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理财魔方CEO袁雨来：中国是非有效市场 指数基金不是智能投顾唯一选择 | 爱分析访谈
　　调研 | 刘馥亮 霍晨昆　　撰写 | 刘馥亮　　人工智能作为新兴技术，将成为社会基础设施，并逐渐渗透和改造各行各业。在财富管理领域，人工智能与业务场景的结合，首当其冲是智能投顾。　　过去十来年，中国财富管理多以理财销售为导向，以卖产品为目的，收入来源于销售佣金。而从趋势看，金融产品将愈加复杂，客户需求偏好也越来越偏于个性化，为实现客户财富的保值增值，科学的资产配置成为必需，理财师需要从销售进阶为投资顾问。　　看中国市场，在高速增长和城市化红利时期，将资产投入房地产或固定收益等单一产品，即可实现保值增值。但随着经济增速下降、刚兑逐步被打破、固定理财收益率下降，愈来愈多的居民财富将转向浮动收益理财产品。为客户配置浮动收益理财产品，更加需要具备一定金融知识和资产配置能力的投资顾问。　　投顾是理财师未来的演进方向，但培养人工投顾的时间较长、成本较高，短时间内无法满足日益旺盛的理财需求，因此，智能投顾可能是合理选择。　　浮动收益理财在财富管理行业占比的提升，中产阶级理财需求的兴起，投顾是财富管理的趋势和人工投顾的缺口，人工智能技术的逐步成熟，几个因素的叠加，是袁雨来创立理财魔方的契机。　　理财魔方成立于2014年12月，经历两次迭代，于2017年5月推出全AI驱动的3.0版“千人千面”智能投顾。　　全AI驱动的理财魔方分为两个系统，分别是“智能客户分析与管理系统”和“智能投资管理系统”，对应着“顾”和“投”。　　智能客户分析与管理系统，主要是通过问卷和客户行为分析，得出客户心理承受底线，量化为客户可承受的最大回撤比例这一指标；智能投资管理系统，则是根据市场变化和各类资产表现情况，通过AI驱动，自动化给用户配置资产，确保资产组合始终运行在用户可承受的底线之上。　　当前，理财魔方配置的资产主要是公募基金。　　理财魔方是全AI驱动的智能投顾：根据用户心理承受底线匹配的个性化资产组合，客户没有主动调整组合内资产比例和类别的权利，客户只能决定“投”或“不投”，是否调整，以及投多大金额。　　理财魔方创始人袁雨来认为，智能投顾不仅仅是低成本，同时服务质量能胜过人工投顾。　　首先，单个人力投顾服务客户数量有限，投顾数量需随客户数量增长而增长，但管理存在瓶颈，智能投顾则不存在数量限制，且随着客户规模、数据量的增大，服务效果会愈好。　　其次，智能投顾的计算能力和“智商”都远超人工投顾，而且AI科学家的“智商”优势会通过机器和数据多级放大。　　第三，智能投顾的反应速度比人工投顾更快，人工投顾只能定期拜访客户，而AI可以做到24X7在线，实时监测市场和用户操作变化，随时对客户需求做出反应。　　袁雨来是清华大学计算机博士，曾创立智能音乐推荐平台音贝网，年任百度音乐技术委员会主席，为百度音乐构建服务千万级用户的人工智能音乐推荐系统。　　近期，爱分析对理财魔方创始人兼CEO袁雨来专访，就智能投顾行业趋势和理财魔方战略进行探讨，部分访谈内容分享如下。　　避免人为因素干扰，不允许用户自己调仓　　爱分析：智能投顾与量化交易的区别主要在哪？　　袁雨来：传统的量化交易更多的是基于传统统计学的方法，在较少的数据维度上进行分析和决策，智能投顾面对非常大的数据维度和数据量，用人工智能的方法进行风险管理。当然现在量化交易也使用越来越多的人工智能算法。目前从应用角度看，最大的区别在于，量化交易是在资产管理行业，我们是做财富管理行业，两者是不一样的。　　资产管理行业不用考虑用户心理，只需要把资产夏普比率做大或者收益率做高；但财富管理行业有一个根本的区别，我给用户提供一个收益率很高的组合，波动大，用户不一定能赚到钱，因为用户会追涨杀跌或者中途撤资，所以财富管理对用户心理底线的把握非常重要。　　资产管理主要需要控制收益率曲线，财富管理主要控制用户在不同资产中的资金进出结构，收益率曲线叠加资金进出结构，才等于财富管理用户的盈利或亏损。　　爱分析：理财魔方经历了2016年初的股市熔断，熔断对智能投顾来说意味着什么？　　