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市场汇率法的理论基础包括( )。
A．费雪效应
B．国际费雪效应
C．国际借贷说 D．利率平价
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市场汇率法的理论基础包括( &)。 & &A．费雪效应 & &B．国际费雪效应 & &C．国际借贷说 &D．利率平价
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请先输入下方的验证码查看最佳答案国际费雪效应（IFE）的疑问，回答的好可以追加分。_百度知道
国际费雪效应（IFE）的疑问，回答的好可以追加分。
B，谁（国内投资者/国外投资者）会从中获利.com/zhidao/wh%3D600%2C800/sign=6416cae4a1ec08fa2de1155/ac4bdc9baff644afbfbedab641b44，套利机会是否存在.简要介绍IFE的内容.baidu.baidu.jpg" /><img class="ikqb_img" src="http://d,D四个点分别代表了什么？3；2://d.hiphotos？对于每个点来说<a href="http.hiphotos.jpg" esrc="http
D四个点分别代表了什么,C；2.解释IFE如何能够与购买力平价理论（PPP）相联系补充一下问题 1,B，谁（国内投资者&#47？3;国外投资者）会从中获利，套利机会是否存在.图中A？若存在？对于每个点来说.简要介绍IFE的内容
我有更好的答案
它认为，id是国内资本市场利率。用公式表达则是，即期汇率的变动幅度与两国利率之差相等。 你这个图看的不是很明白 没有个一句 直接上图;S2=id-if其中S1是当前即期汇率：(S1-S2)&#47，但方向相反国际费雪效应 所表达的是两国货币的汇率与两国资本市场利率之间的关系，if为国外利率，S2是一定时间结束后的即期汇率
1.简要介绍IFE的内容；2.图中A,B,C,D四个点分别代表了什么？对于每个点来说，套利机会是否存在？若存在，谁（国内投资者&#47;国外投资者）会从中获利？3.解释IFE如何能够与购买力平价理论（PPP）相联系？问题重新上传了 谢谢。
1.简要介绍IFE的内容；2.图中A,B,C,D四个点分别代表了什么？对于每个点来说，套利机会是否存在？若存在，谁（国内投资者&#47;国外投资者）会从中获利？3.解释IFE如何能够与购买力平价理论（PPP）相联系？问题重新上传了 谢谢。
有IFE如何能够与购买力平价理论（PPP）相联系
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1、根据“三元悖论”，资本管制，固定汇率下，货币政策是有效的。但是，即使在资本管制的条件下，扩张性的货币政策导致收入增加，引起逆差和本币贬值，从而迫使央行紧缩货币，货币政策依然无效。这与资本帐户开放、固定汇率之下货币政策无效不是一个道理吗？此时，这还叫三元悖论吗？希望高人帮我理清思路。 2、根据费雪效应，高通货膨胀也一定意味着高利率。但是据汇率超调理论，货币供给增加，在货币市场上短期由于价格粘性，必然导致货币市场上利率下降，本币大幅升值，在长期由于价格上涨，则实际货币供给不变，致使利率上升，恢复到原来水平，相应地本币升值。从汇率超调理论来看，物价上涨，利率从长期看并没有变。超调理论中的利率是名义还是实际利率？从分析过程看，似乎并不是实际利率。我都弄糊涂了！！！
载入中......
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关于三元悖论　　不要滥用．在开放条件下，货币政策不可能完全独立，即使资本管制．长期看经常帐户或国际收支仍然会影响到一个国家的货币政策． [此贴子已经被作者于 8:42:14编辑过]
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关于第二个问题 && 通货膨胀是指一般价格水平持续上升&& 汇率超调论中，讲的是货币供应的一次性增加，不是持续性通货膨胀。这个要搞清楚。汇率超调中的利率变化指的是名义利率．&
[此贴子已经被作者于 10:51:49编辑过]
论坛好贴推荐国际费雪效应-金斧子第 1 章 国际财务管理导论 一、名词解释 1.国际企业超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商 务的企业。国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。跨国公 司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。2.许可经营许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍 或商标以换取使用费的一种
经营方式。 当许可方企业与受许可方企业分 别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。这种方式也可以被看 作技术出口。3.特许经营是一种特殊的许可经营方式， 许可方通过向被许可方提供全套专业化企 业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持 等定期取得特许权使用费， 被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序 以实现经营的标准化。 特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础 收取。4.分部式组织称事业部制组织结构。 其特点是在高层管理者之下， 按地区或产品设置 若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。5.混合式组织事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的， 采用两种以上组合 方式的称为混合式结构。16.分权模式子公司拥有充分的财务管理决策权， 母公司对于其财务管理控制以间接 管理为主。二、简答题 1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定， 比如通过适 宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公 司目标（股东财富最大化）。 国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面： （1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； （2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； （3）跨国经营中商品和资金无法自由流动； （4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。2.试述国际财务管理体系的内容。国际财务管理体系的内容主要包括：2（1）国际财务管理环境。