中盈网“年终盘点”之“2017十大最受欢迎港股”
2017年已经接近尾声，纵观今年港股市场，恒生指数一改多年疲态强势雄起，累计上涨约32%，领跑全球资本市场。同时，深港通迎来开通“一周年”。从日开通到今年11月中，港股通的成交额已经超过了33,270亿港元，为港股市场带来6,375亿港元的净流入。内地投资者正成为港股市场的重要参与者，其利用港股通投资港股的持股金额已达8,088亿港元，较2016年底增长一倍以上。
中盈网利用大数据，深度整理出“2017十大最受欢迎港股”，让我们一起来看看，今年最受投资者关注的港股有哪些。
“2017十大最受欢迎港股”出炉，腾讯摘得桂冠
经中盈网分析整理，名列“2017十大最受欢迎港股”前三甲的分别是：腾讯控股、融创中国、中国恒大，此外，吉利汽车、比亚迪股份、碧桂园、中国平安、舜宇光学科技、万科企业、香港交易所，也榜上有名。
从上榜公司来看，投资者更加关注科技板块、汽车板块、金融板块和内房股中的明星企业。这些企业2017年已公布的业绩都非常靓丽，成为内资最爱的标的，并且这些企业绝大多数的主营业务都在中国，为中国核心资产。下图为2017年初至今港股各行业股票涨幅对比：
四大行业受关注，港股后市可期
一、互联网行业
在互联网行业，以腾讯控股为代表的企业在今年获得了远超大盘的涨幅。今年以来，腾讯控股涨幅达到140%以上。中盈网认为，从主营业务（游戏、视频、广告、云服务）方面的营收和盈利的增长上来看，腾讯的股价对得起这个涨幅。今年《王者荣耀》手游的爆发，也是其股价大涨的助推剂。
作为港股中的“苹果概念股”，舜宇光学科技今年的股票涨幅达到 411%。随着互联网和科技企业的产品、服务深度渗透国民生活，技术不断更新，互联网公司未来增速依然乐观。
二、地产行业
融创、恒大、碧桂园、万科，四大地产公司几乎占据榜单的半壁江山。2017年年初至今，恒大累计上涨839%，碧桂园累计上涨216%，融创中国累计上涨566%，万科累计上涨166%。中盈网认为，房地产板块，尤其是内地房产公司在今年爆发式上涨，其中一个原因是地产后周期房产企业的业绩大幅度上升。而整个房地产大板块也是自2010年以来持续低估后的价值回归。此外，房地产企业虽然财务杠杆较高，但却是全市场中现金流最为优秀的企业之一。
三、金融行业
金融行业是今年香港股市的上涨主力之一。从2008年以来，包括从银行、保险在内的港股金融板块的估值一直保持在低位，有强烈的估值回归需求。而今年以来，越来越多的资金也偏向业绩稳定、分红高的金融大蓝筹，港交所在年初至今已累计上涨38.8%。此外，传统金融与IT互联网的结合，也让金融公司有了新的增长点。
今年以来，中国平安股价翻倍。随着国民收入增长，大众对保险的认知程度也逐渐加深。长期而言，保险行业仍处于潜力巨大的市场。
四、汽车行业
2017年，吉利汽车年内涨幅达378%，比亚迪涨超210%。汽车板块的增长，主要源自内地居民消费力的增强。中国汽车保有量在全世界范围内都有很大的上涨潜力，尽管对新能源汽车的政策有些许变化，但是港股的汽车企业涵盖了从传统到新能源、从低端到高端的不同需求。
中盈网分析，虽然经过近年大幅上升之后，港股的估值水平已经创下了五年以来的新高，然而目前的市盈率仍然低于15倍，与其它经济体相比仍处于较低水平。由于全球宏观经济前景良好以及南下资金的进一步推动，明年港股有望进一步升至35000点。下图为全球各大股指市盈率对比：
作为一家专注于为个人及机构投资者提供全球金融市场数据与软件的综合服务商，中盈网始终坚持以科技驱动金融，促进世界金融一体化。为帮助国人更好的进行全球资产配置，中盈网利用互联网技术改变了传统券商的运营模式，研发出一个账户即可交易证券（A股、港股、美股）、ETF基金及金融衍生品的交易系统，通过提供极速、稳定的数据与交易服务，让用户足不出户即可轻松投资全球，极大地方便了国内投资者。
