人民币真的贬值了吗
自日以来，人民币即时汇价已连续十多日触及跌停价，市场上出现了人民币贬值预期，甚至有一些国内民众为规避人民币贬值风险而匆忙购汇。然而人民币汇率连续跌停究竟是什么概念?人民币对美元真的连续大幅度贬值了吗?上海居民李阿姨的儿子2012年准备去美国留学，家里早已预备好了留学费用只等出发前购汇。李阿姨之所以迟迟不愿购汇，是因为近年来人民币兑美元持续单边升值，让李阿姨和许多国内民众一样形成了人民币对美元“越晚兑换越划算”的习惯性思维。可现在从媒体上多次听到人民币对美元持续贬值的新闻，令她无比纠结，为求安心，她还是匆忙赶到银行购汇三万美元，以防人民币继续贬值。跌停含义需厘清像李阿姨这样以为近期人民币正在持续贬值的老百姓不在少数。然而事实上，虽然自日以来，人民币即时汇价连续十多日出现过触及跌停价，为汇改6年多来首次出现，但交通银行首席经济学家连平指出，跌停的其实是人民币即期汇价相对于当天人民币中间价的偏离...&
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由于东南亚金融危机爆发的影响,以及我国国际收支顺差的持续,有一部分人担心,人民币会贬值,人民币真的会贬值吗? 一、人民币不需要贬值 在历时近5个月的金融风暴中,东南亚国家和地区经济遭受沉重的打击,经济实力削弱,特别是作为金融业主体的银行业更加困难。中国是毗邻泰国、菲律宾等国的亚洲国家,此次金融风暴会不会对我国经济金融造成影响呢?我们认为,此次金融风暴是不会在我国金融市场造成直接冲击的,从大的方面看,人民币不需要贬值,原因如下: 第一,我国经济稳定,经济实力雄厚,宏观上不存在货币贬值压力。近几年,我国强化宏观调控,经济保持快速增长,物价持续回落,外汇储备大量增加,我国外汇储备到1997年底已经达到1399亿美元,(见《金融时报》日一版)位居全球第二。由于我国综合国力增强,人民币币值的稳定是有物质基础为保证的。因此,就目前来说,人民币贬值是不现实的。 第二,我国经济对国际市场的依赖程度不高,且对国际资本的流入控制较...&
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在“贬值预期”的背后杨帆人民币真的要贬值吗？１９９７年１１月底，中央金融工会作会议刚刚结束，中国的金融市场就出现了两个反应：在股票市场，人们期盼的利好消息没有出台，成交量萎缩，持续阴跌；在外汇市场，盛传人民币要大幅度贬值，在海南的外汇黑市上，外汇价格马上上涨１毛钱。不几天，报纸上发表了朱容基副总理的谈话：人民市近年来一直是稳中趋升，目前没有必要贬值，我们将采取多种方法，提高中国产品的出口竞争能力……中国的金融外汇市场正在发展过程中，社会预期的影响逐步加大，也有某些利益团体懂得了操纵舆论来影响金融市场。股票市场上虚假的信息满天飞，企业出钱给报刊为自己进行鼓吹；而主张以人民币贬值促进出口的舆论，则在３年以来就没有中断过。１９９４年国内物价上升２２％，有专家以“贷币对内价值决定对外价值”，作为人民币贬值的根据；１９９５年修改出口退税率，上半年突击出口，下半年和第二年上半年因为统计关系出口增长率下降，也成为主张人民币贬值的理由；出口退税...&