指的是国际货币制度、国际收支制度和国际 结算制度等制度环境的总和。 （2）外汇预测与外汇风险的管理。外汇风险是指经济主体在持有或运 用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。主要包括 交易风险，折算风险和经济风险。对汇率变化进行预测，掌握外汇风险 管理的知识和技术。 （3）国际融资管理。包括融资渠道，融资原则，融资方式，资金成本 及融资风险。 （4）国际投资管理。包括国际直接投资和国际间接投资两种形式。 （5）国际营运资金管理。包括国际现金管理，国际应收账款管理，国 际存货管理。 （6）国际利润管理。对企业的利润分配进行管理，制定利润分配制度， 确定利润的留存比例，并对业绩进行考核。 （7）国际资金转移管理。通过设计有效的国际企业内部资金转移机制 达到避开障碍、保证国际企业总体利益的目的。 （8）国际税收管理。进行国际税收协调，以避免重复征税。包括税收 协定，税收抵免和避税地等。 第 2 章环境与国际财务管理3第 2 章环境与国际财务管理 一、名词解释 1.国际收支 是指一定时期内某一经济体 （通常指一国或地区）与世界上其他经济体之间的各 项经济交易。 其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的，包括经常性项目交 易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。2.国际收支平衡表是反映一国的国际收支情况的报表，主要包括以下内容：经常项目、资 本与金融项目、储备资产项目、净误差和遗漏项目。由于有净误差和遗 漏项目，国际收支平衡表永远是平衡的，但这并不意味着该国的国际收 支就是平衡的。3.国际收支失衡是指经常项目和资本项目借贷方借贷方发生持久或巨额的借贷方余额。 当某个项目的贷方金额大于借方金额时，称为出现“顺差”；当某个项目 的借方金额大于贷方金额时，称为出现“逆差”。引起国际收支失衡的主 要是自主交易和调节性交易，不包括净误差和遗漏。二、简答题 1.东道国发生通货膨胀对国际企业现金流量的稳定性有什么影响？东道国发生通货膨胀对国际企业来说会导致在东道国市场上销售产品 的价格上涨，以及从东道国市场上取得的原材料、劳动力、资本成本的 提高，从而导致国际企业现金流量的波动。由于国际企业的产品市场和 原材料等生产资料市场不一定分布在同一个国家， 因此某东道国的通货 膨胀对国际企业整体现金流的影响需要根据具体情况确定。 当使用大量4进口原材料或零部件并在当地销售产品的子公司在当地发生通货膨胀 时，当地币值的现金流入量可能增加，如果当地的货币没有随着通货膨 胀发生贬值，则从国际企业的总体角度来看，该子公司带来的现金流量 就可能增加，反之，如果子公司在东道国取得生产资料进行生产，将产 品销往国外市场或其他子公司，则通货膨胀引起的成本提高，将导致国 际企业现金流量减少。 但如果考虑到通货膨胀与汇率的影响之间可能存 在的相互抵消作用某东道国发生的通胀将引起的国际企业现金流量估 计将比较困难。2.哪些经济因素影响国际收支平衡表上的经常项目？影响国际收支平衡表上的经常项目的经济因素有：（1）进出口货物；（2）输入输出劳务；（3）对外应收及应付的收益，包括职 工报酬和投资收益；（4）在五同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生 的提供或接受经济价值的经常转移，包括侨汇、国家之间的无偿捐赠、援助、赔 偿等项目。3.导致一国国际收支失衡的原因是什么？如何进行调节？（1）通货膨胀；（2）利率差异；（3）汇率的变化；（4）巨大的需求 结构性变化；（5）政府干预。 调节国际收支失衡的措施可包括以下几 种：（1）动用储备；（2）调整汇率；（3）调整利率（4）管制。第 3 章《外汇市场与汇率预测》 一、名词解释 1.外汇以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段或资产， 包括5外国现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券、特别提款权、其 他外汇资产等。2.直接标价法是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的 外币价，也称为“应付标价法”。 世界上除了美国、英国以外，绝大多 数国家都采用直接标价法。3.间接标价法用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示 的本币价，也称为“应收标价法”。4.即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖，是外汇买卖双方在成交当日或两 天以内交割使用的汇率，也称现汇汇率5.远期汇率指现在由外汇买卖双方签订远期合同时规定的、 在未来一定时期进行交 割时使用的汇率6.远期差价即期汇率与远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价，这种差额用升 水、贴水和平价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水表示远 期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。7.即期外汇交易又称现汇交易，指按银行当天挂牌的汇率（即期汇率）成交，并于当日 或两个营业日之内进行交割的交易方式。8.远期外汇交易6也称期汇交易，指交易双方按远期汇率签订远期合同，按合同约定的日 期、币种、金额等进行交割的外汇买卖交易，期限一般为 1 个月、3 个 月、6 个月、12 个月等。超过 1 年的称为超远期外汇交易。远期外汇交 易一般适合与大企业的大额交易。9.套汇交易是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率 上的差异进行外汇买卖， 以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活 动。包括直接套汇（即两地套汇）和间接套汇（即三角套汇） 。10.掉期交易又称时间套汇，是指交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进 等额同种货币的远期合约的交易方式。与套汇交易的目的不同，掉期交 易不是为了投机获利，而是通过交易，避免汇率变动的风险，实现资金 保值。11.外汇期货交易在有形的期货交易市场中， 交易双方在期货交易所以公开喊价方式成交 后，签订的一个在未来某一时间根据约定的货币期货价格，交割一定数 量外汇的标准合约。12.外汇期权交易根据约定条件，期权的买方有权在未来的一定时间内按照约定汇率，向 权利的卖方买进或卖出约定数额的外汇， 同时权利的买方也有权不执行 上述买卖的合约。约定汇率又称为行权价、执行价、清算价二、简答题 1.外汇市场由哪些参与者构成？7（1）外汇银行和非银行外汇经营机构 （2）外汇经纪人 （3）外汇的需求者和供给者 （4）投机者和套汇者 （5）中央银行2.外币贬值在直接标价法下和在间接标价法下分别如何体现？