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【史上新高】港股突破歷史高位 市盈率近15倍仍低於十年前
　　隨著A股於收市前倒升，除招行(03968)外，其他重磅內銀見反彈，加上港交所(00388)於尾市獲大量買盤湧入，騰訊(00700)破頂，帶動港股今日(17日)倒升，以全日高點收31969漲78點，衝破日高位31958點，創出歷史新高，並再創出收市新高。
　　港股全日總成交1782.55億元，較上日增加8.3%，創兩年半以來單日最高成交日。
　　港股在去年12月調整過後重拾升勢，2018年僅開始半個月，大市延續去年最後幾周的升勢，並在北水及國際資金待續流入藍籌股下，港股終於今天突破歷史高位。今輪升浪與2007年無論背景上、炒作及技術層面上亦有很大的分別。
港股終突破歷史高位。港股2007年破頂當月市盈率(PE)24.26倍，對比起現時不到15倍尚有距離，反映港股仍有上行空間 (余萃雯攝)
2007年雞犬皆升 目前集中大藍籌
　　港股在去年11月22日突破三萬點，可是只維持兩天便隨即出現歷時近半個月的調整，於12月7日低見28135點，僅僅守於百天線之上。當時的升市主要來自重磅藍籌股騰訊的支撐，當時花旗給予其全城「最牛價」606元，帶動股價升破400元，但其後相關衍生工具被強制收回。
　　在經歷調整期過後，港股成功重拾上行軌道，在北水及國際資金持續流入下，帶動中資金融股、新經濟股等板塊得到支持，而升幅亦集中於相關股份及部分重磅藍籌股，細價股未見炒風，與2007年歷史高位時的雞犬皆升有所不同。
　　港股自去年10月突破2015年4月「大時代高位」28588後，港股屢次刷新逾十年高位。在去年12月21日起計至上周五(12日)，創下14連升，為史上最長升浪，累計上升2178點或7.45%。本周一(15日)港股稍為回吐73點，昨日(16日)回復升勢急漲逾500點，今日終突破歷史高位。
2007年升市主題炒「港股直通車」
　　回望2007年，當時港股在「港股直通車」的消息刺激下，曾一度在兩個多月內爆升過萬點，於10月26日突破三萬點，更在10月30日創下歷史高位31958點。所謂「港股直通車」，其實就是現時「互聯互通」(滬港通及深港通)的前身，但亦不盡相同。最主要的分別就是「港股直通車」為單向，只有內地投資者可以來港投資H股；而現時的「互聯互通」則為雙向，香港投資者亦可以購買A股。
　　「港股直通車」方案首次於日公布，全名為《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》，開放中國散戶到港投資，北水南調本應能為香港市場帶來強大的資金流，同時亦有助發展成為人民幣境外交易的場地。自公布方案當天至歷史高位，港股累漲達11571點。
　　可是，任何看似完美的方案亦會有弊端，若本地市場的承受能力不足，有機會造成泡沫。中央亦看到這點，因此時任的國務院總理溫家寶亦隨即剎停方案，亦列出四大考慮: 內地資金流動的監管、資金流入香港對兩地市場的影響、期望向內地投資者進行風險教育，及向各個持份者諮詢意見。在溫家寶宣布暫緩方案後的次日，即11月5日，恆指急挫1526點，美夢亦隨之而結束。
　　港股在之後經歷過多次大升大跌，於2008年金融海嘯，因全球信貸危機浮現，及其後雷曼兄弟宣布破產，港股於10月一度跌至10000點邊緣，低見10676點。而於2015年「港股大時代」，在中港兩地股市暴漲下，恆指高見28589點。
恆指PE不夠廿倍 港股仍有上行空間
