对于A股的上市公司来说，便宜的港股资产却像宝藏一样，通过收购的方式令到便宜资产估值A股化。例如一间A股公司是50倍的，其盈利是一亿，那它市值是50亿。在港股市场，同类型的资产可能只是做10倍市盈率，A股公司以全收方式，溢价15倍市盈率收购。假设收购的资产每年盈利同样是一亿元，A股上市公司即是用了15亿去完全收购。收购完全后，A股上市公司的盈利马上变成两亿，如果照旧做50倍市盈率，A股市值则升价到100亿。　　笔者认为如果明年的港股市场估值持续这样低迷，而A股市场气氛又能维持适度的活跃，明年A股公司过江收购港股资产将是一个很大的投资主题。不过大家先要搞清楚，并不是每个收购或入股，被收购者的小股东都能从中获利，原因是收购方式多不胜数。有些的确是买家跟小股东同时受惠，但亦存在买家受惠，而小股东无奈的情况。　　先说最好的情况，最近深圳上市的（）集团宣布收购国际精密(00929)，前者以每股1.5元有条件全面收购国际精密集团股权，较国际精密周一收市价1.1元，有溢价36.36%。笔者认为这种方式比较少见，原因是需要符合以下的条件才能进行，一是卖家有全面退出的打算，愿意沽出全部股权。二是买家需要很大方，不把港股上市的壳价放在眼内，毕竟现在一个主板的壳都值近5亿元。　　退而求其次的就是（）收购宝信汽车(01293)的例子，广汇为了维持宝信汽车的上市地位，提出向股东收购最多75%股份。这种比较中性的做法，就是广汇汽车又可以把宝信汽车的盈利并表，让A股市值进一步上升，但又保留了宝信汽车这个港股的上市平台。而小股东仍能受惠，假设小股东手上有100股，当中的75股可以以要约提出的每股5.99元，溢价44.34%沽给广汇。即使剩下的25股需要以市价沽出，但只要收购能完成，平均起来的价格相信大部份股东仍是赚钱的。　　而最差的一种例子则是（）入股TCL多媒体(01070)，前者宣布以每股6.5元，比前收市价4.95元呈溢价31.31%，认购TCL多媒体3.49亿股份总代价22.68亿元，占股权扩大后之20.1%股权。A股市场气氛好，投资者愿意炒作乐视网进军电视下游，它1000亿市值，只要升2%就等于入股TCL多媒体的金额。但TCL多媒体却不能受惠，交易只涉及新股份，跟旧股无关。另外，因入股的比例又不达到触发向其他股东提出强制性现金要约，其他股东不可以以6.5元这个价格沽给乐视网。而消息宣布后，TCL多媒体股价亦马上掉头倒跌，比消息宣布前还要低。　　归纳以上三个例子，如果投资者想在明年的A股公司过江收购港股资产主题下赚钱，最好根据以下原则去选择。第一，相同业务而估值差距特别大的，有足够空间给买家获利。第二，老板是有全身而退想法的公司，这样才容易成就买家进行全面收购或收购大部份。第三，避开那些大股东地位一定不会让出的公司，在港股投资气氛谨慎下，即使合作式入股的价钱存在溢价，但小股东往往都没有好处。
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两家A股上市公司 为一家港股上市公司打起来了
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文章来源：微信公众号港股那点事作者：黄纳尼 在神州控股（0861.HK）的股权争夺中，郭为终于用一纸公告表达了自己的立场，从其控制的A股上市公司调集5亿资金用于增持。这场大戏，可能才刚刚开始上演。 就在选择继续增持神州控股（0861.HK）之后的没几天，神州控股目前的实际控制人郭为也终于坐不住了，用一纸公告表达了自己的立场。这场股权争夺战的第二季，或许就此拉开大幕。 （000034.SZ）的反攻 昨日收盘后，郭为控制的另一家A股公司，神州数码（000034.SZ）发布《 关于使用自有资金进行证券投资的议案》 的公告，其中不超过5 亿元用于购买关联方上市公司的股票，包括但不限于神州信息、神州控股、鼎捷软件等。该议案已经获得董事会投票通过，需要提交临时股东大会投票通过，但是在股东大会通过之前，公司有权按照董事会决策权限进行决策。也就是说，郭为也开始为神州控股调集弹药，准备开干了。
图 今日二级市场也果然如预期一般的大涨，不知是双方在抢筹还是散户跟风操作，谁知道呢？
