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要不要按约定结汇 要算成本账
提示： 本报消息（记者 李冰峰）2005年人民币汇改以来，人民币对美元一直处在单边升值的通道，虽然中间出现过几次人民币贬值，但贬值幅度不大。所以，大部分外贸企业为了减少汇率变动带来的损失，纷纷采用银行远期结汇业务来提前锁定汇率风险。但是，从2014年初开始的这一次人民币贬值，持续时间与贬值幅度都创了汇改以来纪录，这令已办理了远期结汇业务的外贸企业措手不及。
本报消息（记者 李冰峰）2005年人民币汇改以来，人民币对美元一直处在单边升值的通道，虽然中间出现过几次人民币贬值，但贬值幅度不大。所以，大部分外贸企业为了减少汇率变动带来的损失，纷纷采用银行远期结汇业务来提前锁定汇率风险。但是，从2014年初开始的这一次人民币贬值，持续时间与贬值幅度都创了汇改以来纪录，这令已办理了远期结汇业务的外贸企业措手不及。
2014年2月中旬，我市一毛毯出口企业考虑到3个月后将收汇100万美元的货款，便到银行办理了一笔美元远期结汇业务，提前锁定了3个月后人民币对美元汇率6.08元的结汇价格。但是，到了交割日，该企业发现当日人民币对美元汇率已达到6.25元（当日银行售汇价为6.26元），远高于当初锁定的价格。从汇率的角度进行简单计算，如果以锁定的人民币兑美元6.08元的汇率结汇，那么每结汇1美元就会产生0.17元的亏损。所以，最近该企业有点纠结，考虑是不是办理远期结售汇违约业务，直接以当日的即期结汇价格办理结汇，也许这样更合算。
要回答这个问题，首先得算一算违约成本。记者向银行了解到，在远期结汇发生违约时，银行一般计算方式是，以到期日当天的反向平仓价格来计算损失，即客户要根据到期日的即期市场售汇价格而非结汇价格进行平仓。比如，在这个案例中，到期日的银行售汇价格为6.26元，那么客户所需承担的损失为：100万美元&（6.26-6.08）=18万元人民币。因此，以6.25元的即期价格结汇625万元，扣除办理违约业务发生的18万元损失，实际结汇607万元。若不违约，直接以远期结售汇协议锁定的6.08元结汇，则结汇608万元，反而比违约的损失更小，少亏1万元。
从上面这个例子可以看出，在汇率波动较大时期，当签订的远期结售汇协议与到期日汇率市场价格不一致且存在浮亏时，通过远期结售汇违约不一定就能挽回更多损失，这与签订的锁定汇率、到期日的即期市场结汇和售汇价格息息相关。因此，义乌农村商业银行提醒，远期结售汇违约需谨慎，应当综合考虑计算，更应该在对未来汇率走向把握较为准确的情况下签订远期结售汇协议，尽量避免违约业务发生。
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人民币贬值 投资理财该如何应对？
　　自今年2月以来，人民币汇率一改连续近10年的上升趋势，突然调头直下，截至3月19日，人民币兑美元已跌破6.20元兑1美元关口，几乎将去年全年涨幅消耗掉。人民币持续贬值，意味着你需要拿更多的钱去兑换美元，海淘购物、境外、留学，都需要支出更多的人民币。
　　人民币贬值，这项看似和普通百姓生活并无太大联系的汇率波动，到底会对我们生活带来哪些影响？投资理财者又该如何应对？
　　每兑换一万美元
　　多支出一千元人民币
　　从日启动人民币汇率改革以来，人民币在不到10年时间里持续升值，对美元汇率接从8时代跨越至6时代。2013年年末，外界对人民币破六的预期越来越强烈。然而进入2014年，人民币中间价从6.09元快速贬值，直至3月19日，已跌至6.19元，贬值幅度已经超过2%，几乎将去年全年的涨幅全部消耗。
　　人民币贬值对百姓生活最直接的影响，就是兑换美元需要支出更多的人民币。以兑换1万美元为例，去年12月31日人民币对美元的中间价为6.0969，兑换1万美元只需60969元人民币。而到如今，兑换1万美元需要61990元人民币，比前者多出1021元。无论是出国旅游、留学、购物，只要涉及境外消费，你手中的人民币都不如以前值钱了。