（1） 外币贬值在直接标价法下体现为外汇汇率下降，能用比原来较少 的本币就能兑换到同一数额的外币，即表示本币升值，外币贬值。即外 币的价值和汇率的升跌成正比。 （2） 外币贬值在间接标价法下体现为外汇汇率上升，一定数额的本币 能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升。即 外币的价值和汇率的升跌成反比。3.套汇交易获利的前提是什么？套汇交易获利的前提是： （1）前提 1 是两个市场存在利率差异8（2）前提 2 是外汇市场上即期汇率和远期汇率之间的差异与该利率差 异不一致。4.谁是远期市场的主要参与者？他们的动机分别是什么？在远期市场上， 根据参与市场的目的不同， 市场参与者可以分为套利者、 交易者和套期保值者。 市场套利者， 参与市场的目的是获取无风险收益， 他们旨在寻求各国市场或各种货币交易中的不均衡性， 从中找出获利的 机会，并以远期合约规避风险。交易者参与市场的目的是对已经存在的 出口或进口合同进行汇率风险管理。 套期保值者参与市场的目的是对其 用外币表示的资产和负债进行套期保值。5.什么是直接报价和间接报价？请解释买入汇率、卖出汇率和中间汇率。直接报价即直接标价法：是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币 表示汇率，即本币表示的外 币价，也称为“应付市价标价法”。 是以每单位或每 100 个单位外国货 币作为标准，折算为一定数额的本国货币。 间接报价即间接标价法：用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外 币表示汇率，即外币表示 的本币价，也称为“应收市价标价法”。 是以每单位或每 100 个单位本国货币作为标准， 折算为一定数额的外国 货币。9买入汇率：商业银行等机构买进外汇时所依据的汇率叫做买入汇率，也 成“买价”。 卖出汇率：商业银行等机构卖出外汇时所依据的汇率叫做卖出汇率，也 成“卖价”。 中间汇率：买入汇率和卖出汇率相加，除以二，则为中间汇率。 买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在千分之一至千分之五， 各国不尽 相同，两者之间的差额，即商业银行买卖外汇的利润。6.什么是购买力平价理论、国际费雪效应理论和利率评价理论？（1）购买力平价理论：解释各国通货膨胀率差异与未来即期汇率变动 之间的关系， 表明两国货币未来即期汇率变动的百分比近似等于两国通 货膨胀率的差额。 利用购买力平价，可以推导出汇率变化与通货膨胀率之间的关系。 （2）国际费雪效应理论：解释未来即期汇率的变化与两国间名义利率 之间的关系， 表明未来即期汇率变化的百分比近似等于两国的名义利率 差异。 （3）利率平价理论：解释汇率远期升水（或贴水）与名义利率之间关 系的理论， 表明汇率远期升水或贴水的大小近似等于两国的名义利率差 异。10三、计算题 1.某日东京市场上 1 美元兑换 105.40/80 日元， 纽约市场上 1 美元兑换 105.15/30日元，如某人有 100 万美元，可否套汇？如何套汇？可获利多少？在东京市场上卖出美元买入日元，如 100 万美元可获得 100*105.40=10540 万日元 （这里是银行东京市场上美元的买入价 1 美元 =105.40 日元）； 在纽约市场上卖出日元买入美元，=100.0950 万美元（这里 银行是纽约市场美元的卖出价 1 美元=105.30 日元） 通过套利盈利 0.095 万美元。2. 某日伦敦、 法兰克福、 香港三地外汇市场的行情如下： 伦敦市场 1 英镑=1.1632 欧元， 同时， 法兰克福市场 1 欧元=10.3372 港币， 香港市场 1 英镑=11.3103 港币。 假定不考虑其他交易费用，某人有 10 万英镑，可否套汇？如何套汇？可获利多 少？他可以这样做： 先在伦敦市场卖出 10 英镑，得到 10× 1. 万欧元，在法兰克 福市场卖出这笔欧元，得到 11.632× 10.3 万港币，再在香 港市场上卖出港币得到 120.3=10.6312 万英镑，通过三角套 利获利=10..6312 万英镑。3. 某中国国际企业从美国进口商品，3 个月后需要 150 万美元。当时美元的即期11汇率 1 美元=6.1605 人民币，3 个月的远期汇率 1 美元=6.1367 人民币，如果该企 业签订买入美元的远期合约，有什么好处？有没有风险？如果 3 个月后的即期汇率高于 1 美元=6.1367 人民币，但因该企业买入 了 3 个月的远期汇率，该企业仍只需要按 1 美元=6.1367 人民币的价格 买入 150 万美元用于支付货款，可以节省人民币资金。但如果 3 个月后 的即期汇率低于于 1 美元=6.1367 人民币，但因该企业买入了 3 个月的 远期汇率，该企业仍需要按 1 美元=6.1367 人民币的价格买入 150 万美 元用于支付货款， 则需要付出比 3 个月后按即时汇率买入 150 万美元多 的人民币，所以有风险的。4.某个美国企业向澳大利亚出口商品，根据合同 3 个月后将收到 130 万澳元，当 时澳元的即期汇率为 1 美元=1.300 澳元， 期货市场上三个月后到期的澳元的期货 价格为 1 美元= 1.3020 澳元。三个月后澳元贬值为 1 美元=1.3500 澳元。 如果该企业不做澳元期货交易，3 个月以后将损失多少美元？如果做 3 个月期澳 元期货交易，又将损失多少美元？比较下对企业来说那种情况比较好？（1） 如果不做澳元的期货交易， 3 个月后即期市场上澳元贬值带来的损 失: 130/1.3-130/1.35=100-96.7 万美元 （2）如果做澳元的期货交易，首先在签订出口合同时，买入 3 个月期 的 130 万澳元的卖出期货合同， 3 个月到期时， 该企业卖出澳元期货 130 万，期货市场上澳元贬值带来的收益: 130/1.302-130/1.35=99.3=3.5501 万美元12企业的净损失= 3.7037 －3.6 万美元 或者这么算实际损失=130/1.3-130/1.302=100-99.6 万美元 （3）所以相比较而言，在澳元贬值的情况下，进行澳元的外汇期货交 易不不做要损失小，对企业来说比较好。5. 某国际企业两周后有应收帐款 100 000 欧元，即期汇率 1 欧元=1.2 美元。由于 担心欧元贬值， 该企业购买了 100 000 欧元的卖出期权， 执行价格为 1 欧元=1.1650 美元， 交易期限两周， 期权费率为 0.8%， 支付期权费 .8%=800 欧元 （折 合 960 美元） 。两星期后，如果欧元贬值，即期汇率为 1 欧元=1.0850 美元，企业 是否应执行期权？为什么？如果两星期后即期汇率为 1 欧元=1.1700 美元，企业 是否应执行期权？为什么？（1）两星期后，如果欧元贬值，即期汇率为 1 欧元=1.0850 美元，企业 应执行期权。因为执行期权，这笔应收账款的美元净流入=100 000× 1.× 1.2==115540（美元），如果不执行期权， 这笔应收账款的美元净流入=100 000× 1.540（美元），少 于执行期权的 115540 美元，所以应执行该期权。 （2）两星期后即期汇率为 1 欧元=1.1700 美元，企业不应执行期权。因 为执行期权，这笔应收账款的美元净流入=100 000× 1.