二,民营企业披露方案的概率低于国有企业、第一大股东持股比例越高的企业披露方案的概率越小;第三,实施并披露方案能够显著提升公司中短期的财务业绩;最后,实施并披露方案的公司在盈利质量指标、盈余管理程度上与对照样本公司并不存在显著差异。
上述结果表明高管薪酬制定的制度化、透明化有助于增加薪酬与业绩的敏感性并提高公司业绩。因此本文认为应该要求上市公司披露更多高管薪酬制定的信息,同时应该鼓励上市公司实施并披露高管现金薪酬激励方案。
【关键词】：
【学位授予单位】：上海交通大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2010【分类号】：F272【目录】：
ABSTRACT4-9
第一章 前言9-15
1.1 研究背景9-12
1.2 本文选题及研究意义12-13
1.3 章节安排13-15
第二章 文献综述及研究思路15-24
2.1 文献综述15-21
2.1.1 高管激励的基本理论15-16
2.1.2 最优契约理论16-18
2.1.3 管理层权力理论18-20
2.1.4 薪酬激励与盈余管理20-21
2.2 现有实证方法的不足21-22
2.3 本文的研究思路22-23
2.4 本章小结23-24
第三章 制度背景与研究框架24-31
3.1 制度背景24-28
3.1.1 国内高管薪酬制度的发展历程24-25
3.1.2 我国高管薪酬制度存在的问题25-27
3.1.3 上述薪酬制度问题对本文研究的影响27-28
3.2 研究框架28-30
3.3 本章小结30-31
第四章 研究设计31-39
4.1 研究样本与数据来源31-32
4.2 变量说明32-35
4.3 检验模型设计35-38
4.3.1 披露方案与高管现金薪酬水平的检验模型35
4.3.2 披露方案与高管现金薪酬业绩敏感性的检验模型35-36
4.3.3 披露方案的公司特征的检验模型36
4.3.4 披露方案是否提高公司业绩的检验模型36-37
4.3.5 盈利质量与盈余管理的检验模型37-38
4.4 本章小结38-39
第五章 实证结果及分析39-58
5.1 主要变量的描述性统计39-40
5.2 实证结果分析40-56
5.2.1 披露方案与高管现金薪酬水平的检验40-46
5.2.2 披露方案与高管现金薪酬业绩敏感性的检验46-48
5.2.3 披露方案的公司特征的检验48-51
5.2.4 披露方案是否提高公司业绩的检验51-54
5.2.5 盈利质量与盈余管理的检验54-56
5.3 本章小结56-58
第六章 总结与研究展望58-61
6.1 全文总结58-59
6.2 政策启示59
6.3 研究展望59-61
参考文献61-65
攻读学位期间发表的学术论文66-69
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