袁雨来：熔断给我的一个感受，是被动投资理念在中国行不通，因为A股是暴涨暴跌的非有效市场，在有效市场才能做被动投资。美国在六七十年代也是非有效市场，当时也不是投指数，是投主动管理型基金，后来市场越来越有效，超额收益变得更难，所以改投指数基金。　　爱分析：为何理财魔方不允许用户自行调整资产组合？　　袁雨来：很简单，用户凭什么调呢？唯一的解释是用户觉得自己比AI更对，觉得自己更懂金融和市场，如果是这样，用户早就赚钱了，不需要找投顾。现在行业是什么现状？做浮动收益投资的70-90%用户是亏损的，就是因为用户对自身的理解有偏差，对市场的理解是错误的，所以他才会亏损。　　所以当人工智能算法算出该调仓的时候，会告知用户，再让用户自己确认是否调整。用户只有调和不调的权利，没有说我要把这个基金拿掉、把这个基金调多这样自行调整的权利。　　爱分析：现在理财魔方调仓频率有多高？　　袁雨来：大概每一个半月到两个月会调20-30%的仓位，百分之二三十是很低的比例了，因为中国是一个暴涨暴跌的市场，必须要有一些主动管理，完全的被动管理在中国行不通。　　爱分析：用户决定投钱和撤资的时机，对收益率影响大吗？　　袁雨来：不大，举个例子，比如在2015年四五月份进入A股，可能最后跌得很惨，但那个时候如果你买理财魔方，理财魔方已经把A股仓位降下来了，更多的仓位转到债券和其它资产了。财富管理首要是保值，我们根据市场情况，会为用户做风险预判，因为我们在对市场实时监控。　　爱分析：如果是个风险等级最高的高风险偏好型用户，在那个时点是不是就应该有一定比例的A股持仓？　　袁雨来：不是，在那个时候，该让用户降仓就降仓。因为我们明确知道，有些用户以为自己能够承受风险，能承受多少？很少有人能扛过15%的回撤。所以在A股大涨的那个时候，有人觉得自己能抗20%、30%，是因为他觉得市场会涨50%，他是自以为是的高风险偏好型。当市场高风险真正来临的时候，这帮人就跟无助的羔羊一样哭泣。　　爱分析：那是否意味着风险等级定成最高，是定错了？　　袁雨来：没有，因为我们的风险等级十，其实也只有15%的回撤。财富管理和资产管理是不一样的，财富管理是保值，拿市场平均收益的；资产管理是搏超额收益的。如果想去赌，那还是不要来理财魔方。　　我们服务的是中产及以上人群，他们很多年好不容易赚的钱，有了存款，2015年就算股票涨得再好，也很少见有人卖房子去炒股，为什么？因为那是他的身家性命。他可能拿个十分之一、拿个二三十万去搏一搏，那他不是高风险，因为占他整个资产比例很低。　　所以，不要看到一类资产的涨跌，就认为这个用户是高风险，要看到整体，理财魔方想做的是用户整体的财富管理。定位中产，最高优先级是财富保值　　爱分析：理财魔方的目标用户是哪一类人群？　　袁雨来：目标客户是可投资产在50-300万的人群，年龄层次大概在30-45岁之间，到了这个年龄段才会有一些积蓄。　　爱分析：用户接受智能投顾目前是处于早期阶段吗？　　袁雨来：我觉得不是，三四十岁的人，虽然不是原生互联网民，但他是二十多岁开始接触互联网，使用手机也很熟练，非常熟悉互联网和移动互联网环境，只要把事情做踏实，就能够真正获取用户。　　爱分析：对于这类人群而言，财富管理的需求，比如收益率、安全和流动性等，优先级顺序会是怎样？　　袁雨来：最高优先级是稳健、保值。对于这一人群，他们有房、车和稳定的工作，不会有突发的大额现金流的需求，所以抗通胀、保证财富不贬值是最重要的。　　爱分析：如果是希望实现财富增值的人群，理财魔方如何满足？　　袁雨来：理财魔方希望获取的是理性的用户，如果想追求20%的市场超额收益，用户需要明白赚取这个超额收益的理由，赚的每一分钱都是有理由的，期待获取超额收益，又不想付出学习时间或者雇佣专业人士的普通投资者，很多都是不理性的投资者。　　爱分析：理财魔方如何获客？　　袁雨来：我们通过一些媒体的方式和客户的口碑传播，也会与一些理财教育平台合作。　　获客，是获取有效客户，而不是获取注册用户、单次购买客户。买了还愿意留存的客户才是有效客户。有效客户的获客成本由什么决定？履约能力。