× 1.2==115540（美元），如果不执行期权， 这笔应收账款的美元净流入=100 000× 1.040（美元），多 于执行期权的 115540 美元，执行期权会损失 500 美元，所以不应执行 该期权。136. 新加坡元 6 个月期的利率为 4%，而英镑 6 个月期的利率为 3.4%。根据利率平 价理论， 新加坡元对英镑 6 个月期的远期汇率升水还是贴水？升水率或贴水率是 多少？7. 以下是 2013 年 4 月 20 日人民币外汇牌价（人民币/100 外币） ： 货币 日元（JP￥） 美元（US$） 欧元() 英镑(￡) 汇买价 6. 803 936.87 汇卖价 6. 809.45 944.40要求： （1）计算 1000 欧元可以兑换多少人民币？（2）100 人民币可以兑换多少日元？（3） 100 美元可以兑换多少英镑？(4)500 欧元可以兑换多少美元? （5）10000 日元可兑多少英 镑（小数点保留两位）K=（1+4%）/（1+3.4%）-1 = 0.58%，新加坡元对英镑 6 个月期的远期 汇率是升水，升水率为 0.58%第 4 章《外汇风险管理》 一、名词解释 1.外汇风险也称汇率风险，在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市 场汇率变动而蒙受损失的可能性。2.经济风险汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致 企业未来现金流量发生改变的风险。3.交易风险 汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致 企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。144.折算风险又称会计风险，国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报 表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值 发生改变的风险。5.外汇敞口能够相互抵消的外汇债权和债务必须具有：时间上的同时性，币种上的 一致性，数量上的等额性。因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外 汇债权债务被称为外汇敞口或受险部分。二、简答题 1.国际企业面临经济风险的程度受到哪些因素的影响？国际企业面临经济风险的程度受到下列因素的影响： （1）销售市场的分布和规模 （2）产品需求价格弹性 （3）各个生产要素之间的可替代弹性 （4）企业的成本结构 （5）收入弹性 （6）费用开支的控制（7）营运资金的管理水平等。 2.哪些交易风险可以互相抵消？哪些不能互相抵消？15能够满足下列条件的外汇债权和债务引起的交易风险可以相互抵消的： （1）时间上的同时性 （2）币种上的一致性 （3）数量上的等额性 因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为外汇敞 口或受险部，这部分债权债务引起 的交易风险不能抵消。3.折算风险是怎么产生的？它对企业有什么影响？折算风险是折算外币财务报表时，采用的折算汇率发生变化产生的风 险。主要包括资产负债表因折 算汇率变化而发生的价值改变的风险和损益表中税后利润因折算汇率 变化而改变的风险。 折算风险对企业的影响主要体现在以下几个方面： （1）会是国际企业对外报告的资产和负债的价值出现波动； （2）导致利润数额的增加或减少； （3）国际企业在资本市场上的形象可能因利润指标的变化发生改变；16（4）不利于对子公司的业绩作出正确的评价。4.何时需要对折算风险进行交易管理？这样做有哪些利弊？企业确定折算方式后， 依据该折算方式下进行资产负债表保值以及利润 保值。具体的保值方式与交易风险的保值方式相同。资产负债表保值原 理也是通过进行另一笔正好抵消的净暴露资产的交易使得企业没有资 产或负债暴露在外汇风险下。 利润表的折算风险管理也可以通过对汇 率变化方向的预测采取各种保值方式， 比如如担心这算利润因外币贬值 而减少，可以进行一笔远期外汇，卖出与利润相当的外币，保证利润的 本币价值尽可能保持稳定。三、计算题 1. 教材 P112 计算题第 1 题（1）该公司签订合约时希望应对的是交易性外汇风险。 （2）节约的美元为 1 亿欧元× （1.08-1.05）=0.03 亿美元，节约的人民 币为 0.03 亿美元× 8.2=0.246 亿元。 （3）会有风险，如果合同签订后欧元下跌，到期时 1 欧元兑换美元的 价格低于 1.05 美元，则企业仍要按 1.05 美元的价格买入欧元，会比直 接按当时低于 1.05 的的即期汇率购买欧元要多支付美元，造成损失。2. 教材 P112 计算题第 2 题17（1）如果不采取保值措施，1 个月后可能的汇率为 13.6× （1-3%） × 70%+13.65× （1+2%）× 30%=13.44525，即 10000 英镑 1 个月后可以兑 换人民币
元。 （2）利用借款和投资方式保值 企业从银行借入英镑兑换成人民币存入银行，借入的英镑为 10000/ （1+0.8%）=9920.64 英镑，兑换成人民币 9920.64× 13.65= 元。 存入银行一个月后得到本息 × （1+0.2%）= 元，一 个月后收到的 10000 英镑用于偿还之前向银行借入的英镑借款本息合计 10000 元。这样 10000 英镑流入的人民币价值固定在
元，大 于不保值时的
元。 （3）购买一个月的远期合约方式保值 1 个月以后以 1 英镑=13.60 的价格卖出受到的 10000 英镑， 得到 136000 人民币＞ 元＞ 元。所以应该选购买一个月的远期合 约方式保值。 注意题目中的条件（3）适用于教材中第三题的，本题无用。3.一家英国公司向美国某公司出售引擎并从其购买零件。假设有一笔 15 亿美元 的应收账款和一笔 7.4 亿美元的应付账款。他还有 6 亿美元的借款，现汇汇率是 $1.5128/?。 这家英国公司用美元和用英镑表示的美元交易风险各是多少？假设英 镑升值到$1.7642/?,这家英国公司用英镑表示的美元交易风险损益是多少？18（1）该企业的外汇净流入=15-7.4-6=1.6 亿美元，按现在的汇率$1.5128/ ￡，换算成英镑为净流入 1.6 亿美元/1.6414595 亿英镑。如 果美元升值，该企业的净流入将是有利的；如果美元贬值，英镑升值， 则这笔 1.6 亿美元的净流入将给企业带来交易风险， 造成交易风险损失。 （2）当英镑升值到$1.7642/￡时，1.6 亿美元的净流入兑换为英镑为 1.6/1.9266523 亿英镑，这家英国公司用英镑表示的美元交易 风险损失是 1. 亿英镑- 0. 亿英镑=0. 亿英镑。第 5 章《国际融资》 一、名词解释 1.国际融资融资即融通资金，即指资金持有者之间的融通，以调剂余缺。如资金的 融通涉及到其他国家的资金持有者，资金的流动超越了国境，就是国际 融资。2.国际资本成本国际企业在国际融资中取得资金而支付的各种费用， 包括资本占用费和 筹资费用，国际资本成本相对于国内的资本成本，计算时还要考虑各国 资本吃成本的差异和汇率风险。3.国际资本结构是指企业各种资本构成及其比例关系。