　　再進一步看看當時升市的背景。港股2007年10月破頂當月底的市盈率(PE)為24.26倍，對比起現時不到15倍要高。一般而言，市盈率用作衡量投資價值和回報，同時亦可用作衡量恆指的平與貴。過去每當港股創新高時，市盈率都會在20倍或以上的水平，但現時的市盈率尚有段距離，反映港股仍有上行空間。
　　另外，雖然今趟牛市受惠於資金流入，但成交相比起2007年仍然欠奉。當時單計10月份，主板成交超過1500億元的日數高達十七日，其中兩日更超過2000億元。而在今趟升浪中，主板成交逾1500億元僅有3天。
表列2007年及2018年港股破頂背景比較
撰文：盧翠瑜
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新聞股票期貨期權權證ETFA股外匯商品基金MPF生活副刊社企廊2018新年寄语2017年很快就要结束了，今年中我正式开始招募团队一起经营这个公众号，17年我们已经发布了425篇文章。其中大部分是我们平台或会员原创，将我们的点滴想法整理成文。这一路上有幸得到了很多朋友、同行的指正、切磋和帮助，在此一并致谢！这一年内最大的感触是发现媒体跟投资本身在某些方面是存在冲突的，媒体优先目标是吸引眼球，凡有任何消息，媒体倾向放大单一因素，这样立场才足够鲜明，富争议性和保证阅读量。千年大计雄安概念、联通混改、长城逼空等等，事后一地鸡毛的例子比比皆是。但很多时候，投资本身往往就是机会与风险并行，并非每一案例在客观分析下的结论都是黑白分明的。如果把投资分析文章当作媒体去经营，那么结果一定会失去客观性，长久来说更影响自身的投资水平。相反，如果把文章当作是研究报告来写，又可以肯定读者很快会失去热情。如何在这中间取得平衡是我们一直在反省及尝试的问题。但幸好我们清楚知道本身的定位及道德底线，一直坚持一个宗旨，要站在投资者这边，坚信善意的力量。我们明年的目标很清晰，就是在维持全面客观分析下，同时提高文章的深度和趣味性，希望让更多国内投资者在港股投资路上得到更多独特的见解及建议。2018年，又有哪些洼地将被发掘、哪些泡沫将被打破？我们将一起走向这个港股新时代。祝大家元旦快乐！新媒体排版●●● 我 们 曾 经 历 的 2017 1当你还没有预备好，今年港股牛市已创下多项纪录2017年，恒指冠绝全球。从1月开挂连涨8个月，平了2003年连涨8个月的纪录。当中有3个月涨幅超过1,000点，分别是：1月、5月、7月。按全年算，港股只有9月录得跌幅，这也刷新了单年内，升涨月份最多的纪录。恒生指数涨7,919点，历史第1，其次为点，及点，涨幅36%，史上排名第17；国企指数涨2,364点，历史第5，涨幅24.6%，历史第6。恒生指数终于在今年11月重拾遗失了十年的30,000点，盘中曾触及3万点以上的天数为两个交易日，而收盘能站在3万点以上的仅有一个交易日。24月1日愚人节，千年大计雄安概念瞬间即逝在最美的人间四月天，首日亿万国人就被这样一条消息轮番刷屏，可谓举国振奋：河北雄安新区设立。中共中央、国务院的决定，用词份量极重，作为“千年大计”，其价值和意义非同凡响，「一项重大的历史性战略选择」，「千年大计、国家大事」。4月3日（周一），中港两地股市一开盘，全国资金全力追击雄安概念股，水泥生产商金隅股份盘中最高飙升60%。还曾记得那时我们平台，脱离市场对千年大计的高度亢奋选择逆行，写了一篇泼冷水的文章《
