& & &基金概况
基金经理：
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单位净值:1.0406
净值增长率:0.02%
累计净值:1.0406
最新规模:14.74亿元
风险等级:高风险
申购状态:可申购
赎回状态:不可赎回
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基金财务状况
申万菱信申银万国证券行业指数分级证券投资基金
申万菱信申银万国证券行业指数分级A
存续期限(年)
基金总份额(亿份)
上市流通份额(亿份)
基金规模(亿元)
基金管理人
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
分级子基金
分级-指数型
最低参与金额(元)
最低赎回份额(份)
本基金采取指数化投资方式，通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%，实现对申银万国证券行业指数的有效跟踪。
基金比较基准
95%×申银万国证券行业指数收益率+5%×银行同业存款利率
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、权证、股指期货、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许本基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
风险收益特征
本基金虽为股票型指数基金，但由于采取了基金份额分级的结构设计，不同的基金份额具有不同的风险收益特征。申万证券份额为常规指数基金份额，具有预期风险较高、预期收益较高的特征，其预期风险和预期收益水平均高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金；证券A份额，则具有预期风险低，预期收益低的特征；证券B份额由于利用杠杆投资，则具有预期风险高、预期收益高的特征。
收益分配原则
本基金（包括申万证券份额、证券A份额、证券B份额）不进行收益分配。
在申万证券份额、证券A份额、证券B份额的运作期间内，如果法律法规或监管部门取消有关限制，则基金管理人本着维护基金份额持有人利益的原则，在履行适当程序后，可以对上述收益分配原则进行修改，且此项修改无需召开基金份额持有人大会。
经基金份额持有人大会决议通过，并经中国证监会备案后，如果终止证券A份额、证券B份额的运作，本基金将根据基金份额持有人大会决议调整基金的收益分配原则。具体见基金管理人届时发布的相关公告。
*注：新浪财经提醒：以上数据由合作伙伴提供，仅供参考，交易请以正式公告数据为准。
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#交银成长股票#申银万国行业指数调整正式实施
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申万指数与指数化投资研究团队根据《申银万国行业分类标准2014版》对配套《申银万国行业指数》进行对应调整，将于日正式实施。本次调整以后，《申银万国行业指数》将设立一级行业指数28个、二级行业指数104个、三级行业指数227个。另外，为了进一步优化申万指数体系，将借本次调整之机停发布申万300子行业指数，包括指数实时行情及指数收盘点位、指数指标、指数成份股等数据。申银万国证券研究所一直致力于做中国证券研究领域最专业的研究机构，并不断提供和更新最匹配投资者需求的行业分类标准体系。
根据中国经济和A股市场最新发展，申银万国已于日对原有的申万行业分类体系进行调整，新版行业分类于日正式实施。申万指数与指数化投资研究团队根据《申银万国行业分类标准2014版》对配套《申银万国行业指数》进行对应调整，将于日正式实施。本次调整以后，《申银万国行业指数》将设立一级行业指数28个、二级行业指数104个、三级行业指数227个。另外，为了进一步优化申万指数体系，将借本次调整之机停发布申万300子行业指数，包括指数实时行情及指数收盘点位、指数指标、指数成份股等数据。申银万国证券研究所一直致力于做中国证券研究领域最专业的研究机构，并不断提供和更新最匹配投资者需求的行业分类标准体系。
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48小时点击排行但从阴跌0.03%以及申万证券二级行业指数上涨2.23%的鲜明对比来看
　　据统计，券商股全线飘红的情形在8月份仅呈现过四次，分辨是在8月3日、8月6日、8月21日和8月30日。除8月3日券商股是因为交易手续费下降诱发上涨外，其余三次均受益于转融通业务推出的预期。详细到昨日，18只畸形交易的券商股群体上扬，均匀涨幅为3.41%。涨幅在2%以上的共有15只，占比83%，其中国金证券成为券商板块独一的涨停股，涨幅达10.01%。
