三季度最坑爹的券商理财：广发多空分级垫底
[摘要]广发证券除了包揽业绩前5名，同样也包揽了业绩倒数第一名和第二名。数据显示，第三季度业绩亏损超10%的产品有9只。文/DM研究员 宗思韫进入10月中旬，三季度已告于段落。DM理财（）对目前市场上3246款处于存续期的券商集合理财产品进行盘点，看看三季度业绩表现最差的产品是哪些，中招的投资者可以及时调整投资配置。据wind数据显示，截至10月8日，有可统计数据的2150只集合理财产品三季度平均收益为5.35%，环比高于2013年三季度的2.74%。包揽第三季度收益前5名，其中广发恒定13号进取级（129.56%）、广发恒定14号进取级（128.63%）、广发恒定10号进取级（121.68%）、广发恒定8号进取级（113.29%）、广发恒定3号进取级（90.88%）。值得注意的是，广发证券除了包揽业绩前5名，同样也包揽了业绩倒数第一名和第二名。数据显示，第三季度业绩亏损超10%的产品有9只，其中广发证券的广发金管家多空杠杆看跌、广发金管家多空杠杆看跌两产品亏损超30%。可见，即使在市场形势一片大好的情况下，还是有不少产品出现亏损。广发证券多空分级垫底广发证券挂钩创业板指数和沪深300指数多空分级产品的推出，为投资者提供了较低门槛的做空对冲投资工具，均具有3倍做多做空沪深300指数或创业板指数的杠杆，相当于低门槛的“迷你”。两类产品的单位资产净值与标的资产的涨跌方向挂钩。由于第三季度市场上涨原因，沪深300指数从三季度初7月1日的2164.56点上涨到10月9日的2475.28点，创业板指数也从1411.74点涨至1558.88点，受此影响，广发金管家沪深300多空杠杆看跌份额和创业板多空杠杆看跌份额三季度的累计单位净值增长率分别为-27.05%和-30.2%，从而导致两产品成为三季度亏损最严重的产品。两“类信托”资管产品上榜而华泰证券三季度券商集合理财产品平均收益为3.42%，低于整体平均水平。其中，华泰泰合鼎鸿1号风险级和华泰泰合鼎鸿2号风险级三季度业绩亏损超10%，分别为-16.72%和-14.96%。据二季度报显示，两产品均有99.04%的资产配置于泰和幸福集合资金信托计划，最终投向为无锡鼎鸿园区建设发展有限公司的股权收益权，资金用于无锡南长区国家传感信息中心园区的基础设施建设，融资方承诺溢价回购股权收益权。优先级享有8%的预期年化收益率，进取级享有扣除A款的应计收益后的全部剩余收益。而对于两产品的净值下跌问题，投资经理潘熙认为：主要是由于产品对集合资金信托计划的估值方法是按成本估值。在集合计划单位净值不变的情况下，A款按照预期收益率估值，会导致A款单位净值上升，B款单位净值相应下降。只有当集合计划收到信托收益分配时才会确认收益，此时B款单位净值会上升。东海证券两债券型产品亏损严重据wind数据显示，东海证券三季度集合理财产品的平均收益率为3.11%，同样低于整体平均水平。其中三季度业绩亏损超10%的是东海全债双利2号进取型（-125.51%）和东海期期盈（-10.35%）。DM理财查阅历史数据发现，截至二季度末，东海全债双利2号进取型有59.49%的资产配置于债券；其中二季度重仓前十的债券在三季度有4只均出现亏损。而东海期期盈则有84.78%的资产配置于债券，从2014年三季度开始，东海期期盈的投资经理由李春换成郑海峰。数据显示，郑海峰管理业绩并不乐观，其偏债型产品的年化回报为-23.72%，其中东海双月盈2的年化回报为-70.45%，任职回报为-17.34%。(理财周报)
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券商理财进可攻退可守
作者：朱茵来源：中国证券报?中证网
随着券商产品创新政策空间的打开，越来越多的券商正在完善产品线以满足投资者的需求，从今年券商布局来看，两类产品最受到关注，一是依托保证金账户的现金管理类产品，意在满足客户高于银行存款的需求，二是创新投资方向的新产品，意在为风险承受能力高的客户提供高收益途径。
“赎回了原来的产品，最近还是考虑买点固定收益的吧”，虽然并非专业投资者，但王维去年有幸买到了收益率排名第一的一只券商理财产品，本着落袋为安的想法他赎回资金，但之后的投资让他纠结了很长时间，最终还是决定不冒风险。
固收与套利产品热度不减
从各家券商近期发行的产品来看，多半是低风险固定收益或者货币类的产品，而这正是今年投资者需求最旺盛的一类产品。