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股票跌停可赔付?雪球网在4月1日发官方声明称,即将与保险公司合作正式推出“跌停险”。这是一款针对股票跌停推出的“保险”。据股价波动系数,雪球将A股股票分为三类:高波动风险股票、中等波动风险股票、低波动风险股票。高波动风险股票,单只股票投保金额为1000元,如果发生股票单日跌停,一次性赔付20000元;低波动风险股票,单只股票最低投保金额为100元,如果发生股票单日跌停,一次性赔付10000元。跌停险的推出或许正当其时。进入2015年后,A股行情节节高涨,越来越多的新人怀揣投资赚钱梦想进入股市,但并不是谁都清晰意识到股市所存在的风险。雪球“跌停险”产品经理表示,“A股拥有全球最庞大的股民数量约1.2亿,但一直缺乏一款针对此人群有效的保险产品。为了能让大家普遍建立起风险意识,并减轻其投资决策失误带来的损失,雪球推出跌停险这款产品。”实际上,雪球网并没有开发保险产品的权利。据我国《保险法》中的相关规定,只有保险公司才是开发保险产品的合...&
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2005年12月中旬,天然橡胶市场再掀风云,行情跌宕起伏,一周时间东京期胶市场由前期的单边上行到急剧暴跌,短短半个月时间,完成了一轮每千克上下近60日元的涨跌循环,市场风险凸现。日基准合约605在经过8个交易日的连续拉升之后,见高点每千克227.6日元,逼近17年前每千克228日元的历史高点,12月13日行情突然暴跌,在大量多单的平仓压力下行情急转直下,截止12月15日3个交易日每天以每千克9日元的幅度连续跌停,截止12月15日0605收报于每千克200.6日元,3个交易日每千克共暴跌27日元,这种在如此短的时间内的巨大跌幅在东京工业品交易所的历史上也实属罕见。东京期胶的连续跌停,不仅使参与其中的投资者感到参与天然橡胶期货交易风险的存在,同时亦使本已经处于供应紧张、需求不振相矛盾局面下的天然橡胶基本面再度增加迷茫氛围。笔者认为东京期胶2005年12月中旬以来连续跌停的主要原因有3点:一是与汇率有关,美元兑日元...&
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要想持续把握股市投资主动权,两项基本功缺一不可:一是把握机会的本领,二是回避风险的能力,尤其是在股市普涨之后、个股开始分化的结构性牛市里。跌停股的风险种类在结构性牛市里,A股2000余只股票多数情况下都会出现既有涨停股又有跌停股的极端现象。以笔者记忆犹新的中兴通讯为例。跌停发生在日,在全部挂牌交易的2452只股票里,16只股票集体跌停,中兴通讯便是其中率先跌停的股票之一。除10月15日率先跌停外,中兴通讯在跌停前后的数个交易里还出现过多次大跌走势,累计跌幅巨大。据笔者统计,在10月11~19日短短7个交易日,中兴通讯的区间跌幅高达20.60%,跑输指数20.99个百分点(同期上证指数涨0.39%)。在2452只挂牌交易的股票里位居涨幅榜倒数第二名(详见表1),跌停股的操作风险由此可见一斑。若将跌停股跌停前后的时间跨度再作放大还可表1 ~19日中兴通讯涨跌幅及与上证指数对比区分原收现收区间涨...&
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近期,即期市场人民币兑美元汇率连续触及10多次跌停,引发了金融市场的极度恐慌。这种罕见的跌停到底是什么原因?应该讲,人民币急速下跌的原因众多,既有美元短期需求的冲击,也有人民币汇率的套利因素;既有跨境资本回撤,也有内部经济增速的预期改变;既有被动的阻击,也有主动的调整。然而,人们似乎还没有完全认识到,人民币连续“跌停”,很可能预示着,在欧债危机愈演愈烈之下,欧洲的信贷紧缩正在向全球蔓延,三年前全球信贷资源渐近枯竭的情形很可能将卷土重来。自日以来,人民币兑美元汇率已经连续10多日触及交易区间下限,而人民币连续跌停的情形只有在2008年金融危机时出现过。2008年12月初,席卷全球的金融危机一度导致全球资本大逃亡,人民币汇率甚至连续4天触及跌停,周跌幅一度创下2005年7月汇改以来最大。而正是在日,全球金融市场出现了极度紧张时刻,3个月期美元对欧元交叉货币基差互换(是利率互换的一个特殊类型,交...&