》，尝试第一时间站出来，告诉市场股价炒高后，风险在哪里。虽然，这篇文章在当时引来不少反对之声。但随着时间流逝，股价体现出秤重器的特性，之后金隅股份的价格就再也没有回到那时候的高点。在媒体的眼中，千年大计雄安概念是一个很能吸引眼球的热点，为了取悦读者，习惯性把它的利好无限放大。但我们是搞投资的，虽然市场偶尔会受情绪影响，但长期维持客观理性，才是股市基本的生存态度。3沽空泛滥，大蓝筹也连带遭殃“五月天山雪，无花只有寒。笛中闻折柳，春色未曾看。晓战随金鼓，宵眠抱玉鞍。”李白笔下的五月，苍凉凝重，今年的五月也并不平静，沽空肆虐，连大蓝筹都不能幸免，港股市场一片哀歌。尽管2017年港股走出逆天大牛市，但是大家不要忘记上半年沽空泛滥，灾难不断。当时，港股总共有12家上市公司被做空。大部分公司在短时间内股价承压下跌，但之后反弹，甚至创历史新高。另外，还有1家公司在挂牌前夕，因被沽空而被取消上市，另1家公司在递交上市申请阶段就被沽空机构盯上。做空机构里，既有浑水、艾默生这些老牌劲旅，也有烽火研究这类“沽空新贵”。最有震撼力的要数5月11日，高谭研究狙击大蓝筹瑞声科技的事件。其报告称自2014年起，瑞声科技利用超过20个未披露关连人士及可疑帐户，以夸大公司盈利。同时，至少有20个未披露的供应商由瑞声科技CEO家庭成员或员工持有及管理。奇葩的是，这次高谭研究与之前的做空机构不同，目的不是致瑞声科技于死地，而是希望借短期无法证伪的论点，把瑞声从高估值打回普通水平，逼它走下神坛。那一周想必瑞声是极为痛苦的，胆颤心惊的面对沽空来袭，该周市值还蒸发逾300亿，遭遇上市以来下跌最惨的一周。之后的事大家都知道了，风平浪静后，瑞声从低位拉升达100%以上。对于一些白马股来说，沽空机构的狙击往往给价值投资者带来绝好的买进机会。正如约翰邓普顿所说：“正确的买入时间是在悲观情绪最严重的的时刻。”相关文章：《
》4你越是不信，恒大逼空就越厉害即使在今年港股大牛的情况下，身边仍有不少基金亏损或者回报不理想的，而这些结果原因往往都是一致的 —— 年初沽空了恒大，导致损失惨重。一年前，恒大一直是外资沽空的“热门人选”，百试不爽，主要逻辑是以下三点：（1）恒大有被沽空机构狙击的纪录。2012年的端午节，Citron（香橼）报告称：恒大地产以虚假信息及贿赂掩盖公司资不抵债；（2）恒大的问题除了负债高企，还有备受诟病的永续债。恒大全年净利润176亿元中，仅永续债利息支出就高达106.46亿元；（3）从政策看空内房。大家认为政策受紧会令销售增长下滑，所以理性地选择看淡内房行业，而内房中要数恒大负债最高。但在许老板引君入瓮剧本及筹码越来越集中的局势下，5月份恒大上演了一场“年度屠空大戏”！恒大在短短的9个交易日累计涨幅超70%，一个月内涨幅100%，全年竟然以460%涨幅完美收官。相关文章：《
》56月老千股集体闪崩港股一直流行一个炒股票的老方法 —— 追落后，大概意思是短期内股价反映的是情绪，而往往一组股价涨多了，资金就会从高处跑出去炒相对落后的股票。但今年这情况非但没有发生，还要往另一极端走。领先的越领先，落后的有一些更是跌进万劫不复的深渊，如老千股。日，原本是一个平常得不能再平常的交易日，却成为了港股史上最值得铭记的一刻。市场上那些曾经把投资者玩弄于股掌之间、令人深恶痛绝的老千股，开始大面积轮番爆炸，集体闪崩，场面甚为壮观，而且这些被引爆对象还以主板公司为主，跌幅50%起步，最高的干脆直接跌到港股市场能跌的理论下限：0.01元。虽然，最后导火线仍然是一个谜团，但6个月过后，这些老千股股价没有丝毫反扑的迹象，很多市值更跌至壳价以下，配合上市后港交所推出多项打压财技的新措施， 2017年可以说是老千股走向消声匿迹的开始。相关文章：《
》67月人民日报抨击腾讯，原来这是股价翻倍的起点《人民日报》一篇文章《「王者荣耀」是娱乐大众还是「陷害」人生》，批评这款腾讯游戏「不断在释放负能量」，让年轻人沉迷其中。文章列举了13岁学生因玩游戏被父亲教训后跳楼、11岁女孩为买装备盗刷10余万元等事例，同时强调「立足平台，要市场更要责任」。在文章发布的前两天，腾讯刚推出了健康游戏防沉迷系统，采取了对未满12周岁的青少年，每天游戏时间限制在1小时等措施，但仍然不敌《人民日报》评击，股价大跌7%，最低曾见260元，两天总成交量仅超200亿。当市场大部份人还在附和主流观点，以高尚道德来抨击腾讯时，原来眼前已是买入腾讯的“黄金坑”。两周后，腾讯股价再迎新高，第一次冲破300元关口，11月最高见439元，从人民日报评击腾讯时的低点反弹70%。即使腾讯过去涨幅以千倍计算，但每一年总会出现不止一次的“黄金坑”，今年错过的，明年就要好好把握了。相关文章：《