“从发行的情况看，客户还是想要保本的固定收益类产品”，上海一家券商资产管理公司的市场部人士表示，年初本想发行一只高风险高收益的产品，但被发行的银行渠道拒绝，他们仍旧要求提供固定收益类的产品。
去年集合理财的冠军――君享稳健的客服人员也表示，虽然第一批客户中有人赎回，“不过这只产品是我们的王牌产品，还一直有客户进来，印的合同都用光了。”
WIND统计，今年产品的发行数量1月2只、2月14只、3月5只、4月11只、5月13只。从5月发行产品的类型来看，股票型仅有1只，债券型产品有5只，混合型7只。上半年股票型产品的总量仅仅有3只，更多的是混合型、债券型和货币市场型。
从上半年的发行规模看，债券型产品创业创金季享收益产品的成立规模比较高，为28.28亿元，其投资于期限较短的公司债、短期融资券等信用债品种。另外一个发行量比较大的产品是第一创业旗下的避险增值产品，5亿元的规模，投资方向也以债券现金为主。
从业绩情况看，今年排名第一的是中银国际中国红1号，中航金航2号，兴业玉麒麟2号等，位列前三甲，收益率分别为20.69%，18.74%，16.61%。这三只产品两只为混合型、一只为FOF.&
套利产品在市场上受欢迎的程度也超过不少券商预期，去年国泰君安证券资产管理公司发行7只套利产品，甚至一日售罄。而最近的一个月中，该公司表示，通过持续营销就吸引了10亿元的资金进入，这一规模甚至远远超过了一些首发的新品种。今年也有不少券商效仿，推出类似产品，如华泰如意月月红套利1号、中投汇盈金中投量化套利一号等等。
“未来还是要大力发展固定收益类产品”，申银万国与国泰君安证券的高管都认为，从国际上的现代资产管理公司的规模组成上看，固定收益类的资产管理规模一般超过70%，而权益类只占不到20%的比重。由于历史原因，国内无论是基金还是券商，对固定收益类产品的重视程度都远远不够。过去证券公司理财产品供给与客户结构存在错配问题，市场中零售客户低风险偏好的占比较高，而证券公司提供的产品主要是面向二级市场的高风险产品，债券类和保本产品占比明显偏低。
现金管理瞄准保证金账户
在纠结买什么产品的时候，王维并没有让资金股票账户上的资金闲置，因为他发现，券商现在可以提供一种类似银行短期理财的产品了，期限有1天、7天、14天、28天、91天，利率比银行活期存款高，且可以滚动操作。“我也懒得把钱搬来搬去存银行了”。
据不完全统计，今年约有20家券商已经获得上交所债券质押式回购业务试点资格，经中国证监会同意，这些券商可以推出债券质押式报价回购创新产品。他们提供给各自客户的专享理财产品，可以实现T+0资金到帐、T+1可取。
市场上已有的国信金天利产品系列、广发证券金快线系列产品、国泰君安“天汇宝”现金管理产品、海通证券虹利系列报价回购产品、东吴证券牛添利等等。和原有的国债逆回购业务不同，此次券商主动出击，创新产品，盘活客户资金。目前券商要求来办理此项业务的投资者需开户满6个月且达到资产条件方可开通。
该项业务对于资金利用率不是很高的投资者十分有用。对于只交易新股的客户、资金经常会闲置的中端客户和周末经常转出资产做银行理财的客户来说，是方便又稳健的理财方式，使客户在暂不进行股票交易时资金不至于闲置，并且该类业务的交易时间也延长至了交易日闭市后十分钟。同时，当前报价回购业务多数未有税费，相比于投资者自己开展国债逆回购业务要节省一些费用。一个是客户自己做回购操作，费心费力，资金门槛高，另一个是券商推出的理财业务，签订协议，主动替客户打理保证金余额，资金门槛低。
从券商已有的短期理财产品看，所提供的回购产品的1天的年化利率2.1%到2.9%，7天年化最高4%，还有28天的利率在2.8到3.3%之间。虽然目前券商的产品目标收益率还不是很高，但因最近存款准备金率的降低，各家银行的理财产品收益率也在降低，所以很多投资者还是非常认可。
未雨绸缪创新产品
值得关注的是，在创新产品的推出上，今年券商是非常积极。“一方面政策放开，一方面竞争加剧，所以我们加班加点的报送新产品设计方案，赶制新产品的宣传材料。”一位大券商的副总裁表示，券商已经进入争分夺秒创新竞赛阶段。
到底会有哪些新产品面世呢？有券商资管负责人透露，券商即将可以发分级的产品，预计该类产品将在今年下半年面世，已经有多家券商正在设计产品中，可能是券商产品创新的一个方向。未来将允许券商对集合计划份额根据风险收益特征进行分级，有利于客户根据其风险承受能力和预期收益目标，选择与之相匹配的类别份额，分别享有不同的权益，从而丰富产品类型，满足不同层次的客户需求。