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京公网安备75号第27版:温暖2015·新春特刊
国际金融报
往期回顾 &
2015年人民币贬值？不怕！
本报记者 严言
国际金融报
　　事情的起因是这样的。　　年前大扫除，在书架上的一本字典里发现了一张“历史悠久”的50美元。所谓“历史悠久”指的也就是人民币兑美元还在8附近徘徊的时候。心血来潮地把这50美元塞进了红包袋，充当了给小外甥女的压岁钱。　　小外甥女刚满5个月，自然不会有什么意见。但送出去的当天晚上，小外甥女的妈妈——我惟一的表姐，电话就来了。　　“以防人民币贬值，给你女儿傍身用。这叫外汇对冲，不谢！”短短两句话，把表姐弄得哭笑不得。　　这当然是开玩笑，却也不能完全是开玩笑。　　尽管如今人民币兑美元早已破6，但市场早就有人放出话来，近年来的人民币单向升值通道恐怕无法在2015年继续维持。　　法国兴业银行外汇对冲基金销售主管Greg&Matwejev断言，人民币兑美元贬值的局面将几乎持续整个2015年。“中国在出口市场的竞争对手连番遭遇货币贬值，想要不丧失与亚洲贸易伙伴间的竞争力，人民币贬值不可避免。”　　人民币贬值压力　　近日，渣打银行大幅下调了对于2015年人民币兑美元价格的预估，并认为中国政府受制于区域性贸易，将不会继续做强人民币。之前渣打预期，到2015年底，在岸人民币兑美元成交价为5.97，而最新给出的预估显示，人民币兑美元将在今年绝大部分时间高于6，平均预期为6.12。　　业界普遍认为，人民币贬值，是在亚洲、甚至是全球货币战中的必然选择。　　自去年11月以来，人民币跌幅已经超过2.3%，这一数字仍优于其他大多数的亚洲货币，同一时间区间内，印尼卢比下跌了近6%。对此，美银美林分析师称，人民币贬值只属于尾部风险，他们预估2015年市场定价，人民币贬值10%的可能性为30%。美银美林分析师Claudio&Piron在给客户的报告中写道，人民币“竞争性贬值的风险已经明显而现实”。　　汇丰银行亚洲经济研究中心联席主管Frederic&Neumann也认为，“人民币转向疲软不再是无法想象的事情”。然而他同时指出，相对弱势的人民币并非一无是处，这不仅将有助于提振出口收入，创造就业机会，也有望成为经济增长新动力。　　套利交易空间小　　全球交易服务机构SWIFT（环球银行金融电信协会）随后宣布，人民币在去年11月跻身全球支付货币前五名。在牢牢占据第七的位置近一年后，人民币接连超越加元和澳元，并且以创纪录的2.17%份额，紧追第四位的日元2.69%份额。　　SWIFT给出的数据显示，去年12月与前年同期相比，全球人民币支付增长了20.3%，明显高于同期所有货币支付增长速度14.9%。与所有货币年均增长4.4%的速度相比，人民币支付在去年实现了惊人的102%年增长。　　而美元、欧元和英镑仍是世界前三大支付货币。　　因此，尽管贬值风险增大，但市场人士仍相信，在2015年的全球货币战争中，人民币离岸金融中心之间的厮杀将更为激烈，人民币交易体量也将空前强大。　　回顾2014年，在岸人民币下跌2.52%，而离岸人民币则下跌了2.76%。渣打银行预计到2015年底，离岸人民币将与在岸人民币价格持平。这也意味着，原先作为外国资本购买人民币的主要诱因的套利交易，将可能在今年底彻底失去吸引力。　　金融中心“暗战”　　随着各大金融中心在人民币业务上的“据理力争”，人民币使用的根本性变革也成为了推进中国资本账户自由化的重要因素。　　“围绕着离岸人民币业务在地缘层面竞争的重要性，如今已经说得够多了。”