宏观经济对中国股票市场的影响_中华文本库
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长带来的企业快速增长的好处，业绩优良，但利润却大部分分配到了国外，也削弱了我国GDP增长对国内股市的影响。
三、利率变化对股票市场的影响和分析
利率是股票市场的一个敏感指标，央行的每一次利率调整，甚至投资者对利率走势的预期都极易造成股票价格的波动。主要表现为：一，利率变动对企业获利能力影响，从而影响市场需求者购买股票时愿意支付的股票价格；二，利率变动有改变替代性金融资产之间关系的作用；三，利率变动成为融资成本变动的主要原因，影响市场参与者购买股票的偏好和支付能力。
我国金融市场存在“三步一跌”的显现，即一般利率经过连续三次上涨，股市就呈现连续下跌的趋势。利率作为一国央行重要的货币政策，其变动反映了高层审慎考虑后的重要决策，变动方向具有重要的市场指导性。因此，央行如果决定了利率变动的一个方向，相继的变动将会朝着同一方向发展的可能性较大。如果出现央行降低利率几个月后，又突然上调利率，几个月后又降低利率的现象，会造成民众和市场会都对政府控制经济的能力失去信心，从而不利于市场的稳定发展。
四、汇率变化对股票市场的影响和分析
据统计资料数据显示，2007年以来，人民币对美元汇率一路攀升，累计升值幅度高达6％，。据预测，这种趋势还有可能继续维持。现阶段人民币升值现象对我国股市产生的影响主要有：
（一）人民币升值使得以人民币计价的资产会相应升值，因此，以人民币计价的我国股票应该会上涨。
（二）人民币升值反映中国综合国力的提升，这是我国宏观经济近年来加速健康平稳运行的必然结果，因此人民币升值所反映的经济实力提升也会推动股市上涨。
（三）人民币升值中要注意汇率制度调整的影响，我国从紧盯美元变成了有限浮动的汇率制度，是使人民币进入一个对美元的升值周期的重要动力，汇率制度更加完善而产生对人民币升值的推动，会带动股市的上涨。
（四）人民币升值为资源进口型企业提供更好的发展环境，人民币升值使这些企业成本降低，有利于业绩大幅增长，从而带动股票价格上升。这类企业主要集中于航空、汽车、石油加工、高档的造纸板块、技术引进型高科技板块、资源引进型的金属加工等行业中。
（五）人民币持续升值和未来升值预期都会促使大量的境外资本偏好于投资以人民币计价的资产，现阶段我国股市没有完全对外开放的情况下，会推动房地产、金融券商成为外资最好的投资平台，从而推动这两个行业受益而带动股价上升。
（六）人民币升值对于股市的不利影响直接体现为对我国出口型企业和外贸企业的利空， 2
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寻找更多 ""为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素?证劵投资学（第三版）主编 吴晓求 P153 课后习题 简答题 1
宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一,国内生产总值与经济增长率二,经济周期对股市的影响.经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大,例如经济衰退期,股票价格会逐渐下跌,经济复苏期股票价格又会逐步上升.危机,繁荣.三,物价变动对股市的影响.普通商品价格变动对股票市场有重要影响,一般五家上涨,股价上涨,物价下跌,股票也下跌.四,通货膨胀对股市的双重作用,它对股市既有刺激作用又有抑制作用.适度的通货使得货币供应量增加,多余的社会购买力就会进入股市.当通货现象严重时,将会推动利率上升,资金从股市中流出,导致股价下跌.五,利率变动对股市的影响.利率下降,股价上涨,利率上涨,股价下跌.六,汇率变动对股市的影响.一般来说,一个国家货币升值,股价就会上涨,反之,其货币贬值,股价也随之下跌.总之,宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的,也是全局性的和长期性的.