　　跟券商股“红旗飘扬”的气象构成赫然对照，沪综指盘中跌破2050点的心理点位，最低下探至2032.54点，刷新了阶段新低的纪录。同时，深成指盘中最低报8132.36点，也创下3年来新低。
　　8月30日，转融资业务先行试点揭开了酝酿已久的转融通序幕，也扣动了券商股全线上涨的扳机。但从阴跌0.03%以及申万证券二级行业指数上涨2.23%的鲜亮比较来看，市场对转融资带来的利好在期望和担心间摇晃不定。投资者的担忧重要在于：转融资带来的“1200亿元”是否真正转化为入场的增量，抑或只是橱窗中令人垂涎三尺的奢靡品？
　　一边是券商股的全线飘红，一边是两市的新低复新低，市场的反映有些摇曳不定，这实在是投资者在冀望和担忧边沿彷徨的写照。盼望的是转融资真能如愿为当前低迷的市场注入活水，担忧的是券商翻新存在瓶颈和困难。
　　昨日，11家券商尝鲜转融资业务，为活泼资本市场流动性带来了曙光，诱使券商板块发力上攻。申万二级行业指数中，证券指数上涨2.23%，跑赢沪综指2.26个百分点，与保险指数盘踞了涨幅榜的头两把交椅。实际上，自6月下旬至8月27日，证券指数还处于震动下行趋势中，仅8月份，券商板块便因中信证券“传言门事件”以及较大范围限售股解禁而两度遭受滑铁卢。直到28日,据中国证券报（.cn）相关专家称，转融通业务行将开启的新闻使得券商板块止跌企稳，固然券商股在29日由于转融通于当天开启的预期落空而再度下跌，但昨日预期兑现使得券商股卷土重来，领涨大盘。
　　与券商走势冰火两重天
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。（）盘中估算：1.02551.33%单位净值（11-14）：1.%）成立日期：基金经理：&&类型：股票型管理人：资产规模：4.52亿元（截止至：09-30）
其他基金基本概况查询：
在控制风险和保持资产流动性的前提下,追求稳定的当期收入和总回报。
本基金秉承以价值发掘为内核的投资理念,强调安全边际,谨守研究创造价值的原则,坚持稳健投资,实现基金资产的长期稳健增值。
本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括在中华人民共和国境内依法发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、权证、资产支持证券以及经中国证监会批准允许基金投资的其它金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金重点投资于消费拉动经济增长过程中充分受益的消费范畴行业,致力于寻找具有良好财务状况、较高核心价值与估值优势的优质上市公司进行投资。在组合构建上,本基金禀承基金管理人擅长的双线并行的组合投资策略,‘自上而下’地进行证券品种的大类资产配置和行业选择配置,‘自下而上’地精选个股,构建组合,同时根据行业与公司的变化、市场估值化及流动性状况对组合进行动态调整。
(一)消费范畴的行业界定
本基金采用的行业分类基准是上海申银万国证券研究所有限公司申万二级行业分类。申万二级行业分类,目前具有104个子行业。
按照狭义的消费范畴定义,归属于消费范畴的行业是指生产消费品的行业。所谓消费品,亦称"生活资料"或"消费资料",是指用来满足人们物质和文化生活需要的那部分社会产品。按消费对象划分可分为两类:一类是实物消费,即以商品形式存在的消费品的消费,例如服装、医药、食品饮料等行业。另一类是劳务消费,即以劳务形式存在的消费品的消费, 例如景点、酒店、旅游等行业。这些生产消费品的行业,都是满足于个人的消费需求、比较纯粹的消费品行业,自然归属于消费范畴,其在申万二级行业104个子行业中占据45个。
为了保证本基金投资标的的数量及为投资者把握更多的投资机会,本基金把狭义的消费范畴扩展成泛消费范畴。由于为生产消费品的行业提供生产资料或原材料的行业与消费的相关性最强,且增长具有一定同步性,因此,本基金除消费品外,把直接受益于消费增长、为生产消费品的行业(简称为“间接消费”)提供生产资料或原材料的行业,也归属于消费范畴。例如饲料业(提供牲畜养殖所需的食物)、化纤、纺织制造行业(服装业的上游,为服装业提供原材料)、电气自动化设备、电源设备及高低压设备等(主要为电力的生产与传送提供生产资料)。
因此,本基金把申万二级行业分类中的104个子行业,划分为两大类,一类为消费范畴行业,包括消费品与间接消费行业;另一类为非消费范畴行业,指除消费品与间接消费行业外的所有行业。
另外,对于某些行业诸如航空运输、银行等,航空运输既提供个人客运与货运,又给企业提供货运。银行既给个人提供金融服务,也给企业提供信贷服务。这些既生产消费品又给企业提供产品或服务的行业。考虑到这些行业内的公司,都具有同样的性质,而且在对企业与个人业务上的统计在年报中有时候并没有区分。因此,对于既生产消费品又给企业提供产品或服务的行业,本基金也将其划归为消费品行业,纳入消费范畴行业。