法国巴黎银行人民币业务中心负责人Julien&Martin说，“从战略角度出发，香港早在2009年就开始建立人民币清算系统，而伦敦、法兰克福和巴黎还需要几年时间来准备。”Julien&Martin同时指出，“当中国开始使用人民币购买大宗商品，才是人民币国际化真正实现的时候。接下来则是积极参与到亚洲市场主要指数的交易中来。”　　渣打银行欧洲区人民币业务负责人Jinny认为，金融中心之间的角力需要通过自我定位更好地实现。Jinny告诉《国际金融报》记者，2015年对于每个金融中心的考验将是他们能否成功地利用竞争优势提供人民币产品，来满足个人、企业和机构投资人越来越复杂的要求。“能够提供全方位离岸人民币产品的金融中心将会受益”。　　总的来说，尽管遭遇贬值风险，人民币仍会是“香饽饽”。
<INPUT type=checkbox value=0 name=titlecheckbox sourceid="SourcePh" style="display:none">人民币贬值 有必要换成美元吗？
来源：财富来了
　　可以说 相对于2014年底，近期美元兑人民币已经从6.09上涨到6.19，人民币兑美元时有贬值的压力。有市民考虑，要不要配置美元资产呢？带着这样的一个问题，本期节目我们就和大家一同来把握一下货币的投资机会。首先介绍一下今天作客演播室的嘉宾，是来自启元财富的投资总监汪鹏先生。
　　【如何看待人民币贬值？】
　　人民币贬值究竟是啥概念？不妨举例来说。我们需要兑换1万美元，按照去年12月31日，人民币对美元的中间价为6.0969计算，兑换1万美元只需60969元人民币。今年3月1日，1美元兑换6.14 48元人民币，换1万美元需要61448元人民币，比前者多出479元。而如果你是一个美国人，来中国投资
等所有中国产品，并将收益做到30%，但如果人民币贬值40%，那么你一年下来亏损10%，如果贬值20%，你只盈利10%。
　　我们看到，随着美元的升值，人民币的贬值压力越来越大了。您觉得人民币贬值对我们的日常生活会带来哪些影响呢？
　　汪鹏：人民币的一个贬值其实大家也不要过于地恐慌，所有的这种汇率都是一种货币相对于另外一种货币的一个比值的关系。如果说没有在一种恶性的贬值的环境中，那么大家在日常的这种感受应该说并不强烈。当然随着现在大家人民生活的越来越国际化，大家走出国门也越来越容易，越来越多地走出去的话，肯定还是会受到一定的影响的。那么当然在货币，如果说开始有这个贬值的压力的情况下，开始走贬的时候，那我们的影响最直观的一个感受就是，我们出国去旅游，我们在海外去消费贵了，消费 出去购物，包括我们出去比如说是进行一些的投资，比如说去求学、去购置房产等等，那么由于这个同样的人民币能够换到的外币变少。当然在这个前提下，应该说是人民币兑美元，所以我们讲这个贬值的概念只是相对美元这样一个货币品种。因为我们来看这么长，差不多将近两年的一个时间，人民币对所有的非美货币来讲，应该说都是在处于一个升值的状态，因为人民币在将近两年的时间内一直是一个强势货币品种，几乎还是死死咬住美元的，只是对美元有一个非常轻微的一个贬值。那我们来看到，去年年初，人民币兑美元最强的时候是走到6.03，那么现在这五个月基本上是维持在6.2到6.22这样的一个水平。那么对其他所有的，比如说欧元 英镑 澳元等等所有的非美货币来讲，都是处在一种强势的地位。所以咱们讲的人民币的一个贬值的压力，是有个前提，是指的针对美元的一个贬值。
　　那只能说是最近美元最近变得强势了，在经过它的经济复苏之后，我们发现美元走出了一波强势的行情。