国际企业要追求使企业价值最 大、资本成本最低的资本结构。4.国际银团贷款19又称辛迪加贷款，一般指 5 家以上的商业银行（或其他金融机构）按照 商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种贷款。5.国际股权融资是指一个国家的工商企业在另一个国家发行股票筹集所需资金的融资 形式。6.国际债券融资国际金融机构和一国政府的金融机构、企业事业单位，在国际市场上以 外国货币为面值发行的债券。7.外国债券是指外国的借款者在某一国国内的资本市场所发行的债券， 并以发行地 当地的货币（local currency）作为计价货币 。8.欧洲债券是指一国政府、金融机构或企业等在某一外国债券市场上发行的，但不 以发行国货币为面值的债券，这种债券首先产生在欧洲，故称作欧洲债 券。9 国际租赁融资是指跨国境的租赁业务，即在一定时期内，一个国家的出租人把租赁物 件租给另一个国家的承租人使用， 承租人分期支付相当于租赁物件总价 值（指价款、运输费、保险费等项合计）加利息、利润的租金。租赁期 满后，租金支付完毕，租赁物件原则上归出租人所有，由其收回后继续 向别的承租人出租，但也可以在承租人支付物件的象征性价格后，转归 承租人所有。10.融资性租赁又称设备租赁或现代租赁， 是指实质上转移与资产所有权有关的全部或20绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转 移。11.经营性租赁又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁，是指出租人将自己经营的租赁 资产进行反复出租给不同承租人使用，由承租人支付租金，直至资产报 废或淘汰位置的一种租赁方式。12.杠杠租赁是融资租赁的一种特殊方式，又称平衡租赁或减租租赁，即租赁公司在 投资购买租赁设备时可享有由银行或保险公司提供的杠杆利益， 通常只 需自筹购买设备所需资金的 20%-40%，其余 60%-80%的资金则通过将 该设备作为抵押品向金融机构贷款， 然后购进设备出租给承租人的一种 租赁方式。13.国际保理业务指出口商以商业信用形式出售商品，在货物装船后立即将发票、汇票、 提单等有关单据卖断给承购应收账款的银行，收进全部或一部分货款， 从而取得资金融通的业务。14.福费廷福费廷指延期付款的大宗贸易交易中，出口商把期限在半年以上、5 至 10 年，经进口商承兑的，并按不同的定期利息计息的，通常由进口商所 在银行开具远期信用证（开证银行根据申请人的要求和指示，向受益人 开立的具有一定金额，在一定期限内凭规定的单据，在指定的地点付款 的书面保证文件。是独立文件，不依附于贸易合同） ，无追索权地售予 出口商所在银行或大金融公司的一种资金融通方式。 它是一种为出口商21贴现已经承兑的、通常由进口商方面的银行担保的远期票据服务，属票 据融资。15.国际贸易融资是指与国际贸易有直接联系的融资。出口商在从制造商品、运输到销售 的过程中，或者进口商在进货过程中，往往要求获得风险小、成本低的 资金融通。二、简答题 1.国际融资相对于国内融资有哪些特点？（1）国际融资主客体的复杂性。主体：国际融资当事人的居住地和构 成复杂，有居民和非居民之分，居民和非居民又可再细分为金融机构和 非金融机构两类。国际融资客体是指国际融资使用的货币，这种货币是 可兑换货币。 （2）国际融资风险大。国际融资通常存在偿债能力风险外，还面临着 特有的风险。如国家风险和外汇风险。 （3）国际融资的被管制性。国际融资属于跨国境的资金融通和转移， 是国际资本流动的一个组成部分。因此，许多国家无不对本国居民对外 从事融资行为施加种种干预和管制。2.国际融资决策应考虑哪些因素？（1）国际企业在进行国际融资前要分析各种国际融资方式的特征和优 缺点，根据自身需要选择相应的融资方式。22（2）考虑各种融资方式的资本成本和企业的资本结构。选择成本相对 低的融资方式，并使融资后企业的资本结构合理化。 （3）考虑各种融资方式的难易程度选择合适的金融市场进行融资，提 高融资效率。 （4）考虑融资的外汇风险和融资地的国家风险，尽量降低融资风险。3.国际信贷融资有哪些基本类型？国际信贷融资是指国际企业向国际金融机构或国际间其他经济组织借 款的一种融资形式。类型主要包括： （1）世界银行集团贷款。国际企业向世界银行、国际开发协会或国际 金融公司贷款融资。 （2）亚洲开发银行贷款。国际企业向亚洲开发银行贷款融资。 （3）国际商业银行贷款。国际企业向国际商业银行贷的款项。国际商 业银行信贷中所指的国际商业银行，不仅包括跨国银行和多国银行，还 包括那些只设立在本国而在国外没有分支机构的经营国际银行业务的 银行。 （4）国际银团贷款。又称辛迪加贷款，一般指 5 家以上的商业银行（或 其他金融机构）按照商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种 贷款。234.对承租人而言，国际租赁融资有何利弊？（1）对承租人的有利之处： ①能充分利用外资；②有利于企业的技术改造；③不受国际通货膨胀的 影响；④效率较高；⑤有利于适应暂时性和季节性需要；⑥能减少盲目 引进的损失。 （2）对承租人的不利之处： ①租金昂贵；②在租赁期间，承租人只有使用权，设备的所有权仍属于 出租者；③租赁设备在租用期满后的残值，仍属于出租人所有；④长期 按规定支付租金，而设备利用不充分，则生产成本将会增加；⑤租赁契 约经双方签订认可后，一般不得随意终止合同5.国际保理业务涉及哪些相关者，各利益相关者分别面临何种风险？国际保理业务涉及出口商、进口商、保理商。国际保理业务是当出口商 将代表应收账款的票据交给保理商时， 保理商立即以预付款方式向出口 商提供不超过应收账款 80%的融资， 并按市场优惠利率适当加息计算利 息， 剩余 20%的应收账款待保理商向债务人 （进口商） 收取全部货款后， 再行清算。保理商对这部分应收账款的收购没有追索权。由于债务人资 信问题所造成的呆账、坏账损失均由保理商承担。出口商面临的风险是 需要支付较高的利息，进口商面临的风险没什么变化。6.福费廷业务有何特点，适合哪些出口商采用？24福费廷业务的特点： （1）福费廷业务中的债权凭证（如汇票、本票）产生于国际贸易往来， 包括一般贸易和技术贸易。 （2）福费廷业务中的出口商把远期应收账款债权一次性卖给福费廷公 司，必须放弃对所出售债权凭证的一切权益，同时也将进口方的信用风 险、担保风险、进口国的国家风险、利率和汇率风险、应收账款账户管 理和收款等责任转移给福费廷公司。 （3）福费廷公司对出口商的融资是无追索权融资，所以，福费廷公司 要求购买的债权凭证需经进口国一家信誉卓越的银行或金融机构担 保。。 （4） 福费廷属于中期融资， 融资期限一般在半年以上， 最长可达 10 年。 适用对象： 需做福费庭业务的企业需具有进出口经营权并具备独立法人资格。 由于 福费廷业务主要提供中长期贸易 融资，所以从期限上来讲，资本性物资的交易更适合福费庭业务。以下 情况适合叙做福费廷交易： （1）为改善财务报表，需将出口应收帐款从资产负债表中彻底剔除；25（2）应收帐款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部 收费； （3）应收帐款收回前遇到资金周转困难，且不愿接受带追索权的融资 形式或占用宝贵的银行授信额度。