》7腾讯历史上第一次分拆上市，有了第一次就有第二次虽说腾讯跟阿里市值不相伯仲，但如果按在资本市场的口碑来看，差别可能是相差了几个Level。主要有以下几个原因：（1）阿里曾来港上市，上市数年股价无特别表现，最后更以招股价私有化，再整体于美国上市，留给港股投资者的只是一脸无奈。（2）2015年港股大时代，阿里来港以低价大幅摊薄的方式收购多只壳股，最后股市疯狂行情完结，泡沫爆破，阿里概念股纷纷从高点跌落70%以上。（3）相反，腾讯上市多年，甚少参与资本运作，没参与任何买壳活动。直至2016年腾讯才正式入股恒腾网络（0136.HK)，但其角色只是第二大股东，股权远比第一大股东恒大少。另外，在2017年以前，腾讯从没有分拆过任何业务上市。因此，在港股中跟腾讯能扯上直接关系的标的特别被重视。今年腾讯终于踏出第一步，成功分拆了前身为腾讯文学的阅文集团上市，尽管未能成为香港史上IPO第一冻资王，但也占据第二位。其冻结资金逾5,200亿元，仅次于2008年上市的中铁建5,353亿，并远远超越此前众安上市冻结2,000亿的纪录。相信分拆决定是考虑到，腾讯市值及业务多元化已上升到某一程度，希望通过分拆使得各业务有更独立的市场估值，因此阅文既是第一次，也是腾讯分拆大计的起点。2018年，腾讯音乐很大可能会启动上市计划，算是给予这几年错过了腾讯的投资者找回幸福的机会。8中外资直接硬碰，长城多次逼空失败，但南下资金仍然不离不弃今年绝对是汽车股的大年，其中最优秀的代表是吉利汽车，不仅是板块内涨幅最多的股票，还是蓝筹涨幅的冠军。不过，如果以股份占比来算，要说南下资金最看好的汽车股，实际并非吉利，而是长城汽车。南下资金持有吉利8%不到，但却持有长城H股超过30%。南下资金高比例持股，引发了今年两次长城逼空事件，分别是6月及10月。虽说今年是整个港股生态质变的元年，南下资金话事权越来越强，但港股仍是一个相当注重基本因素的地方。长城多次令市场失望的业绩，即使是占有地利的南下资金仍无法得呈。长城今年涨幅只达30%，大幅跑输整个汽车板块。从长城身上，我们能看到的是港股市场的一些微妙变化，从前典型的香港投资者只是单纯对企业盈利周期作出判断，而现在南下资金更多是依据更长的中国产业发展周期来作判断。也就是我们通常说的买一只股票，他们不但要买未来一到两季度的盈利，还要融入一些一些情怀，买一个公司未来的五年。相关文章：《
》9万达，过去的大哥，曾经的轻狂，已成往事曾经的首富王健林感觉上离我们很远，但实际上我们和他的距离，只隔了一个港交所。万达商业（原代码：3699.HK）于2014年底以48元上市，情况跟阿里相似，不受资本市场垂青。于是，2016年3月宣布要约价将不低于48元私有化，最后迫于压力，上调10%至每股52.8元私有化。虽然，仍有不少基金不满意价格，但好歹才上市两年不到，投资者IPO以来投资万达每年都能拿回5%的合理回报。万达商业私有化后，王健林一度离开了港股投资者的视线，但今年7月一场“世纪大交易”把万达拉回我们的视野。万达和融创双方发表联合声明：融创中国将向万达收购酒店和文化旅游项目，交易价值约人民币631.7亿元。其中，融创中国将斥资人民币336亿元向万达收购76家酒店；另外295.75亿元，将用来收购包括西双版纳文旅、重庆万达文旅在内的13个文化旅游项目91%的股份。而富力地产则会事后加入收购万达酒店的部份。发布会开始前，还传出万达不接受压价，小会议室内传来争吵和摔杯声的传闻。不论这是否真假，配合王健林重组万达旗下的唯一海外上市平台 —— 万达酒店发展（0169.HK）来看，从内资公司持有变成外资增持，跟当年李嘉诚重组上市公司平台，把公司注册到开曼群岛撤资的想法如出一辙。种种微妙变化都证明万达，这位曾经的大哥，确实是遇到一些不为外人所知的困难了。相关文章：《