此外，商品期货将纳入到券商可以投资的范围之内。据业内人士透露，投资范围的扩大将是又一大变化，不仅仅是商品期货等证券期货交易所交易的品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种以及其他金融行业的理财计划等，都将被允许投资，这给券商设计产品打开了空间。
“今后集合理财计划的最低客户准入门槛将调整为人民币1万元。”一家券商资管人士介绍说，这一门槛的降低也将迎来更多的投资者。
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券商集合理财是指由证券公司推出并进行投资管理的理财产品。从2005年3月第一只券商集合理财产品面世，经过7年多的迅速发展，券商集合理财产品的数量已经增加到400多只。相比公募基金，券商集合理财产品投资范围更加广泛、投资方式更加灵活，产品设计创新层出不穷，弥补了其他理财产品的空缺。
1.什么是券商集合理财产品？
答：券商集合理财是由证券公司（券商）推出的、管理形式类似于基金，但属于私募性质的一种理财方式。依据中国证券监督管理委员会公布的《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》运作。按照券商集合理财，券商集合理财被分为两个大类：限定性和非限定性。限定性产品以投资固定收益类资产为主，最低参与金额为5万元；非限定性产品最低参与金额为10万元起。
2.限定性和非限定性的区别
答：限定性券商集合理财的资产主要用于投资国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券以及其他信用高且流动性强的固定收益类金融产品；投资于股票和股票型证券投资基金的资产不得超过该计划资产净值的20%，并应当遵循分散投资风险的原则。
非限定券商集合理财的投资范围比较宽，投资股票或基金的比例较高，预期收益也更高，相应地承担的风险也更大。非限定性集合资产管理计划的投资范围则由集合资产管理合同约定，不受20%的投资比例规定限制。
3. 券商集合理财产品按投资方向可分为哪些类型？
答：目前，券商集合理财按照投资的类型可分为股票型、混合型、债券型、货币型、FOF型、QDII型等。
4. 券商集合理财产品安全吗，是否保证收益？
答：目前券商集合理财产品的运作模式和公募基金基本相同，券商只负责资金的运营管理，资金由银行托管，交易行为受到监管部门的监督，不存在挪用的可能，通过这样的安排可以充分保证券商集合理财产品的资金和证券的安全。管理人承诺以诚实守信、审慎尽责的原则管理和运用集合计划资产，但法律规定，证券投资不得有收益承诺，券商集合理财产品同其他投资一样，不对收益做保证。但是，券商集合理财产品在设计上通过使用券商自有资金作为安全垫、向投资者回拨管理费（风险准备金）等手段，一定程度上减少了投资风险。
5. 哪些人群适合购买券商集合理财产品？
答：券商集合理财产品的首次参与额最少为5万元，而且有一定的封闭期（一般是3个月），因此比较适合能承受一定范围内的本金风险、追求较高的绝对收益投资回报，对投资资产流动性需求不高的个人投资者或机构投资者。
6. 什么是券商集合理财产品的参与和退出，如何确定参与和退出的开放期？
答：在券商集合理财中，参与相当于基金的认申购，退出相当于基金的赎回。在产品成立的封闭期后，不同的产品的参与和退出开放期会不一样，有些产品每个工作日开放，有些产品每月甚至每季度才开放一次，投资者想要追加参与或者退出必须在开放期内操作。可以在众禄券商集合理财产品的详情页查看。
7.券商集合理财产品首次参与和追加参与有何不同？
答：大部分券商集合理财产品在首次参与之后可追加参与。一般首次参与的金额比较高，如5万元或10万元。但追加参与的额度会小很多，多为100或1000元的整倍数。
8. 如何选择合适的券商集合理财产品
答：券商集合理财产品的选择可以从以下几个方面考虑：
1）了解自身需求：您首先应该厘清您的投资目标、投资周期、风险承受程度等。
2）了解券商集合理财产品，可以考虑以下因素：
公司：考察公司综合平台实力，股东及人力素质，以及公司的发展目标、理念等；
管理人：考察产品投资经理素质和风格，证券公司投研团队整体水平、稳定性及敬业程度；
投资范围及策略：仓位的设置、重仓股、激进、稳健还是保守的投资风格；
业绩表现：考察投资业绩及业绩评价。
投资者可以通过查看众禄券商集合理财产品详情页上的评级和点评了解券商集合理财产品。
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