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　　股市波动对宏观经济没本质影响　　国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，金融危机的导火索通常是金融机构倒闭，然后波及实体经济，例如1929年的股灾，最后带来整个经济的大萧条。2007年的全球金融危机也是从金融机构倒闭开始的。　　就目前中国的金融市场而言，我们的证券公司没有面临流动性危机，银行机构也没有受到股市波动的直接冲击，出问题的只是一些通过配资放杠杆去股市投机的少数个人和机构投资者。　　中国股市之所以会出现“千股跌停”现象，主要是因为交易制度的设计，涨跌停制度使得股票价格波动无法充分反映出市场预期。当所有人预期一致时，市场就没有交易了，流动性死在跌停板上。于是出现了中国特有的股市流动性危机。　　股市动荡对宏观经济的影响　　近期股市剧烈震荡引发密切关注。接连出台的稳定措施已初现成效。不过我们依然有必要反思一下，究竟是哪些因素导致了前期股市的下跌？管理层为何坚定地出手稳定市场？股市前期下跌对未来实体经济影响几何？　　首先，之前几个月连续大幅上涨导致股价泡沫化，大多数A股股票估值已经偏高，过高的估值开始积累调整压力，越来越多的投资者担心回调风险，选择获利了结。其次，迫于不断升级的监管压力，场外配资公司开始要求客户减仓或平仓，一定程度上引发了股市下跌。再次，去杠杆加剧了股市下跌。随着股价不断下探、去杠杆压力进一步上升，进而迫使投资者卖空股指做对冲，这又进一步加剧了股价下跌，并演化成恶性循环。　　虽然有各种异议，但监管层还是果断出手稳定市场。　　股市的大幅波动对实体经济、金融体系甚至整体的经济改革都会产生较大影响，但从目前情况来看，股市动荡对实体经济的影响仍较为有限。　　首先，股票在居民金融财富中所占比重虽有大幅上升，但依然仅为20%，远小于占比54%的存款。如果再加上存量住房，股票占比将进一步降至12%~13%。过去一段时间股市大幅上涨后，消费增速并没有明显加快，因此相应地，股市下跌对居民消费的拖累可能也比较有限。　　其次，股市下跌虽然可能直接拖累金融业对GDP增速的拉动，但程度有限。如果随着市场成交量萎缩、证券业遭受损失，金融业对下半年GDP增速的拉动可能较上半年减少0.5个百分点。不过，决策层可以通过加大财政支持基建投资的力度等方式抵消。　　股市下跌对国内融资的拖累不宜夸大。虽然决策层积极推进直接融资，但股票在实体经济融资中占比仍然较低。这表明我国金融体系仍然是银行主导，股市的直接影响较低。　　不过，科技创新领域的中小企业本身难以从银行或债券市场获得融资，近几年越来越多依赖创业板、新三板等，这些企业受到的负面冲击可能更大。　　保护实体经济不受损害　　面对近一段时间以来A股市场的不断下跌，包括央行、银监会等多部委推出多重利好，表态维稳股市，支持资本市场发展。在过去的两天之内，央行、银监会、证监会、保监会等多个部委和机构接连发布十多个利好消息，比如央行向证金公司提供充足再贷款，银监会表态允许对过期股票质押展期，等等。　　公安部副部长孟庆丰带队到证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索，显示监管部门要出重拳打击违法违规行为的决心。这意味着，目前已经有央行、财政部、国资委、证监会、银监会、保监会、公安部等七部委参与到股市维稳当中。　　多部门联手行动成效显著，A股在管理层连续两天释放多重利好的背景下，终于迎来大逆转。沪指在连续阴跌之后，昨天终于大涨5.76%，站上3700点，深成指涨停，两市近1300只个股涨停。之前领跌的创业板涨幅达3.03%，194只可交易股票全都涨停。　　在股市出现大幅波动时政府采取必要的行动，这也是其他国家普遍采取的做法，美国、日本等都有先例。而从中国经济发展的实际情况来看，上证综指从今年6月中旬至今已经累计下跌近30%，中小板和创业板指数跌去近40%，股市的快速下跌让不少股民亏损惨重。更难以回避的是，对股市信心的动摇很可能会传递到实体经济，进而给中国经济带来一定冲击。因此，多个部门和机构一起吹响股市维稳“集结号”，更重要的意义在于保护实体经济不受损害。　　