按照本基金对消费范畴的行业界定,归属于消费范畴的行业在申万二级行业分类中104个子行业中占据76个行业,具体为:医疗服务、电力、燃气、水务、公交、航空运输、机场、高速公路、房地产开发、多元金融、银行、证券、保险、一般零售、专业零售、商业物业经营、餐饮、景点、酒店、旅游综合、文化传媒、营销传播、农产品加工、渔业、种植业、畜禽养殖、动物保健、汽车服务、其他交运设备、汽车零部件、汽车整车、计算机设备、白色家电、视听器材、食品加工、饮料制造、服装家纺、石油化工、其他轻工制造、家用轻工、化学制药、生物制品、医药商业、中药、通信运营、林业、农业综合、饲料、化学纤维、化学原料、化学制品、塑料、橡胶、纺织制造、造纸、医疗器械、半导体、其他电子、元件、光学光电子、电子制造、通信设备、水泥制造、玻璃制造、其他建材、房屋建设、装修装饰、园林工程、基础建设、专业工程、电机、电气自动化设备、电源设备、高低压设备、互联网传媒。其他28个子行业为非消费范畴,具体为:煤炭开采、其他采掘、石油开采、采掘服务、钢铁、工业金属、黄金、稀有金属、金属制品、金属非金属新材料、通用机械、仪器仪表、专用设备、运输设备、航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造、包装印刷、环保工程及服务、港口、航运、铁路运输、物流、园区开发、贸易、计算机应用、综合。
由于本基金是基于上海申银万国证券研究所有限公司申万二级行业分类对消费范畴行业进行的界定,因此,若申万二级行业分类对行业或者行业内公司进行了调整,本基金将同时对其进行相应的调整。例如申万二级行业分类增加了子行业,则本基金管理人将及时根据本基金对消费范畴行业与非消费范畴行业的定义对该子行业进行界定,以作为本基金的投资依据。”
2、大类资产配置策略
股票、债券、现金的配置比例是本基金投资中首先要考虑的问题。根据资产组合的基本原理,股票类资产与债券类资产的配置主要取决于两类资产未来的风险和收益。预期股票类资产的收益/风险比大于债券类资产的风险/收益比,相应增加股票类资产的投资。
本基金管理人通过综合考察当前估值、未来增长、宏观经济政策等判断未来股票、债券的收益率,得到中长期的相对估值,再根据资金市值比等中短期指标确定资产小幅调整比例,制定资产组合调整方案,模拟不同方案的风险收益,最终得到合适的资产组合调整方案。
具体调整流程如下:
(1)计算股票市场估值水平,并与债券收益率比较;
(2)分析宏观经济运行特征,预测未来经济增长率、行业、公司的盈利增长率;
(3)综合比较股票市场估值、债券收益率以及未来公司盈利增长,分三种情况确定资产组合配置:1)如果股票市场估值水平相对于债券收益率偏低,且公司未来盈利增长高于一般水平,则调高股票资产配置;2)如果股票市场估值水平相对于债券收益率偏高,且公司未来盈利增长低于一般水平,则调低股票资产配置;3)如果股票市场估值水平基本与债券收益率相当,则根据预期公司未来盈利增长水平,小幅调整资产配置比例。
(4)确定资产配置比例后,根据资产组合调整规模、市场股票资金供需状况,确定调整方案;
(5)模拟不同调整方案的风险、收益,最终确定调整方案。
3、行业选择策略
在确定大类资产的配置方案后,本基金依循“自上而下”的投资思路,通过行业选择策略对具体行业进行筛选。本基金行业选择策略的核心是基于深度研究的行业比较策略,通过对行业景气度的综合判断与行业估值水平的比较研究,甄选出增长超过平均水平、具有相对估值优势的行业作为本基金行业配置的标的行业。在此基础上,结合标的行业的市场容量与流动性状况,确定本基金的行业配置方案。
本基金的行业比较策略,与行业界定一样,都是以上海申银万国证券研究所有限公司申万二级行业分类为基准。行业比较策略具体分成两个模块,行业景气度研究模块和行业估值比较模块。在行业比较的过程中,本基金通过行业景气度研究模块对行业的景气度进行研究,界定出各行业的景气度,从行业的景气度出发寻找到增长超过平均水平的行业。同时,通过行业估值比较模块对行业的估值水平进行比较分析,甄选出具有相对估值优势的行业。最后,综合行业景气度研究与估值比较分析的结果,根据行业的市场容量与流动性状况,确定本基金的行业配置方案。
由于本基金是一只定位为主要投资于消费范畴的基金,本基金将重点投资于消费范畴行业内的优质上市公司。若行业比较研究的结果显示,非消费范畴类行业的上市公司具有很好的投资机会,从投资者利益最大化的角度出发,本基金可以把非消费范畴行业的投资机会纳入组合,但为了保持本基金风格的稳定性且与投资策略一致,对非消费范畴行业上市公司的投资占基金股票资产的比例最高不能超过20%。
4、股票选择策略及组合构建流程
在确定行业配置方案后,本基金将在行业配置方案所确定的行业中,精选个股,构建组合。本基金的核心选股思维可以集中概括为:财务稳健是基础,安全边际是关键,核心价值是首选。在本基金的股票选择过程,始终体现着上述核心选股思维,具体分成四个层次,详细阐述如下:
首先,通过对消费范畴的界定对公司股票池(本基金管理人所覆盖的所有上市公司)进行初步筛选,筛选出可供本基金投资的初始标的。按照本基金对消费范畴的界定规则,研究员将在公司股票池的基础上,把归属于消费范畴的行业与公司筛选出来,作为消费增长基金构建股票池的基础。