任何一种服务，代表的是对用户的一个承诺，能把承诺履行，用户就愿意留存。　　KYC的目标是明确用户可承受的最大回撤　　爱分析：理财魔方做KYC的核心目标是什么？　　袁雨来：核心是要知道客户能承受多大的回撤。知道用户的心理承受底线，才知道如何管理他的投资，让投资组合始终在他的回撤之上。高风险和低风险都是模糊的说法，打标签的做法也是不准确的，金融要靠数字说话，我们的核心指标就是用户能承受的最大回撤，数字化表达。　　爱分析：如何去测试用户可承受的最大回撤？　　袁雨来：我们有两类数据，一类是外部特征数据，是客观的，比如性别、年龄；第二类是行为数据，包括用户使用我们APP的行为、投资行为等，行为会“出卖”一个人，比如用户可能说自己能承受15%的最大回撤，但市场跌了5个点，他就开始频繁打开APP看自己账户余额的变化，这证明他的承受底线很低。　　爱分析：如果是首次投资理财魔方的用户，在平台上没有任何投资行为，填问卷获取用户最大回撤的准确率如何？　　袁雨来：当用户是张白纸的时候，因为没有任何信息，问卷是最好的方式，有一点信息总比没有更好。理财魔方的问卷，分为基础性和附加问卷，基础问卷是符合证监会要求的，是一些基本问题。附加问卷，是我们设计的，对用户很有价值。　　爱分析：互联网用户是否对问卷比较挑剔，比如觉得填长长的问卷很繁琐？　　袁雨来：不会。如果你要投几千块钱，你还不愿填个问卷，这是对自己极大的不负责任。当用户要掏真金白银的时候，他是极其认真的，乱填就是拿自己的钱去冒险。　　爱分析：如何评价一家公司的KYC做得好与差？　　袁雨来：以结果说话。KYC做得不好，就不了解用户风险承受能力和偏好，就会造成错配，用户要么承受不了你给的组合的波动，要么亏损，都会离开，所以用户是否盈利和用户是否愿意留存，都是衡量KYC做得好与差的指标。　　爱分析：理财魔方用户留存率有多高？　　袁雨来：理财魔方的客户留存率非常好，在90%以上。中国公募基金开户数有一个亿，但是留存率不到20%，这个数据跟我们了解的银行和券商70-90%的用户亏损率，是匹配的，因为用户亏钱了，所以就走了。　　理财魔方的用户留存率高，是因为我们提供了贴心的服务，这个服务的本质是能够做到风险匹配，只有当用户能承担的风险和投资的风险是匹配的，他的心理才真正舒服，他才愿意留存。用户不是不能承受波动，用户是不能承受超过自己心理底线的波动。根据多因子模型选择资产　　爱分析：知道了客户的最大可承受回撤比例，如何去给用户匹配资产？　　袁雨来：我们会以用户的最大回撤比例作为目标函数，那我就要让我整个投资组合，始终不能击碎这个，在不能击碎的情况下面，去最大化它的收益，这就是我的系统里面那个目标函数。　　爱分析：理财魔方为何选择公募作为配置资产？　　袁雨来：第一，公募基金过去很多年的平均收益率很不错；第二，公募基金是标准化资产；第三，公募基金可以一站式地打通在APP上的交易，形成闭环。　　公募只是我们接入资产的第一步，因为公募有个非常成熟的第三方基金销售体系。后续我们每年会接入一种大类资产，客户可以将更多的钱投资进来。　　爱分析：理财魔方如何选择基金？　　袁雨来：我们依据多因子模型。因子是市场真正的驱动因素，我们通过基金的表现来反推因子。公募基金经理不可能今天50%投这只股票，然后全卖掉明天50%投那只股票，他的风格不会快速变化，不同基金公司的风格相对稳定，所以我们可以跟踪到他的因子。　　我们是先配置因子，再去找哪个基金在这个因子上面是暴露充分且持续的，因为我没有办法买卖因子，我只能通过买卖基金来买卖因子。　　爱分析：智能投顾选基金，是配指数基金更多一些？　　袁雨来：凡是认为中国公募基金指数少、ETF少，所以没有智能投顾应用环境的人，都是没有深刻理解中美市场差异的人。首先，ETF也是分指数基金和ETF主动管理基金，很多人都不知道。　　为什么美国配ETF？因为美国是有效市场，很难获得超额收益，并且是不确定的，而ETF交易费用很低，是确定的。在一个不确定性收益很难的情况下，和一个确定性相比的情况下，大家一定选择确定性高、成本低的，这是指数基金逐渐兴起的原因，ETF中指数型越来越多，最后ETF好像就成了指数基金的代名词。　　