　　暂无必要换美元
　　可关注外币理财产品
　　面对人民币的“跌跌不休”，理财者是否需要将手中人民币全部兑换成美元以减小汇率损失？银行理财分析师认为，美元存款一年定期利率仅为0.75%，远远低于人民币存款利率，更何况随着利率市场化步伐的加快，目前各大银行都有针对存款的各种优惠政策，因此理财者如果近期没有出国旅游、留学等计划，在国内持美元观望非明智之举。
　　伴随人民币贬值，外币理财产品被关注度日渐升温。据银率网统计，2013年全年，商业银行外币产品合计发行1702款，有1300只外币理财产品的年收益率不足3%，没有达到银行理财收益率的平均值。2014年，外币理财产品收益率迅速上升，由不足3%上涨至5%左右。银行理财分析师认为，外币理财产品的收益率主要受外币利率走势的影响。今年以来，随着美联储逐步退出宽松货币政策，美元利率出现了上涨，且未来继续上涨的预期较强，因此美元产品收益也上涨明显。
　　（据成都日报)
03/24 11:0503/23 08:1803/21 17:2403/21 15:4603/21 09:2403/21 01:2303/20 11:5403/18 10:17
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国际金融报
&&网友评论（）
　　新华社图
　　在美联储QE减退的大背景之下，双向波动的幅度和深度将增强，甚至还可能在短期内出现人民币加速贬值的趋势。不过，这并不代表人民币汇率走势的新方向，也不会对贸易和实体经济产生较大影响。经济学家与市场人士普遍认为，人民币兑汇率波幅扩大后，人民币长期趋势不受影响，仍有升值空间。
　　受美联储继续削减购债规模推升美元上涨影响，3月21日，人民币兑美元汇率中间价继续下跌，报6.1475，再创年内新低。
　　3月17日，人民币兑美元汇率波幅迎来了自2005年7月人民币汇率制度改革以来的第三次扩大，间即期市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。此后连续几个交易日，人民币兑美元持续贬值。
　　牵一发而动全身，汇率波动范围扩大后，人民币向哪里走，长期趋势是否会改变？汇率市场化是否继续加速？成为市场亟需解答的问题。
　　扩幅后仍有可控性
　　自3月17日以来，人民币对美元汇率中间价维持小幅贬值节奏，而人民币即期汇率则加速下跌。
　　人民币兑美元即期汇率在跌破6.20整数关后，市场看空的氛围愈发浓重。3月20日，人民币兑美元即期汇率盘中最高跌幅达386点，至6.2340，创近一年新低。截至当日收盘，人民币即期汇率报6.2275，下跌321点，连续4日收跌，跌幅近千点。以盘中最低点6.2340计算，人民币兑美元即期汇率相对于当日中间价6.1460的浮动幅度超过1%，达1.43%。市场人士称，短线还看不到止跌反转的迹象。
　　(,)资深分析师蒋舒在接受《国际金融报》记者采访时表示：“扩幅后的汇率表现比较合理。首先从方向来看，中间价与即期汇率都是贬值趋势，只不过，中间价贬值幅度较小，即期汇率市场在此基础上幅度放大，这也体现了扩幅后，汇率市场化、灵活性进一步增加。其次，即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度突破1%，也远没有达到2%的限制，属于合理浮动，而且这本身就是扩幅所希望达到的效果。”
　　从波动幅度来看，人民币波动幅度日由0.5%扩大至1%后，汇率波动幅度真正达到1%的情况并不多见。“目前连1%的浮动范围都还没被充分利用，因此，浮动范围扩大对人民币汇率波动的实质性影响不大。”苏格兰皇家银行大中华区首席经济学家Louis Kuijs向《国际金融报》记者指出。
