&　　我国推出股指期货进入最后冲刺阶段。目前市场争论焦点仍集中在股指期货推出后会否对股票市场产生不利影响。
　　我认为，股指期货的推出对市场的影响将是结构性的，而非方向性的。在宏观经济连年向好、企业微观业绩大幅增长的牛市背景下，股指期货推出将不会改变股指长期上涨的运行方向，但其对市场带来的结构性变化也将在牛市中表达得更为强烈。
　　从上市公司去年年报及今年一季度报表的数据，我们可以看出，年报很好，季报更好，中报亦可期待。
　　尤其作为股指期货标的指数，其成份股去年共实现净利润３４８２．４７亿元，占所有上市公司净利润的９２．７％。盈利排名前五位的公司中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份和中国人寿，也是在所有上市公司中排名前五，其利润总额占已披露年报的上市公司利润总额的４３．６％。
　　由此可见，大盘蓝筹效应已经显现。在股指期货推出后，鉴于沪深３００指数的特性，上市公司还将进一步分化，强者恒强，弱者恒弱，蓝筹绩优股将受到青睐，投资者会更注重业绩，注重投资价值。
　　同时，伴随Ｈ股回归与蓝筹整合，中国股票市场的规模、质量和结构已经大大改变，建设银行、中石油等海归也将进入３００成份股。大盘的蓝筹特性将更加鲜明，２０１０年沪指站稳１００００点是可以预期的。我们需要带着结构性调整的眼光重新审视当前的市场局势。点位的高低已不能再用历史点位来思考。
　　从国际经验来看，资本市场的发展趋势是从非理性的散户市场转向理性的机构投资，而股指期货的推出则会加速这个过程。根据最新公布的沪深３００指数期货合约细则，股指期货“高标准、稳起步”基调基本成型。股指期货的推出将提升我国证券市场投资者结构，中国证券市场将步入机构投资新时代。
　　股指期货平稳推出后，现有期货交易品种将发生结构性演变。金融期货品种破茧而出，占领高地；商品期货品种也将借其锋芒，化蝶高飞，逐渐改善我国期货市场品种过于匮乏的局面。
　　由此我们可以预期，股指期货将成为中国期货市场的一个分水岭，一个里程碑，对现有期货品种结构将带来一次历史性的剧烈变革。与此同时，也会有更多的投资者、资金进入到期货市场，活跃现存商品期货市场。
　　长期以来我国期货市场都是散户占主导，机构投资者发展滞后。尤其是长久以来期货基金的非合法地位，造成我们期货市场投资者结构单一、散兵游勇的局面。但我们相信，股指期货的出现会令投资者结构发生深刻变化，尤其期货基金的发展将正逢其时。
　　期货基金在集合中小投资者的分散资金集合理财的同时，能够撬动整个期货市场的机构投资者队伍建设，引导期货市场的投资理念，可谓一举两得。而沪深３００股指期货的推出，也同为一箭双雕：不仅可以为期货基金取得合法地位提供最佳良机，还可借发展壮大期货基金来彻底改变中国期货市场投资者结构不合理的局面，为我国私募与套利期货基金的建立提供平台。
　　目前困境在于法律框架约束。中国大陆可以参照台湾地区经验，在股指期货推出后，制订专门的证券投资基金参与股指期货的管理办法，从小到大逐步放开。
　　随着股指期货的推出，期货市场、股票市场、货币市场的融合与互动将进一步加剧。我国金融市场必将逐步进入混业时代，这也是我国金融改革的最终目标之一。
　　股指期货推出首先是打通券商与期货公司互通的桥梁。另外，银行作为特别结算会员和清算行介入股指交易，这样又间接将银行纳入金融衍生品大框架内。待国债与外汇期货推出后，银行、保险、证券、期货、信托机构将呈现一种大融合发展趋势。中国将步入金融混业时代。
　　从监管角度来讲，也就需要一种大角度、大视野的监管思路和方法。目前“一行三会”的分业监管体系应未雨绸缪，及早做好监管方面的准备，防止监管真空和重复监管，进一步完善各金融机构间的协调机制。
　　（作者为北京工商大学证券期货研究所所长）
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股指期货推出对股市的影响
　　日，证监会正式宣布国务院已原则上同意推出股指期货和开展融资融券业务试点。股指期货是一种以股票指数为标的物远期交易，而融资融券是一种以普通股票为标的现货信用交易。对于我国证券市场来说，两者最主要的共同点在于给市场提供了“做空”的方式，可以预计，两者推出后将会对股票市场波动性产生交互影响。
　　一、融资融券与股指期货推出后对市场波动性的交互影响