在中国市场，一半以上的公募基金可以跑赢指数，只要做一些功课去选择公募基金，获得较好收益的概率是很高的，这种情况下，为什么还傻傻地去选指数基金？对理财魔方来说，我们的系统并不区分指数基金还是非指数基金，我把所有的基金拿来筛选，系统计算到哪只基金，就配置它。　　不要教科书式去理解ETF和指数基金，中国是非有效市场，美国是有效市场。比如我们配置美股，就是配的纳斯达克、标普的指数。　　爱分析：除了保值增值，更高阶段的财富管理需要匹配用户的生活和现金流，智能投顾是否可以实现？　　袁雨来：这是客户生命周期管理，是未来的方向，技术上不难，我们已经有生命周期策略的配置方法，模型已经完成，要实现有三个难点。　　第一是数据采集，当用户把钱交给你打理，他或许愿意提供数据，但移动互联网的体验，最好做到不让用户每天填数据，而是自动采集，但目前基础数据产业存在不打通的地方，没法做到自动采集。　　第二个难点是需求，现在用户对生命周期进行管理的意识还很薄弱，他们现在只是想保护这笔钱，还没去考虑20年之后怎么样，更多是一种无目的理财。有目的的理财，比如子女教育、养老、看病、旅游、用户还没有分得这么细，对人生规划得这么长，为什么没有规划这么长？因为中国过去十年处在高速变化当中，规划随时都可能被打破。　　第三个难点是信任。用户需要足够信任你，才会愿意把生命周期的这么多信息、数据和这么多钱交给你，这个信任需要逐步建立。智能投顾2B市场天花板低，2C才有未来　　爱分析：理财魔方是2C的智能投顾，如何看待2B与2C的区别？　　袁雨来：我们的判断是智能投顾做2B只能是死路一条，2C才能把核心竞争力抓住，做成一个伟大可持续的事业。　　首先，2B时金融机构不会把用户给你。其次，2B需要很多定制化，用户群体不一样，产品形态就不一样，每家机构的模型都不一样。当你从2B转2C时，自己的模型应该是什么样？2C的用户群体跟那些金融机构的一样吗？也许不一样，那模型就不能拿来用，这是核心问题。　　爱分析：2B的智能投顾市场有多大？　　袁雨来：不大，基于几点判断。首先，类比互联网，二十年前会写网页的人是很牛的，现在互联网就是一个普遍工具；人工智能也会是这个趋势，现在人工智能还有很高的技术壁垒，十年后就会是一项越来越普及的技术，会变得越来越简单。　　第二，财富管理领域，财富端和资产端是两端，对于智能投顾而言，资产端如果配置标准资产，大家起点一样；财富端，谁掌握更多的用户，就有更强的竞争力，但2B不掌握用户。　　2B的客户里面，大行可能会自己做，比如招行、平安，小的银行比如城商行，付费能力也有限。如果付费的银行数量不多，券商、基金和第三方财富公司更有限，纯2B市场的天花板是很明显的。　　爱分析：2C的智能投顾收费方式是什么？　　袁雨来：最好的方式应该是管理费，但是只要国家不立法，我们就不会收，理财魔方做的事情是严格合法合规的。　　我们目前核心解决的是技术和用户需求的问题，商业模式可以往后再考虑。现在最大的问题不是赚用户的钱，而是怎样让用户爱上你。　　爱分析：美国市场Vanguard和Charles Schwab智能投顾的管理规模远大于Betterment和Wealthfront，这是何原因？　　袁雨来：我们在两年前就判断，美国市场智能投顾创业公司没有机会长大，而中国的智能投顾创业公司是可能重新划分财富管理版图的。　　这个问题可以类比电商。中国的电商是真的把线下传统零售给颠覆了，为什么？因为中国的传统线下零售，没有垄断，层级复杂，一盘散沙，非常原始落后，零售价格很高，电商的出现让价格降下来了，所以电商就兴起了。　　但美国的电商没有像中国这样强势，为什么？因为美国线下零售巨头经过好几十年、上百年的发展，非常发达，他们把整个供应链做得非常好，成本压得非常低，已经优化到极致，所以电商很难很快打掉他。　　再看美国的投顾行业，像嘉信等大财富管理公司，在“投”这一边，华尔街60%都已经用计算机算了，顶尖的人才也都愿意去华尔街，所以他有最好的网络、最好的计算机、最好的算法。“顾”这一侧，美国有上百万的人工投顾，经过了80年发展，都很有经验，把经验总结起来触网，就可以了。　　