　　而且扩幅后，人民币汇率依然具有可控性。认为，当前扩大波幅“是适当的，风险也是比较小的”。人民币做多和做空的因素同时存在，有充分弹性的双向波动会成为常态。同时，如果汇率出现异常大幅波动，人民银行也将实施必要的调节和管理，以维护人民币汇率的正常浮动。
　　扩幅只在于日内汇率变化，即使日内震荡达到2%，次日央行又将设定新的人民币汇率中间价。高盛亚洲公司向《国际金融报》记者分析，扩大的浮动范围，只是一日之内的变化幅度，而天与天之间的变化幅度，仍然由央行设定。
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张竞怡】 （责任编辑：余朝清）
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&&& &&正文
人民币贬值悬疑：套利对赌还是唱空做多
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　　2014年以来，逐步贬值，截至4月中旬，人民币对美元的贬值幅度，已将2013年全年的升值消耗殆尽。如何理解这种贬值发生的原因？
　　仔细分析之后，笔者认为人民币贬值的原因比较复杂，有三种可能：套利、对赌和唱空做多。
　　国际收支状况不支持人民币贬值
　　从国际收支看，是否存在支持人民币贬值的解释因素？笔者认为不存在。就外资流入、经常账户顺差、外债和外储的情况看，并不支持人民币贬值。
　　就外资对中国的投资而言，目前FDI流入仍然稳定在每月100亿美元左右，2014年一季度的FDI流入为410亿美元，其中3月份为105亿美元。外商在华累计投资已达2.3万亿美元。次贷危机期间，对华FDI曾下滑，但目前并未出现类似情况。外商在中国已没有继续获得超额利润的蜜月期，但其仍然十分重视中国市场的稳定增长。
　　就经常项目结售汇而言，2014年一季度经常项目实现结售汇顺差1592亿美元，其中3月结售汇顺差为402亿美元，有学者猜测3月份就可能出现巨额热钱外逃，结售汇从大幅顺差逆转为逆差，这种情况并没有出现。
　　就外债和外储而言，目前中国外债仅为420亿美元，2013年全年微增50亿美元。接近5万亿美元的外储更显示不了贬值信号。
　　可以说，国际收支状况不支持人民币贬值。
　　结售汇和收付汇出现巨大差异
　　如果我们仔细观察结售汇和收付汇的变动时，可能会陷入迷惘，两者本应基本同向变动，为什么目前南辕北辙？这个差额显示，中国目前存在着难以解释的过多的外汇流入，以及过少的外汇流出。
　　就经常项目看，一季度经常项目实现结售汇顺差1592亿美元，但收付汇顺差仅为503亿美元，两者之间的差异高达1100亿美元。2014年一季度货物贸易实现结售汇顺差1621亿美元，但收付汇为逆差52亿美元，两者之间的差异更大。结售汇和收付汇差额较大的地区是京沪、山东等。
　　在中国，包括金融机构在内的企业需要自求跨境外汇收付平衡。以往结售汇和收付汇数额接近，同时时序数据同向变动。但2013年货物贸易向下，结售汇和收付汇之间的差异为2800亿美元；按2014年一季度出现的1673亿美元的情况，2014年结售汇和收付汇之间的差异将极其惊人。为什么会出现这种巨大悬疑？
　　出现巨大差异的三种可能
　　结售汇和收付汇的巨大差异的缘由，笔者认为可能指向庞大的机构套利，尤其是在海外有成熟网络的央企。
　　我们可以举这样的例子：某个中国出口商号称获得了1亿美元的出口订单，外方已向其支付了6个月的D/A承兑汇票。那么出口商可申请1亿美元的远期结汇，将美元兑为人民币，在国内高息拆出，在6个月到期之前，外国进口商声称撤销进口订单，那么中国出口商将“被迫”以人民币买入1亿美元外汇，退还给出口商。该过程表观为进出口合同的订立和取消，外管观察为贸易融资，实质为假出口的套利套汇行为。这种行为，不需要原来伪装出口的报关、检验、保险、运输等任何成本，不需要公海回游的转口贸易，只需要远期合同的订立和取消。