三、计算题 1. 教材 P160 计算题 1如在香港银行贷款 500 万港元，6 个月后需需还 500 万× 10%/2=525 万元港币。如在内地贷款，可以贷 500 万× 0.85=425 万人民币，可兑 换成港币 500 万元满足企业需要。 还款时需要还 425× 11%/2=448.375 万元人民币，兑换成港币需要还 448.375/0.83=540.21 万元，高于在 香港银行借款需还的本息 525 万元，所以在香港银行借款合算。2. 教材 P160 计算题 21）国际债务融资的实际利率=（偿还资金总额-借入资金总额）/借入资 金总额× 100% =[100× 6.2+100× 10%/2× 6.25+100× 10%/2× 6.2-100× 6.3)]/100× 6.3=8.29% （2）国际债务融资的融资成本=（偿还资金总额-借入资金总额）/借入 资金总额× 100%× （1-所得税率）=8.29%× （1-20%）=6.632%3. 教材 P160 计算题 5该股票的成本率=20× 100/(100× 15× 6.5-45× 6.5)+3%26=+3%=24.15%4. 某公司共有资本 6000 万元，其资本结构为： （1）优先股每股一元，共 600 万元，筹资费率 1%，股息率 8%； （2）普通股每股一元，共 3000 万元，筹资费率 2%，第一年股利率为 10%，每 年增长 5%； （3）留存收益为 450 万元，无筹资费用，其余可视同普通股； （4）银行贷款 1950 万元，期限 3 年，年贷款利率 7%，每年年末支付利息，公 司所得税率 25%，手续费忽略不计，市场利率也为 7%。 要求：计算各种资本的个别资金成本率和总的资本成本率。（1）优先股成本=600× 8%/[600× （1-1%）]=48/594=8.08%； （2）普通股成本=3000× 10%/[3000× （1-2%）]+5%=300/.2%+5% =15.2% （3）留存收益成本=450× 10%/450+5%=15% （4）银行贷款成本=1950× 7%/1950× （1-25%）=5.25%（因为无筹资费 用，且贷款利率等于市场利率，可简便计算） （5）总资本成本 =600/6000× 8.08%+× 15.2%+450/3000× 15%+.6%+ 5.25%=0.1× 8.08%+0.5× 15.2%+0.075× 15%+0.325× 5.25%=0.808%+7.6%+ 1.125%+1.7%第 6 章《国际直接投资》 一、名词解释271.国际直接投资指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营 活动，从而谋取利润的一种投资活动。2.国家风险是指国际企业进行国际投资的东道国的环境对跨国公司现金流量潜在 的负面影响。包括政治风险和经济风险。3.国际并购是指国际投资者通过一定的法律程序取得东道国某企业的全部或部分 所有权的投资行为，也称跨国并购。跨国并购在国际直接投资中发挥着 重要的作用，现在已发展成为设立海外企业的一种主要方式。二、简答题 1.国际直接投资的动机有哪些？（1）突破贸易壁垒,； （2）利用国外生产要素； （3）保护无形资产； （4） 实现纵向一体化； （5）适应产品生命周期的需要； （6）分散风险。2.如何确定国际资本预算主体，预算主体的不同会对投资决策有何影响？国际资本预算主体的选择 （1）以母公司为评价主体 （2）以国外分支机构为评价主体 （3）以母公司为主体和以国外分支机构为主体分别进行评价 确定国际资本预算主体主要应考虑下面各因素对主体的影响：28（1）税收因素，如投资项目的收益将来要汇回母公司，跨国公司需要 考虑母国政府对这一收入的税收； （2）东道国政府对子公司盈利的汇付进行限制；（3）母公司对子公司 都要收取管理费；（4）汇率波动，当收益汇付回母公司时，往往要将 子公司的货币兑换成母公司的货币。应考虑汇率波动的影响。 预算主体的不同会对投资决策产生直接影响， 站在母公司和站在子公司 的角度进行项目资本预算分析的结果可能是不同的。 应该对跨国公司最 有利的角度选择预算主体进行资本预算，并据此作出投资决策。3.如何管理国家风险？【答案】 （1）投资前的管理 1）回避；2）保险；3）特许协议；4）策略调整：包括控制市场或原料 供应，限制技术转移，提高资产负债率，多渠道融资，分享所有权。 （2）投资后管理 1）有计划撤资；2）短期利润最大化；3）改变征用的成本收益比―― 增加东道国征用的成本；4）发展当地的利益相关者；5）适应性调整。4.并购有哪些形式？29（1）吸收合并：一家企业被另一家企业吸收。合并方（或购买方）通 过企业合并取得被合并方（或被购买方）的全部净资产，合并后注销被 合并方（或被购买方）的法人资格，被合并方（或被购买方）原持有的 资产、负债，在合并后成为合并方（或购买方）的资产、负债。 （2）新设合并：是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公 司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。 （3）资产收购：收购企业购买目标企业的资产来实现收购。 （4）股权收购：用现金、股票和其他证券购买目标企业具有表决权的 股票。5.与国内并购相比，国际并购有哪些特殊动因？（1）企业成长的需要；（2）技术方面的原因；（3）产品优势和产品 差异；（4）政府政策；（5）汇率； （6）政治和经济的稳定性；（7）劳动力成本与生产率的差异；（8） 满足顾客的要求；（9）经营多元化； （10）保证原材料的供应。 企业进行跨国并购后，整合的好坏关系到并购是否成功。并购后的整合 主要包括： （1）战略整合；30（2）人力资源整合； （3）财务整合； （4）营运整合； （5）文化整合6.简述如何进行国际并购后的整合。三、计算题 1. Briff 炉灶公司正考虑引进一条新的产品生产线来补充其已有炉灶生产线。引 进新的产品生产线预期需要在第零期投入现金 100 万美元， 在第一期末预期的税 后现金流入量为 25 万美元； 第二期末预计现金流入为 30 万美元；第三期末现金 流入为 35 万美元；第四期末现金流入为 38 万美元；第五期年末现金流入为 40 万美元。虽然该生产线在第五期后仍旧有效，但该公司宁愿保守一些，将该期以 后的所有收支忽略。 已知：(P/S,15％,1) =0.870；(P/S,15％,2) =0.756；(P/S,15％,3) =0.685； (P/S,15％,4) =0.572，(P/S,15%,5)= 0.497。 试问：如果预期报酬率为 15％，项目的净现值是多少，该项投资可以接受吗？第 7 章《国际营运资金管理》 一、名词解释 1.集中现金管理国际企业从总体利益出发对母公司以及各国子公司现金余缺进行统一 调度。国际企业一般会设立现金管理中心，要求每个子公司所持有的现 金余额仅以满足日常交易需要为限，超过部分汇往现金管理中心。2.多边净额结算31在国际企业内部， 对有业务往来的多家公司参加的往来账款进行抵消结 算， 公司间就净额部分进行支付。 可以节约结算手续费、 在途资金成本、 换汇手续费。