定力与信心支撑经济企稳　　从此前的迅速上涨，切换到深度回调，近期中国股市的大幅震荡，吸引了全球关注。外界担心股市动荡是否波及实体经济，7日，中国商务部副部长王受文在莫斯科出席金砖国家会议时回应说：中国股市动荡不大可能影响经济增长。　　通常来说，资本市场对实体经济会有影响，但是并不会那么直接的正相关。比如去年6月到今年5月的这波行情，大盘股指翻了一倍还多，这并不对应中国实体经济也呈现如此大幅的增长，反之亦然。　　资本市场有其相对独立的运行规律，跌多了会涨，涨多了会跌。近期中国股市虽然巨幅震荡，但相对年初的股指和股价，仍然有相当可观的增幅。正因如此，因股市回调而担心中国经济增长乏力并没有靠谱的逻辑。　　前天，在北京会见出席首届世界华侨华人工商大会的全体代表时，国务院总理李克强就表示上半年经济运行保持在合理区间，主要经济指标趋稳向好。在全球经济复苏都在举步维艰之际，中国经济能够企稳向好，这不仅是国民之福，更是世界之幸。中国已经成为世界经济的重要增长极，地位日趋巩固。　　其实，外界对于中国经济越多的争议，更多说明中国的影响力无法回避。唱多的争议并不会促成中国跨阶段的发展，唱空的声音也不足以改变经济前行的轨道。在全球经济冷暖不定的时候，中国政府更需要保持定力，坚持既有的改革方向，不断兑现利好市场的举措;同时，中国公众也需要坚定信心，什么样风浪没有见过，再困难的时刻都咬牙挺过。　　如今的中国，尽管遭遇的一些挑战前所未有，但手头的资源也远比历史上任何时期都要丰富，诚如李克强所言，“我们有信心、有能力应对各种风险挑战，推动经济持续健康发展。”
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简评国家宏观经济政策对股票市场的影响
摘要：股票市场的变化与整个市场经济的发展密切相关，并且股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。当前我国的股票市场正处于发展过程中，政策法规缺乏科学性和持续性，有待进一步完善和调整。针对我国股市出现的较大幅度波动，可基于线性回归的方法来分析国家宏观经济政策的变动，并从中寻找对股票市场总市值产生影响的因素。关键词：宏观经济政策；线性回归；股市总市值；因子变量中图分类号：F832.0文献标志码：Ａ文章编号：Ｘ（55－03中国的股票市场起步较晚，除了受市场调节之外，很大程度上还受国家宏观经济政策的影响，如货币供给、投资基金数量、期货交易量、利率等。本文选取当前国家经济中十几个变量，通过这些变量对股市总市值进行线性回归，以找出会对当前股市总市值产生显著影响的因素，并对中国股市的未来发展做出理性预测。一、中国股市的特点中国股市当前几个独有的特点：1.根本制度尚不完善，存在一定政策干预市场状况。2.主要的外生变量是：宏观经济形势、经济政策、政府对证券市场的调控。其中以政府对证券市场的调控最为重要、最直接。3.中国股市是一个新兴的市场，成长快，不规范，但处于快速变化的发展和完善过程之中。4.与其他股市一样，中国股市具有周期波动的运动规律。某一时段的状态与过去的状态相关，在外界作用消失或不变的情况下，股市将按其自身规律运行。可以看出，经济形势对上市公司的业绩会产生重要的影响，同时，它还会改变投资者的投资行为。经济形势好，投资者对前景乐观，投资就会积极；经济形势不好，投资者对前景悲观，投资时就会格外谨慎。此外，财政政策对于股市的影响是间接的，主要通过改变或部分抵制宏观经济形势的不利影响从而间接地作用于股市。政府通过扩大投资，就会对部分行业、板块产生有利影响；减税同样会降低企业经营成本，增加公司利润，间接促进股市繁荣。同时，可以看出，货币政策对股市的影响是直接而重大的。国家通过扩大货币供应量，直接或间接地增加了可以进入股市的资金，为股市上涨创造了条件。同时降低利率，降低了储蓄、债券等其他金融商品的投资回报率，降低了股票投资者机会成本，增加了股市的吸引力，从而有力地推动股市上涨。二、线性回归分析对股市发展的影响线性回归分析是用来分析某种结果的产生和哪种因素存在线性关系，并找出哪些因素对结果的产生具有显著影响。本文运用线性回归分析对股市的发展产生显著影响的国家宏观政策因素，并在原始变量分析的基础上运用因子变量对股市这个因变量进行回归分析。