所以美国的智能投顾创业公司，只能打什么牌呢？费率低。所以一旦大型财富管理公司也费率低，新兴的智能投顾创新公司就机会不大，它跟线下零售是一样的情况，美国有一个强大的传统投顾行业的基础，而这些传统大型公司在运用计算机、AI和对用户的服务方面都非常先进，新兴的投顾公司没有任何优势可言。　　反观中国金融市场，基金公司里面不超过10%的东西是在用计算机算，跟美国的百分之六七十比，差距很大；第二，中国没有成熟的投顾经验传承和经验积累，中国是一个落后的财富管理和投顾现状，遇上了AI和互联网，和电商一样，能结出和美国不一样的果子。 　爱分析热文　　新龙榜　　新龙榜TOP125　　新金融　　互联网金融TOP100|互联网金融TOP50　　互联网保险TOP35|消费金融TOP25 　 　　财富管理TOP42| 投资机构TOP30　　互联网支付TOP20|虎鲸榜TOP50 　　互联网保险TOP25|互金概念股TOP30　　创富人物榜TOP50|影响力50人 　 　　企业服务　　企业服务TOP100|企业服务TOP50　　大数据TOP72|B2B电商TOP50　　云服务TOP50|网络安全TOP30　　大数据影响力50人|B2B电商影响力50人　　其它　　出行服务TOP50　　人工智能TOP50　　教育科技TOP50　　语言教育TOP20　　移动医疗TOP30　　汽配维修TOP20　　家居家装TOP36　　新零售TOP100　　幼教TOP35　　蚂蚁金服|陆金所|陆金所(二)　　京东金融|微众银行|捷信　　借贷宝|宜人贷|拉卡拉　　网信理财|乐信调研肖文杰访谈　　诺亚财富|360金融|泰康在线　　微贷网 姚宏访谈|宜信财富　　人人友信|点融网|泛华金控　　Oscar Health|投哪网|马上金融　　美利金融 刘雁南访谈|信而富　　金蛋科技|银客网|宜信博诚　　大数金融漆瑾声访谈|买单侠　　量化派|金斧子|小虎金融　　小雨伞|网金社|群星金融　　米么金服|Capital One|LPL　　大道金服|省呗|中腾信　　鑫合汇|飞贷|惠金所　　洪泰基金 彭创访谈|农分期　　读秒 周静访谈|嘉信理财　　氪信 朱明杰访谈|老虎证券　　国美金融 丁东华访谈
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& 投资P2P的那些坑～
投资P2P的那些坑～
理财魔方小助手
作为以融资租赁为基础的互联网金融平台,e租宝成立仅逾一年半时间,即以令人瞠目的成长速度,成为互联网金融领域一匹黑马,其累计投资金额已超过700亿元。
然而,这样一家成长迅速、规模庞大，几乎成为P2P代名词的互联网金融平台,竟然涉及非法集资。
北京市人民检察院第一分院以被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司以及被告人等10人涉嫌，被告人王之焕等16人涉嫌非法吸收公众存款罪，于12月15日依法向北京市第一中级人民法院提起公诉。
今天，我们就分析一下，投资P2P的那些坑～
如果平台忽视监管精神，依然走资金池、自融、平台自担保，在营销上还拼命强调100%本息保障、拿银行/保险的普通合作给平台增信、拼命做高活期产品规模，政策监管会随之越来越严格。
P2P大概有以下几种模式，其中也对应着不同的风险
a、(非学生)小额信用借款，这是基本的商业模式，单笔风险大于抵押借款风险。
b、汽车抵押/质押借款，小额，风险相对可控。
c、房屋抵押借款风险，主要是急剧下滑损害抵押物价值，以及无法及时变现房屋的风险。房屋变现，始终是绕不过去的老大难
d、企业经营借款，敏感行业如房地产、钢铁行业的风险，地域性风险（如这几年一直有各城市民间借贷崩溃的消息）。企业经营借款又往往采用每月付息到期还本，或者是一次性还本付息的机制，不到最后一期，本金风险始终存在。
e、学生消费借款，借贷宝的裸条风波，已经充分暴露出了其中的模式风险，一是容易被作为漏洞用来犯罪，招致更加严厉的监管，产生政策风险；另一方面，不容忽视的一点是，裸条的借款人，很大比例上，根本没有准备还款，系统性风险巨大。
