注：文末附双创50成分股全名单

继公募REITs基金之后，又有一款重磅级指数ETF即将落地。下周一，备受市场关注的“科创创业50ETF”正式发售（下文简称双创50）。

简单来说，“双创”就是科创板+创业板的结合，双创50就是从这两个板块中选取50只代表公司，组成的中证科创创业50指数。

双创50ETF，一方面为没有科创板或创业板权限的投资者提供途径，另一方面也为两大板块的龙头公司引来更多的活水。

目前，首批拿到双创50ETF批文的有易方达、招商、富国等9家基金公司，相应的ETF最早下周一就会开卖。当前火热的科技行情下，有观点预计部分产品或将实现“一日售罄”。

那么双创50ETF值不值得购买？

1.我们认为作为价值投资者看多中国，看好未来科技创新这一点毋庸置疑。不过由于双创50ETF聚焦大多数都是新兴成长企业，在具备高成长以及想象空间的同时，也有着极大的不确定性。

2.双创50ETF中的大多数公司，他们的估值早已涨到令人止步的地步，尽管这或许并不影响届时上市时投资者的热情，但我们必须考虑清楚自身的出发点是什么？是否愿意去长期陪伴这些公司，直至日后更为卓越的发展。

所以说当前时机介入，其实并不怎么具有性价比。但如果你的风险偏高较高且对中国未来充满信心，如长期视角来看，尝试布局一些倒也无妨。

（双创50ETF十大权重股名单）

正文结束，以下是证星价投日常简评内容：

1.字节跳动昨日发布2020年成绩单，内部资料显示字节的全年收入增长超过一倍至2366亿元！经营亏损达约147亿元，公司旗下产品全球月活跃用户数高达到19亿。

在美国禁令的影响之下，字节跳动保持翻倍的收入实属不易。尽管公司经营层面依旧亏损，但是高达近20亿的活跃用户，字节未来的变现能力大有可为，可真是让腾讯沉默阿里流泪了。如果字节未来成功上市：可能又是一家值得原则的公司。

2.再遭黑天鹅，平安H股遭股东卜蜂集团减持1.83亿股。今年以来，平安持续调整，也使得不少朋友深陷其中。今日小杰同学开盘时对平安的第一反应，就是一声“平安好家伙”！把大家的心声直接喊了出来，那么保险股中的大白马当真不行了吗？

其实关于平安，我们已经多次详细提及，公司质地还是不错的，这个坑不会导致灭顶之灾，但有经验的投资者短期不会对平安报很高期望的。最近不少朋友对平安也是比较关心，建议仔细再回顾一文。公司目前已经打到了1倍PEV，开始出现安全边际，如果没有更好的标的，还是不要反向操作了。

3.谈谈，海螺水泥挺离谱的，货币资产+可交易性金融资产近1000亿。当前海螺水泥，按照股利贴现对应的增速来看，依旧处于合理区间，属于年化5%的类债券。

最近地产行业在集中供地政策下很惨，未来应该会出清一批，与之对应的是保险、银行、水泥的集体调整。毕竟银行和保险基本上是地产最大的地主（这里也解释了平安）。最大的问题是公司没啥问题，就是没有上涨的动力，公司如果能提高分红率，把钱回馈给股东那该有多好？毕竟国外都是这么干的。

4.教育行业最近也太难了，监管连续重拳，从成立校外教育培训监管司到未来或将禁止校外寒暑假培训，再到收紧民办义务教育办学。每一步都精准打击，教育资本化的路径面临调整。