本文选取一些变量来对股市的总市值进行回归分析，具体的变量为：国债现货成交金额、国债回购成交金额、广义货币供应量、郑州商品交易所成交金额、大连商品交易所成交金额、上海商品交易所成交金额、保费收入、证券投资基金成交金额、上海投资基金成交额、深圳投资基金成交额、黄金储备、国家外汇储备、银行同业间隔夜交易量、银行同业间7天交易量、银行同业间14天交易量（相关的数据来自国研网，采用月度数据，从2000年1月到2008年2月，其中2008年3月数据用于检验模型的有效性）。首先，将总市值作为因变量，各原始变量作为自变量，进行线性回归（spss软件）。分析结果，因变量总市值与投资基金、股票成交量、流通市值具有很强的相关性，而与保费、大连商品交易、郑州商品交易的相关性很低。其次，对股市总市值进行线性回归，在回归变量筛选方法上，首先选取逐步筛选法，由表1看出，由于自变量依次进入回归方程，方程的拟合优度不断变好，其回归方程的估计标准误差在不断减少。而且其F检验的相伴概率都小于0.05。所以可以得出自变量的引入对回归方程都有显著的贡献的结论。由表2也可以看出均方误差在不断减少，从侧面揭示了表1中拟合优度逐步提高的原因。且其相伴概率也是均小于0.05。最后回归系数均通过ｔ检验，但是根据回归方程预测出的总市值与实际值相差很大。原因一是部分自变量本身属于流量统计，对总市值这个存量数据的回归不恰当；二是由于股市从2005年之后出现市值大幅提高的现象，与以前几年的数据相差很大，变化很大，所以模拟不足。鉴于以上原因，采用因子分析方法试图通过把那些解释意义不明确的变量通过因子分析方法给综合起来，使得解释更有说服力。首先，通过KMO and Bartlett's Test检验，发现因子分析有意义，结果见表3。通过因子分析，从表4可以找出四个因子变量，他们对初始变量的累计方差贡献率接近80%。表5给出的是因在分析的因子载荷矩阵，可以看出，因在变量对许多变量都有较高的载荷，因而其实际含义比较模糊。于是选择方差极大法对因子载荷矩阵旋转后得出表6，第四个因子变量反映了现货和回购，定义其为国债因子；第三个因子变量反映了隔夜1、隔夜7，定义其为为利率因子；第二个因子变量反映了投资基金、股票成交量、流通市值，定义其为资本因子；第一因子变量反映了保费、上海、大连、郑州、m22、外汇，归结为宏观因子。表7给出的是四个因子变量的得分函数，再根据原始变量的数据计算出各个因子变量每一期的数值，得出因子变量的数据序列，以此四个数据序列对总市值再次进行回归。随着证券制度改革和股权分制改革的顺利实行，我国相关政策在近期调整比较频繁，所以采集的数据在最近几年变化非常大。再次使用2004年2月至今的数据对总市值进行回归，从表8可以看出四个因子变量对总市值都有显著的影响。预测得出的回归总市值与实际值非常接近，可以认为这一回归方程较好的模拟出目前宏观政策对股市总市值的影响作用的。从以上的回归分析可以看出：宏观因子主要反应了国家新增广义货币供给和期货市场交易。其中广义货币供给是因为国家外汇储备的激增，并未投入股市；期货市场的资金也和股票市场形成的不相容关系，国债市场资金的变化与股市资金的变化呈相反方向变化。而利率因子反映了银行隔夜拆借交易额，同银行隔夜交易利率负相关；利率与股市负相关，因而，利率因子与股市总市值的变化是同向的。对于国债市场，国家通过发行国债或者中央票据来调控货币流动，从而来缩减进入股市的资金量。三、结语可以看出，无论国家宏观经济形势、财政政策还是货币政策有所变动，都会对股市总市值的变化产生影响。其中利率因子对股市总市值的影响程度是最大的，其系数达到84.299，说明银行利率的变动会对股市资金总量产生巨大的影响。但实际上，股市在市场经济条件下，应该是一个自我调整、自我消化的过程，国家政府不应该频繁地在相关政策作出调整，不连续、不明确的行政手段很容易挫伤投资者的投资信心，这对于我国正处在发展中的股票市场是极其不利的。参考文献：[1]史代敏.股票市场波动的政策影响效应[J].管理世界，2002，（8）.[2]左晓慧.我国国债需求影响因素的实证分析[J].经济问题，2006，（9）.[3]张津.我国证券投资基金投资风格实证研究[J].