》10联通混改，又一个被媒体过份炒作，但投资人不愿意买账的战役8月16日下午，中国联通公布史上最大规模混合制改革方案后，在晚间又悄然撤下多份相关公告，并在下一日先后发布联通A股和港股的停牌公告。最后，媒体发现因为混改方案并不符合今年2月证监会推出的定增新规，但是3天后，证监会表示让路，并给予混改特殊对待。中国联通混改先行试点对于未来国企改革具有重大意义，连证监会都让路，但偏偏港股投资者却不买账。在宣布混改后，公司H股股价瞬间高开，之后就开始一路不回头的下行，收盘倒跌3.87％，一根非常难看的大阴柱。看似意料之外，实则于港股这是情理之中。国内电信业本身就是垄断领域，这么多年都是“三足鼎立”局面。今年港股大牛，但权重股中移动全年涨幅只有4%，反映的是行业正受到外在因素，如互联网蚕食其非流动数据服务份额的负面影响。连行业龙头都是这种行情的时候，难道联通依靠混改就能突破行业瓶颈？！在联通的混改方案中，腾讯、百度、京东、阿里、配股比例高达40%，媒体宣染的是国企改革的决心，各大互联网巨头为联想带来的新发展机会，但我看到的是互联网巨头愿意向政治妥协的态度，利好的并不是联想，而是这批适应力强，灵活变动的民企。相关文章：《 》11港股一代传奇庄家曹医生，正式落幕在投机者眼中，庄家有好坏之分。丰盛控股（0607.HK）用了不足3年，市值从3亿飞升至900亿，涨幅300倍。虽然，现在市值跌落至710亿，但是这三年时间大部份跟随庄家手影的投机者，相信赚的比例或涨幅要比输的多。在技术上，丰盛属向上炒的庄股，操盘手被称为好庄。相反，一代传奇庄家曹医生旗下的全部股票，无一不是向下炒的。当股价跌至理论下限：0.01元时，大股东再利用制度上的漏洞，10股合成1股、甚至100股成合1股，透过缩减股票数量，然后相应地提高每股股票的价格，成功再次制造股价下跌空间，开启另一个「向下炒」的循环。庄家的存在，本身就破坏了市场公平的原则，而向下炒更是人人得以诛之。随着12月证监会把跟曹医生有关的股票相继停牌，及廉政公署将曹医生列为调查对象，相信港股一代传奇庄家曹医生，正式落幕。相关文章：《
》12港交所大改革，今天的我打倒昨天的我在2017年过去之前，香港通过了二十多年来资本市场最重大的改革 —— 放行同股不同权架构的公司在香港上市。如今回望，最大的推动力就是2013年与阿里整体上市擦肩而过，及阿里股价在美国惊艳的表现，让香港反思4年后决定做出变革。港交所在12月18日公布的《咨询总结》中给出了两个重点目标：（1）尚未盈利或录得收入的生物科技公司；（2）不同投票权架构的新兴及创新产业公司。这两类公司，在作出额外披露和制定保障措施后，日后可以在港交所主板上市。这决定将会彻底改变港股以旧经济股，金融及房地产主导的局面，未来增加新经济公司的比重，长远来带港股带来两方面的影响。（1）新经济公司发展的是增量市场，跟旧经济公司不同之处在于增长动力充足，未来港股的研究路线将向追求成长价值的风格靠拢；（2）研究成长股，投资人必须对未来进行预测，这个时候你可依据的定量现成因素会相对较少。为此必须在定性的方面加以很大的弥补，要对行业的前景、竞争地位、管理层的能力等作出判断。这将要求投资人具备不单是财务上的知识，更讲究是思维模式和投资哲学的博弈。未来市场二八定律越来越明显，可能少于20%的人赚了市场上的大部分的钱。相关文章：《
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