　　在特定市场微观结构条件下，证券价格波动性由信息流动和市场参与者相互作用、相互反馈共同形成。融资融券和股指期货作为杠杆交易工具推出后，短期来看：首先，理性的市场参与者能够以基本面信息为决策依据，结合自身风险偏好及风险容忍水平选择相关工具进行交易并获得相应的投资收益，其交易行为产生的波动性反映了股票基本面价值的变化。其次，目前股票现货市场上的参与者仍然以中小投资者为主体，不可避免地存在着众多噪声交易者(指那些错误地认为自己拥有对风险资产未来价格的特殊信息，并以此作为决策依据而进行非理性交易的市场参与者)，增加了现货市场的额外波动性。另外，从监管层目前出台的相关规定来看，融资融券和股指期货的市场参与者相对理性，能够利用做空机制进行绝对价格水平和相对价格水平的套利来有效降低噪声交易行为带来的额外波动性。具体而言，融资融券和股指期货推出后对市场波动性的交互影响典型地表现在以下两个方面：
　　1.市场消息到达前后的交互影响分析
　　在市场利好消息(反之亦然)到达前，先知先觉的参与者会提前行动，由于股指期货具有交易成本低、流动性高的特点，他们更可能首先选择在股指期货市场上进行做多并产生相应的波动性。另一部分市场参与者会对期货市场的这种波动信息做出反应，以直接买入、杠杆融资方式在现货市场买入相关股票(组合)，形成期现货市场的互动。当市场利好消息到达后，其他市场参与者会立刻在期货或现货市场进行买入操作以分享市场上升的好处，促使股票价格、股票指数与股指期货价格迅速上涨以反映基本面价值的上升。
　　但是由于噪音交易的存在，股票价格和股票指数很可能先是表现出反应不足，促使部分投机者在证券价格接近或达到合理价格时继续买入进行短线操作，这种投机行为带来的持续上涨信号可能进一步引发噪音交易者大量跟进，导致股票价格和股指偏离基本价值，其结果就是市场反应过度。
　　如果没有做空机制，股票市场此时很可能会因过度上涨而形成泡沫。在融资融券与股指期货推出后，由于噪音交易会引起股票价格、股票指数以及股指期货的非同步上涨，导致个股与股指期货出现定价偏差。当股指期货的偏差超过交易成本时就会引发大量股指期现货市场的无风险套利，将期现货价格的基差限定在一个较小的范围之内，避免市场过度上涨。与此同时，这种无风险套利行为能够进一步降低股票现货市场上通过融券对高估个股进行套利的风险，从而引发更多的融券行为，加速股价向价值回归，减小个股的额外波动性。显然，融资融券和股指期货这种互为补充的双重套利机制有效地降低了单个股票和股票市场的额外波动性。
　　2.特定公司消息到达前后的交互影响分析
　　如果特定公司(假定公司股票属于融资融券标的证券)利好信息(反之亦然)只对个股产生影响，先知先觉的市场参与者更可能首先选择在股票现货市场上对特定股票及其高度相关股票进行直接买入，或者融资买入操作并产生相应的波动性。当特定公司的利好消息到达后，如果股票价格过度上涨，融券机制就会发挥作用并向市场传递做空信息，促使该股票价格向基本面价值回归，减小个股的额外波动性。
　　如果特定公司股票属于较大权重的指数成份股，其利好消息(反之亦然)将会引起股票指数的变动。现货市场的交易行为促使波动性由现货向期货传导，类似于市场消息到达后的影响，股指期货与融券机制的双重套利能够有效降低个股和市场的额外波动性。
　　二、融资融券与股指期货推出后有利于提高股票市场的有效性和稳定性
　　波动性是证券市场与生俱来的特性，关键是要确保市场的波动源于正常的、合理的投资行为。上述分析表明，理性投资行为特别是期现货套利交易对于快速降低个股和市场额外波动性起到了重要的作用。因此，作为融资融券与股指期货推出的配套措施，管理层在强化理性投资理念的同时，可以考虑对既提供流动性又减小定价偏差的期现货套利者适当给予政策上的支持，进一步降低市场短期内的额外波动性。
　　从中长期看，融资融券交易能够集中反映特定股票(组合)及其对应公司的信息，可以为市场参与者提供分散特定股票(组合)风险的杠杆投资工具；股指期货交易能够集中反映市场层面的系统性风险等信息，可以为市场参与者提供低成本快速对冲系统性风险的杠杆投资工具。融资融券与股指期货的相互补充、相互促进，能够为投资者提供“既见树木，又见森林”的信息与工具，有利于提高投资者的风险收益管理能力，促进市场价格发现功能和风险管理功能的发挥，降低市场波性，从而提高股票市场的有效性和稳定性。(申银万国)
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不支持Flash股指期货真的对大盘的走势有影响吗
&&&&& 很多人总是错误的以为是期指带动了大盘下跌，没有期指大盘就不会下跌的这么惨。其实我只需要举一个例子就足以推翻这个看法，2008年，上证大盘仅仅用一年时间就从6124点跌倒1664点，那时候有股指期货吗。对此我的看法是，股指期货对大盘当天的短线波动是有明显影响的，加剧了大盘当天大盘的震荡幅度和频率。股指期货不可能对大盘的趋势产生影响。
四川成都股友
股指期货给我们股民提供了很好的规避熊市风险的工具
广东梅州股友
睁眼说瞎话！！！！
顶lz，股指期货不会影响大盘趋势，但是会加大大盘的震荡频率和改变大盘的震荡幅度，这是因为股指有超短赚钱机会，有很多人在博超短机会。