中央财经大学学报，2006.[4]陈孝新.基于因子分析法的上市公司经营业绩综合评价[J].科技广场，2006. [5]李庆东.聚类分析在股票分析中的应用[J].辽宁石油化工大学学报，2005. [6] Banz R. The relationship between return and market value of common stock. Journal of Finance, The,1981.　　摘 要：宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。宏观经济政策的任何风吹草动都会引起" />
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宏观经济政策对股市的影响
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘 要：宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。本文首先分析了宏观经济政策对股市影响的原因，其次重点从财政政策和货币政策角度分析其对股市的影响。 中国论文网 /9/view-5498085.htm　　关键词：财政政策， 货币政策，股市 　　1.前言 　　政府调控、国有股一股独大、国有资金入市是研究中国股市的约束条件或前提条件， 似乎是不说自明的。中国股市设立以来， 政府调控股价指数高低的政策性作法， 不断实行。最典型的如1994年三大政策， 1997 年人民日报社论， 1999 年的五一九行情。股份公司的设立要政府批准， 控制较严， 而企业上市数量长期由政府控制和分配。股市的一个功能是为国企解困和改革服务， 上市公司的多数是国企改制以后上市的。而股市证券商基本是国有企业， 甚至近几年成立的基金管理公司也是由这些证券商发起的。中国股市的入市资金除了私人资金之外， 国有控股公司的资金、证券投资基金以至银行资金都具有国有企业资金的特点， 具有国有企业治理结构下类似的资金特点[1]。中国股市的这些现象， 在发达的证券市场中不存在， 即使在其它新兴的证券市场也不存在， 或者只是微弱地存在。中国股市的上述鲜明特点，就注定了政府制定的宏观经济政策会对股市造成重大影响。 　　2.财政政策对股市的影响 　　财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收人。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低、以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价[2]。财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。 　　国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌[4]。 　　税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足[5]。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。政府实施扩张性财政政策对股票市场的影响有以下几点：减少税收；降低税率、减少税收，可以增加企业收入，从而提升股票价格。增加财政赤字，扩大财政支出。增加政府采购会增加相关上市公司的利润，提升股票价格。居民收入增加，对证券市场的信心增强，提升股票价格。政府直接投资增加，比如投资能源、基础设施、住宅等，可以带动相关行业的发展，提升相关上市公司的业绩，提升股票价格。 　　增加财政补贴。财政补贴是政府财政支出的一个重要形式，财政补贴会提高相关上市公司的利润，提升股票的价格。紧缩性财政政策对股票市场的影响与上述情况相反。财政政策对股票市场的影响非常复杂，投资人要结合其他方面的情况进行综合分析，从而作出投资决策。 　　3.货币政策对股市影响（货币政策10年来对股市的影响）： 　　中国央行的货币政策最近10年来对中国股市有着巨大的影响。持续宽松的货币政策通常导致估值较低的股市长时间上升，持续紧缩的货币政策通常导致估值过高的股市长时间下跌。 　　中国央行的货币政策最近10年来对中国的经济和股市有着巨大的影响。从上表分析可知，松动的货币政策一般能引发牛市，如06-07年的大牛市，上证指数直冲历史最高6124点；相反，从紧或者稳健的货币政策基调往往导致股市表现不佳，持续向下调整。由此可见，货币政策与股市有极大的相关性。 　　3.1