　　汪鹏：美元走强应该说是从去年美联储开始宣布我们要退出QE，我们来看到，四季度是退出了QE了。然后接下来又有将近一年的时间是要不断地讲，我们什么时候要加息，现在已经讲了有大半年的时间，还没有加，但是我们看美元指数从80一路上来，在今年曾经是有三次的时间是几乎要摸到一百元的大关。像上一周美元指数又是一周期之内涨了2%，就算今年总共的一个时间，美元指数也是上涨了8%。
　　看来并不是我们人民币出现了很大的问题，而是美元的升值造成了这样的一个贬值，对其他货币品种来说，依旧保持着以前的这样的一个强势的态势。
　　汪鹏：是的，所以到日本到欧洲旅游的朋友们会发现比以前更便宜了。
　　那您觉得就是说我们现在的人民币如果持续相对于美元贬值的话，有一部分投资者尤其是对货币投资很有兴趣的，说有必要把它换成美元这样的强势品种来保持一个增值的作用吗？
　　汪鹏：我认为是有这个必要。我们尤其看到海外的很多的民众他会配置不同的币种。就是说大家的配置慢慢都是全球化的，无论是哪一个国家的公民，他都可以有均衡的配置不同国家的一些品种，以及他们的一些投资的机会。当然我们在看到美元在将近一百年的时间里面，它是有三个大的这种周期，应该现在是在第三次美元走强的一个趋势。以往的每一次美元走强基本上都是有一个小十年这样子的一个周期。作为整体财富的一个配置来讲，这种配置一部分的美元和美元的资产是能够很有效地去对冲单一货币的风险。
　　除了直接可以换成美元的话，还可以配置一些跟美元挂钩的一些产品是吗？
　　汪鹏：对，资产。当然如果说挂钩一些资产的话，还要具体看，这个资产它的属性是怎么样。如果说是自身一笔非常长线的资金是不用的，或者准备只是作为传承来用的，那么这种时候可以配置到与美元挂钩的比如说长期的年金、长期的保单当中，那么这个是一个应该说是确定性会比较高。但是短期比如说是做美元类的、到美国的房产等等，那么这个需要见仁见智，但其中确实是蕴藏很多的机会。
　　【股市波动源于人民币贬值美元升值？】
　　不少中国人就愿意看到，不愿意看到贬值，而美国人正好相反。美国人在得益于中国富人连续5年的“补贴”以后，已经开始十分良好的复苏。如今美联储开年就宣布要停止继续货币宽松，并且预计2015年中旬开始加息。于是我们就看到了，年初新兴市场国家股市大幅下跌，资金开始撤出新兴市场国家回流美国。
　　近期A股的这种波动大家也是把它戏称为是一个股灾。的确是，在大家一心认为是一个波澜壮阔的牛市的时候，突然出现这样一个整体走势，每个人都在归咎原因。有的说涨得太快了，希望变成慢牛，那么其实也有的人把它归咎为最近的人民币和美元的这种贬值的走势，导致很多资金可能会逃离我们这样的一个市场，选择一个更有机会的投资市场去，您怎么看这个问题呢？
　　汪鹏：我觉得市场上的一些讲法可能因果的关系不是那么明确。应该说人民币出现这种拐点，它的汇率对美元的一个拐点，是从去年的2月底3月初就已经出现了。那么在这么长的一段时间，我们看到股市的一个起步是真正在去年11月22号第一次宣布降息以后，当然是一骑绝尘，几乎没有任何的一个调整走到了5100点这样的一个高度。那么在这个里面跟以往的市场就有一个很大的区别，就是这次的杠杆显得是特别地大，而且特别地集中，以往的杠杆都是比较隐蔽的，而且规模都很小。那么这一次这个杠杆，再加上实体并没有一个真正的配合，也就是企业的盈利并没有真正地好转的情况下，那么实体不起来，股市再起来，它一定要回来，加上一个杠杆的话，无非就是在时间上把它再一压缩，形成一个什么呢，类似像脉冲的一个行情出来，这个应该说是一个造成这一次股灾一个必然的原因，应该说与人民币是否贬值或者贬值的一个压力，并不存在因为说贬值压力，所以股票要下来。即便我相信人民币哪怕还是在升值的路上，它还是会形成这样子，一种脉冲。高脉冲的特点就是，高度你不知道它在哪里，低点也不知道在哪里。
　　有很多虚拟的泡沫在里面，很难看出来它真实的投资价值。