当前教育可是上头重点整治对象，暂不推荐抄底，详情可见：一文。

5.最后再次提醒一下，下周一REITs开始交易，此前有申购的朋友不妨多多留意。

（科创创业50ETF成分股全名单）

【版权与免责声明】如发现内容存在版权问题，烦请提供相关信息发邮件至 service@ ）原创外，其它均为网友转载内容，涉及言论、版权与本站无关

周一（7月5日），将会有双创50ETF基金正式上市交易。

7月5日上市的，分别是华夏、南方、易方达、招商和嘉实旗下的5只双创50ETF。

此前，首批9只双创ETF的认购受到了市场关注，其中，华夏基金募集超50亿元，是这批中认购最踊跃的一家。

截至6月30日，9只双创50ETF均已成立，最新总规模已接近190亿。

不过，发行只是起点，对于ETF来说，挂牌上市之后才是它作为价廉物美的投资工具生涯的开始。

双创50ETF是什么？

双创50ETF值得投资吗？

接下来，聪明投资者通过详细分析首批9只双创50ETF产品合同，对其跟踪的指数进行整理和对比，供基民参考。

什么是双创50ETF？

1，顾名思义，“双创”指的是创业板和科创板，

其中，科创板上市对企业市值、盈利、收入要求相对更低，所有上市公司均为战略新型高科技行业；

创业板则对上市公司财务要求更高，但对行业的包容性更高，囊括高科技创新企业，也有传统创新企业。

双创50ETF跟踪的是中证科创创业50指数（以下简称双创50指数），

这只指数选取科创板和创业板中市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，

50只成分股中，前十大的市值增超过1000亿，市值超千亿的公司有21家；

2，指数样本的筛选指标主要有两点：

（1）上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来的日均总市值在沪深市场中排名前30 位；

值得注意的是，双创50指数的成分股是每季度调整一次，

且双创板块的新股，仅需上市时间超过一个季度即可纳入指数样本池，

这样不仅有助于加速成分股的更新迭代，也能使得优质的上市公司更早地纳入指数内。

3，ETF投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。

由于是指数基金，所以其跟踪的指数情况就至关重要，接下来重点分析双创50指数。

双创50指数包含了哪些行业和股票？

1，新兴产业含量高，医药、电新和电子合计占比超80%

科创板和创业板主要承接的是创业创新型企业上市，双创50指数是科创板+创业板，

选取的都是信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业中的上市公司。

从中信一级行业来看，前3大行业分别为医药、电新和电子，权重分别为39.96%、23.64%和19.63%，

前3大行业权重合计占比超过80%；

其中，医药板块一共有18只成分股，电新板块有5只成分股，电子板块有12只成分股；

此外还有计算机、机械、通信、传媒、基础化工等板块。

对比一下科创50和创业板50指数的行业配置：

双创50指数的前三大行业集中度略高于科创50和创业板50指数，

且主要对医药、电新和电子板块进行了重点配置；

科创50则主要集中配置电子、计算机和医药，此外对于化工、军工、农林牧渔等板块也有一定的配置；

而创业板50主要是医药、电新和计算机板块，且行业分配相比另外两只指数更分散，对于有色、食品、金融等传统行业也有些许配置。

总的来说，双创50指数的整体科技含量更高。

2，前十大成分股权重占比54.47%

科创板个股占比18%，创业板个股占比82%

接下来重点来看双创50指数的成分股情况。

这50只成分股中，有31只创业板股票，19只科创板股票；

其中创业板前3大权重为宁德时代、迈瑞医疗和爱尔眼科；

从前十大成分股来看，宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物、亿纬锂能、阳光电源等，

均为锂电池、医疗器械、生物医药、眼科、能源等细分板块的头部公司。

对比一下科创50和创业板50指数的前十大成分股：

双创50指数的前10大成分股权重占比为54.47%，

科创50和创业板50的前十大成分股权重分别为53.07%和64.72%，

双创50的前十大集中度较创业板50指数更低，略高于科创50指数。

值得注意的是，双创50指数在编制的时候设置了单个样本10%的权重上限；

但从目前的成分股权重来看，宁德时代有11.91%的权重，除了前十大重仓股，其他成分股的权重基本都在0-2个点以内。

此外，双创50指数和创业板50指数的前十大成分股主要集中在医药和电新股上，科创50指数则主要是电子和计算机股。

3、成分股偏大市值，前10大权重股市值均超1000亿

相对于科创50和创业板50指数，双创50指数的成分股更偏大市值，成分股平均市值超1400亿。

50只成分股中，市值超千亿的公司有21家，剩下的公司都是在200亿-1000亿的市值。

而科创50指数的成分股多集中在0-500亿；

创业板50指数的成分股则主要分布在1000亿市值以上和100-500亿市值之间。

市值某种程度上也代表了公司的稳定性，以龙头、大市值企业为主，降低了指数风险；

纳入一部分具有成长性的小市值公司，又可以增强指数的进攻性。

所以，总的来说，双创50指数兼具了稳定性和进攻性。

双创50指数1.5年以来的累计收益率124.9%

现在的估值水平见仁见智

双创50指数基日为2019年12月31日，

至2021年6月30日，双创50指数1.5年以来的累计收益率为124.9%，

同期创业板50指数的涨幅为132.35%，科创50指数的涨幅为58.82%，沪深300涨幅为27.52%。

从走势来看，双创50指数的走势和创业板50指数的走势比较类似，这也是因为双创50指数含“创业板量”超60%，且两个指数的成分股重合率达50%。

此外，还有一个核心点就是双创50的估值，聪投把市场主流指数的估值做了对比：

从静态视角来看，传统行业占比较高的指数，比如上证50、上证指数、沪深300等的估值偏低，均在15倍以内；

而新兴行业占比较高的指数，比如创业板50、科创50和双创50，估值都比较高，特别是双创50指数，市盈率超90倍。

此前，聪投也报道过白金分析师赵晓光对于科创板和创业板估值的看法。

“从短期看，创业板、科创板估值现在处在估值中枢，并没有明显过高或者是泡沫阶段，过去几年在货币的因素下，美国这些科技龙头的估值也获得了龙头溢价，现在它的估值水平相对来说比较合理。”