　　证据是，外贸企业的出口收汇率(出口金额中已收外汇的比率)在不断上升，2013年上升了2个百分点。同时进口付汇率(进口金额中已付外汇的比率)在不断下降，2013年下降了7个百分点。
　　支撑这种做法的技术因素是，2013年进出口外汇逐笔核销制被放弃，进出口收付汇联网申报核销更为松弛，实践中地方外汇管理机构通常对收付汇的核对期为12个月，且绝少逐笔核对。以往企业收付汇时的逐笔核销，使企业无法将收付汇账目一锅煮，而现在，至少在12个月内，可以相对安全地这么做了。
　　在这个过程中，海外有成熟金融网络的央企应该是主角。中石油、中石化的融资来源中，靠国内银行贷款的占比不足10%，“两桶油”本身已高度金融化了。
　　如果结售汇和收付汇的差异是套利导致的，那么它意味着，现在真实的货物出口，比出口统计数据更为糟糕。未来在套利套汇空间收缩之后，人民币贬值的幅度可能更大。
　　当然，结售汇和收付汇的巨大差异，也可能指向金融机构热钱流入。那么，人民币短暂的贬值可能是央行正与其对赌中。
　　回顾1997年的香港金融危机，其布局原理十分简单：以英美资本为主的机构，在现汇市场上持续抛出美元、买入港币，在股市上持续买入恒生样本股，该准备囤积阶段使得港币面临升值压力，股市指数不断上升。在准备好足够的港币和港股筹码之后，投机者在股票指数期货上建立大量看空合约头寸，然后持续在汇市抛港币买外汇，使港币承受巨大贬值压力，隔夜利率急剧上升；同时在股市抛样本股，恒生指数出现急剧下跌。在上述囤积-抛售中，投机者在外汇市场和股票市场上是亏损的，但股指期货合约可无限创造，获利惊人。
　　在金融阻击战中，香港特区政府一度资金不足，不能持续承接英美资本抛售的港币和股票，中国内地政府出面，以几乎无限购买的姿态持续买入。导致做空投机者信心完全崩溃。
　　这就是巨大的以资金、以意志为背景的对赌。也许它可以解释，为什么在国际收支――无论是资本账户还是经常账户均为顺差的背景下，人民币却贬值了。这是央行对机构热钱的一种警告，一种人民币只可适度投机但不能过分投机的警告。
　　但也许机构热钱的规模没有那么庞大。人民币跨境购售和海外付汇的存在，可以解释结售汇和收付汇之间部分差额的形成。
　　人民币跨境购售可能会对企业收付汇有所影响，有付汇需求的企业可以跨境支付人民币而不是支付外汇，但在外管局的统计中，企业无需向银行购汇，但仍被视同外汇付汇。此外企业也可能以海外账户直接付汇，而不必通过境内进行购汇。但这些因素只能解释结售汇和收付汇之间出现巨大差异的一半左右。
　　如果结售汇和收付汇之间的差额包含对赌因素，它可能折射出在中国利率市场化进程中，同步推动一些看似市场化的、创新的、放松资本管制的举措时，却使得跨境资本流动变得更为危险难控制。同时，人民币汇率也更有可能出现大起大落。
　　结售汇和收付汇的巨大差异，还有一种可能是，指向国际资产配置的大变局，即外资可能唱空做多。
　　这仅是一种猜测，证据不足。外围的情况是，美国经济增长和劳动力参与率比预期低，通胀压力比预想大，因此美联储加息的压力可能更紧迫，这使得美国债市股市退潮的可能性在加大。
　　现在中国外汇领域发生的这种巨大差异，不能排除一种可能：外资金融机构对A股的兴趣日益浓厚，欲将退潮后的资本注入在全球显得颇为廉价的A股之中。因此，从2013年下半年QFII仓位逐步上升、外资表现出对中国经济金融前景无以复加的悲观，也许都是吸收廉价筹码的包装技巧。
　　(作者系北京师范大学教授)
　　(编辑：李燕华)
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看过本文的人还看过怎么看人民币到底是的升值?还是贬值?
怎么看人民币到底是的升值?还是贬值?
怎么看人民币到底是的升值?还是贬值?
对美元的对换比率...
请举例说明...