在此基础上,利用财务评价系统,对初始股票标的进行财务评价,只有财务状况良好或财务好转的公司,才允许进入本基金的备选股票池A。财务评价是实践安全边际的第一环。在财务评价中,基金管理人着重从四个能力的角度来进行评价,即,企业变现能力、营运能力、长期债务偿付能力、盈利能力。这四个方面基本上对企业的经营管理质量有了一个较全面的反映。
其次,本基金管理人将对备选股票池A中的股票,进行核心价值评估,把具有核心价值的股票甄选出来,构成股票备选池B。核心价值理论是实践安全边际的主要环节。核心价值是指在激烈竞争中保障企业在竞争中持续胜出的特质。本基金管理人认为,一个企业的核心价值主要由垄断壁垒、品牌优势、资源优势、核心竞争力、盈利模式、政策优势、行业优势等因子构成。具有核心价值的公司,是本基金构建组合的首选标的。
然后,是最为重要的估值模块。本基金管理人将对备选股票池A与备选股票池B中的股票进行综合估值,以确定个股的合理估值区域。若股票的市场价格处于低估或者处于股票估值区域的下方,则该股票入选核心股票池,作为构建股票组合的核心股票。在构建核心股票池时,我们不仅仅从备选股票池B中选择,也从备选股票池A中选择。其原因在于备选股票池B中的股票,都是具有一定核心价值的公司。在估值上,这些公司可能会被市场高估,若其市场价格高于公司投研人员的估值,将不能作为本基金的构建组合的标的,毕竟,好公司也必须要有好价格,才是实践安全边际的关键。因此,具有核心价值且具有估值优势的公司,在某些时间段上标的可能会不足够。所以,我们也会从备选股票池A中选择财务稳健且具有估值优势的公司进行投资,作为核心价值股的补充。因此,在核心股票池的构建上,我们遵从两条路径原则:从备选股票池A与B中选择具有估值优势的股票进入核心股票池;在实际构建组合时,把从备选股票池B中进入核心股票池的具有核心价值的公司作为构建组合的首选。
公司估值的逻辑是“价值决定价格”。对上市公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法(如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等);另一类是绝对估值方法(如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等)。 这两种估值法,都纳入本基金的估值体系。
最后,本基金管理人根据行业配置方案中各行业的配置权重及核心股票池中所属各行业内公司的市值及流动性状况,选择股票构建股票组合。在股票的具体选择上,本基金管理人将把在核心股票池中具有核心价值的股票作为首选,具有核心价值的公司具有持续成长的潜质,也是本基金资产增长的源泉。
5、债券投资策略
本基金债券投资的主要目标是优化基金流动性管理,并分散股票投资风险。在正常市场情况下,基金债券资产将主要投资于国债、金融债和央行票据。在预期股票市场收益率上升但风险较大时,基金将提高可转债、企业债与金融债投资比例。在具体策略上,本基金的债券投资研究依托公司整体的债券研究平台,通过自上而下的宏观基本面和资金技术面分析,确定一个阶段对债券市场整体的把握,并确定投资组合的期限和策略。预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。在自上而下的方法确定一个阶段的投资组合久期后,本基金采取自下而上的分析框架,包含信用分析、个券分析、创新金融工具和交易策略分析,由此形成和宏观层面相配套的微观层面的研究决策体系,最后形成具体的投资策略。根据国债、金融债、企业债等不同债券板块之间的相对投资价值分析,增持价值被相对低估的债券板块,减持价值被相对高估的债券板块,借以取得较高收益。
6、权证投资策略
权证投资仅为辅助性投资,主要利用权证来达到控制下跌风险、实现保值和锁定收益的目的;在个股层面上,充分发掘可能的套利机会,以达到增值的目的。
1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为6次,最少一次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的30%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配;
2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;
3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值;
4、每一基金份额享有同等分配权;
5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
业绩比较基准
(80%)沪深300指数收益率 + (20%)中信标普国债指数收益率
风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金,其风险收益特征将表现为较高风险较高收益。
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