主要包括双边净额结算和多边净额结算。3.再开票中心是国际企业资金管理部门设立的贸易中介公司。 当国际企业内部成员 之间从事贸易活动时，商品和劳务直接由出口商提供给进口商，但有关 货款的收支结算通过再开票中心进行。4.税收套利国际企业将利润从高税率国家的子公司转移到低税率国家的子公司， 或 者将利润平均，将利润转移到亏损的子公司，以获得税收上的好处。5.背靠背贷款这种贷款方式是指母公司在投资于子公司时， 先将足够的资金存入国际 金融中介机构，再由中介机构向国外子公司贷款。在还本付息时，先由 子公司还给国际金融机构，再由中介机构偿还给母公司。6.平行贷款是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子 公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货 币。二、简答题 1.集中现金管理有什么优缺点？（1）优点 1）降低持有总成本，提高公司盈利能力；322）促使公司内部现金管理专业化，提高管理效率； 3）公司总部可以发现各分部难以发现的风险和机会； 4）集权型管理以全局利益为准则，可以有效抑制局部最优化倾向； 5）可以防止东道国政府实行征用或限制资金转移的风险； （2）缺点 1）容易引发跨国公司内部的矛盾； 2）可能会恶化与某些银行的关系； 3）这种体制的顺利实施，有赖于各东道国的外汇管理体制。2.说明再开票中心的运作机制及其优点。再开票中心的运作机制： A 国的生产型子公司与 B 国的销售型子公司达 成销售协议后，名义上先把货物售给再开票中心，然后再由再开票中心 以较高的价格把货物转售给销售型子公司，但实际上，货物并不经过再 开票中心，而是直接运交销售型子公司。在这里，再开票中心只是负责 为交易双方处理发票和结算。 再开票中心管理营运资金的优点： （1）有利于集中管理国际企业内部的款项；33（2）有利于提高国际企业整体税后利润水平； （3）有利于统一调度资金； （4）有利于有效进行外汇风险管理。3. 当子公司资金被冻结时，国际企业如何进行国际资金转移管理？（1）利用不受管制的渠道――如果子公司所在国政府只对股利汇付有 限制，则可利用特许权费、服务费与管理费的支付来转移资金。 （2）背靠背贷款与平行贷款。 （3）国际企业内部应收账款的提前或延迟付款。当某子公司所在国预 期冻结资金或已冻结资金时，应 尽可能地提前支付应付其他子公司或母公司的账款；同时，母公司或其 他子公司应尽量延迟对该子公司的付款。 （4）开辟新的出口业务。让在东道国的子公司通过开拓新的出口业务， 来开辟资金转移的新渠道。 （5）当地再投资。如果资金冻结比较严重，不易转移，就将资金投资 于当地，一般可根据冻结时间的长短，可选择短期或中期的证券投资。三、计算题 1．教材 P223 计算题 134（1）如果没有净额结算制度，该公司的四个公司之间将发生 12 笔外汇 交易，引致 20.5 万美元的资金流动，资金转移成本为 0.41 万美元(20.5 万美元× 2％) （2）双边净额结算制度下，柯洛希尔公司的 6 笔内部交易将引致 3+20+1+7+21+5=5.7 万美元的资金流动，资金转移成本为 0.114 万美元 (5.7 万× 2%)，节约了 2960 美元（）的资金转移成本。 （3）如果该公司采用多边净额结算制度，将各公司间的现金收支互相 冲销，公司内部资金转移金额为 4.6 万美元．其中英国子公司的现金收 支净额为 5-3-1=1 千美元=0.1 万美元，由中国母公司付给它，美国子公 司的收支净额是 7+1-21= -13 千美元= -1.3 万美元，需付给中国母公司， 日本子公司的收支净额为-20-5-7= -32 千美元= -3.2 万美元， 需付给中国 母公司，资金转移成本为 0.092 万美元=920 美元(4.6 万美元 x2％)，比 没有净额结算制度时节约了 0 美元。比双边净额结算节省
美元。2．教材 P224 计算题 2①计算原来信用政策带来的信用成本： 考虑融资成本，将在 60 天后收回的 1 美元应收帐款在目前的价值为： $1-2× 0.7%=$0.986 再将卢布贬值的因素考虑在内，则上述 1 美元应收帐款的当前价值为： $0.986×(1-2× 0.3%)=$0.98008435则持有卢布应收帐款 2 个月所发生的信用成本为： $1-$0..99% 则在原来的信用政策下， 每年发生的信用成本为：$500 万× 1.99%=$9.95 万 ②计算新信用政策带来的信用成本： 考虑融资成本，将在 90 天后收回的 1 美元应收帐款在目前的价值为： $1-3× 0.7%=$0.979 考虑卢布贬值因素，则上述 1 美元应收帐款的当前价值为： $0.979× (1-3× 0.3%)=$0.970189 则持有价值为 1 美元的卢布应收帐款 3 个月发生的信用成本为： $1-$0.970189= $ 0.029811 故在新的信用政策下，每年发生的信用成本为： $500 万（1+5%） × $ 0.029811= $15.6508 万 ③计算新的信用政策所导致的增量成本： $15.6508 万-$9.95 万=$5.7008 万 ④计算新的信用政策所带来的增量利润： $500 万× 5%× 24%=$6 万＞增 量成本$5.7008 万 所以信用期有 60 天扩大到 90 天是有利的。第 8 章《国际转移价格》 一、名词解释 1.国际转移价格： 国际企业管理当局从其全球经营战略出发， 为谋求公司整体利益最优， 在母公司与子公司、 子公司与子公司之间购销商品和提供劳务时所采用36的内部价格。这种价格通常不受市场供求关系变动的影响。2.独立交易价格要求国际企业内部商品、劳务、技术的转移价格应反映独立交易价格， 即向非关联客户销售商品、劳务、技术时的价格。3.双重定价是指企业管理当局对购买利润中心采取以完全成本为基础的定价方法， 对销售利润中心则采取以市场价格为基础的定价方法。二、简答题 1.国际转移价格的功能有哪些？（1）强化管理控制； （2）优化资源配置； （3）降低整体税负； （4）调 节利润水平； （5）规避风险和绕过限制。2.分析影响国际转移价格制定的外部影响因素。1）税制差异――将利润从高税国转移到低税国 （2）市场竞争――如给予关联公司低价的材料以提高其竞争力 （3）通货膨胀――让高通胀国关联公司的货币资金转移到低通胀国的 关联公司，以便保持货币的购买力。 （4）外汇风险――将资金从软货币国转移到硬货币国 （5）政治风险――将资产转移出发生高政治风险的国家。3.以市场为基础进行国际转移定价有什么优缺点？优点：37（1） 有利于发挥公司的主观能动性； （2） 排除了人为因素的影响，较为客观公正。 缺点： （1） 国际企业管理当局在利用国际转移价格人为调整收益时会受到一 定影响。 （2） 许多内部交易的中间产品往往很难找到中间市场和公允价格，难 以选定一个公正的市场价格作为 其定价的基础。 （3） 在某些情况下，运用市场价格作为内部转移价格可能会低估产品 的获利能力及它对公司的贡献。 （4） 采用这种定价方法可能导致对成本数据收集工作的忽视，不利于 成本管理。三、计算题 教材 P243 计算题题目加上一个条件，假定海外子公司销售该产品的价格为 6500 美元。第 9 章《国际纳税筹划》 一、名词解释 1.