很简单的例子，比如你是一个卖东西的老板，假设原来美元兑人民币是1:8，也就是1美元兑换8元人民币，如果现在人民币升值了，1美元只能兑换4元人民币了。原来，你的生产的物件出口到美国卖，假设每件能卖1美元的话，那么你兑换成人民币就是8元；升值后的话，你1美元只能兑换4元人民币了，而如果你还想收入8元人民币的话，你事必就得把你物品的价格提高，提高到2美元一件。提高价格，也就是涨价，为了能得到原先人民币没升值之前的收入，势必你只能在美国提高衣服的价格，而同样差不多的物品，中国产的卖2美元，美国本地产的卖1.5美元，别国产的卖1.3美元；一般人当时是首选最便宜的啦，这么一来反而就卖不出去了，你再看看升值前，你卖1美元，价格最低，别人自然是肯定先买你的物品啦。
的感言：真实快呀..我踩刚刚贴呢...不到5秒就回答了这么多,一看就知道粘贴的复制的
其他回答 (2)
一、人民币升值之利：
（一） 人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。
1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。
例如：谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转？想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大，光*纳税人的贡献还不够开销，因而不得不大量举债。而最大的债主是谁？是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备，很大一部分买的是美国政府公债。
中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权，这是好事。
3）有利于进口产业的发展：中国石化副董事邵金扬在接受采访时称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
（二）人民币升值的前景还是越来越清晰的。
这是因为，正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样，人为低估人民币币值也是难以持续的，因为在汇率的问题上，政策干预，虽能一时起作用，但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长，同时推动人民币完全可自由兑换进程，那么，人民币升值，成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明，中国的经济增长会在不远的将来突然停步；中国的货币当局也一再表示，人民币将走向完全可自由兑换。
实际上，人民币的上升之旅已经开始，起点就是日的大幅贬值。这一年，人民币官方汇率向市场汇率并拢，由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币，贬值幅度为33%。从那时起到去年末，国家外汇管理局统计的情况是，人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%；考虑通货膨胀因素，实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。
虽然如此，但在当前，试图诱导人民币大幅升值，不具备现实条件。
二：人民币升值之弊：
（一）受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面：
1） 人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。
一国货币的升值，带来的是该国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。在这个问题上，日本是有血的教训的。在1985年，为了遏制廉价日货出口狂潮，美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段，迫使日本签署了“广场协议”，从而逼迫日元升值30%。此后，从年的10年间，日元兑美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中国。
2） 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中
国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌，目前所占的市场份额，主要依*中国产品价格的低廉，在竞争中并不处于主导地位，如果竞争力受到打击是很可怕的。
《中国企业家》这次调查的最大发现是：82.4%的企业认为，人民币汇率的变化，会对企业的经营活动产生影响。对于正在中国经济舞台上活动着的企业来说，人民币就像空气和水一样。
例如：创维集团董事局主席黄宏生，这位中国彩电出口大户的老总面对升值的前景忧心忡忡，他认为，中国出口的大多是技术含量低的产品，高科技产品很少。人民币如果升值，中国的国际地位也许提高了，但制造业在全球的竞争力将逐步丧失。他算了一笔账，如果人民币升值10%，就等于出口价格提升了10%，而中国国内制造企业好一些的利润也只有5%左右，加上一些财政贴息，中国企业盈利水平平均也不到3%。平均3%的利润率怎么可能调节10%的升值压力？肯定会出现大面积亏损。
黄宏生以创维为例，勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线：“现在我们在美国市场很难有大的提升，很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价格一样低。比如来自墨西哥的彩电、欧洲土耳其的产品很便宜，我们提一美元都不可能。我们今年在美国市场希望能提高三千万美金销售，但是如果人民币升值了，那么这个计划就流产了。”
个人认为人民币升值物价会涨，人民币贬值物价会跌这一观点是不正确的。
人民币升值，说明人民币的购买力提高了，同样多的人民币，现在可以买到比以前更多的东西。就我们国家目前的情况来看，如果你在外国消费，人民币的购买力是提高了；但是在国内消费时，因为国内物价水平的全线上涨，能买到的东西反而少了。因此，现在人民币是对外升值，而对内贬值。
物价上涨的原因在于货币流通量过大，流动性过剩，而不是因为人民币升值。
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