年的熊市 　　2001 年初，中国股市估值过高、泡沫严重。2001 年5 月，中国人民银行在《2001 年一季度货币政策执行报告》中提出："要抓紧拟订严禁信贷资金违规进入股市的操作方法，加强对信贷资金用途的监督，加大对违规行为的查处力度，降低和防范信贷风险。"2003 年8 月，为了抑制流通中资金供给过快增长，防止经济过热和通货膨胀，中国央行在保持低利率的情况下，开始上调存款准备金率，从之前的6%逐渐上调到2004 年的7.5%。 年，中国央行发行的央行票据总额约为1.8 万亿元。货币政策出现"稳中从紧"的倾向。M2 增速从2003 年8 月最高的21.55%逐渐下降到2005 年初的14%。在这种情况下，上证指数震荡下跌，到2005 年6 月，一度跌破1000 点。市场估值水平回归合理，上交所上市公司平均市盈率跌破16 倍。CPI 也由2004年7 月的5.3%逐渐下降到2006 年初的0.8%。 　　3.2
年的牛市 　　由于通胀回落，中国央行的货币政策有所松动，一年定存利率在2%附近维持了很久，直到2007年才真正进入加息周期。M2 增速连续两年维持在15%以上。在这种情况下，中国股市由于估值偏低、股改启动、大量外资流入（贸易顺差+外商投资+热钱），经历了一轮大牛市，从2005 年最低的1000 点到2007 年最高的6000 点，两年多时间里上涨了500%。市场再次进入泡沫状态，上交所上市公司平均市盈率一度接近70 倍。
　　3.3 2009 年的牛市 　　2008 年底，全球金融危机全面爆发，中国的货币政策出现重大转向。2008 年11 月5 日，国务院常务会议正式提出货币政策由"从紧"转为"适度宽松"。一年定存利率从10 月开始下调，到12 月已经降至2.25%。存款准备金率也相应下调。中国政府实行宽松货币政策的态度非常坚定，从11 月份开始，新增贷款急剧上升。2009 年1-3 月，每月新增贷款连续超过1 万亿。到3 月份，M2 增速已经达到25%，为近10 年来的新高。随着宽松货币政策的实施，A 股市场强劲反弹，到2009年8 月4 日，上证指数收于3471 点，上交所上市公司平均市盈率约为30 倍，出现轻微的泡沫。 　　3.4 2010年到2013年熊市 　　宽松货币政策一般都会导致通货膨胀。从2010 到2011年，中国的CPI 分别为3.3%、5.5%。但是2012年CPI降为2.6%。自2010年以来，央行已连续12次上调法定存款准备金率，只是在12月5日下调0.5百分点，累计涨幅达到2.5%。面对紧缩的货币政策，中国A 股市场经历长达两年的漫漫熊市，上证指数长期在点盘整。 　　4.结束语 　　本文就财政政策和货币政策对股市做了一个全面的回顾。基于我国股市是政策市这一性质始终存在，因此财政和货币政策的任何举动都会引起股市的动荡。积极的财政政策和宽松的货币政策引发牛市，紧缩的财政政策和稳健保守的货币政策引起熊市。 　　参考文献： 　　[1]张兴昌.中国股市特殊性研究.[J]社会科学战线.经济学研究.2002.04 　　[2]龙飞凤.财政货币政策对我国股市的影响.[D]湖南大学硕士论文.2009.11 　　[3]周敏倩.财政投资问题研究.[J]江海学刊.1996.06 　　[4]何宜庆；陈平.股市与债市之间波动溢出效应及动态相关性实证分析.[J].南昌大学学报.2012.03 　　[5]刘玮玮.我国股票市场的税收政策研究.[D]西南财经大学学报.2008.12 　　[6]陈迪平.论国家宏观经济政策对股市影响.[J]金融理论与实战.1998.05 　　作者简介：赵洋华（1987-），男，湖南衡阳人，云南民族大学经济学院在读研究生，专业：金融学，研究方向：证券投资。
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