他以这三只指数都包含的成分股宁德时代为例：

“比如宁德时代，市场为什么愿意给他一个很高的估值？

因为我们可以算出来，假设新能源汽车到30%、50%渗透率的时候，宁德时代对应的市场空间有多大。

这个行业一旦过了百分之十几的临界点，它会加速。

第二，它在这个行业中的无可动摇的地位和对产业的控制力在这里，所以空间还是很大的。

短期的估值可能会高一点，但是如果看两年、三年或者更长的一个周期，它是有空间的，所以它的业绩增速可能不断超预期，估值不断维持在这个水平。

所以，客观来说，你很难指望现在这些公司20倍的估值或者更低的估值，基本上很难，

确实市场反映了它们处于一个比较好的趋势，但是这种趋势既然可以延续，它就是有空间。

结论就是，目前来说，配置双创ETF还是处于一个比较舒服、比较理想的位置。”

ETF的头部和规模效应明显

完整的了解了双创50指数后，接下来就是最后一个问题：

ETF的投资优势不言而喻，因为对于那些无法达到科创板或创业板投资准入门槛，以及对个股投资无法追踪的投资者来说，双创50ETF提供了一个间接且更专业的投资两板的机会。

那么，这9只到底应该买哪一只呢？

这9只双创50ETF跟踪的都是双创50指数，且管理费率和托管费率都一样，

在这个前提下，产品的差异更多体现在基金公司的整体投研和管理能力。

基金公司对于指数基金的管理能力主要体现在几点：

1、基金公司管理指数基金、ETF的实力和经验

从基金公司来看，这9只双创50ETF的发行都集中在偏头部的基金公司，根据聪投的统计：

华夏基金目前在非货币ETF个数和规模上是龙头无疑，有45只，规模也接近2000亿；

旗下的上证50ETF也是全市场规模最大的ETF，最新规模超500亿，目前共有6只指数基金的规模超百亿。

易方达基金和国泰则紧随其后，规模均在800亿以上。

易方达旗下规模最大的是海外互联ETF，规模在200亿左右；另外两只创业板ETF和科创板ETF也都超过了百亿。

国泰旗下ETF规模比较大的都集中在行业类ETF上，比如旗下的证券ETF、军工ETF、芯片ETF都超过了百亿

此外，南方基金的非货币ETF规模超600亿；其他几家的非货币ETF规模均不到500亿，招商基金最小，非货币ETF规模不足百亿。

2、ETF要买大不买小，规模大，冲击成本低

规模能给ETF带来不少效益，最明显的就是流动性。

因为ETF资产规模越大，交易冲击就越小，流动性越好，交易差价也会越窄。

而流动性靠前的ETF对市场总体流动性的敏感度更高，流动性越好的ETF越受资金关注，流动性次差的ETF则对市场行情的敏感度更高。

所以通常来说，同类型的ETF，规模较大，流动性越好。

ETF说到底还是指数化产品，所以追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，

跟踪误差也是衡量一只ETF产品好坏的重要因素。

聪投统计了这9家基金公司旗下指数基金近一年的平均跟踪误差情况：

可以看到，多家基金公司旗下指数基金的平均跟踪误差大多在0.5%以下。

比较小的，比如南方、富国、嘉实，跟踪误差都在0.3%以内。

华夏、易方达、华宝、银华则在0.4-06%之间。

一般情况下，ETF的跟踪偏离度不会太大，所以这方面的差异不是太大。

最后，如果用一句话总结买ETF的技巧：

买大不买小，买有管理经验的基金公司产品，买成本最低和流动性最好的。

聪明投资者历经多年构造出一套基金多维分析和评价体系，把着眼点放在基金经理身上。通过长期业绩、夏普指标、投资年限、换手波动等指标，全面考察各年度的收益率。同时结合调研，考察基金经理获取超额收益的来源和能力圈所在，定量+定性，最终形成了聪投TOP30基金经理榜单，

凡注明“聪明投资者”的作品，版权均属聪明投资者。未经授权严禁转载、摘编或利用其它方式使用，违者必究。所有文章旨在记录和传递信息，不代表“聪明投资者”赞同或反对其观点。