（昨日公告后，今天861高开高走，全日上涨17%） 价值低估加上股权分散的后果 老规矩，在深扒之前。我们先了解了解这场大戏的来龙去脉。 15年3月，A股（000034.SZ）以7.43元/股的价格向郭为、公司当时际控制人王晓岩等非公开发行2.96亿股，募资不超过22亿元。发行前，王晓岩为上市公司实际控制人，发行完成后，郭为及其一致行动人持有公司28.19%股份，王晓岩及希格玛公司将持有公司21.85%股份，郭为跃升为这家A股上市公司新的控股股东和实际控制人，完成了A股买壳的动作。 随后，15年8月，郭为控制的另一家港股上市公司，当时还叫神州数码的861.HK，宣布和当时还叫深信泰丰000034签订股权转让协议，出让公司系统及分销业务全部股份，交易作价为50.1亿，交易完成之后，会将收入的75%当作特别股息全部分掉。这个动作可以理解为郭为分拆了一部分港股资产去A股上市，同时也把钱全部分掉，算是对得起港股的大小股东。 在神州控股（0861.HK）剥离掉了系统及分销业务之后，手上其实还有很多值钱的宝贝： 神州信息（000555.SZ）控股股东，持股42.4%，目前价值113.63亿。 鼎捷软件（300378.SZ）3.89%，目前价值2.65亿人民币。 （2280.HK）18.4%，目前价值7.14亿港币。 同时公司还拥有智慧城市，农业等等互联网服务相关业务，也非常具有价值。 但目前神州控股总市值也就不过70亿港币，可以说神州控股（0861）被严重低估。不过问题就在于，861的股权实在是太过分散，在广电进入之前，郭为仅持有公司6.6%，阎焱5.4%，丁鹏云4%，安联保险8.04%，外面街货非常非常多。 也正是因为公司被严重低估加上股权过于分散，等于是美女胸前忘了扣上纽扣，让外人垂涎不已。 这不，这场大戏正式拉开大幕 广电运通的进击 ，广电运通当天一纸公告把市场引爆：公司已收购神州控股（861.HK）5.52%的股权，在随后的几天里，持续增持，最后一笔3月30日，持股比例停在10.09%，累计花费应该在10亿左右，平均成本目测在9.3元左右，位列单一大股东。 ，广电运通一纸公告又出王炸了：上调投资额度至22亿人民币，公告日止增持至11.08%。 虽然期间广电运通的口吻一直都是财务投资的角度出发，希望可以和神州控股在业务层面上展开一些合作，管理层还是原来的管理层，业务还是原来的业务。但，谁知道呢？ 不过在此之中，最为关键的一方，郭为，却始终都没有发声，作为公司的前单一大股东和目前的实际控制人，他始终没有表态，直到昨晚才发出公告决定摆开架势开干。期间，我们看到了股价的大幅上下波动，或许是双方上一次的暗中博弈。
图 后院突然起火，弹药短缺 如果我们站在郭为的角度去思考下，原本861是一块挂在嘴边的肥肉，现在通过资本运作吞下去了一半（神州数码），但路要一步步走，饭要一口口吃，861中还有很多肥肉只是挂在嘴边，要等消化了上一顿才能继续吞。现在突然来了个人，表面上说是和你共同分享这块肥肉，但除了他自己，谁又敢保证他真的只是来一起分享，而不是想吃独食的呢？所以郭为反抗也是情理之中。 但郭为也有郭为的尴尬，之前把过多的精力和资金花在了A股运作上面，光是A股买壳想必就花了不少钱，现在港股后院突然起火，短时间也难筹集更多弹药，要不然怎么会从神州数码（000034）中紧急调来弹药，而不自己直接增持呢？ 郭为最后杀手锏有效期：有且只有一个月 对于郭为来说，他手上唯一能有的杀手锏就只有配股一条路，通过配股稀释掉广电运通的股份。在今年6月30日股东大会之前，他还可以行使上一次股东大会授予董事会配股的权力，因为我相信这次股东大会上，广电运通一定会想尽办法否掉这项配股权力，要知道去年就差一点点没通过（下图），只有51.51%投了同意票，那么这次投票会有什么结果呢？从之前的种种判断，郭为手头应该是比较吃紧，他必须在剩下的一个月里找到他信得过的白衣骑士来保驾护航。可资本面前唯利是图，哪个白衣骑士是可以让郭为无条件信得过的呢，这要看郭为多年积攒的人品与人脉了。
图 谁都无法形成绝对控股，未来终将回归谈判桌 截至目前为止，双方目前可以调集的弹药都摆上了台面，郭为5亿，广电运通10亿。也正是因为双方弹药都摆上了台面，即使双方把子弹都打光，也没有人可以形成对神州控股绝对的控制。最终，我相信双方还是要回归谈判桌的，只不过在此之前，双方都会希望拿下更多谈判的筹码。 但就像宝万之争中突然插入的安邦一样，我们不能忽略这个X因素的存在，万一双方都拉来了背后的老大哥，这个战局或许会更加精彩。一边的背后是中国创业教父柳传志，一边背后是广东省国资委，双方都是有头有脸的人物，我相信如果到了这个结局，或许就更加不可能撕破脸，最终的结果仍旧是坐下来喝喝茶聊聊天。 不管是广电运通还是郭为，必然都不希望公司越做越烂，这对大家都不好交代，所以最后的结果或许就是双方达成某种默契，大家一起努力把公司搞好。 普通投资者可以做什么 作为普通的投资者，这样的大戏显然不能错过，但同样因为我们的普通，对信息的把握必然处于劣势，除了对垒双方，谁又可以保证接下去会发生什么？所以务必保持看戏的心态，切莫多买。小撸怡情，樯橹灰飞烟灭！我们要弄清楚的是公司真实的价值是多少，这是一条中轴线，也是一条即使争斗双方都逃不过的回归线。 港股通具有历史意义的事件 除此之外，这次股权争斗中另一个让人惊讶的地方是，广电运通走的渠道是港股通，目前我国外汇管制很严格，估计神州数码如果要购买神州控股的股票，也得通过沪港通。 