国际税收筹划38是指跨国纳税人利用合法的手段，通过人和资金、财产的国际流动，减 少以至免除其对政府的纳税义务，也叫国际避税2.跨国所得一国纳税人来源于另一国的所得。包括以下几类：1）跨国一般经营所 得，如经营所得、劳务所得、投资所得、租赁所得、其他所得； 2）跨 国超额所得；3）跨国资本利得；4）跨国其他所得 。3.跨国超额所得是指跨国纳税人取得的超过一般经常性所得标准的那部分跨国所得。4.税收管辖权是国家主权的一个重要组成部分。在不违背国际法和国际条约的前提 下，各国政府都可以自由的选择税收管辖权。目前单一行使一种管辖权 的国家很少，大部分国家或地区都是两种管辖权同时并用。一个国家的 税收管辖权可以按属人和属地两种不同的原则来确立。5.税收协定是主权国家为了协调相互间的税收关系和处理税务方面的问题， 通过谈 判缔结的一种协议或条约。6.国际重复征税就国际税收领域而言， 国际重复征税是指两个或两个以上国家的不同征 税权主体， 对同一或不同跨国纳税人的同一跨国征税对象所进行的重复 征税。它可分为法律性国际重复征税和经济性国际重复征税两种类型。二、简答题 1.为什么会出现国际重复征税？国际重复征税对国际企业有什么影响？39国际上的重复征税， 则是指两个或两个以上国家对同一征税人就同一征 税对象在同一时期计征类似税种。 当今世界上税收管辖权的不统一是国 际重复征税出现的最根本的原因。 国际重复征税产生的根本原因是不 同国家的税收管辖权交叉重叠和相互冲突的结果。 国际重复征税对国际企业有什么影响就是税负会加重， 影响到企业的利 润，影响到股东的利益。2.目前解决国际重复征税问题的做法有哪些？免除国际重复征税的方式有三种： （1）单边方式。即一国政府在本国税法中单方面作出规定，对本国居 民纳税人来源于国外并已被外国 政府征税的所得采取免除重复征税的措施。 （2）双边方式。即有关国家通过双边的协商谈判，以缔结双边的税收 协定的方式来免除对跨国纳税人的国际重复征税。 （3）多边方式。即有关国家通过两个以上的国家的多边协商谈判，以 缔结多边的税收协定的方式来免除对跨国纳税人的国际重复征税。 具体的方法有： （1）免税法。是指一国政府对本国居民来自国外的所得免于征税，以 此彻底避免国际重复征税的方法。40（2）扣除法。是指居住国政府在对其居民的国内国外所得汇总时，允 许居民将已缴的外国所得税款作为扣除项目在应税所得中予以扣除或 列支，仅就其所得与额计算征税的一种方法。 （3）抵免法。是指居住国政府在对其居民的国内国外所得汇总征税时， 在本国税法规定的限度内， 允许经已缴的外国所得税额冲抵应缴的本国 所得税额的一种方法。3.国际税收筹划产生的条件有哪些？从主观上看，国际避税的原因在于跨国纳税人具有的减轻税收负担，实 现自身经济利益最大化的强烈愿望； 从客观上看，原因主要有以下几个方面： （1）税收管辖的约束规范的差异 （2）税率差异 （3）税收基础的差异 （4）其他规定的差异（如税收优惠的差异）4.国际税收筹划有哪些主要方式？方法有：41(1)避免成为高税国的税收居民 (2)通过资金或货物流动避税; (3)选择有利的企业组织形式避税; (4)利用转让定价避税; (5)不合理保留利润避税; (6)不正常借款避税; (7)利用税境差异避税; (8)运用国际重复征税的免除方法避税; (9)利用避税地避税; (10)利用税收优惠避税。三、计算题 1.某跨国纳税人，总公司在甲国，甲国所得税率为 25%，在乙国设一常设机构， 乙国所得税率为 50%， 在某一纳税年度内，该公司从甲国获得收入 2000 万美元， 来自乙国的收入 1000 万美元，总公司发生了 200 万美元的销货贷款利息费用， 原应由分公司承担 50%，实际由分公司承担 100%的利息费用。计算该公司少纳 税额并指出其避税方法。原来应该由甲国总公司和乙国的常设机构分别承担利息费用 50%， 即各 100 万美元，如果总公司承担 100 万美元利息，总公司利润减少 100 万42元，所得税少缴 100× 25%=25（万美元） ，但乙国的常设机构比现在的 200 万美元少承担 100 万美元的利息，则该常设机构的利润比现在要多 100 万美元， 乙国的所得税率为 50%， 则要多缴所得税 100× 50%=50 （万 美元） ，总公司与常设机构合起来要多缴 50-25=25（万美元）的所得税。 所以现在该公司把利息费用全部由税率较高的乙国常设机构承担， 比原 来的分别承担要少缴 25 万美元的所得税。另外总公司和常设机构属于 同一法人实体（注意，母公司与子公司属于不同的法人公司） ，这里就 是利用公司的组织形式避税。 如果设在甲国和乙国的分别是母公司和子 公司，两者是关联企业，则是通过转让定价方式避税。2. 甲国居民有来源于乙国的所得 100 万元， 甲、 乙两国的所得税税率分别为 40%、 30%。两国均行使地域管辖权兼居民管辖权。在扣除法下和抵免法下甲国应对该 笔所得分别征收所得税是多少？在扣除法下，甲国居民在甲国应纳所得税=(100―100× 30%)× 40%=28 万 元;在抵免法下，甲国居民在甲国应纳所得税=100× 40%一 100 × 30%=10 万元。3. 甲国居民有来源于乙国所得 200 万元，甲乙两国的所得税税率分别为 30%、 20%，两国均行使地域管辖权和居民管辖权。在抵免法下甲国应对该笔所得征收 所得税的金额是多少？在实行抵免法时，甲国应对该笔所得征收的所得税额 =200× 30%-200× 20%=20 万元4.甲国居民 A 在某个纳税年度取得总所得 20 万元， 其中来自甲国的所得为 12 万 元，来自乙国的所得为 8 万元。甲国实行比例税率，税率为 15%；乙国实行超额 累进税率，税率：所得 1 万元以下 5%，1 万-2 万元 10%，2 万-4 万元 15%，4 万 -6 万元 20%，6 万元以上 25%。使用限额抵免法计算该年度该甲国居民 A 在乙国 和甲国分别应缴纳的所得税。43（1）应纳税所得额=20 万元 （2）抵免前应纳甲国税额=20 万元× 15%=3 万元 （3）抵免限额=境外所得× 境内税率=8 万元× 15%=1.2 万元 （4）在乙国缴纳的所得税=境外所得× 境外税率=乙国所得× 乙国税率 =1 万元× 5%+ （2 万-1 万） × 10%+ （4 万-2 万） × 15%+ （6 万-4 万） × 20%+ （8 万-6 万）× 25% =0.05 万+0.1 万+0.3 万+0.4 万+0.5 万=1.35 万 （5）由于境外税收 1.35 万元＞抵免限额 1.2 万元，所以，抵免额=抵免 限额=1.2 万元； （6）在甲国应缴纳所得税额=抵免前应纳甲国税额抵免额=3 万-1.2 万=1.8 万元。 甲国居民企业 A 在 2012 纳税年度取得总所得 3600 万元， 其中来自甲国 的所得为 2000 万元， 来自乙国的所得为 1600 万元。 甲国实行比例税率， 税率为 25%；乙国实行超额累进税率，税率：所得 500 万元以下 15%， 500 万以上至 1000 万元 20%，1000 万以上至 2000 万元 25%，2000 万 元以上 30%。使用限额抵免法计算该甲国居民企业 A 在乙国和甲国分 别应缴纳的企业所得税。44
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