　　汪鹏：对，那么这个确实是受市场情绪的一个影响。但是我认为，市场在这一波走牛之后的话，确实在相当程度上是挽留了一部分市场上的这个资金。如果说上半年没有这一场牛市的话，大家对于人民币贬值的压力这种担忧会更大。当然现在我们来看到市场，从5000又回到4000这样子一个水平的时候，应该说给我们投资者做多元化的配置有好的一个空间，确实是需要一部分的美元资产。当然最笨的方法确实是留一部分的美元现金在手上，是一个笨方法，但是应该说也是一个哪怕是发生极端情况下最好的好办法。
　　如果是人民币贬值对我们A股造成剧烈的影响，说起来的确有点牵强。那么的确是，我们看到场外配资和杠杆对我们这一次股市的大幅波动起到了决定性的作用。那我们再来关注一下人民币贬值，如果我们到海外去购物，应该注意哪些呢？
　　【人民币贬值 信用卡海淘成本增加】
　　通常海外购物分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账指信用卡消费按照外币结算。持卡人需要以外币还款。如手中没有外币，则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人手中有足够的外币，采取外币直接还款的方式，不涉及成本增加。如果持卡人采用人民币购汇还款，那么人民币贬值后，实际需要偿还的人民币增加了。
　　其实我们也发现，近期我身边的很多朋友去海外购物，他们受到的导购员的引导，都会问您用银联还是visa或者还是master？那通常大家都建议用银联去支付会比较划算？
　　汪鹏：这里就涉及到一个问题，就是说银联和visa或者master，它都是一个支付的通道。我们在境外刷卡的话，确实境外因为它不用人民币，它有一个货币转换的问题。涉及转换，这又有一个，信用卡有一个刷卡日，和结算日 账单日，这个中间它是有一个时差的。在这个时差里面，汇率的变动就会直接影响到消费者最后在信用卡还款的时候，这个是多还了一些还是少还一些。就是这段时间的汇率差会形成一种影响。这里面visa和银联它在结算日的选定上是有一定的区别，银联它是选择以刷卡日当日的人民币对当地货币的这样的一个汇率，它就定下来了，就是你今天一刷卡，你就知道你要还多少人民币，它就会有一个短信提示，它是短信里面，是当地货币多少，但是大家留心的朋友，会马上去看第二天自己的网银里面会有一个报告，它会显示出你在哪里花多少钱，是以人民币来计价。你就知道，当天一刷你就知道，它的人民币还款是多少。但是用visa是不一样的，visa它是以账单结算日那一天的汇率来算。
　　那就是说如果在结算日那天，汇率它当地如果是贬值的，对你的货币兑换的话可能会造成一些损失是吗？
　　汪鹏：对 那么所以呢，在人民币大的趋势下在贬值的趋势下的话，那么当然是越早用人民币越好，那么这个时候就是用银联更划算。那么反之，如果是人民币在大的升值的通道下的情况下，那么我用visa，因为后面我都是用人民币来还款，我可以少还一点钱，更划算。当然从实际的操作当中这个是比较难去把握的，或者应该说只是一个很大的原则，应该谁也不能说一个月后人民币一定高一些，或者是低一些。但是目前来讲，我们来看到在所有的因素当中，确实人民币对于美元来讲没有任何一个可以值得它去升值的因素，是没有的，所有的因素都是看人民币有一个贬值的压力。
　　那如果我们到美国去消费呢？
　　汪鹏：在美国消费，就直接用visa就好了。因为本身visa和master都是美国的机构，而且在美元区的话，visa它是直接用美元来刷的，那么它不涉及转换。
(责任编辑：廖廖)
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经常睡地板……[]
客服热线：86-10-
客服邮箱：人民币大幅贬值对中国是好是坏