P2P是跟钱天天打交道的，在巨大的资金流动诱惑下，道德风险是最需要重视的。
媒体宣传的各种，要么是自融平台或线下出事导致资金链断裂，要么平台本身就是虚假借款存心骗投资者的钱，都是犯了道德风险。
e租宝就是很明显的例子了，更不用说中晋、快鹿等等，无一不是道德风险。
金融行业的基石就是信任，而道德风险，天然是信任的最大敌人。
在资金集聚而无监管的情况下，p2p网贷平台的控制人可能挪用、盗用客户资金；或者一开始就心存不良，看准这个行业的一些缺陷。捞到钱就跑。
跑路的新闻时有发生已经验证了这些风险的存在；
经营上，由于规模小，资金成本高，项目的对接出现空挡，资金利用率不高，极易发生亏损，很难达到承诺的收益，并最终导致整个平台下资金的亏损。资金链断裂，无法继续运营下去。
对于项目，没有完善的风险管理体系，目前大多采取抵押方式控制风险，这里存在平台尽调能力的风险，以押产证原件作为短期担保的方式，法律上难以起到担保效果。
为了争取业务随意降低风险控制标准的问题，这些都蕴含极大的风险。
那么，P2P还值得投资吗？这又回到了我们反复强调的，树立观念的问题～
理性的投资，是从目标出发，设定好具体的理财目标，为了目标进行合理的规划与配置，包括投资标的，投资期限，愿意承担的最大风险等等一系列问题。
并且根据市场的变化进行微调，由此实现既定的目标，实现资产的保值增值，而我们的理财魔方，正是从这个角度出发，在为您的投资保驾护航～
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姓名电话立即查询&长按识别二维码关注“小雅的时光”正确认识私募，远离非法投资第一大坑：违规宣传根据《私募投资基金募集行为管理办法》，募集机构及其从业人员推介私募基金时，不得使用“预期收益”、“安全”、“保险”、“高收益”等夸大词汇，也不能使用“欲购从速”、“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的措辞，更不允许非本机构雇佣的人员进行私募基金推介。事实上，正规的私募基金募集流程十分“麻烦”，麻烦到什么程度呢，麻烦到让你...&截至2016年9月底，基金业协会已登记私募基金管理人17710家。已备案私募基金41230只，认缴规模8.57万亿元，实缴规模6.66万亿元。私募基金从业人员28.65万人。不同主要业务类型私募基金管理人登记情况由此可见，私募总规模接近公募总规模，私募的爆发式增长可见一斑。但大多数老百姓却不知私募为何物，更未参与过。主要原因是私募的合格投资者要求和非公开募集方式将屌丝群体们拒之门外。具体来讲，私募...&股权激励为什么这么火？介绍两个数据：1、2015年《财富》杂志：世界500强有85%的企业做过股权激励；2、中国上市公司截至2015年：700多家上市公司公布的股权激励计划有1000多个。为什么这些公司这么喜欢做股权激励？一、股权激励目的讲股权激励目的的时候，有必要介绍一下在股权激励领域非常经典的一家企业，就是华为。华为从1988年成立到现在，总共经历了5个阶段的股权激励。在第一个阶段，华为选择了...&投资的原则从公开场合到酒局饭桌，从大学教授到股民散户，从经济学家到证券从业人员，一致认为中国股市是赌场，不存在价值投资。《投资生活联盟》用研究结果和实际操作证明中国股市是存在价值投资的。1、为了便于理解，将问题简单化，我们假设从日开盘时，以开盘价买入股票，一直持有到日收盘。这10年间有2008年及2015年的两次大股灾，以及年的熊市，我们却可以...&金融与投资的坑@FIA金融与投资金融市场的主角是我们日常看到的许多分析师或经济学家背后都有一些非常显赫的名字：GS,MS,ML,DB,等等。我们很容易将这些名字理解为金融市场的主角，是它们决定了价格、成交量和一切走势。但这不是事实，它们只是中介商。对外行而言，它们拥有一个气派的名字：投资银行(InvestmentBank)，而内行一般把它们称为“经纪商/自营商”(Broker/Dealer)，这精...&
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