此次双方的博弈，是即沪港通开通以来，两地上市公司走沪港通进行并购的第一单，可以说，这也是沪港通的开通的真正意义的体现，中港资金已经不仅仅局限于相互流动，而更是打开了两地市场上市公司的视野，从现在开始，要把港股市场的上市按公司，和A股公司同样对待了，因为，互通越来越频繁。 港股中存在大量被低估的公司，只是因为各种原因而使价值很难得到，未来，随着深港通的宣布，一定会有越来越多的优质公司暴露在A股土豪们的火炮之下。类似神州控股的股权之争，肯定不是第一单，我们拭目以待。大势解读，牛股捕捉，尽在微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】&盘后剖析A股走势，指点明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】&股票早餐，股市内参，涨停股预测，尽在微信号【A股情报】或【agqb888】&
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王雅媛：A股公司过江收购港股资产将成趋势
来源：港股那点事&&&
作者：作者：王雅媛&&&
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　　对于A股的上市公司来说，便宜的港股资产却像宝藏一样，通过收购的方式令到便宜资产估值A股化。
　　港股便宜是无人不知的事实，香港市场曾经幻想过北钱南流，从昂贵的A股市场流到便宜的H股市场。但沪港通已经开通了一段时间，现实却是两个市场的投资者仍是河水不犯井水的姿态。不过对于A股的上市公司来说，便宜的港股资产却像宝藏一样，原因是它们能够通过收购的方式令到便宜资产估值A股化。
　　例如一间A股公司市盈率是50倍的，其盈利是一亿，那它市值是50亿。在港股市场，同类型的资产可能只是做10倍市盈率，A股公司以全收方式，溢价15倍市盈率收购。假设收购的资产每年盈利同样是一亿元，A股上市公司即是用了15亿去完全收购。收购完全后，A股上市公司的盈利马上变成两亿，如果照旧做50倍市盈率，A股市值则升价到100亿。
　　笔者认为如果明年的港股市场估值持续这样低迷，而A股市场气氛又能维持适度的活跃，明年A股公司过江收购港股资产将是一个很大的投资主题。不过大家先要搞清楚，并不是每个收购或入股，被收购者的小股东都能从中获利，原因是收购方式多不胜数。有些的确是买家跟小股东同时受惠，但亦存在买家受惠，而小股东无奈的情况。
　　先说最好的情况，最近深圳上市的中国宝安集团宣布收购国际精密(00929)，前者以每股1.5元有条件全面收购国际精密集团股权，较国际精密周一收市价1.1元，有溢价36.36%。笔者认为这种方式比较少见，原因是需要符合以下的条件才能进行，一是卖家有全面退出的打算，愿意沽出全部股权。二是买家需要很大方，不把港股上市的壳价放在眼内，毕竟现在一个主板的壳都值近5亿元。
　　退而求其次的就是广汇汽车收购宝信汽车(1293)的例子，广汇为了维持宝信汽车的上市地位，提出向股东收购最多75%股份。这种比较中性的做法，就是广汇汽车又可以把宝信汽车的盈利并表，让A股市值进一步上升，但又保留了宝信汽车这个港股的上市平台。而小股东仍能受惠，假设小股东手上有100股，当中的75股可以以要约提出的每股5.99元，溢价44.34%沽给广汇。即使剩下的25股需要以市价沽出，但只要收购能完成，平均起来的价格相信大部份股东仍是赚钱的。
　　而最差的一种例子则是乐视网入股TCL多媒体(1070)，前者宣布以每股6.5元，比前收市价4.95元呈溢价31.31%，认购TCL多媒体3.49亿股新股份总代价22.68亿元，占股权扩大后之20.1%股权。A股市场气氛好，投资者愿意炒作乐视网进军电视下游，它1000亿市值，只要升2%就等于入股TCL多媒体的金额。但TCL多媒体却不能受惠，交易只涉及新股份，跟旧股无关。另外，因入股的比例又不达到触发向其他股东提出强制性现金要约，其他股东不可以以6.5元这个价格沽给乐视网。而消息宣布后，TCL多媒体股价亦马上掉头倒跌，比消息宣布前还要低。
　　归纳以上三个例子，如果投资者想在明年的A股公司过江收购港股资产主题下赚钱，最好根据以下原则去选择。第一，AH股相同业务而估值差距特别大的，有足够空间给买家获利。第二，H股老板是有全身而退想法的公司，这样才容易成就买家进行全面收购或收购大部份股票。第三，避开那些大股东地位一定不会让出的公司，在港股投资气氛谨慎下，即使合作式入股的价钱存在溢价，但小股东往往都没有好处。
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