　　作者：许一力
　　最近这一段时间的人民币汇率大幅贬值。强势美元回归，自然人民币要贬一贬，只是这次的暴贬跟今年三月份时的那次真是大为不同。三月份那次，央行是引导中间价走弱的，这次倒好，直接大幅上调中间价，看央行的报道，你还真以为人民币在不断升值呢，而实际上是贬值的厉害。
　　再来比较近期以来的人民币离岸价格，已经和在岸价格出现了很大的背离。在岸价格暴跌，离岸价格波动并不明显。这说明了，确实是国内外汇市场上出现的单方面情况，而非全球性看跌人民币带动的贬值。
　　这次，央行在外汇市场上的介入已经非常明显。和今年三月份相比，央行一正一反两个操作的相同结果背后，就是人民币在今年的两次贬值的不同意境，三月份的贬值，更多的是中国的主动贬值意在打压套利热钱。而这次的被动贬值，里面的利害关系更加复杂。
　　业内不少人将这次贬值扣上了“俄罗斯”式贬值的帽子，可见其力度和逆政策而行的强度之大。真担心，美元还没有加息呢，人民币汇率就已经大幅下挫了，一旦明年下半年美元真的加息，人民币还不更夸张？
　　从直接的市场情绪上看，上周的汇价暴跌很大程度是源于企业购汇意愿上升所致。最近的外贸数据确实不太好，企业结汇意愿很低而购汇意愿突然上升，贬值情绪宣泄，所以就这样了。如果真的是这种缘由，那么实际上就符合了之前市场的另一种猜测：即降息等常规宽松手段失效之后，央行如何进一步向市场投放流动性？投放外汇吧。
　　这不也是正体现了前一阵都在说的央行的左右为难么？其一是实体经济弱不禁风。无风险利率、企业融资成本居高不下，这种情况下，就该投放货币宽松一点。过去几年，央行本身在宽松的道路上走得顺风顺水。可如今环境不同了，上半年使用常规的宽松、降息等手段进行货币投放，但最终的结果是投放的流动性加了杠杆的涌入股市。降息之后无风险利率水平不降反升，高层怒而拍桌，央妈一口老血吐在文件上。
　　其二，过去央行主动向A股输血的政策并不是没有，大熊市周期的几度降准实际上都是更多的关照A股---经济的晴雨表不能崩啊。但目前来看，熊市输血还能算是雪中送炭，如今市场走得这么好，加了杠杆的输血无疑就成了火上浇油，进一步推高资产泡沫的同时，还推高了整个社会的融资成本。
　　怎么办？投放外汇占款更划算吧。
　　恰好上周的宏观经济数据实在是差强人意，这个差强人意给了市场一个初始力，推动了企业购汇需求的增加。央行恐怕也就顺水推舟的把抛售外汇占款的事儿给做了。
　　别看都是释放流动性，好处是不同的：其一，是动静有限。到目前为止，人民币汇率暴跌对于A股市场并没有成为流动性泛滥的支撑作用。特别是考虑到美元等外汇无法投资股市，也就避免了投放的流动性进入股市的问题。
　　其二，尽管人民币升值是中国人民币走出去战略的重要支柱。不过在当前时点推动人民币适度贬值，确实也有助于对冲近期美元指数的强势上行，压低实际有效汇率，支撑一下后继乏力已经陷入泥潭的出口数据。
　　央行一再的逆势上调中间价的动作，可以理解为是央行在对外汇投放造成的主动贬值进行政策对冲。说到现在，实际上我们就会发现，如果人民币贬值真的是央行引导的，那么人民币本轮的暴跌实际上跟卢布的相似性太大了――两者都是做出了一种嘴上说一套，心里想一套的状态――俄罗斯极力阻止卢布贬值，但同时，卢布贬值是唯一能够使其脱离因油价暴跌产生的财政赤字的方式。这也是为什么这次人民币贬值被扣上了“俄罗斯”式贬值的帽子的原因。
　　可以做个猜想，中央经济工作会议已经开完了，10万亿信贷规模的豪言也许下了，高层必然要做的就是激活经济活力来促使目标达成。恰好在这个时候，传统货币手段失效了，所以很有可能央行还有更多的非常规手段会被暴露在市场之中。
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