股指有两个15分钟交易优势，炒股指的人应该更有能力识别大盘下一步的走势，股票不能T＋0，不能参与股指的股民自然痛恨死了股指。
人很多时候不能客观地看待事物，往往只是因自己得不到而痛恨，羡慕嫉妒恨呗。不能客观的看待事物，亏损了就怨天尤人，那么就永远不可能成功。
[原帖]顶lz，股指期货不会影响大盘趋势，但是会加大大盘的震荡频率和改变大盘的震荡幅度，这是因为股指有超短赚钱机会，有很多人在博超短机会。作者：no_problem&& 21:01:13支持！
楼主就是个213，白吃！
[原帖]楼主就是个213，白吃！作者：朴成性&& 19:16:21尼是新股民吧
lz是猪狗不如的东西
河南开封股友
准确的说，股指期货让股市不会涨，现在急需设立平准基金，打破重症一家独大的毛病
四川成都股友
[原帖]lz是猪狗不如的东西作者：118.26.244.*&& 20:54:30难道你炒股亏得已经过上猪狗的生活了，恭喜你啊，太多人不如你了。。。
四川成都股友
[原帖]lz是猪狗不如的东西作者：118.26.244.*&& 20:54:30支持！
我想说的是如果没有股指期货大盘早到1600..或者1500了 ...
广东江门股友
楼主,由6千多点到千六点是大气侯,而现在存在大气侯吗?外围暴涨而A股独跌是反映只有中国经济最差?明显的操纵还需掩盖什么?再说现在停发新股多时仍跌跌不休,原因不说也明摆着了!
广东江门股友
现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!
广东江门股友
[原帖]现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!作者：121.12.31.*&& 23:26:12支持！
广东江门股友
[原帖][原帖]现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!作者：121.12.31.*&& 23:26:12支持！作者：218.14.131.*&& 16:31:50支持！
[原帖]现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!作者：121.12.31.*&& 23:26:12你经历过中国股市历史 的几次熊市吗，比如92年到96年，年，两次大熊市，那时比现在惨的多，大多数时候并没有真实反应实体经济的好坏。股市是有自身运行规律的，趋势一旦形成，不会轻易改变，现在基本面也许像你认为的还过得去，但你想过股市自身的内部环境有变化吗，大小非减持像洪水一样威胁着股市，IPO争先恐后的涌向市场。股市政策有过真正的改变吗，圈钱市的市场特征有过改变吗，政府高层有人开始真正关心股市了吗，都没有。&&&&&&& 股市凭什么涨！！！！！&&&&&&&nbsp...
[原帖][原帖]现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!作者：121.12.31.*&& 23:26:12你经历过中国股市历史 的几次熊市吗，比如92年到96年，年，两次大熊市，那时比现在惨的多，大多数时候并没有真实反应实体经济的好坏。股市是有自身运行规律的，趋势一旦形成，不会轻易改变，现在基本面也许像你认为的还过得去，但你想过股市自身的内部环境有变化吗，大小非减持像洪水一样威胁着股市，IPO争先恐后的涌向市场。股市政策有过真正的改变吗，圈钱市的市场特征有过改变吗，政府高层有人开始真正关心股市了吗，都没有。&&&&&&& 股市...
投机是本性
[原帖][原帖][原帖]现在不敢大规模放开融券是什么道理?上层深知期指祸害,只是知错不改而已,假若机制不改而放开融券,这个操控市场立马可到千五点!!作者：121.12.31.*&& 23:26:12你经历过中国股市历史 的几次熊市吗，比如92年到96年，年，两次大熊市，那时比现在惨的多，大多数时候并没有真实反应实体经济的好坏。股市是有自身运行规律的，趋势一旦形成，不会轻易改变，现在基本面也许像你认为的还过得去，但你想过股市自身的内部环境有变化吗，大小非减持像洪水一样威胁着股市，IPO争先恐后的涌向市场。股市政策有过真正的改变吗，圈钱市的市场特征有过改变吗，政府高层有人开始真正关心...
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股指期货改革对股市有啥影响 属于利好还是利空 那些板块受益？ 高手请进 说具体点
1、对市场是一种深化改革，增加了投资工具，当然是一项长期有利的事。2、对指数，当前点位推出，利多因素比利空因素大3、对券商股、期货股是实质性利好，对恒生电子这样的软件开发商是实质性利好--博才网
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